阿緯在网上看到段总所说的沉没成本：
沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。人们在决定是否去做一件事情的时候，不仅是看这件事对自己有没有好处，而且也看过去是不是已经在这件事情上有过投入。我们把这些已经发生不可收回的支出，如时间、金钱、精力等称为“沉没成本”（Sunk Cost）。在经济学和商业决策制定过程中会用到“沉没成本”（Sunk cost）的概念，代指已经付出且不可收回的成本。沉没成本常用来和可变成本作比较，可变成本可以被改变，而沉没成本则不能被改变。
2001年诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨教授说，普通人（非经济学家）常常不计算“机会成本”，
而经济学家则往往忽略“沉没成本”———这是一种睿智。他在《经济学》一书中说：“如果一项开支已经付出并且不管作出何种选择都不能收回，一个理性的人就
会忽略它。这类支出称为沉没成本（sunkcost）。”接着，他举了个例子：“假设现在你已经花7美元买了电影票，你对这场电影是否值7美元表示怀疑。
看了半小时后，你的最坏的怀疑应验了：这电影简直是场灾难。你应该离开电影院吗？在做这一决策时，你应该忽视这7美元。这7美元是沉没成本，不管是去是
留，这钱你都已经花了。”斯蒂格利茨不愧是大师，他用通俗的话语道出了生活和投资的智慧。
你这个例子似乎不如停车场的那个。有人去机场接朋友，到机场略早，于是在用投币器的停车场里投了90分钟的币。结果朋友飞机早到，回到车里时投币器里还有40分钟可以停。有人会为了不浪费这个停车费而在停车场里等40分钟吗？
佘孝金今天满仓了茅台，用持有十年来买公司，只有茅台让人放心。
最坏来看茅台现在1300亿市值，今年赚140亿，明年降百分之二十，110亿，
后年降百分之十，也就是100亿，十三倍市盈率，十年利润到300亿，市盈率给13倍，也就是3900亿，加上每年分红百分之五到六，每年有百分之三十八的回报，也许我的预期还不够悲观，那就把每年回报率再下降百分之十八，也有百分之二十，很知足了！
如果茅台10年内能有300亿的年利润，今天这个价当然就很便宜。
呼啸我原先的看法是表扬和鼓励是一回事，只是表扬什么和鼓励什么很重要，比如对孩子我表扬或者鼓励的是努力，不表扬或者鼓励天分高之类的。对于表扬和鼓励有什么区别不是很明白？
大概就是做对的事情要表扬,或者说避免了做错的事情要表扬。把事情做对了就需要鼓励,鼓励的意思是鼓励在把事情做对的过程当中的努力，所以即使在做对的事情的过程中没做好也是需要鼓励的。
旅行者段先生您好 正好有一个相关的问题想请教您一下 当您意识到由于一时疏忽若干年都上错了车，蒙受巨大损失也错过了人生很多快乐时 您是以一个什么心态面对它？ 我个人的问题就是会一段时间变得很消沉 既耽误时间又更不快乐了 而且在这个过程中还很容易犯新的错误。我是觉得该平常心 但好像光靠这三个字很难做得到，所以特别想请教您 您是怎么想这个事情的？
财务上有个名词叫沉入成本，也有叫沉没成本的，如果你真懂了，你就能解答你的问题。我认为95%以上的人大多数情况下会想不开的。
何超请问段总，对一个上班族来说，怎么知道是不是在“right train ”，怎样找到自己的“right train ”；段总能不能分享一点心得？
如果你现在还不知道的话，30年后就一定会知道的，至少旁人会看出来。
小胡There are generally two recommendations I offer to college and business school graduates. The most important thing about where you work is that you admire/love it. So it sounds like you liked your experience, and that's great. But we come to my second recommendation, which is to get o?n the right train; that is, moving in the right direction. There's no course in business school called "Getting o?n the Right Train", but it's really important. You can be an average passenger but if you get o?n the right train it will carry you a long way. Managing your career is like investing - the degree of difficulty does not count. So you can save yourself money and pain by getting on the right train. - Warren Buffett
很多人肯定很希望30年前能看懂这段话。当然现在看懂也不错，30年后就知道有多大差别了。
steper你入市7年，最近5年没买入过一只股票，然后对投资的理解越来越深？不下水当然没危险，但不下水是学不会游泳的。
其实什么股票都不买的人都是赢家，比85%的人要强。
心如止水在你们的一生中，这种情况可能还会发生几次。当这种情况再次发生时，注意两点：1.保护你不被伤害，2.如果你有现金和勇气，你将有机会以不可思议的价格购买东西。恐惧会迅速蔓延，具有传染性。这和智商无关。信心只会一点点恢复，不会立刻恢复。会有一个投资市场瘫痪的时期，此时你不希望欠别人钱，如果你有钱，就去买入。“别人恐惧时你贪婪，别人贪婪时你恐惧”。
现在可能就是A股市场瘫痪的时候，想问段老师的是：在我们用闲钱，不用杠杆，对企业有所了解，并在股票价值以下比较大的折扣买入的情况下，我们应该留有多大比例的资金等到投资市场瘫痪时期的到来？市场瘫痪时期又如何判断？以市场利率来判断吗？谢谢
你认为市场有多大可能瘫痪你就应该留多大比例的钱，谁让你居然拥有知道市场会不会瘫痪的能力呢。
小胡"I wish I knew where I was going to die, and then I'd never go there" - 段总，这里讲的是不是逆向思维？ 类似的例子是：你想得到快乐， 就先要避免让你“不快乐”的事儿； 你想企业做得成功， 要先避免让企业“失败”；
这是芒格说的，就是明知错的事情就不要做，不然早晚栽里头，比如用margin买股票或做空股票等投机。当然，有些东西是避不掉的。
科科段大哥：您现在是多少本杰明.格雷厄姆和多少的菲利普.费雪呀。总体上感觉您在重仓时都是
菲利普.费雪
我是我自己。
Belief阿段，步步高，oppo,他们每年会如何定目标，会定每年做多少营业额吗？
我们好像从来就没有太具体的目标。
三十而立我理解的是：对于我们这样的投资者最重要的是选择能读懂的企业投资（也就是能力圈的问题）。就像初学高尔夫的人，不思考如何掌握基本的技术动作，而纠结于该穿什么样的鞋、买什么品牌的球杆。
纠结于打球以外的东西的形容有点意思哈。就像一堆人在纠结该买优秀的公司还是烟蒂一样。
（1).没有投资回报率目标的意思就是“谋事在人，成事在天”的意思。给自己设定短期投资回报率实际上有点滑稽，相当于猜测市场的短期反应。炫耀短期回报率高也是危险的，因为想要高回报率会让人铤而走险。
科科我也想问段大哥：资金不大时我们是捡烟头还是选择优秀的公司？我一直对这个问题有点困惑
对绝大多数人而言，其实资金大小一点关系都没有。
“懂”想通啦，确实想通啦。呵呵。当明白了投资的基本逻辑以后，我们要做的就是通过投资来表达自己原始的本意。在学习如何看懂未来现金流折现时了解自己。本着未来现金流折现的方法去投资，就不会死板。
现在感觉投资真的是超简单，就是未来现金流折现这么一点东西，但要看懂未来现金流折现却是很不容易的。不过又一想，其实也没那么不容易，投资又不是比赛，慢慢来呗。
在您这儿获得的启发超赞！
慢慢来很重要，两年找到一个就非常非常好了。
平凡茅台这个生意模式还有个极大的好处是不需要售后服务
酒都如此。
张信华所以苹果能够做到垃圾中的不是那么垃圾，还有人要，真的是个奇迹。
苹果产品的残值高也说明苹果的东西确实好。
基本面刚刚看了“2013中国经济年度人物评选”获奖者，格力董明珠女士和小米雷军先生的对话。双方就实体经济和互联网新经济的观点碰撞得火花不断
。我更认同董明珠女士的观点。她对共赢、创新、专注的理解非常好
。马云先生的点评也是亮点多多。
首先，我支持雷军赌一块钱的赌法，10个亿太土豪了。雷军讲的东西其实是有道理的，雷军的成功也不是天上掉下来的，金山的经历很可能给了他很大的帮助。
不管赌局是啥，最后的赢家一定是媒体。
Mr. Market拭目以待吧！似乎这个算法又有点不妥，岂不是库存越多越好？
茅台这个生意和我们的消费电子比较起来，最大的差别可能就在库存上。我们这个行业的库存几乎就是垃圾，茅台几乎就是个宝。
大象无形段总，您觉得企业文化可以改变么或者能改变么（由不好转好）？
以前专门说过的。想想企业文化怎么来的就知道可不可以改变了。
段永平做对的事情要表演（错的要批评），把事情做对的过程要鼓励（结果好坏都要鼓励努力）。
做对的事情要表扬，写成表演了。
白云之乡看到大家讨论，也谈一点读后感：
1）首先这篇文章很好。提出了一个人们平时不太在意，但实际上有区别的事情。表扬和鼓励的确有区别，两者的使用地方的确有不同。重要的是明白两者的区别，该表扬的地方，用表扬。该鼓励的地方用鼓励。
2）例如，对于孩子的品行表现，多会用表扬。表扬就是肯定他做对的事情。举个例子，我们有次全家去一家warehouse买东西。不经意之间，有一件东西没有付钱，就带出来了。儿子发现了，立刻返回商店，把钱付了。我们立刻表扬他的行为（即肯定他做的事情是对的）。表扬的对立词是“批评”。如果发现他在原则问题上做错了，那就要想好如何批评他（告诉他做了错事，为什么错了）。 所以“表扬”和“批评”都是需要的，主要是用于告知孩子原则事情上的对错。
3）“鼓励”的目的，是促进孩子在正确方向上继续努力。这样使得他在做正确事情上的锻炼过程中，意志，能力和技能得到不断的提高。例如，儿子从小学习很好。基本在上过的学校了都是拔尖的。越是大了，竞争力越强。首先是我们幸运，他具备这个素质，有悟性。其次，就是不断地鼓励他进步（总是讲今天的成绩来源于昨日的努力），反复讨论为什么人会骄傲，什么情况下骄傲，如何减少骄傲的危害，直到今天。当然，以后还会继续。
做对的事情要表演（错的要批评），把事情做对的过程要鼓励（结果好坏都要鼓励努力）。
On the way3年前一段时间,由于流传赤水河污染,茅台一度跌到125左右的底点,当时他的利润50几亿的样子,PE大概30左右,当时就想买入,但觉得还是偏贵,没有下手.后来股价和利润一起扶摇直上,利润去年130几亿,股价最高去到270.以为再也没机会买茅台了,没想到现在又几乎回到当年的那个价位...很多东西是想不到的..
还好,现在有机会卖入了...
卖入啊？卖掉别的买入的意思？
畅歌债券很简单的呀，就是欠债还钱咯。
好吧，我承认自己其实不懂债券，其实我买民生转债真正的逻辑是很多大佬都在这个价格附近买进了，呵呵。
在段总的博客学了3年多，我明白了买股票就是买公司买公司，买公司就是买未来现金流的折现。但是我发觉未来现金流怎么流，就凭我的智商真的是很难把握，所以我学了三年还是回到当初的逻辑，跟着巴菲特，段总，史总依样画葫芦，你们前辈高手买什么我就跟着买，最好是买的比你们还低还划算那样我就占足便宜了。
这个逻辑应该没啥大问题了吧
如果你连债券会跌破100的道理都还没懂的话，你肯定是不知道什么是现金流折现的，也许最好的办法是远离股市。如果你不知道自己买的是什么的话，跟“高手”是跟不住的。
畅歌波动是很小的，但是跌破100是不是有点不正常了？这是债券啊，民生银行总不会倒闭还不了债吧。
看来你还不知道债券是什么东西。
一颗小草段总以前说过的步步高同股同权会变吗？
同股同权是股权的定义，怎么可以变？
steper他是7块多卖的，当时应该是要用钱就卖了一点，那是个小决定，下市是个大决定，所以并不矛盾。
当时好像他需要钱买民生。
道法自然段总:现在一些公司公众集资，一年保证有20%回报，不管公司效益好坏。公司贷银行的也要12%，贷银行不如贷职工的，算是一种变相的激励吧！一年一退，连本带利息。不知这样好不好。
这样很危险！
henry6688一项证明茅台管理层管理营销水平高明的举措：
成立贵州茅台酒个性化定制营销有限公司，实施“茅台酒个性化定制营销”战略，是对茅台“八个营销”创新模式的充实和发展。
上述个性化定制公司针对全球名人、中小企业主、个人与家庭客户、渠道客户、政府或集团客户提供各种品质的茅台酒及系列酒定制服务，例如：区域性地理和历史文化定制、企事业专属定制、特殊纪念日定制、大型事件定制、个性时尚定制等。
这种定制必然对企业团队客户的纪念性酒的定制市场是个很好的激活，这不就证明茅台管理层的管理其实很高明的。
其实就是把以前只给小众的产品开放了。
管我财http://www.huxiu.com/article/23155/1.html
马化腾的这篇文章不知段总看过没有？段总作为业内人士，怎么看移动终端与移动支付的未来？
?我需要先问问蔡振华对golf的看法。
陈展段大哥，因为看财报的知识不够，所以管理者的品行我会更在意，我曾看到一句话说"投资，如果你不识货，那就要识人。"我想问您，给人定性除了听其言观其行之外，还有什么是必须注意的呢？
如果你连货都不识，还需要识人吗？老巴讲的很清楚了！
maxfocus段总有没有关注三中全会公报，有的话能否谈谈看法。
可以谈谈十一届三中全会，别的就算了。
han能掌握第二门语言是不是和天赋有关系，我学英语费了很大劲，也没什么效果啊
我觉得和天赋没太大关系，但和花的功夫有很大关系。我当年花了一个多月就能基本听懂广东话，一年内就说得不错了，经常有广东人夸我普通话说得好。但在杭州呆了4年多也没学会杭州话。
peterlicn香港也没有5s，5C和各种iPad都有货。
猜想是否是苹果预先知道指纹按钮产能不够，所以同时推出5C
你这个想法很有趣。其实如果从三年的角度看，5c还是蛮有道理的。
小胡段哥有用过AirBnB的服务吗？我去旅游的时候用过他们的服务来租房子，体验不错。 身边也有不少朋友用他们的服务。 我做了一些简单的research，发觉他们的管理层很注重文化建设和公司的使命，看东西比较长远，再加上这个是一个不错的生意模式。 您怎么看呢？
知道没用过，看过一下，没啥大感觉。
滴水石昨天土豪金到手
恭喜恭喜！
xlli777学长您好，我这两天看到腾讯稍稍有点儿回落，忍痛在400块钱上下买了一些。主要原因是1，最近发现微信里跳出来一个“我的银行卡”功能，2，看了马化腾马云马明哲一起搞网上保险的发布会，3，在各个渠道听说了马云对于强推“来往”通讯app急得要命，反过来想想微信确实有革掉淘宝一部分命的潜力。我知道您也一直有关注腾讯的，除了股票太贵，您觉得企鹅还有什么问题是比较重要的吗？
微信确实很强大，腾讯也确实是很好的公司，什么价钱买是个不应该问别人的事情。如果你不知道什么价钱你愿意买，你就不应该买。
傻蛋段先生,你好,关于创业,依靠个人的积累,预估只能覆盖一年的现金支出,对于所在行业(自己从事的)理解较深,但是不确定性还是有的,怕生意失败,但是工作已经无法支撑未来家庭的现金支出,甚是纠结.毕竟是生意,百分百包赚的是没有的. 您如何看待这样的创业呢.
虽然我不太会写东西，但看到这种文字还是觉得很别扭。起码你得知道如何和别人沟通才有可能创业吧？
道法自然段总:现在每天喝点茅台有没有感觉身体越来越好。
开辆坐满乘客的公共汽车的司机和开辆只有自己的车的司机的目标经常是不一样的。
按musk的说法，tesla起火的概率已经从汽油车的五分之一提升到五分之三了，而且还是平均一年车龄以内的平均8万美金以上的新车和平均10年以上的所有车比。做为一个物理学家，musk能说出前面那些话真是匪夷所思。
另外，model s的电池成本大概三万美金左右，平均卖到八万以上，而且好多东西都那么糙（内饰、隔音、雨刮、音响、空调…，这些说的都是我那辆12万多的车啊。）tesla怎么就不赚钱呢？让人怎么相信他们能够有能力推3万到4万美金的车？
当初决定投资tesla以及买tesla车时，最重要的一点是tesla首先是辆好车，其次才是一辆电动车。当提到车后发现tesla在自己的标准里离一辆好车的标准还差得很远。一旦买的时候的任何假设被发现是错误的时候，“长期投资”就变得不可理喻了。
恶水http://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/20131107/175017255656.shtml
又一起，迄今为止第三次着火了。
比亚迪E6于2011年10月上市,到现在一次起火事故，价格还低了好几档。
车主的情绪非常稳定，说他非常感谢tesla救了他的命！
草自春谢谢段总提醒，我一定去找苹果报表读！
我没有让你读报表的意思哈。
小胡本分的英文应该怎样翻译呢？Integrity + Rationality ?
ben?fen
白云之乡1)你提的这个问题，是个很有意思的问题.
2)做多（买入和持有）与做空，都是看到了股票价格与价值的差异后，做出的决定。即都是相信自己的眼光和判断，认为市场犯了定价的错误。
3）但两者的后果是不同的。做多，如果是市场继续犯错，会给你更好的赚钱机会。做空，如果市场继续犯错，你要亏损。即，同样是市场继续犯错，做多市场付给你钱，做空你为市场买单。这就是为什么老巴讲不做空的逻辑。
4）至于为什么这样，在网上搜一搜，会有很多的解释。
我不想解释，反正说了也没用。人们不吃点亏是没法明白的哈。
芒格主义者段总，今天看到新闻称OPPO N1为首款实现NFC全能支付手机，是否您认为iPhone也应当支持NFC？选择与招行进行此方面的战略合作是因为招行在零售业务方面的优势吗？
你研究一下苹果的ibeacon，也许就能明白为什么nfc这么久都推不起来的原因，从而明白为什么苹果一直不推nfc的原因。ibeacon是个非常有可能改变很多东西的东东，但不知道要多久，但看起来比nfc要合理得多，所以非常可能在三五年后就起来了。
快乐的投资生活段大哥，我在看到您在人大的问答关于组织内部的凝聚力。我自己回想确实碰到好几个案例是由于创始人对待不同的人标准不一样（也是公平的一种），导致团队内耗很多。
另外，关于保健因子和激励因子，在风险投资行业，期权是使用很多的，一般投资公司都会要求初创公司预留期权给未来的核心团队成员，但自己理解期权应该是个保健因子而不是激励因子，要使员工得到激励可能更关键的在建立很好的企业文化和公平的考核机制。不知道这样理解是否恰当。
问：您如何保持组织内部的凝聚力？
答：最基本的原则就是公平。另外，建立相互信任的方法是同大家敞开地交流。企业大了以后，层级多了，交流的确少了。拿破仑说到他在滑铁卢失败的原因，是“很久没有同战士们喝过汤了”。我们正在学习，寻找解决问题的方法。
这是10多年前的了交流了。简单讲，我的理解是，所有和钱有关的都是保健因子，就是少了不行多了没用的东西。当然，因为少了不行，所以经常宁愿多一点点。
佘孝金又看了一遍，从很多年前用的步步高电话机（那时不知道总经理是谁,但知道步步高电话机质量好），步步高DVD带一对小音箱那款，到现在孩子用的小天才，步步高点读机品质一如既往的好，难怪段总说：步步高最厉害的就是企业文化。作为消费者我们很感谢提供哪些好产品的企业。
?
“懂”悟不是凭空的想，是要结合经历的，是要身体力行去体会的。
您在和巴菲特吃饭时，他老人家告诉您投资要先看生意模式和不懂不做，不要借钱，不要做空。可事后您还是买过航空公司等类的股票和做空百度。我想您当时肯定知道他老人家这么说是有他的道理的，但要做到发自骨子里的懂，还是要经历磨练慢慢悟的才行。
由此可见，人们能从别人的经验中吸取教训的能力是很弱的，能从自己的经验中总结就不错啦。要想学习价值投资，先要学会独立和自我反省与总结。
段永平对企业的理解：http://v.youku.com/v_show/id_XNjI2MTczNjYw.html
陈明永对本分的理解：http://v.youku.com/v_show/id_XNjI2MTgxNzQ4.html
陈明永对本分的解释挺好。
草自春跟着段总看苹果，到现在也没看懂苹果。同样在A股一直看好一医药公司的股票，一直没看懂而没下手。“苹果是高科技公司吗？”这句话让我对这家公司有了更好的理解！这些可不是读报表能读出来的！
那你读过苹果的报表么？
科科我我04年花了850元听了罗杰斯在深圳的演讲，所以一直关注他。还亲口问他对散户有什么建议?他说了两条条1:做你了解的事。2:人的一生中做3到5件正确的事就会非常富有。他自己的两条投资准则让我赚了很多钱。1:投资的东西烂便宜。2:重大不平凡的变化即将发生。他是个标准的价值投资者。
投资的原则不需要遍访名家的，知道后主要靠悟。还是那句老话，该说的老巴都说了，你愿意花钱和时间再从罗杰斯那里听一边是你的选择。
闲云野鹤段总，问个问题：基于不想持有十年就不应该投资的基本原则，请问对于苹果这样的高科技公司你真的能看到十年？嫩否这样理解您：大概率上，基于苹果的理念，文化等综合因数，苹果十年保持领先问题不大，但鉴于苹果毕竟处于高科技领域公司（未来不确定更大），所以将苹果列为不间断、持续关注当中的标的公司，出现问题了，可以选择离开！
我理解的是：对于科技公司，一般人是不容易搞懂，或者讲并不真的适合投资。所以我选择了茅台。
现在越来越体会到，指数与投资标的之间的关联性其实并不大，找到好公司就像发掘一个宝藏，需要把本质问题搞清楚。就好比现在的茅台，批声一片，我真的感觉钱就掉在地上居然没有人去拾起，有意思。也许这是投资中另一个很大乐趣，我想只要坚持客观、理性的去坚持投资的基本原则，在股票市场上赚到钱不是问题，那是额外的东西，很大一部分乐趣应该来自我们寻找宝藏的那个过程，整个就是一个寻宝的游戏！
你看不懂不等于我就看不懂，我认为我懂了也未必就一定懂了。但我只投我懂的，和你没啥关系。我投苹果三年了，至少苹果还在变得更强大，连这条都没看明白就别讨论苹果了好不好？苹果是高科技公司吗？高科技公司的定义是什么？
han段总投资茅台，连许世友喝茅台的事都研究过，做到这么细真没想到，投资真是简单但不容易
?汗了，许世友喝茅台还需要研究才知道么？
Mr. Market我之前也关注罗杰斯，不过感觉近年来他开始热衷于出席各种活动赚出场费了，像是在吃老本了，呵呵。
谁吃饱了撑的关注这哥们？投资看老巴就够了，做了这么久的博友，现在还在看罗杰斯实在是费解。
steper从使用率上来说苹果的产品是最环保的，旧机卖了或送人大把人要，我没见过扔在角落没用的旧iphone或ipad，倒是以前收拾东西的时候经常在角落看到诺基亚或摩托罗拉啥的，都不知道该怎么处理。
正解啊！
急躁的圆周率表述的不太清楚，让段大哥误会了，对不起。
自己觉得主要是学习的不同阶段理解不同。在接触到段大哥投资理念之前投入金额很少，因为自己明白更多是赌，玩个热闹。刚接触段大哥的投资后异常兴奋，如同找到了真理，感觉自己懂得了投资的诀窍（现在想想有些幼稚），脑子里很多想法闪过：是不是借点钱（自己觉得投资收益肯定比利息高）；在单位里换份轻松的工作好学习投资；向最亲近的人推荐投资和段大哥博客。这个阶段持续了接近半年时间。
之后一直学习和思考段大哥博客内容和对博友的回复等，随着时间的沉淀，那些想法慢慢也都消失了。自己感觉学习2~3年里，明显比刚学习时更平常心了。
可能对于没有企业经营和人生阅历的投资者，学习投资不是一下就能学会的，比如说花几个月时间熟读段大哥博客马上就懂投资，自己现在觉得挺难。师傅领进门，更多的是自己修行，需要时间。
我没见过谁看过我的博客就能学会投资的。我觉得投资不会比打golf容易。没见过不会打golf的人看了几天博客就学会打golf的。
科科我最近又购进了中国的股票，我会进一步地增持中国的股票，这就是五年来，我第一次看到机会。”美国著名投资者曾与索罗斯共同创立量子基金的吉姆·罗杰斯昨日到穗参加“罗杰斯眼中的中国投资机遇”论坛时表示。http://finance.cnr.cn/gundong/201311/t20131103_514019084.shtml
感到他对三中全会有所期待。就象上次92年小平南巡时深圳指数在3个月内涨了3倍，当然当时股票少，市场小和现在不能比。
靠罗杰斯壮胆么？
急躁的圆周率谈谈自己。两到三年前自己完全接受段大哥的投资思路,如饥似渴的读博客中每句话,也以为悟到投资真谛,整天想着借钱(给別人8～10%的利息)加大投资规模;现在两三年过去了,丝亳没有再借钱的想法了,只是偶尔想运气好的话,早点退休过过悠闲的日子,做点自己爱做的事。自己觉得投资在于理解,专职反而把精力放在市场，,不利于理解投资
是恶心人的吧？看完我的博客就想去借钱？
道法自然段总:现在每天喝点茅台有没有感觉身体越来越好。
偶尔喝点儿而已，哪能天天喝呀？酒喝多了总觉得不那么好吧？虽然老季那么说，但有些人茅台喝多了一样不好的，比如许世友。
hyi130这次的苹果平板堪称完美，是该出手的时候了，打算买个MINI2，就是还要等一段时间。
如果条件许可，最好两个都要哈。平时在家用iPad air，出行带mini2。
茶水铺苹果5C的后壳会很容易刮花啊，看起来很不美观！
我的5c 在口袋里好些日子了，没觉得啊（我的是没带外套的）。另外，5c最好配上苹果出的那个外套，漂亮很多。
三十而立不赞同你的意见。我认为茅台的核心管理层应该是中国最优秀的管理团队之一，
茅台在大的战略方面几乎没有犯过错， 他们一直很专注于企业品牌建设和核心产品的品质保证，虽然管理层默默无闻，但茅台却无人不知。他们心中是没有对手的（不像汾酒），这样的企业是无敌的！对于有些批评茅台不断扩产的论调，我觉得肯定是不了解茅台和中国白酒业现状的。
请不要一棒子打死国企的管理者，体制虽有问题，但精英并不少。
人家这么多年下来，做了这么好的酒，然后我们说人家如果水平高点就好了，听着很不合适哈。
newricher大道兄这个思考视角非常独特啊。
独特吗？！你买过车不？出过车祸不？谁能在出车祸时给打电话的人说他又“买”的那辆车啥时候到？而且是要排大队的车！
Huiwei从链接的新闻中没看出要给一部车啊。只是说“He is appreciative of the safety and performance of the car and has asked if we can expedite delivery of his next Model S.” 有可能是车主对tesla安全性表示满意然后又买了一辆同样型号的。
报导中的“the crash did not put the owner off of Model S ownership.”可以有多种理解。可以是：1. 车主撞车，tesla免费给了他一辆； 或者2.车主撞车，对安全性满意，又买了一辆同一型号的。我比较倾向后面这种，因为车主酒后撞墙是自己责任，tesla没必要赔他车。
看来你大概从来没买过车，我就不说啥了。
jianxiongzb我5S的home键按下弹起时一直有清脆的异响（电信深空灰和联通土豪金），貌似4和4S没有。百度一下，原来这个问题很普遍，有网友说是有识别指纹系统的按键下蓝宝石取代塑料片的缘故。而且网友说晃动手机，电源键松动有异响，我试了试，确实如此，请问段总，您在美国买的两部5S也是这样吗?谢谢
晃动没啥问题，home弹起的声音没觉得有啥不舒服吧？
快乐的投资生活段大哥，向您请教一个问题，在企业的转型阶段（从科研到工业化，流程从不规范到规范等），创始人为了公司更好的发展，招聘加入了新的业内资深人才（下简称“A”），但是由于A是刚加入公司，在公司又没有股权，然后要推行一些新的理念和做法是困难重重，因为要否定掉以前公司很多的习惯或者做法，而且间接上也会触动老团队的利益，更重要的是创始人虽然有心往工业化、规范化的方向去做，但在执行层面却不敢转型得太快，担心企业团队的稳定性。
我们分析企业如果要更上一个台阶，从做对的事情来讲，企业是需要改革的，甚至需要部门裁员，不然永远只能停留在实验室科研这种层次。
不知道作为风投机构或者投资者，如何为企业来协调这种关系和提供什么样的建议。
知道段大哥的投资和做企业经验都非常丰富，想听听您的建议！谢谢
看着有点费劲，不知道你到底想要问什么，但能看出来你确实不知道想问什么。我觉得第一，A不适合去这家公司，第二，公司不应该请A。
牛健成njc723请问段大哥：你们公司的同事在哪团购的茅台酒？有机会我也想团购。
我们直接派车去茅台酒厂运的，有人跟进，从仓库封装开始全程微信直播，到公司后再发往各地。我们有运自己货的车，贴好封条就行了。
托马斯小火车借段哥的话 “客户需求和体验最重要，其他都是浮云”
诺基亚也是一心一意做耐摔的手机，忽然不见了
耐摔的手机比砖头好点儿？可砖头都还在呀！你想体验啥？
大象无形段总：诚心向您请教一个关于职业投资的看法。我自己有个小公司，创业至今已经十年了，做PC代理的生意，因为行业的原因经营情况每况愈下（目前属于微利），从远期看行业会更加难过，所以萌生了放弃生意专职做股票的想法。我06年开始入市，2011年以前都吃了很多亏，之后开始遵循巴老和您的方法，坚持价值投资、长期投资并建立买股票就是买公司的观念。自己经营生意多年，也看了不少经营管理类的书籍，对于辨识好公司好生意模式和差公司坏生意还算有一些感觉。想请教段总的是，个人专职投资能否作为赖以生存以及实现财富梦想的方式？有些迷茫，希望能得到段总的点拨。谢谢段总
话糙理不糙，我觉得你不行！当一个人需要问别人自己可不可以靠投资赚钱的时候，多半应该是不行的。投资最重要的是要有独立思考的能力，要能够理性地思考。
阿緯中文编译版
http://tech.qq.com/a/20131029/001247.htm
看着像tesla马上要再给一部车的意思。什么公司会那么着急给补偿呢？什么原因呢？
科科段大哥：其实我是对银行感兴趣的，还投了一些在上面，只是有点不理解现在银行股价格基本上在净资产附近，有些上市公司为什么不买银行股，而要参股银行，而且消息公布之后这些公司价格都要大涨。今天看到万科30亿港币战略入股微商银行香港IPO股份 成最大股东。看来还是有些公司觉得银行现在的价格便宜的。
那你老问个对银行没兴趣的人干松蘑？
张信华请教一个问题：为什么苹果Q4回购了4700股，雅虎财经和新浪财经的股数还是9.08亿股左右的？应该是8.6亿左右才对啊？求解，谢谢！
雅虎那个从来就是滞后的，新浪是引用的滞后的材料。公司自己出的数据你不信，难道真的听见大海的声音了？
月光宝盒如果房地产泡沫的破灭那么恐怖，会引发像美国1929年那次持续20多年的经济大萧条吗？作为以投资A股为主要事业的股民来说，岂不成了等待“狼来了”羔羊？
如果你对自己投的东西没有信仰，就会像这样，很快就能从一个可能的泡沫变成一头害怕的羔羊。
Mr. Market不想也好，通胀和人民币升值的联系不是这样的哈
?货币的升值和贬值经常会把人搞糊涂。
学习巴菲特参加展会，我的理解会出现迷失，因为会发现别人有很多东西很新很好，那么就想也学过来，这样会从客户需求上迷失；如果真的达成生意的话，那么会迷失不再去关注用户需求，只需关注大客户订单需求，我是这么理解。
我说的是我们公司的产品不摆展，人还是应该去看看的！
小胡请教段哥，您在步步高的时候， 有没有定期找时间亲自跟下面的人进行培训？
今天看到一个报道， 说Twitter的CEO自己编了一门6小时的课程 (Managing at Twitter)，定期跟下面的管理员上课，理由是他期望下面的manager有一致的管理方式/工作方式。
我觉得这种方式对树立公司的企业文化也是挺有帮助的 （当然， 培训的内容必须是靠谱的）。
您怎么看？
培训的成本很贵，但不培训的成本更贵。不知道第二点的企业走不远。
“懂”是因为企业会把注意力主要放在营业额上了吧。行为就会偏离原点了吧。
如果我这么说了你还是不懂的话，怎么说你都不会懂的。自己慢慢想个几年也许就能明白的。
陈英育说现在年轻人白酒喝的少，您怎么看对白酒产业和茅台的影响呢？
听说吗？知道到底是啥意思不？在加州这种产红酒的地方还到处都是卖烈酒的店呢。茅台在中国白酒里的份额极小。对一个份额只有千分之一的好酒你到底着得是哪门子急？
xlli777前几天去了趟广交会，是第一次，好奇之下就搜索参展商看看有没有学长的企业，发现没有，而且很多国内的名牌都没有，但是有格力的。想请问一下学长，您以前公司小的时候参加过广交会吗？小公司的新产品用什么方式推广是您认为最有效的？
我们不去任何这类展会的，包括拉斯维加斯的CES。这种推广的办法对推广品牌事倍功半。小企业一旦开始用这个办法找生意后，很可能就会很难发展品牌了。
月光宝盒请教段总一个问题，如果中国房地产泡沫在两三年内真的破灭了，什么行业会比较受益呢？谢谢
听着像问如果房子倒了，里面的哪个蛋会比较安全。
李自强今天如往常一般研究A股，研究到三一重工时，突然有点儿理解段师兄当年买GE的感觉，就来报到一下。
，当然这类机会适合超大资金，我目前还要继续寻找当年的网易那样或是类似的机会们。
不喜欢人们这么比较！
小胡有时候想不太懂， Amazon这样的公司应该怎样分析？企业一直没有带来多少利润，但是股价一直涨，大家一直看好 （看好未来的自由现金流？）。 感觉这家公司也不是一家聚焦的公司， 产品很多。 段哥， 这种公司是不是应该用一种不同的model来分析呢？
你就不能找点自己懂的去看么？
躲在树上的男爵找几个公司工作几年就有感觉了
你违规了。
steper拿到5s，用起来很舒服，苹果的产品真的是enrich my life。
恭喜了！
加忠还有哇哈哈150亿进军白酒业，为什么不持有茅台股票。难得他感觉自己打品牌要好的多
娃哈哈酒？感觉娃哈哈不太有酒的基因，而且老宗也没有10多年前那么年轻了，有点费解。看来宗老板闲不住啊。
科科段大哥：近来对中国股市有点不理解，有几家公司宣布进军银行业，股价马上涨几个停板，但现在银行股价本身就很便宜，市盈率几倍，都在净资产附近，
而且还有家银行准备低于净资产在香港发行股票。怎么市场一面极度不看好银行业，一方面又对进军银行业的公司给于极大的肯定呢？
听起来你好像以前对中国股市很理解？就投资而言，别人怎么看都不重要，最重要的是你自己不要对你自己连观点都没有的公司或生意感兴趣。
思?享上次OPPO在微信的微购平台上搞了个99元抢购N1的活动，很幸运我抢购到了，N1到手用了有一个礼拜了，整体看工业设计较Find5有很大的进步，旋转摄像头玩得很High，待机时间长，从color os上看到OPPO在互联网上的努力。希望OPPO继续努力，做出更优秀的产品，走得更长久。
wow，99块买的？有其他条件约束不？我还没拿到呢，估计要到月底月初了。据说N1很受欢迎哈，属于有点差异化的产品。
一颗小草我对智能机最反感的就是每天要充电一次。。。要是能做款待机时间长的智能机出来 外观简简单单的 配置够用就好的 。起码一个星期冲一次电的智能机这款机应该能好卖吧。。不懂手机就是想想！！！
那你只要买个vivo的Xplay，然后一直开着极省电模式就可以了，那其实就是个功能机。
seeking bargains“
复星国际7.25亿抄底纽约地标 均价2万远低于北京”
美国对比中国的房价，怎么是倒挂了？请教是因为房产税，还是啥原因？
可能是泡沫吧？
小沈呵呵，我原意所指的是那种经营体育和娱乐事业的、通过选拔、发掘有市场潜力的新人然后签约做产品的那种，也是一种要进行资金、精力投入去做，并指望带来很好商业回报的，因此要独具慧眼，这点可能跟投资到上市公司有点相似，投入方需要有能力有眼光。当然也有很多不同的地方。段总上述的回复简要地点中了其中的关键点，而在这里学习到的最关键还是那句话：懂的才去做。谢谢！
jianxiongzb呵呵，马上学…功能太多，早就下载了说明书，没来得及细看呢。总之5S总能给我惊喜
现在哪有人看说明书哈。有空去网上找，看看别人都发现啥特别有趣或自己觉得特别有用的东西，然后晚上一查就知道怎么用了。iphone的使用学起来一般都很简单，用起来一般也很方便。
月光宝盒突然想到一句名言：“一切比喻都是有点蹩脚的。”
投资投的就是未来现金流折现，其他都是瞎掰的（他们说的都是选美的技巧）。看不看得懂未来现金流是能力圈问题。
白云之乡1)谢谢段总的点评。我做的那个比喻的确不妥。即没有说明什么是投资，也没有说明什么是能力圈。
2）昨天在包饺子的闲暇之时，看到网友关于能力圈的话题。不由的想起很多网友（常给自己冠以价值投资者），经常讨论自己“外行”的大段企业分析及讨论（感到多数股市参与者还没有到达各种运动的fans的理解）。于是，那个比喻随手而出。
3）其实，投资还是要回到老巴和段总反复讲的，投资就是为了换取企业未来现金流折现，这个最本质的思想。老巴举的“买下同学10%的未来收入”的例子，大概是解释何为投资，何为能力圈的容易理解的例子了。这个例子即反映了投资的本质，也解释了什么是能力圈。
4）所谓能力圈，就是能够大致确定某个企业未来现金流（折现）的能力范围。并且能够以低于未来现金流（折现）的大幅价格买入的综合能力。这种能力是需要经历和积累的。
5）能力圈的认识和实践，是股市投资里最重要的问题。之所以出现大多数股市参与者亏损的现象，从本质上讲，都是做了超出自己能力圈的事情。所以能够认识自己的能力圈，心甘情愿地呆在这个圈里，即是对于能力圈的理解问题，也是智慧的体现。
老巴讲的做多或空同学10%的例子指的其实就是要做对的事情，不然光有把事情做对的能力是不够的。
小沈白云大哥的比喻对我们理解有关概念很有帮助，请问段总，用球队选秀或歌唱大赛选秀的比喻是否恰当（指选拔有潜力和有价值的优秀球手、优秀歌手的那种正规选秀）？
你这个说法就是找选美冠军？那还不如白云的说法呢。
白云之乡谈点个人体会，供参考：
1）个人感觉，做企业有些类似下场的专业运动员。做投资，有些类似看台上下注的观众。
2）对于一个台上要下“大注”的观众，总要比较熟悉这项运动（通常有些参与这项运动或类似运动的体验），熟悉各队运动员，教练，赛绩，知道基本的战略，战术，技能等等。这就有些像投资的能力圈。
3）很难想象，一个人从来没有这种运动的体验，就凭读了几本书，读了一些赛事评论，或一些运动理论，就能凭直觉预测比赛结果的。做投资大概同样的道理吧。能力圈的要求大概不会比看台上下“大注”的观众低吧。
4）总的感觉，能力圈的提高是时间和经历的一点点积累。对于一个专业运动员，最好不要“跨行”参加竞技（因为那就超出了他的能力圈）。对于投资，最好不要轻易投“不熟悉”的企业（因为那也是超出了自己的能力圈”。
5）股市的设计就是容易给人错觉。特别是买后涨了，更容易让人产生错觉。以为自己的能力圈可以很快不断扩大。但概率是科学，那些超出自己能力圈的投资，最后总会以所谓“黑天鹅”的方式，清算超出能力圈的结果。
白云说得很形象，但下注的比喻有点短视，有点像在说“博弈”。
jianxiongzb呵呵，是滴！前几天看了块儿地，用上了全景拍照，非常方便。。。5S自带计算器，横屏过来还有计算复利等好多功能
真好！
学会用airdrop了吗？很酷的用法！最喜欢用这个把录像放到iPad上看，很方便。与人分享照片及录像也非常方便。
淡定你好，段总，你说得挺有道理，巴菲特也说“能力范围的大小并不重要，要紧的是你要很清楚自己的能力范围”；而我想了解，投资人通过怎样才能逐渐稍增个人的能力圈？（烦请段总指点一下）
你确定你明白老巴这句话？会打golf的人大概都知道，凡是想打远点儿的时候都是最容易犯错的时候。
jianxiongzb很感谢段总推荐5S，买了深空灰和土豪金的国行裸机，用了一段时间了。指纹系统很精准（目前手指没有脱皮儿）。语音系统很强大，几乎可以使用手机的任何功能。而且手机可以和人简单对话，甚至连《论语》都会！小外甥打电话，听听和手机怎么对话，我逗他说小外甥混蛋，手机快速训了我一句：礼之用，和为贵[/流汗]出自《论语·学而第一》啊！真厉害！
摄像和照相也很强大，慢动作简直酷毙了。
科科我老婆在中国电信订了台5S的合约机，但直到现在还没拿到货。也不道为什么。
土豪金需要时间长，估计头几个月都如此。
xlli777我原来也用过极省电模式，但是自己的观察觉得电池的使用速度是极为非线性的，快没电的时候掉得特别快，所以在极省电模式下也苟延残喘不了太久，最重要的是那种看着快没电的感觉很不舒服，非常忐忑，如果知道有一套可以待机一个礼拜的独立电源在“罩着”我的通话功能，心里会踏实很多，哈哈（可能我这个需求比较小众）。
随身充确实好用，准备买一个了。可惜了Jony Ive把裸机设计得那么好看，呵呵。
vivo的省电模式据说可以抗半天以上。
这是很久以前转的，突然发现居然在草稿里面，不知道为什么。
xlli777自从用了iPhone，每天没回家手机电就用完了，最近误了好几个电话。要随身带个电源又觉得很不方便。于是有个设想，手机使用两套电源，一套供智能手机功能那块，比如上网和app，另一套只供打电话和发短信。这样当智能机没电的时候还能当笨机用。不知道有没有手机厂家已经这么设计了。
vivo就有个极省电模式，就是快没电时关掉所有其他功能，只留电话进出的功能。另外，看来平时充电不方便，建议你买个随身充电的东西套在iphone上，我最近买了一个，可以增加180%的时间。
阿緯可以请段总说一下他那时候的小霸王，应该是一个例外（一家负债的小长家）。
那时的小霸王确实厉害，记得95年仅仅靠那一两款产品的获利就和当时的海尔差不多了。
xlli777做产品是不是也这样？是不是SKU越多越不好做？我又要再纳闷一次了，为什么小公司小品牌的产品一般都比较多？比如一个山寨电器厂的话，肯定什么收音机游戏机甚至手机都做很多款式。哪个是因哪个是果？是因为一开始小，无法依靠单项产品生存，所以必须多做几款？还是因为什么都做又没做好，所以是小公司小厂家？
如果大凡你能做好一样东西，你为啥还要做很多做不好的东西呢？不过，确实有些会因为做了一些好东西后就以为自己啥都能做好，于是就开始做一些自己做不好的东西了。人的精力是有限的，聚焦的人或公司最后会变得很厉害，这也是我喜欢苹果的原因。
foolgenius现在咨询太发达，最近一段时间每天都忍不住看看自己的票票，总觉得离市场太近了，有啥好办法脱离这种困境?股票池一大堆备选股，突然发现自己就没几个可以搞懂的，发现也深入研究不下去，是不是到了某个瓶颈？
股票池里一堆股票的话，想不亏都难了。
等你。段叔叔，我投资的时间较短，最近遇到困惑的事：发现一个自己看好的公司，觉得很有未来，很有价值，而且价格也划算，现金流充沛，但却出现了亏损！我想投却没有投~~~我猜自己还是没“懂”，懂了，估计就下手了。别人说我，你投了就是靠“市梦率”！
首先要先上好语文课，然后才有机会开始的。
小胡谢谢。 其实这里涉及到一个如何对人的判断。 段哥的意思是不是说对人的判断需要一段长的时间去观察？
你已经五十了？
小胡用我自己作为例子，我曾经有几个自己尊敬的heroes，后来发觉某些hero实际上并不是我当初想象的那样，让我失望。 我身边有朋友说我太单纯， 因为名人其实并不是我们想象的这样，他们的行为其实背后有很多原因, blah blah blah blah。
请问段哥，如何找到正确的hero，如何识别hero的真伪？谢谢
到50岁时你就明白了。
淡定你好，段总，请教：股票投资人，怎样才能逐渐增大自己的能力圈？
大小不重要，知道边界在哪儿才重要。
xlli777我说的不是理财产品，是理财服务，我这也是瞎猜，可能就是专人打理一些程序性的东西的意思吧。关于那个诺亚财富，不知道是不是也是这个意思。汪总在采访中说她们不替客户做投资决策，只是充当一个像汽车GPS一样的功能。
至于理财产品这个领域我是不太懂的，尤其是不公开position的那种，不理解什么人会买。上次麦道夫骗局爆出来的时候，文艺复兴基金的数学家基金经理西蒙斯被报道也投了不少钱给麦道夫，这让我很费解。
一个号称年复合回报率达到40%的人居然会投资给麦道夫，难道还有什么好费解的地方吗？
xlli777我说的不是理财产品，是理财服务，我这也是瞎猜，可能就是专人打理一些程序性的东西的意思吧。关于那个诺亚财富，不知道是不是也是这个意思。汪总在采访中说她们不替客户做投资决策，只是充当一个像汽车GPS一样的功能。
至于理财产品这个领域我是不太懂的，尤其是不公开position的那种，不理解什么人会买。上次麦道夫骗局爆出来的时候，文艺复兴基金的数学家基金经理西蒙斯被报道也投了不少钱给麦道夫，这让我很费解。
你居然还相信看图看线啊？别说其实你不信，不然干嘛费解？
太阳花好精彩的答案！不知道这段话原文出自哪里？是否有地址可供查询。
记得好像是前段时间的一个采访里说的。
心如止水段老师，渐渐地明白了好生意模式、好的管理的对估值的重要性。想问的是等待生意模式特别好的公司价值回归的时间里，你有钱，会买什么理财产品？
我从来不买理财产品！
xlli777上次看了波士堂上汪总的采访，其他印象不深，就觉得她们家家庭关系特别好，一大家子人全都上台，有种艺术人生的感觉，哈哈。我对理财这个业务不是很了解，但是觉得让一个很能持家的负责女士来管自己杂七杂八的账号，听起来挺不错的，只要她不自作主张乱投。理财和投资好像还不完全一样，未必需要投资大师来做理财。可能就像是大军元帅未必需要操练自己的勤务兵一样。
记得有次段总上节目就说过，买很多股票分散风险那不叫投资那叫理财。所以我也挺好奇，段总自己会不会使用第三方的理财服务呢？
那还不如买指数呢。
快乐的投资生活段大哥不知道对诺亚财富有了解吗？想听听您的看法哈
（1）我自己感觉诺亚商业模式并不是很好，本质上是中介机构；
（2）看了汪静波的访谈，她是对客户非常负责任的，出发点都是为客户着想，但她有多懂投资还看不出来。但是价值投资又似乎不是这个行业里面成功的要素。
因此，虽然该第三方理财行业市场很大，但从商业模式看似乎还不是很理想，我看不清楚这种行业能否随着规模增大建立起自己的壁垒，不知道段大哥怎么看哈？
除非你觉得有个生意模式特别好的公司值得看，不然就免了。
guobiaol比喻天天看盘做投机，容易催人老。从心理学角度，如果经常看盘，就会总觉自己手中的股涨得最慢，经常痛苦，365天有300天是不开心的，不会老得快吗？
我也觉得是这个意思。
On the way能力圈大(强),能找到回报更高的标的,是可以把茅台卖掉,换别的.有的人追求3年100%回报,且有"能力"(加双引号,不是讽刺的意思,而是想强调能力),机会成本嘛.
茅台跌到100,这也不一定，也许会，也许不会。如果真到了那个价位，那么回报率自然就更高，到时买进，更能实现类似于3年100%回报的目标。
但，做价值投资似乎最好不设定这个目标，比如，3年50%，或5年100%。
很少人会说用10年的眼光看，象段总这样。
把“大”和“强”等同有点像把肥和健康划等号一样。
whh-zjhOPPO是国内非公企业的典范之一。
一定会成为百年老店。
一定这个说法很给力哈。其实当百年老店非常难，要跨越几代人。没有很好的生意模式和企业文化以及大环境是不大可能做到的。
快乐圆周率自己觉得5年已经不短了,能看懂未来5年应该有很不错的成绩。
其实看几年并不是个时间长短的问题，而是个定性的问题。
steper确实是这样，个人感觉看5年和看10年是完全不同的，10年和20年则没多大区别。我现在是“不想持有10年的股票一天也不要持有；不想买进至少10%仓位的股票一股也不要买进”
这个理解不错。
吴赔如果用杠杆炒房，房价下跌房子出不了手（多数人是涨买跌不买的），时间长了就没有足够的资金去还贷款，银行还是会逼你平仓的！
用杠杆炒房和用margin没有本质差别，但问题来的时候要更惨，因为房子的流通性一定会差些。
a362355510你会发现第二关比第一关更难。
认为第二关比第一关难过的其实还没明白第一个指的是什么。
topcp没人强制平仓，就能真正做到忽略波动，只看分红。所以，坚决不能融资。
其实最理想的公司是能把利润继续投入到原来的生意模式里的公司，分红是其次的选择。有些公司，比如苹果，就是已经没办法把利润再投入，所以才开始回购和分红的。当然，分红比乱花钱好100倍。
男儿当自强段总:生意模式是不是可以理解成垄断
垄断可以理解为好的生意模式。
阿德今天在九寨沟旅游，用自己的方式又想了一些股票投资的事：1）买股票就是买公司，就是合伙投资做生意。什么未来现金流折现俺不懂。既然是合伙做生意，那我就需要3一5年内回本，要不然为何不投自己的生意，而投给你？（这个视每个人的机会成本而不同）当然投上市公司的好处是资金可以妙退哈！2）核心是如何确定3一5年内可以回本？这个真是猿粪的东西。需要你的常识；知识；阅历等，来判断这个公司的生意模式在未来3一5年内的趋势及变化中，平均每年能赚2块或以上。（假如这家公司扣除净现金后卖给你10块） 3）这里有个前提是，（做对的事情）只投自己能够弄得懂的公司；不用margin；不做空；不折腾；（因为我们即使股市关了，3-5年也能回本了，短期涨跌有啥关系呢）只做能真正弄懂的3家公司，凭现在的能力已经足够了。4）还有个重点是，这个赚的2块钱是怎么处理的？是直接分红给你的？还是再投资？亦或许中饱私囊什么的……这个一定要弄清楚，要不然赚的钱和你没有半毛钱关系。 说了这么多好像还是那句话：right business+right people+right price+time=good result。 感谢CCTV，感谢MTV,感谢段大师，在我还算年轻的时候能开窍。真的谢谢！另外请大师及各位大虾点评或指点一下。
看来去人多的地方也是有好处的。
abzy666段总：请教我们可以从哪些地方和渠道去了解和知道想要投资企业的文化？
不需要渠道，有心人早晚都会看见的。
dreamenjoy< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
借债者能够保证未来现金流足以应付还债还利息，这个挺好理解。难的是借债者如何保证未来有足够现金流的问题。客观来说没人能够保证未来的实际现金流量，因此借债买任何资产或者消费都不是本分的。你说的“合理负债”其实是主观意识上的，在一般环境下客观事实很可能与主观预判非常接近，但不能因此就认为主观预判永远等于未来事实。例外总是存在的，并且当越多人忽略例外时，例外所带来的影响力就越大。
按我的理解，本分指的是尽最大可能了解自身能力范围，并尽最大努力克制自己不要做超出该范围的事，因此不能说具体某一件事本分或者不本分。如果你能够保证未来现金流或者你有借钱不还的特殊能力，那么借债对你来说就是本分的。坚守自己的领地这一举动在自然界里非常常见，因为这种策略明显有利于生存。即使是人类，在很多地方也同样会使用这一策略，唯有在做投资决定的时候，人们往往不自觉地忽略了这种策略。我认为导致这种现象的原因有三个，第一个原因是人们普遍认为自己的投资水平超过平均水平，因此即使跨越界限也不会引来太大的风险。第二个原因是更看重投资对象的价格表现而非内在价值，显然所有类型的资产的价格都以数字表示，而所有人都对阿拉伯数字并不陌生。第三个原因是人们觉得自己可以随时变卖资产退出投资，所以即使做错决定也不可能是致命的，不影响生存。我想如果人们把投资决定放在如同生存问题一样的高度，那么很可能绝大多数人会自然而然的使用最原始最有效的“坚守自己的领地”这一策略来应对。由于大多数人忽略了这个有效的策略，因此一小撮使用该策略的人将获得很大的优势。
利用特定的金融产品可以达到杠杆化投资股票的目的，例如期权（options
如果你有栋房子，每年租金纯收入为10万且没有其他任何任何支出，这个时候如果你借10万块，告诉别人一年以后还，这种类型的借钱我觉得可以接受。
kyybb段总好?实在不好意思问一下，在中国通过“ 史考特”网站开设美股帐号安全吗？我想买 特斯拉。 谢谢段总！
我不太清楚哦，知道这是家discount broker，似乎还挺保守的，但没用过。
金匪段总：
1、我对目前价格的茅台很感兴趣，但至今从未持有茅台，所以基本上不存在需要人肯定，更不会存在有了肯定这个股票，我心里就舒服的概念。
2、是想请教您下，我对茅台的估值是否合理。在请教您之前，您所有关于茅台的言论，我基本上都找来看了，也转摘了部分到自己新浪的博客上了。只是在茅台这个股票上，没有看到你有类似“雅虎、苹果、特斯拉电动等”那么详细的估值，您更多是从生意模式去回答大家，所以才有“段总方便点评下吗？”一问。当然，生意模式是最重要的。
3、看到您两个“难道”的回答，我知道了，您对这个票，不方便多说或者不想多说。
4、跟踪、学习您的博客3年以上了，受益匪浅！非常感谢！！
嗯嗯，我可能没太认真看你问的是啥或者觉得自己以前说过了。我觉得茅台的生意模式很难得，价钱合适就可以买，未必要等到很便宜。从10年以上的角度看，130或160或200差别其实没那么大。
黑猫请问为什么两个企业比价是没有逻辑呢？
如果是考虑两个企业的净现金流贴现，比价的逻辑是否成立呢？
这里我说的是不能因为某个公司股价虚高就认为另一个公司低估的
牛健成njc723真是不吃亏记不牢 ，去年10月份时我融资买兴业银行时段总就教导过：“人们愿意做错的事情的原因是因为错的事情往往有诱惑。如果你这次赌对了，那将会更惨烈地倒在下一个错的事情上”。
估计他以前肯定在上面赚过便宜哈，这次只是还债而已。
bigfigure威武，以吨为单位扫货。段总，您不喝白酒的人也开始投资白酒实物了？
我买了一箱两斤装的，已经送人了。
润政今天在深圳SAM 。整箱拿是11760.平均单价是980/瓶。。。看了有15分钟。买了6箱。。不知道其他渠道买的怎么样。SAM 我是每周都调研的（离家比较近）。感觉销量比较理性。昨天看的50箱酒哟20箱是8月/31日。有30箱是9月3日。。。。全国就8家SAM 。没有代表性。有其他渠道了解信息的博友吗。。
我们公司的人建了个微信群，我在群里问大家团购价的茅台要不？结果大家要了不到3吨。我们自己派车去茅台拉的，一路直播，就为了是真货。
学习投资段哥对TESLA有啥新的驾乘感受么？
完全是个人感受，很简单，以后再买tesla的机会极小！
在开始开这辆车以前曾经以为以后就只买tesla的车了。
Lao河谨记：不借钱、不做空、不懂不做！！让这句话成为我们的信仰！
借钱投资者不本分！
——在段大哥博客驻足几年的收获！
这几条是纪律而不是信仰吧？纪律可以让我们避开不对的事情。我相信好的生意模式会带来长期的好的回报，这属于如何把事情做对的范畴。
闲云野鹤你问段总，“市场先生”有多疯狂？这个问题怎么回答？
段总，我觉得茅台与巴菲特投资的“喜诗”糖果很接近（名字有没有搞错吧
），与可口可乐还是不同。
1.茅台的市场份额不可能像可乐那样，但是他的市场一直都存在，并不需要扩的很快很；
2.好货可以慢慢的涨价，毕竟是产量有限制的商品；
3.无负债，无需大的资本投资，不是那种用大投资买收入的企业
4.限三公促使公司改善销售渠道，有利于培育市场，而不是单纯养肥了经销商，只是变得更长久更健康，对公司对经销商都是长久的利好。
5.存货不跌价。（这比喜诗糖果，可乐都牛）
用持有十年的眼光与心态去看茅台，跌几块钱，或涨几块钱还是问题吗？
对公司可以预判，但不代表我们可以去预判股价几时能到什么价位，这是两个性质截然不同的事情，必须区分开，知道自己什么能做与不能做！
当然，我对茅台的研究就是这些，段总应该有更独到的见解，能交流一二吗？我是一个自学商业研究的投资者，没有实业经历，所以想听听段总对茅台是从什么角度去研判的！
我肿么觉得我以前说过茅台了？
我的理解，我们的本分指的就是原点，平常心就是回到原点思考的心态。
“想”当动词时前面的副词就是用“地”吧？
让利润追着你走最早就是陈明永告诉我的，应该来自于京瓷的创始人。那个泡妞的说法不是来自于我，tony可能搞混了，但用于幽默地说明问题还是有效地。
小胡有时候是
I thought I know but I actually don't know..
有谁不是这样吗？
平凡不借钱不做空我都能做到，只是不懂不做这一点不容易，因为我有时以为我懂了，其实有很多事根本不是那么回事。
别人有三个机会出大错，你只有一个，你有啥好抱怨的？
金匪刚刚裸奔完，又碰上净值大幅下降，真够他受的。段总，用杠杠是不是没有“平常心”的表现？
茅台的基酒14万吨，其中飞天的基酒10万吨，按照819 的出厂价格，价值1600亿左右，毛估估三折后为480亿，加上它的现金180亿，现在年净利润在100亿多点，现在市值1400亿，是不是比较便宜了？段总方便点评下吗？谢谢！
难道每下降一块钱你都希望有人出来点评一下心里才觉得舒服么？
郭辉军没有停售吧，今天看了有货啊。
再转发499条，你就要进去了哈！哈哈。。
如果杨超贸易只说团购，那确实片面了。段总都说了以前没有团购的渠道。
我说的没有的意思是，那时人们买不到。
闲云野鹤今天，茅台合作电商酒仙网淘宝官方店53°飞天茅台停售了，也不知道是不是卖断了！茅台目前仅1400亿市值，长城汽车市值也1490亿！这两个企业应该不是一个级别的，买入茅台睡大觉不是没有道理的
两个企业比价是没有逻辑的。
“懂”您在和巴菲特吃饭的时候问过他是否会生气。巴菲特说不会，因为不值得。我发现做到不生气非常难。因为身在其中时很难控制情绪。生气是没有做到“平常心”的表现？您在生活中遇到不开心的事情时，有什么好办法调节情绪么？看开点？呵呵。
我想不生气的意思大概是尽量不生气的意思吧。理性地想，确实没啥事情值得生气。当然，理性地想，投资也是没道理不赚钱的，但理性确实难，但老巴习惯理性地思考问题。
han
段总，想请教一下：北师大有个教授说25年后北京房价要达到80万元每平方米，考虑到通胀你觉得有这个可能吗？
有可能，不是说一切皆有可能吗？
On the way段总，年份酒没货还是咋的？
我们是在微信群里定的，没看到任何人要年份酒啊。
阿緯少了一个字：有时候真的不知道自己身在何处。
很多时候，很多人攻击不是坏事，最怕的是没人关心了。比如我已经很久没关心过诺基亚在干什么了，哪有可能去攻击他？
加忠广州杨超贸易数据：茅台飞天53度500ml销量为例，2013年6月较2012年6月同比增长：336%；2013年7月较2012年7月同比增长：474%；2013年8月较2012年8月同比增长：436%；2013年9月24日较2012年9月全月同比增长：98%。（只评估团购客户）。 团购增加是可以理解的。以前想团购无门而入，现在门开了。我们公司刚刚团购了一批，明年这个时候就知道消耗的速度如何了。这些酒可绝对不是三公消费哈，居然一瓶年份酒都没有。
加忠广州杨超贸易数据：茅台飞天53度500ml销量为例，2013年6月较2012年6月同比增长：336%；2013年7月较2012年7月同比增长：474%；2013年8月较2012年8月同比增长：436%；2013年9月24日较2012年9月全月同比增长：98%。（只评估团购客户）。 这是什么数据？哪里来的？
arthor恭喜，感觉oppo一下子高出一大截.激动人心的发布会
看跟谁比了。个人认为OPPO的东西确实比绝大多数的Android强。Android的市场非常大，OPPO还有很多机会。
newricher昨晚是全程看了新闻发布会，OPPO N1碉堡了！
其他手机就算快速抄板式的模仿，估计至少需要半年才能勉强跟上，且品质还未必达到OPPO的状态。 我最惊讶的是骨干队伍如此年轻，富有朝气！觉得OPPO做事真的很绝，一步到位。布局COLOR OS实在是战略的领先，还有一个细节：COLOR OS 要推出三星的适用版，这一点让我非常非常惊讶和佩服。
谁有链接？发上来给大家看看，这条不算条数哈。
小胡刚看了Oppo N1的一些新闻， 喜欢O-Touch和O-Click这些创新。 与其拼配置， 不如创造更好的体验。
OPPO确实厉害的！
阿緯原来Stevens Creek Blvd横穿了Cupertino, Santa Clara 一直到San Jose. El Camino Real就更历害。在这些街道上走，有时候真的知道自己身在何处。后来我发现原来看路牌的颜色会有很大帮助。
那些攻击苹果的人们又冒出来 Ha? 每年苹果推出新产品的时候就会看到这样的新闻，无论是技术上或是言论上都有，说这不好那不行。如果有哪一年没出现这些攻击言论的话，那真的是新闻了。个人觉得其实苹果应该感谢这些攻击它的人们，只有这样才会让苹果的产品越发强大和完美及优秀。
3 天售出900万台，比IPone5的500万台多了55%，还是在缺货的情况下，不错啊。货供不上没关系，只要钱跑进应收账户里就行了。
攻击和买的人不是一拨的，一直如此，而且互为脑残。
李历3天售出900万台！抢不到金色，还是选一贯的白色。
确实不太理想，主要是iPhone5s供不上。
内求补习了加州的行政划分，这里确实不是旧金山。我一直认为是大旧金山的概念，谢谢阿段的指点。
这边叫湾区，和旧金山虽然很近，但确实不是一回事？
hyi130土豪金是指手指粗的金项链之类吧，5S的金色海是很秀气的，很有档次啊。
土豪金是戏称哈，就像很多人自称脑残果粉一样。谁要真觉得他们脑残那才真是脑残呢。
段永平我也一直觉得有点儿白。
突然想起，虽然背景怎么调还不知道，但iOS7的亮度调整是巨方便的， 从下往上拉的那个界面里有亮度调整。
明通过5s其实可以看到苹果又在布一个大局了，因为指纹是未来支付的一个重要组成，现在看来以后其它手机也要加上这个功能了。
我的土豪金还没到，去苹果店试了一下，简直是酷毙了！那些认为5s指纹识别不是创新的人们确实应该对比一下以前那些产品和5s的差别。
阿緯搞错了，不好意思。怎么这么老像，以为是在Stevens Creek Blvd 上Valley Fair Apple Store.
就是Steven Creek blvd 上的那家，离Cupertino 应该很近啊，我以为就是Cupertino呢。
阿緯照片的地方是一个距离我们段总所居住城市大概16到19英里车程远叫Santa Clara的城市，也是矽谷一个高科技重镇，Intel公司就座落在这个城市。
就在Cupertino吧？苹果总部所在地。
男儿当自强段总：您觉得动漫行业能形成好的生意模式吗？
不太了解，听起来不容易。
内求没有去现场，网上订了两台5s，都是金色，还好都订到了，不过网上订就感受不到现场气氛了。看照片旧金山的天气和温度都相当好呀。
和旧金山有啥关系？
小胡Last question: What is Apple’s mission?
Tim Cook: To make the very best products in the world that really deeply enrich people’s lives. That’s what we’re about. And now it’s not to make the most. It’s not to have the highest market cap, but that’s the result of doing the first one well. That’s what we’re about. And hopefully you can see that in our products and, more importantly, feel that in the experience you have using them. That’s what we’re about.
And everybody here knows that. That’s the beauty of this place. We don’t have to put posters on the wall to remind people of that. Everybody knows it.
深有同感！苹果的产品给我的生活带来了无穷多的快乐和满足。真的非常同情那些其实应该但却不了解苹果的人们。
蹦蹦鱼2008中秋空一些，在系统地想一些投资的事，段总好像在good kind of business,good people,good price.基础上又加了一个good time ,想问一下这里是指好的买入时机呢，还是指长久地持有,还是指其他，还请段总有空聊一下，谢谢。正在感受最安全的ios7,谢谢Apple
好时机可遇不可求，不要太在意。
xlli777在Safari里好像没法调键盘颜色，我把亮度调低了以后键盘看着舒服了，但是网页看着又暗了…… 有些app里键盘风格和旧版的一样，像微博和微信就还是用银灰色的老键盘，没有新的漂亮但是打字比较舒服，不知道新浪和腾讯是考虑过以后决定不用iOS7默认键盘还是没来得及更换键盘风格。
既漂亮又舒服的是在主屏里划出搜索框时候的键盘，那个颜色是随背景色的。但是我使用键盘的主要场所还是备忘录和Safari，这俩白色看久了真是吃不消。看到网上也有人跟我有同样的抱怨，但不多。
我也一直觉得有点儿白。
freetype祝大道中秋快乐，阖家幸福！
想请教个问题，很多时候能够看到以旧换新的销售，包括苹果，主要是为了促进新产品的销售；对于回收的旧产品一般是怎么处理的，回收部分本身能够达到盈亏平衡么？
不太了解。苹果具体怎么做还不知道。不过，如果苹果真的这么做的话，那大概是会将回收的再投入到二手市场吧。淘宝上二手市场上iPhone的价钱很好啊。
“懂”我姐姐家有个10岁的女儿，总是出去玩不按时回家，姐姐为此使尽了浑身解数（打、骂），可孩子依然如此。我在一个叫超级保姆的电视节目上，学到了一个教育孩子的好方法，就是当他犯错误时就用他想要的来惩罚他。出去玩不按时回家，就罚他一周不准出去玩。从那以后他每次出去玩都自己戴着手表，非常准时的回家。
当孩子犯错误时及时的惩罚和教育很重要，但理解和包容也很重要，尤其是理解很重要。
谈到教育孩子的问题，让我想到您对授权的理解。在教育10岁左右的孩子时，应该主要是在指示和指导阶段吧？在授权时您是从指示、指导到协商、授权、放权，逐步推进，这样企业就不会失控。协商主要是协商什么呢？
教育孩子的事情和经营企业还是分开的好。我不是专家，不说的好。
内求刚刚把手机系统换成ios7了，看到系统开机提示说增加了安全控制，手机一旦丢失或被偷，将来新的使用者也会不断的被提示要求输入原来的密码，感觉挺好的。
祝阿段中秋节快乐！
没有密码手机就废了。
科科我刚准备给孩子他妈预定一台5S，读初二13岁的儿子激动了好几天。我想问下段大哥您给小孩买这么好的手机，上课时候玩游戏怎么办？
上课怎么可以玩？发现一次违规就没收一段时间？
达人reachman祝段大哥中秋快乐，健康幸福！
也祝大家中秋快乐，enjoy生活和投资！
有个有点宏观的问题，段大哥觉得3--10年里中国和美国哪里的投资机会多些。美国回头有没有能力提高利息(国家之间会有博弈)。利息如果能提高到一定程度，对中国房产和经济肯定会有巨大的影响。现在大家都看美国什么时候退出QE，我更在想5年后美国有没有能力提高利息。
个人觉得美国的体制和机制长期来说还是最好。
中国如果长期看好，现在的投资机会还是有一些（如果像本人期望不太高的话）。
如有可能，段大哥可以分享你的看法吗?
问题有点宏观，但只想大家能通过常识分析分析。
常识是尽量去想能想通的事情。
xlli777有道理的分析！5C不但适合年轻人，也适合资深年轻人，给了爱装嫩的90前们一个购买的理由：我们年轻人，就是喜欢鲜艳的东西，哈哈。
另外今天把iPad和iPhone都换上了iOS7，很现代、很漂亮（尤其英文版，中文版的字体有点儿怪）但是键盘界面有点儿太白了，打字的时候眼睛不舒服。不知道时间长了能不能适应。
背景可调的吧？
这是女儿的第一个手机，要明年12岁生日才能开始正式使用。为了到底买5c还是5s，女儿纠结了好几天，最后的结论是，5s对她而言有点怪，5c的颜色很可爱...，刚刚上高中的儿子非常简单地选了5s。
卢玉强定了64G的土豪金5s。用后报告体会
Enjoy!
张信华http://www.weiphone.com/iPhone/news/2013-09-18/Foreign_media_commentary_iPhone_5s_Summary_Touch_ID_really_advanced_564085.shtml 似乎都这样说，希望不要像Siri和地图一样虎头蛇尾。
Siri现在很好用啊！顺便说点地图：拿到tesla车后，由于tesla的地图是Google的，所以就有了比较机会，我经常是在tesla上输入地址的同时在iPhone的苹果地图上输入同一个地址，发现在双方有出入时，苹果地图结果好点的概率要大些，错误率也小些。所以不要用短时间的眼光看苹果的东西，苹果的持续改进能力是很强的。
未来之星-将心注入段总，请教一下关于茅台，我现年30。身边的朋友都不喝白酒，基本这个年龄层的很少喝。茅台在白酒的竞争力不容质疑，但是整个市场会否萎缩。我看不清，不投，可以听听您的看法吗？
看不清不投就对了，不需要别人的看法的。
xlli777这个疑问的发端其实是最近大家针对5c不便宜讨论得挺多。很多人的质问是：“说好的廉价手机呢？” 不少媒体评论说5c未能达到争取低价位市场的目的，导致这几天股价下跌。
至于我自己，从第一次听到传言说苹果推廉价手机的时候就觉得哪里不对。没有具体的原因分析说它不对，只是朦朦胧胧觉得这个策略是个大俗手。所以最后看到5c的价格反倒是松了一口气。
但朦胧的感觉总要转化成比较扎实的分析才好，所以还是想听听学长您的判断：如果苹果前几天推的就是一款2000出头的手机，对于整个公司会有哪些方面的影响？
定性总是比定量分析重要，学长早就说过了，对吧？
在今年早些时候的D11大会上，苹果CEO蒂姆?库克(Tim Cook)说过这样一段话：“数量对苹果来说从来都不是最重要的。我的理由是，苹果生产最好的PC，但我们不是生产最多的商家。我们生产最好的音乐播放器，但我们并不追求数量最多。我们生产最好的手机，但我们并不是最大的生厂商。iPad的消费者满意度超过任何平板电脑。在JD Powers 排行版上，iPhone已经连续九次荣膺榜首。因此，这就是我们的目标。我们做出最棒的产品以丰富消费者的生活，数量并不是我们的目标。”
我用苹果用得很开心，别人不关注很可能是他们的损失。
难道每个礼拜都要我判断一次苹果会不会推廉价手机？
耐心最重要引用：指纹识别----“乔布斯在的话，一定会引以为豪的。”
【编者按】大家都知道苹果Touch ID会对用户的指纹数据进行加密，并保存在A7芯片内置的 Secure Enclave模块中。而且加密的资料只能直接由处理器存取，无法经由手机硬体取出，苹果对这个技术一直守口如瓶。Qu0ra上一名匿名骇客向我们解释了Secure Enclave是什么 ，为什么它很重要？
有很多App是可以围绕指纹识别来做文章的，单零售支付，苹果就会有很多独特的方式来为商家和用户解决实际的问题。而且它和室内微定位功能 iBeacons和刚刚收购的Passif将会有千丝万缕的联系。
到最后我们可以说，苹果其实为Touch ID的释放默默做了很多年的准备，这其中申请了许多专利、收购了一些关键技术、跟芯片商高度合作、集成TrustZone技术，都是我们能接触到Touch ID的前提。
http://www.leiphone.com/k-apple-secure-enclave.html …
苹果的指纹识别绝对应该是划时代的！以前的那些都完全不可同日而语。就这一项就可以让人觉得一年不白等哈。
大道独行让暴风雨来的更猛烈些吧！
茅台140了。
茅茅雨哈。用五年十年的眼光看，中间的起跌都不是事儿。
平常心V段总，经常喝一种酒会不会喝腻？我不喝酒，身边朋友有的说会腻，有的说不仅不会反而会形成依赖。
有些酒是有可能喝腻的，比如假酒。喝惯了茅台大概会有一点点依赖。
xlli777这个疑问的发端其实是最近大家针对5c不便宜讨论得挺多。很多人的质问是：“说好的廉价手机呢？” 不少媒体评论说5c未能达到争取低价位市场的目的，导致这几天股价下跌。
至于我自己，从第一次听到传言说苹果推廉价手机的时候就觉得哪里不对。没有具体的原因分析说它不对，只是朦朦胧胧觉得这个策略是个大俗手。所以最后看到5c的价格反倒是松了一口气。
但朦胧的感觉总要转化成比较扎实的分析才好，所以还是想听听学长您的判断：如果苹果前几天推的就是一款2000出头的手机，对于整个公司会有哪些方面的影响？
听着像如果苹果不是苹果，苹果将会是什么。
阿緯是不是发现teenagers（少男少女们）是一股不可忽视的份额，所以推出iPhone 5 c(olor).
5c的逻辑还没明白，似乎是为了未来淘汰4s做准备。
小胡最近有一家很著名的PC厂商说，在今后每年要推出50款智能机器。 一般来讲，大家都知道苹果这样机型越少越好，为什么有些厂商还要进行”机海战术“呢？他们是出于什么考量呢？
苹果现在一年都要推两款了，说明用户的需求比较分散。推50款基本是技穷的表现，东西绝对好不了。
快乐圆周率请教段大哥从苹果的哪些做法中能看出下一年中推大屏的可能性很大?沒推出廉价版苹果验证了苹果的企业文化,但是否想推大屏自己看不出来。
我知道大屏市场有多大，苹果当然也知道！只要在苹果的原则范围内和能力圈内，苹果没道理不推。不过，我可能快两年前就说过苹果必推大屏，没想到等了这么久。5s出来后，苹果大概就可以抽出手来推大屏了，所以我认为苹果一年内就会推的。
科科我是在凤凰网上还有另外别的网上也看到李亚鹏说是他在中戏读书期间就跟人合作开过广告公司。
当年‘你拍一我拍一，小霸王出了学习机’的广告语，就是出自我的创意。”这句话处理得很含糊，即像他本人说的，也像是记者写上去的。李只说这个广告的第一句跟他有关。http://yue.ifeng.com/news/detail_2012_11/17/19260180_0.shtml
李确实和小霸王你拍一那条广告有点关系。当时那条广告里有两个大人演员（一男一女）和几个小朋友演员，李是那个大人演员之一，仅此而已！创意和他没有任何关系！
On the way段总，那么第一句是李想的吗？
李确实和小霸王你拍一那条广告有点关系。当时那条广告里有两个大人演员（一男一女）和几个小朋友演员，李是那个大人演员之一，仅此而已！创意和他没有任何关系！
On the way不明白您说的disappear的意思?
我觉得Jony Ive说的意思很简单,就是:如果手机丢失了,这个功能就可以发挥作用.
这个功能看起来将会很重要,因为未来手机就是钱包(现在好像已经是了),丢了很麻烦.
手机安全需求似乎和手机能通话/短信的功能需求一样重要.
段总,对吗?
说点语法：ive那句话的主语是技术。
dreamenjoy指纹识别的主要目的应该是防内贼而非外贼。iphone的主要用家是成熟人群，有事业有家庭居多。隐私这件事虽说对每个人都重要，但对那些有事业有家庭的人尤其重要。毕竟一个人年纪越大，事业越成功，社会地位越高，其秘密也越多。表里如一的人也是有，数量不多就是了。
也许苹果最大的敌人就是自己，最好的朋友是google, 三星等主要竞争对手。因为苹果已经通过有效的策略证明这些所谓的竞争对手无法从根本上动摇自己的地位，另一方面，由于这些对手的存在，苹果每时每刻都打醒十二分精神，该创新的创新，该保留的保留，该提价的提价，该降价的降价。。。投资者需要担心的是，如果将来有一天，苹果打败了所有竞争对手，成为市场支配者的情况。因为苹果属于高科技行业，不断革新产品是常态，革新是有代价的，而且代价不小，当苹果一家独大没有明显竞争压力时，其革新的动机也会明显减少，届时苹果最大的敌人很可能将是它自己。
看来你是有很多秘密的人哈。指纹识别最重要的功能应该是防万一的，尤其是当支付信息在里面后。比如，我现在在苹果店里买东西时，大部分小东西＂（200美金内？）只要用＂apple store＂的app刷一下就可以了（这个功能目前中国的苹果店里还没有）。现在每次刷要输入密码，以后指纹按一下就搞定。
淡定您好，段总，请教一下：关于投资人如何弄明白某行业或企业，要通过什么途径或方式方法？或钻研哪方向及路子？会容易把握到呢。渴望段总能赐教。
最简单的办法大概是在你认真思考企业10年20年后，你就会容易把握一些。只要一个人认为有捷径，他大概就会努力去寻找捷径，10年20年后估计他还在到处问人捷径在哪里。
香飘两岸iOS什么时候在日历里加入农历显示呢？应该不难啊。另外赞一下九宫格输入法。尽管我不用。本地化终究是好事！
农历下个app就可以了，不然苹果日历要加每个国家的农历在里面，好像犯不着哈。
畅歌好的投资者和好的农民有没有本质差异，我也搞不懂，不过普通的投资者和普通的农民是有本质的区别的，农民只要付出一般都有回报的，投资者就不一定了。
我很想知道段总懂了之后会啥感觉，是不是像巴菲特说的有个人在朝圣的路上看到上帝的光芒（好像大概意思是这样，具体怎么说记不得了）？还是像张三丰站在群山之巅，忍不住大笑三声的感觉？我还记得《心灵捕手》马特戴蒙说看到一本好书会有种头皮爆炸的感觉？
像我们这种芸芸之辈只能认命了，不过还是很想知道什么叫“懂”的感觉，呵呵
农民在错误的地方种上错误的种子也是会颗粒无收的。
On the way不明白您说的disappear的意思?
我觉得Jony Ive说的意思很简单,就是:如果手机丢失了,这个功能就可以发挥作用.
这个功能看起来将会很重要,因为未来手机就是钱包(现在好像已经是了),丢了很麻烦.
手机安全需求似乎和手机能通话/短信的功能需求一样重要.
段总,对吗?
: "We believe that technology is at it's very best, at its most empowering, when it simply disappears."
我的理解是：最牛x的技术就是用户看不到的技术（技术消失的时候），应该和丢手机没关系。想想大家以前见过的pc上那个巨丑的指纹识别器就明白这是啥意思了。
千里牛“五月底换了些tesla，刚刚换回苹果了”?。
这一个调整决策就够我学三年的， 我觉得体现了价值投资者的重剑无锋中也有轻灵。有一种获得灵感的快感。
这个换不是有意而为之的。记得当时tesla大概90上下，苹果450上下。只是觉得当时的tesla很有潜力，苹果不大可能是10倍的股票。后来八月份拿到车以后觉得tesla好像和自己想像的有点差别，所以就先卖了，能有机会在差不多的价钱回到苹果还是蛮舒服的。
内求准备买一台5s，不过这次很犹豫，没有原来那种舍我其谁的感觉，主要是屏幕小了。
如果你对价格敏感的话，就等一下大屏，应该一年内就出来了。如果对价格不敏感的话，就先来个5s，让生活先好起来一点，大屏出来再换。想像一下每天心情好一点点，时间省一点点，持续一年的效果值多少钱吧。最近见到一些以前用iPhone，然后因为大屏换了android，最近决定换回5s的，很多小东西苹果实在是做得好啊。
畅歌但要能搞懂企业就算看一吨的书也不一定行
听起来好绝望啊，我这些年天天看关于价值投资的书，听成功企业家的讲话，也天天来这里学习，好像确实也没搞懂过什么企业。
是不是我就不适合做价值投资呢？可能还是我的老本行，很有前途的农民这份职业比较适合我。
其实好的投资者和好的农民并没有本质差异，但不等于可以相互替代。
xlli777香港最近iPhone4s减价，我一个朋友竟然收到了四个内地朋友代买的委托，把我震惊了一下。
另外上次我说到了iPhone的双mic降噪让我很骄傲，回头上网查了一下原来oppo finder也早就用了这个技术。给个赞：）
请教一下学长现在对android的前景怎么看呢？您觉得android做高端有前途吗？另外您觉得苹果会不会着力占领廉价手机市场？这样做的话对他们好处多还是坏处多？
在相当长的时间里，android的量依然会是大的。不能说android做高端如何，但某个品牌用android做个很贵的手机出来是很可能的，会买的人当然要叫那个高端了。另外，在android里也有高低端之分。
苹果大概永远都不会专门做所谓的廉价手机市场，对学弟提出这个问题感到有点意外，说明你对企业的理解已经和大众很接近了。苹果的策略一直都在那里摆着呢，做最好的产品，让前面的产品做入门级以及提高级的产品。大概三年内，当iPhone7出来的时候，iPhone5c就会变成入门级的产品，大概会卖到2000出头，那个时候会有点好看哈。另外，iPhone5s绝对是划时代的，不知道为什么那么多人会视而不见？我可以肯定的是，三星里很多人要开始＂熬夜多压力大了＂。
On the way段总，那么第一句是李想的吗？
任何一个创意都是有人从无穷多主意中选的，而且往往是很多主意混起来的。这条广告当时参与的人非常少，如果有李我不可能不知道。
段永平苹果一定会推大屏的，大概明年初吧。
:苹果一定会推大屏的，大概明年出吧。前面打错了，把出打成初了。
科科刚刚在网上看到八卦新闻：王菲与李亚鹏离婚。但看了李亚鹏的介绍，他跟段大哥有点缘份。在大学时他就给小霸王拍广告兼做广告创意，那条朗朗上口的“你拍一我拍一，小霸王出了学习机”的广告语至今令人记忆犹新。
当年拍手歌有两条，第一条的广告词是＂你拍一，我拍一，小霸王出了学习机；你拍二，我拍二，游戏学习在一块儿；你拍三，我拍三，学习起来很简单；你拍四，我拍四，包你三天会打字；你拍五，我拍五，为了将来打基础，打基础！小霸王中英文电脑学习机，寓教于乐，其乐无穷啊！＂除了第一句以外，我可以保证其他的都和李无关，因为其他词是包括我在内的几个人花了很长时间抠出来的，中间为了＂包你三天会打字＂还专门从生产线上调了一批个人去用我们的打字游戏，看多久才能从不会打字到能够每分钟打60字（忘了是字还是字母了）以上。整个广告大概花了半年多时间才做出来，我自己参与的非常多，没听说过李，没看懂他为什么这么说。
科科刚刚在网上看到八卦新闻：王菲与李亚鹏离婚。但看了李亚鹏的介绍，他跟段大哥有点缘份。在大学时他就给小霸王拍广告兼做广告创意，那条朗朗上口的“你拍一我拍一，小霸王出了学习机”的广告语至今令人记忆犹新。
还真没听说过他和我们的广告有啥关系，当年广告每条我都经手的。
jianxiongzb呵呵，确实是所有手指掉皮…好，听您的，订部5S试试
另外再找个皮肤科大夫看看？
郑小勇段总，你好，有一个问题向你请教一下，最近李开复因为工作原因得癌症了。因为我本身也在IT行业做技术工作，没办法也会偶尔熬夜，您怎么看待这个行业不规律的作息时间及职业，,谢谢。
我怎么看重要吗，问下李开复先生就知道了，他应该会在微博上说的。
jianxiongzb因为有时手指季节性脱皮，指纹识别不了，所以我从不打卡哈…公司给我另备一本子,签到，引的公司几个高管都不打卡跟我签到了…汗
还有就是你们那个指纹识别可能太烂了，试试5s吧。
jianxiongzb因为有时手指季节性脱皮，指纹识别不了，所以我从不打卡哈…公司给我另备一本子,签到，引的公司几个高管都不打卡跟我签到了…汗
所有的手指？
xlli777我觉得苹果也挺有敢为天下后的意味，指纹识别早在很多电子产品上都用过，一直都不成功，我自己的笔记本上也有指纹识别，从来没用过。但是看发布会上的苹果指纹识别，非常令人期待。此前4s推出Siri的时候也是把别人用不好的语音控制功能用到出彩。一开始用苹果就停不下来，看完发布会我5c和5s都想要了（现在在用5）。
另外想请教学长，苹果停产了5，却不停4s，您觉得他们出于什么考虑呢？
我看了视频后的感觉也是两个都想买。第一感觉是想给女儿买个5c。
Mr. Market段大哥，恕我愚钝，一直没有太想清楚这句话。请教一下您为什么说要到那时iphone5c和5s的威力才彻底显现出来？
三年后就知道了，不急。
江水平苹果出大屏幕我就会换掉5。其实国人喜欢花哨，喜欢炫耀，偏偏苹果在这方面不知道是不屑于做还是没来得及做，总之还有很大很大的空间。美国人做事太实在了，做那些技术含量高的费事不怎么讨巧的东西，比如国内360做的引擎，那么花哨，实际还是建立在微软的引擎上边，讨了那么大的巧。
如果你用10年的角度看，也许你会容易理解苹果的做法。
seeking bargains好像很多投资者和消费者，都对苹果的大屏有很高的期待，投资者的期望可不予理会，消费者显而易见的期望为啥千呼万唤不出来？
请教大道解读背后的逻辑。
大概苹果对自己的大屏还不够满意吧。估计下一代iPhone里一定会有大屏的，大概一年内？估计以后iPhone会同时推若干个尺寸的。
想像一下三年后，当iPhone6，iPhone7出来的时候（也许iPhone6就有大屏了），iPhone5c，5s的威力就彻底显现出来了。
小胡iOS的安全其实还包括App Store里面应用、生态环境的安全吧。 在Android里面的应用， 有一部分是不安全的，让人用户不放心。
我说的是iOS7，不是简单地iOS。
xlli777我觉得苹果也挺有敢为天下后的意味，指纹识别早在很多电子产品上都用过，一直都不成功，我自己的笔记本上也有指纹识别，从来没用过。但是看发布会上的苹果指纹识别，非常令人期待。此前4s推出Siri的时候也是把别人用不好的语音控制功能用到出彩。一开始用苹果就停不下来，看完发布会我5c和5s都想要了（现在在用5）。
另外想请教学长，苹果停产了5，却不停4s，您觉得他们出于什么考虑呢？
Jony Ive 在Touch ID指纹功能的视频中说: "We believe that technology is at it's very best, at its most empowering, when it simply disappears."
xlli777我觉得苹果也挺有敢为天下后的意味，指纹识别早在很多电子产品上都用过，一直都不成功，我自己的笔记本上也有指纹识别，从来没用过。但是看发布会上的苹果指纹识别，非常令人期待。此前4s推出Siri的时候也是把别人用不好的语音控制功能用到出彩。一开始用苹果就停不下来，看完发布会我5c和5s都想要了（现在在用5）。
另外想请教学长，苹果停产了5，却不停4s，您觉得他们出于什么考虑呢？
因为有5c，所以不再需要5了。5的成本贵一点但又不如5s高档，留着没用啊。
Mr. Market很奇怪，我自己精挑细选的股票远没有我给我儿子用他的压岁钱买的股票表现好。我给他买的初衷就是就是10几年后他读大学时有一笔资金可以用，给他买了一只当时我认为价格不算便宜、但是业务我很喜欢的股票，因为是老牌绩优上市公司，业务简单，产品又了解（医用日用品），就没有可以的去深入研究。结果出人意料，一年半翻了一倍多，远远超过了我的主力业绩，不知道这算是运气还是什么呢？
你给儿子的股票是打算拿10年的，自己买的是打算赚快钱的。大概意思就是知道怎么把事情做对但不知道什么是对的，这种情况下确实是运气。
快乐圆周率苹果5C感觉并不便宜,国内5s5288,5c4488,才多15%的价格,作为消费者感觉会选择5s,换句话苹果为什么推出5c,5c定位在哪里,求段大哥解惑。
5c就是有了iOS7的iPhone5，价钱已经比5便宜了。就像有那么多人现在还在买iPhone4或4s一样，有人买5c也很正常。感觉5s会不错啊。
陈展段大哥，跟您学习了几年投资方面的知识，是有越来越简单的感觉，就像1十1=2那样确定无疑。但是在实战成绩上，自己又平庸无奇。您认为`懂投资'需要多长的时间才必然见到`好成绩'？
对85%以上的人而言，懂了简单而不容易的道理后，最好的实战业绩就是远离股市。似乎你好像没真懂吧？
本本你造谣啊
我查了一下，在呢
顺便说下，以前不知道茅台可以团购，所以平时大家也不知道去哪里买真酒。这次这么一闹，我听说我们公司的各方面军也凑钱买了几千瓶哈。
造谣转发500次或被传看5000次就有大麻烦了。
茶水铺格力是专卖店都是代理商开的，代理商的能力和服务残差不齐，夏天装空调的人比较多和空调出现问题比较多，会导致忙不过来，21天确实是有点过分，总公司唯一能统一管理和生产的是格力空调的质量，格力的的营销还是不错的，基本上一个月或者节假日都有活动，老百姓买空调都想实惠点在那个时候买，当然质量是前提。
参差不齐哈，如果打成残差不齐是读音错了吧。
steper品类很少才有可能做到苹果那样的吧，你们公司的产品品类不少，售后不可能做到"立等可取"吧？
作为用户来说，"立等可取"听起来很舒服啊。
＂立等可取＂的意思就是尽量减少顾客的不方便，包括提供一个暂时替代的产品，并不是所有东西都能马上好的意思。
xlli777学长看来是深有体会，哈哈。三分部在半山上又靠江，可能不是最热的，我们上学在三墩和玉泉的时候真是热得绝望了，凉席直接铺在水泥地上睡觉还是热，要往凉席上洒水然后睡在水上才能睡着。电风扇拼命地吹也没用，都是热风。诗里说“暖风吹得游人醉，直把杭州作汴州”描述可能是中暑的症状……
三分部的蚊子会让你知道自己说错了的。
steper应该不是个案，因为工作的关系，最近几年多次找格力的售后维修空调，需要更换的零件稍微大一点的比如电路板、压缩机都没有现成的，要向公司申请调货，有时候两三天能到，有时候要等一个星期，几年前这样，现在还是这样，一直搞不懂为什么这个环节一直没改进，空调坏的时候一般是大热天，维修速度对用户来说非常重要。
另外我接触过的格力专卖店的专业化程度、服务水平都很一般，基本上都是很“个体户”的感觉，同样是经销商开的加盟店，远比不上卖梳子的谭木匠。
没做过这种大件，不好评价太多。当年曾经想过空调的生意，就是想不通怎么才能做好安装和售后才放弃的。我当年提的售后服务条款里有一条，叫＂立等可取＂，当时修不好的可以临时给一台先用着，大件这么做可能有点困难？以前我在这里说过一个例子，我去苹果店，说买新机没有，但坏了可以换个新的。空调似乎更应该如此啊，大热天要命的。
“懂”苹果没什么招数吧？
只是：一心只做好产品，两耳不闻窗外事。无招胜有招。
很多人会认为苹果是属于要靠不断推出新产品而生存的公司，而忽略了产品是果不是因。
能坚信坚持做对的事情的公司，会有能力把事情做对的，确实不容易。
就是该出点好东西了。
付潭格力的售后服务糟透了。我家在杭州，今年夏天天天40多度，格力空调坏掉了，我天天打电话催，格力客服电话1小时能打通一次就不错了，21天后空调才修好。从打电话的热度可推测，格力的质量是多么的差，有多少人的空调在最热的时候坏掉了。我当时砸掉空调的心都有啊，热的根本睡不着觉。打死我，我也不会再买格力的产品了。
21天有点过分啊，是个案吗？大夏天的杭州21天没空调，不容易！
henry6688自2012年下半年起，茅台酒的标签上都有了很明显的年份标识（如2012年，2013年字样，都是单行字），另外封口处还有黑体字的批号和具体生产日期时间的标识。对判断年份已经很明确了
那个东西早就有，但感觉好像有点不太一样。
raulzhuo希望MAC PRO别太贵，最好能方便装WINDOWS
不是早就能装windows吗？
susamsu大道，最近一直在想苹果这个生意，如果某次发布的新产品失败了（市场反响不好），这对苹果的影响应该很大，这种生意还是好生意吗？虽然苹果现在的客户粘性很大，但是我想也经不起连续2年的新产品失败吧，而且谷歌这个对手也不是吃素的。
不知道你一直在想什么。你见过在别的同行不停推新品的同时能够按兵不动一年营业额依然不掉的公司么？而且这还是在上个产品不那么轰动的前提下。如果这还不叫模式好，那什么叫模式好？现在轮到苹果出招了。顺便补充一下，凡是认为iPhone5是失败产品的人都应该问一下在人类历史上有过几个单一产品比iPhone5成功的？
润政谢谢阿段的分享。。能唔明白多少就有多少收获。。。让我欣慰是看你博客几年，有了投资的信仰。。。不知道对不对。。是一份坚持。。。总是不太喜欢那样短线上蹿下跳。。至少到现在还能支持这个信仰。。
＂至少＂的说法说明你其实没有信仰！
胡一佳“你如果不想拥有一家公司十年，你甚至不要拥有一分钟。”
老巴有些话越想越不简单。
复习一下，多谢段总！
应该是越想越简单但确实不容易！
闲云野鹤段总，由于我也重仓茅台，特别是昨天跌停的过程中毫不犹豫的冲进去了。
反三公把年份酒给反没了，我很认同。很多调研的人把自己的调研结果写出来，与你判断一致（你是不是也看了这些信息并认可？
），
市场上还有一个大疑问：茅台的预收款下降很厉害！
我认为，预收是之前就确认完的收入，虽然下降厉害，（也就是现在经销商打款不强烈），但销售依然能实现稳定，尤其是在年份酒滞销的情况下完成的。销售稳定才是基础。其次，公司开放经销权，有利于经销的竞争，更有利于消费者买到实惠，货真的好酒！
所以，从今后10年开，基本上还是可以安心睡觉的！至于收益能到多少，那是天知道的事情！
如果人们明白大部分生意实际上是没啥预收款的时候，人们会很喜欢茅台的。下降表示还有，只是过去太难拿到货，所以很多人愿意付预收款，现在不太需要了。
时光段叔叔，在雪球上看到，有些茅台股东成本价很低（70、80的样子），他们当中一部分融资买入更多，一部分融券对冲短暂的下跌。。。？我想说，他们是不是把简单的事弄的复杂了。我猜有人会出事
你猜得真准啊！反正每天都有好多人在出事儿来着。
千里牛段哥，有一问题憋了好久想问一下：就是在不同的投资周期中，对一个公司的现在和未来进行模糊估值时，如果时间跨度大，考虑不考虑通胀因素？
比如由资料查知2003年巴菲特购入中石油时整个公司大概4000亿人民币。现在2013十年过去了，整个公司近来在A股最低卖到过12000亿人民币左右，市值是2003年的三倍。而这十年平均物价也上涨三倍以上。由上述情况可不可以说中石油在“股民”的诅咒中又回到2003年的价值低估区呢?
还有中国的地产某大哥，现在在A股才1000亿，而十几年前您就给估到最少500亿，（不算十年核心资产规模的壮大），仅从资产通胀角度是不是也进入大价值洼地了？是不是不用称量也知是个瘦子了呢？想听听您的见解！
知道什么事情会发生比知道什么时候会发生要容易得多。你的问题实际上是在问什么时候的事情。
一颗小草真有钱。真安逸。
我们那么多人买了茅台酒，居然没一瓶年份酒，说明年份酒确实不是老百姓喝的。
不过，如果茅台能学会加州或法国酒庄推红酒的办法，以后酒出来全部打上年份，50年后就会有很多人喜欢年份酒了。现在大家基本都知道所谓年份酒是勾兑出来的，自己掏钱喝的都不太想花这个钱。
steper空调是耐用品，一般人会认为质量很重要，同级别的产品格力的质量要好一点，这一点用户是知道的，随着收入的提高越来越多的人愿意多花点钱买台质量好一点的空调，这是格力的市场占有率多年来不断提高的根本原因，同时格力每台空调还能比其他空调卖贵一点，在每台空调上多赚点钱，格力每年卖几千万台空调，每台多卖个100元就能多收几十亿。
格力很专注，空调市场很大：国内市场普及率的提高、国外市场的蚕食、中央空调、上游配套，未来10年格力的空间还很大。
10年后格力卖出的空调会比现在多得多，由于产品的更新换代，格力在每台空调上赚的钱也会比现在多一点，10年后每年应该能赚200亿以上？格力的价值在3000亿左右。
空调不算个重资产行业，每年需要的资本开支不大，按现在的分红比例和趋势，未来十年内应该能分个500亿，好点的话分个700-800亿，则以现在价位买入的股东的成本完全收回。
格力有自己独立的销售渠道，大零售商销售格力的产品比例不高。
最近两三年已经没有听说谁想投资做空调了，除非有革命性的的技术突破，否者这个行业不会有什么新的进入者。
你这么看确实有看10年的意思，具体看法对不对是属于如何把事情做对的范畴。
我对格力不那么了解，觉得过去他们确实做得不错，但对朱江洪的离开方式很困惑，也不知道10年后的企业文化会变成什么样子。
香飘两岸换IPHONE5用了一个月，IOS确实用起来比安卓简洁，少了折腾的焦虑感。5比4和4s轻便，外观上比较舒服。就是觉得还是小了一点，什么时候出个4.7寸呢？ 升级ios7后发现有一些很好的改进，但是UI色彩有点艳，而菜单进去如信息等界面又觉得有点苍白。个人感觉还有点糙啊，等正式版再观察。
呵呵，难得茅台跌停。对反三公有切身体会，白酒行业洗牌到了，便宜货的机会肯定还有不少
反三公大概把茅台的年份酒给反没了。自己喝的大概很少人会买年份酒。茅台的利润掉很可能是这个原因，所以一年后利润再大掉的机会就小了。
柏拉图平均年利润100亿，现在的市值为1800亿，那不是要18年以后才收回投资，和银行的利息差不多，价值还不贵，想了一天还是不明白，请教段大哥一下。
如果只有100亿，那买茅台就只能保本或微利了。愿意买茅台的人不会认为茅台长期只能赚100亿的。
大道独行段总：一直不明白为什么有的公司能给30、15倍的pe，但这有的公司5倍的pe都贵，是根据生意模式和未来现金流来做判断吗？
如果你明白pe到底是啥意思就能明白这个问题，如果不能明白就最好离股市远远的。
成咬金茅台半年报出来了，按这个半年报分析上半年销量减少了不少吧。按我以前预测的安全边际，最差情况下茅台保持0.8-1元的业绩。长期看180元买入不亏。现在就面临这个最坏的可能了。还有一个理由是抵御未来可能的金融危机下的大通胀，一旦发生，茅台是可以对冲通胀的标的。疑惑的是，茅台这个报表太意外了，一直的感觉是平压价放量，太突然了。那么茅台的假酒按说是没有市场了，真的都卖不完啊？还有一个诡异的现象是，股票市场走势看，市场是明显提前知道这个半年报的，难不成这里面有个回马枪？
人民币如果能流通的话，资本可选择的余地大很多，可以在世界范围内比较。
steper格力不错，也不贵，去年赚70亿，董姐说今年能赚100亿，现在市值才700多亿。最大的问题是董姐退休后能不能保持现在的文化。
10年后会怎么样？
成咬金茅台半年报出来了，按这个半年报分析上半年销量减少了不少吧。按我以前预测的安全边际，最差情况下茅台保持0.8-1元的业绩。长期看180元买入不亏。现在就面临这个最坏的可能了。还有一个理由是抵御未来可能的金融危机下的大通胀，一旦发生，茅台是可以对冲通胀的标的。疑惑的是，茅台这个报表太意外了，一直的感觉是平压价放量，太突然了。那么茅台的假酒按说是没有市场了，真的都卖不完啊？还有一个诡异的现象是，股票市场走势看，市场是明显提前知道这个半年报的，难不成这里面有个回马枪？
顺便说下，以前不知道茅台可以团购，所以平时大家也不知道去哪里买真酒。这次这么一闹，我听说我们公司的各方面军也凑钱买了几千瓶哈。
成咬金茅台半年报出来了，按这个半年报分析上半年销量减少了不少吧。按我以前预测的安全边际，最差情况下茅台保持0.8-1元的业绩。长期看180元买入不亏。现在就面临这个最坏的可能了。还有一个理由是抵御未来可能的金融危机下的大通胀，一旦发生，茅台是可以对冲通胀的标的。疑惑的是，茅台这个报表太意外了，一直的感觉是平压价放量，太突然了。那么茅台的假酒按说是没有市场了，真的都卖不完啊？还有一个诡异的现象是，股票市场走势看，市场是明显提前知道这个半年报的，难不成这里面有个回马枪？
出报表了？长期看，在人民币不能流通的前提下，茅台这种商业模式我愿意给20倍的pe。未来10年茅台如果可以做到平均每年利润100亿，今天这个价钱就不贵了。如果能高些就有利润了。不要太在意季报或半年报或年报啥的吧？
1985.bao段老师，想听听你对以诚相待对团队成员，在公司无欲则刚的建议，我现在也努力这样做，可是觉得有时很委屈。
你觉得委屈是你想用某个标准要求别人，就是有＂欲＂的意思？只用这个标准要求自己试试？
学习投资请教段哥，您对国内家电产业有什么看法么？感觉这个行业受国外品牌的冲击在减少？
很难找到好的投资标的。
畅歌我感觉做价值投资最难的部分就在这里了，等这些东西观察清楚了，价值也回归了，那怎么办呢
你说的是＂价值投机＂。所谓价值投资要简单很多，不明白就别碰，涨跌都和你无关。简单不等于容易！一生只要搞懂几个好公司就可以在财务上过好小日子了。
e_fisherTESLA的这些小瑕疵，是因为企业发展太快的原因，还是因为企业文化的问题呢？
这个需要再观察。怎么看都是部很漂亮的车，那么多瑕疵真是让人觉得遗憾。
newricher哈哈，TESLA里面有个星罗密布的地雷阵。
不过，从100安只变成40安，还是落差太大了，会不会是安装时在哪里没有设置好呢？看这里的叙述好像不是合约工程师装的。
你很可能是对的，快到安装时间时tesla的solor city临时通知说合约电器工程师没了，我们必须自己找电气工程师。这种服务精神实在是有点恐怖。
阿緯一般在家里充一次电需要多长时间？
买的时候说得是100安培，装好了不知怎么就变成40安培了。在40安培的前提下，大约一小时充28_29miles，就是约46_7公里，但实际能开个70-80%就没了。tesla这点让人抓狂，老是觉得他们有些地方有过度宣传，将来要吃苦头的。
invest_for_fun段总，您2006年在一个电视访谈中说投资最难的事情是什么都不做。如果现在问您同样的问题，答案还是一样吗？
还没找到更难做的事情。另外，最难是什么都不做也是老巴说的。
dujianping_ok最近商场的茅台降价了，华润都是999元。一个月前是1250元，迎接中秋节降价销售，市场环境依然严峻。
819的出厂价，卖999应该算合理了吧？喜欢茅台的人或许该买点儿回家存起来。最重要是真的就行。
liyi200666请问段总，老巴说如果不会选股，就买成本低的指数基金，那么美国指数基金持有10年，收益率会是多少呢？不考虑股市波动。
你能自己查吗？别把我当Google啊！
oppohjw可能巴菲特之所以成为“巴菲特”，勇气是不可或缺的心态。
勇气用来干嘛？汗流浃背地下注吗？老巴要靠勇气就绝不是现在的老巴。
tonggang2001想学习芒格所说这些失败经历来回避投资失败。期待老师看法。
我在博客里都说过了，你慢慢看。
闲云野鹤呵呵，自己多琢磨，也许会更有效果！
如果实在搞不懂的事情就不要去琢磨了，投资需要说“不”！很多事情都是这样！
需要说不很重要，别的事情也一样
xlli777惭愧惭愧，主要是我自己从来没有买过光碟，看电影听歌全部都在电脑上解决了，等我找时间做点儿初步的调研再请教：） 那天随手在网上看了一下相关资讯，发现说今年年初的蓝光销量竟然还有大幅上升，所以觉得比较好奇。
newricher网友说到音乐发烧友的话题，我正好有个有意思的体验。我本身算是学信号处理的，滤波降噪什么的本来算是本行，但个人生活里我一直对音乐音质、电影画质都特别宽容，啥质量的都听得看得津津有味。后来有一次朋友借我一个bose的去噪耳机听歌，一下子被震惊了，才发现原来以前不care音质画质其实是因为没有享受过好的，从那以后听什么都没那么开心了。老子说五色使人目眩、什么什么使人心发狂，大概就是这个道理，?。
呵呵，我的意思其实是OPPO的主业不是蓝光。
大道独行段总：不知道您有时间能不能把您投资茅台的心得说一说。
自己找吧，都在博客里。
newricher恰好我算是一个音乐发烧友，其实这个产品特别能体现 OPPO 极厉害的地方。想的非常透，位置卡的特别准，做的又非常坚决到位。当下时刻，相比较MUSK，长期投资上我自己肯定更看好陈明永。
这个比较不太合适。虽然他们都是有利润之上的追求的人，但musk目前看来要厉害不少啊。
学习投资请教段哥，对太阳能光伏行业有什么看法么？
个人观点，很像航空业，投资很困难。
xlli777请教学长，现在买光盘看电影的人数是什么趋势，有没有锐减？oppo下一步准备做什么类型的产品（万一没人再买光碟了）？
你已经搬到火星了？我以为musk的计划还没开始呢。
黑天鹅美国股市的投机投资者也挺疯狂的，对成长公司的能给出让人瞠目结舌的估值。
兰亭集势LightInTheBox，2012年的销售额仅2亿美元，但市值却可以超过10亿美元。
路遥知马力，日久见人心！
黑天鹅美国股市的投机投资者也挺疯狂的，对成长公司的能给出让人瞠目结舌的估值。
兰亭集势LightInTheBox，2012年的销售额仅2亿美元，但市值却可以超过10亿美元。
日久见人心！
newricher心路历程
这个词最近 汪峰 也说过一回。 中国好声音，中国好OPPO。
哦，有OPPO广告了？
茶水铺跑几趟下来，可以证明是否耐用，拉力赛对车的性能质量要求很高。
7000个电池的组合怎么经得起颠？tesla的目标客户应该不是开越野拉力的那些人吧？
xlli777记得几年前腾讯股票一百多的时候，学长您这儿有位博友说他认为腾讯（700）能涨到700。我当时觉得像吹水一样。那时候我虽然也觉得腾讯和自己息息相关，但是觉得一百多太贵了，买不下手。现在看到这个庞然大物轻盈地涨到快四百，忽然觉得700也不那么像吹水了。
微信的发展几乎在中国互联网界获得了众口一词的膜拜，最近丁磊推出了易信，您觉得这个竞争会不会难度太大？就像当初的网易微博一样。
另外一个题外话，忽然想起去年有个亲戚和丁磊吃过饭，说他开的是途锐，也许开惯SUV再开小车就是更容易晕吧。不过他把特斯拉退掉这事儿还是挺让我惊讶的，换了我如果下了定就耐宁愿少开点儿也不会好意思退了，除非销售的态度不好。
习惯开很好车的人可能都会有点不太适应tesla。看到我的体验后，已经有听我推荐买了tesla的朋友把车退了。我的观点是，如果你还想买tesla，一定要多花点时间去试驾，想像和假设与现实有时候是有点距离的。
丁磊不光有suv。
其实对我而言（加速性能对很多人而言是亮点），tesla最大的亮点是那个屏以及手机上的app，当icar出来后，也许这个亮点就不再有了。
蜜蜂投资路段大哥对于Model S的体验越来越丰富多彩了；想问下多少年后纯电动汽车可以成为汽车主流？主导因素是石气资源越来越溃乏，还是因为环保因素？谢谢！
我不是行家，很难预测这种东西，但从开tesla的体验来看，这个时间恐怕比原来想像的要长。原来想像中，tesla的出现可能让纯电动车在20年内就能变为主流了，现在则不太确定。但对于人类历史而言，也不会长太久的，比如40年或更长也不算啥。
rentahome要搞懂一个公司真不容易，对一个公司的客观评价会收到外界因素、主观情绪的干扰，段大哥这次貌似也很纠结哈
我说自己的体验，为什么会纠结？
tesla确实不如我想像的好，虽然好的东西确实不错，但从投资的角度看，目前tesla已经不是我特别想投的那种了。
阿緯段总， AMG引擎上是否还可以看到装配工的签名？
谁没事看那个？
邵元富近期茅台放开经销权，听说段总花了3个来亿买下了不少份额。段总作为茅台的股东，近来为什么是做出这样大的举措？为什么不是增加买股票的方式呢？方便给大家透露你是如何思考的？
这种道听途说的事居然也有人信？
xlli777是用trunk seat带小孩儿吗？小乘客们有啥抱怨木有？
我有时候坐副驾会晕（如果加速太快），但没试过开车晕。您说开Model S的时候都会觉得晕，那乘客会不会晕得更厉害呢？背过来坐的third-row岂不是更晕啦~？
小朋友一开始都很兴奋。短途不会晕的。
伍兴大道关于TESLA主要是说了这几个问题吗，1、内饰不好；2、态度服务不好；3、对企业文化不满意？对其他地方是满意的！
你的总结很好。其实车好的地方真是好，也许多一点时间其他地方能赶上来。
时光段叔叔，你好：偶尔会听到一些人说“ less is more ”（包括在网易云音乐上私信与丁磊聊天时，他也说过），我自己也思考过这句话。但还是想听听段叔叔你的理解和看法。
就是专注的意思。
茶水铺
关于内饰粗糙的问题，认识到改进应该不会太难（还来得及），如果是核心技术这个就困难很多了。
应该不难，所以费解。
何荣musk,应该只是一个报时者。
也许还不能这么早下结论。
paralake头晕,估计是加速与制动减速过快造成的。？
其实是有点反胃的感觉，就是有点想吐的感觉。我算是开过好车的人，自己的车的百公里时间也远比tesla短。我自己最快的车的百公里时间不到三秒，所以可以肯定这种不舒服的感觉不是来自于加速过快。
段永平当初买tesla的基本理解是：tesla看起来像个game changer，未来一年卖几百万辆车都是很有可能的。如果tesla20年内可以做成汽车行业的老大而且生意模式又好，一年赚个200亿或以上都很有可能，所以现在这种价钱怎么看都不贵。现在看来，tesla确实很可能会是个票友市场，买的人会是小众，完全不是我原来的想象。
前段时间和丁磊吃饭，席间我提到tesla，他说他原来也定了一辆，但试驾后就退了。他说他开的时候会头晕，我当时不太相信，因为我毕竟也试驾过，完全没注意到，现在明白是因为当时我只试驾了十几分钟，他居然开了一个小时。头晕的感觉也许不是每个人都有的，雪球的＂坐下来说＂就说他感觉不明显。估计和以前开的车有关。
段永平8月8号终于等到了定了很久的tesla。
非常惊讶地发现，tesla有很多做得不够好的地方，完全不是开始用iPhone时的感觉。
估计等大家冷静下来后买tesla车的人会少下来。
除非有人实在是喜欢tesla的加速感，不然别的不足会让人很不舒服。
很奇怪，我自己去试驾时根本没注意到那些不足，可天天要开的车光有好的驾驶感是远远不够的。
最近忙，过段时间把详细一点的体验写上来，这几天先把股票卖了再说。
当初买tesla的基本理解是：tesla看起来像个game changer，未来一年卖几百万辆车都是很有可能的。如果tesla20年内可以做成汽车行业的老大而且生意模式又好，一年赚个200亿或以上都很有可能，所以现在这种价钱怎么看都不贵。现在看来，tesla确实很可能会是个票友市场，买的人会是小众，完全不是我原来的想象。
不明真相的群众上次一帮雪球用户去特斯拉工厂参观，他们有一个共同感受是工艺较糙，对这个问题争论了很久
我看到过了，但依然精神准备不足。这次我和小伙伴＂坐下来说＂都有点惊呆了的感觉。我本来对＂有点糙＂是有精神准备的，但对看到的东西有点不太相信哈。到现在还没明白为什么我试驾的时候居然会看不到那些个问题。
你在雪球上那个初心的说法很经典，很精髓哈。
科科对段大哥觉得不太好马上就卖股印象深刻。。段大哥决断力好强呀。最近是忙着打球吧
这不完全是决断力的问题。是想象和假设的东西不太对了。
伍兴马斯克：是的，特斯拉的政策是在任何市场都从一辆车上赚同样多的钱。这并不是一项政策，实际上，我们在这方面是独一无二的。我们并不希望一个人因为他生活在其它国家就卖给他高价，从他身上赚更多的钱，我认为这么做是不对的。大道觉得这句话对不，你会怎么做？
所谓出厂价一致才容易保持公平，不然会有很多漏洞的。
oppoks要颠覆一个行业不是那么简单的，看来还是乔帮主厉害.
很难理解一辆十万美金以上的车居然可以做得那么糙。开过好车的人开tesla真的会觉得别扭啊。
8月8号终于等到了定了很久的tesla。
非常惊讶地发现，tesla有很多做得不够好的地方，完全不是开始用iPhone时的感觉。
估计等大家冷静下来后买tesla车的人会少下来。
除非有人实在是喜欢tesla的加速感，不然别的不足会让人很不舒服。
很奇怪，我自己去试驾时根本没注意到那些不足，可天天要开的车光有好的驾驶感是远远不够的。
最近忙，过段时间把详细一点的体验写上来，这几天先把股票卖了再说。
zcch06我也觉得可乐便宜。25年前大学毕业时，觉得可乐很贵。现在可乐的价格竟然比20多年前还便宜----现在2.5升的可乐约5.5~6.5元，20年前，1.25升的可乐就是这个价。这个事实上很难以置信。20年来，人工成本，白糖价格，都大约涨了10倍，而可乐价格竟然下跌了！
现在可乐的价格，跟普通矿泉水纯净水相差无几，太不可思议了！
这么说那可乐可真是便宜啊
maxfocus请教段总，对茅台的商业模式比较有信心，但对民生银行的管理层更信任，如果只能选一个来重仓的话，如何取舍。。。
自己想重仓的公司一定要自己拿主意！
成咬金这个的意思是不是说，茅台不在巴老的能力圈之内。除了简单的业务，还有国情的问题是巴老不好理解的。
这个意思是老美很讨厌臭豆腐。
xlli777我有个观察，那些历史悠久的老品牌，在食品行业，主要以低价划算的产品为主（可乐、麦当劳）；而在衣服上，则几乎全是中高端的产品（LV、A&F）。我认为这是人的心理决定的，如果一个品牌以廉价著称，那我只会在不需要“拿出手”的时候使用（比如吃、喝、洗发水沐浴液，这都是很private的事情）而对于具有攀比功能的产品，我即使不爱攀比，也会渐渐疏远“著名”的廉价品牌，比如衣服、手机。
可乐便宜吗？麦当劳便宜吗？和啥子比？
学习投资但斌自己在微博上发的。
那就是后来的事情了，据说实际上是季克良送的。无论如何，给老巴送茅台和送臭豆腐差不多。
不繁但斌已经把茅台酒托人送给了巴菲特和芒格，不知道是否符合他俩的口味？
这是谣言吧？但斌想送给李路的，结果最后李路喝的还是我带过去的茅台。
知止不败请问段先生及各位同仁！什么样的投资才是好的投资？
你能用一句话概括你心目中的好投资对象吗？谢谢！
例如：巴非特：市价低于未来收益折现值的好企业。
格雷厄姆：市价远低于内在价值的企业。
老巴说的你不满意吗？
raulzhuo小米刚成立时说只做发烧手机，1年后做了青春版，现在又出了更低端的红米，不懂雷军想怎样，不看好！我看小米最值钱的也就是开发的一些软件。
低价是条最容易的路，也是一条最难的路。
zcch06老虎刚刚完成一轮伟大的球----凯迪拉克世锦赛第二轮，老虎打了boggie free 的61杆，平了球场记录，也平了老虎自己的单轮记录。18洞的par,尤其牛逼！赏心悦目啊！
晕哦，忘了看了。
不繁请教啊段当年做步步高时在广告投入上是怎样预算的？现在有一家阿胶公司一年的收入是30亿，净利润是10亿，一年的广告费是1.5亿。我的第一感觉广告投入有点少。
广告预算很简单啊，用赚到的钱的一部分打广告就行了。激进一点的办法或许是用一点点很有把握在未来能赚到的钱。以上说法只针对纯生意而言。对那些广告不是打给用户的打法不在此列。
小胡请教一下段总，目前在智能机市场，一种模式是类似三星这种“多机型”模式，另外一种是类似苹果的“精品”模式。 您能否评价一下哪一种模式更好， 为什么？ 谢谢您
有本事做成苹果的会愿意做三星吗？
郭辉军觉得上市的理由各有不同。段总的风险说应该是其中一种。还有确实需要钱加速发展抢占先机的。像facebook就是不得不上市的，因为投资人数超过了规定。还有因为合伙人想退出，想短期拿到更多收益的。
Facebook 也不是必须上市的，但需要想上市公司一样披露信息。美国上市是报备制，不象a股是报批制。
茶水铺能够自给自足是最好的，可是有些公司确实需要很大资金才能够发展和竞争，很有把握的前提下，不得不依靠外来资金。
上市的往往不是那么有把握的，所以要分散一些风险。简单讲就是利益共享、风险共担。
dujianping_ok今天从酒仙网买的汉酱酒到了，原价799现价399因为是新品故不大会有假酒。入口很像茅台，但是没有茅台润和厚，还是53度飞天好喝啊！我感觉这次飞天茅台酒降价，解决了长期以来经销商暴利的问题，对企业长期发展是好事。公司开放经销权、网上销售、与酒交所合作等等寻找转型的路径，目前看销售不错，消费没有还要观察。
新浪微博上＂刀不走偏锋＂有个有意思的东西，说茅台的人说茅台很可能对身体好（喝太多当然不好）。
守正不出奇如果公司股价已到我设定的卖出价位，可是大概率可能发生的事件（比如说利好的财报）尚未发生，按段哥的说法这时候应该重新评估，有点为难，求指教。
重新评估只对你买的时候的想像和假设发生变化而言，不然就是扔雪球了。
xlli777我有个感觉不知道对不对：不借助任何外来资本能把公司做大的才是真正的顶级高手。创业者其实都应该尽量谋求这条自给自足的路线图。
很多创业者以拿风投为荣，再高一级就是以能够到纽交所纳斯达克敲钟按灯为人生顶点。我总觉得这是中了金融界的忽悠，如果同样的规模，不上市明显应该更光荣才对啊。
前段时间《中国合伙人》上映引发了徐小平和俞敏洪的争论，俞敏洪后悔上市，徐小平说俞是“思想反动”，我觉得俞敏洪更有道理一些。
各有利弊而已。
susamsu大道，这是一篇关于小霸王的怀念贴，相信很多人看了都会勾起以前的一些回忆。
http://piebbs.pconline.com.cn/topic-27612.html
呵呵，我们那时出过的型号叫D21,D25，这个叫D99，当年的小伙伴们都惊呆了。
畅歌我现在几乎天天都泡在雪球里。段总，我想知道怎么区分人家是在滚雪球还是扔雪球呢？
一般而言，手里抓着很多球的大概都是扔雪球的。具体表现就是那些什么公司都懂的大概多属于这类。
黑天鹅段总会经常逛逛雪球吗？
感觉雪球有不少优秀的价值投资者，他们对自己感兴趣的投资标的的研究和理解还是很深刻的。
国内最开始接触研究特斯拉的还是雪球上的一个球友
看过那个研究报告后，我虽然没有投特斯拉，也没有很强的相关专业知识，但还是很容易看清未来的一些东西，比如投资石油方面的公司可能就要小心了，还有一些生产传统汽油汽车及零配件的公司都要小心
段总讲的买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流折现。
而要弄清楚公司的未来现金流折现，并不是拿着计算器对照财务报表的数据，自己空想一个增长率算算就可以的。
必须对公司的资产未来的获利能力进行准确的评估。
评估公司管理层的诚信和能力，公司盈利模式的稳定性成长性和可持续性。
一点学习心得，不知对否，和大家分享一下。
有时候会看看，还是觉得扔雪球的人比较多，滚雪球的人极少，但确实能见到一些扔雪球的高手。
xlli777请教学长一个问题：美国有一些很大的Private company，一年几十上百亿美元的营业额，但是不上市，这能不能算是一种生意模式健康的标志呢？最近我在研究做贺卡礼品的Hallmark公司，他们一年有40多亿的营业额，但是100多年来从来没引入过什么VC、PE，公司的领导、大股东一直就是那几个姓Hall的，整个企业就像是一个大家族。我再一查才发现这个规模在美国甚至都不算是大的private company，最大的嘉吉、科氏一年营业额都上千亿。是什么让他们一直不上市呢？反过来说，又是什么让大部分的大公司走上上市的道路呢？
国内也有不上市的很不错的公司，同时也有很多上了市却很烂的公司。米国也一样。有些公司因为各种原因需要上市，有些则不。
牛健成njc723翻译成“确定的事”和“你不可以靠欺骗致富”对不？
应该是不用欺骗也能致富的意思，是针对无商不奸而言。
han想请教段总，最近国内又出了一个什么气功大师王林，电视上报道的他的那些骗术其实稍微有点常识的人都不会相信，可是为什么会有那么多能人、名人相信呢，有的一出手就几千万就为学个什么功夫或治病，包括马云这么聪明的人也迷信，史玉柱好像也有过交往，真是不可理解。
不知段总怎么看这件事？
好奇和相信是两回事情。
不繁如果我管理淘宝可不可以这样想：有些客户就是来买假货的（比如200元每斤的53度飞天茅台，500元的OPPO X909手机），所以一眼就能看出是假货来的产品可以留着它，如果把它封了既减少了买家又减少了卖家，除非国家下决心保护知识产权，那是再响应国家号召。
还有什么原因让淘宝留着这些一眼就能看出是假货来的产品呢？
淘宝留假货的原因可能是能力问题。淘宝上可能有上百万种商品，淘宝本身可能还没有一个简单的办法可以把假货挑出来，所以需要正品商家去投诉。记得以前看过淘宝有个几百人的队伍就是专门管这事的。
newricher偶私下以为： 深刻理解 ‘未来现金流折现’ 是再重要不过的事情了。 未来!未来!未来! ...现金流折现。
未来现金流是果不是因。
arthor阿段能说说高了些的基本判断原则吗？比如抽烟的话我观察周围同事一般都在可支配收入的10%左右，一千多块钱的茅台酒的话很多人碰到高兴的事基本买一瓶不是太困难，个人感觉。
1000块以下的出厂价，1500多的零售价的酒，感觉上确实贵了点，尤其是亮还很大的时候。现在这个价合适。
“懂”茅台不但有好的生意模式，而且还有好的企业文。
茅台有好的生意模式是一看懂的，但是否有好的企业文化，我是最近才看懂的。
茅台这不是降价销售，而是好的产品买个合理的价钱。长期来看对于消费者、茅台自己、经销商，都是件好事。茅台若能很好的利用网上销售，使自己和消费者零距离接触就更好了。
原来的零售价确实高了些，现在降价也算是顺势而为。
蜜蜂投资路看来段总较乐观，近期我也多看了些电动车相关资料，留意到两个旧闻：南方电网对购买电动车的可免费安装充电桩;上海新小区建设要预留充电桩位置. 由此我觉得对于趋势性的和对环境有利的事物政府应会积极推动的;另外得到的体会是段总这种表达是要让我自己独立学习和思考！
我对tesla在中国的发展没研究过。tesla光是在欧美市场就有很大的空间了。
raulzhuo支持，我不做融券，市场反向就得割肉了。我做融资买入，只做超小单的，套住就把它做实了，抵压品就是重仓投资的股票。
你这个也是用margin。
蜜蜂投资路段总好！Tesla北京体验店正在装修准备开张，未来Tesla在中国的拓展过程中充电站（或换电池站）的建设是最大难点吗？政府和两桶油的态度会成阻碍吗？请教了！谢谢
黑天鹅段总：
您在一个采访中说，当年买网易的时候，网易的账面现金每股都有近2块，而股价不到1块，这应该是一个非常重要的安全边际？
主持人问，要是股价继续下跌怎么办，您说那再借钱买呀，关键是它后来不跌了呀
您说的借钱应该是向亲戚朋友的无息借钱吧？
您现在特别强调不借钱（不管是有息还是无息），是不是因为您觉得现在赚钱不是唯一追求，没有必要为了不是那么需要的东西，而放弃自己最需要的安全性？
哪怕碰到的机会再怎么好，确定性再怎么高，也坚决不借钱？
我注意到国内做茅台的价值投资者董宝珍先生在这次危机中将自己的仓位搞到150%的茅台。
他特别说到，现在的茅台是黄金以黄瓜的价格在卖，不适当融资，他会睡不着的。
价值投资者在碰到不用多想也知道是特别好的机会时，怎么搞好心态不融资？
如果借钱，那一定是在任何情况下都能还的钱，不然就不应该借。融券借钱是非常危险的，因为市场偶尔会非常不理性，而且时间长了，每个人都会碰上市场极端不理性的时刻。用融券的人有时候碰上一次就一夜回到解放前了。
躲在树上的男爵要是能说说网易账上的2块现金是怎么构成的，就好了。
有些是5分的，大概也有5毛的。
不繁刚才去茅台网上商城看了一下，53度新飞天1159，53度飞天1149，看来原来的价格卖不动了（1519）。感觉茅台这一降价，经销商想涨价也涨不上去了。
这个价格好，更多人可以消费的起。
平常心V阿段，看到一个说法：喝过其他品牌白酒的人，都有可能转去喝茅台，但是，喝了茅台后就很难转去喝其他品牌的酒。您认可这句话吗？要是认可能不能说下为什么会这样。
确实见到有些人会这样。你自己试试吧，我自己试过后好像觉得有点道理，但不是特别确认，毕竟我不喝白酒。
畅歌有个问题想问问段总，季克良说年轻人不喜欢白酒，随着主流消费人群老去，白酒消费市场会不会萎缩呢？如果萎缩了，茅台也应该会受到影响吧？
茅台大概占到白酒市场的千分之一左右，影响应该不大？
快乐圆周率以前给小孩买的小天才电脑还觉得不能充电,用电池很不方便。现在看来厂家看的还是比较远。如果能充电的话也可能在充电的时侯玩,安全隐患还是不小。目前苹果用山寨充电器已经2例触电事例了。前段时间小孩玩手机,不玩小天才。现在又不玩手机，回归玩小天才,吸引小孩关键还是内容的优劣。
看了一下那两起山寨触电事故，似乎都是假的。第二起那个居然可以触电后喊“我触电了”之类的话，显然编故事的人不知道触电是神马意思，第一起那个可能就更有意思了，有空慢慢看吧。
快乐的投资生活段大哥，之前看到您对苹果的看法有一条是未来苹果会占到智能手机市场份额的30%-40%，这不知道是您经验性判断的直觉还是有背后的逻辑在里面？
在美国，iPhone达到30%不是问题，所以别的国家也有可能，只要该有的条件有了以后。
衡山行侠段兄，你玩电子游戏是页游多还是手游多呢？最近遇到几个朋友，都在投资手游。但是我觉得在手机、pad上上玩付费游戏的空间没有想象那么大，因为移动终端的更多是碎片化时间，不大可能玩上一两小时，如果有那么充足的时间，应该更会去pc上玩；另外，玩复杂的网络游戏，pc的大屏幕还是有天然的优势的，不知道您有什么高见，谢谢
很久没玩过游戏了
时光段总，有个问题，假如
第一个人，从2元入手一只股，经历下跌到1元，然后持有到4元。
第二个人，是从1元入手同一只，持有到2元。
这两个人，有什么不一样吗？有什么一样吗？（发现这个假设好苍白）
一个男的一个女的？
huaxuesuoxiao上周末到北京三里屯苹果专卖店，买了个ipone5，买了之后，对比4s，仅从外观看都很大进步，确实如段哥所说，工作人员素质很好，同时生意非常火爆，前天经过上海南京路苹果专卖店，跟北京一样的景象。想问一个其他的问题，段哥的慈善基金是怎么运作的，钱主要投向哪些领域，会不会投向一些国内外的研究机构？
国外是哪国？
茶水铺无论怎样，个人认为你都要相信国家的趋势大的方向永远是向前的，这是投资的前提，哪怕经济等各方面最终崩溃。
国家的说法有点复杂，比如很难想象北韩可以烂这么久。
ouyanghongsheng一个银行公司都看不懂，还看什么国家大趋势，都是笑话了。只是说有这种思维模式，好像是个性格偏见什么的，觉得不好，想的太多，可是什么都干不成，蛮痛恨自己的。我想请教的是这个该如何是好？段总说的意思是，无论是什么趋势，只要是真看懂了，赚钱那都不是问题了，是这样吗？段总。
我的意思其实是看不懂的最好别碰。
zcch06真传一句话，假传万卷书。您读一卷书还是不够的。。。
＂真传一句话，假传万卷书。＂这句话好！
老巴也说过，好的生意是可以用一个段落就说得很清楚的。
那些要好多张纸才能说明白的东西往往可能不够好。
ouyanghongsheng段总，要想把国家大趋势和股市前景区分开来，对我来说好难啊，做长期投资不得不老是想到这些问题。在这种性格中，能成为价值投资者吗？
能看懂国家大趋势也是很了不起的事情哈，能帮你赚很多钱的。不过，如果其实看不懂的话，还不如不看？
卧牛11万票。这个投票最终可以得到什么结果？
上面不是说得很清楚么？
529273956巴菲特说他是“百分之八十五的格雷厄姆和百分之十五的费雪尔”。段总怎么理解呢？是不是巴菲特把价格低估放在首位，毕竟潮水上涨时，什么都在涨。这样就很保守。而好的公司是推进器。
只不过未来现金流好像把估值和商业模式都包括了，只不过每人心中的标准都不同，随时间也不同，受情绪影响也很大。因此很多人失败。
我不关心这个问题，但觉得巴菲特就是他自己而已。
平常心V段总：最近在装修房子，要买很多东西。便宜的东西往往不好，好的东西又很贵。想买性价比高的东西，但是有很多产品的好坏又无法区分。能力圈，价值价格，投资的方法是不是也适用于买东西？有没有更好的买东西的办法？谢谢段总
多吃几次亏也许会好点儿？有些人吃多少亏都是没用的。
Beliefhttp://www.ceibsonline.com/commentary/show/index/classid/6/id/2326
段总这是您的原话吗？觉得里面说的蛮好，蛮有收获的
大概是去年某天，中欧有批人来湾区时，抓我去做了个交流。看上去基本上是我说的，但记得说过不见媒体的，不知怎么就又见了。
ouyanghongsheng不知道在a股市场里有谁是价值投资的成功者，那个最牛的王亚伟是专业的重组垃圾股的投资者。朋友们能介绍几个a股的价值投资的成功者吗？好好的学学！
林园算一个。
shenhonggang123阿段， 是不是打错了，“单纯的现实主义走不远” 似乎 应是单纯的理想主义走不远。
是打错了，应该是单纯的理想主义走不远，单纯的现实主义做不大。
ouyanghongsheng在A股市场进行价值投资，就如同在大堆的垃圾中选黄金，难度堪比大海捞针。基金之神安东尼波顿，纵横欧美市场28年，退休后因中国上市公司折戟。在今年6月宣布从明年开始退休时，面对《金融时报》记者说，三年前接触中国上市公司认为只有20%的公司会造假时，谁都替这种乐观捏一把汗。波顿买的西安宝润、霸王洗发水、味千拉面，成为典型的失败案例。任何人，都无法为谎言准确定价
他是公认的全球投资明星，这个深深地刺痛了我的神经。
这个神干了一辈子，最后要为了几千万的亏损而推迟退休，似乎不是那么神吧？
付潭最近国内创业板有个怪现象，就是高管越减持，涨的越快，越高，至多回调一下。后来我发现有些企业高管减持时，企业业绩回落，拿不到订单，而后来股价大涨，企业确实是又拿到了很多订单，业绩有明显的好转。按理说，高管应该是最了解公司情况的，请教一下阿段，高管会不会也有短视情况？越来越发现企业文化对于企业的重要性啊，个人认为，有好的企业文化的企业不会短命，必然会成长为大的企业。
站得越近，看到的越少！
黑猫请问如何给自己的产品定价呢？在定价的时候最需要考虑的因素是什么呢？
理想主义和现实主义结合。单纯的现实主义走不远，单纯的现实主义做不大。
maxfocus段总 请教您 如果像TESLA这样试探性买之后股价涨了的 是加仓呢 还是继续耐心等待市场给机会
平常心看，每一次买卖其实都是独立的。如果你知道在等什么你当然可以等。像tesla这种公司如果你之前没买，再掉下去你也是不应该买的。
Belief段总，您做生意的时候，会不会和您的对手比较，或者您会选一个公司做您们的榜样或者追赶的对象吗？
最重要的是用户的需求或叫体验，其他都是浮云。
龙常青iphone显示超一流，看复制的pdf书都很清楚。自带英文字典和中文字典，手指一点就查到字典了，很方便很喜欢
， 就因为这个直接点入的字典也不会用安卓机了。阿段，除了icloud等，你还喜欢iphone什么？
其实说喜欢什么很难，但说不喜欢什么要容易得多。我经常会用几种安卓手机，虽然大屏看起来似乎应该实用些，但我自己的体验总是想赶紧换回iPhone去。前段时间刚刚试了一下S4，真是开始对这家公司佩服起来，尤其是那个眼睛移动功能，这么不成熟的东西也敢拿出来卖，以后不干了吗？
知止不败巴菲特认为好的银行标准：
一家费用高的公司的经营者，永远找得到增加公司开支的借口;而相反，一家费用低的公司经营者，永远找得到为公司节省开支的方法。
巴菲特一直相信，银行的经营模式大同小异，关键是要会省钱！因为银行的总资产太大，往往在净资产的8倍以上，如果来个大手大脚的董事长，一会就把大部分的净资产糟蹋完了。所以买银行股关键标准之一就是看企业的什么？
请问段先生？您为什么要买富国银行？买银行股关键标准是看企业的什么？谢谢！
你去查吧，前面说过了。
algorios7测试版 升级到第二版了，解决了好多BUG了
我的iPad死机了，还不知道怎么开呢。还好我有好几个，所以不影响使用。不建议大家用测试版，真有可能死机的。东西我确实喜欢，但还是建议大家老老实实等秋天出来再说吧。另外介绍一个我自己悟到的小常识：老美季节的概念比我们晚点，比如老美说的春天是从我们的春分开始的，所以苹果说的fall很可能是指我们的秋分左右。
张信华段总，假设一个公司值100元，在80元的时候是否应该就可以卖掉？从本分的角度去看，是不是应该假设大家都最终知道其值100，那起码后面买的人可以赚一点。而不是要等到完全回归价值或者市场疯狂高估才卖出？我总觉得后者有投机心态。问完之后感觉好像问的多余了，但还是想确认一下你是否认同这个想法？
你的意思是把你手里的100块钞票按80块钱换给人的叫做本分？
小胡sign petition，还通过facebook分享给好友。
对了， 这个sell-direct是Tesla独特的商业模式和核心竞争优势，看您的博客说， 这样能节省10%，请问这个10%是指总收入的10%吗？ 您介意说说如何算出来的吗？thx
汽车dealer的毛利大概在10%左右。
知止不败个人认为A股最头疼的是：该让投资者知道的财务数据不让你知道，只有公司一把手才知道真正的数据，普通的投资者因为没有办法了解A股真实的东西，所以中国的股市比进赌场还难！
在任何市场都很难找到能拿10年的股票，但如果你回到10年前来看今天的a股，你会发现其实也有不少值得一投的公司的。
马云龙段总您好！（从高端入手真是厉害）为什么说从高端入手真厉害？您能说说从高端市场入手比低端入手的道理及利弊吗？谢谢。
很少有人这样做的，因为成功率太低。但如果成功的话，成本是最低的。
星星看雨“大多数优秀公司的负债水平相对于其利息支付能力来说极低，真正好的企业常常并不需要负债”
请问这里所说的好企业的负债是指所有负债还是单指有息负债呢？比如万科、格力公司的负债率非常高，但其负债主要是无息负债（应付款、预收款），如何看待这些无息负债占总资产非常高比例的公司的风险？
无息负债多数情况为预收或应付类的东西，一般没啥短期风险吧？
bigfatcat打牌都是投机吧。
桥牌投机性小，有点投资的味道。
newricher偶有种感觉：苹果企业目前正在从爆发性增长阶段，逐步进入到稳健性高收益阶段。 请教大道兄，从企业发展角度看，这个看法是否合理呢？先谢谢指教。
苹果这种商业模式是可能会在某段时间里不那么稳健的，尤其是在产品过渡期。但从10年一阶段来看，苹果应该是满稳健的。
科科再看几年就明白了
。难道对这几年的不确定非常大吗？
这里看是指思考，思考几年的意思是指你要去思考，并不是说几年后你一定能明白的。
bnfan段总玩不玩德州扑克？最近刚学会德州扑克，据说这个游戏在欧美很流行，我感觉德州扑克和投资有很大的相似性，打打德州扑克可以磨磨人的性格，在这个游戏里面，赢的多的人不是最聪明的，而是最有理性的人。呵呵，很有意思。
不太像投资，倒有点像投机
闲云野鹤段老师，我想问你一个问题:你现在怎么看巴菲特不投资科技股这个问题？是巴老完全不懂科技，还是他对科技股未来不那么确定，所以他不敢估值。 如果是，你为什么这么喜欢科技股（互联网公司），虽然你能看懂苹果等公司！ 不知道这样提问是否冒犯到你？ 我是因为想不明白所以请教你！
我也不投科技股的，我只投我认为自己能看懂的。只有当你不在乎别人怎么看你看的公司时，哪怕那个人叫巴菲特，那你大概开始知道自己在干嘛了。
加忠有博友问段总一个问题.段总:您好,想请教一个生意模式的问题,我现在有两个实体生意可以选择,但我发现两者生意模式都不是最好的(当然世界少很好的生意模式很罕见,所以尽量选择好一点的那个) 他们不好的地方是:一个是靠投资拉动型的生意,就是说资本投入比较大;另一个呢,投资不大,但产品无法做到差异化.请教段总,选择哪个日子会好过一些?谢谢!
怎么就不能找点好的选择？
“懂”最近在学习打桥牌，可是发现好复杂啊。
您打桥牌，一开始是怎样入门的呢？
您的桥牌打得怎么样？
想知道您通过玩桥牌，有哪些体会呢？
呵呵，有点像十万个为什么。
桥牌很好玩但很难玩好。需要学会叫牌打牌还要有个默契的对家。
小胡通过观察，步步高和Oppo进入的市场看起来像鸡肋，但是步步高和Oppo都能提供不错的产品和创造价值； 显然， 这两家公司对入进入新市场有一个相当严谨而且理性判断（平常心起作用?）。 不知道您能否分享一下你们如何做进入新市场的决定/决策？ 谢谢
智能手机市场算鸡肋吗？鸡肋市场的意思是指大公司食之无味弃之可惜的市场，比如学习机。实际上是个细分市场的概念，说通了就是差异化的意思。
龙常青iphone显示超一流，看复制的pdf书都很清楚。自带英文字典和中文字典，手指一点就查到字典了，很方便很喜欢， 就因为这个直接点入的字典也不会用安卓机了。阿段，除了icloud等，你还喜欢iphone什么？
太多了，但最重要的不是iPhone有什么，而是iPhone用起来很方便和顺畅。不过，喜欢用大屏的可以看下X player了，外尺寸和note2一样大，屏幕5?7，个人觉得比note2好用。本人到现在为止依然不习惯大屏。
ouyanghongsheng格雷厄姆的低价买入，回归价值就卖出，是我买入银行股的主要原因，可是没有最低，只有更低！银行股伤我不轻。耗去2年落得一生迷茫。巴菲特的生意模式论在内地赶不上不停变换的政策风云，快进快出的基金大佬更是蛊惑人心的肇事高手。段兄，过几年估计我也看不清啊！
也许你需要分清低价格和低于价值的区别。
闲云野鹤阿段，最近格力电器被在美国的合作伙伴告上法庭，索赔1.5亿，这个事在美国国内是个什么反映？目前双方的理由、解释我都看了，不能简单判断事情的真伪，但我相信董明珠！相信格力的文化，当然我也是格力的股东！
法官判完你就知道了
科科还有是有点不明白，段大哥很难在A股上找到能看明白10年以上的公司，但在美国倒是看明白了一些美国公司。，可是在您人生的大部分时间里是在中国，感觉上您更应该明白中国公司。
再看几年就明白了
不繁跟钱有关的属于保健引子,段大哥能否说说激励引子?
大概就是和钱没直接关系却让大家在一起工作很开心的那些东西，也可以叫利润之上的追求
付潭A股又崩盘了！我看彼得林奇的逻辑在A股比较实用，不同类型公司在不同的涨幅下可以考虑卖出，然后再来一轮，说不定能多赚点。
这个你都懂，那你一点已经赚了好多好多了？今天是这一轮的开始还是结束呢？反正我不懂国内的银行，所以不敢碰。
海浪段哥，当时你买入网易，后来还借钱买，有想过最坏的结果，亏完了这个结果吗？
借钱的前提是如果最坏的情况发生你也能还钱，不要有侥幸的心理。
奥蝶国外是否也有少数用iPhone的很多人是不太会用iPhone的呢？
在美国见到的iPhone用户很多都用得很好，可能这也是在美国iPhone比例比较大的原因。
击鼓不传花说一件与苹果相关的小事。这个端午节，放了三天假，加后面的周六周日凑成7天，回了趟老家陪父母。看到有同学用IPHONE，其中有一个用的是5千元的IPHONE 5。我拿到手里看了看，除了第一页标配外，没有加装其它任何应用软件。说：“不会用”，让我帮助。尝试打开APP，没能成功。问：“手机号码”，才知道用的是移动139号。
估计中移动与苹果签约后，销量会上新的台级。最关键的是，IPHONE在国内的普及教育可能会大大提高。
上面的小事，让我怀疑，用IPHONE的人中，有多少人能较为充分的了解它，真正从中体验到科技的力量和快感！
我在国内也见到用iPhone的很多人是不太会用iPhone的，所以他们才会觉得iPhone和别的智能机没啥差别。估计等中移动的lte建好后并开始买iPhone以后会大幅度改观，尤其是当中国有大约100家苹果店时。现在中国的苹果店才八家。
科科段大哥说投A股非常难，是指A股大大部分时间里都非常贵吗？
便宜或贵的说法取决于对公司10年后的状况的认识，很难在a股上找到能看明白10年或以上的公司。我喜欢茅台也是基于这点。
liyi200666请教段总一个问题，如果一项投资，目前价格也可以，不买怕价格涨上去，失去机会。买了怕价格掉下来，失去更好的机会。是不是应先买一部分，再留一部分后备资金。
买了怕价格掉下来的投资最好离的远远的。如果你买啥都怕掉下来就远离股市。
付潭我有时候能找到不错的股票，但是觉得价格太高，但是越等价却越高，段总对越等价越高怎么看？
如果确实是好公司，价格越等越高有什么不正常吗？
能我打算多开一家店铺，自己sure是个能赚钱的好生意，不果断行动，机会错失了就没了。目前，手头的现金不足，准备向亲朋好友借点钱或者向银行贷款。想起段总常提的“不做空，不借钱，不做不懂的”，自己对“不借钱”这一点有了些疑惑！我在想如果真正看懂了，安心了，或者说能保持一颗平常心，借点钱做生意是否没什么？
劳段总和博友们解惑！谢谢。
个人认为，借不借钱最重要的衡量标准是当最坏的情况出现时你能不能接受。比如你借人一万块，但一年的工资收入有10万块，则这种借款就是没问题的。
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你违规了哦。
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说明便宜还是管用啊，可是以后肿么办？
加忠现在很多人都认为股市就是赌场，大部分钱都进入房地产，不够理性。
很多人都是什么人？
时光段总，您好：
最近翻书了解了下CAMP、MPT模型，看的有点晕。我觉得：这些量化的东西，都是有假设前提的，这样才能做科学；而公司是发展的，一切是变化的，这是无法量化，也就造就了投资艺术的成分。
价值评估既是艺术,又是科学。段总，我的想法对吗？
你如果其实不知道自己在说啥，对不对其实是不重要的。至少我不知道你在问啥。
wangmeng75段总好，苹果要出廉价iphone和大屏机，您如何看这两件事？
首先，你是怎么知道的？知道传说的定义不？第二，我早就说苹果会出大屏的，只是不知道什么时候出而已。
第三，廉价是啥意思？
闲云野鹤中国的确在进步，但是大部分人拿现在的中国和欧美相比较，所以不满意的人很多！
我还是保持乐观的态度，毕竟很多东西都在改变，到一个大家都认同的高度是需要时间的。
昨天看到一条新闻：王传福表示分分钟造成tesla！！！
我都纳闷，王就是这么一个水平的人？是报道有误，还是、、、？
另外，还看到一篇财经评论文章，标题就是“丁磊，说不大师”。大意就是讲丁磊很保守，导致了公司仅仅游戏项目成功，其他毫无亮点，称即便是游戏也被腾讯大幅超过！ 目前只有一个网易公开课反应较好，属于无心插柳柳成荫。
对于丁三石，我还是认同的，尤其是长远来看，丁三石要失败的可能性很小！ 你怎么看！？
那些批评丁磊的一定不如丁磊。当然，丁磊完全可以做得更好的，他现在高尔夫打不过我，电商做不过淘宝，跑步没有刘翔快。不知道有没有人去看看丁磊同期开始做企业的那些人有多少比例是能活下来的？
笨鸟先飞段总：投A股非常难是因为大环境不好吗？
和大环境确实有关。
知止不败谢谢段先生的指教，由于受到您的感召！因此谜上了价值投资
由于本人学识浅薄，有提问不“道”之处敬请你多多包涵。
关于科科说的国内的百年老店多的是，我承认，但是我确实真的看不懂。
另外我做价值投资的原则和您一样就是：不做空、不借钱、不做不懂的句号
巴菲特和芒格先生用了几十年的时间才搞明白，一个人最多能看懂六个生意，美股具有真正价值投资的伟大公司不过20家而已，所以我应该认识、知道我自己的能力圈有多大呵呵，在此我希望能遇到或找到和自己能起化学反应的好伙伴，请大家多多指教！
其实问一问也没那么不明智，因为不懂又不问是最不明智的。投A股确实比较难，也许应该说非常难。
小胡段总，
汽车行业本身是一个capital intensive的行业，会不会有一个可能性是： 以后Tesla的车卖得很好， 但是需要不断投入资金，然后很难持续产生自由现金流呢？
也许可以借鉴GM过去几十年的财报来研究一下， 看看这个行业过去的变化？
谢谢
嗯嗯，10年前如果有人想买苹果，你应该让他们看看长虹。
耐心最重要段总，您好！
目前对TSLA创始人MUSK旗下的另一家公司SCTY比较感兴趣，这是一家具有创新模式、美国最大的分布式光伏供应商，也将是TSLA电动车的主要充电网络的提供者。
（1、Solarcity系列二:商业模式分析
http://news.imeigu.com/a/1353035225283.html
2、
光伏租赁开创者SolarCity路演PPT(中文注解版)
http://news.imeigu.com/a/1355218211788.html）
段总您觉得SCTY这种模式的门槛高吗？和TSLA紧密合作之后，SCTY的门槛是否会大幅提高呢？
我也感兴趣，但还没搞懂。
Forrest是指Tim Cook的这段话吗？“I’d like to close this morning with a reminder that our goal at Apple is to make amazing products that our customers love, really great products that enrich people's lives. The words you saw at the beginning of the show are more than just words to us. They’re the values we live by. They drives us.”
目前的iOS 7 beta版是仅面向开发者的，会存在耗电多、不稳定、甚至数据丢失等问题：
This version of iOS is intended only for installation on development devices registered with Apple's Developer Program. Attempting to install this version of iOS in an unauthorized manner could put your device in an unusable state, which could necessitate an out of warranty repair.
Devices updated to iOS beta can not be restored to earlier versions of iOS.
还没搞明白怎么装，只想装一个就行。iOS7有很多很有点酷且更方便的东西，想早点用啊。
l.s.king怎样才能做到“这都是你自己的东西”。我试着给自己公司理一下企业文化，发现很难，进行不下去，原因就是不象是我自己的东西。
慢慢想，每天想，也许一年两年后就会有答案的。
algor4s装上了ios7测试版，感觉最大的好处加了黑名单功能，国内的广告骚扰电话太多了，这下解决了大问题。黑色的手机，背景选偏黑的还是很好看的。手写功能可以连写两个字了，这个功能好。facetime音频还没体验，估计双方都是ios7才成，待机状态耗电量还挺耐久的，使用起来也挺流畅的，小bug还是有的，为了黑名单功能，暂时忍受吧。
没搞明白怎么装?。
http://a.xcar.com.cn/bbs/viewThread.php?tid=18961537
Forrest很喜欢发布会开始前那段1分半的视频：
If everyone is busy making everything...how can anyone perfect anything? We start to confuse convenience with joy, abundance with choice. Design requires something: focus. The first thing we ask is what do we want people to feel. Delight...surprise...love...connection. Then we begin to craft around that intention. It takes time. There are a thousand no's for every yes. We perfect. We start over, until everything we touch enhances every life it touches. Only then do we sign our work: Designed by Apple in California.
看完整个录像也许感觉还会更不一样一些，尤其是最后库克讲的那几句话。我看完了，觉得ios7真是不错啊，准备先下个测试版的。
知止不败请教段总，我个人感觉目前A股我实在是找不到好的投资标的，如果我放弃研究A股，直接去研究国外的百年老店或者未来可能成为高瞻远瞩的公司，您认为我这样做是明智的选择吧？？谢谢你！
只要问就是不明智的，因为你不知道自己再干什么。
seeking bargains我就是这种典型，以前总是觉得要买到真货太费劲，直接不予考虑。
长期看，感觉这种增量与存量的比例不低。
几乎所有用户都有类似问题，所以能解决是非常大的变化，长期来讲对销售的影响可以是数以倍记的。
香飘两岸小清新，等稳定了再更新。争议不小，也有好多人在吐槽啊
有没有人吐槽不重要，关键是有没有人喜欢，喜欢的人有多少。本人觉得iOS7还不错，其他的东西也很好。有兴趣的去上官网把那个视频看完再发表意见吧。
dujianping_ok最近茅台有两个好消息：1、茅台真酒的身份证有了，消费者可以放心买了；2、茅台消售的转型开始了，从重视机构到重视个人消费者，而且去库存的过程也结束了。
如果普通消费者能够轻易鉴别真假茅台的话，首次消费茅台的用户应该会显著增加的。
第十，iPhone电话短信设置黑名单，加入音频版Facetime。
平常心V是啊，我唯一记忆就是几年前去陈家沟，白天练太极，晚上陪小师妹看星星。段总，您相信有天才吗？为什么我总是担心有个天才来颠覆一个行业。如果我是奔驰，宝马的投资者，面对TESLA该怎么办？
那时你会想还好我不是雷曼兄弟的投资者。
Lao河哪怕向银行去贷款，也尽可能避免向朋友借钱！别难为自己也难为朋友！
人都是需要钱的，所以需要不应该做为向朋友借钱的理由，尤其是在不知道自己是不是还得了的前提下。这里指的借钱不是指的那种因为身上忘了带而临时借个几十或几百，下次见面就能还上的那种。
龙行天下不知兄台住什么地方?有点夸张了吧，不知中国有多少地方会出现你说的看不到星星
这里说的看不到星星的意思大概是指看不到像小时候那样的满天星斗？不过，现在的年轻人也许有些根本就没有过这种记忆？
diy225始终不明白这“从不借钱给朋友”。以前大道在一个节目中也说过，从不借钱给朋友。朋友难免有困难，暂时借个钱应个急，人之常情，为什么大道认为借钱给朋友会保不住朋友呢？甚至送他钱，朋友也就到头了？？？
50岁以后就明白了。
大刀王五请教阿段为什么TESLA到真正盈利还有很长的路要走？ 为什么不会像当年的IPHONE一样很快横扫市场？
因为产能上来需要时间，用户接受需要时间，装充电设备也需要时间...,现在一切才刚刚开始。
张信华不怕大掉，就怕只能搞到1个月然后就拜拜了。那就买回苹果，如果那个时候苹果飞上去了就歇菜
这是机会成本的问题。用苹果换tesla是个机会成本很大的事情。tesla到真正盈利还有相当长的路要走，中间很可能市场会再给个买入的好价钱的，而苹果现在是明摆着的便宜哈。其实，从最不好的情况来看，就算苹果的利润下降一半后再回来，苹果目前的价钱都不贵，而且这种情况出现的概率应该非常低，因为这意味着iPhone完全卖不动了。苹果的基础用户是很难动摇的，大家就算暂时不换新iPhone也不过是在等等更好的iPhone而已。
steper什么意思，永远不卖股票？何必做出这样的承诺。
他这个承诺是对的，也说明他知道自己在干什么，同时也是买股票就是买公司的意思。他得到回报的途径有两条，一是未来的分红，二是整个公司出售。
笨鸟先飞现在国内的一些公司，用自己公司的钱去买信托、理财产品，那还不如把这钱回购或分红呢！这钱到最后还不是买股票、债倦，也不一定有多少收益，想不明白。
茅台分了红了。居然只扣5%的税。不过持有短过一个月就卖的还要加缴15%，一个月到一年间的要加缴5%，所以持有满一年以上的只需要缴5%。这个办法很好，中国在进步啊。
seeking bargains看来看去连个大概都没看懂
安安心心围观，为tesla加油
找机会去试开一下tesla就能明白很多，光看可能确实不容易看懂。
张信华看到雪球上面讨论tesla的人都很兴奋，像打了鸡血一样，我也是其中一个，我也买了一些，然后转手就卖call了，因为3个星期不到就会有8%的回报。但内心还是不平静，怕call走了失去了大赚的机会。今天再读芒格：理解复利的强大和难以达成是理解一切事物的精髓。发现其实这句话和段总＂足够的最小发展速度＂是想通的。“核心是安全，在投资里就是复利的意思”说得太对了。做人做事都是如此，不积跬步无以成千里。现在内心感觉平静了许多，像刚去完教堂一样。
这个做法最重要是长期而言不怕tesla大掉（不是说短期tesla不会大掉），少赚的可能是这种做法的缺陷（虽然一个月8%已经很好了，但没办法每个月都这样）。投机人多的时候，premium是很有诱惑的。不过，tesla最近的大涨未必就是投机，看上去像是很多以前没注意tesla的投资者最近开始关注了。
快乐圆周率tesla目前的市场需要感觉是供小于求，常看到国内的汽车生产商说扩大产能都需要几年的时间准备，不是很懂tesla扩张的话产能会不会受到时间限制，请教段总，比如市场5年内需要30万辆车子，tesla能造出来不？
五年30万辆车绝对不会有问题的。tesla现在那个地方足够大，估计100万辆车都应该可以做得出来。目前tesla手里已经有了足够的资本去增加设备和厂房，而且公司运营现金流应该也是正的了，只要有足够的订单，产量很快（相对你说的五年而言）就能上来的。
远古的风特斯拉又不仅仅是一家汽车公司，它为客户提供免费的充电服务，甚至还为抛锚的客户提供免费的代用车。
使用太阳能为Supercharger供电，Supercharger现在可以在一个小时之内将Model S充满，后续还有进一步提高充电速度的计划。最令消费者动心的是，这一切都是永久免费的
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这些服务是很棒，可是这些免费午餐能够长远，甚至永久？
没有巨额的资本投入，随处可见的充电甚至太阳能充电服务不可能实现。 仅仅在车价上赚取的利润可以维持这一切吗？ 看不懂了。
你大概压根儿就没看吧？
529273956明天就是高考日了，不同的孩子有不同的心情。一般情况下成绩不太好的学生，因为觉得自己付出的少，对考试也不会有太大的心里负担。但是对于刻苦努力并且家庭条件不太好学生，他们觉得这是自己十多年努力学习的最终转化，背负着为了改变自己的命运，为了不辜负父母的期望，他们压力很大。我知道这种制度有问题，其实一个人的命运不是考试能决定的。但我们该如何调节这些孩子的心情呢？比如我的表妹。谢谢
这个我不懂。
阿緯苹果应该有足够的金钱在Tesla还没发展壮大之前把它买过来，不过发生的机率对双方来说都非常微。倘若苹果的掌门人是段总的话，机率如何？假设性问题，可作一笑。
我早就知道tesla，但最近才认真看了一下。如果我关苹果，肯定现在还没空看呢。
李历以事实和逻辑为前提，理性的选择一个＂足够的最小发展速度＂，最后能以还不错的速度安全的到达目的地，也就是说＂安全＂是个自然的结果，而不是前提条件和自己的主观判断。（请问段大哥，我这样理解对吗？）
以前犯的那些错误，基本都是屁股指挥脑袋了！谢谢段大哥的指点，把我以后犯致命错误的概率大大降低了。您这两句宝贵的话对我来说是无价的，谢谢您！另外我接受正规教育的时间短，在逻辑这块非常欠缺，请问段大哥，关于这块除弄懂必要条件和充分条件外，还有别的好推荐吗？
如果能搞懂充要条件的话，就没有更好的了。如果你搞不懂，别的其实也没用。逻辑思维能力大概是可以通过多思考慢慢培养的，所谓的“正规教育”未必就能帮上忙。
whh-zjh美国人创新真厉害！国内在过50年，不知会不会有这种环境啊。
这个我可以肯定不会有。因为这种文化建立起来大概需要五百年。
红星照我去战斗近几代 iPhone 实际使用中的拍照效果是超越同期的 Sony 和 三星 的手机的。类似甚至一样的摄像头，结果有差的原因如下：1 低像素市场有个极为脑残的认识，就是像素越高拍照效果越好。而事实是，至少 iPhone5 的时期， 1200 万，无法超越 800 万。但是 Sony 和 三星 这样的日韩厂家没有对用户说不的勇气。你们想要高像素？我就给你。而苹果敢：苹果在摄像头的选择上总是青睐低像素。还记得乔布斯在 iPhone4（？） 发布会上计算单个像素大小的 keynote 吗？他就是想告诉用户，高像素并不一定有好的效果。可惜强势如乔布斯，其实也没有扭转市场的认识。只懂小学算数的消费者，还是热衷于比较像素多少。今天这个脑残认识仍然深入人心。好在， iPhone 出色的单个像素质量为一张优秀的照片提供了更多保障， 他的拍照效果慢慢得到了用户的认可。（但是不可否认，一部分重视拍照的用户可能因为像素少，去买了 Sony 。）。2 软件优化不同的厂家拿到摄像头，会通过软件调整各种功能和出片效果。这方面就见功力了。苹果在 Mac 上做了多年图像处理软件，这方面的水准是足够的。（白平衡，锐度，噪点。）而自己掌控的系统也应该让他更容易优化相机的各种功能。（快门延迟，对焦速度。）Android 厂家一般是买第三方的软件算法和功能自己集成。各种调整上感觉没有 iOS 细致用心。（吃透一个摄像头的特性是需要时间的，他们出机的频率也不允许）3 屏幕配合，苹果的软件调整再出色，比如他调整出了一流的白平衡，屏幕不给力也都白搭。而 iPhone 搭载的是业界最高水准的屏幕。苹果绝不会拿偏色严重的＂未来＂技术忽悠用户。因为所有在摄像头，软件上下的功夫，都必须通过屏幕表现出来。
人们认识好东西是需要时间的，所以投资人需要耐心。苹果的基础用户是很难被动摇的，不要着急哈。
newricher足够的最小发展速度！ 这个太受教了。 我的理解，重点是 ‘知足’， 请教大道兄，这个理解是否对路子呢？
核心是安全，在投资里其实就是复利的意思。
charles_zhi段总，您好。有几个疑惑想咨询一下。
太多人造过平板，为什么只有jobs成功了，太多人造过电动汽车，为什么只有musk成功了？是因为个人素质还是其它原因？他们的成功和企业文化的关系大不大？
我现在正在创业，在组建团队的时候一点思路都没有，不知道应该建立一个什么样的企业文化，应该怎样将文化渗透到团队中去，不知段总能不能给一些建议？
谢谢您！
企业文化必须你自己去创立，没人可以帮忙的。企业文化大致由：使命、远景和核心价值观组成，这都是你自己的东西。使命就是你的公司为什么存在，远景就是大家共同的远景，核心价值观就是是非观，或者叫什么是对的事情什么是不对的事情。
steper段总，5年内某个传统汽车制造商制造出与model s相媲美的电动车可能性有多大？主要困难是技术上的还是非技术上的(比如企业文化，成功是失败之母)
总感觉汽车行业难以避免会趋向同质化，tesla好像难以形成像苹果一样的生态系统，tesla5-10年后会不会只是一家优秀的汽车公司，而不是一家伟大的公司。
tesla如何形成自己的持续竞争优势？10年后电动车逐渐淘汰汽油车，tesla有没有可能最后为其它的汽车制造商设计和提供某种核心技术，成长为像pc行业的微软和intel一样？
个人认为除非tesla真的对传统大厂形成致命威胁了，不然绝大部分大厂是很难下大决心的。大厂擅长的东西都在汽油车上，tsla做的东西和大厂们做的其实根本就不是一个东西，虽然用起来有点像。类似的情况有点像早期诺基亚面对苹果或三星一样。估计五年后那些汽车大厂才会真的感到威胁，那时恐怕已经有点晚了。另外，大厂们最快赶上tesla的办法大概就是和tesla合作，这个对tesla没一点坏处。再说，如果电动车在tesla的带动下真的起来了，那市场将会巨大，tesla已经占有先机，很难再落下风的。
在美国,电视上汽车的广告非常的多,可以想象 卖车的公司要花非常多的广告费,这一块特斯拉就能省不少钱。
躲在树上的男爵我想别人贪婪的时候大概就是你去理发，你去买菜的时候，理发师和卖菜大娘都告诉你他们炒股赚钱了，要不要给你推荐一只的时候！
这是peter林奇讲的，属于点估计，靠这个想的人肯定很纠结。
快乐的投资生活李历说的也是我的困惑，是不是因为我们没办法判断和掌控是否安全？ “足够的最小发展速度”没看得很明白，不知道段大哥能否举个例子；
一直在体会“慢“和”快“的问题，但有一些行业似乎市场的先机很重要，
一些行业，如果渠道先被别人先占坑了，后进入者再去替换渠道成本非常高，在一些市场时机到来的时候似乎必须得快。
而在比如用杠杆这些方面，我是明白了”开慢车“的道理。
举个开车的例子：如果你需要花1个小时开车去一个不能迟到的会议，你留多少时间开车？开多快？他说的＂安全＂是自己主观的观点，差点出事事他正是在用＂最快＂的速度，所以危险。
阿德段总好，"足够的最小发展速度"同＂本分＂是不是一个道理。我理解为：尽力把手头的事情做好，不冒进，不做能力圈外的事。
我经营着一家小的贸易公司，和两家门市部。主要从东南亚国家进口冻鱼，在国内两家门市批发。有很多次机会可以做我们熟悉产品以外的产品，但在＂做对的事，把事做对＂的前提下我都放弃了。回头看看有涨得利害的，也有亏大钱的。但我们熟悉的产品始终是赚钱的。谢谢段总!
我大概理解＂做对的事＂但对＂把事做对＂好像多少欠点火候。请段总指点。
火候大概就是功夫的意思，也是时间的意思。只要不折腾，你总是会进步的。
殷厚朋段大哥，我曾记住一句投资话语：短期投资就是投机。假设自有一笔资金，一年以后两年以内要它用，这时资金怎么用？假设依我本性自然的用--------是用我所能理解的所谓投资的方法用，还是用我所能理解的投机方法用？
当然是用你所能理解的投机的办法哈。奇怪的是你既然知道投机的办法，那干嘛还要投资呢？所谓价值投资只是给那些不懂投机的人用的吧？
henry6688目前TESLA的市值大概100亿美元左右，我相信TESLA未来的净利润也会达到100亿以上，只是不能确定是在哪一年可以达到100亿美元的净利润。段总你觉得需要几年呢？5年内能到吗？我看差不多
知道什么会发生比知道什么时候发生要容易得多。
太阳花前面一句是针对你1%的仓位而言。我想，如果是大便宜，你的仓位不会选择1%吧。
耐心很重要，慢慢增加。再说还要等苹果涨点才好哈。
李历以前推崇并一直运用＂说到不如做到，要做就做最好＂的理念，10多年来自我感觉很好，只是我没足够的智慧明白，少了＂做对的事＂为前提，会有付不起的代价在前面等我；上周自驾出游，为了在唯一的好天气前赶到黄山，一路超车，结果在一个弯道右侧上坡超车时，只差一线线就和对向车撞上！！现在想起来还头皮发麻，越想越后怕。误以为自己懂段大哥经常说的＂做对的事，并把事情做对＂、＂从长期看＂、＂从10年、20年的时间来看＂，没想到差点要付出生命的代价才懂一点：在安全的前提下开到尽量快。
"在安全的前提下开到尽量快"?
说明你依然完全不明白！
我以前说过的是“足够的最小发展速度”。
太阳花看来现在要捡大便宜的机会是越来越少了。不确定性的问题似乎提及的比较少。
你以前捡过很多大便宜？如果没有的话，越来越少是啥意思？
快乐投资老巴说过：别人贪婪我恐惧。现在这个点买会不会成为贪婪的人，但tesla又很诱人，矛盾中，求老段指点.
老巴那句话其实是调侃的，不然怎么知道别人是贪婪还是恐惧？投资最重要的是理性，是能看懂生意本身。
arthor外在的改变必然由内在某些深层次的东西引起，simple but not easy，wshizjl你是CCTV派来的？
哈哈，人家又不是问姓什么。
快既是慢Slowisfast理解复利的强大和难于达成，是理解很多事情的精髓。您对于芒格这句话是怎么理解的，跟我们大家伙说说。
不做不对的事情，从而少犯错。对于具有把事情做对的能力的人而言，时间长了就明白什么是复利了。
太阳花看来现在要捡大便宜的机会是越来越少了。不确定性的问题似乎提及的比较少。
我从来就是个胸无大志的人，如果真有啥“中国梦”的话，大概也就是希望孩子们回中国时能够有放心的空气、水和食物，过马路时车能让人等等小事情而已。
太阳花看来现在要捡大便宜的机会是越来越少了。不确定性的问题似乎提及的比较少。
如果你能用10年的眼光看，人们眼里的不确定性其实远没有想象的那么高。如果你不是用10年的眼光看，那你看的是什么？
付潭芒各也有类似的投资小公司的建议，但是翻石头太累啊，沙里淘金的感觉。
是啊是啊，不过往家里搬石头应该更累吧？还要整天面对那些没价值的石头。
迟到段总，忽然想到个问题，若干年后电动车普及了，石油美元怎么办?这也许是个政治问题
普及大概需要20年，所以不会成为问题。
seeking bargains可以copy，只是很难paste
段永平http://www.businessinsider.com/elon-musk-hyperloop-is-10x-cheaper-than-hsr-2013-5
ELON MUSK: The 'Hyperloop' Would Be 10 Times Cheaper Than High-Speed Rail
Read more: http://www.businessinsider.com/elon-musk-hyperloop-is-10x-cheaper-than-hsr-2013-5#ixzz2Uv8xkhr3
感觉这就是Tesla的风险。Musk的想法太多了，而且还是个执行能力很强的人，经常还不计后果。
http://www.businessinsider.com/elon-musk-hyperloop-is-10x-cheaper-than-hsr-2013-5
ELON MUSK: The 'Hyperloop' Would Be 10 Times Cheaper Than High-Speed Rail
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zcch06关天朗在纪念高球赛首轮打了-1，与老虎一起排在并列27位，晋级在望！小麦打了+6，面临淘汰。
今天掉链子啦
kevin66.88%这个数字很吉利
路路发发。以后就是：车到山前必有路，有路必有特斯拉。
snoopy10126美国车好便宜啊，6万美元在国内只能买个奥迪A4L
车的价钱差不多，税不同而已。
steper原来以为tesla是部好的电动车，现在才知道本身就是部好车，果断列入强烈关注名单，希望市场给机会。
这是本质的飞跃。人们一提电动车就会想起送快递的，对吧？也许以后会叫Tesla以及电动车，目前的现状就是这样。
击鼓不传花受不了啦！我也要买teslalalalala ! 虽然它比IPHONE在绝对价格上贵了很多很多。
如果你在国内生活的话，要先了解一下充电的方便度。在中国用民电充电应该比在美国快，因为美国家里的电是110v的。欧洲好像是240v，所以充电速度可以快很多。
何荣销售人员没有一分钱的提成奖励。“我不想推销任何一台特斯拉，他们走进特斯拉商店，感受到我们造车的诚意，想着有一天会拥有一台我们的汽车，那才是我想让商店工作的方式。tesla这样做也是他们对自己有信心的表现,把tesla做成人们一买车就要买tesla。太有信心了！
这一点最像苹果。
shlanxun我的理解就是：价值投资需要非常扎实的功底，对企业透彻了解的功底。
其实任何东西要做好了都需要有扎实的功底哈。所谓的“价值投资”就是买企业未来利润的意思，不懂企业就根本没办法做到这点。
何荣销售人员没有一分钱的提成奖励。“我不想推销任何一台特斯拉，他们走进特斯拉商店，感受到我们造车的诚意，想着有一天会拥有一台我们的汽车，那才是我想让商店工作的方式。tesla这样做也是他们对自己有信心的表现,把tesla做成人们一买车就要买tesla。太有信心了！
到目前为止，每4个试驾的人中间就有一个买的，好恐怖哈。
“懂”技术可以Copy，生意模式可以Copy，唯独企业文化不能Copy。
生意模式可以copy吗？copy一下google或者苹果试试？好的生意模式是包括企业文化在里面的，非常非常难copy。
补充几点：在美国买纯电动车的用户将会得到联邦政府7500块的退款加上各州自己的退款，比如加州会退$2500块，而且是直接把支票寄到买家手里，所以纯电动车的买家在加州可以得到$10000的减价。同时的好处还有，可以开car pool。另外就是再也不用去加油站浪费时间了，这对那些时间值钱的人来说光这一项就能省会车钱了。大概也不用再加机油了。我觉得加机油的时间都能省部车钱。
坏消息是：政府目前好像对每家车厂卖的电动车的补助是有上限的，比如tesla好像目前只有20万部车的补助。可能的好消息是，据说很有可能可以通过和政府谈判来多拿一些。个人观点是认为即使没有政府补助，tesla的车也会很受欢迎的，因为首先tesla是部好车，其次才是电动车。
liyi200666将自己在电动车动力总成方面的专利和经验卖给其他的汽车制造商，从而让其他汽车制造商能够更快地推出电动车型；
-------这一条是不是与护城河理论相反，增加了竞争。
200万分之一/每飞一次？------这个数字段总也知道。
这是tesla极厉害的地方之一。改变用户的观念光靠tesla是不够的，要知道，最早的电动车是始于1890年，后来被汽油车打败了。直到目前技术的进步才让电动车又再回来。另外，tesla这样做也是他们对自己有信心的表现，同时也符合公司的mission。
charles_zhi不知段总会先入手车还是先入手股票啊？
买了点股票，然后用小部分利润买了辆车.还没有重仓，等市场给机会。
zcch06关天朗在纪念高球赛首轮打了-1，与老虎一起排在并列27位，晋级在望！小麦打了+6，面临淘汰。
什么眼神？小关是even，比老虎多一杆。
zcch06关天朗在纪念高球赛首轮打了-1，与老虎一起排在并列27位，晋级在望！小麦打了+6，面临淘汰。
希望明天不掉链子。
投资价值这段时间更多的去了解了这家公司，能理解您在说啥，我原来的判断是错误的。真的很感谢您!
特斯拉是一家有利益之外的追求的公司。
我也错了。我本来有太多的机会去好好了解tesla的，但一直偷懒没去。不过现在看tesla确实也比几年前更靠谱了。几年前tesla看上去是很有机会破产的，Elon Musk能坚持下来确实是因为他有利润之上的追求。我有一个朋友2004年就投了tesla，很久以前他告诉我他在帮Elon这个曾经的亿万富翁付房租的时候，我就应该开始花功夫去了解一下了。
paralake估计阿段最喜欢的是起步特快、空间大、安静，还有一个类似ipad的电脑控制台。
开一下才能明白的。建议在北美住的人都去试驾一下，反正是免费的。开完后就有奋斗目标了。
xlli777model s打开前后车盖都能放行李，这事儿太拉风了? 我觉得在国内的精英圈子也会卖得很好。特斯拉的名气已经很响了，大家也都知道贵，开出去比法拉利都有面子，而且还契合了环保减排的价值观在里面。在大讲pm2.5的北京更有炫耀点。就是不知道在堵车环境下会不会太耗电池。
我也对特斯拉的车眼馋得不行了? 努力挣钱? 只不过在香港要开特斯拉的车意味着先得花上亿港币买个独立屋。。。好像也有点儿太难了。。。香港街头这段时间出现了很多比亚迪的电动出租车，倒是这种公用交通工具充电的问题好解决些。
今天试驾了，觉得tesla model s比同价位的汽油车好，而且好得很明显。tesla真是前途无量哈，如果model C的感觉也类似的话。
tgod刚开始看您说的小公司更容易懂一些，想了一下才有点明白，无论大小公司，都需要研究其商业行为，这部分对投资者来说，所付出的是等同的。而大公司有时候会面临的一些非商业行为，比如中国移动选择的3G制式、GOOGLE在大陆遇到的问题等等。这样的理解对吗？ 也记得您说过，只要坚持做对的事情，结果都不会太差。我想最重要的还是坚持投资自己能弄明白的标的(不管是不是上市的企业，如xlli777投资股票市场外的业务)，知道自己买的是什么，出结果可能慢一些，但总是“一条未必最好但肯定能到的”。在您这里学了很多东西，简单而不容易，比如投资也可以延伸到对自身能力的投资，比如学习一样东西，设定一个目标，投入的成本是时间（这个可比资金宝贵多了
），获取的回报是习得一种技能，如果这种技能对于个人来说回报相当的巨大，那这就是价值投资，适合尽早的投入。
差不多就是这个意思。对绝大多数人来说，门口街坊店的生意好坏要比美国那家卖电动车的公司好理解多了，你只要进去消费几次，在门口蹲几天就差不多能看明白了。
其实peter林奇在这方面说得不错，虽然我不太喜欢他整体的东西。
今天在送小朋友上学的来回中居然见到了八辆tesla，都是model s。湾区的人确实很先进哈。
张信华国内也可以安排预约试驾了，中国市场大啊。。。
国内充电问题会比较大，除非你有别墅。在美国，相当部分人住的都是独门独户的房子，家里充电非常方便，而且公共场合也往往会有充电的地方。国内要做到这点好像还需要很长时间。
xlli777我觉得百万以内的资金根本不用进股票市场，直接投到自己的或者身边人熟悉的小生意上更安全可控。我最近在“现实世界”里的回报比股票里的高多了，虽然要出很多汗操很多心，但是也学到很多知识。自己run过一点小business也能对看报表有很大的帮助，将来资金大了以后再买股票可能可以眼光更准。
非常同意你的观点。本来投上市公司的钱就应该是闲钱，如果自己能找到生意，那当然应该投自己的生意。其实投上市公司的内在道理是一样的，差别是不用自己费力去经营而已，很多时候甚至还能请到比自己更能干的人去经营。记得很久以前在学校碰到一个老师问，说自己不懂投资但需要管理自己的小小财富怎么办，我说你就都交给巴菲特吧，全部买上巴菲特的股票，怎么着都会比自己管好的，还不用操心。
衡山行侠买了iphone5，今天玩了一天，好爽！
，什么时候开始都不晚哈，相信你会越来越喜欢的。
托马斯小火车您指的小公司，可以理解成：某个行业内相对小的公司吗？ 不是单指小市值公司吧？
我总觉得在行业内对比一番好下手一点，比比产品，比比品牌，比比经理人啥的。
这里小的意思应该是指市值。如果五年找到一个未来发展很好的小公司，对于小额投资人来说回报应该回比跟着市场投要好。对于那些大小公司都看不懂的人来说，反正也都是一样的。
一般来讲，小公司比大公司要容易懂一些。公司大到一定程度后会容易受到非商业因素的影响，小公司则受到影响的概率要低很多。
tonggang2001好久没向段总请教，今困惑卡拉曼所说投资衡量重要标准不是投资汇回报率，而是所承担风险的回报率。不知如何较好理解。谢谢。
长期看只有投资回报率。短期看，有人会为了提高投资回报率而铤而走险，比如用margin。很多对冲基金是会用很高的margin的，所以摊上事儿的时候都是大事，所以大家对那些说今年回报有多高多高的基金的数字别太当真。
让你翻石头又不是拣石头。费老大劲翻开大石头看见很多小石头就随便拣一个绝对不是好办法。老巴的意思是要去找大石头底下的小金块，当然不是件容易的事情。
纸墨香我买入的第一个小公司是特锐德，觉得这家公司的管理层的管理能力、创新能力都不错，然后把所有的钱都投进去了，高位买进，持有三年赔了55%，现在清仓了。现在对小公司都有点怕了。
烂的小公司也可以像烂的大公司一样掉。你这个逻辑其实可能 不太适合投资的。
LHHJSNT在国内A股小公司往往都被爆炒，价格远大于价值，很难下手
嗯嗯，好借口哈。
学习投资请教段哥，巴菲特说：“如果我现在只有10-100万美元，我会在石头下面找小公司的机会”。这句话有蕴含捡烟蒂股的意思么？谢谢段哥。
好的小公司成长机会高，但对于大资金而言没用，因为好不易找个好的小公司却放不了多少钱进去。我不鼓励小额投资人投苹果这类公司也是类似的道理。小额投资人或许更应该耐心地从生活中发现还很便宜的小的好公司。
茶水铺泡沫吹大也会赚投机者的钱，价值投资赚这个公司价值你所投入的差额。
差额的说法像是说花生是商店买的一样，看起来没啥错。赚公司赚的钱就是＂买股票就是买公司，买公司就是买公司未来的利润＂意思。
酷耐段总您能讲讲您理解的商业模式和生意模式吗？好像很多朋友对这俩个模式比较混淆。
搜狗拼音是一样的，哪个先跳出来我就用哪个。
稳如泰山段总：做为您的博客忠实读者，我偶尔会有一些问题请教。星期五（美国中部时间早上10点左右），我问了一下关于iphone是否需要更加细分，但是问题不见了。不知是否被删除了？假如我的问题有不合适的地方，望指出以便为改正。谢谢！
有时候有些问题我会删掉，一般是因为要么我前面回答过了，要么就是懒得说。
xlli777“投资tesla的风险看上去好像也是在MUSK身上” 学长的这个角度很厉害
很多朋友，还有我自己，对特斯拉的信心大部分来源于Elon Musk，觉得这是一个神一样的人。
但他就是太神了，以至于让我联想起Howard Hughes，Hughes也是这种能力极强、极有追求、建树极多，把做成一件事业看得比赚钱重得多的人，但是如果我们做他的公司的股东恐怕会得心脏病（Hughes把他的石油工具公司当提款机一样资助拍电影和造飞机的事业）
说到Tesla像苹果，他们的销售副总Blankenship就是苹果来的，Gap和苹果的门店都是他主导下做的。我留意到这个人是因为看Model S的发布仪式的视频，当时觉得这是一个乔布斯的拙劣模仿者，查了资料发现很有来头，很是感慨了一番人不可貌相。
问个题外的问题，学长您如果想投资一个公司，各项的标准都不错，但就是他们的高管和您不对脾气惹您讨厌（并没有integrity的问题，也没有不好的record），您会遵从自己的感性、远离这个公司，还是会理性地摒除这个因素而只看生意方面？
不太明白你的脾气不对的定义是什么。
投资最重要的是看那些东西会对公司的长远发展产生影响。
商业模式以及integrity无疑是最重要的两个方面。
平常心V段总：tesla充电方便吗？有同价位的汽油车好开没？老巴不喜欢高科技行业有没有可能是因为变化太快。
由于tesla的里程足够远，所以充电是足够方便的，在加州充电完全不是问题。看了很多开过tesla的人的评语，似乎反映非常好。老巴不喜欢高科技？老巴从来没说不喜欢，只说看不懂而已，但他一旦看懂也是一样会出手的，比如IBM。老巴还说过，如果你能看懂变化，你将能赚大钱。投资最重要的不是老巴能看懂什么，最重要的是你自己能看懂什么。
蜜蜂投资路段总，你好！一直在你的博客里潜水，受益很多！今天想请教一个问题，最近网上有关乔布斯16年前的访谈说的一句话关注度很高，他说：苹果正在死亡，而且不可救药。我想问的是：他的话仅仅是在描述当时苹果所处的困境？还是在说没有了乔布斯的苹果因没有人比他更能驾驭公司独特的创新文化而会最终无可救药？甚至在说任何一个公司的普遍规律？但现在苹果看似活的很好。请教，谢谢！
那时他还没回苹果，苹果当时确实快不行了。
arthor看着
tesla厂里的整齐的生产线，好象都是统一的颜色，还有雇用的人感觉都是顶极的人才跟乔布斯传里面的描述有些象。这车现在吸引的用户感觉切入还是非常好的，也奠定了非常好的模式。如果直接描准3万可能就不会这么成功了。本来我想他一定会只做高端的，3万是对应一般人都能买的价位，应该在中偏低端的位置？但做为先入者应该也要做这个价不然市场很难扩大，配套的问题也很难解决。的确只有同时看到高低手下的棋才有比较。段总的分析不禁让我想起芒格对可乐的点评收获很多。
tesla的策略很有意思，从高端做起，突破技术、建立品牌，然后发展普通车。＂只要路上还有汽油车，我们就不会停止努力＂，很给力哈。Musk是个非常有追求的人，为此差点就破产了。实际上他已经破产了一次，几年前房租都是我的一个朋友帮着付的。能起死回生确实也有点运气。
酷耐段总100亿市值的tesla有没有想过投资它？以后能卖上百万辆几十亿上百亿利润市值起码1000亿-2000亿。
难道你觉得我在逛车展吗？
香飘两岸本来我还想问问，tesla这样的公司如何看估值、如何投资。因为起步的高速发展期，不大可能出现低估值的时候，甚至还在亏损中。从刚才阿段的话中更清晰了。真的只能从买下整个公司的角度，考虑五年后、十年后的样子。
今天一天在路上居然见到了八辆tesla，其中七辆model s.
投资价值您说到Tesla建立了很好的商业模式，是否可以再具体说说这一块呢？
Tesla的电池是松下生产的，它的核心技术似乎在电源排放管理，有没有可能比较容易被后来者模仿？对Tesla长期壁垒的理解还不是很清晰，如果Tesla能建立得好的话，很值得期待。
tesla电池不是自己的，这让他总是可以用最适合的电池，但电池的用法是他自己的，这个解决了以前人们没能解决的很多问题；
tesla的销售主要是在网上，这会让他省出很多利润；
tesla的型号会非常少，很有点iphone的味道；
tesla的生产的自动化程度非常高，而且是硅谷的新企业，没有老的汽车公司的劳工问题；
tesla只有电动车，以后想开电动车的很多人会觉得这个牌子比BMW或奔驰都酷,哪怕大家都是电动车，这也会让tesla的价钱卖得更好一点点，这一点点在销量数以百万记的时候的威力是巨大的。
从投资的角度看，现在很难评估tesla到底值多少钱，但面对如此大的市场，毛估估地看，总觉得5-6年之后tesla一年卖到几百万辆车是非常可能的，那可以几十上百亿的年利润哈。
投资tesla的风险看上去好像也是在MUSK身上，因为没人知道未来他还会有些什么疯狂的想法，也不知道会不会对tesla的经营造成什么影响；另外，tesla要从现在的水平到百万量以上的中间是不是会发生想不到的困难也没法知道。
简而言之，tesla非常值得关注，看起来非常像多年前的苹果，但不知道他们能不能找到像Tim Cook这样的人帮忙。
xlli777Tesla现在是最炫的车了。 上次在香港的路上看到一辆车牌号为“TESLA”的Tesla跑车，见惯豪车的香港市民也纷纷驻足观摩。Elon Musk的经历让我一直非常佩服，但是看到一个他爆笑比亚迪的视频以后对他的印象有点儿减分，虽然对比亚迪并没有什么特别的感情，但是看到自己国家的品牌被这样嘲笑还是觉得有点儿郁闷。视频 http://v.youku.com/v_show/id_XMzczMzIxNTQ4.html
Musk这些年被人笑话过无穷多次了，偶尔笑话一下别人也正常吧。
tgodtesla的网站上有给出和用油汽车的使用费用对比。大致估算了一下，充电的转换效率大约是60%。80K公里，可以节省$11000。如果真到您说的$30000的价格，可以想象那时候行业的格局会是怎么样。大道您怎么看tesla的优势？技术的领先会不会很容易被其他的厂家跟随？
具体技术我不懂，只能从常识上说点看法。tesla走到今天也已经花了近10年了，而且是高度专注的10年，经过非常多的磨难，同时多少也有点运气。做汽油车的企业绝大部分由于成功是失败之母的原因，到目前为止依然鲜有在电动车上投以重兵的。tesla现在实际上扮演的是game changer的角色，其目前的技术水准已经把tesla的电动车做到了
好开好看以及安全的地步了，而且tesla还建立了很好的商业模式。目前的价位会有相当一批先锋者会开始买tesla的。大概3年左右的时间里，tesla三万美金左右的车将很可能会面市，那时大概很多人都会想下一辆车就是电动车了，其中相当比例的人很可能会选择tesla。全球汽车的保有量大概是8亿多台，汽车的平均寿命大概十来年，tesla在10年后会是啥样？
529273956一直有几个问题：炒股时的感觉到底是不是快乐的。我很多时候就不快乐，困惑，焦虑。不快乐为什么炒股呢？为了赚钱炒股，还是应该是因为有了钱再投资股票。我觉得很多人都是为了赚钱，这是不是有问题呢？
他们能快乐吗？怎么样才能快乐投资呢？
这个问题你可能需要去问炒股的人们吧？我其实也很好奇炒股的人们到底是在干什么。
liyi200666‘iPhone虽然相对贵不少，但绝对值差别非常小。’看不懂‘相对贵’和‘绝对值’。段总能详细说一下吗？
这里绝对值指的是iphone和其他手机的价格差异以及tesla和其他车的价格差异，你把整个句子看完大概就明白了？
xlli777Tesla现在是最炫的车了。 上次在香港的路上看到一辆车牌号为“TESLA”的Tesla跑车，见惯豪车的香港市民也纷纷驻足观摩。Elon Musk的经历让我一直非常佩服，但是看到一个他爆笑比亚迪的视频以后对他的印象有点儿减分，虽然对比亚迪并没有什么特别的感情，但是看到自己国家的品牌被这样嘲笑还是觉得有点儿郁闷。视频 http://v.youku.com/v_show/id_XMzczMzIxNTQ4.html
刚刚看了一下这个视频，觉得是你有点不正常。
大象无形请教段总，对中国的黄酒行业有什么看法么？谢谢
不是说要扫黄吗？
seeking bargains个人认为这个东东如果真做的很到位，对业绩的促进会很恐怖。
主要是那些本来偶尔想喝一点茅台庆祝一下某件事的人们的采购机会大幅度提高了。以前人们多数是不敢买的，因为不知道真假。
steper段总，巨人分红的时候已经代扣了10%的所得税，您收到的巨人分红还需不需要再交税给美国政府？比如上次每股3元的分红要不要交红利税？
当然要交的。
Lao河段大哥说的“相对”应该是价格，“绝对值”应该可以理解为价值
1000块和800块的绝对值差异是200块。如果1000块的东西好用那么一点点，带来的回报会远超过200块。大多数人会觉得800块的东西便宜，实际上往往相反。
liyi200666‘iPhone虽然相对贵不少，但绝对值差别非常小。’看不懂‘相对贵’和‘绝对值’。段总能详细说一下吗？
你两个都多用一段时间就明白了。
香飘两岸呵呵，不少对tesla有研究的人都冒出来了，http://xueqiu.com/3544233893/23909388，越看这个“钢铁侠”越有意思。我一直觉得很酷的创新都是来自于跨界。阿段快点买一辆感受一下吧
刚刚上网订了一台Modle S，$110170，所有能打钩的地方都打了（价钱到头了）。最便宜的可以到$63570.
xlli777Tesla现在是最炫的车了。 上次在香港的路上看到一辆车牌号为“TESLA”的Tesla跑车，见惯豪车的香港市民也纷纷驻足观摩。Elon Musk的经历让我一直非常佩服，但是看到一个他爆笑比亚迪的视频以后对他的印象有点儿减分，虽然对比亚迪并没有什么特别的感情，但是看到自己国家的品牌被这样嘲笑还是觉得有点儿郁闷。视频 http://v.youku.com/v_show/id_XMzczMzIxNTQ4.html
如果我跟华以刚下棋时，要求不让子平下，你觉得他应该是啥态度？
“懂”戴好安全带哦。
比较担心的就是Tesla速度方面的问题。
驾驶它的人，太容易开快了。
fast is slow.
我倒是习惯加速更快的车，所以要习惯一下tesla。
香飘两岸呵呵，不少对tesla有研究的人都冒出来了，http://xueqiu.com/3544233893/23909388，越看这个“钢铁侠”越有意思。我一直觉得很酷的创新都是来自于跨界。阿段快点买一辆感受一下吧
刚刚约好下个礼拜去试驾。
香飘两岸段兄去年说研究新能源，不知道收获如何？电动汽车是否有关注，最近特斯拉（TESLA)很火，不管是股价还是产品都让人眼睛一亮，成否成为汽车界的iPhone，挺让人期待的
最近花了点时间去了解tsla，发现这确实是家很有意思的公司，有点汽车界的苹果的味道。以后如果还会买车的话，很可能会买辆Tesla。
看上去Tesla确实是在改变汽车行业。
当Tesla的车可以卖到3万美金一辆的时候，行业格局应该会完全不一样。
郑小勇段总，我这几年的投资，基本上都是指数基金一半，股票一半，但是一直觉得指数基金最终收益会一般。股票嘛，对企业的理解感觉又不象你们做过企业的人，理解那么透彻，当然我对我投资的两家企业还是比较有信心的。基于这些考虑，所以我一直没有增加股票投资比例。但是也一直对这一比一的投资比例有点纠结，不知段总能否帮忙给点建议，万分感谢，谢谢。
投指数就是投国家。
月光宝盒段总，你好，为什么老巴认识了盖茨就不能买微软的股票呢?谢谢。。
可以买，但不方便。
殷厚朋段大哥，我大概懂民生银行这个公司了。你大概说过投资就是找到认为最好的公司集中投资。从世界的范围来看，民生银行是我所能理解的最好的公司。你说过企业要有利润之上的追求，我觉得投资者要有利益之上的追求。利益之上我投资的是国家改革与发展，投资的是国家金融安全与稳定。有人说投资茅台超越同时期的投资者50年，我觉得投资民生银行拥有了整个时代。投资是否有信仰？以上是我投资信仰的答案。
投资要理性。投资里利益之上的追求大概主要是指将所得回馈给社会吧。投资的信仰指的是：相信长期而言股市是称重机，对没有信仰的人而言，股市永远是投票器。
香飘两岸呵呵，曾经想过，老巴不可能对苹果视而不见啊。IMB都买了。他自己说过微软因为盖茨不能买，另外两个没注意他的表述
另外这两家都是让盖茨不太舒服的公司，老巴不太会买的，除非极端便宜。
科科段大哥：老巴认识盖茨的结果是前四大公司有三个不能买了。是哪四家公司呀。还真不知道呢
苹果、谷歌、微软。
xlli777上次看新闻说日本职业六段棋手让五子跟电脑程序对弈最后不敌，赛后评价认为该程序可以达到KGS上4d的水平。让学长五子的是顶尖高手，那学长也是很高的棋力啦！
让五子的话第五子摆哪儿呢？天元？边？还是随意摆？
在学长另一条回复里看到了关于「本手」的感悟，虽然知道大概意思，还是随手百度了一下，意外发现深圳有一家「本手电子公司」，而且公司的价值观叫「守住本分」，感觉「段味儿」十足呢：）
一般摆天元吧。我那时水平大概在业余2段左右，快20年没下过棋了，现在也许在2-3级吧。
henry6688如果你对茅台公司的扩产计划有所了解，也许你就可以对茅台目前的现金留存比例有所理解了：
1，茅台刚刚公布了原产地扩大到15平方公里的认证，将周围的中华村等地也纳入到茅台酒原产地，这在以前，只有茅台镇地面上的产酒才算茅台酒，以后中华村的产酒也算了；
2，那中华村在政府的支持下，原住民整体搬迁出去，腾出地方建设茅台酒车间和酒库，这需要花一大笔钱补偿原住民，以及花一大笔钱建设新酒窖和新酒库，这都是几年前就酝酿和计划的，茅台公司需要留钱为这个项目的建设；
3，即使中华村已经建设好了，投产了，这个地方的产酒也需要库存5年才可以出厂销售，建设期加上库存期需要8年以上的时间周期，5年期的每年生产都需要购买原材料，这也需要钱，茅台公司需要留足这个8年期周转的足够钱；
4，退一步讲，当中华村生产的新酒8年后上市了，这个对茅台公司来说新增量的酒8年以后好卖不好卖谁也说不准，好卖当然就会赚回现金流了，如果不好卖呢？茅台公司多留点钱预备最坏的情况也不算不明智；
5，当茅台公司现有可以认证为原产地的地盘都开发完了，又都步入到正常的销售循环期了，那时茅台公司再留过多的现金已经没用了，才应该加大分红比例，不过我觉得应该10年以后的事了。
仅供参考。
合乎情理。
衡山行侠今天一大早，我的一个微信群聊的热火朝天，都在赞叹高科技太NB。原来前几天那个把Iphone5丢在出租车上的哥们昨天半夜跟两个朋友花了两小时，通过findmyiphone锁死机器，用GPS定位追踪，在有一条街道误差和一分钟延迟的情况下，居然硬是把手机给找回来了！找到的出租车不是他当时打的那辆，这说明司机故意转移了手机。参与追逐的女性朋友一停下车就直冲那个司机喊：把手机还给我！司机愣了一下就打开了后备箱。。。哈哈，他们都在说这个神奇的体验
那司机估计吓着了，其实只要关了机就暂时没办法的。不过，至少你不会丢资料，因为可以远程删掉。
徐雪平段总的定义可不可以这么理解？做自己愿意做的事情又能顺便解决钱的问题，那就是财务自由了；
流行的财务自由是先有财务、后有自由，按照段总的定义，其实应该是先有自由（选择做自己愿意做的事情）、后有财务（做愿意做的事情顺便带来钱）才对；
如果劳动（做事）真是人的第一需要，财务自由就是一开始就可以做到的事情。
差不多吧。流行的说法讲的是＂财务＂，我说的是＂自由＂。
“懂”要是玩五子棋就好了。
玩围棋在获得乐趣的同时，还可以锻炼自己养成凡事顾全大局（平常心）的习惯。
段总，能否分享下玩围棋所带来的感悟呢？
基本上就是＂要下本手，还要知道本手在那里＂。大概就是做对的事情还要知道如何把事情做对。
zqbx段总和华以刚也下过围棋啊, 真不错啊！华可是职业选手, 不知道让不让子, 如果不让子的话, 那段总的围棋也基本上是职业水平了.
让五个子。
香飘两岸段兄去年说研究新能源，不知道收获如何？电动汽车是否有关注，最近特斯拉（TESLA)很火，不管是股价还是产品都让人眼睛一亮，成否成为汽车界的iPhone，挺让人期待的
Tesla看起来很酷，但有点贵，不是那么容易买得起。iPhone虽然相对贵不少，但绝对值差别非常小。
阿三想问问茅台公司为什么不提高派息率？不好意思，打漏了个不字？
那你应该问茅台才对。不过，似乎茅台在a股已经算是最好的了，如果因为这个不喜欢茅台，大概a股就不知道能投啥。
润政昨天看了马云的演讲。有些很震撼人性的东西。感觉的未来十年在某个领域有折腾个一片天地 。 很佩服！如果做投资的人都能放下很多的东西，可能结果就有区别了。
又折腾出一片天地？好像很少有人真相信马云哈。
阿三段总，有个问题想问问你，茅台有这么多现金，却感觉公司不需要那么现金，而且公司的现金使用效率也不高，公司为什么提高派息率呢 ？谢谢。
你到底想问啥？
草自春段总博客在讨论某个公司时，该公司股票价位多在相对低位，或者是在下跌后，如万科、华侨城、茅台、苹果和雅虎。但是当自己买入的公司股价下跌时，却很难主动去与人交流，甚至怕交流，请问段总如何能改变这种状况？
没看懂你想改变什么。我本人对讨论股票不是特别感兴趣，因为在告诉别人时的感觉经常像是告诉一个不喝茅台的人茅台如何好喝或者像是告诉不打golf的人golf如何有趣一样。老巴把这叫你没办法告诉鱼在岸上行走有多好。
海浪段总怎么看五粮液，茅台，五粮液很多地方都可以互补，也不见得都是一个定位的。
关注茅台的人，一般也关注五粮液。
我只关注茅台，不关注其他的。我现在偶尔喝点茅台，不喝别的白酒。
investvalue段总，您对阿里收购新浪微博怎么看？
不了解，没看法。
newricher哈哈，我倒是觉得 老巴和芒格就算看懂了苹果，也不太好投。 伟大的盖茨就坐在会议桌对面谈未来接班的事情，你如何让他后面处理这个股票呢？
老巴认识盖茨的结果是前四大公司有三个不能买了。
seeking bargains完美经历一些教训后文化有可能慢慢改良么？去年有特殊分红，今年还搞了个年度分红，感觉还是把账上的钱真当做股东的钱在玩。
现在巨人相对完美的溢价是不是太高了一点啊？
文化有点像习惯，也有点像基因。
白云之乡谈点理解，供参考：
1）这位股东的问题，其实就询问投资的“充分条件”。老巴和芒格的回答，就是“投资没有充分条件”。
2）这就像对于1个20岁或30岁的年轻人，如果评估他一生的价值一样，是没有“充分条件”的。
3）老巴讲“不看数据”。指的是，不能根据“以往的数据”，就做出投资的决定，而是要全面的，从长远的角度来看。
4）其实，老巴是一位非常重视历史数据和记录的人（他有读以往能找到的财报阅读的习惯）。就像我们要聘请一位年轻人，也要看他的简历一样。但同时也更要看他的综合素质，以及他以后的竞争能力是一个道理。
5）看懂一个企业与看懂一个人是同样的道理，都需要阅历，经验和悟性。所以以往的数据要看，但又不能片面依靠以往数据。同时也没有一个企业或人成功的充分条件。这就需要客观，理性和从长远的角度去看。
芒格看不懂苹果但居然看懂byd了哈。
平常心V段总：一位好朋友想借钱买车，只是为了代步。自己也没太多钱，该不该借呢？要是有朋友为一些不太重要的事为您借钱，您怎么处理呢？
非常不赞成借钱给朋友，如果你还想保住这个朋友的话。如果他值得，你就送给他吧，但即便如此，朋友恐怕也快到头了。
张信华段总，请教两个问题：1）之前说过的持有等于买入，如果所持有股票的公司不断回购股票是不是持有就等于买入了？2）如果苹果价格大涨苹果公司可以取消回购计划或者延长回购时间的吗？是不是15年前必须得按照计划花完那个钱的？谢谢！
劳驾你查查我什么时候说过持有等于买入吧，有点莫名其妙哦。
海浪段哥，我想请问3个问题，我现在主要投资的是A股，现在看到一些有港股的，
比如民生银行，香港折价近3成，我如果新选择，肯定是去买港股。
问题1：香港开户怎么有比较好的券商推荐吗？我国内是中信证券，营业厅让我开中信国际香港的。我感觉好像费率有点高，你说一下你关于这个的建议吗？
问题2：美股有个Sogotrade，在雪球美股有这个在美国还算大吗？
问题3：对于折价，我选择买入更更低的有啥要注意的吗？
这些问题最好自己解决。
xlli777熟练使用apple id的人是很难转到别的系统，那么多app呢，花了好多钱呐，只要苹果手机不差就不会走了，更别说它还好用。我有些很喜欢尝试新电子产品的朋友，即使去买了三星的那些，苹果的也还是接着用。而另外有些爱炫耀的老板，以前都喜欢拿出个vertu摆桌子上，现在全是iPhone，用他们的话说叫「现在流行低调奢华」
真没见过用vertu的。
dreamenjoy只要管理者继续守护苹果的文化，股东继续支持管理者的工作，相信不用几年苹果又会大放光彩的。大屏幕算啥？十多年前有多少人把台式显示器从15寸换到17寸，换到19寸，换到22寸，换到24寸。。。后来又有多少人把目光投向小小显示器的平板电脑？所以，不用去管三星等大屏幕策略，最好支持一下其它所有品牌都出大屏幕，这样一来让他们互相挤压利润，二来加速用家对大屏幕的审美疲劳，有利于苹果第二次奇袭致胜。希望没人看到这个留言，因为我想在更低点买苹果股票。
在苹果启动了大规模回购计划以后,股价
再下到很低恐怕已经不太有机会了。
lxbety持有国内一个机械设备的龙头企业快三年了，前三年年报还不错，但2013年一季报出来净利降了7成，前段时间外传公司做假帐新闻，公司虽已否认，但利润下降还是有点厉害，对于这种情况，该如何做呢？
想起一个小故事。很多年前,我和华以刚下过一盘围棋,有一块我感觉非常不舒服,复盘的时候我问他为什么我怎么下都觉得不对,然后他告诉我其实你这里怎么下都一样的,因为你前面下错了。
dengmansheng我身边的人都因拥有1部iphone而自豪，当珍贵礼物买送人，这么好的公司，也许巴老公司正在买入苹果股票，很快会到500的。
我不希望苹果股票涨。最好是几年都不涨，这样回购价钱就可以低一些。
蹦蹦鱼2008段总感兴趣吗？如果段总与库克喝咖啡可能会准备些什么问题呀？
20多的时候喊了一嗓子就睡觉了，知道自己不会中的，好玩一下。库克给的时间太短，不知道聊啥，所以没打算去。
清波段总，是不是可以理解为另一种“饥饿”营销。
说苹果饥饿营销的人根本就不知道什么是营销。那是个＂专家＂编出来的名称。
lxbety持有国内一个机械设备的龙头企业快三年了，前三年年报还不错，但2013年一季报出来净利降了7成，前段时间外传公司做假帐新闻，公司虽已否认，但利润下降还是有点厉害，对于这种情况，该如何做呢？
你的公司别人很难知道该怎么做的。
和库克喝咖啡的价钱已经到$605000了，有人用这个机会做广告哦。
henry6688段总找到的真茅台的买法是从茅台公司的直营店系统买吗？
固定找可以信任的地方和人，买一箱开一瓶试试。
“懂”开赌场也好，做赌客也罢。关键是要知道自己到底在做什么。
知己：知道自己的能力圈的范围，知道自己在买股票时就是在买公司(知道公司的价值是如何创造出来的）。
知彼：知道“市场先生”有时会情绪化，但大多数时间里都是正常的。
能做到“知己知彼”的人适合投资？
说下关天朗，感觉关天朗的出现很好的诠释了；“年龄不是问题，心态才是难题。”年轻的我们加油！
能做到知彼的就可以当赌客赢钱了，谁见过长期赢钱的赌客？
zcch06关天朗又晋级了！太厉害了！战胜了一半多的美巡赛参赛高手！真的可能是第二个老虎啊！
这次引起的媒体关注比上次还高。上次人们多少认为有点运气。
charles_zhi段总觉得苹果的下一个“惊世之作”会是什么啊？手表？电视？还是其他什么东西？蛮期待的。苹果那么多现金，您要是库克您会怎么花啊？记得段总原来说过开始了解新能源方面的东西，有没有什么体会啊？现在国外的技术达到商业化程度没啊？
”惊世之作“五年能有一个就灰常好啦，到时你就会知道的。如果我是库克，用现金的办法和他一样，就是留够需要的尽量用来回购。这次的回购在15年底以前结束，相信后面还会有很多类似的回购的。最好股价别动，然后别人都把股票卖给苹果了，按这个速度，10年内我就是苹果唯一股东啦，然后我会觉定下市的。
maxfocus段总，这个算坏消息吧。
茅台集团即将收购波尔多中级酒庄罗蒂尼古堡(Chateau Loudenne)。
罗蒂尼古堡始建于十七世纪，是最古老的中级酒庄之一。2000年，Jean-Paul Lafragette以600万英镑买下了罗蒂尼古堡。去年12月，罗蒂尼已与茅台葡萄酒业务主管就收购事宜进行谈判。酒庄代表称，Lafragette家族过几天会就此事发表声明。
另外，在今年4月12日的一份私人协议中，已针对罗蒂尼古堡并购案，出资500万欧元建立了一家控股公司。
罗蒂尼酒庄位于梅多克，面积132公顷，酒庄现开发了一系列葡萄酒旅游活动，包括提供早餐食宿等。葡萄园种植着48公顷赤霞珠、品丽珠与美乐，12公顷长相思和赛美容。
2012年茅台集团收购了弗龙萨克（Fronsac）产区的佳侬庄园（Chateau Dallau）。
不好说，毕竟是外行。
付潭我最近2次的发言，好像也莫名其妙的不见了，窃以为段大哥应该不会删回复。但是不知道为什么不见了。
我经常会删我觉得无趣的东西的。
管我财回复一下第6和第8条，
6)现在除了确定用于回赠股东的一千亿元可以扣除外，其他现金不应该被扣除，有可能是营运上必要的资金，是产生收益的资产的一部分。
8)很多投资者之所以累是因为他们还在追求股票组合的市值最大化而不是股票组合的内在价值最大化，老巴不也放弃了用市值计算收益了么？
前些日子刚刚与朋友说起物业的事情。香港征收新物业买卖税，结果是多了不少人转买为租，朋友手中的商业物业价格下降了，但是租金收益因此增加了，该高兴还是不高兴？
其实苹果这1000亿几乎用不到手里的现金，只是把当期赚到的钱花掉而已。
On the way谢谢段总教诲.. 做投资确实容易"跑偏".
在a股,我觉得能看懂的就是茅台了, 对他们的模式,长期的市场地位深信不疑.唯一的他们能否确实为股东着想,而不是政府,大股东....而这些东西我是心里没底.
谢谢段总!
投机容易＂跑偏＂，这不意味着投资就容易。
付潭我最近2次的发言，好像也莫名其妙的不见了，窃以为段大哥应该不会删回复。但是不知道为什么不见了。
我经常会删我觉得无趣的东西的。
快乐圆周率查了最近4年半苹果的毛利率，2012年2季度最高47%，2010年4季度和现在基本在较低位置38%左右。感觉：短期看毛利率和产品一样具有跳跃性，和茅台的缓慢增长有所区别，长期看好像是不用担心，意义不大。
另外iphone和ipad最近4年都有4倍左右的增长，请教段总为啥iMac一直没有较大增长？即使增长慢，应该也有带动？如果是产量跟不上，觉得这么多年也应该解决了。
Mac在pc中的比例上升了很多，看库克说的数据。
LHHJSNT段总能不能具体说明哪些人是适合投资的，具备什么样素质？
能自己悟出哪些人可以投资的大概就可以投资了，悟不出来的大概就不行。
l.s.king不得不承认，我好象就是学不会的那种，很大的打击——真的学不会吗段哥
学不会的原因是极少有人会打算学的。有点象赌场和赌客的关系。人们总是觉得学会开赌场太难了，当赌客很容易，而且也有人能通过当赌客赚到钱。所以很多人会跑来教我说价值投资不是唯一的路，因为上个礼拜还有人在拉斯维加斯中了大奖赚了很多钱。很多人跑来问我去拉斯维加斯怎么才能赚到钱，我总是告诉他们去那里开个赌场，然后发现最后他们总是做了赌客，然后还会说，＂别了，巴菲特，因为巴菲特的东西是不可操作的＂。你觉会开个赌场容易不？
黑猫谢谢！我过去没有想得这么长远，又学到宝贵的知识了。
请问维持right business主要是靠right people建立的“好的企业文化”吗？
没有好的企业文化很难维持，但有好的企业文化也未必就一定能维持住的，因为也可能会有战略错误导致企业完蛋的，尤其是小企业。
seeking bargains“零债务和超过美国所有AAA评级公司之和的现金储备没有能使苹果获得AAA评级。评级低于微软。”
貌似超级大市值的公司基本上都是在细分市场具有近乎垄断份额，苹果算是个特例了。个人认为，苹果目前肯定不贵，尤其是新推出的分红回购计划排除了一些不确定性，但是看懂苹果生态系统到底有多强大，到底有多便宜，并不容易。
其实苹果在苹果产品的细分市场里也是垄断的。
白云之乡5) 苹果是一家以几十年“激光式的专注”，形成了自己的企业文化和系统。几万人，就专注于几个产品。这样的公司，从竞争的角度，在苹果专长的领域，别的企业是无法超越的。
6）苹果现在的市值是3700亿美元。去掉1400亿美元，大概是2400亿美元。现在的年净利润大致为400亿。大致是16%的收益。对于这个价钱，买苹果这样优秀的企业，是一件可遇不可求的事情了。
7）人们之所以对于苹果现在疑虑很多，其实是因为股市的存在。如果没有股市，也就没有了股价的波动，也就没有了那么多的烦恼。像苹果这个规模的公司，如果年均有个10%以上的增长，就很不简单了。前一两年的增长实在是太快了。看了一下华为的下个5年计划，好像定的是年均增长10%吧。
8）跟着段总学投资大约有3年了，思想上不知不觉地在发生了一些变化。股价的波动就像大海里的波浪，如果下到海里，就会感觉到危及生命。如果在岸上看，就会变为风景成为欣赏。所以做投资，不下股市，才是享受投资的快乐和大海的风景啊。
第八条有趣，个人觉得投资其实是学不会的，要么你原来就会，要么就不会，别人其实教不了。别人，包括老巴能教的主要也就是大家不要去做的事情，这种东西往简单说就一句话--不做不对的事情，往难里说就是一辈子的事--因为不对的事老是有诱惑哈，有点像好吃的东西总是对身体不好的那种意思，不知道上帝为什么要设计成这样。
我觉得你对苹果的理解也蛮好的。当然，投资没有充分条件，就算厉害如苹果，也未必就一定是好投资，但对我而言则是我能懂的公司里面自己觉得拿着心里踏实的那种。
susamsu其实国内用iphone的已经很多了，现在很多人新换手机不选iPhone的原因是，“iphone已成街机，不想跟别人撞机”（由此可见用iPhone人群的数量），然后在几个安卓品牌上不停更换，总找不到称心如意的，这部分人最后估计还是会回到iPhone。以我的观察，我身边用iPhone的人大概在30-40%，这2年大家不像以前一样那么追求iPhone，有些人会选择三星、小米等安卓机，原因不外乎3点，一是大屏，二是iP看久了有审美疲劳，三是不想撞机。
真正喜欢iphone的只有一个原因，就是确实好用，别的都不重要。好多人拿着iphone却不知道自己的apple id，那和拿个功能机没啥大区别的，换走也正常。如果大家喜欢大屏，苹果大屏一出大部分也就回来了。似乎苹果有要出大屏的意思了，库克说只要不牺牲性能。
奥蝶一般来讲我要投资一个公司时，主要考虑两个重要的点：
1.这家公司能长期获利（足够的利润）吗？
2.公司获得的利润如何给到股东？
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优秀的差异化的产品，强大的盈利能力，1上茅台和苹果类似，似乎长期竞争优势茅台比苹果更稳固
利润如何给到股东，2上茅台似乎比苹果差好多啊
似乎茅台在国内也算不错的了，会真的分红，也不搞那种送股的游戏。
白云之乡谈点看法：（我又发了一次，出现一次，又不见了。所以先发一半字数）
1）其实，我们现在面对的是一个真正的互联网应用时代开启。即互联网将像电的发明一样，改变人们的生活方式。对于商家而言，这个时代的特点，将是“终端为王”，特别是“移动互联网终端为王“。因为所有的互联网应用，都要通过一个“终端”，才能进入。
2）就目前情况而言，苹果以ISO的系统，占据了拥有80%财富的20%（大概比例）的最富有的群体的“移动终端”市场。谷歌的Android系统，由三星和其它厂家共同占领了其余拥有20%财富的80%大众群体的“移动终端”市场。这两个阵营会长期并存，大致按8/2或7/3的比例分享“移动终端“的互联网应用收入。
3）”移动互联网终端”的收入，就像当年的电话公司，或当年的电力公司线路，随着电力时代的开启，会成为一项人人都要支付，常年不断增长的费用。而无论多么好的互联网应用，都会通过这个“移动互联网终端”获取客户。虽然目前看，这一项收入的数额不高，但就像一颗注定会成为参天的大树一样，这颗小树其实是“移动互联网”时代，最值得投资的标的。
4）假如，苹果愿意把这一块分离出来，单独上市的话，那将是这个“移动互联网时代"最好的股票。从时间长一点看，年均增长速度和最终市值大概会超过微软的。（未完待续）
你发完吧，不算两条，我是见证人。
李历还得喝的是真茅台：））；这一年开始买飞天给自己家人喝（以前从没买过），才发现想买到合适价格的真茅台还挺难的；1：京东自营899的时候买过几瓶；2、各超市、商场、烟酒店价格太乱不敢买（1200-1999的价格都有）；3：去了北三环的直营店，1519买的，货放心，价格也能接受，就是这地方太难找。在买酒的过程就有一个疑问，飞天这样高品质的产品，为什么要采用跟普通商品似的层层转卖，最终到消费者这个环节的时候，价格又乱又不知道真假？
茅台的销售体系有点乱,可能是跟他是国营企业有关系。茅台的销售的背后有着巨大的利益，领导同志们可能会接到很多各种各样的条子,关系很难处理。另外,假冒的茅台也有着更巨大的利益,如果用现在这套体系来对付,看起来似乎有点力不从心。
星光我去年年底有点美金，在500的价格全买了苹果，前段时间有到了些美金在440的价格又买了苹果，平摊成本在475；最近还会到一些美金，打算再买些（近期在美股没有找到其它能懂的便宜的好公司）；计划放3-5年左右，股价到1000以上再考虑卖；如果发现了性价比更高的公司有可能卖苹果，如发现啊段卖了会跟着卖
万一我175买185卖了，然后165买169又卖了怎么办？
郭辉军昨天看到富士康返修500万台苹果手机，说明苹果对品质是非常注重的。
三星因为要规模生产，继续采用塑料外壳。
看来两个公司在目的上面还是有差异，苹果更注重自己的产品的完美。
对苹果的产品更有信心。
富士康否认了。
千里牛价值投资有时就象长征，看不到陕北的人就掉队了。
下面的话虽不能全面理解，但已受到点化和启发。段哥对重仓股都是同时买入CALL并操作吗? 帮人帮到底，您能就下内容多讲解一点您的经验吗？
“确实有200万股是17.5买的，但绝大部分要低很多。不过，这200万股通过卖了几轮call后现在成本已经大幅降低了”
买和卖你都不分，option对你绝对不是好东西。
加忠段总，每天喝50克酒是有好处的。
也许每天喝那么点茅台确实有好处，至少对公司业绩是有好处的
。
steper经常翻看段总这个博客的回复，今天看到三年前的两个回复，回头看很有意思。
2010年5月18日，完美世界一天跌了超过20%，股价从27跌到了22，市值大概是11-12亿，有2亿多的现金，2009年利润1.5亿，扣除现金大概6-7倍pe，当时我觉得不贵，在回复中问了段总一句（当时我手上都是巨人，要不然很可能就买了）。3年后的现在完美世界股价11块左右（中间分红两块多）。去年利润大概0.85亿。市值低于净资产。
2010年5月20日，另一位网友在回复中提到九城，说九城的现金及等价物都超过市值了，问段总是不是可以捡个烟蒂。当时九城的股价在4.5左右，3年后的现在是2.5。九城的市值依然低于现金。
完美的文化不太好，九城好像更糟，这类公司我都不敢碰，不知道会怎么样。
快乐圆周率请教段总：如何看苹果连续两季度毛利率下降，增收不增利的现象，或者说投资者应不应该重点关注毛利率的变化。自己觉得毛利率算是生意模式的一个重要体现，比如茅台的毛利一直是趋升的，原因是单价一直是在提高。
如果你做过企业大概就会明白几个点的毛利率波动是正常的，我们一般不会把这叫“连续下降”。苹果目前的毛利率很正常，你只要看看苹果过去五年的毛利率就明白了。市场上有些人说苹果的毛利率会继续下降是源于他们不懂苹果的生意模式，当然，苹果去年同期毛利率偏高（非正常）也是原因之一。
黑猫大道您好！想请教您个问题。
请问：对于投资者来讲，“商业模式”与“经营者的品德”哪个更重要？
right business, right people这两者都很重要。如果不是right people，多数情况下没办法维持right business。
paralake显然应该忘掉自己是什么价位买的，平常心去想这个公司值多少钱。
呵呵，这个最难。
On the way我觉得的大股东回购应该不能算是回购吧? 不太懂....
希望茅台能回购,
我已经上了船,但总是提心吊胆的,公司不是确实为股东而存在.
如果你提心吊胆就表示你不知道自己买了什么，或者叫在投机。当然，我知道有人喜欢提心吊胆的感觉，所以澳门的生意才那么好。有至少85%的人是不适合投资的，突然发现自己不适合也不是什么不好意思的事情，只要现在“回头是岸”，你的“不投资”表现至少可以比85%的人好哈。
畅歌喝茅台酒是不是真的对肝有好处？段总有没有做过测验？
那是老季说的，大概意思是喝茅台对肝的坏处比别的酒要少得多，所以就是有好处了？我不太相信喝酒会对肝有好处，喝多了肯定不太好吧？也许适量的情况下没啥大坏处？另外，茅台的制作（酿制）工艺去掉了很多不好的元素，所以才会“不上头”，在喝多的情况下对身体的伤害会相对小很多。但无论如何，什么东西多了都可能不好的。
阿蒙我在贵州出差，一位当地四大国有商业银行的分行行长告诉我，现在，即使你盯着从茅台酒厂出来的车卖货，都有可能买到假的。为什么？是因为有的人收买了门卫，说我把车从你厂里过一圈，给你什么好处。他现在买茅台的办法，就是找茅台的领导（据说一把手）批条，直接派人盯着从车间进货。他说，这样才能保证进的茅台是真的。
买通门卫的故事已经说了好久了，大概现在行不通了吧？我听到的故事是这样的：有人跑去对夜班门卫说：我们车上有贵重物品，正好开到这里，晚上停在外面不安全，能不能在你们里面停一下，明天早上6点钟就走，另外付你2000块停车费？门卫想，帮人一下还有钱收，当然可以啊。于是第二天早上六点钟车就从茅台厂里开出来了，买货的人就在门口等着，后面你懂的......。其实这就是个故事，实际情况或许要复杂很多。茅台要防假打假是件非常不容易的事情，我也相信茅台当局这么多年来也多少花了些精力在上面。不过，由于茅台一直供不应求，也许茅台当局从来就没有真的拼命去做这件事情（没有把这个当成头等大事来抓）。或许目前的情况会让大家更重视点儿？
susamsu（我后来找到真茅台的买法了）——大道能分享一下怎么分辨吗？最近想买茅台酒，但是怕买到假的。
除了喝以外我没有别的办法，所以找到一个只卖真酒的人就行。国内也许到公司直营店买比较靠谱？不要去贪便宜，外面传的那些便宜的非常可能就是假酒。
笨鸟先飞段总苹果现在这个价您还会在买吗？
苹果这价我认为很便宜。
steper我的理解是好的商业模式代表企业获利潜力比较大，最终的潜力能不能发挥出来还有很多因素，比如GEIGO在巴菲特投资前就差点破产，吉列历史上也因多元化和经营不善而多年获利平平，国内有些网游公司因大股东看不起自己的行业而多元化，本来不错的商业模式潜力没有发挥出来，利润持续下降。
借用您的比喻，好的生意模式就像一辆好车，具备了开得又好又快的潜力，不过最后开成什么样还跟路况、天气、车手有关（比如中国的路况和天气对于百度和谷歌中国来说是完全不一样的），而且好车在糟糕的司机手上也可能出车祸的。
我把商业模式和其它因素混在一起，所以理解有点不一样。
潜力是比较主观的东西。
李历段大哥，＂好的生意模式＂的建立过程，是否也有点可遇不可求？因为有太多好产品由于没有好经营模式而消失了。
特别好的生意模式非常少见。
xlli777请教一下学长真茅台的买法，在机场免税店买到的应该都是真的吧？
这个不好说。取决于他们和谁进的货。前段时间看到酒店员工从库房领真酒但换成假的给顾客的事情，很恐怖。
邵元富反过来可不可以这样理解：好的管理层应该在有必要时有能力能改善、改变甚至是创立新的好的商业模式。格力董明珠当年上任不久就对格力原来不好的商业模式进行了脱胎换骨式的改变，她觉得原来的那辆烂车没法开下去了。
那个有点可遇不可求，投资一般应该在看到好的商业模式后再出手比较安全。
王夕刚实际上不光茅台好喝（实际上我没喝过），茅台的迎宾酒和王子酒及习酒也很好喝，口里留香、不上头。
没喝过都知道好喝？怎么着也得找机会尝尝。
加忠近1-2年不可能再提价了，再说茅台现在量价齐升。
量价齐升，所以不可能提价了？什么逻辑？如果茅台能真正解决假茅台的问题，茅台这个价绝对还可以提。很多人不太买茅台的原因绝对不是因为贵，而是不知道在哪里可以肯定买到真的。买到假的时候人们是没太多办法解决的，总不能每次买的时候先打开喝一口吧？总不能把一整箱酒全部打开各喝一口吧？有些卖假茅台的甚至用的办法是一箱真酒里混几瓶假的，利润率立刻就大幅度上去了。我现在甚至怀疑我上次在美国送检的茅台酒里都有可能有假的。
dujianping_ok我在华致酒行买了两箱茅台24支，价格到了1000元。我对现在茅台的渠道管理有点担心，专营店卖1500，其他经销商卖1200-1300，网上卖900多元，这样假酒有了新渠道，打假难度大了。不知道有什么好的解决之道？
希望你别买到假酒啊。最近我在美国的华人超市居然买到了假茅台。我严重怀疑现在拼命降价的大多是假茅台（我后来找到真茅台的买法了）。另外，我发现真茅台确实非常好喝，连我这种不喝白酒的人都会想喝哈。
winkle段大哥，问个弱智问题：国内股票分红很多都是送股转股，感觉增加了股份数量而没增加价值，而且要扣税，最终结果是亏的。国内股票基本没看到过回购的，这是怎么回事您知道吗？
把送股转股称为分红确实有点弱智
。A股确实有点乱，但像茅台这种大股东增持大致可以视为回购了，只是用了比较笨的办法而已，不明白为什么这种情况不去回购，看起来比你那个问题还要弱智。不过，所有人都不做的事情大概是有原因的，投资A股的人大概是需要搞清楚才行。
steperright business 是指好的商业模式，不能等同于企业未来的获利能力。好的商业模式有可能长期获利平平，不好的商业模式也可能三五年内赚大钱，right business 既非企业获利能力的必要条件，也不是充分条件。但right business长期来讲结果会好过wrong business，这是个概率问题。另外，企业总会犯错，如果有好的商业模式，还有很大的机会重新来过，商业模式不行的话，犯错后很可能就一蹶不振。
right people 是指诚信和有能力的管理层，品德好能力差也不行，比如有一家在美上市的公司，CEO很有诚信，把钱交给他完全可以放心，但我觉得其能力一般，企业经营得不是很好，这家企业也不适合投资。关于人，我以前还犯过一个错误：因为被ceo的魅力所吸引而高估了企业的前景，忽视了商业模式，在价格没有明显低估的时候买入，结果自然不理想。
right price 指的是价格，股价当然越低越好，同一家公司，股价越低安全边际越高，不过什么价位买入还是取决于你的机会成本，合理的价位没有明显低估是不应该买的。
我认为"好的商业模式"的定义就包含未来获利能力强，不然就不是“好的商业模式”（不然那是什么意思？）。未来指的是企业的整个生命周期。
steperright business 是指好的商业模式，不能等同于企业未来的获利能力。好的商业模式有可能长期获利平平，不好的商业模式也可能三五年内赚大钱，right business 既非企业获利能力的必要条件，也不是充分条件。但right business长期来讲结果会好过wrong business，这是个概率问题。另外，企业总会犯错，如果有好的商业模式，还有很大的机会重新来过，商业模式不行的话，犯错后很可能就一蹶不振。
right people 是指诚信和有能力的管理层，品德好能力差也不行，比如有一家在美上市的公司，CEO很有诚信，把钱交给他完全可以放心，但我觉得其能力一般，企业经营得不是很好，这家企业也不适合投资。关于人，我以前还犯过一个错误：因为被ceo的魅力所吸引而高估了企业的前景，忽视了商业模式，在价格没有明显低估的时候买入，结果自然不理想。
right price 指的是价格，股价当然越低越好，同一家公司，股价越低安全边际越高，不过什么价位买入还是取决于你的机会成本，合理的价位没有明显低估是不应该买的。
好的商业模式不应该长期获利平平，但短期有可能。
tonggang2001段总，怎么理解好的管理层在好的生意里面也体现出来？从哪些好生意角度可以体现出来好的管理层，谢谢。一直困惑其中。
再好的车手也很难开好一辆烂车。
江水平刚才任志强的微博被人盗号，发了一段关于雅安地震秘密的链接，竟然是有毒的，好多人说多亏是用苹果手机打开的，不然又中招了。我也是用苹果手机打开的链接，没什么事。是不是苹果在安全方面有特殊的设置啊，有点没搞明白为什么这样
苹果是＂封闭＂系统，装什么都要经过允许，所以感染病毒的机会比较低。
oppoks昨天17：18 OPPO官方新浪微博提到给壹基金，并且表示已经办完手续！
壹基金是注册在深圳的独立法人组织。理事会由冯仑、李连杰、柳传志、马化腾、马蔚华、马云、牛根生、王石、杨鹏、周其仁、周惟彦11人组成。目前负责运作的执行长是王石。所有善款由招商银行托管，为专用账户。任何组织、个人都不可能私自动用。理事会也会用集体的专业知识，保护善款透明、有效地运用。（转自李连杰微博）
估计这次壹基金会收到非常多的捐款，我有点担心他们是不是有能力消化。在米国，上次印尼海啸是就见过一个医生组织出来宣布他们已经不能再接受捐款了，因为已经够了。
steper一开始做投资，比较注重right price,做投资的时间越长，越能体会到right people的重要性，right price经常是可以等到的，right people却是可遇不可求的。如果开一家餐厅，我是不会和不诚信、把收银台的钱放自己口袋的人合伙做生意的。买了股票就是公司的股东，也是和别人合伙做生意，选择管理层也要像选择合伙人一样。
right business最重要，因为right people 在right business里能充分体现出来。right price则没那么重要，因为时间可以降低其重要性。
raulzhuoA股大股东增持的目的基本都是向市场表明态度摆了，去年增持100股的事情都有了，即然如此，还不如不增持，让股价继续掉，我说的争利不是当前的利，而是未来可能再掉的大利。所以我不希望大股东增持，基于现金流管理，应该做公司回购，注销，比如宝钢，丽珠就做对了。现实的情况是，公司都说缺钱，没钱增持。我想办法是：大股东溢价增发。这样所有的问题都解决了，增发价就是大股东认为的合理价。
你希不希望对大股东都不会有影响。我好奇的是你为什么要跟自己过不去呢？你不喜欢的公司就离得远远的就行了。感觉你做的事情有点像买个自己不喜欢或不放心的公司，然后开始希望这个那个的。这个世界上烂公司太多了，干嘛操那中心？
oppoks昨天17：18 OPPO官方新浪微博提到给壹基金，并且表示已经办完手续！
壹基金是注册在深圳的独立法人组织。理事会由冯仑、李连杰、柳传志、马化腾、马蔚华、马云、牛根生、王石、杨鹏、周其仁、周惟彦11人组成。目前负责运作的执行长是王石。所有善款由招商银行托管，为专用账户。任何组织、个人都不可能私自动用。理事会也会用集体的专业知识，保护善款透明、有效地运用。（转自李连杰微博）
谢谢！惭愧了，这11个人我认识7个，居然不知道。好吧，这个看着比较靠谱，不能放心。
我在网上看到vivo和小天才各通过壹基金捐了100，没看到OPPO那100是从哪里去的。壹基金应该还可以吧？你了解不？
段永平没办法下手的原因大概是没办法知道苹果产品未来会怎么样吧？
以个人对这个行业及苹果产品的理解，我认为苹果的高速成长期至少还有几年，3年后苹果光美股现金大概就快200块一股了（如果不花钱的话），怎么看现在都不贵啊。
至于为什么我认为苹果会继续有高成长，那可是一句话说不清的，而且也未必对。
不信这一点的当然就没办法下手了，但要信这一点同样也是很难的。
大家最好还是呆在自己能懂能信的自己的能力圈里会比较安全
估计现在苹果每股净现金已经接近150了，而且已经花了一些在回购和分红。明年这个时候苹果每股现金加上已经回给股东的大概正好在200块上下，这个预测还算蛮准的
。
"但天花板会在这些物品或家具之间留一些空间或空隙，人们在这些空隙里就安全，不会伤亡。"
这句话里“不会伤亡”的说法不对。这里说的所有办法应该都是减低伤亡率的，但没有什么办法可以绝对避免（个人观点）。
段永平我查一下。我们自己应该是不可以收捐款的，但我们自己可以捐。以往捐过很多次了，但一直很纠结，因为捐款去向透明度总是有点不够。
网上看到我们有两个公司各捐了100万（应该还是意向，钱要下个礼拜一才能汇吧？）。作为非专业人士，这个阶段我们其实帮不上什么大忙，但灾后重建阶段也许我们可以做得更多一些。
李历看到oppo微博已经飘起绿丝带，并发起＂天佑雅安?全国oppo在行动＂，那条绿丝带，给人希望与力量！在选择捐款机构上微博发挥的力量也够强大的！！这次和我爱人在选择捐款机构上无任何心理障碍。
我查一下。我们自己应该是不可以收捐款的，但我们自己可以捐。以往捐过很多次了，但一直很纠结，因为捐款去向透明度总是有点不够。
千里牛right business+right people+right price+time=good result
加上时间就是价值投资四维思考方式了，更完善了。
时间成就宇宙万物。
这是老巴的原话，不是我加的。老巴大致是这么说的：对的生意、对的人、对的价钱、我长期这么做效果一定会很好的。
透明才有公信力感谢阿段关心，我们在成都一切都好！
为灾区同胞祈福
不要大意，小心余震。
小沈网易首页是目前几大门户中唯一从彩色改为黑白色对地震中死难者表示哀悼的网站，我觉得这至少表明了他们的态度和心情。
看来网易还是最人性化的。
纸墨香段总，我觉得苹果不出大屏的手机可能是因为：1.苹果不愿意改变只做一款手机的商业模式.2.如果做大屏的手机可能会有很多的女士携带不便会选择用其他的品牌手机。
苹果并没有只做一款手机的模式吧？
佘孝金买股票就是买公司，买公司就是买未来现金流的折现，投资都是相通的，投资房产也是算租金折现的，否则怎么下手。不过我周围大多数人买房子是猜未来会涨多少去买的。
前些天看了一遍阿甘正传，我们缺少的是阿甘“傻”的精神，人都喜欢自己是“聪明人”，毕竟天才还是少，普通人其实只要认真的把每件事做好，不去投机取巧，结果应该不会太差。
还有段总你推荐的阿甘正传和功夫熊猫很受教育，另外穷查理宝典真让人爱不释手。
呵呵，投资说来说去确实就是这句话：买股票就是买公司，买公司就是买其未来的现金流。
击鼓不传花估计出个4-5寸的大屏IPHONE，就4，5，6字头了。
个人现在的感觉是苹果大概不会出一个大家想象的那种大屏了，因为如果苹果想出大屏的话，应该早就出了。苹果大概会有一个不一样的解决方案，但可以满足想用大屏的人的真实需求。
investvalue“任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。” 我觉得这句话绝不是说只有公司自己才是价值投资者。而是指公司以外的任何人购买都不会增加每股的价值，只不过是从张三转让给李四而已，和公司没啥关系；而公司回购并注销长期来看才会增加每股的含金量，这才是唯一真正的买家。
其实只要把公司想象成非上市公司，而且只有一个股东，大概就能容易明白了？
投资价值这里说到的东西值得反复琢磨，很精炼。
我是用非上市公司来帮助理解这里说到的一些概念的，比如说是三个人共同持有一家非上市公司的情况，觉得理解起来有可能容易些。
看这个博客，一个慢字，对我来说越慢好像常常越快。有时候就停止不动了，静静的想，会有帮助。
用非上市公司的办法非常好，不然容易忽略本质的东西。
沙其勇53°茅台出厂价上涨时间表：
1986年，零售价为8元加120张侨汇券
1987年，零售价120元
1988年，零售价140元
2001年8月，出厂价提高至218元
2003年10月，出厂价提高至268元
2006年2月10日，出厂价提高至308元
2007年3月1日，出厂价提高至358元
2008年1月11日，出厂价提高至439元
2010年1月1日，出厂价提高至499元
2010年12月16日，出厂价提高至619元
2012年9月1日，出厂价提高至819元
看上去这个提价速度有点赶不上通胀率啊。
茅台的提价似乎不太有章法，其实每年小幅提两到三次价钱可能会好很多吧？每个季度涨1-2%大家都没啥感觉，存酒的人也觉得很舒服，管理上解决起来似乎也没那么难的，一方之言而已，不知道公司具体情况。
白云之乡谈谈对于段总这段话的理解：
1）这段话的实质，是注释了“买股票，就是买公司。买公司，就是买公司的未来现金流折现。”
2）任何一个公司，都是由拥有股票的群体拥有的。而这个群体，是公司的拥有者。所以苹果账上的现金，就是这个群体的。如果不是认为自己就是公司的拥有者之一，还去买股票，就是投机了。
3）对于苹果账上的现金，如果超过了今后业务发展的需要，在现在公司股价低估的情况下，分红不如公司股票回购。因为分红要上税，而回购不用。公司回购的股票，注销了。意味着股东手里的股票内含价值提高了，即未来的现金流提高了。
4）因为现在美国的银行利率很低，低于苹果的分红率。所以在这种情况下，即使从银行贷款，回购股票，对于苹果的股东也是合算的。等以后，时机合适的时候，再归还银行贷款。
5）大概是因为不少人没有真正的拥有过公司，中国股市的参与者，也比较少地享受股东的待遇，所以还不习惯站在股东的立场上看问题。换句话说，还没有进入，“买股票就是买公司，就是买未来现金流”的思维。
非常有趣的是，如果人们不是买“未来现金流”的话，那他们到底买的是什么呢？不是买“未来现金流”的实际上很可能是在加入一个零和游戏中，大家互为猎手和猎物，比的就是“技术”了，而且“高手”也可能随时被“菜鸟”从后面干掉的。
把投资看成“种田”的人心态会好很多，因为他们大致知道自己在干嘛，虽然也有天气不太好的时候。互为猎物的游戏好像就有点紧张了。我看到很多人在玩这种游戏时有时候会想起电影里王城从一个弹坑跳到另一个弹坑的情景，有时候也会想起电影里看到的那些互相寻找对方的狙击手们。
白云之乡谈谈对于段总这段话的理解：
1）这段话的实质，是注释了“买股票，就是买公司。买公司，就是买公司的未来现金流折现。”
2）任何一个公司，都是由拥有股票的群体拥有的。而这个群体，是公司的拥有者。所以苹果账上的现金，就是这个群体的。如果不是认为自己就是公司的拥有者之一，还去买股票，就是投机了。
3）对于苹果账上的现金，如果超过了今后业务发展的需要，在现在公司股价低估的情况下，分红不如公司股票回购。因为分红要上税，而回购不用。公司回购的股票，注销了。意味着股东手里的股票内含价值提高了，即未来的现金流提高了。
4）因为现在美国的银行利率很低，低于苹果的分红率。所以在这种情况下，即使从银行贷款，回购股票，对于苹果的股东也是合算的。等以后，时机合适的时候，再归还银行贷款。
5）大概是因为不少人没有真正的拥有过公司，中国股市的参与者，也比较少地享受股东的待遇，所以还不习惯站在股东的立场上看问题。换句话说，还没有进入，“买股票就是买公司，就是买未来现金流”的思维。
4)是的，现在苹果的贷款利率肯定是低于分红率的，而且远低于获利率。但苹果需要借钱的原因是因为苹果（很多美国大公司都有这个问题）这种跨国大公司在美国以外的获利如果汇回美国的话，公司需要再纳一笔税，而这些盈利都是在海外纳过一次税的了，所以这些美国大公司和政府都对这事很是纠结。一般，共和党好像是主张应该允许这些公司把钱汇回来时课以轻税的（比如5-10%），民主党似乎认为不应该。我自己没认真研究过，但知道布什当政时开过一次窗口，在一定时期内允许美国公司把海外盈利在5%-10%（具体多少没查过）的税率下汇回美国。很多美国大公司发债其实可能都是这个原因（google也有）。现在应该轮到苹果做这事了。如果乔布斯在这事也许要难办些，库克应该会做的，只是不知道什么时候和什么速度（阶段规模）。
小胡无人驾驶车、Google Glass等这些产品是moon shot项目，Larry Page在内部经常说：have a healthy disregard for the impossible。
能否点评一下Google这种风格和 “敢为天下后”这种风格呢？
谷歌是家很好的公司，但到目前为止除了和搜索相关的产品外，似乎还没有什么产品是被证明成功的吧？无人驾驶车和眼镜都是很好的想法，google也确实有能力承担推广的风险，但结果如何现在还没法知道的。
newricher这个问题倒是有趣。 我想半天，这个貌似和争利没啥关系吧，你觉得是利，你买就是了，别人增持又能影响我们什么利呢？
是啊，很多“小股东”总是希望能找到欺负“大股东”的办法，当然，这也是因为确实很多人被“大股东”欺负过。最典型的例子就是马云私有化1688.com。一堆人有意见，说马云16块上市然后16块私有化是不houdao，可是骂马云这些人又没有一个肯出来竞价的，记得当时马云提出回购时市场价是在9块上下，而且股东是高票同意的。
殷厚朋其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。段大哥说的真好！也可以这样说吧？任何公司都只有一个真正的买家，那就是股东自己-------持有等于买入。
持有等于买入的想法感觉是trader的想法（等于每时每刻都要想该不该买，该不该卖）。真正的持有者不会老去想这个问题（价格从很长期来看明显偏离时或许可以考虑一下）。
raulzhuo公司回购自然是好,不用交红利税，但国内绝大部分公司是大股东回购，每股得不到增值，这算不算与小股民争利呢？对公司现金流经营没好处，或者说是市值管理不对。
如果你是小股东，同时有觉得大股东增持是与小股东争利的话，那你是希望大股东来和你争还是不希望？
0811记得段总不久前说过一次，原话找不到，大意好像是股票最后的买家是公司自己。当时的理解是股价大跌，没人要时，最愿意买的是公司自己，对好公司来说，有闲置资金就如又找到了好的投资项目一样，增持、回购都是股东利益最大化的捷径。既是没有闲置资金，暂时经营遇到了困难的公司，主导者也会积极排除困难与股东共度难关，这只有真心想拥有公司的人才会做到。同样也反证那些视IPO上市为造富机会的股东，这样的公司前景就有点悬，真到都没人想要的时候，也是经营没落的时候。这也侧证了一个公司的文化、治理结构的重要性，也是相辅相成的结果。这也应该是有价值创造（动）力的公司，才是投资者买股票的原始动机。
和股价其实也没啥关系，想象一下非上市公司。
investvalue“任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。” 我觉得这句话绝不是说只有公司自己才是价值投资者。而是指公司以外的任何人购买都不会增加每股的价值，只不过是从张三转让给李四而已，和公司没啥关系；而公司回购并注销长期来看才会增加每股的含金量，这才是唯一真正的买家。
只要想象一下这是个非上市公司就容易明白了。
zqbx请教一下,如何想明白这句话的?
把这个博客从头看一遍，问答看三遍，还不明白就再来一次，直到明白了。
snoopy10126段大哥，未来净现金流应该是公司的生命期里挣的纯利吧。任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己，我还是不太明白含义，能再给说说吗？
想不明白以前最好别碰股票，慢慢想吧。
liuzuchang请问段总，智能电视的出现会不会提高彩电企业的估值？
？
很难说是福是祸。
衡山行侠"其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。"
突然想明白这句话了，如拨云见日，茅塞顿开！
未来净现金流就是这个意思啊。
稳如泰山段总,假如苹果只宣布提高分红（每股多50美分或1美元）, 而不大量回购股票（一年至少200亿美元以上，去年宣布的三年回购100亿美元含金量较低因为它是用来 neutralizing the impact of dilution ），是否可以判断苹果对自己的前景不乐观？
另外，最为iphone的忠实用户，虽然我不会把我的iphone 5 换成三星的，但是我觉得iphone的竞争优势相对于不在是四五年前那么强大了，它的innovation 速度慢了，护城河变窄了。
其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。苹果现在拥有远多于运营需要的现金，所以苹果一定会用他们认为合适的办法还给股东，这是人们在投资苹果时应该认定的，不然就是投机。之所以认为这是个好机会回购的理由，因为这个价位以上套住的人很多，股价很可能不会反弹得太快，所以苹果有机会买到好价钱。我如果是苹果，现阶段宁愿贷款也要回购，因为分红都比利息高了。等将来有窗口时再将海外的钱汇回来就行。
李军170元买的茅台，1手可分640元，收益率3.8% 哈哈 高于一年期存款
买的手续费多少钱？
稳如泰山段总,假如苹果只宣布提高分红（每股多50美分或1美元）, 而不大量回购股票（一年至少200亿美元以上，去年宣布的三年回购100亿美元含金量较低因为它是用来 neutralizing the impact of dilution ），是否可以判断苹果对自己的前景不乐观？
另外，最为iphone的忠实用户，虽然我不会把我的iphone 5 换成三星的，但是我觉得iphone的竞争优势相对于不在是四五年前那么强大了，它的innovation 速度慢了，护城河变窄了。
感觉像是你相信人们会把自己的欧洲车换成韩国车？虽然你自己不想换。
郭辉军太经典了！
我最近也在看《聪明的投资者》。
投资和投资在目的上面是一致的，都是赚到钱。
但是心态完全不一样。
投机更多的使用了预测，直觉。
而投资更多基于经验和实事。
所以（价值）投资者对市场波动不太在意。
但投机这种打猎有时候会被猎物干掉。
invest_for_fun准备买点黄金ETF，呵呵。
这个也是投机吧？
1985.bao是不是企业文化是相对长久的，生意模式会随着社会技术的变化而变化，要站在未来，发现培养建立生意模式。
好的生意模式就是不太容易被变化影响的生意模式。
香飘两岸这几天，黄金暴跌！或许黄金12年终极泡沫终于破灭了。而国内交易量爆出天量！众多大爷大妈纷纷阶梯式抄底。让人感慨：
1、市场永远无法预测。
2、投机像山岳一样古老。
3、缘木求鱼、煞有介事的“投资”可笑可悲。
4、中国人真有钱啊。中国人真好赌啊。
5、各种赌场沉淀了多少资金呢。
6、每次真正的大恐慌都是送钱的机会。
7、只有在能力圈里的机会才真正有效。
8、老巴的方法让人心安，未来现金流折现是定海神针。
茅台出季报了，这几天也已反弹，市场的情绪还真是说不清楚。
乐观悲观只在一线间么：-）
还在想会不会继续往下，都做好长期抗战准备了，以后还想补仓呢
你好累呀。
苹果这种价钱,实际上给了苹果的一个非常好的回购机会。这个价钱持续的时间越长,苹果会买的越便宜,实际上对股东越好。
月光叶利润是算出来的，净利润是增长了只是预收款从50.9亿同比下降到28.6亿呵呵。
投资最重要的还是要看生意模式,不然的话大家就很容易只见树木不见森林,全部盯着眼前这一个月一个季度的波动来决定买卖的行为,这样是很难做投资的。
殷厚朋我记得《聪明的投资者》这本书里说了投机要用少量资金要与投资主帐户分开。感觉价值投资者与非价值投资者做的投机还是有所不同，起码胜率高、陪率低，而且是在有价值的股票上做投机。段大哥谈了很多投资，可否谈一点点投机呢？大哥重仓投资的股票上是否用少量的资金做投机？
投资象种田，投机象打猎？
沙其勇【贵州茅台：2013年第一季度净利润同比增21.01%】贵州茅台4月17日晚间发布一季度业绩报告称，报告期内，归属于母公司所有者的净利润为35.93亿元，较上年同期增21.01%；营业收入为71.66亿元，较上年同期增19.11%；基本每股收益为3.46元，较上年同期增21.01%
看上去还不坏嘛。
段永平 “在奥古斯塔，天才少年没有一个洞出现三推，没有一个洞的杆数高于柏忌”
这个小朋友的心态实在是太厉害了。现在的力量还不行，所以距离差太多。再过4-5年，这个小朋友就应该有机会在球界出头了。
我的结论是关天朗未来的成就会远远超过梁文冲和张连伟等其他中国球员，甚至应该可以进到世界前10名。不过，还得看他还能不能长高一点，现在个子有点不够高，看他在球场上和其他球员走在一起的时候好像矮一块。再长15公分就够了。
“在奥古斯塔，天才少年没有一个洞出现三推，没有一个洞的杆数高于柏忌”
这个小朋友的心态实在是太厉害了。现在的力量还不行，所以距离差太多。再过4-5年，这个小朋友就应该有机会在球界出头了。
自由翱翔段老师，我咋我觉得您比这孩子牛呢？您才7岁！
这是这个博客的时间。
黑猫矿物有个奇妙的特点：一般来讲，需求越少，成本越低。
当需求减少时，由于价格下跌，贫矿将不再开采。富矿的开采成本远低于贫矿。所以当需求降低时，平均成本和边际成本都会降低。
看上去很有道理。
yunhong_leo请教段总一个问题，苹果公司在九十年代陷入困境时董事会决定请乔布斯回来，IBM公司的董事会在IBM出现问题时也一致决定聘请郭士纳为CEO。在这种关键时刻，公司董事会的选择是否也是公司文化的一种体现？
是的，没有好的企业文化就很难有好的董事会，没有好的董事会将来的CEO人选出问题的概率就会大很多，因为董事会会变得短视。
金匪美国6月期货黄金今天成交量200吨以上，可能创历史记录，周一上海黄金交易所、上海期货交易所黄金、白银跌停，持仓量大幅缩减，不出意外，周二上海期货黄金、期货白银在扩板后继续跌停。黄金现货价格从1920美元高位下跌了30%之多至1340美元附近。“恐慌”降临贵金属市场。
黄金到1340了？不过还是不懂。谁知道现在黄金的开采成本是多少？
衡山行侠好的，谢谢！~最近有点忙，等有空就去现场试试看。
5s号称立马要出来，如果是大屏幕就不用纠结了
要是不急就可以等5s，等的时候可以买个我们的大屏先用着哈。vivo Xplay（这个好像也要等）和OPPO find5据说都不错哦
。
郑小勇上周买车，看了拆车坊，本来要买12万的车，最后选了15万的大众的GOLF，现在觉得好贵哦，呵呵。
在一定范围内，买车就应该尽自己所能买安全性能最好的车吧？我最早开过便宜的车，觉得车就是个代步的工具而已，出个事之后就明白了。希望大家看到别人出事之后就能明白，自己出事后有时候会明白不过来的。
不知道网上能查到各种车出事的概率的资料不？另外，发达国家的检测标准也是可以看一下的，有些道理在里面。
笨鸟先飞本人很喜欢看电影，感觉视频这行业很做到差异化。但不明白为什么国内那多公司都往里进，像百度、腾迅、搜狐、暴风、PPS等等。感觉这个行业难形成一个很好的盈利模式。
这些互联网公司大概是怕失去机会，或者是觉得不能没有。也许人们会觉得一个互联网公司如果没有视频就有差异化了（怕别人因为这个不来上网）？或者大家都是受到youtube的鼓励？本人不在其中，不是太能想明白，但绝对不建议投资专门做视频的网站，因为非常难知道谁将会胜出，而且胜出的公司也未必就有好日子过，结局很可能会像航空公司。谁能明白航空公司这么难的生意为什么还是有那么多资本跳进去不？这个世界真奇妙啊。
“懂” < xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
看了关天朗的采访，他说他的主要任务就是享受比赛，获得乐趣（平常心）。
当谈起被罚杆时，他说：因为风大，所以不得不做出调整(不打没把握的球)。如果因为罚杆出局，也不会遗憾，因为他已经做了他该做的（本分）。
这些很多大人都做不到吧？Why?
记得马云说过他和金庸前辈探讨怎样才能“笑傲江湖”。
他们总结出了三点:眼光、胸怀、能力。
做企业说来说去不就是围绕着能否做到“本分”和“平常心”嘛（投资也一样）。简单但又很难。为什么难？看看有多少人只是“向钱看”就知道了吧？< xmlnamespace prefix ="v" ns ="urn:schemas-microsoft-com:vml" />
同样是做企业，境界不同（追求不同），结果也不同。
关天朗的罚杆对他自己也是个长经验或教训的过程，其实在罚他以前裁判已经警告过他几次了。大概他没觉得别人会当真吧。以后知道就好。
纸墨香我性格內向，话又不多，喜欢独外，不擅长交际也不爱赞美別人，在职场上很难往上走。平时周末的时候我都会去东莞图书馆去看商业类杂志和财经类报纸，周一到周六晚上有时间就看看投资类、管理类书籍，可能我这个人太宏观了，几万块钱的小额投资人是不是应该先有实业的经验，有现金流以后才去做投资，目前国内上市公司数量较小，很难找到估值低的公司。
投资的功夫在投资外，一点基础没有看啥书都很难有用的。
小胡If you're smart, you don't need it (leverage); if you're dumb, it'll kill you. - Buffett
Smart people can do dumb things when they are using leverage.
纸墨香段总！我是一个工薪族，月收入3K多，是个小额投资者，您觉得应该全力做投资呢，还是要找个创业项目干干好呢？谢谢！
1、
也许多花点时间学习比较好。好好上班，业余时间去上点学。
李历我个人的体验是每款都超好用，把iphone、minipad、pad组合起来，就完美了。特别是minipad把开车时的碎片时间完美利用起来。
我也是这个组合，iPhone5+iPad mini+iPad4+iMac，确实很舒服。
Leverage is What Ails Paulson’s Gold Fund: WSJ
By Brendan Conway
Why has hedge-fund manager John Paulson’s Gold Fund — reportedly down 26% this year — done so much worse than the price of gold? The answer has to do with leverage, according to the Wall Street Journal’s person close to the matter.
Paulson & Co. remains the single biggest owner of SPDR Gold Trust (GLD), with about 5.2% of outstanding shares, according to FactSet Research Systems. But that bullion tracker is down by just 7% or so during 2013. Gold fell about 5% in February — the latest month for which we have hedge-fund return data — and mining stocks dropped 10%. But the Paulson Gold Fund reportedly lost 18%.
Unlike those other groups, the Gold Fund is suffering from “a derivative bet on gold that has gone awry,” according to WSJ. That position is “in effect is a levered bet on gold,” write the WSJ’s Gregory Zuckerman and Juliet Chung, who cite “someone close to the matter” throughout.
笨鸟先飞车的差异化一般3~5能看出好坏，因为这时最容易出问题。其实在一个比较成熟的市场当大家都做的差不多时，比的就是谁能把细节做好。手机的情况也差不多吧！时间永是能证明一切。
有些差异化不出事是看不出来的。不地震就“看”不出的差异。不丢手机iphone的有些好处你就“没办法”知道。但是，有条件的用心的用户实际上事先是可以了解到的。
快乐的投资生活非常感谢段大哥的指点，再问一个关于低价iphone和苹果文化的问题，一直比较困惑，目前在4000-5000价位的手机中苹果用户体验总的来说无疑是最好的，但是假设苹果有能力开发一款2500价位同类中用户体验最好的手机，同时保证了足够的低成本（30%以上毛利率），当然用户体验不会像4000-5000的手机那么好，但是仍然能在2500价位的市场里能大卖特卖，占据强势地位。
您觉得苹果该推出这样的2500低价手机吗？这与苹果追求最好的客户体验有冲突吗？
因为苹果也是给心理价位在2500和5000这样的客户分别提供客户体验最好的产品。
劳驾你看看库克的讲的东西或乔布斯讲的东西吧。有点不太明白你为什么会“关心”苹果却不看库克的讲话。
段永平iPhone没有一个特别亮的卖点（实际改善其实非常大，体验真的很好，改进了很多小地方），所以不容易一开始就大卖。但是，由于先买的人的使用满意度非常高，慢慢会带动很多人买的。个人认为iPhone5可能会卖的比大家想象的好些。另外，大屏其实也没那么吸引，用了iPone后，发现自己对大屏并不需要，虽然我经常会带着大屏试一下。我手里的大屏有vivo X1，OPPO find5, S3，note1. 我觉得vivo X1 和find3都比我在美国买的S3好用。我个人的感觉也许有点怪，我觉得大屏不够大，没啥意义，因为iPhone在不够大的时候放大起来更舒服（比S3和note）。
更正一下：我想说的是iPhone5没有特别亮的卖点，但实际上亮点非常多。
龙常青正在看Jim Collins 的书 “Great By Choice", 个人觉得挺有意思，看公司多了一些感觉。
想听听段总对这本书的评价
没看过，但看书名的意思和以前的书差不多，就是选对的事情坚持做，发现错了马上改，很多很多年后有些就成了great公司了。去年参加了我们大学毕业30年聚会，对各个节点的选择经过30年后的影响印象深刻。
衡山行侠最近正想换手机，在犹豫是继续iphone还是换个大屏幕的。问了一些买大屏幕的朋友，回答基本是他们的手机除了打电话之外，主要是利用碎片时间看书（很多是网络小说），聊qq，聊微信，打小游戏等，大屏幕看起来眼睛会舒服些。
建议你买个iPhone5，其实就够了。其实5看东西会更舒服些，用过才知道区别的，有条件的话就去苹果店试试。当然，我们的大屏也不错哈。
李历说的是地铁里，我身边的朋友一多半都用iphone5。
iPhone没有一个特别亮的卖点（实际改善其实非常大，体验真的很好，改进了很多小地方），所以不容易一开始就大卖。但是，由于先买的人的使用满意度非常高，慢慢会带动很多人买的。个人认为iPhone5可能会卖的比大家想象的好些。另外，大屏其实也没那么吸引，用了iPone后，发现自己对大屏并不需要，虽然我经常会带着大屏试一下。我手里的大屏有vivo X1，OPPO find5, S3，note1. 我觉得vivo X1 和find3都比我在美国买的S3好用。我个人的感觉也许有点怪，我觉得大屏不够大，没啥意义，因为iPhone在不够大的时候放大起来更舒服（比S3和note）。
快乐圆周率自己理解苹果肯定不会推出300美元以下的廉价手机,因为这与苹果制造伟大产品相背离,是彻底的利润导向。但是苹果是否会推出大屏手机,自己比较疑惑,目前消费者喜欢大屏已是事实,从消费者导向来看苹果确实应该推出;但是如果苹果觉得大屏手机违背了自己心目中最完美手机的宗旨,也可能坚持单手操作。想知道段总如何看,自己希望苹果能推大屏手机,因为大屏手机对苹果长期利益沒有损害,只是顺应了消费者的想法。
iphone3g好像早就300以下了吧？价钱不是关键。个人认为苹果还是很可能会推大屏的，除非苹果有个比大屏更好的解决方案。
耐心最重要请教段总关于光伏新能源的两个问题：
1、您觉得巴菲特收购尚德电力的可能性大吗？
2、目前的手机市场同质化也很严重，但苹果手机是其中的另类；
在光伏产品同质化竞争中，第一太阳能（FSLR）是否类似苹果也是一个差异化的异类呢？
其实光伏能源早就不算新能源了吧？太阳能发电已经是很久很久以前的事情了。人们很可能会觉得意外的是，现在太阳能发电80-85%左右还是“光--热--电”的形式。
硅片产品没有差异化，这个行业里的公司日子会很难过的，其中相当部分会比很难过还难过。
老巴大概会对已经建好的发电厂有兴趣，个人认为老巴买尚德的概率比你买中六合彩的概率低。
手机里其实有很多差异化的，就像车一样。
很多人其实也觉得车的差异化很小，那是因为他们没开过别的车。
不知道第一太阳能是什么公司。
喔喔叉叉叉听说三星准备在欧洲推超大屏幕手机，6.3寸和5.8寸。看来三星觉得自己的系列尺寸之间还是过于稀疏，可能准备利用一定的时间把缝隙全部填满，争取做到每隔1寸便有一款三星牌手机供用户选择。
而且三星似乎也找到了别人从没发现过的一种产品创新方法，那就是不断推出一种新的尺寸。大家都知道数字间总还有数字是连续的，所以理论上三星发现的这个创新方法可以永远有效。看来三星会最终替换苹果成为世人眼中最具创新精神的移动终端厂商。
快乐的投资生活段大哥，我天资愚钝，还不是很明白，比如有些用户可能看重手机耐摔，有些用户看重电池续航能力，有些用户看重大屏，那苹果在把自己的产品做好总是要有思路的，他们是往哪个方向去完善自己的产品？
是不是比如他们追求“单手操作”“连小孩都很容易上手”“提供最可靠好用的软件、内容和服务”“提供系统的私密性和安全性”等等在这些前提条件去不断追求完善自己的产品。
苹果是如何平衡消费者的哪些需求是很重要的，哪些需求是重点满足，哪些需求可以放弃。
消费者有多少需求在苹果产品上得到满足，应该与苹果最后在智能手机的市场份额息息相关，很好奇段大哥之前说的苹果最终市场份额上限可能就在30%-40%，不知道段大哥判断的逻辑是什么？
你是问公式么？很多东西是试出来的。我觉得iPhone最后的份额很难超过30%是因为余下的人会主要在android上，因为价钱问题吧。
把转的那篇方的删了，不想讨论中医的问题。不过我也认为中医对传染病大概是办法不多的。
xlli777西医是建立在逻辑上的，而中医主要是建立在经验上，中医的理论不科学，甚至经常很荒谬，因为是根据经验加上文学上的想象编制出来的。但是如果因为中医的理论是伪科学就完全否定中医的意义我觉得也不对。经验往往先行于逻辑，在牛顿之前，人类还没有理论推导出地心引力，但是大家照样盖房子，不会害怕盖到一半房子飞到天上去。中医里有些观念我觉得挺有价值的，比如说谁谁需要补气、补肾、去湿、败火，这些概念在西医里都是不存在的，也完全无法用科学证明，但是很多人自身的体验就是有效，那肯定有些因素是我们目前科学还没有推导出来的。
说跳大神、喝符水有效，也不见得就绝对错误，至少有placebo功效呢，如果一个人心理问题导致健康问题，他又特别信大神，那跳大神很可能就比别的药都管用。我觉得科学再发达，人类也不能狂妄地认为掌握了一切逻辑衍生出来的真理，并认为都是对的。
前几天在博鳌，比尔盖茨说巴菲特有很强烈的宗教信仰感，这让我挺意外的，因为以前看到的资料都说他是不可知论者，也就是“敬鬼神而远之”，是最近改变了吗？我记得有个访谈里，学长您说您对宗教的态度和巴菲特差不多，您了解的巴菲特对于宗教是怎样的呢？
我理解“宗教”大概就是信仰的意思，就是说心里有些“must believe"的东西。我的宗教态度确实和老巴一样，我们都信仰巴菲特对投资的理解---“买股票就是买公司”。“买股票就是买公司”这句话会说的人非常多，但我几乎没见过真的骨子里真的理解并相信这句话的--我知道的人里面大概不超过5个（包括巴菲特和芒格在内）--当然，这是因为我知道的人很少的缘故。
han在中医的认知上我基本同意方舟子，不管什么疾病，中医一个号脉就能看出来，而且十个医生能开出十个方子，太没科学依据了，所以也一直不怎么相信中医；另外我老婆（学医的）说现在很多中药制剂里其实都加有西药，尤其是感冒类中药。
不过中药里还是有一些经过验证的有科学道理的，其实可以理解为植物药，比如青蒿素对疟疾，丹参对心血管类的疾病，我同学的德国客户就经常让我同学给捎带天士力的复方丹参滴丸。所以我觉得中医应该用科学的方法在植物药方面下功夫有所突破，来证明它合理的部分。
还有针灸对一些关节类疾病也疗效挺好。
方的观点里有一点点漏洞的地方就是，他认为没有证明的东西就一定是不对的，不然就一定有办法证明。大多数情况下他是对的，但人们对科学的认识也是渐进的，有些东西现在没办法证明不等于就一定不对。比如宗教，就是个难以证明的命题。但现实里发达国家都是以基督教国家为主的国家，估计这个问题能把老方搞糊涂，因为他绝对是个不信教的人。
月光宝盒能做到“市场导向”已经很不错了，可以做到“消费者导向”，并坚持下来更加是了不起！因为要做到“消费者导向”，是要牺牲很多短期利润的，甚至会导致公司因此（缺钱）而经营不下去，很多时候“优币会被劣币淘汰掉”
所以要有心有力的公司才能做到“消费者导向”，并最终成为一间伟大的公司”
能坚持下来确实非常不容易，苹果也是几十年后才有今天的。
快乐的投资生活那苹果瞄准的是哪类客户群呢，没想明白，因为苹果是财富各个层次的人都喜欢，而且4000-5000元的价格在有经济基础的地区都有能力买；
似乎很难描述苹果的用户群，苹果是怎么定位自己的消费群体的？
个人认为其实苹果只是努力把自己的产品做好，然后卖一个合适的价钱而已。至于谁会最后落在喜欢苹果产品的范围里实际上看起来是个运气问题。“看起来”是个运气的东西经过很多年的积累后实际上就“看起来”有点必然了。苹果有今天实际上是经过30多年的积累而来的，虽然爆发的时候“看起来”有点运气。
管我财我不抗拒中医药，但必须要说中西药结合是大忽悠呀！国内市面上不少消炎中药明明含西药却包装成纯中药销售，还忽悠支气管炎、肺炎病人服用中药，靠这种做法推广中药很有问题。
有人用中西医药结合忽悠不等于所有中西药结合就是忽悠，这是个逻辑问题。
小胡“2012年，小米共销售719万部手机，作为对比，在此之前雷军曾在另一场合透露，今年小米手机的销售目标是1500万台。” - 这样设定目标的方法， 会不会造成企业过分追求销售额，过于“市场导向”呢？
貌似没有听过苹果说明年要卖多少台产品 （或者我记错）？
小米1500万台应该没问题的。不是这个行业的人也许不知道这是什么意思。苹果自己应该也是有计划有目标的，但销量不是目的，而且是在原则之下的，不是那种为了销量不顾一切的意思。任何公司都应该对自己的生意有个概念的，不然怎么可以看得长远？
1985.bao段老师，史玉柱在微博上说已彻底退休，告别江湖。以后主业是玩，副业是公益。我想问公司基于放权的原则有哪些，万一公司没有找对接班人，公司通过什么调节的。
哦,我还以为他一直在玩儿呢。他以后有可能会更忙吧,因为做公益是一件非常不容易的事情,尤其是在中国。基本上来说,放权主要是要慢不能够太急,另外最重要的是要找到合适的人。所谓合适的人,就是合适于企业文化。如果找错人了,那公司就会有麻烦了。历史上有过麻烦的公司是数不过来的,好像也没有一个放之四海而皆准的办法解决。以上是Siri录下来的，八点二十发。
snail幸福等于你所得到的除以你所想要的。如果所想的不离谱，很多人都能财务自由，一切取决于你的内心。
这叫唯心主义
。
快乐的投资生活很多伟大的公司追求的是做消费者体验最好的产品，比如苹果、茅台；定位做中低端市场的公司好像很难出现伟大的企业，因为中低端市场很难在成本和消费者体验上达到一个平衡；
但像万科也不是属于高端别墅之类，是不是做针对特定消费者让这类消费者感觉公司的产品或服务性价比最高，这样才是最佳的消费者体验；
最好的产品或最好的产品体验本来就是指的一定范围内的。
谢锐请问段总，老巴的：一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。
这句话我的理解讲得是生意模式，生意模式决定了公司是否有机会伟大。
不知道理解得对不对？也想听听段总对这句话的理解。
我们的教育让大家太习惯找标准答案了。
衡山行侠受教，谢谢！是否可以这么说：对库克来说，更大屏幕的手机是着重短期利益的“市场导向”，而不是长远的“消费者导向”？
不违背长期利益的短期利益没啥问题啊。关键是在苹果眼里大屏手机的未来是什么。看了这么久，苹果应该有定论了，所以出不出大屏今年大概就知道了。
平凡大道我有一个问题有点不明白：一个能持续产生现金流的好公司需要上市吗？
很多公司是在上市后才成为好公司的。如果没上市，可能开始阶段没足够的资金起来，这也是为什么会有上市的原因。当然，也有很多公司是成为好公司后才上市的（比如google），因为上市同时也是退出机制，早期的投资者可以通过上市选择部分或全部退出。不同的投资者经常会对投资目标有不同的期许。
dujianping_ok在97-98年就发现sony的“品质关”出问题了，能说说是怎样发现的吗？我感觉这里是“懂”企业的重要一环。是他的企业文化出问题了？可能是“利润之上”的追求没有了！
具体不太记得了，大概就是当时买的几乎所有的sony产品好像都有一些我觉得不该有的问题，似乎整个设计生产都是急急忙忙的样子，体验开始变得不好。而且那个时候的sony已经开始做好多东西，而且开始让别人某种程度打他的牌子，比如当时新科的dvd机芯就是sony的，而sony自己的dvd却不用当时他们卖给新科的机芯（表示他们自己知道质量可能有问题），等等......。
arthor"浙江叔侄奸杀冤案"看到一个庞大的组织麻木不仁，谁都知道没穿衣服。感觉社会文化的改变一定要先于制度的改变。看来真的很漫长啊。
和米国建国时比一下就知道了，1776年。恐怕比你想象的还要长得多。
本本Apple是消费者导向的典范。以前很多人说乔布斯不在意或不尊重消费者，这是对Apple最大的误读，我认为老乔最大的贡献恰恰是建立了一种真正消费者导向的文化。老乔们不在意的只是短期市场的看法。
苹果确实特别在意消费者体验。
小胡这个短短的解释太棒了！！ 不知道比我看多少MBA课程或者是看多少商业书籍帮助大得多。
自从看了您博客， 开始学习“利润之上”追求的这个概念。 我用下面的例子来判断公司是否有“利润之外”追求， 您能帮忙点评一下吗 （当然， 前提是这些企业必须做到他们所说的）？
Chipotle - Food with Integrity
Zappos - Our philosophy at Zappos is to WOW with service and experience, not with anything that relates directly to monetary compensation. We seek to WOW our customers, our co-workers, our vendors, our partners, and in the long run, our investors.
Whole Foods - we have adopted a philosophy that is mission-driven; symbolized by our Whole Foods-Whole People-Whole Planet logo that exemplifies our commitment to our principles. Our mission is to offer the highest quality, least processed, most flavorful and naturally preserved foods. We are dedicated to creating
这三家的企业文化都不错，卖鞋的我不太了解，但知道另外两家都确实很好，但都很贵。
henry6688刚看到一段报道：贵州茅台酒能够对抗禽流感病毒。不知是不是被证实的，但初看还是有根有据的。
贵州茅台酒与禽流感
英国现代细菌之父“瑞特·利哥”宣布:利用中国高度白酒可以有效杀灭禽流感病毒《泰晤时报》。研究发现,贵州茅台酒中因含有极高的“超氧化物歧化酶”,能有效杀灭家禽和野禽体内携带的禽流感病毒。
《泰晤时报》在2005年是这样报道的：
英国现代细菌之父“瑞特·利哥”11月7日晚在伦敦大学细菌专家实验室宣布：禽流感是由A型流感病毒任何一型引起的传染性疾病综合征，这种病毒属于正粘病毒科。A型流感病毒不仅能引起禽类严重的疾病，而且对人类和低等哺乳类动物也是如此。在世界各种家禽和野生禽类中，按照血凝素（HA）和神经氨酸酶（NA）表面抗原来区分，已fa现了数千种属于许多不同抗原亚型的病毒。但经研究fa现中国高度白酒中因为含有“超氧化物歧化酶”，因此经过严谨的家禽（包括火鸡、鸡、珍珠鸡、石鸡、鹌鹑、雉、鹅和鸭）和野禽（包括鸭、鹅、矶鹜、三趾鹜、天鹅、鹭、海鸠、鸥、海鹦等）实验，H5N1禽流感病毒杀灭率达到100％。下一步实验准备将中国高度白酒应用于人体临床。“瑞特·利哥”还建议由于禽流感有高传播高致病性特点，因此建议大家改变常饮红酒及啤酒的习惯，多喝中国43度以上的高度白酒能有效抵抗并预防禽流感病毒。
可能和板蓝根是一个级别的。
绿色茶农我个人觉小天才电脑绝对称得上是一流的产品。真的不是游戏机而是学习。机材质实在是太好了，哥哥用过弟弟接着用，快五年了竟然还跟新的一样
，还可以送给亲戚小孩用。家长又省心，不用担心对着眼睛的时间过长。我相信只要买过这款产品的消费者他们会有我这样的感觉。还有家里的步步高DVD快十年了从来没坏过。有理由相信时间会证明步步高是一家伟大的公司
伟大公司需要天时地利人和。我们这种公司能够一直在伟大公司后面不掉队太远就已经很了不起了，除非大环境能够有很大改善。
赵士君刚看了段兄的消费者导向和市场导向的解释，结合这个案例，现学现用，为了小孩眼睛，不做触摸屏，这叫消费者导向，如果为了销售量，不考虑小孩眼睛，改为触摸屏，这叫市场导向。
这个我不懂。如果触摸屏好用又保护眼睛不是也很好吗？
段永平花你自己的钱买的时候你为什么要问别人呢？
我的意思是如果你真花自己的钱去买下其中之一的时候（让这家公司下市），你会想得很明白的。
何超巴菲特说：一般来说，若企业处在产业面临供给过剩且为产品一般商品化的情形（在整体表现、外观、售后服务等都无差异化）时，便极有可能发生获利警讯。当然，若价格或成本在某些情况下（例如透过政府立法干预、非法勾结或国际性联合垄断如OPEC）能获得控制或可稍微免除自由市场竞争。否则若客户不在乎其所采用的产品或服务由谁提供，成本与价格由完全竞争来决定，如此，产业铁定面临悲惨的下场，这也是为什么所有厂商皆努力强调并建立本身产品或服务的差异性，这种做法在糖果有用（消费者会指明品牌）而砂糖却没有用（难道你听过有人会说：“我的咖啡要加奶精和某某牌的砂糖”），在许多产业就是无法做到差异化，有些生产者能因具成本优势而表现杰出，然在定义上这种情况极少或甚至不存在，所以对大部分销售已完全商品化的公司来说，不可避免的结局便是，持续的产能过剩无法控制价格滑落导致获利不佳，当然产能过剩会因产能缩减或需求增加而自我休整，而不幸的是这种修正的过程却是缓慢而痛苦的，当产业好不容易面临反弹时，却又是一窝蜂全面扩张的开始，不到几年又必须面对先前的窘况。而最后决定产业长期获利情况的是供给吃紧与供给过剩年度的比率，通常这种比率很小，（以我们在纺织业的经验来说，供给吃紧的情况要追溯到许多年以前，且大约仅维持不到一个上午的时间）。在某一些产业，供给吃紧的情况却可以维持上一段期间，有时实际需求的成长甚至超过当初所预期，而要增加产能因涉及复杂的规划与建厂而须有相当的前置期。（1982）< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
老巴说得很好。
raulzhuo任正非对创新的态度是：小改进，大奖励，大建议，只鼓励。这是否适合大部分的公司呢？
没看过原文，这么看可以有很多歧义。
段永平如果是对的企业，就不应该在便宜的时候卖掉。如果是错的公司，至少不要再买了。如果你觉得自己现在持有的公司在看得到的未来某一天会完蛋，你觉得是应该：1.加码，因为前面买的亏了，要摊低成本等他反弹时卖掉补回成本？2.不买但也不卖，希望能有个反弹的机会卖掉？3.忘掉自己什么价买的，平常心去想这个公司值多少钱？4.你说什么呢，我只是个打工族，虽然手里有票，但不持有任何公司。
这个问题有点像到底是该“当机立断”还是“三思而后行”呢？或者是“慈不带兵”还是“爱兵如子”呢？
陈展我们不会仅仅因为企业处于困境就卖掉它，这是我们的品格。(芒格) 当我发现自己处在一个洞穴之中时,最重要的事情就是停止挖掘(巴老)，请教段先生这两句话会适用在同一个公司吗？我还在过去的沉没成本中矛盾着。
如果是对的企业，就不应该在便宜的时候卖掉。如果是错的公司，至少不要再买了。如果你觉得自己现在持有的公司在看得到的未来某一天会完蛋，你觉得是应该：1.加码，因为前面买的亏了，要摊低成本等他反弹时卖掉补回成本？2.不买但也不卖，希望能有个反弹的机会卖掉？3.忘掉自己什么价买的，平常心去想这个公司值多少钱？4.你说什么呢，我只是个打工族，虽然手里有票，但不持有任何公司。
躲在树上的男爵最近刚好有和索尼打交道的机会。家里的笔记本坏了，看了几个品牌，最后去索尼专卖店买了台索尼的笔记本。当时没太注意，买回去才发现15寸的显示屏的分辨率和14寸的一样，导致画面不清晰，色彩也没有调好，好歹后来自己弄好了。买的时候自己添钱400元加了内存条，当时想的是如果一个品牌明知道这个内存不够用，干嘛不在产品设计的时候就弄好？原本是2个G的内存，家里的笔记本是5年前买的也是2个G的内存。
在等待装机的过程中，把索尼店的东西全部玩了一遍，发现索尼现在能拿的出手的东西基本没有了。笔记本、数码相机、DV、手机（店里就两款手机）、平板、录音笔……（电视和游戏机没有），后来想想索尼店里的所有东西没有一样能进入行业前三的，现在你没有说想买某个电子产品，第一就想到的索尼，我想索尼真的是没落了。从平板和手机的产品来看，翻身的机率估计也不大了。
invest_for_fun我小孩将近3岁。小天才电脑买回去一段时间，但小家伙不怎么爱玩。
我感觉原因是平时小家伙玩手机习惯了用触摸屏，在小天才上用方向杆和按键就不太适应了。
不知这是不是普遍现象。段总有没有计划做触摸屏版的小天才？
小天才电脑不是游戏机啊。小天才是给那些想让小孩学点东西或建立良好的习惯但又不想让小孩用太多移动设备（包括ipad）。移动设备用多了往往会伤眼睛，而小天才（现在好像改回叫早教机了）在保护眼睛上下了很大功夫。另外，小天才的很多软件在ipad上也没有，我们暂时也不敢放到ipad上，因为越狱的人还很多。做不做触摸屏我不知道，我早就不在一线了。
不繁企业以消费者为导向是做消费者喜欢的产品，以市场为导向是做市场喜欢的产品，市场是谁？是批发商么？段总能否说说市场导向与消费者导向的区别是什么？
从字面上理解，“消费者导向”指的是企业在做产品决策的时候是基于考虑产品最后的消费者的体验的。“市场导向”看上去是基于现在是否好卖的。很多时候这两者区别不是那么明显，因为好卖的东西往往就是消费者喜欢的。但消费者往往只是根据现有的产品来决定自己的喜好，所以经常会显得短视，如果企业总是“市场导向”的话，则陷于短视状况的概率就会相对大些。而总是注重消费者体验的公司则往往会眼光放得长远些，出“伟大产品”的概率就会大很多。过去的国营企业往往基于计划经济，所以连“市场导向”都做不到。绝大部分企业最后大概只能到达“市场导向”的地步，因为大部分企业都是“利润导向”的，而要做到“消费者导向”需要有“利润之上”的追求，或者说需要能够放弃一些短期利益去做出最好的产品去满足消费者真实的需求。其实有些企业或多或少也是有“利润之上”的追求的，但能力上还没有达到做出伟大产品的地步，所以这类企业看起来可能没有那么强大，但生命力却往往会比人们想象的强很多。只有极少数的企业是真的在骨子里具有“消费者导向”同时又具备实现“消费者导向”的能力的，这些公司最后往往会被人们称为“伟大的公司”。没有“利润之上”的追求的公司不大会真的有“消费者导向”的文化，最后也不大可能成为“伟大的公司”。具有“利润之上”的追求的公司往往多少具有了“消费者导向”的文化或叫基因，在某些条件下就有可能会慢慢变成“伟大的公司”。公司是由人来经营的，所以“伟大的公司”也不是一成不变的，时间有可能会改变一些东西，让一些“伟大的公司”变回到不那么伟大。
八次方华人里面做价值投资的真的不多，都是号称自己是价值投资者，我们还是学习巴菲特和老段吧！
华人和其他人里面100%真正做价值投资的人本来就不多。但其实大多数投资人都或多或少都是价值投资者，经常能看到深一脚浅一脚的价值投资者，可能包括自己在内。
wshizjl1.我相信这里的博友大部分不存在这个困扰，我随便点开下面这位
slowisquick ，他也只有段总一个博友和我想象的差不多。
2.段总想问下美国那种小点的商店有没有是可以议价的，想知道议价是不是中国的特色
3.我看您微博上关注很多人然后博客里也关注不少博友，然后还几乎每天都回复我们的提问，感觉这需要需要好多好多时间，是不是因为您阅读速度比较快的原因？我自己每天都在网上转一晃一天过去了还没看多少东西呢。
2.我没有在美国议价的经历，也没见过有人在美国的任何规模的商店议价。
3。在自己的博客里，我只看给我博友回复，所以不多。微博现在上的不多，上去看到啥是啥，不找。
快乐圆周率 不知不觉中学习段总博客有3年时间了，从开始只是对价值投资模糊的概念，到现在有个比较清晰的认识，自己都觉得进步巨大，在此感谢段总，也理解段总为啥去竞拍巴菲特的午餐，只是找机会到个谢。同时也解释了专注的神奇功效，因为自己慢脑子都是在思考投资。
目前投资略微有点迷茫。就是自己有意无意总是关注哪些垃圾股，总在想着市场上净资产或者净现金低于市值的哪些股票，即所谓“烟蒂”公司，总想发现类似网易或者创维数码的机会，让自己资产暴增，看来看去都觉得风险非常大，但又觉得是个投资方向。自己觉得段总买的网易和苹果是典型的用合理或者更低的价格买入优秀的企业，买入雅虎则是有点用便宜的价格买入一般的公司（也不能完全定义，因为阿里巴巴是难得的好公司)。
对于创维数码，到底是烟蒂还是因为企业基本面发生变化我想弄明白点。想了解股价是咋从0.5元涨到9块？2004年底黄宏生出事，2006年之后股价一直在1块以下，2008年底随着金融危机到底最低0.3元左右，之后暴涨到9元。从年报上看，2007年关闭光电业务，2008年关闭小家电部，卖出80%移动电话业务，2009年只集中在电视业务和机顶盒业务。是不是和1997年乔布斯回归苹果一样，把相关业务都剥离，集中优势专注于单一产品，导致了2009年业绩和股价的暴涨。所以内心我还认为创维的暴涨是因为企业基本面发生了改变，不是因为市值低于净现金或者净资产。
所以想知道段总当时是如何思考创维的，另外想请您指点如何看待投资者去发掘所谓的“烟蒂股”，是远离这个思路还是可以适当考虑？
写的多了点，谢谢段总。
以前说过了。
e_fisher段总经常提到差异化。
1. 差异化是否是好的生意模式的必要条件？
2. 任何一个行业内的公司，如果能找到差异化竞争的模式，就有了一定宽度的护城河？
3. 如果大家都找不到差异化的竞争模式，估计就只剩下价格战了。
4. 任何一个行业，都有可能发展出好的生意模式，比如格力，苹果。
1.很难说必要条件，比如某些垄断企业，如中石油；
2.高质量的差异化确实可起到防护的作用；
3.找不到差异化好像只能价格战，比如航空公司；
4.有些行业是很难有差异化的，或者说用户不太在乎差异化，比如航空公司。
steper汽车、手机、电脑、电视机这些行业中的公司绝大部分最后都会失败的，幸存下来的几个进化成了最有效率的拼装工，拼装工是赚不了几个钱的。手机行业的下场不会比电脑和电视机行业好多少。
汽车有丰田，电脑有Mac。我见过真正没什么差异化的产品很少，比如航空业，光伏，纺织等。
沙其勇 贵州茅台（600519）周四盘后发布年报，公司2012年实现净利润133.08亿元，同比增长51.86%。拟采取每10股派发现金股利64.19元的利润分配预案。 期内公司实现营业收入264.55亿元，同比增长43.76%；实现每股收益12.82元，同比增长51.86%。 2012年公司生产茅台酒及系列产品基酒42824.38吨，同比增长8.33%。 公司在年报中表示，预计2013年度公司实现营业收入同比增长20%左右。
听说的感觉也不错哈。
平常心V段总：如果一家企业一年赚2亿，能活两年。另外一家企业一年赚1亿，能活十年。现在都以一亿元售卖，买哪家好一些？
花你自己的钱买的时候你为什么要问别人呢？
xlli777深受鼓舞
我是看到芒格对南加大毕业生演讲里有句话很受启发，大意是说“如果你们想做世界顶级的网球手，可能大部分都会希望落空，但如果你们想做Bemidji小城里最好的管道承包商，三分之二的人都有这个潜质，这也需要一些努力和智慧，但很快你们就可以掌握在Bemidji做管道承包的大部分艺术。。。”
我想这句话跟您说的伍兹打球是同一个意思。实际上，一个小城里最好的管道承包商已经财务很自由了，可能比很多华尔街的trader过得还好：）
“可能比很多华尔街的trader过得还好”？
华尔街的traders大部分都是过着比苦a好一点但比苦c差一点的日子。
maxfocus林劲峰首次向《投资者报》记者透露，那次买进后不久又卖出了，“当时主要是想给茅台一些鼓励，节前关于茅 台非议太多。”不过林劲峰表示那次短线也挣了些钱，175元买进，185时卖出。“上礼拜165点位我又买进一些，而后169卖出。 ”林劲峰认为白酒行业将有3到5年调整
一般短线赚钱了的意思和去赌场赚了钱的意思一样，人们喜欢把自己赢的那把告诉别人，而不是整个故事。
他大概是为了显示自己短线也很厉害吧，看起来有点滑稽。
加忠我怎么感觉是递增的，以前爷爷那代人，喝个酒比较奢侈，现在人们喝的量没有那么多，但喝的次数多了，应酬也多了。
你这个说法也是我这些年看到的实际情况，和想象的有点不太一样。
diy225“举个例子：为什么说“好的生意模式、好的企业文化、好的管理团队、好价钱”也不是可以买的“充分条件”？”，“投资里最难的地方就是找不到可以投的“充分条件”，等等，既然找不以，那么投资的充要条件到底是什么呢？脑子被转晕了。
投资力没有充要条件，就是没有数学公式可以用的意思，所以不存在投资的充要条件是什么的问题。如果明白什么是充要条件，就会明白我什么意思。
han"少喝酒和喝好酒",我也这么认为，所以我在想茅台是否可以推出100ML，200ML等小包装飞天茅台
确实有小包装的。
佘孝金
谢谢段总不厌其烦的回复，对于投资的逻辑，巴菲特说过：我们跨不过七英尺高的栏，我们应该寻找的是那些一英尺高的、对面有丰厚回报的栏。所以投资是去做一些简单的事情，而不是解决难题。投资只要在自己能看明白的领域出现定错价的机会然后集中投资。但这种机会不会经常出现，等到出现的时候集中投进去就可以了。< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
我的意思是你好像还是没明白什么是充要条件，和投资不一定非要有关系哈。
追梦人推荐Find5，正在使用中，表示满意。不过vivoXplay好像也快出来了，应该会有不错的表现。
最好一手OPPO find5一手vivo Xplay，裤兜里再放个iPhone5就完美了。
突然觉得find5有点怪，这是个动词啊。Xplay的说法怎么感觉也有点怪。
dujianping_ok家中索尼电视买了一年就坏了，当时是冲着品牌去的，价格是长虹的两倍，售后服务很差。把家中的电子产品看了看，能用久的有：步步高无绳电话10年以上，步步高dvd12年以上，格力多功能机（制冷加热抽湿）14年，格力罗西尼表18年。剩者为王啊。这就是骨子里的消费者导向。是段总说的健康度的重要内容吧！
sony确实出问题了，大概97-98年时我就发现sony的品质关开始出问题了。
大象无形现在喝白酒的人应该是在递减的，原来我也能喝二三两白酒，现在一年最多也就喝个一两次，基本都是朋友小聚或者应酬的时候喝一点，好像身边会喝白酒的朋友也差不多是这种情况，现在喝的量是之前的十分之一。不知道白酒以后会不会成为小众化的商品？段总怎么看？
多年前我就以为喝白酒的人会递减的，结果好像和我想象的不太一样。即使递减，喝茅台的人也很难减，因为人们会倾向少喝酒和喝好酒。
wshizjl进入个人中心不用打开博文可以看到提问也可以看到回答，
这个好像不行，看到的是很多人的。
佘孝金前面在不明白什么是充分条件、充要条件意思就发言说股票投资有充分条件、充要条件。在你回复后，还是思考在股票投资中怎么找出充要条件，所以会得出了很牵强的答案。用功夫熊猫的一句台词来形容股票投资中的充分条件、充要条件：我私家汤的绝密食材,就是…什么都没有。
（说句惭愧的，为了了解什么是充要条件，我去找了一个高中的数学老师，她说：在数学当中如果不是充分条件肯定不是充要条件，如果不是必要条件肯定不是充要条件。）
看上去你好像依然不明白。
必要条件容易理解，就是必须要的条件，比如喝水是人能够生存的必要条件，就是没水人就无法活下去的意思。
充分条件的例子现实社会不好找，数学里好找。
投资里没见过充分条件，投资投的是概率。
pp78917我现在用的是OPPOX903，准备夏天换电话。就跟你家的扛上了，段总你个人觉得OPPOF5和VIVOX1哪个更好？
都蛮好的。个人体验都比三星S3好用。
李历建议打算买车的同学看看＜＜拆车坊＞＞这个节目，去年换车的时候幸好看了它，才没纠结于油耗而选了德系车。另外，段大哥，我觉得iphone是不那么贵，可是买着买着apple的产品，这两年下来也花了好多钱了，厉害的苹果！！
比较苹果给你带来的东西，你会觉得开心的。
slowisquick这个办法可以，谢谢哈
用短消息回复别的博友的评论不会显示在这里。
xlli777只看博主回复好像没有，但是也不用进入每条博文里找。我一般这样：进入您的博客后，点击“关于我”，然后在左侧栏里点“评论”，就能看到按时间逆序排列的所有评论了（包括博主回复）
重申：此评论不受23小时限制：）
这个办法确实是可行的
。
slowisquick这个办法可以，谢谢哈
在自己的博客里回复也会显示在这里，好多人就是这么违规的，有点冤但也没办法，否则没法管理
。因为这种原因被删博友的别有意见哦，下次再加上。
winkle去年参加一个读书会，马云来当嘉宾，真是大格局家啊。读书会有一个环节是嘉宾推荐五本书，我想他会不会推荐《基业长青》啊？后来果然推荐了，当时真想拍大腿啊，段大哥也推荐过哦。不过，马云说，书不能读太多，读太多了做的就少了，《基业长青》他就看了一半，嘿嘿
他比我看得多了，我只是大致翻了一遍，但很同意里面的很多观点。印象最深的是stop doing list， 我觉得这是对“做对的事情”就是不做不对的事情，发现错了就改的最好的例子。
henry6688是“一万小时定律”。
这个有点像，不过我没看过但同意这个观点。
zcch06一条一条翻看是最好的。不能光看博主的，必须要先看博友的提问。因此没有捷径。
这样非常不好的一点是老有人提同样的问题，但我很难每次都同样回答，有时候会偷懒的。
滴水石同求！以前都是一遍一遍反复着找着看的。
一直以为是可以有设置的。博主可以看到所有回复，但博友不行，网易博客这个设置非常不好。不过慢慢翻着看也许效果更好？反正也不耽误有缘人。
这个不算回答这个问题
。
大刀王五阿段觉得UT斯达康现在像是烟蒂吗？记得您曾数次简单评论过这个公司。 现在被两个大股东提议私有化， 股价比私有化价格低， 私有化价格比公司现金低。
我对UT没一点兴趣。
hyi130段总：请教投资指数基金有没有看法？因为弄懂一个公司太难了，自己也要上班，巴菲特也点评过指数基金最终会跑赢绝大多数股票投资者。
老巴指的是美国的指数。我想，85%以上的投资者买指数的结果会更好，问题是这85%指的都是谁呢?很少有人会认为自己属于85%的，你能这么想说明你有智慧哈。
本本投资标的是所谓的成长股、价值股、烟屁股，都不重要；重要的是从未来净现金流折现的角度来看是否便宜。
对，这个是本质。
po666
感觉汽车的生意模式还好吧，看不出来正在衰老，只是竞争比较激烈而已，类似于手机行业
手机行业最后会像汽车，差别是往往好车非常贵，但iphone不那么贵。买车最重要的东西是安全，其他的东西综合起来当然也很重要。汽车这个行业一般来讲应该尽自己所能买好的，便宜的东西往往最贵，你懂的。手机其实因为一样。
假行僧刚刚注册博客， 上来就看到这个。
那人是我啊， 抱歉抱歉， 应该赔偿一个iphone
你居然记得哈。
xlli777哎，确实很多人都要按别人摔倒的方法自己摔一次才学到教训，我一早就知道不能靠内幕消息买股票，但还是忍不住侥幸心理，总觉得自己的这个“关系”、“内幕”和别人的不一样，最后一把亏了很多钱，才发现客观规律面前没有什么例外。
最近我有一个疑惑，年轻、钱又不多的我们，也许不应该太早进入股票投资这个领域，在“现实世界”中找good deal好像比股市里更容易，好多生意的“市盈率”都极低，比如奶茶档、烤串儿摊、水果栏，都是零点几，只不过要多花力气，其他很多稍微大点的生意回本期也就几年，这些生意能成的概率小一些，但是勤奋可以提高概率，命运更多是掌握在自己手里。
不知道学长您是怎么看的？您自己也是实业致富的，您觉得资质普通的年轻人更应该投资股票还是自己落手落脚做点儿生意呢？
感觉你好像终于开窍了？至少任督二窍通了一窍了，另外一窍主要靠自己修行哈。
“
最近我有一个疑惑，年轻、钱又不多的我们，也许不应该太早进入股票投资这个领域，在“现实世界”中找good deal好像比股市里更容易，好多生意的“市盈率”都极低，比如奶茶档、烤串儿摊、水果栏，都是零点几，只不过要多花力气，其他很多稍微大点的生意回本期也就几年，这些生意能成的概率小一些，但是勤奋可以提高概率，命运更多是掌握在自己手里。”
投资投的就是未来现金流（净现金流折现），当然是哪里好资金就该去哪里。所谓哪里好只和自己的能力圈有关，老虎伍兹打球一年赚一个亿美金不是人人可以学的。
slowisquick请教一下：有谁知道有没有办法看到博主每天的回复？我怎么找不到呢？难道要进入每条博文里找？
“请教一下：有谁知道有没有办法看到博主每天的回复？我怎么找不到呢？难道要进入每条博文里找？”
答复这个问题的不受23小时限制。
殷厚朋段大哥很多次谈到生意模式的重要性。那么生意模式和投资的确定性是怎么样一个关系呢？大哥怎么理解价值投资中有风险，风险投资中有价值？价值投资和风险投资都要考量生意模式，那么价值投资和风险投资的本质区别是什么？投资的确定性是什么？
1.生意模式越好，投资的确定性越高或者叫风险越低；
2.见第一条；
3.见第一条；
4.见第一条。
红星照我去战斗苏宁和携程都是用户需求转移型了，而产品形态没跟不上。苏宁受电商的冲击大。携程是以往用户订酒店订机票都是在电话呼叫预定，所以携程积累起来的会员规模和呼叫中心在产品竞争中很有优势，呼叫中心的服务能力能构成差异化的竞争，携程也获得了市场垄断的优势，有不错的定价权。现在休闲旅客崛起，更倾向在线预订，除了订房需求外，还有了解酒店的设施、交通、区域的信息需求。在线预订对OTA的服务能力要求降低了，所以大量OTA供应商纷纷崛起，由于售卖的酒店预订是标准化的产品，同质化竞争，所以要开打价格战。携程的产品是从电话呼叫预定向在线预订模式转型，生意模式变了，以往的利润结构也没了。
这两家公司的产品都是很难有差异化的，感觉不容易找到好的生意模式。记得携程曾经到过蛮高的价钱，那时看过一眼，没看懂。后来掉了一半时又看了一眼，还是看不懂，主要是想不通搜索对携程未来的威胁是什么。感觉这种公司形态10年后就不太容易存在了。
快乐圆周率 不知不觉中学习段总博客有3年时间了，从开始只是对价值投资模糊的概念，到现在有个比较清晰的认识，自己都觉得进步巨大，在此感谢段总，也理解段总为啥去竞拍巴菲特的午餐，只是找机会到个谢。同时也解释了专注的神奇功效，因为自己慢脑子都是在思考投资。
目前投资略微有点迷茫。就是自己有意无意总是关注哪些垃圾股，总在想着市场上净资产或者净现金低于市值的哪些股票，即所谓“烟蒂”公司，总想发现类似网易或者创维数码的机会，让自己资产暴增，看来看去都觉得风险非常大，但又觉得是个投资方向。自己觉得段总买的网易和苹果是典型的用合理或者更低的价格买入优秀的企业，买入雅虎则是有点用便宜的价格买入一般的公司（也不能完全定义，因为阿里巴巴是难得的好公司)。
对于创维数码，到底是烟蒂还是因为企业基本面发生变化我想弄明白点。想了解股价是咋从0.5元涨到9块？2004年底黄宏生出事，2006年之后股价一直在1块以下，2008年底随着金融危机到底最低0.3元左右，之后暴涨到9元。从年报上看，2007年关闭光电业务，2008年关闭小家电部，卖出80%移动电话业务，2009年只集中在电视业务和机顶盒业务。是不是和1997年乔布斯回归苹果一样，把相关业务都剥离，集中优势专注于单一产品，导致了2009年业绩和股价的暴涨。所以内心我还认为创维的暴涨是因为企业基本面发生了改变，不是因为市值低于净现金或者净资产。
所以想知道段总当时是如何思考创维的，另外想请您指点如何看待投资者去发掘所谓的“烟蒂股”，是远离这个思路还是可以适当考虑？
写的多了点，谢谢段总。
我不知道创维属于烟蒂还是别的。但我们买创维时，创维只有十几个亿港币的市值，怎么看都不应该吧？说完了！
付潭我看到的有本书书名叫《异类》，里面有类似的描述，不知道段大哥讲的可是这本书。《异类》看着不错，比较科学的分析了能取得成功的条件。
不记得但好像不是。
阿緯以段总的语言天份及悟性，相信那位英语老师应该没过多久就失业了。你听听他讲广东话有多流利你就知道了。以前我跟他对话时，我说石岐话（地方语言）,他说广东话。少见的对话方式。我怀疑，他可能石岐话都能说上好几句。 个人认为学语言，除了语言天份，最好是身处语言环境中学习。若然两者都不具备，只能多听，多说，多练习。多看英文电视有助听英语能力，找一部自己很喜欢的英文电影重复地看，会发现能听懂越来越多。当跟别人英语对话时，能听懂对方说什么，但自己不会说，那才叫痛苦不堪。听和说完全是两回事，说，一定要多开口说，不要在心里说。（以上是个人的一点经验分享，仅供参考。）
我英语不过关，也不用功。
金匪西蒙斯和Edward Thorp估计是极其少数可以在20-30年的交易历史里从事量化投资稳定盈利的（从这个角度，他们激励着一些人去寻找圣杯）。但是相比价值投资来说，估计难了很多，不然，华尔街那么多从事量化投资的基金早就扬名立万了，他们都是顶尖学府毕业的高材生。2008年，美国、加拿大、欧洲等倒了很多的量化基金，巴菲特却在那个时刻拥有充足资金，公开发表了买入的言论。量化交易的魅力可能是看起来“短平快”+“融资便利”，我曾经花了不少时间去研究，也知道有人花了10年光阴去研究这个，结果白忙一场，如果当初他静心走价值投资的路，可能结果会好很多。段总关于您的留言的回复让我想了好一会。“条条道路都可能通罗马，这里是一条未必最好但肯定能到的。”。
其实这句话的意思和丘吉尔那句话差不多。可惜很多人都是非要试过别的路才会醒悟过来的，当然，大部分人会一直寻找捷径的。
八次方老段，我知道你刚到美国的也请老师教你英语，能否就如何提高英语听说给点宝贵意见？ 我努力的听了很久，效果甚微，对此痛苦不堪！thanks
听大概一万个小时你就过关了。我不是在开玩笑！其实几乎任何事情都差不多这个意思。好像有本书，大概讲的就是多数人大概花一万个小时在某方面就能成为某方面的专家。
倒行逆施由于怕重复发送，所有有点谨慎。还是少了个字。有这样一种现象：起来了的老板（身价80万级别吧）。都不会倒下去了或者说少有倒下的。不晓得段总看到的是不是这样的？为什么会这样呢？这至少能说明成功是有迹可寻的。
80万级别的老板？我还是没看懂哦。这个级别供楼都还辛苦着呢，怎么说他们不容易倒啊？当潮水退去的时候，你就什么都看见了。
xlli777只根据数据和计算就投资，赚钱的人确实有，就是数学家James Simons，他是一个很厉害的几何学家，和陈省身起名，他们的很玄很玄的几何理论是很玄很玄的弦理论的基础，智力应该和我们凡人处在完全不同的位置上。他赚钱的基金Medellion,主要交易利率、外汇有关的衍生品，历史表现比索罗斯还强。但他也有两个投资于股票市场的基金，Nova Fund和Renaissance Institutional Equities Fund，都跑输标普……
连这么聪明的人都没办法在股票市场上找出纯数据的策略，我们普通人更应该专心沿着巴菲特的朴素路线找投资机会了。
你知道有多少搞数学的人在搞投资吗？也许同样多猩猩去做同样的事情，从中也能找出一个能够在某段时期打败索罗斯的。
我想我在过去10年的投资业绩（比例）肯定超过索罗斯，你觉得这个说明了以下的哪个？1.计量经济毕业的学生战胜了索罗斯；2.人大经济系毕业的烟酒生战胜了索罗斯；3.浙大信电系毕业的学生战胜了索罗斯；4.江西人战胜了索罗斯；5.姓段的战胜了索罗斯；6.高尔夫让他战胜了索罗斯；7.其实他没战胜索罗斯；......我估计能一直说下去，然后需要的人都可以找到自己喜欢的那条。
茶水铺苏宁的增速主要是不断开店，单店生意不好，迟早会出问题。昨晚我问一个同时用三星和步步高手机的老乡，步步高手机怎么样，他说三星差不多四千块钱没有步步高一千多那么好用，现在主要是用步步高的，步步高手机电池比三星耐用，功能还更多。
我再用的vivo x1就比我手里的三星s3好用。
傻蛋个人认为，创业初期要从占略角度锁定行业大处着眼，守业时期要小处着手，细化制度规则，抓小。段先生是否认同
方胜谢谢大道对中国大陆“做好服务”看法的分享。最近看了一遍《从优秀到卓越》，促进了“做对的事情”的内涵的理解。十年前看过《基业长青》，没有留下什么映像，现正在看；这一年多在本博客中的浸染，使我似乎读懂了一些《基业长青》。感觉这两本书不仅对做企业有指导作用，对每个人的人生也同样具有指导作用。
从买股票就是买公司的角度看，这两本书确实值得看。（我都翻过一下
，觉得蛮好的。）
steper好的企业文化只能让生意模式出现问题的企业减缓下降的速度而不能逆转下降的趋势，比如书店、胶卷生产商、报纸、汽车、航空公司、百货公司，持续的竞争优势的基础是好的生意模式。另外，连续几年营收和利润高速增长并不意味着就拥有好的生意模式，比如苏宁和携程，我曾经以为他们很厉害而且能继续厉害下去。
这个理解很好，说明生意模式很重要。
沙其勇记得巴菲特说过，不想持有十年的公司不要持有十分钟，我从骨子里赞同这个逻辑。呵呵我一直在持续买茅台，越跌越高兴，越跌买的越多。
呵呵，我刚刚听说我也在调集资金买茅台呢
。
笨鸟先飞茅台2012年有1787万应收账款，这对茅台应该没有影响吧！不都说茅台是先付款在发货，而且去了要排队。
一千多万的应收可能是某种特殊情况，但相对总的营业额而言可以忽略。
小胡谢谢说明，这个对我很有帮助。 以后，“利润之上”会进入我分析企业和企业家的checklist里面。
另外， 能否分享一些有好企业文化但是做得并不是很成功（或者说还没很成功）的企业？
西南航空公司。
阿斗最近陪小孩一起看了Stephen Hawking的系列video, 长见识
突然感慨我们生早了几百年, 到时候到月球估计跟坐公交车一样方便吧
能够有一次机会就应该很感恩了，几十亿分之一的机会啊，再贪心就过了哈。
黑猫我个人感觉一家白酒企业能不能成功，
长远的来看在于“好不好喝”，其他的都不重要。
至于贵不贵，假设一切都风平浪静了。能有多大的销量，多少利润。然后倒推。中性的看待未来，耐心等待。
是啊，好不好喝是关键。茅台已经＂好喝＂这么多年了。居然有人非说人们买茅台是因为茅台贵，有趣，有点象说iPhone的用户都是为了显摆一样。消费者的眼睛是雪亮雪亮的，只要时间足够长，啥事都能明白。
zhouyongshengg三星掉价是最快的了
这个问题有点复杂，无法得出较单一的结论。
贵不贵要用用五年十年的眼光看，没办法绝对知道市场短期到底会怎么样的。如果没办法看懂五年十年就不应该碰，不要因为过去到过的价钱做决定。
arthor看到宇宙和星空，想到从宇宙的尘埃到有思想有灵魂的个体是多么的神奇和偶然，真的没有理由不抱有感恩和自由的心。但在生活中却时常让心灵蒙尘，失去对待事物应有的平常心
尽量去拥有平常心就好。
汉钦最近经常看关于远大空调的资料 感觉这个公司很好很健康 它的空气净化器效果很好 呵呵 潘石屹 还有任志强 都使用 潘石屹说住在北京的时候早晨起床听她太太的咳嗽声就知道空气质量好不好 呵呵 使用远大空气净化器后好像就没有听见他太太的咳嗽声了 张跃说在好的空气质量中生活的人可以多活30岁 呵呵 与段总及大家一起分享一下 其实我也蛮喜欢远大可建的
为需要用这个产品感到那个。
喔喔叉叉叉哈哈，刚刚收到库克致信中国消费者的消息，提升对iphone4和4s的政策为更新部件后重新计算一年保修期，并表达了对中国消费者＂重中之重＂和敬意的意思——真是赞一个，对苹果的反应，对库克的做对的事的赞一个，苹果灵魂和文化再次得到验证！
另外，央视和人民日报此轮的大力攻击将幻化为历史上最强有力的中国区对苹果的广告效应至此也以做实！祝贺！
苹果确实厉害呀。
郭辉军认真这2个字，我是这样理解的：这是一种习惯！
有这个习惯的人，无论对工作还是生活，都能有这样一种态度。
至于哪些不需要太认真，这就是智慧。
马云这里的“认真”指的是不快乐的那种只知道工作的“认真”，有点调侃的意思。
笨鸟先飞京东改用JD.com为域名，并用“金属狗”为吉祥物，淘宝为“天猫”，看来“猫狗大战第三部”开始了。
万亿级和百亿级之间的竞争一般不叫大战吧？
阿緯“利润之外”＝离开了“利润圈”之外的东西？
“利润之上”＝在“利润圈”内更高一个层次升华出来的东西？
＂利润之上＂的追求是针对盈利组织而言的。＂利润之上＂的追求大概意思就是超出利润的追求，但这种追求和非盈利组织的追求还是有所不同的。
阿门角在如下名言中段总您最喜欢的三句依次是什么？嘿嘿
完整版本在http://sports.sina.com.cn/golf/2013-03-20/14566476558.shtml
（受限1000字）
★ 跟一个人打十八洞的高尔夫球，你对他的认识比你跟他相处十八年还多。--Grantland Rice
★ 当你在打高尔夫球的时候，你几乎无法体会外面的世界有多悲惨。--Robert Lynd
★ 高尔夫球之所以普受喜爱的原因是：它是带你踏入灭绝世界的最佳运动。--A.A. Milne
★ 打高尔夫球就像是出痲疹，在年轻的时候就该开始，如果拖到金色年代才开始，后果是很严重的。--P.G.Wodehouse
★ 我有一个使你立即降低五杆的秘诀，那就是：橡皮擦。--Arnold Palmer
★ 高尔夫球是在宽度只有五英寸的球道上进行的比赛---它就在您的左耳与右耳之间。--Bobby Jones
★ 高尔夫球就像是风流韵事，如果您不认真面对，它索然无味，如果您真情面对，它将让您心碎。--Arthur Daley
★ 高尔夫球是一种引人入胜的运动，他花了我将近四十年的工夫才发现：我打不好它！--Ted Ray
★ 如果一个人的内心藏有贼性，高尔夫运动会通通把它翻出来。--Paul Gallico
★ 高尔夫球就像是一位十八岁的愚蠢女孩，你明知跟她交往不好，却又离不开她。--Val Doonican
呵呵，真正懂高尔夫的人不会将这些话去排序的。
小胡“第二，文化。什么是企业文化？墙报、写文章不是企业文化，企业文化就是把企业写得有味道一点，不要把企业变成赚钱机器。变成赚钱机器就是这个人只会赚钱，这边出来人民币，这边出来港币，讲话出来是美元，这没意思。” - 来自马云昨天的演讲； 让我想起你说的 ‘利润之外的追求'。 无论自己创业或者加入一家公司或者投资一家公司，都要关注这一点啊 （当然， 这个不是充分条件）
对的，企业文化指的就是“利润之上”的追求。感觉上“利润之上”和“利润之外”好像是有一点点差别的，“利润之外”可以被理解成不同于利润的追求，“利润之上”的目的似乎有时候会不同。
arthor"如果你希望你企业做的有味道，这个味道背后什么叫文化，文化是用来品，你要分出这个公司和其他公司的区别，这个公司员工和其他公司员工区别，只有这样做，公司才有味道、产品才有味道、服务才有味道，人才快乐。认真生活、快乐工作，我特讨厌认真工作的人，工作不要太认真，工作快乐就行，因为只有快乐让你创新，认真只会更多的KPI、更多的压力、更多的埋怨、更多的抱怨，真正把自己变成机器，我们不管多伟大、多了不起、多勤奋、多痛苦，永远记住做一个实实在在、舒舒服服、快快乐乐的人。"----马云在IT领袖峰会上的演讲 ---阿里的员工真幸福
说得好哦。
何荣段总：一个人，还有一个企业如何才算本份或者如何才能做到本份？
本分的意思大概就是不做不本分的事情。心里老有这个念头的人大概就比较接近了。多数人都是喜欢用这个概念去衡量别人，能够时刻用本分衡量自己的行为的人大概就算是很本分了，企业大致也如此吧。
倒行逆施有这样一种现象：起来了的老板（身价80万级别吧）。都不会倒下去了或者说少有倒下的。不晓得段总看到是不是这样的？为什么会这样呢？值得深思。
方胜前天去了成都万象城苹果店，提供服务的是刚毕业不久的小女生，感受到了专业和用心的服务。
去苹果店看看才知道我们中国人也是可以不卑不亢地做好服务的。
段永平借钱、做客、投机都是有诱惑的，未必一定会失败，所以也不是充分条件。看来充要条件的逻辑确实不好懂。
做空
草自春应该把本金投资在什么上面而不是何时！
有云的时候会下雨，下雨时一定有云，但有云却不一定下雨！
这里有云就是下雨的必要条件，不是充分的。
李历（借钱、做空、做不懂的）是投资失败的充分条件。其实，要做到不借钱和懂企业也是需要相当的时间（这是开始投资前的必要条件）。好消息是做自己能力圈里的喜欢的事，容易并乐在其中并往往有机会有闲钱，如果有闲钱的同时还喜欢投资（投资成功的必要条件），就有机会弄懂＂好的生意模式、好的价格、好的管理人＂，段大哥，我这样理解对吗？
借钱、做客、投机都是有诱惑的，未必一定会失败，所以也不是充分条件。看来充要条件的逻辑确实不好懂。
ouyanghongsheng没有目标时，什么都不做，真是好难啊！段总有好方法吗？
我也觉得很难。
pp78917段大哥，觉得冯仑的很多理念跟你有很多相似之处，为什么冯仑的公司在这黄金十年没有得到大发展呢？
可能他做错行业了？
旁观者的世界方法很简单，以至人操作和电脑操作没什么区别。关键是否相信和坚持。
买入一组价低且稳定的公司，如果价格围绕价值波动，从统计学的角度看，价值回归的概率也大，如果公司数量多，这就保证了概率成为必然（如掷硬币多次，正反概率都是百分之五十）。
希望您能看一下格老晚年的两篇采访。
（sosme的博客）http://blog.sina.com.cn/s/blog_5e97837f0100c3mp.html
你违规了。
topcp嗯，段大哥说的这一段很深奥，我没怎么看懂，假如企业的业绩持续上涨就会导致股价上涨，那么业绩不断上涨就是股价上涨的充分条件，但不是必要条件，是这么理解吗？另外请教您，这一段是不是还是可以理解为概率，当概率大的时候，就可以重仓。
你好像还是没明白充分条件的意思哦。用平面几何里的东西比较容易看清楚。比如：等边三角形和等角三角形是互为充分条件，意思是等边三角形必为等角三角形，同时等角三角形必为等边三角形。企业业绩的持续上涨未必一定会导致股价上涨，所以他不是充分的。比如有一家公司现在一年每股赚一分钱，股价100块一股。在未来20年里这个公司每年的盈利都有20%的成长，20年后该股价一定会涨吗？
tonggang2001段总：学生最近在思考葡萄酒这个行业在中国发展，考虑健康生活在国人的慢慢普及，红酒会慢慢得以认同，但目前格局受外国品牌冲击行业有些困难，段总如何看待国有品牌在未来格局。谢谢
作为喜欢喝点好红酒的人，对国产葡萄酒没看法。
瓦力师兄好。您说贵与便宜的问题让我悟到不少东西，比如，免费的东西往往不便宜，贵的东西有时其实很便宜。各人对钱的理解不同，所以钱有时候不能用来衡量价值。比如，买本好书才几十块钱，收获可能远超几百倍书的价钱。买只好牙刷十几块钱，可能收获的是一口好牙，这些东西算钱就没法算了。再比如您请巴菲特吃饭，巴菲特说最重要的是生意模式，您说收获远超饭局的价钱，我现在也更看得懂了，既是很好的投资，又顺带做了慈善
能明白贵与便宜的关系非常不容易啊，绝大部分人大概一辈子都很难明白的。
“懂”多谢提醒！
具有“天时地利人和”的条件，只是胜算的把握大些罢了。
我们要做赢的把握大的事情，但不是做百分之百可以赢的事情，世间没有百分之百可以赢的投资。人无完人嘛，公司也一样。
估计理解这个道理的人，在今后的投资里就不会再有该不该借钱的疑问了。
是的，用margin是危险的，有机会富两次。
段永平举个例子：为什么说“好的生意模式、好的企业文化、好的管理团队、好价钱”也不是可以买的“充分条件”？因为这样的公司也可能犯致命的错误，只是具备这种条件的公司犯致命错误的概率比没有这种条件的公司低很多，康复能力强很多，所以投资这种公司成功的概率高很多而已。
投资里最难的地方就是找不到可以投的“充分条件”，如果有的话，那电脑就可以比人脑厉害了。
“投资界”总是有人试图找出一种不用懂企业就可以在股市上赚钱的办法，他们永远都不会找到的。如果能找到的话，这个办法应该早就找到了，那现在投资界赚钱最多的一定是数学家。
在美国，我确实见过很好的大学里有些教授依然在试图找到通过数学用电脑就可以赚钱的办法，他们的逻辑推理的前提里有些假设是不对的，所以后面的结论不管多“高级”都不可能得出正确的结果。有意思的是，这些教授大多数都是我曾经的同行---计量经济出身的（我曾经是人大计量经济学的“烟酒生”哈。）
段永平我觉得搞懂什么是“充要条件”对投资特别重要。
记得第一次接触“充要条件”是在初中平面几何里，当时好像没懂。后来考大学前复习平几时才懂的。
我发现大多数“投资人”对“充要条件”到底是什么意思是没搞懂的，结果就是会有很多逻辑错误。
举个例子：为什么说“好的生意模式、好的企业文化、好的管理团队、好价钱”也不是可以买的“充分条件”？因为这样的公司也可能犯致命的错误，只是具备这种条件的公司犯致命错误的概率比没有这种条件的公司低很多，康复能力强很多，所以投资这种公司成功的概率高很多而已。
佘孝金不经思考的发言，真是个悲剧（充要条件和充分条件的区别没搞清楚就说了）< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
股票投资的充分条件（好的生意模式、好的企业文化、好的管理团队、好价钱）
我上条的表达意思应该是：股票投资最重要的是充分条件（好的生意模式、好的企业文化、好的管理团队、好价钱）。碰到具备充分条件的公司出现好价钱，要想明白导致公司出现好价钱的关键点(例举了三个公司），想不明白买了也会拿不住，其实还是要懂这个公司。
你可能其实还不懂什么是充分条件。基本上可以讲投资里是无法找到充分条件的，你说的这个不是充分条件，甚至也不是必要的。投资里甚至必要条件都很难找到。
段永平在逻辑学中：
当命题「若 A 則 B」为真时，A 称为 B 的充分条件。
当命题「若 B 則 A」为真时，A 称为 B 的必要条件。
当命题「若 A 則 B」與「若 B 則 A」皆为真时，A 是 B 的充分且必要条件，同时，B 也是 A 的充分且必要条件。
充分且必要條件，亦可以簡稱為充要條件。
当命题「若 A 則 B」为真，而「若 B 則 A」为假时，我们称 A 是 B 的「充分但非必要条件」，B是A的「必要但非充分条件」；反之亦然。
我觉得搞懂什么是“充要条件”对投资特别重要。
记得第一次接触“充要条件”是在初中平面几何里，当时好像没懂。后来考大学前复习平几时才懂的。
我发现大多数“投资人”对“充要条件”到底是什么意思是没搞懂的，结果就是会有很多逻辑错误。
佘孝金不经思考的发言，真是个悲剧（充要条件和充分条件的区别没搞清楚就说了）< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
股票投资的充分条件（好的生意模式、好的企业文化、好的管理团队、好价钱）
我上条的表达意思应该是：股票投资最重要的是充分条件（好的生意模式、好的企业文化、好的管理团队、好价钱）。碰到具备充分条件的公司出现好价钱，要想明白导致公司出现好价钱的关键点(例举了三个公司），想不明白买了也会拿不住，其实还是要懂这个公司。
在逻辑学中：
当命题「若 A 則 B」为真时，A 称为 B 的充分条件。
当命题「若 B 則 A」为真时，A 称为 B 的必要条件。
当命题「若 A 則 B」與「若 B 則 A」皆为真时，A 是 B 的充分且必要条件，同时，B 也是 A 的充分且必要条件。
充分且必要條件，亦可以簡稱為充要條件。
当命题「若 A 則 B」为真，而「若 B 則 A」为假时，我们称 A 是 B 的「充分但非必要条件」，B是A的「必要但非充分条件」；反之亦然。
管我财试了试更新一些小玩意，是快了一点。
看看这篇关于库克功过的文章，我个人认为几乎全说对了
http://tech2ipo.com/58770
记得有次当记者问某些人对老虎的某些评论时，老虎只说了一句话：他们不懂高尔夫。有次古力好像也对电视上的评棋说过类似的话。
段永平长期利益中不来就包括不损害长期利益的短期利益。
长期利益中，本来就包括不损害长期利益的短期利益。
liyi200666难道不包括短期利益吗？还是短期和长期有效结合？还是为了长期牺牲短期？总觉得段总讲企业的问题用于人生也已可以的。
长期利益中不来就包括不损害长期利益的短期利益。
心如止水请教段老师一个股票买入“术”的问题，当心目中的股票进入自己的可买入的区间时，我是先买入部份锁定目标，每跌3%继续加仓，跌得越重加得越多，直到满仓，当然有时也不能重仓，错过机会，有时后看好象买早了点。如果是你，你会保持什么样的平常心？会如何操作？谢谢
怎么买都一样。
快乐圆周率苹果先在3-15，后在人民日报，新闻联播连续报道，突然想到google为啥全面退出中国，因为竞争的原因，还是其他原因，苹果会不会走老路呢
买苹果的人看完这个报道会更喜欢苹果的，不买的人怎么想其实都没关系。
黑猫请问大道：
判断事物的时候，要客观理性，完全没有感性成分。
既不关心别人则么看，也不受自身的情感影响。
就像一把尺子，一杆秤。是多少就是多少。
排除情感的影响之后，干扰就会减少，就会净下来，也就能看得更清了。
投资没有心态，只有对事物的透彻理解。理解了，心态自然就好了。（无论成败）
不知这是否就是“平常心”？
差不多吧。“平常心”简单讲就是回到事物的本源，知道什么是“事物的本源”不是件容易的事。比如投资，买的就是公司未来的净现金流，别的都是没关系的。但要搞明白公司未来的净现金流是件非常困难的事情。在搞不清公司未来现金流的前提下的投资买的到底是什么呢？在搞不清公司未来净现金流的情况下的“投资”多数情况下会变成投机。所以投资是简单但很难的事情，因为每个人能搞懂的公司非常少，尤其是在这个变化很快的世界里。搞不懂的公司怎么办？别碰就是了。什么叫“懂了”？当你“懂了”的时候你就懂了。
基本面我认为绝大部分公司的企业文化，写在公司网站上的那短短百十个字都是差不多的，然而对其的诠释会有比较大的区别，实际执行起来的差别就更大了。深读一个公司的企业文化并长期观察它是否言行一致非常有利于理解一个公司。在投资时能够很好的剔除绝大部分的平庸企业。将阿里、万科、格力的企业文化与同行业者做比较是一种很有意思的事情。
其实即便是字面也是差很多的。
草自春原来买股票后我经常出现和你相似的情况，接触了段总的博客后，学习了段总的“平常心”和“现金流”，现在买的股票条件是，第一，每年红利必需高于银行一年期利息；第二，如果第一年达不到，第二年必须达到第一条！
如果看完这个博客得到的是这个结论的话，那你算没来过啊。
笨鸟先飞段总：怎么感觉谷歌收购摩托像是个错误。
我没感觉出来，不知道他们为什么买。
卢玉强很纠结目前国内的教育，学校对教师的考核机制基本以升学率或成绩为唯一的评价，其他在学校看来都不重要，娃娃喜欢的体育、音乐课时常被占用。作文基本上假大空，多少年过去了还是学习归纳中心思想，阅读理解经常出一些超出娃娃理解的范畴，答案都那么的空洞。想给娃娃还个学习的环境，最近成都一家民办小学在本地招生，居然宣传高尔夫是必修课，我晕哦，莫非高尔夫就是高端的体现，对娃娃来说这个有必要？仅此一点我就对这个学校有点疑惑！！按段总的话，需要征求别人意见就是看别人脸色，不过兼听则明。
我啥时候说过征求别人意见是看人脸色了？有点莫名奇妙和。打golf很好啊，至少是锻炼哦。美国的好大学里很多都有自己的球场。
快乐投资虽明白买股票就是买公司的道理，但感慨要懂一家公司真的很不易，在此请老段指点一下：怎么样去懂一家公司。
我能搞懂的公司非常少，没资格回答这个问题。
赵士君两年前，买了一只造纸企业股票，一路下跌，现在亏损50%，从一年前开始纠结该持有还是卖出，我把我认为该持有和卖出的理由分别写下来，请段总帮我分析一下，我不是希望得到直接答案，我主要是想了解段总思考此类问题的思路。
< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
立即卖出的理由：
1，买错了，这种企业没有护城河，资本开支太大，从自由现金流的角度，这种企业不能持续的创造出大量的可以分配给股东的自由现金流，不应该长期持有。
2，段总说，知错立即改，再大的损失也是最小的代价。
3，机会成本很大，失去了很多机会
继续持有的理由：
1， 市净率0.6，以6折的价格持有公司的净资产，应该有较大的上升空间。
2， 虽然这两年利润大幅下降，但公司的竞争力，市场份额没有明显下降，一旦行业复苏，公司的利润大幅提高是大概率事件。
3， 林奇和林园都说过，对周期性公司应该在利润低点时买进，利润高点时卖出。（但是段总说过，所谓周期性公司与牛熊市都是马后炮）
这个企业不值得长期拥有，但我纠结于是现在立即卖出还是等利润和价格恢复到我认为的正常水平再卖出？越想越糊涂，可能高人的一句话就能云开雾散。
一般而言，当自己的股票下跌时有很想卖的想法时，多数是你买了自己不了解的公司。
我的原话是：做对的事情，或者说知道不对的事情就要马上改，不管多大的代价都往往是最小的代价。让你那一说，语法都不通了。
决定企业价值的唯一要素就是其未来的净现金流，市净率说明不了什么。
本手不笨这个世外桃源，正好说明大道的管理水平，这个博客的有些规则，开始不理解，现在慢慢地体会到其中的道理。
这几条规矩都是有很强的逻辑在里面的，时间越长越容易明白。
海浪段哥，昨晚我打了半个小时的字，写了一点购买茅台，以及茅台的感受，在肯定天堂（二四）但是发送的时候字数超过1000了，分了2段发，这样算不算违规。
不过接下去没1分钟就被删了一段，纠结中
喜的是，没被出局
悲的是，可惜了打字。
在23小时内分两段发也是违规的。
“懂”关键还是要做到“平常心”（凡事看“根”）！
看“城堡”周围的“护城河”(好的生意模式、持久的竞争优势、企业文化是否够“本分”。这些是决定企业盈利的根本）是否够宽够厚。
只要能总是做到这些，投资想不赚钱都很难。
佘孝金股票投资，投资逻辑很重要，最重要是想明白充要条件，不想明白买了也会拿不住的。
举几个例：如果投资万科，一定要想明白房地产行业调控对万科的影响，想不明白拿着是睡不好的。投资茅台，不想明白三公消费对茅台的影响，认为茅台是靠三公消费支撑的，相信是不敢买的。投资苹果，看不懂苹果的ios平台的未来，相信拿着也睡不好。
什么是充要条件？投资的充分条件是啥？
tonggang2001我基本看懂了“学习投资”兄弟所说的内容：不懂不做原则的鲜活理解。看到自己懂的标里面有别人发表的很多不正确言论，然而这种言论引导了一部分人投资而最后造成失败，可见不懂不做是多么重要，同时也符合巴老所说的：独立思考也非常重要。
我也深有这种体会，自己跟踪多年的标，基本面也算了解，然而市场上的报道信息往往出现很多错误，若不加思考作为投资判断必然失败。
哦，我主要是没看懂和老虎回到第一有关系哈，不过你说得对。
小胡请问一下， 步步高的企业文化（愿景、使命，价值观）是您创办的时候就已经想明白， 还是创办之后慢慢形成？
总的来说， 在创办一家企业的时候，是不是越早想明白这些越好？谢谢
又很多东西在创办之前就有了，但慢慢补充和完善或修改了一些。基本核心价值观是不会变的。
托马斯小火车同股同权，同股同利， a、h同公司股票的含金量是一样的。 以后我提交问题会注意的。
这个理解应该是对的。实际上，有时候由于税或别的原因，可能会有很小的差别，但不影响大局。另外，所谓“每股”的意思有时候是不一样的，比如adr，这个需要自己搞清楚。如果决定投资一家公司却不知道自己买的是什么是件很荒唐的事情。
zcch06很高兴昨晚能找到视频直播，见证了老虎夺冠全过程。大师赛值得期待！祝贺老虎！老虎重新崛起，是虎迷之福，亦是高尔夫之福！
老虎终有一天会老，但绝不会变成病猫。
刘浩段总：什么样的企业文化是维护股东利益的企业文化，这个概念我一直有点模糊，万科、格力、招行的企业文化似乎比较简单直白，不知道算不算好的企业文化。
维护股东利益指的是维护股东的长远利益，这里的长远指的是企业的整个生命周期，因为所谓的股东利益实际上就是企业未来净现金流的折现。
想飞段总，“躲”这哥们的意思是，他该在48.62时买点中国石油！
投资必须是理性的！
是的，要客观而不是乐观。
xlli777用最简单的几个指标决定投资决策的方法太方便易用了，所以纳斯达克的官网上就直接免费提供这种工具，叫做Guru Analysis，而且不光有格雷厄姆的指标，还有好多别的可选。http://www.nasdaq.com/symbol/aapl/guru-analysis#.UVFesx1kP85 比如这个就是关于苹果股票的8种分析：）
免费的东西一般都不便宜。
学习投资看到别人对自己懂的领域发表不一定正确的看法时，才对“不懂不做”有了鲜活的理解（才觉得“不懂不做”多么重要，有种醍醐灌顶的感觉）。反观自己现在可能也正在犯和别人一样的错误。
越发觉得投资不简单了。
我也有种“醍醐灌顶”的感觉了，看不懂你说啥。
投资很简单但绝不容易。简单指的是原则-就是不懂不做，不容易指的是理解搞懂生意不容易。
投资价值段总也说过大股灾遍地黄金的时候用格老的选股经撒胡椒面有效。这个撒胡椒面也许是分散的意思吧，可能和指数有点类似，纯属个人猜测，抛砖引砖，欢迎拍砖。
我什么时候说过遍地黄金时要用“格老”的选股经了？我很不喜欢别人动不动就说我说过但又没有依据的话。遍地黄金时难道还需要用别人的选股经么？
月光宝盒要弄懂一家公司真的很难，想投资时还要考虑估值，请教段总：即使是好公司，一般市盈率超过多少倍不应该买入呢？谢谢
有这种想法就说明你还不懂公司。比如网易当年还在亏钱的时候...。
茶水铺这个运动不知道猴年马月才在国内普及开来！
其实现在已经蛮多人了。
liuzuchang段总请问您在做企业的时候是怎样给产品定价的？另外产品的利润过高是不是一种不本份的行为啊？
除非是国家垄断，不然长期而言企业不会有过高的利润的。
躲在树上的男爵段总说的“茅台啤酒”问题，其实国内这样干的企业太多了，我也觉得太荒谬了，一个稍微理解品牌的公司都不会这么干。五粮液也雷同，上他们的官网去看几十个品牌的酒，把五粮液三个字翻来覆去变化了好几个品牌出来，不过最雷人的还是霸王洗发水推出的“霸王凉茶”。第一次看到它的电视广告简直被震惊了。
另外再请教段总一个问题：芒格和巴菲特都说过“乐观是投资的天敌”，但我的第一反应做投资必须要乐观，当面对战争、经济不景气、负面新闻、企业变故……等等事情时，你还是得对企业、经济、对国家的未来有信心呀，因为经济总是螺旋式的前进。芒格和巴菲特的意思是否是不要对企业的预期有盲目的乐观？请段总赐教。
巴菲特讲完了你都不听，我还能赐哪门子教？
管我财国内apps更新确实是慢得太过分，这个是事情。大概一个多月前，我开车去海南岛的前一个晚上，在国内用Wifi更新高德导航的地图，前后花了七八个小时才完成，差一点第二天出发没有导航可用了。
大概一两个礼拜前突然提速的，可能苹果的服务器终于在中国落地了。
旁观者的世界从刘建位先生那了解到格雷厄姆晚年的投资思想有较大的改变，格老做了一辈子证券分析，最后抛弃证券分析，不对企业作分析，根据最“简单”的几个指标(低市盈率，低负债等)选择一组（二三十只）股票，设定卖出条件(如盈利50%)或时间（两三年时间一到，不管盈利与否，一律卖出），可以获得相当不错的收益，且经过了格老用50年数据的考验。
第一次看到这个投资方法时，有些兴奋，给我的感觉是大道至简，在我的认知里挑不出什么毛病，甚至想以后去实证一下。
想请教下段总的看法，希望您能帮忙指出这种投资方法逻辑上存在的可能问题。
如想看更详细点的资料，可以看我刚写的博文。谢谢哈！
没看过他的东西，但不对企业做分析的办法如果行的话，那人脑一定输电脑的。
挪威的克朗大道把雪球收了吧，5000万人民币绝对是够啦，苹果涨一个点儿就够啦，哈哈。
你违规了。
托马斯小火车段哥和各位博友，我有个问题： a+h 的公司， a股市值100 ，h股市值100， 如果要买下这家公司 ， 需要100还是需要200？ 谢谢！
自己查！这个都搞不清很难想象你会觉得自己可以做投资。这里又不是google。
owen_wd有个体会，每次去雪球，虽然，也得到很多信息，也学到一些东西，但是，总是，心气浮躁的；到这儿一看，原来，天下太平，啥事也没有。下次，心浮气躁的时候，要经常过来看看。
顾名思义，雪球的本意是滚雪球的意思，但那样就没有流量了。老板是为了做网站而不是为了别的，所以现在雪球基本上就是一个扔雪球的地方。不过打雪仗也蛮好玩的。
付潭茅台我个人觉得少则一年，多则几年，大家才会再次认为是女神。
另外关于苹果的几个我认为是缺点的东西：1、flash用不了，我有qq游戏玩不了，只能用安卓玩。
2、还有苹果商店真的是太慢啊，而且更新软件总是提示要再次输入用户名，密码，麻烦啊。
最近国内苹果apps更新加快了10倍啊。另外，更新需要输入密码，但不用用户名。不输入密码会很不安全的。
wshizjl段总，请问可口可乐 箭牌 吉列剃须刀 这些普通的消费品护城河在哪里呀？特别是剃须刀我怎么感觉护城河那么浅。
补充一点：我发现鉴别酒店好不好只要用下他们的刮胡刀就基本知道了。
wshizjl段总，请问可口可乐 箭牌 吉列剃须刀 这些普通的消费品护城河在哪里呀？特别是剃须刀我怎么感觉护城河那么浅。
你的感觉有问题吧？大概你不太刮胡子？
tonggang2001不做空，应该也是相当于段兄所说的：持有就等于买入。
两者的意思应该是一样的吧。
年初我也做空了我投资的一只标，结果可想到，所以做空
说白了还是投机思维在作怪。
我什么时候说过持有等于买入了？我的意思是不能这么想。
diy225大道，好奇怪，怎么你在雪球上那么多的发言帖子删了好多？为什么？收藏的一些全没了
。
那个地方太不安静了，不想被人烦而已。
学习投资最近也在试着去了解qing啤，总感觉啤酒行业的品牌忠诚度不是特别强（在品牌档次差距不大的时候）。就行业属性而言，会是门好生意么？不知道段哥有没有可以分享的看法？
不太了解好像也不容易理解。如果能做成可口可乐那样的啤酒当然是厉害的，但好像没见到过。感觉啤酒的整体市场还是很大的。
guobiaol在央视工作的人多数用苹果手机发微博，而喜欢看央视，还认为央视是神明的群众，多数不会花四、五千元去消费苹果。
只能说我们离法制还很远很远。
江水平我偶然和扬州高旻寺的一些和尚尼姑在一起相处过，他们大部分都是用苹果的手机，还向我们俗人请教一些用法。
其实都是俗人。
畅歌我这几天和朋友聊起央视对苹果的报道，我对央视8点20分的这种行为非常不齿，可是他们大部分还都觉得央视的这种行为很正常，没什么不对的。还说我太主观了。
唉，不知道怎么形容自己的感觉了。可能真的是自己想太多了，呵呵
难道大家以前都没看过电视吗？
芒格主义者我最早来段总这里，很急着想要学“术”，看他对具体实例的分析和点评。后来慢慢体会到，每个人的能力圈是不同的，很多东西他比我们理解得深，同样地，我们也会有一些东西比他了解得清楚。所以学“术”不如学“道”。
段总以前提过一句话，原话我没找到，但记得大致意思好像是：因为不做不该做的事而睡得安稳，这本身也是一种回报。这句话也跟老兄分享一下。
道可学，术要练。道指的就是“做对的事情”或者说“不做不对的事情”或者说“发现错了马上改--不管多大的代价都是最小的代价”。“术”指的是技术，对每个人来说都是需要学同时也需要练习的，非一朝一夕之功。
maxfocus段总能否说说460美金的苹果与160元人民币的茅台哪个更便宜？
取决于你懂哪个以及懂多少。
李历做善事从小的环境和教育很重要，小时候奶奶给我种下了一颗善的种子；1：有记忆的是我5岁左右，村里一年总遇到几个逃荒的外地人（不说地名了），他们到我家的时候，奶奶都让我去米缸里淘一碗米给他们；2、后来我14岁左右家搬到县城，楼下垃圾堆旁总有一个衣衫褴褛的老人拣食吃，每次家里做了好吃的奶奶都要我送一份下去给他；3、再后来工作了每年总会或多或少的捐些钱物，（敬老院做义工、捐给中国罕见病基金的瓷娃娃项目、红十字先天心脏疾病儿童救治项目、玉树、汶川??????）。其实，当你去做些力所能及的这些小事时，慢慢的改变的是自己的心灵。
修炼“大道”怎么看央视对苹果的报道？“央视再批苹果：产品服务投诉高于行业平均水平。”这和苹果的用户服务理念是否矛盾？http://tech.ifeng.com/it/detail_2013_03/22/23423076_0.shtml
请多用大脑啊。
王巨财您经常说不要借钱买股，我非常赞同。芒格说过要等待遇好时机，全力出击，甚至还说过好时机特别少，时机对你有利时，狠狠地下赌注吧！像现在茅台一百六十多的时侯可以突破不借钱限制了吧！是不是可以灵活运用这一条?
我没在margin上出过大事，但在做空上吃过大亏。
马龙苏宁不入段总法眼。仔细想来，苏宁的商业模式确实没有什么优势了。创新方面也没有也看不到任何亮点。
学会先想一下生意模式很重要。
huaxuesuoxiao谢谢段哥，受教了。您的这个24小时内发言一次的规定，太牛了，您的这种化繁为简的能力是怎么来的？还有，刚用苹果手机的时候，觉得不是太方便，越到后面越好用，刚买时，去贴了个膜，后来觉得不好，就扯掉了，快一年了，屏幕有点划伤都没有，和新的一样。觉得苹果手机本身已经很好，加个套子或是膜，有点多余。
化繁为简的能力都是逼出来的，也是悟出来的。
我觉得iphone的设计很好，所以不愿意加套子，除非已经摔坏了。
han想请教一下段总有关机会成本是不是可以这样理解：
A和B 两个投资标的市场价格为都为1元，而价值都为2元，A在一年时间内价格回到了2元，而B第一年内价格甚至到了0.8元，经过三年才回到了2元，这种价格回到价值的时间差异就是机会成本
机会成本（Opportunity Cost）（又称为择一成本、替代性成本）是指做一个选择后所丧失的不做该选择而可能获得的最大利益。简单的讲，可以理解为把一定资源投入某一用途后所放弃的在其他用途中所能获得的利益。任何决策，必须作出一定的选择，被舍弃掉的选项中的最高价值者即是这次决策的机会成本。机会成本对商业公司来说，可以是利用用一定的时间或资源生产一种商品时，而失去的利用这些资源生产其他最佳替代品的机会就是机会成本。
http://www.baike.com/wiki/%E6%9C%BA%E4%BC%9A%E6%88%90%E6%9C%AC
江水平请教段总，我在观察一个啤酒企业，这个企业的酒在北京一带占据绝对主流，财报显示2003年净利润是2.41亿，到2011念净利润是8.17亿，现金流量和利润差别不大，负债率百分之三十九，净资产收益率不高，不到百分之十。我在5.7元时候买了一部分，显示市盈率不到九倍，我初步想法是想在这个价位以下多买一点，长期拿着，但思路还有不清晰的地方。按照业绩增长轨迹看在八九年之间长了三倍多，中间没大起大落的时候；每股收益增长不明显，长了一倍多，跟总利润不匹配的原因是2003年是6个亿的发行股，2011年是12个亿。我是不是可以认为这个企业利润就是八九年之间长了三倍多？净资产收益率不高，显示着这个企业的经营者水平需要很大的提高；因为是酒水行业，毛利率很高，达到百分之四十几。
我看中这股票的原因是利润比较稳定，品牌不错，南方地区很多市场还没有，发展空间很大，现在的价位虽然不是相当便宜，但已经可以关注了，希望各位高手讨论一下，给我一些启发，拜托了。
因为不知道段总这允许不允许说出上市公司的名字，所以保险起见还是没说，如果段总明确说可以，我会把名字写上，年报也可以提供。
啤酒和水差不过，运费很高，只能就地生产，所以好的地方品牌未必就能跑到别的地方去卖。啤酒牌子多了去了，能够成为全国或世界型品牌的极少，不然可口可乐也能卖啤酒了。个人感觉里见过最不聪明的啤酒品牌叫“茅台啤酒”，真不知道他们是哪根神经起了主导作用才这么做的。
芒格主义者你用margin只是嫌自己钱赚得不够快罢了，是欲望。
如果你懂，你不该用margin，因为你不需要他也终究会赚钱，如果你不懂，更不应该用margin。可能你在茅台160时借钱，会多赚一笔，但这种后果是很危险的，以后你会觉得不可为的事情其实也是可为的。
说到具体的事情上就是，你觉得茅台160是低估，这我也同意。迟早有一天价格会回归价值，没错。但是多久呢？你怎么知道是3个月，3年，还是10年？价值回归的趋势你可以判定，但是速度你无法判定。而借钱总要还，而你并不能保证市场的称重机功能，会在还钱期限内发挥，也就是说你可能在某一个点被迫割肉还钱。所以要用闲钱买。
如果你懂，你不该用margin，因为你不需要他也终究会赚钱，如果你不懂，更不应该用margin，因为早晚会因此亏大钱的。
不过，人们总是在吃了大亏以后才会真明白的。
佘孝金
谢谢你的分享，我前面是把（持有等于买进）或（只持有不买入是否等于卖出）当作一个是非题的思路在想，段总其实已经告诉我们了，但不经过你这么解答，还会想不明白的。
我想你大概是明白了。举个未必不太恰当的例子，过去医学界对付癌症都希望找到打一针就解决问题的办法，现在大概都明白这种方法并不存在。
LHHJSNT谢谢段总的指点，请问gy主业是房地产还是军工，这类企业生意模式比较难理解？
主页是航天燃料？不知道为什么有那么大一块地。
王巨财您经常说不要借钱买股，我非常赞同。芒格说过要等待遇好时机，全力出击，甚至还说过好时机特别少，时机对你有利时，狠狠地下赌注吧！像现在茅台一百六十多的时侯可以突破不借钱限制了吧！是不是可以灵活运用这一条?
不用margin，没说茅台例外啊。
Belief阿里应该值1000亿美金，就淘宝一年就应该赚个上百亿Rmb，不过我觉得淘宝不应该是未来电子商务的主流，毕竟效率低，我了解很多做淘宝还是家庭作业经营，未来电商还是应该是苏宁，京东等btc主导
只赚100亿rmb是不可能值1000亿美金的。我的意思是阿里早晚能赚一年100亿美金以上，这个数字可能在5年左右就能看到了。
huaxuesuoxiao今天去苹果专卖店看了下，销售员态度极傲慢，就这样的销售员，买东西的人还是真多，苹果产品是真优秀。
在中国目前只有八家苹果店，北京三家，上海三家，深圳一家，成都一家。苹果店的销售员都是本科毕业以上的。你去的＂专卖店＂不是苹果的，只是个卖苹果产品的地方而已。去年年底有朋友来深圳，正好我在深圳，人问我，深圳有什么地方值得去，我想了一下，说：至少苹果店值得一去，哪怕你不想买任何东西，去看一下就会知道我为什么这么说的。
苹果今年在国内估计还能开到一到两家苹果店，明年估计能开20家，等苹果店在中国开到50家以上时，人们大概就能看到真正的苹果产品的表现了。
sunnybull关于善与恶这个哲学问题，明朝王阳明有这样的阐述“无善无恶心之体，有善有恶意之动；知善知恶是良知，为善去恶是格物。”就是 人之本心本无善恶，做出善恶之事不过是意念之动；致良知就是要知善行善，知恶去恶。从这个角度看，段总强调的“本分”就可理解成知善知恶，“做正确的事”就是行善的意思吧。亚里士多德也说“你不是因为是好人，才去做好事，而是因为你一直在做好事，你才是一个好人”。因此在本分的前提下，一直做正确的事，就会成为成功的人。< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
知善行善，知恶去恶。这个说法很好。
郭辉军（预测苹果每股派息4.14美元，全年派息支出160亿美元）。
是不是一个季度派息一次？全年每股派息16美元？
乘法是这么说的。
修炼大道能否分析一下“苏宁云商”模式？敢为天下后的苏宁能否第二次起飞？
没看过苏宁。
zcch06你违规了
确实。
lipton392阿段好，1，纯电动汽车在美国是否发展很快？
2，象tesla motors这样的公司，现金流为负。如何估值？
现在美国的纯电动车好像日产的卖得很好。tesla好像比较高端。对tesla我不懂。
arthor找到一个让自己放心的算法，中国15岁以上人口约11.5亿，2011年人均消费酒精6升位于世界中下水平。假设11.5人口中只5%有能力消费茅台约6000万人，再假设这些人酒精消费量只有人均值的一半3L,其中50%是白酒1.5升，其中茅台占0.5升，则这群人一年消费纯酒精3万吨，换算成白酒约6万吨，现在茅台年产量不到4万吨，则至少可以增长50%，每年通胀2%，则10年为20%茅台有提价能力。所以10年业绩至少可以翻一倍吧，10%+
我没算过，但认为茅台只要能解决假酒问题，销量还会上升，而且价钱也会至少赶上通胀。
小虎子我猜,苹果在一年质保期内不换后盖的策略主要是为了和更换整机区隔开,按现有手机三包法,更换整机后三包有效期要重新计算.
其实苹果在美国的保修期也是一年。在中国不换后盖实际上做到的就是和美国一样。其实苹果可以用修的办法解决这个问题，但用户耽误的时间长，消费体验会下降。
“懂”就当自己是百分百的拥有这家公司的股权。没有别的股东，就你自己。
这样想，就会明明白白了吧。
abzy666段总：酒这个东西对人体好像只有诸多坏的影响甚至造成损害，没多少有益因素，不像可口可乐能补允人体所需要的水份。造酒是否是在做正确的事？
呵呵，难道你觉得所有人都应该出家？酒给人们带来快乐，如果你的字典里有＂快乐＂，你会明白的。
make_it_simple阿里巴巴最近一轮融资后，有传言将其估值定为430亿美元，几个月之后大摩又给阿里定了660亿到1280亿这么个伸缩性极大的估值，之后却又矢口否认，称是福布斯单方面的理解，大摩对阿里的最终估值为500亿美元。而在雅虎提交SEC的财报透露了阿里上一财年的业绩之后，巴克莱又将阿里的估值定为550亿美元。据各处放出的风声来看，马云满意的估值是1000亿美元.
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如果是你，你给阿里估值多少呢？
你看我几年前地说法，我认为阿里会是1000亿美金的公司，当然包括支付保在内。觉得阿里是1000亿的理由是因为我认为阿里早晚能赚100亿或以上的。
佘孝金假设花300万买了套房子，房子每月的租金收益是25000元，回报率是百分之十，如果要把这套房卖掉，一般会是在三个前提下，一、急于用钱
二、租金回报率下降，三、遇到比租金更好的回报。不过最终还是取决与对标的的了解和确定。
呵呵，很多人问的问题是：以前你的租金是10%,今天变成9.5%了，请问你觉得该卖掉你的房子吗？如果你不卖的话，那是不是就意味着你在买进呢？
管我财下次小心点，未来换一台iMac应该不会出现这种失误了
上一个回复好像没法完全显示出来，但我已经忘记了后面想写什么了。应该是不重要的废话。
今天看到可能提高派息的评论，忍不住也进了200股AAPL支持一下段总，似乎看明白苹果大部分情况了。不过中国的销售我情况实在没有段总乐观，问了身边十几个国内朋友，还没有一个开通facetime的，甚至还有用了几代iPhone而没有试过从Apple Store下载过程式的。
我身边大多数国内朋友都是四十岁左右的厂佬，文化不高，对他们来说iPhone谈不上黏性。
我正是iPhone在美国和日本的黏性和中国的情况，才知道未来中国市场有多大。不用facetime的很可能说明没啥亲情，和文化程度没啥关系。
tonggang2001期待段总进一步解释如何理解：持有等同于买入，这个问题会困扰很多人，我也其中之一。因为现在持有的标，但不代表我现在还要买。
毕竟时间变化，投资的标价值也在慢慢兑现，相当于手中其他的标来讲也许现金接着买不一定是最好选择。
若从认识角度来讲，持有一定自己看得最懂，若有现金也就只有买这个标也是可以理解。不知道这两个角度应该哪个正确。谢谢。
假设你买了一套公寓出租，你会怎么看你那套公寓？每天打算卖吗？其实我前面已经说过了，如果你认为你买的是一家非上市公司，你就能明白这点，不然明不明白都不重要。
糊涂是福看来是记忆出现了偏差。我脑子里的印象是大概两年多前，很多博友讨论茅台，当大家激情澎湃地从品牌、文化，甚至上升到意识形态大赞茅台时，段大哥说了句（也可能是其它博友说的？）“如果大力反腐呢”（大意），此句应该在评论中，可是博文太多，找了半天找不到了，很可能是我记错了，不好意思了。
也许你没记错，我这个反问句并没有观点在里面，只是希望大家想而已。这个问题不想通是不能投茅台的。
糊涂是福记得以前提到茅台时段大哥表示过担忧治理腐败对它的影响，想问问段大哥是因为什么消除了这个担忧呢？我自己还是觉得有蛮大影响的，当然只是感觉，不知道究竟影响会有多大。
你记错了吧？我一直认为长期而言反腐败不会对茅台有实质性影响。
管我财苹果的产品是专门为“您”度身定造的，你能够抗拒这个诱惑么？
最近看到连两三岁小孩子都已经懂得抢Ipad玩，终于理解为什么说苹果产品都是为每一个用户度身订造了。我的悟性也太差了。
根据苹果的产品发展史看，Iphone外观是建立在Ipod touch的基础上的，所以短期内Iwatch外观上很可能会以ipod nano6为基础。iwatch也不可能是纯粹的遥控、绑定、解锁或者其他的配套设备，否则没有必要由苹果研发生产，也可以在ipod nano的基础上升级实现这类功能。
iwatch的显示屏有一定的局限性，上网发email等都是不现实的，拍摄功能很可能也不会有，听音乐的基础上添加接听电话则很有可能，库克说过推出的产品要大胆、有远见、有利用户，所以肯定另外还必须要有一个发展的大方向，不可能是简单的微创新。有什么大事情是iwatch能办而现有的苹果产品又不能够做到的呢？健康与医疗设备的云端传送极有可能是其中一个大方向，有下面几个原因。
苹果的研发的产品一般都具备几个特征：目标群是中高收入消费群体，产品市场必须足够大，技术与配套开始成熟，有足够的用户黏性，与旧有的苹果产品有协同效应。乔布斯生前一直对医疗行业感兴趣，估计这个研发方向应该已经植根在苹果文化里面了，再考虑到现在Ipad已经广泛应该于医疗领域设备的数据传送，而Jawbone Up健康腕带也已经证明了收集健康信息这个方向是可行的（苹果申请了一个“电子手镯”的专利），相信iwatch将来以主要发展健康与医疗设备的云端传送，这个可能性相当大。如果真的能够将个人即时健康资讯、病历记录与医院的云端传送结合，肯定能够进一步加强苹果产品现有用户的黏性，但是这
iPhone、ipad、iPod、iMac、iwatch前面i都是小写的，写成大写很怪哈。
国画家腾讯上的港货商城刚才跳出团购价苹果5才卖2000元不到，难道苹果搞低价推广和竞争了？
难道你是不思考的么？
阿三段总，您好，想问问你一个问题，茅台原材料是否有机产品啊？这个对茅台影响大吗？谢谢。
没听说过谁喊：来瓶有机茅台。喝茅台的人是因为喜欢喝茅台，应该不会太关心是否有机吧？
e_fisher3.15提到苹果的售后，其实国产手机的售后服务才是黑幕重重。各个品牌的售后基本都是外包给某个公司，这些公司为了利润最大化，完全没有道德底线可言。这对品牌的伤害会很大，很奇怪，厂家是完全不知情吗?
别人不知道，我们的服务绝对是我们自己的。
王一飞段大哥我想问你一个问题，以你在米国的经验，国内的个人对商业保险的需求会有些什么变化？商业保险行业的会有些什么变化？谢谢！
不懂保险
滴水石但看着还是生气
，太扯了，每次都会拿两个的好企业开刀，这什么价值观，还有没有是非了
只有有名的企业才会有瞩目率，也只有在乎自己品牌的企业才会在乎，而且...明白？
hyi130为什么苹果电子产品国内国外保修有区别？是不是国人自己忽悠国内消费者？
补充一条：实际上几乎所有的品牌的各种政策在中国和很多其他国家都是不一样的。不信大家可以查查联想。内中原因和歧视无关。
平常心V哈哈，下一条微博是
现在是我何润东本人。有人盗用了我的帐号发了我的上一篇微博！有谁能告诉我那到底是怎么回事？！太扯了！
确实是太扯了。
hyi130为什么苹果电子产品国内国外保修有区别？是不是国人自己忽悠国内消费者？
各国法律和用户需求都是不同的。不换后盖是怎么回事我不知道，但知道这个不重要，为什么拿这个说事才是重要的。
呼啸看了315，特别是安全问题，觉得apple未来将会更牛了啊。
呵呵，可能后盖还不够安全哈。8：20发。
学习投资昨晚看了3I5晚会，对所谓正义的声音感觉很可笑。
难道你是第一次看电视？
管我财段总，假如iwatch发展成个人健康医疗云端监督管理设备，你认为对苹果的未来的市场空间提升有多大？
至少我会买一个。
李历不管苹果出不出招，未来这一年我是会出招再买苹果的imac，用iphone的过程中，越来越觉得它的安全、方便和省钱，光facetime省的钱就够买机器的了。（每天都需要和美国那边通话）；另这个月会到一笔闲钱，还是希望股票价格别涨太快。：））
FaceTime 确实好用。
快乐圆周率刚在看3.15,曝光苹果的保修期短等问题，感觉都不是什么重要的问题,就像上一年记得曝光好像是麦当劳,说鸡翅掉地上沒有处理就继续卖一样,老百姓反而觉得这样的企业放心。最令我激动的是曝光安卓系统安全性差的问题,用户信息泄露,这是个大问题。苹果的优势就出来了。我自己用安卓系统上以来,就发现总有搔扰电话问我投资情况,估计我的投资资料被盗取了。我从而担心是否以后不用手机付款或者登录投资帐号，甚至我有修改密码的想法。我想越来越多人更关注安全,而不是大屏或者价格。想请教段总如何看?
我一直说iPhone最便宜啊。
八次方老段，请教一个关于持股时间的问题，我现在投资A股的时候，老是发现价值回归的时间比较短（一般都不操过半年），我买入的理由也是使用DCF的思维方式（内在价值），如果有50%以上的安全边际（我自认为有些把握），我会考虑买入。 但是涨到我保守估计的价格的时间一般都很短。所以我自己一直怀疑，是不是自己还是对标的研究的不够（很可能），还是这样的持有时间也正常？ 多谢指点！
不知道你的'一般'的概率是多少。要知道什么事情会发生比知道什么时候会发生要容易的多。
喔喔叉叉叉三星各个尺寸该出的都出完了，现在该轮到三星的新机被人说没有创意了。难道以后要出五边形、然后各个尺寸再轮一遍？
好像该轮到苹果出招了。
l.s.king今天在淘宝首页看到贺金庸90大寿，多贵的广告位竟然，，，，感动之余一查金寿星的生日，竟然和段哥一样是3月10日，呵呵
到时让马云也帮我搞一条，他要不肯我就自己花钱?。
张信华你的意思是苹果明知道其中一颗有问题还继续用？
说啥的都有哈。我选择相信库克。
茶水铺段总，假如你收购一个没有负债的公司，你觉得至少要多少年回本比较合理？（战略收购除外）。
取决于当时的机会成本。
susamsu请教大道一个问题，如果我持有的一家公司，目前利润是10亿，我预计10年内到50亿应该没有问题，但是现在市场先生就突然给了他500亿的市值。而我又没有其他的标的，我是该继续持有还是卖掉？
如果你认为这家公司10年后依然还有很好的成长，那你也许应该留着。这种决策不容易，是个机会成本问题。
foolgenius最近一直也在思考金钱和幸福感的问题，其实你知道幸福就是那样的生活，就是你想要的，可惜现在周边的环境太差，大家都处在一个攀比或者炫耀的阶段，已经慢慢忘记了什么是幸福，都是向钱看。无法衡量失去的金钱到底和幸福是什么样的关系。比如为了金钱被迫去干某些事情，减少了和家人的团聚，但带来了经济上的补偿，如果要放弃这些事情，就要带来经济上的损失，这种损失会不会又带来物质或者家庭上的压力，减少幸福感？请段总指教。
这个大概需要自己好好想的。
平常心段总：如何估算出茅台未来的销量？
我认为从长期来看，茅台销量出现大幅度下滑的可能性很小。
龙常青段总，10多年前的那个139电话还用吗？还是只回国时用？刚才打说关机了，没有电话只能在这儿说了。祝好！
我给过你email了哦。139那个不用了，号码卖了。
阿緯段总，别忘了把时针拨快一小时，夏令时开始啦。
?什么智能机还需要这个？
江水平贪污腐化可恨，但比不上官方处理事情设置重重障碍可恨。我老家在河北却在南京做生意，钱包丢了，银行卡冻结，赶紧电话老爸帮补办，老爸跑了好几趟，说必须本人亲自来；赶紧去火车站买票，没身份证不给买；想尽办法辗转回去，到公安局办事的说照片不合格，必须从新照，要头发短的，按照要求照过后还是不合格，说没在指定地点照，赶紧去指定地点照好，值班人开会去了，礼拜一办；礼拜一去了，值班人孩子生病，等下午，把我肺都气炸了，大闹到局长办公室，局长不错，拿起电话说了一句，把这人身份证给办了，下边就有人主动引导我，很快办好了各项手续，不过身份证的材料短缺，还是需要回家等大概十天的样子，不过答应我可以不用我自己办了，可以让人带取了，半个月后才拿到身份证。到现在为止我手里有三张身份证，都是有效的，防止丢掉后麻烦。
跟老婆领结婚证，以为带身份证就可以了，不料还要户口本和什么证明，没办法叫丈人快递邮寄过来；体检，说老婆未婚先孕过，要罚款，这不是胡说吗，我依然大闹，但这次不管用，气得我都不要领结婚证了，老婆一边哭一边劝我，交了罚款领了证。
反正每次跟官打交道就会出现别扭，不跑死一个人不算结束，有时候我电话投诉到地区到省公安厅到公安部都屁事不顶。
部门多，闲着也就罢了，但是卡着事办不下去就可恨了
你好像把因果倒置了。
很久以前，我和蔡振华打过几次球，好像我赢得多，你说我们俩谁厉害？不过如果你问的是赚钱能力的话，目前好像google一年赚的钱大概相当于苹果一个季度赚的。
秋天落叶从小感觉抽烟、喝酒不太好，所以一直去回避
。我现在觉得拿苹果和安卓比就有点不太对，苹果要做伟大的东西，安卓的东西现在还谈不上吧。
安卓实际上是google的工具。当大部分做安卓的都开始过上苦日子的时候，google的计划就实现了。有点像pc里的微软，但智能手机的数量要远大于pc，所以google也很厉害。
黑猫 我感觉在中国的文化中不够坦诚，不够主动。官员和民众的沟通不足。
民众难以真正领会官员的意图，更多的是揣测。官员希望的是民众敬畏，而不是爱戴。当出现困难的工作时，通常是施压，而不是共同解决。
沟通不畅，产生了误解，误解产生矛盾。本来大家都想把事办好，结果矛盾却越来越深。悲哀啊！
结果就是：官员认为民众是“刁民”，民众认为官员都是“嫌疑犯”。
假如我们能更加坦诚一点，交流积极一点。让“坏蛋”暴露出来，少一些揣测，多一些理解。就能避免这种一竿子打翻一船人的结局。
只是，“说”总比“做”要容易得多。
感觉这个和是否坦诚没有太大关系，应该主要是机制造成的。如果官员来自于民众推选，不坦诚以后就当不上了。
xlli777前几天广州有人跳楼，周围很多看客就在喊“你跳啊你跳啊”，我看了新闻觉得很迷茫，如果说人的思想认识和经济发展水平有关系，那么以前美国没有这么发达的时候，百姓也像我们现在这样吗？另外我发现在国外呆的时候很容易分辨来自东欧和西欧北美的人，他们的眼神很不一样，西欧北美人大部分眼神善良单纯，而东欧人和我们比较接近，到底是曾经的社会制度造成的这个区别还是这个区别造成了社会制度的不同呢？
你看看五四时期的报道，也许能看到些啥。
小胡在找新工作的时候， 一般人是：
-目前没有工作
-目前有工作，但是不开心/愉快
这些外在条件容易影响一个人对于新工作机会的判断啊，容易自己说服自己新的公司有好的商业模式和管理层。 您有什么建议呢？
再一个如何分析新公司是否有‘利润之外’的追求， 大公司也会好一些， 但是如果是start-up，管理层一般都说自己很有追求/理想。 我们也知道，有‘利润之外’追求的公司毕竟是少数，那么， 我们该如何从分辨出这家企业是否真的有‘利润之外’的追求呢？
我经验不足， 感觉要判断有 ‘利润之外’追求的公司比判断没有的要难啊 (easier to tell the not-so-good ones)。 Love to hear your thoughts....
我找工作也没啥经验。感觉是：只有当自己是个有利润之外的追求的人才会在乎公司是否有，在乎的人才会真的在意。
秋天落叶其实对于习惯了用苹果的人来说，用安卓机就是受罪。说酒有瘾，其实手机的瘾要比酒烟瘾大多了，手机能天天玩，但烟、酒持续性要差。其实我们就要寻找这种有依赖、粘性的、上瘾企业的长期持有。
估计你肯定是不抽烟不喝酒的好孩子哈。
秋天落叶其实对于习惯了用苹果的人来说，用安卓机就是受罪。说酒有瘾，其实手机的瘾要比酒烟瘾大多了，手机能天天玩，但烟、酒持续性要差。其实我们就要寻找这种有依赖、粘性的、上瘾企业的长期持有。
国内的用户要整体体验到苹果的不同可能还需要一点点时间。现在国内苹果店已经开到7家了，估计至少要到50家的时候，人们才能大致看到一个真正的苹果。我估计大概还要2-3年。
躲在树上的男爵段总，你好。请教一个问题：怎么理解巴菲特“宁要模糊的正确，不要精确的错误”？我的第一反应是：5毛钱买1块的东西时，是5.01毛买还是4.9毛买都不重要，正确的区间里模糊的选择无伤大雅；精确的错误是通过貌似科学的分析预测第二天的股价。不知道是否这样理解？恳请段总赐教。另外上次发帖后一直无法继续大段内容的回帖，所以这次把同公司和投资的缘份历程发在自己的博客后面了，希望段总有时间瞄一眼。
http://lanhaicao.blog.163.com/blog/static/184947090201312614033843/
老巴的意思是要做对的事情。
千里牛 篓草打了只兔子，我来段大哥这个投资俱乐部另一大悟是：
养生是人生最核心的价值投资：不抽烟，不熬夜，不生气，不吃垃圾食品。
对应资本投资中的： 不做空， 不借钱，不投机，不用保证金。
还有一个困惑请段哥点拔一下：5折价格重仓持有一支准备长期持有的价值股达一年，公司基本面没变。现在已到9折价位，手里现在又有了现金，没有更好标的，如果现在9折价位增持，现在第二次增加的投入还算不算理性（价值投资）？说来还是对增持和持有拿捏不准。段哥遇到过类似情形吗，想听您的见解，如果说现在您现在手里又有了大量大量现金，又没有看懂的其它标的。您会在500-600元价格增持苹果？还是等别的机会？
你提的问题比较难，我也把握不好。芒格说过，宁愿放过一般般的机会。
学习投资段哥，投资美股资金都是由券商托管的吗？这样会不会比国内由银行托管的风险大？
不太清楚，但在米国一般券商都是有保险的，而且股票是属于个人的，即使券商倒闭股票最后还是会回到持有人手里，但有时会（被冻结）耽误时间。
黑天鹅段总，苹果的产品好这是没有问题的。在美国有产权保护，使用软件.下载音乐等都是要交费的，但在中国这样产权保护很差，软件音乐的盗版破解无处不在，苹果的产品也是没法幸免，越狱的很多，甚至不用越狱也可以安装很多收费软件和音乐。所以象苹果这样的公司，本来生意模式很好，但在中国可能就不那么容易，只能是卖机器的一次性收入。
产权保护算不算一种强大的壁垒？
苹果本来主要就是卖硬件的，软收入未来可能会慢慢上来。用苹果的东西实际上不应该越狱，长期来说也不合算，你用用就明白了。
arthor是啊，是使用权我一直以为是所有权。我想想无论是50，70年都不是太用担心的事。毕竟现在大部分人都有产了，在农村动私产是要拼命的
50年没有你想象的那么长，不解决产权问题将来必有麻烦。
a362355510生意模式也可以理解为赚钱的“把戏”。
这个“戏”是越演越有戏还是越来越没戏或者十年这样演，十年后还是这样演一样有戏。
举个例子，脑白金十年二十年人民肯定能弄懂喝了脑白金不会有“戏”，所以不是好的生意模式。
这样理解也可以吗？
脑白金是可以安眠的，但常吃会有依赖，对身体不好。我自己倒时差是偶尔也吃脑白金。
佘孝金说下我的看法，跟着段总学了2年多，今年有点明白生意模式的事，万科这种生意模式不是很好，房地产行业属于资金密集型的，说白了就是要靠投钱来发展，你看国内的融资通道一关（融资成本太高，万科的借款年利率都到11点多了），房地产企业就要打通融资渠道（香港上市，发债），万科在房地产行业内绝对算财务稳健的，你比较下其他房地产公司的负债，跟好的生意模式贵州茅台对比一下，茅台现在是200亿在银行躺着，不需要每年去投入资金发展，每年分红应该是沪深上市公司最高的（其实还可以更高），去年万科股东大会有股东提出要万科大比例分红，我是唯一一个举手反对说（夸张下哈）：你每年借债的年息都11点多，怎不能拿付着11点多的年息的资金来分红吧，要不是证监会规定，就不应该分红。王石说，有反对意见是好事，但分红不能不分，还是要分一点的。（其实都是在段总这里学的，再感谢下）还有几天段总和你的宝贝女儿过生日了，祝你们生日快乐，身体健康。
国内上市公司的一个怪现象就是又借钱又分红，因为不分红就不能融资，这是很多年前我问王石时知道的。这种类型的分红是监管的问题，有点怪异。
快乐圆周率常常提到好的公司的企业文化一般是”以消费者为导向”，但是又常说我们不能太在意市场，太在意华尔街和别人的看法。别人和市场的看法也算消费者的看法吧？我总觉得之间的界限好像有点模糊，不太清晰。比如假设苹果以后出大屏手机算是符合消费者导向呢？还是太在意市场的看法了？希望段总能指点。
说不在意的是指应该不在意短期行为或期望。比如不在意华尔街的看法指的是不在意华尔街短期的看法。短期的看法是投票器，长期才是称重器。比如华尔街希望苹果出低价机多占领市场份额，而苹果想的是做最好的产品，所以短期就让华尔街失望了。
小胡用同样逻辑， 能否用在找工作。 比如， 你希望你服务的企业有
-好的商业模式和护城河
-好的管理和企业文化
当然， 如果你要投身到一家创业公司，盈利模式还没清楚的情况下， 这个是不是比较难用以上逻辑难判断呢？
这个逻辑用在找工作上会非常好，很可能会改变一个人的一生。
当然，开始找工作时往往人们没有那么多的时间和精力去了解得很透彻，但起码有这个逻辑的人会多少多花些时间在这方面考虑，而且一旦发现找错工作了就一定要尽快去找适合自己的工作。“做对的事情”往往体现在发现是错的事情就要尽快改。
无论如何，在找工作时一定不要仅仅是为了找一份有薪水的工作，一定要有些“利润之上”的追求。我当年去中山工作有一个很重要的原因是自己喜欢玩游戏，现在回想起来当时这个决定对我的后来的影响是非常非常大的。
投身到创业公司的道理也一样，至少你想投身的这家创业公司一定要有什么东西特别触动你才行，要知道创业的过程是非常艰难的，没有利润外的追求很难走多远。。我确实看到过一些人进入创业公司是因为创业公司会给期权，但那个东西对没价值的公司而言是完全没价值的。
weiheguang2008说到饮食，记得段总说过自己是不喝白酒的
。在这想向段总请教：早年在国内创业的时
候您应酬多吗？应酬时如果不想喝酒该如何
拒酒呢？ 我本人也是不喜欢喝酒的，但有时
候和单位领导一起陪客户吃饭，往往是酒喝
得越多就越容易得到订单。根据“做对的事
情”的原则，我的理解是要么不要这种喝酒
得来的单，要么就是不干这个岗位了。段总
您如何看？谢谢
最早开始做企业时，我记得有一次去和客户吃饭，我上来就先说明我不能喝酒，我的朋友都知道，所以逼我喝酒的都不是我的朋友，然后大家就放过我了。还有一次，有一个东北的客户把酒杯往桌上一放，说如果不喝这杯酒我们这生意就做不了了，我当时直接就站起来了，说那你们继续喝，我先走了。那事以后，好像就没人再敢逼我喝酒了。当然，我理解很多人还是要面临应酬，但我发现实际上很多抱怨应酬的人是喜欢应酬的，不然其实是可以减少很多量的。
海浪好激动，好激动，今天偶然的机会，发现登陆网易，段大哥确认了我的博友，加了好几年，跟高考一样的，自己要珍惜。千万别被出局了。
我想跟段大哥请教一个环境问题，
一个访谈中看到携程董事长梁建章，在斯坦福写的一篇论文，
其中谈到，中国目前的环境问题，是曾经几乎所有的发达国家都经历过的过程，日本，美国，等。
在未来的几十年中，中国将会越来越好，空气，水资源等。
这个是一个都逃不掉的过程，未来的经济也是一定非常积极向上的。
俺们没出过国，自己想想，应该是这样的，但是环境影响难免有时候会怀疑自己的判断，周围的朋友也有情绪的宣泄。
段大哥你国外生活时间长，你认可这个说法吗？
这个说法看起来有点道理，但实际上很难认同。发达国家或多或少确实经历过环境问题，但那个时候人们还没有意识到环境会出问题，一旦意识到后，从立法到民间都确立了共识，所以几十年后就得到了一个很不错的结果。我们的环境问题是在明明知道会出问题的前提下出来的，立法、执法、以及民间真的达成共识还需要很长很长的时间，尤其是民间要形成环保意识非常非常难。
susamsu我觉得看巴菲特和大道的东西，最重要的是让我树立了正确的投资逻辑，知道什么是对的，应该做的，什么是错的，不要去做。也说一下自己理解中的投资逻辑，有些理解会有错误，如果大道有时间希望帮我指出来。谢谢。
首先买股票就是买公司，这是后面所有逻辑的前提，没有这一条，其他什么都不是。
那么买什么股票或者说是公司呢？巴菲特告诉我们要买能力圈内的，也就是你能看懂它在干什么，你觉得以后它可能会怎么样的企业。原则上凡是你能力圈内你觉得好的企业都是可以投资的，所以并不是说什么行业就一定不能投资，而能力圈的大小要看你的经历你的知识等等甚至要看机缘，也许你看了10年都没看懂但是某一天突然通了也是有可能的
那么能力圈内的公司要怎么去分析呢？巴菲特也说了好的生意模式，好的管理层，好的价格。可以看到好的价格是排在最后的，至于生意模式怎么理解，引用大道的话——赚钱模式；这3个条件各人有各人的理解，但是能同时满足这3条的很少见，所以大道也说过找到一个能理解的好的标的很难。
理解得很好啊，尤其是投资逻辑的理解很重要。很多人会更多地注意我投什么，但那个真的不重要。
Lao河换成国家好像也如此：因为没有在靠谱的国家呆过，所以自己感觉不到现在的不靠谱。因为都习以为常了！
感觉不到？
自由翱翔在不靠谱的公司呆过才知道啥应该是靠谱，跟不靠谱的人交往过，才知道啥是靠谱的人。
其实只有在靠谱的地方呆过才知道什么叫不靠谱，反过来其实不成立。
l.s.kingX909我用了一周了，印象最深刻的是驾驶模式，特别好用，显屏清晰度很高，很赞，音质感觉比苹果要好，特意买了对魔音耳机来配她，，，，，美中不足的是手机后背发热有点厉害，还有耗电比较快，一天大概要充两次电，可能是屏大的原因吧。
美中不足的部分显出差距了。
畅歌这样的话，能不能产生这样的逻辑，懂的越浅，需要的安全边际越大，然后投资了安全边际越大的企业之后有可能产生更大的收益，呵呵
懂的越浅，亏的机会越大，而且会赚的越少，因为涨一点就会卖掉的。
不繁我也在8块多买了万科，我最担心的是负债，2012年长期+短期的负债就达到了460亿，我也不知道他说的那个净负债率23.5%是怎么算出来的？
你要算他们的有息负债。预收款也是负债，但意义差很多。
make_it_simple巴菲特谈苹果股价低迷：我若是库克就回购
http://tech.163.com/13/0304/22/8P5ILRPF000915BD.html
苹果其实一直在回购，在前面100个亿没回购完以前是不应该出新的回购计划的。另外，这么大的回购计划可能也需要时间去制定，不能有纰漏。长期来讲，股价低对苹果没任何坏处，回购到便宜的股票实际上对长期股东也非常好。举个极端的例子：假设苹果股价在这里不动3年，苹果每年赚450亿，3年后加上现在手里的现金资产近1400亿，手里留400亿周转，再去掉分红300亿，苹果可以投2000亿进去回购，那3年后苹果的市值就只有2000亿左右了。那个时候苹果可能一年可以赚500多亿或者600多亿（如果不是更多的话），很难再继续在2000亿市值上呆着吧？
liuzuchang段总想问你一下"结果导向"和"利润导向"是不同的吗?利润导向我知道对企业来讲是不好的.但"结果导向"又是什么意思呢?
比如你可以设定消费者（长期）满意度为结果，那就和“利润导向”会有很本质的差别。“利润导向”最大的问题是有时候会变成不择手段。
酷耐在雪球财经上看到了“安全边际”的一段话。
安全边际非常重要，但最重要的是待在你的能力圈之内
安全边际多大才好？这取决于风险
股东问：在你1992年的致股东信中，你写道，你努力以两种方法来解决未来盈利的问题：通过坚持投资你懂的企业以及通过建立安全边际。你说这两者同等重要。但是，如果不能兼得，你觉得哪一个更重要？
巴菲特：我想，有一个更加权威的人曾经告诉过我们哪一个更重要。
它们是联系在一起的，如果你很懂一家企业，并且能洞察它的未来，你需要的安全边际显然就很小。相反，一家公司越脆弱或者它变化的可能性越大，如果你依然想投资这家企业，你需要的安全边际就越大。
谢谢哈，那我觉得老巴的意思和我是一样的。
快乐圆周率 段总：想请教您10年或者5年后的苹果除了卖手机、ipad、笔记本和台式机以及相应的苹果商店及服务，也就是目前所有的这些其份额的提升，还能不能在移动互联网上分一杯羹有其他营利模式的出现，比如广告收入或者其他？
现在apple id大概两个多亿，去年的软收入已经有好像120亿了。估计10年后apple id怎么着都有15到20亿了，10年后光这块一年也得300-500亿吧？这里面不知道有没有包括广告收入，但看过一个资料，说苹果产品的广告流量的有效性是移动设备里最高的，大概是安卓的3倍左右，但没看到进一步的详细东西。估计10年后apple id怎么着都有15到20亿了。
苹果未来会推什么不是我能想出来的，但itv是个很靠谱的产品，只是不知道还要多久。iwatch看起来也有点意思，不像是空穴来风。
学习投资段哥，这个问题不是针对茅台问的。针对茅台管理层的看法我在雪球上曾问过段哥，得到您的回复后我才体悟到对茅台管理层的看法有些吹毛求疵了（其实是不懂）。
我只是突然想到这个例子哈。
阿门角博规允许聊高尔夫吧？嘿嘿。
段总的鹰是五杆洞？多长？是第三杆灌洞还是两上？长推、中距离还是ok？
希望借您气场，明天开始，神州半岛一周，多鸟少鸡！
不推荐公司，推荐这个球场，很多洞都很有味道。
这个eagle的5杆洞大概450-460码，果岭前有水，后面和右边有沙坑。我第二杆on在离洞大概15码的地方，右至左的下坡推杆，推进去纯属运气。一月在stanford打的eagle是个大概360码的4杆洞，115码第二杆打进去了，当然也是运气。
挪威的克朗如果苹果现在出个大屏手机，我会毫不犹豫的冲去买一部。下个月会有点儿钱到位，根据以前的经验是到位之前股价会起来，买完之后再下跌，看看这次灵不灵。
我们看到大屏的同时苹果也早就看到了。技术上，做个大屏手机对苹果而言是完全没难度的。所以我猜想苹果可能有什么东西是他们认为可以超越大屏的。至于会是什么，等一等就会知道了。
八次方融券做空更愚蠢呀. 但是现在身边真有这样的人。
做空的定义就是融券做空。
金匪感觉有了笔记本或台式机的人是很需要一个IPAD之类的，或者有电视的地方将来都会有一台平板电脑。随着时间推移，电子产品的相对价格、绝对价格的下降，这个趋势可能会加速。
绝对价格未必会降到哪里去，但性能会越来越好。到一定程度后就可能像汽车一样了。
chengzhijun163段总在10年初的时候提到过会谈一谈如何错过腾讯的，现在怎么看？我觉得他的模式比苹果还牛，只是估值似乎永远也下不来。
顺便说一下什么叫生意模式：生意模式就是赚钱的模式，最后赚得越多的模式就应该越好。苹果现在一年的利润比中国所有互联网公司（包括腾讯）从开办以来赚得利润的总和都要多，你说腾讯的模式更好的逻辑是啥？
chengzhijun163段总在10年初的时候提到过会谈一谈如何错过腾讯的，现在怎么看？我觉得他的模式比苹果还牛，只是估值似乎永远也下不来。
让腾讯上6000亿美金试试？腾讯确实是不错的公司，但要成为苹果还需要很多东西，包括大环境的变化。
明用习惯iphone的人，一般改用安卓系统会不习惯的，因为苹果只要ID一输，程序，音乐，通讯录等等都会回来，通过apple tv，把其它设备上的图像、视频、音乐随时就可以在电视上显示出来。通过查找iphong随时可以知道在外地的亲人在哪，然后通过face time不花钱视频。当imac电脑的图像一键显示到投影上，当随时在中国用iPhone打开在美国家的电脑操作并打开摄像头看自己的宠物捣乱了没，你就会感觉科技的力量，苹果是世界第一大公司是理所当然的。还有苹果绝对是消费者导向，你想要的功能它基本都已经实现了。安卓系统这些功能可能借助其它应用也可以实现，但感觉一切都乱，设备互联性太差。苹果是个大系统，音乐.视频.游戏.软件.相机.电脑...的钱它全赚了，关键你买的音乐，视频，程序等一辈子都是你的，但必须在他的设备上才可以用，谁还会轻易换设备。比如我都买了一万多的软件和音乐了，换其它的设备还须再买，谁还换设备，除了它太差了。apple tv一定要买，它可以把所有苹果的设备都联起来。
呵呵，你说得很清楚，这个就叫生态系统。安卓的问题是现在卖得越多，将来可能就越乱，慢慢跑到苹果生态系统里的人就会越多。
还有一个重要的东西，就是苹果的安全性。那么多企业要用iphone和ipad是有道理的。美国500强里95%开始用iphone和ipad系统，国际500强85%开始用----库克在股东大会上讲的。
听说目前好像只有iphone不能被装窃听器，其他的手机绝大部分好像都可以，怕被人窃听的要小心了。
oppovn多年积累的结果，长期单差点的回报。期待您的第一只双鹰（信天翁），到时订做些纪念球时要送合给我哦...
信天翁的机会太小了。业余球员一杆进洞的机会好像是四万分之一，信天翁的机会大概要百万分之一。我平均一年打一个eagle已经是很高兴的事情，今年已经两个了。
dlczm55
"财产权利清晰，人就安定，人有恒产，就有恒心，然后生活就踏实。"这个观念我国有多少人赞同？？？
反过来看吧，没有会怎么样？
秋天落叶现在想买手机，我想买iphone5,我老婆想买oppo find5 x909,正在纠结中
，想体验一下
苹果 ，不过OPPO的质量是杠杠的
.感觉OPPO像苹果的可能都是老年人，老年人不太习惯用智能机，感觉太复杂。
建议你买一个买OPPO范德伍，一个买iphone5，以后就有比较了哈，反正两个都和我有关，谢谢捧场了哦
。
张信华真感觉要知道事情什么时候发生比要知道什么事情会发生难太多太多了，而且特容易倒在这种地方。
不用margin，不买option，想倒都难吧？
秋天落叶现在想买手机，我想买iphone5,我老婆想买oppo find5 x909,正在纠结中
，想体验一下
苹果 ，不过OPPO的质量是杠杠的
.感觉OPPO像苹果的可能都是老年人，老年人不太习惯用智能机，感觉太复杂。
老年人用苹果更容易上手，给老年人最好的配置现在应该是iphone5加ipad4，ipad mini对不需要太多旅行的老年人作用不大。
OPPO finder5我还没用过，不敢评价，但知道屏幕的清晰度特别好，据说好过iphone5，相机据说也很好。
段永平关于移动市场（智能手机加平板，也许手提电脑也加上）到底有多大我没有数据，但从自己从业的经验看似乎非常非常大，19年100亿台的估计可能都是过于保守的。很多人实际上每年至少都会买一个的。世界人口已经过70亿了，至少70%以上是潜在消费者吧？苹果的东西老少咸宜，有支付能力后很多人早晚都是会至少买一个的。
所以我觉得苹果如果有一天达到一年赚1000亿美金也不是太惊奇的事情。也许3-5年就见到了。
10年100亿台的估计可能都是过于保守的
段永平移动市场这么大，没买苹果的怎么着先的买个安卓吧？长期来讲，苹果产品很难超过30%的，余下70%基本上就是安卓。未来10年移动设备至少能卖个50亿（我觉得能到100亿以上）以上吧。
关于移动市场（智能手机加平板，也许手提电脑也加上）到底有多大我没有数据，但从自己从业的经验看似乎非常非常大，19年100亿台的估计可能都是过于保守的。很多人实际上每年至少都会买一个的。世界人口已经过70亿了，至少70%以上是潜在消费者吧？苹果的东西老少咸宜，有支付能力后很多人早晚都是会至少买一个的。
所以我觉得苹果如果有一天达到一年赚1000亿美金也不是太惊奇的事情。也许3-5年就见到了。
Forrest刚才数了一下，Top 100微博：
1. 来自iPhone - 20个；
2. 来自iPad - 5个;
3. 来自Android - 3个；
4. 来自“其他手机” - 1个；
其他的是显示来自微博，或某个应用，或某个网站之类。
看一下娱乐版的会更有趣些。这个比例说明苹果产品的使用率明显高于其他产品，好像没有别的指标可以更好地鉴别一个产品的好坏了。
在微话题下，苹果的使用量大概接近50%，其他的所有移动设备占到50%多一点，这些都是普通上网者。
黑天鹅AFFY的药品召回使得该公司股价一天暴跌84%,持有这个公司股份的人损失巨大.感觉投资的过程就是排除所有潜在的风险，赚钱倒是要放在次要位置，保住本金是最重要的事。
买这种公司具有赌的性质，应该尽量避开。
洪七公maotai下调2013年销量增长目标至18%，可以看出其管理层很务实。但是又有个问题来了，赤水河环境污染问题是不是一个令我们头痛的事呢。真想亲自去看看那个地方的环境情况。最近会抽时间去看看，是报纸炒作还是确有其事，影响是否大，是否已经从长远考虑在整改。
我看到报纸上的那个照片了，看上去像是记者带着观点找地方拍的。在国内，哪条河回水的地方不会浮点东西？
newricher前提都是不用借款． 对于优秀公司的多头操作，理解度就基本等同于安全边际，这个对我非常有启发，先谢谢大道． 但我私下认为：对于劣质公司的空头操作，安全边际要包含更多的内容．
做空是愚蠢的！
阿緯打出了这么难得的好成绩，我说乐它半天也不为过。（心情愉快对身体好）
段总，你们家小孩平常在家里的对话是用中文多，还是英文多？他们的中文说得流利吗？
不打球的人说起球来怎么那么别扭啊。
小胡我知道一般来讲，好的公司都有“利润之外”的追求。 在<<基业长青>>里面说"visionary company was guided more by a core ideology—core values and a sense of purpose beyond just making money"。
1）有“利润之外“追求的公司一般来说更“长青”，我目前的理解是因为这样的公司更容易避开诱惑，更专注，更倾向做对的事情，员工更加团结。你怎么看我的理解？你能简单说说
“利润之外”追求对公司的好处在哪里么？
2）如果我不是一个CEO，只是公司的一个manager，对于“利润之外”追求这样的idea，能用在我自己的团队/组织里面吗？
Thanks and have a good weekend!
1.有“利润之上”的追求则更容易看到事物的本质，就会更容易坚持做对的事情或者说更不容易做错的事情，就不大会受到短期的诱惑而偏离大方向。
2.如果你是一个有“利润之上”追求的manager，你就会找到很多ideas，但如果不是，别人怎么说你都会用功利的角度看的。
补充一点：有“利润之上”追求并不是好企业的充分条件，但有“利润之上”追求的企业成为好企业的概率要比一般企业大很多，时间越长差别越大。
snail人有恒产，就有恒心，然后生活就踏实。
其实企业也一样，只要企业内的规矩是靠谱的，员工就会有恒心，我当年就不会离开小霸王，也许阿里这个生意就是我们在干着，马云可能就要去干别的了
（玩笑哈）。
香飘两岸maotai的股东会您会考虑去看看么，还是懂的程度已经足够持有现在的仓位了？ 另外，我现在才感觉估值和安全边际其实某种意义上是很主观的，一定要结合自己熟悉程度懂的程度，而不是一个客观的可以用一个公式算出来的某一个值。
我去苹果的股东会只要开15分钟车。如果去茅台也只要开15分钟车我就去。开股东大会主要是感受一下，太费劲就算了。
达人reachman个人理解，本质区别是，卖androind的是一锤子买卖，买苹果则是和消费者关系的开始。卖androind的企业之间竞争非常厉害，用户粘性小。卖androind的企业基本都不值得投资，Google除外。当然，androind的生命力是非常强的，现在市场份额已超过苹果。
疑问的关键是apple比androind的优势到底如何，大多少？
苹果和当年的网易比起来，都处于一个巨大市场的开始阶段。管理层可靠。苹果的企业文化和生意模式更优秀。
这也许是段总看好苹果的原因。当然，背后是段总多年做生意和投资所积累起来的独到的体会。这功夫，我们绝大部分人都没有。
对于成熟市场的绝大多数苹果用户而言，根本就没有＂优势＂的说法，因为这些人根本就不会考虑换别的，换了的绝大多数最后还是会换回苹果。估计三年内在中国也会如此。
江水平打高尔夫球会不会猛一用力把膀子崴了，我看有好多年龄挺大的人在玩这个，所以有这一问。我平时不做大动作的运动，喜欢打坐和走路，感觉也不错
走路会崴脚的。
luozhanzj段总，你好！在雪球网看到您说过“顺便说下，我们公司是卖andriod手机 的，我想我真的能理解andriod的生命力在哪里。” 可否详细说说您对安卓生命力的理解？
移动市场这么大，没买苹果的怎么着先的买个安卓吧？长期来讲，苹果产品很难超过30%的，余下70%基本上就是安卓。未来10年移动设备至少能卖个50亿（我觉得能到100亿以上）以上吧。
快乐圆周率段大哥在两年前就说过要以拥有十年公司的心态对待股票。一直都停留在字面理解上。今天突然悟到假设今天就是你拥有公司十年后,公司会发展成什么样。这样对于选股就豁然开朗了。问题就都集中在好的生意模式,好管理,好价格上,尤其在生意模式的重要,可以大致猜测出这家公司十年后什么样子。想想自己身边最看好的同事十年后能发展成什么样子,想想自己在十年后最理想的生活状态是什么样子,那么现在自己该如何做就很清晰,想想很有意思。今天真的很开心,谢谢段大哥。
seeking bargains这个好像不是个例，我曾在两个不同场合亲耳听到有人说这些，大意是“oppo也是苹果的”
。两个人的年龄都是是十七八岁的样子。
俩logo迥异的品牌产生这种联想，奇怪。
好吧，总好过被说成玉米。
李历段大哥，我也来简单说说投资苹果的原因（不知道怎么定义所投金额的大小，对于自己是很多的，对别人可能是小额）：我是2005年开始使用支付宝，当年消费2千多，到2012年消费2万多，同时通过支付宝还信用卡（数额也不小）；期间还用业余时间做过两年的小卖家。有了这段经历我很容易懂苹果的iTunes和App store（买过几件小东西，到目前花了300多元），淘宝和苹果的生意其实都是建立在尊重和保护参与各方利益的基础上，这正是我能放心拥有苹果相当长时间的原因，不放心可真是没法睡觉了，有12个小时的时差呀：））。记得以前看过西格尔在＜＜投资者的未来＞＞中的统计资料，标普500从1957年--2003年，年复合收益在15%以上的公司只有10家，而最高的一家是19.75%。所以苹果有15%复合收益我就很开心了。
对理解的人来说，金额大小没有关系。
Huiwei恭喜段总！没打过高尔夫，觉得这么远要打进很难的吧。自己能控制的是击球的力度和角度，但是不能控制的是风速湿度等等——而且这些因素都无法精确估计，所以都是要凭“感觉”来打。在这么多不确定因素下完成进球这个确定性事件，是不是这就是高尔夫的乐趣所在？
呵呵，老巴开过一个玩笑，说跟鱼解释岸上行走的乐趣是很难的。
管我财前些日子和一位朋友讨论到苹果，朋友提出了一个有趣的观点，部分观点与＂seeking bargains" 的比较接近。苹果业绩从高增长转向向低增长，在这个过程中难免会有不少对回报率要求比较高的对冲基金和科技股投资者离场。即使假设这批人会沽出的总量只有发行量的20%，这个也是一个巨大的绝对金额。
苹果股票面对的不是有没有投资价值的问题，而是最简单的＂谁是买家？＂这个老掉牙的问题。
以前苹果的主要投资者是对冲基金与科技股投资者，这些投资者看中的是高增长，对股息并不太在乎，现在苹果已经转为＂价值股＂了，没有既定的派息政策，确实会令对股息有一定要求，价值股的主要投资者退休基金却步。如果连老巴也不投资苹果，谁来接货是一个与价值无关但与价值回归所需要的时间有关的现实问题。
我个人也是认为苹果如果能够落实股息政策对股价有帮助。不知道段总怎么看这个问题呢？
其实所有的股票都只有一个真正的买家会最终影响到股价，其他人对股价的影响都是浮云。这个真正的买家就是公司自己，买股票的钱来自于盈利。苹果不存在“如果”落实股息政策的问题，只有“怎么”的问题。
hyi1302008年的时候，在电视里面看到OPPO播放器的广告，还以为是苹果公司的一个子品牌，后来搜索了一下，才发现是步步高集团公司的。
LHHJSNT请问段总，为什么不赞成小额投资者投苹果，价值投资不分投资金额的大小呀？谢谢？
首先，这种大公司会出来的消息比较多，小额投资者多数对投资的概念还没有建立，很容易被震几下就出局了；另外，像苹果这种公司在目前的状况下很难有10倍或更多的回报。我觉得小额投资者也许应该关心自己明白但没有那么多人关注的公司，如果能找到这种公司的话，应该比苹果这类公司的回报好。有时候有些小公司确实很便宜，比如前段时间美股里的一些地产公司，但没有成交量，不适合大额投资者投。
Belief我朋友觉得IP5没新意买了诺基亚920，过年时丢了，然后又买了IP5，我笑他，当时说的苹果5那么烂，现在还是买了苹果5，他说他家那边没什么手机买。段总，您经营企业的那段时间，您负责公司的哪方面啊，现在觉得企业人事是比较费心的一件事情
我主要负责打球，偶尔看一下我们有没有做不对的事情，至于怎么把事情做对则不是我的擅长，公司里很多人比我强。
iphone5其实比大家传说的要好。我有用4s的朋友说没有强烈的欲望买5，我说你先买个用3天感觉一下，结果3天以后说比4s有很大的改进，舒服很多。
arthor记得您说过数量级的概念不容易建立，平时应该做些什么功课呢？
这个没想过。自己是通过很多年的实践一点一点积累的，好像没啥捷径。最重要的是，这种东西别人告诉你的你一般不会真的相信。
金匪,谢谢！那个问题我也是想了几天才上来问下您，我会继续关注、跟踪下去，您说的方法我会去试试，呵呵。
小胡“Although it may seem counterintuitive, the best way to maximize profits over the long-term is not to make them the primary goal of the business.” - Whole Foods CEO的发言
这就是“利润之上”的追求了。
李炼明；说道不如做到，要做就做最好，步步高；这个广告很多消费者感觉很踏实，这是我以前客户说，请问段总您当时是这么想到？
别人写的词，我选的。
托马斯小火车段哥您好，最近我看了个企业高管的文章，他反复讲： 管理者必须有高度，有高度才能如何如何。 请问：经营者如何才能有 “高度”？或是如何提高自己的“高度”？ 您刚出道时是如何做的？
我有恐高症。
winkle段大哥，iphone5没戴保护壳时摔了两次，次次边缘都磕出印子变形，尤其前两天的一次面积比较大，好心痛
。容易变形算苹果多大的缺憾？
我原来用iPhone4s时被小朋友把背面摔裂了，然后开始用保护套了，但不影响使用。买iPhone5时有人问为什么不用保护套，我当时说等摔了以后再说。也许你现在可以用保护套了？
达人reachman最近才看到的，不同的公司给自己留的安全边际也不用也样。
好的生意模式的企业，确定性高的，（价格上的）安全边际可以留小些。通常也没太多机会留很大的安全边际。可以理解为，生意模式和确定性高也是另一方面的安全边际。
否则，不确定性相对高的，（价格上的）安全边际要留更大些。
忘了是老巴说的不。
可能是我说的。我认为老巴的＂安全边际＂实际上指的是理解度而不是价格。从10年的角度看，买的时候比最低价贵30%其实没多少。
海上明月不可以使用可充电的电池吗？比如两组轮换用，电量足一点。家里的电池有一堆了，据说扔外面污染很厉害。
可充电就意味着小孩需要接触电门。
张信华请问段总：苹果目前这个价位您会考虑卖put吗？
如果真相信苹果会很好，这个价位就别卖put了吧？如果不相信苹果会好，那就更不应该卖put了。
秋天落叶苹果的股东大会说要发布震撼人心的产品
，苹果又要爆发了。
我去股东大会了，人家没说过，只说会聚焦在做最好的产品上，难道这还不够吗？
简单≠容易谢谢！段总这么晚还没睡啊？注意身体啊…
23小时内只能发言一次，任何形式的发言都算。发言规矩里有，违规的只能明年再加博友了。
简单≠容易谢谢！段总这么晚还没睡啊？注意身体啊…
你违规了。
本手不笨当然。只是人们常常忽视“打算拥有十年”的“打算”二字，我理解认知是一个过程，对企业的认知也是这样，所以拥有之后，还要有一个不断修正的过程，当然这和频繁换股是两个概念。这样理解对吗？
对，和买了希望马上大涨是完全两个概念。
简单≠容易谢谢！段总这么晚还没睡啊？注意身体啊…
晚上10点还好吧。
学习投资段哥，如果遇到一个不错的生意，但管理层不是那么理想该怎么抉择呢？
晕，怎么houdao被河蟹了？
学习投资段哥，如果遇到一个不错的生意，但管理层不是那么理想该怎么抉择呢？
补充一下，老有人认为maotai生意不错但管理层不理想。关键是对maotai的理想管理层是什么样的呢？maotai这么多年走过来，越走越好，然后非说人家管理层不好是不是有点不houdao哈。
郭辉军我这样理解苹果
现在苹果已经不是靠一种新产品就可以打败的了
良好的企业文化（用户体验）、生态链（app应用商店、电脑和手机、平板共享平台）等等
这些都决定了苹果的增长在很长的时间都是有很大的确定性的
对苹果没有信心，是还不够不了解苹果
当然也有可能会有意外，科技界本来就奇迹很多
其实革命性的产品并不会贴个标签在上面。ipad mini绝对是个革命性的的产品，大家会看到的。
另外，苹果的产品是非常细致的。三星最近据说要推8吋的平板，比苹果7.9吋的大一点。别的不说，有一点可能就会很有趣。ipad mini我是可以放进裤子口袋的，但只是刚刚好放进去，个人觉得ipad mini可能是测过的。8吋的很可能放不下
高旭明恭喜段兄!要是我，就得兴奋和回味好几天，而且见到朋友都得告知一遍。
eagle对业余球员来说是可遇不可求的，尤其是非5杆洞的eagle。对于开球远的人，5杆洞的eagle机会偶尔会有，但运气成分还是很高。今年我已经打了两个eagle，其中一个是4杆洞打的，115码打进去了，高兴了好几分钟
。
paralake段哥，你好！想问一个私人的问题：你平时是怎么去关注、发现行业与公司目标的？是随性而遇的？还是常常做功课进行分析筛选？谢谢！
我是业余投资者，高兴就看看，纯属好玩。碰上自己懂的好公司便宜的时候就投，碰不到就打球去。
Lao河同样优秀的的团队，同样的企业文化，但距离天花板更近了，成长性也跟以前无法比较了！
其实每个公司都有自己的天花板，只是没人知道天花板有多高而已。按你的逻辑什么公司都不能投的。
有人把市值高作为天花板的逻辑也是不对的。很久以前世界上市值最高的公司可能只有几百万，那几百万岂不是就是天花板了。
最重要的是要理性回到公司的生意本身，好公司就是有好公司的道理，看懂了就会有机会。
xlli777学长您好，还是想向您请教一下仓位的问题。像现在的苹果，440多了，您还有没有留钱继续投呢？到多少的时候您会毅然all-in呢？还是说永远留出几成的钱等待比股灾还股灾的情况出现？
我联想到德州扑克，有时候手里拿两个A别人又all-in，如果你带着轻蔑和坏笑跟他all-in，常常输光，但是不all-in又觉得好亏。
记得在桌面9个人的情况下，两个A就all in的赢面好像只有40%左右。
投资里最难的就是没有具有“充分条件”的投资，只能从概率的角度考虑。越了解的公司，决策的把握越大，但从来没有100%的赢面。所以仓位只能根据自己的理解来决定。
我个人一般对有负债的公司不太愿意重仓，另外就是无论多有把握也绝对不要用margin。
我个人很喜欢苹果，觉得这是我目前能找到的最好的公司了，这个价位我放到90-95%也是愿意的。当然也许和我前面买的价钱比较便宜也有点关系，但这个只是心理影响而已。理性讲，4000亿的苹果其实只有2700亿（扣掉现金）左右的市值，大概5-6年就赚回来了。只要苹果能把现金回馈这块再处理的好一点（我非常信任库克会这么做）。投资苹果对我来讲是个能睡得安稳的投资。如果我错了怎么办？呵呵，那大概就是该轮到我也亏点钱了？看个3-5年吧，我觉得我的赢面在90%以上，而且就算亏也不会亏光的，而且省了几年到处找股票的时间，多好?!
不过，如果不了解苹果的人最好还是不要碰苹果，我一直就不太赞成小额投资者投苹果，尤其是那些希望今天买明天就涨很多的人们，会睡不好的。
学习投资段哥，如果遇到一个不错的生意，但管理层不是那么理想该怎么抉择呢？
还是想10年的事情。
金匪段总有关注过世纪佳缘（date）吗？价格好像不贵，就是它的生意模式总让人有点不放心，网上的一句话——佳缘做得越好，用户离开的越快，似乎很有道理。想听听您的看法。
如果你打算成为他们的用户的话，也许会容易理解他们的生意模式，我自己完全没有兴趣去了解这家公司。
本手不笨还是段总说的清楚些，我给克朗同学的第一个回复生硬了些，以后注意。
那是老巴说的。
秋天落叶招商现在一年赚400亿，看十年就是4000亿合理吗？我认为合理。
如果没有负债，没有风险，这个价钱确实不错。
简单≠容易段总能否把去开苹果股东大会的体会感想写出来分享一下啊？呵呵
体会就是我写的这几句话：好的生意模式，好的团队，好的价钱。
“懂”如果说做企业是消费者导向。那么未来企业应该是以消费者+解决社会问题为导向。
空气污染、癌症......要想解决这些问题，就要发展新能源，这是必然的。
人类要是不想让子孙后代一出生面临的就是“危机时刻”。就应早作准备。
我想这应该是段总关注环保的原因吧。
我喜欢天文而已。当然我也关注环保，因为那其实就是关注我们自己。
arthor有点明白了茅台和苹果的用户群，那些为了占份额吸引的客户其实随着时间会慢慢减少？
那些客户未必会减少，但做那些客户的生意的企业会慢慢地过上苦日子，其中有部分会撑不下去的。
简单≠容易段总好！“美国《财富》杂志认定的全球500强企业的平均寿命为40到50岁,一般的跨国公司约13到15岁而中国集团公司8到11岁，中小企业只有3到4岁。”我很。不认同，您觉得这个结论正确吗？按这样说我身边的中小企老板不是好危险！
人家那个可能是个统计，感觉上应该差不多吧。不过，这里寿命的终结可能包括被收购，并不是简单的不见了。
刘浩段总，你好！我从08年开始买股票到现在一直是挣钱的，但是由于我年轻，没多少闲钱，投资额度比较小。没赔钱的原因是从一开始就看了巴菲特的东西，从11年才关注了你的博客，有很多不懂的东西现在开始真正明白了，但是我胆子越来越小了。
我持有一家小公司的股票，是行业龙头，现在市值50亿，去年的利润是1.7亿元，现在市盈率是50%，过去几年营业额每年都是40%以上的增长，利润都是50%以上增长，这个公司创始人我比较喜欢，很透明。我现在已经挣了一倍多了，我现在如果荬掉，我有点不舍得，我如果持有，我感觉有点高估，请段总给点意见。
我记得您说过关于公司成长的问题，还谈到了公允价值和心目中的内在价值，但是我一直没明白，你的意思是买的时候先不计算成长，成长相当于送的吗？
没法给你个股建议的。对这个公司你一定比我了解。想象一下10年后的事情，不管卖或不卖卖，10年以后回头看是不是觉得对很重要。
wangmeng75段总好，感谢您的无私分享，在这里真的收获很多。想请教段总对比亚迪的看法，比亚迪今年有3款重磅车型要发布，如果新车配置参数真实的话，我想比亚迪新车型会大卖，盈利会大涨，加上电动车概念，混合动力技术，想象空间应该很大。纠结的是现在的市盈率40倍左右，股价已经不低，还有害怕王传福是吹牛
。想请教段总，像比亚迪这类PE很高，业绩有高增长预期的公司，是否值得投资？
想象一下拿10年的感觉吧。
c1367186在这里谈点对“头寸”的体会，请段总指教。《股票作手回忆录》里有段话，【有的人劝“老火鸡”暂时卖掉一只股票，再买回来，老火鸡说：“我说失去头寸，如果你到了我这个年龄，经历了许多兴衰之后，就会明白失去自己的头寸是谁都付不起的代价，甚至洛克菲勒。我希望股价反弹，你能以较低的价买回你的股票。但我只能凭我多年的经验投机，为此我曾付出了很高的代价，不想再次交学费，你知道，这是牛市。”老火鸡年轻时也吃了不少亏，因此知道自己的人性弱点。痛苦经历已教会了他拒绝各种难以抵挡的诱惑，因为它的代价太昂贵。他的真正意思是说，赚大钱不能靠个别股价波动，而在于股市大的走势。换句话说，不能靠读行情报价机，而在于估价整个股市行情和走势。】
段总说做对的事，是在能力圈内看懂一只股票长期持有，因为时间是好股票的朋友。哪个点位持有是估值的问题，即安全边际。持有之后，不能去计较一是的起伏，哪怕30%，经得起投机的诱惑，因为投机更难懂，不能把所有好事都赚了，只赚懂得的那份钱。 为什么大部分炒股的人发不了家？因为今天赚了点，明天可能就赔回去。看不懂，不敢下大资金，不能抓住长期趋势。
苹果的估值现在看来是个世界难题，我看过很多争论的文章。我觉得这个东西只有极少数人能看得清核心问题，段总讲体验，绝大多数人也理解不透，但我觉得苹果将来会有一个Big picture,现在移动互联、触摸屏时代只是刚刚开启。
苹果的估值很简单：好的生意模式、好的团队、好的价钱，现在只是需要时间而已。今天刚刚去开过股东大会，这个体会尤其深。其实乔布斯最大的贡献之一就是找到了库克。
瓦力师兄好！我是07届化工系毕业生，现在的工作是大宗化工品贸易方面的，平时对经济和投资的东西比较感兴趣，您觉得有必要去读个经济学在职研究生补充一下专业知识吗？想听听您的意见，谢谢！
看你要补充什么。学校好像不教投资的。
李历ipad、iphone、minipad是我拥有的最超值的产品，喜欢用的功能都做到了让我非常满足的程度：（照相、听网易公开课、看电影、摄像、存储旅行照片、facetime、iMessage、玩儿游戏......），要是没有苹果，我会花更多的钱和时间也达不到它们带来的效果。这两年很轻松的就推荐出去十几部，还没有一个抱怨买亏了的。
是哦，看起来免费的东西往往最贵、看起来便宜的东西往往不便宜。买东西如此，投资也常常如此。我也觉得i系列是最便宜的东西，一个是消费体验好（这个值很多钱哈），换机的钱也省了。
刚刚数了一下新浪热门微博中娱乐这一块的今天的top100的背后用的是什么，78苹果（iphone或ipad），13 android，9个看不出来。
总的来说，可以看出来时尚或价格敏感度低的人们用iphone的比例确实非常高，苹果的定位真是准啊！
seeking bargains段总，GA分红策略让人很踏实，最近又分红0.42美元。
有一个不成熟的思考，就是感觉股息折现模型比现金流折现模型更合适，尤其在通胀隐忧很大的时候。
茅台、苹果这些公司，如果在现金处理方面能够做一些调整，企业内在价值可以提升。
老巴买中石油、ibm，都提到俩公司在分红回购方面的计划是他决策的一个依据。
想听听段叔的看法
按这个逻辑老巴的股票就不值钱了。
关键看账上的现金能不能带来未来的现金流，不能的就分掉或用于回购好。茅台的分红比例已经不低了，苹果会慢慢提高的。
arthor段师我心得是市场份额和企业核心消费者有关，核心消费者指的是不以性价比为导向那些用户。如果把目标锁定在一定要多少市场份额就会牺牲用户体验去追求那些非核心的消费者，短期可能份额会扩大但是消费者组成质量变的非常差，经营质量和企业文化都会出现问题。
每个人都是会看性价比的，但每个人对价格的敏感度不同。还有就是每个人对钱的看法不一样。比如有人会为了便宜去买不安全的车等等。
马龙呵呵。今天想起了步步高的广告词，记不全了大概记得是：说道不如做到，要做就做最好，步步高。
说到不如做到。
这和公告词的关系好像很微弱。
挪威的克朗看来你已经得到老巴真传，不拿个十年都不好意思跟人说哈。
打算拿10年和真的拿了10年是不完全一样的概念。，逻辑不同。
举个例子：如果我认为某个公司按自己的理解未来日子会很难过，那我就不会碰，比如航空公司（这个理解也是在碰过航空公司后，在老巴的提醒下悟出来的）。
本手不笨十年也罢，永远也罢，是一种考虑问题的思路，如果还要考虑短期，就会把思路搞乱。
就是“不打算拿10年的股票就不应该拿10天的意思”。
其实大多数人买股票都是希望拿10天就赚大钱的那种，所以只有很少人能在股市上赚大钱。
c1367186http://video.sina.com.cn/p/finance/20130223/024962079877.html 这段视频是最近冯仑用一个故事讲企业家要守“妇道”，跟段总说的本分我觉得有点像，但没讲到点子上。 至于大家觉得后来张维迎说“守妇道没错，但老公不回家怎么办”是涮主持人王石，那就是仁者见仁了
冯仑同学的观点好像总是经常和男女有点关系，有趣。
小胡Whole Food这家公司，看来有点特别， 而且也有利润以外的追求， 下面是Whole Food CEO的一个访问，不知道你怎么看Whole Food: http://finance.yahoo.com/blogs/off-the-cuff/whole-foods-founder-says-global-warming-not-big-224803744.html;_ylt=AgufCjwa6kMfRGe8hEG5X.qiuYdG;_ylu=X3oDMTQ4bTg0OHBsBG1pdANDTkJDIFRvcCBTdG9yaWVzBHBrZwM3MzExNjRhZC0zZmQ3LTNiZTctYjc5NC1hYWZkYjA3MmRiODYEcG9zAzUEc2VjA01lZGlhQkxpc3RNaXhlZExQQ0FUZW1wBHZlcgMxZWU1YTRkMC02NjQxLTExZTItYWRmNS0xZDYzZWZmZGExNjM-;_ylg=X3oDMTFpNzk0NjhtBGludGwDdXMEbGFuZwNlbi11cwRwc3RhaWQDBHBzdGNhdANob21lBHB0A3NlY3Rpb25z;_ylv=3
记得whole food 30块出头时我就看过这家公司，觉得这家公司的企业文化不错，但不是很懂他们的生意模式，所以买不了。
小胡Whole Food这家公司，看来有点特别， 而且也有利润以外的追求， 下面是Whole Food CEO的一个访问，不知道你怎么看Whole Food: http://finance.yahoo.com/blogs/off-the-cuff/whole-foods-founder-says-global-warming-not-big-224803744.html;_ylt=AgufCjwa6kMfRGe8hEG5X.qiuYdG;_ylu=X3oDMTQ4bTg0OHBsBG1pdANDTkJDIFRvcCBTdG9yaWVzBHBrZwM3MzExNjRhZC0zZmQ3LTNiZTctYjc5NC1hYWZkYjA3MmRiODYEcG9zAzUEc2VjA01lZGlhQkxpc3RNaXhlZExQQ0FUZW1wBHZlcgMxZWU1YTRkMC02NjQxLTExZTItYWRmNS0xZDYzZWZmZGExNjM-;_ylg=X3oDMTFpNzk0NjhtBGludGwDdXMEbGFuZwNlbi11cwRwc3RhaWQDBHBzdGNhdANob21lBHB0A3NlY3Rpb25z;_ylv=3
whole food 的确是家很好的公司，但我不了解这个行业，没办法知道什么价便宜。如果哪天市场有个大大的股灾把whole food拉到很低很低，也许我会很有兴趣的。
bigfigure段总，您做企业时，是不是在营销方面和企业文化方面花精力最多，成为中国企业界营销大师和前辈。另外，诺基亚当时做手机也是很多机型共用一个模具，是不是也算聚焦的企业，怎么就遭遇滑铁卢了？
诺基亚聚焦在“提高市场份额上”了，岂有不败之理？
kyybb想问一下段总作为一个大陆人怎样可以买美股？谢谢段总！
这个都问那还是别买的好吧？
粗茶淡饭好的，谢谢了。
另外想向段老师请教个问题，在中国不少行业都有潜规则的问题，不知道国外有没有。在有潜规则的行业中，如果不用潜规则，有时和使用这些潜规则的企业相比而言成本会高不少，但如果使用了总感觉缺乏诚信、不够本分，比如建材行业中铝合金门，说是1.2的厚度，行业内其实一般都是1.0的厚度甚至更薄，但这个行业从上游的型材到门厂的加工到终端门市的销售都类似，请问段老师怎么看这个问题呢？如果你是从事门厂这个行业的话，会怎么做呢？谢谢。
所谓“讲信誉”或叫诚信或本分都是在需要付出代价的时候才能体现出来。本分的意思就是1.0的厚度就说是1.0的厚度，句号。
kevin不大明白这个“有意义的市场份额”哦，
是不是可以反过来这样理解无意义的市场份额就如同不能持续产生现金流的Book Value
你这样理解也是可以的。
江水平我就是个说相声的。这句话多深刻啊，对应那句也不知道是段总名言还是老巴的名言，“知道自己能力圈有多大比能力圈很大重要”。
前一阵子有个员工跟我反水，以前一口一个张总，鞍前马后的，殷勤备至，可是一反水，打电话给他都不愿意接。郁闷了好一阵子，看到段总转的这个我顿时释然“我就是个做装修的”。
太好了，老郭牛逼，段总更牛，谁要说我是拍就请去查一下段总转的东西，他可不会在自己菜园子里乱灌水，转的都是很有滋味的东西
应该是“知道自己的能力圈有多大比能力圈有多大重要”，不过你的理解也可以接受。
cuiran从新浪微博TOP100观察iOS和android系统，好主意。
是不是可以从淘宝网等观察茅台和同等价位白酒的销售情况呢？从网上购买茅台的肯定都是个人消费者了，可以作为观察消费倾向的一个窗口。
从网上看茅台比较难，因为不知道真假也不知道比例发布。买茅台的人谁上淘宝买啊？以后可以网上验真假后也许可以。
畅歌王石是乔峰，马云是风清扬，段总有点像张无忌，不知道这么比对不对，呵呵。
有个问题有点纠结，王石说我们中国人缺乏冒险精神，我很喜欢看冒险类的小说，但是我也不敢去历险，比如我现在就宁可在小城市拿微薄的薪水也不敢去大城市闯荡，不知道段总怎么看王石说的冒险精神。
不是很清楚“冒险精神”的定义是什么。个人理解的所谓“冒险”就是不懂的人看着很危险，但有准备的人其实很安全的事情。不过确实有人喜欢冒险的那种刺激，投资里还是不要冒险的好。
快乐投资一直不明白为什么要避免多元化，另外，可口可乐不也有多个子品牌么？
很少有公司能够做好“多元化”的，尤其是那些为了多元化而多元化的公司。子品牌是不同的概念，一般是在其能力圈内。茅台出53度飞天以外的白酒或许有一定的道理，毕竟还是在白酒的行业里，但如果做别的酒，比如葡萄酒或啤酒就有点怪了。
小沈我“请”了一个女士给我读报纸，这个女士是苹果派来的！——呵呵，以上是一个比喻，实际上是，我经常使用iphone上的朗读文本功能来读网页上的文章，这个读报人时而雄辩滔滔，干脆利落，语速较快，时而又语重心长，语速舒缓，而对于我来说，只需要给几下手势。这样，虽然阅读量大，也可以让眼睛休息休息。另外，作为音乐爱好者，我也经常把iphone插在迷你音响上听音乐、放视频，很方便。元宵节快乐！
"朗读文本功能"是啥？还没用过呢。
邵元富贵州茅台官方微博上说：
“为了更好地为消费者负责，我公司加大投入，采用RFID技术建立起茅台酒溯源体系，目前已完成芯片、终端选型以及运行环境搭建工作。其中采用的RFID芯片技术伴随NFC技术在移动支付领域不断普及，消费者能够随时轻松地通过店面终端、手机识别等方式验证单瓶茅台酒真伪。”
“目前，公司RFID溯源体系建设项目已进入收官阶段，在茅台成品酒出入库、包装、市场终端机以及个人手机终端已成功运用RFID射频技术，并已在北京、贵州开始推广，预计于今年三月开始在全国推广。因此，伴随该项目的完成公司必能更好的进行市场管理、物流管理，消费者也能凭借该技术放心享用茅台酒。”
加大投入的说法很有趣。不过这个做好了的话，几年后假茅台会更便宜的。
粗茶淡饭能详细说说具体的体系是怎么样的吗？谢谢。
如果段老师看到的话，也烦请说说，这样我们也可以多了解企业的操作，谢谢了。
这个不说，再说这个 不是个公式，说了也没用的。
ouyanghongsheng在优质公司的长期持有与缺乏公信的社会之间该如何取舍？
在任何社会里都有好人。
潮·慢·ing呵呵 同时也很喜欢冯仑！
我也很喜欢冯仑，但确实不了解冯仑的企业。
steper这真是“本分”的最好解释。突然想到不懂不买也是一种本分，明知不懂还因为其它原因（诱惑）而买就是不本分。
是的，围棋里的本手可能也是这个意思。
马龙祝段总元宵节快乐!苏宁电器要更名艻宁云商。店商要学沃尔玛丶电商要学雅玛逊。段总您怎么看?
我觉得你也应该改龙为云，叫马云应该是件很酷的事情？
susamsu还没感谢过大道加我为博友，我年纪较轻，学习投资时间也较短，所以问题偏多，可能会有点烦，请大道原谅。再问一个问题大道在iPhone上用什么app上网易博客？我找不到好用的app上。
我就上网易的网页，没用apps。
zcch06王石是我最敬重的企业家。我认为万科是中国最伟大的企业。当然阿里巴巴也同样伟大。
我也很喜欢马云，觉得他应该算是中国最了不起的企业家了。
mikeforvip建酒店是集团公司的事情，跟股份制公司（上市公司）无关。至于多个子品牌，也有很多是集团公司的。不过：低端的茅台王子酒和茅台迎宾酒（售价在100元左右）的这两个子品牌貌似销量不佳
哦，是集团的，那会有点不同。不过集团搞多个子品牌也不是很明智。
我觉得茅台最重要的事情可能是打假和防假。茅台实际上是很有条件基本杜绝假货的，不太理解为什么会有那么多假货。现在IT技术这么发达，茅台飞天绝对有条件可以让每一瓶真酒都有自己的身份证的。
阿门角可乐进入过养殖业，好企业不能免俗。如把企业看作生命体，可以理解短暂迷失，人之常情。好企业的内在价值体现在商业模式及其商品和服务的独特性上，可以穿越波动。个人认为，茅台真正的迷失，不是多元化（以前也搞过啤酒和红酒），而是过去5年对经销体系的失控，就像前年底茅台03所说，太多短期追逐暴利的非专业经销商进入经销体系，短期看是推波助澜，实际上却造成了现在的困难（对价格体系短期的失控，虽然不会影响长期价格体系，更不会影响茅台酒的内在价值）。从这个意义上讲，那时的茅台自己似乎也没有做到“不要赚人便宜”。这个时段，茅台也许不是未来十年最好的投资，但应该是一个比较理想的价值投资实践。
伊壁鸠鲁认为事物不会无中生有，也不会彻底消失
热力学第二定律否定了永动机的存在
梦露说if you don't love my worst, you don't deserve my best
从来就很难有什么最好的投资，只有自己懂的投资。
kyybb王石最起码不派政府马pi，是一个让人尊重的企业家。
abzy666段总：我认为“茅台拓展多个子品牌和建五星酒店”不妥。请问我的思路不对？
建酒店显得有点愚蠢，希望不会继续。多个品牌看起来也不太明智，但不了解具体情况。
江水平最喜欢段总谈企业文化的段落，理解后运用到自己的生意里真是奇妙无穷，记得在段总以前的文章里谈到不扣押供货商的钱，还把自己电话公布给供货商，有拖欠就直接打电话，在目前中国，这样的事情简直凤毛麟角，都在尽力用供货商的钱做着自己的生意。表面看，段总这样做事吃亏的，吃的亏还不小，试想，那以亿计算的材料款多压一天光利息钱就不是小数字，但实际是占便宜的。
理解这句话的实战意义还要从段总提出的企业文化中的本分二字展开，我自己深有体会，在跟段总学企业文化以后，我把工程提点从百分之二十降到了十八个点又降到十五个点，每一笔钱都会多给个二三百，每年多给出去好歹也要几万，看似吃亏了，但是通过这点，企业的凝聚力非常好，工人会自动维护这个团队，他们在任何人面前都会极力说我的好，业主通过工人的态度对我也会高看一眼，有亲戚朋友再做装修时候自然会很顺畅的推荐，而且，不管外边用什么办法拉拢他们，从没人被挖走过，工人干的时间长，经验就特别丰富，一处活该怎么干好根本用不到我废话。看似吃亏的事情，实际是占很大便宜了。
企业文化中本分二字还有更不同的意义。在中国这样浮躁欺骗到处存在的社会里，本分就稀有，稀有就会被关注，营销就不会吃力，记得以前在给其他公司做业务员的时候，老板和员工做营销费劲了九牛二虎之力，但效果相当不理想，我运用段总的企业文化中本分二字贯穿到营销里时候，业务就像顺水顺风的船，少许推动就会流畅的往前走。
在这说这些不是为表现我自己，在这陌生的地方表现自己也无用，只是用我本身的事例提醒大家关注段总提出的企业文化部分，这才是真宝贝。
本分二字，必须从骨子里发出来才有用
你只要能坚持“本分”，很多年后你会很厉害的。
俗话说“有借有还再借不难”，其中“有借有还”就是“本分”，“再借不难”其实是“功利”。当你不再想着“再借不难”时你就真的“本分”了。
投资价值"有心的人自然会回头看，无心的人我讲了也没用。我这里只能帮到很有心的人"
很喜欢段师这句话，个人觉得是这个博客的key。开始不知道，过了一年突然明白了原来自己竟是无心之人，回过头细看的感觉就不同了。
想起这句老话-----功夫不负有心人。
这里“功夫”就是时间的意思。
本手不笨我的印象这话是巴菲特说过的，我的理解是说投资中，那些数字以外的东西更重要些。
是的，只看数据往往容易只看短期。
修炼我小的时候母亲经常说的一句话是“不听老人言吃亏在眼前”，确实中国传统家庭教育是怕孩子吃亏的。但她老人家同时也告诫，就是不要占别人的便宜，这可能就是本分的意思吧。至于吃亏是福，个人理解一般是事情发生了用来宽慰自己而已，也许是期盼，也许是无奈。
有个问题再次问一下：您曾经说过“那些最好的买卖，刚开始从数据上看，几乎都会告诉你不要买。”一直不懂，是不是说数据很难看，而生意模式却很好，理解不了。能否解释一下？
回复
你先解释一下为什么说我曾经说过这话？
李历要说这三年从您这儿让我真正懂了的事有两件：健康和爱；1、合理的分配时间后工作、运动、休息让我每天心情舒畅（感觉自己每天像部匀速跑80迈的车），这花了近两年半时间。2、正在学习爱，说话比以前慢和低了，每周最少陪父母聊一次天??????这种感觉很奇妙，偶尔会有发自内心的愉悦感。今天感悟到＂对的事情＂就是健康又长久的事，＂不对的事＂大概都很短期和短视。
goallove01看段大哥博客已久，总结说几点。
1、买股票就是买公司。
2、公司最重要的是商业模式，并且自己能够看懂这种商业模式的护城河和接下来几年带来的现金流。
3、不懂不做。
看似简单的几条，但是一般人几乎做不到，难，甚难。
总结的很好。
susamsu大道能说说当初投资万科时的想法吗？主要指万科的生意模式大道是怎么看的？
好像以前说过哈，现在忘了
。
newricher以前我周围的朋友喝酒都很喜欢五粮液，不太喜欢茅台，说是浓香和酱香的区别．但现在茅台酒在市场上的势头明显更高一些，且大部分基金投资人在谈的时候也是谈茅台酒多一些．请教大道兄，除却价格因素和阶段财务报表的差异，这两个企业有什么差异呢？或者说为什么某一个比另一个要卓越一点点？
多认识些喜欢喝茅台的人也许会对你有帮助的
newricher以前我周围的朋友喝酒都很喜欢五粮液，不太喜欢茅台，说是浓香和酱香的区别．但现在茅台酒在市场上的势头明显更高一些，且大部分基金投资人在谈的时候也是谈茅台酒多一些．请教大道兄，除却价格因素和阶段财务报表的差异，这两个企业有什么差异呢？或者说为什么某一个比另一个要卓越一点点？
多认识些喜欢和茅台的人也许会对你有帮助的
。
知止不败真佩服段总每只股票的明智之选，能和您一起分享价值投资的快乐，我真是三生有幸啊！
通过两年多每天几乎24小时的学习【白天看段总推荐的书，晚上有时连做梦都是投资呵呵】
收获实在太多，没事就偷着乐呵呵，感觉我有生以来第一次在做对的事！但要把事情做对还需要大智慧和真功夫！在此忠心感谢段总真诚无私的奉献…
24小时？以后不混了么？
畅歌有个问题想了很久也没搞清楚，只好请教段总，像茅台对经销商限制最低和最高零售价这种行为对企业会有什么好处呢？一般会产生什么影响？
假设你想做个百年老店，你也许能想明白。
海公司上市不上市，不重要，重要的事，他财务数据是否真实，以及净资产回报率多少？
违规了。
躲在树上的男爵SOP把DVD后这个电源线在**秒内绕好，这样运输过程中，电源头就不会划伤产品。以后别人看到你们绕线，就会竖起大拇指说“步步高的大学生就是牛，绕线都这么专业“。
一日复一日的流水线工作，彻底磨灭掉了内心的浮躁，开始真正沉下心来。三个月的实习期也掰着指头数过去了。那时明白，为什么希腊神话中诸神惩罚西西弗斯，就让他重复着滚个圆石上山，一日复一日。但是后来却发现他的好处了，因为这是磨练年轻人浮躁的心性的最好办法。在一事一物的重复与简单中浸润、体会、精进，就像一辈子在同一块土地上重复耕作的农民。
听说现在的步步高OPPO大学生入职，实习期变成六个月了。想必中途有更多的人退出，想必有更多的人痛苦， 想必也有更多的人体会到后来的快乐。不过流水线的实习比起某个代理商的新招大学生，入职后到仓库扛货三个月又轻松了很多。（扛的不是手机，是家庭影院和DVD）
让心沉静下来的是重复的动作，但大脑却开始运转了。入职的大学生都会接受企业文化培训，开始了解本分、诚信、团队、品质……同时，公司成立10周年庆典上，有幸聆听到段总阐释本分。应该说这几个词语随着时间的流逝，理解的越来越深刻了。不过我想很多人是被动的接受这个文化，但我却是本能的拥抱这些文化，因为我觉得我骨子里就认同这些文化。就像稻盛和夫在《活法》里写的，用父母从小教育的做人原则来经营企业，我想步步高的文化其实也是这样，诚信和本分都不过是做人的基本原则（本分的涵义可能更广泛），这些原则也是我们从小就接受的是非观、价值观。
有悟性！
mlxjhui我在网上看到美国的孩子圣诞礼物指定要ipad而不要毛绒玩具，部分美国青年宁愿玩ipad而不做#爱，会不会茅台的吸引力因为ipad而减弱？
投资茅台要不要有这方面的思考？
建议你赶紧买个iPad或者iPad mini然后开始思考吧。
知止不败个人认为如果能像伯克希尔那样的公司，不分红继续做更有价值的投资，这样的公司才值得长期持有…
Brk的每股收益一直都在增加。
简单≠容易段总好，您说做价值投资逆向思维与随波逐流都是不可取的，唯有理性独立思考。那像投资标普500这样的指着基金可以逆向投资吗？谢谢
逆向指的是和别人反向做，投资和别人无关。你可以买你认为便宜的东西，但很难买你认为别人以后会怎么看的公司。股市大部分时候是很聪明的，公司股价的涨跌往往都有其道理，但股市偶尔（其实也很经常）会错。逆向顾名思义就是不管三七二十一，那样会很危险的。
王巨财您好，段总，假如以5倍的市盈率买下一家非上市公司，5年后每股收益和总股本都没变，也没分红，就是净资产多了，持有这样的公司有意义吗？假如是上市公司，股价会涨吗？
这个问题不想通投资是会很痛苦的。如果不分红就没意义的公司你就不能投，因为其实因为某种理由你根本就不信任这家公司，和他是不是上市公司其实也没关系。
挪威的克朗大道对苹果联合创始人沃兹认为苹果在吃老本的言论怎么看啊？
这个人离开苹果的时间可能比你的年龄还长，你觉得他的评论有啥特别吗？
守正不出奇好汉不能占便宜。
不能占便宜的说法经典哈，能说出这话来不容易！
汉尼拔关于段总所说喜欢苹果的理由,我想了一下,这些理由其实有其内在的联系.
1,没有跑火的产品,对上游(供应端)和下游(渠道)就没有话语权(这里的话语权不是说吃独食,大家赚才是真的赚),也很难省下不小的营销广告开支(有点意思,国内的的时尚剧苹果产品出镜率很高, 另外不知移动的苹果广告中,苹果要分摊其中的广告费不?)
2,跑火的产品源于专注( 专注于消费者的体验,专注于聚焦资源定点爆破,而非天女散花)
3,为何能专注?
因为苹果的企业文化,"为用户提供世界上最好的产品",持续不断的为之努力.
不躺在曾经的荣誉薄上睡觉,可不是件易事.
能在对内与对外谈话中把自己的经营所思所想公开交流,不因投资人短期重利的心态而左右,坚持走自己的路,强啊.
关于苹果的竞争对手
1\三星是一条线,有的只是长度, 苹果是张网,四面开路,不断扩展.
2\安卓系统,各自为战,如有强人能有针能对性的收编整合,会对苹果带来一定的影响, 看点是谷歌, 能否在企业文化有效融合好摩托罗拉, 而非同床异梦,还得慢慢看了), 全是巨星的球队反而很难拿冠军.
关于段总所说的"做对的事"与"把事情做对", 我想到了铜钱.
内方,"做对的事"
外圆,"把事情做对"
最后,有个问题想问一下段总:
苹果分拆, 是否更利于旗下的子产品部发展壮大?段总最大的担心是不是分拆后的企业文化跟着稀释?
不知道你是不是觉得汽车的4个轮子拆开来跑车会跑得更快？
newricher请教大道兄一个持股策略的问题： 有公司Ａ，现金充沛，无债务，业务优秀且有高成长之状态，PE为５时本人入手，现价格初步涨升，目前市盈率已到8以上，但明显是要继续持仓的状态．此时，有公司B，现金好，无债务，业务同样优秀且高成长，市场价突然走低，PE已到达４以内．两公司皆是我可看得懂的公司，可是我只有一份银两，请教此时我该继续持仓A，还是从Ａ换仓到B呢？ 先谢谢哈．
这种问题其实只有你自己能搞懂。假如现在已经是10年后，你回想起10年前做的这个决定时，你的想法如何？
黑猫我个人的理解是：生态系统。
政府就是一个系统。良好的政府，并不直接进行生产活动，而是通过通过开明的政策，促进经济的发展，并让取得的成果在社会各阶层之间分享。最终政府自身也将得到大量的财政收入。
好的企业也一样。这个系统靠文化和制度来维持。
大海段总，你好！请教一个问题，高科技企业的核心竞争力在于其持续的创新，而创新本身却具有不确定性，我们投资者如何在这个“不确定性”中收获“确定”的收益？谢谢！
"高科技企业的核心竞争力在于其持续的创新"这句话就是错的，因为你很容易找出一家持续有新产品却完全没有竞争力的企业。
追寻请教段总，换个思路是否这样理解：就像种地一样，如果地肥，水好，又能经常除草，杀虫，长出好庄稼的概率就非常高。高科技企业如果具有良好的创新文化做为支撑，那不断推出好产品的概率就非常高。
不太明白很多现在流行的名词的定义是什么，所以没法回答很多问题。比如：什么是高科技企业，什么是创新文化，比如什么是“好产品”，概率非常高的“高”是多高？按你的比喻，除过草杀过虫的庄稼算是“好产品”还是不好的产品？
成咬金段大哥好，请教下高档酒的问题。我持有张裕多年，错过了茅台。知到这个行业的好处。在茅台220元的时候就开始想逐步持有茅台。但有个问题一直不明白。我是没出过国的小老百姓，总在网上听说国外葡萄酒如何如何便宜，到了国内怎么怎么高价暴利。假如真如此，2,3百元的葡萄酒，1，2千的白酒会长期合理吗？下面是雪球网看到“释老毛”写得一段话。
“释老毛： 加州品红酒析张裕
不可否认，外国红酒确实便宜
加州的红酒一般就4、5个美金，10美金就算好酒了
（注：12年8月份，我去旧金山湾区，EJ红酒也就这个价格！物价便宜吧···）
张裕好点的要100元以上，价格确实偏高”
我想知道，真是这样吗？国外富裕阶层就喝这个价位的酒吗？当然我非常怀疑。但是现在鱼龙混杂的评论太乱了。比如关于转基因食品的问题，很多大家都说美国等一些发达国家都禁止转基因食品，中国却大行其道。可是一个叫“老曾阿牛”美籍华人，他前两天还在和但斌一起和茅台，这个人就反对茅于轼的观点，他说美国到处都是转基因食品，转基因对人没有危害。
其实美国买很多同样的东西都比在国内买要便宜很多，比如汽车，经常不是因为企业多赚很多钱。同样的红酒，国内价钱其实会比在美国买贵很多。
成咬金段大哥好，请教下高档酒的问题。我持有张裕多年，错过了茅台。知到这个行业的好处。在茅台220元的时候就开始想逐步持有茅台。但有个问题一直不明白。我是没出过国的小老百姓，总在网上听说国外葡萄酒如何如何便宜，到了国内怎么怎么高价暴利。假如真如此，2,3百元的葡萄酒，1，2千的白酒会长期合理吗？下面是雪球网看到“释老毛”写得一段话。
“释老毛： 加州品红酒析张裕
不可否认，外国红酒确实便宜
加州的红酒一般就4、5个美金，10美金就算好酒了
（注：12年8月份，我去旧金山湾区，EJ红酒也就这个价格！物价便宜吧···）
张裕好点的要100元以上，价格确实偏高”
我想知道，真是这样吗？国外富裕阶层就喝这个价位的酒吗？当然我非常怀疑。但是现在鱼龙混杂的评论太乱了。比如关于转基因食品的问题，很多大家都说美国等一些发达国家都禁止转基因食品，中国却大行其道。可是一个叫“老曾阿牛”美籍华人，他前两天还在和但斌一起和茅台，这个人就反对茅于轼的观点，他说美国到处都是转基因食品，转基因对人没有危害。
我会喝点红酒，但不希望喝太多酒，所以只喝少量的所谓好红酒。加州确实会看到几块钱的红酒，但稍微好点的红酒大概会到$十几二十吧。我喜欢的红酒多数在$200多块，也有$100上下的。 转基因的东西我不懂，
susamsu大道能谈谈国外的银行和国内的银行生意模式有什么不同吗？
不能因为我不懂。
瓦力师兄好。关注师兄博客半年，在这里学到了很多东西（不止是投资方面），感谢师兄的无私分享
。
老巴说：“不像大部分的公司，柏克夏并不会为了一些特定的短期资金需求而去融资，反而，我们借钱是认为在一定时期内（约略短于融资期限）将有许多好的投资机会出现。最佳的投资机会大多是出现在市场银根最紧的时候，那时侯你一定希望拥有庞大的火力。”记得师兄说过是不借钱的，老巴会去借钱吗？特别是在有好机会的情况下，该不该借钱?
这个要特别小心，老巴借的钱借期可达15到20年，不用抵押，利息极低，中间不需要还。作为有能力的人，这种钱还是可以借一点的。
tonggang2001段总：能否讲和总结一下：近5年来苹果是非常难见到的能够长期focus在“做对的事情”的是指哪些？
谢谢。
近五年来这句话是怎么出来的？这一改意思就完全变了。 苹果一直聚焦的就是＂用户体验＂，所以这样的公司才能出伟大的产品。居然有些人会站在 死胡同里说苹果的路会越走越窄，呵呵，有趣。
c1367186段总，谈谈我对能力圈的理解，我们集团有专注纺织品的贸易公司，别人看来完全属于夕阳产业，但就是这几十号人，租两层楼面，连续多年大几千万的利润，管理水平市场开拓能力风险控制水平都很高。我想如果公司的总经理去投资别的贸易公司，眼光和看问题的准度比专业的研究员要厉害。段总是做电子产品和游戏的高手，所以对苹果网易懂，可惜大多数投资人自己没做过企业，对一些行业看似了解，实际核心问题没掌握，发展趋势更无法预见，所以能力圈有限。另外我想问个问题，像微软这样护城河绝对厉害的企业，到了一定阶段，依然很赚钱，股价却上不去，大量现金用做分红。苹果时否也处于这个阶段，所谓好公司不等于好股票。苹果核心竞争力没的说，但时否能够转换成利润？iphone也就这样了，正如windows95,98,me,xp,7,是否另有革命性的产品出现？
如果是非上市公司，你就不用考虑股价问题。
江水平其实苹果是一个能引起人遐想的公司，我曾经傻傻的感觉他们可以把人的灵魂移植到手机上。对于这个公司，我不会段总那样的分析，但我自己家从三代到五代手机都用，IPAD两代的，MINI实在是不好意思再买了，可是心还是在挂念，身边的朋友，几乎全部换成了4S，说看见别人用苹果自己用普通手机实在没面子，甚至有的说跟客户谈生意拿出个普通手机都不好意思。最要命的是QQ上，从上到下全是苹果手机的标志，这都是从生活里体会出的这个产品的巨大吸引力。
我是死心塌地的果粉，车开到半路上就可以用苹果手机给别人打钱，电子书我装了上百本，工地的账目也可以存到表格里随时调看，用手机玩微信微博，管理自己的论坛，用QQ与客户交流不在话下，去偏僻的乡下，带着笔记本电脑没有网络，就可以打开手机的热点，借用手机网络上笔记本，那无穷无尽的小游戏导致我到哪里都是孩子们的神，因为可以玩很多大型小型的游戏，最让我感觉欣慰的是有一次我无缘无故的随意进了几十万的汽车股，头天进的第二天接近中午突然暴涨，我准备出手，悲催的是家里断电断网，急中生智用苹果手机的证劵系统卖掉了，一下子赚了几万（当然那时候还不明白投资真谛，还在频繁买卖中，现在不会了，一支地产股拿了一年多，七块多到八块之间进的几批，到现在已经十二元了）
不过明知道苹果好，也买不起来，一个是在国外，没办法；另外一个单股的股价太高，如果用A股规则买必须买到一手，就是一百股，那一手就需要二三十万，小资金的人买这样的股有点不可思议。不知道博客里的同学对这点怎么看，像巴菲特的股票，估计我把全部家当压上去都买不到三五股，这样的股票只能当神供
如果苹果股票现在一股分成100股，就是4块多钱一股，一年赚每股五毛钱，你会买不？
大刀王五阿段能不能简单分享一下为什么投BAC?
好像说过n遍了哦。
大海段总，你好！请教一个问题，高科技企业的核心竞争力在于其持续的创新，而创新本身却具有不确定性，我们投资者如何在这个“不确定性”中收获“确定”的收益？谢谢！
按你这个理解思路，大概是没办法的。
击鼓不传花借此贴说一下，用苹果的同学可以享受一下它的云福利了，感受下它的强捍。www.me.com (这个更好记），你再也不用担心什么通讯录、记事本之类的了，甚至于你忘记了它放在哪里？也能帮你找回它。（顺便说下，咱不是什么卖手机的哈
，只是爱玩手机，发现与用苹果的同事聊天，他们居然不知道有这个东东
。）
我见过的国内用iphone的大概60-70%的人都在把iphone当半个功能机用，所以一个大屏就拉走的情况不意外。相比之下，美国iphone用户的忠诚度高很多。估计过几年，等苹果的服务器架在国内，到处都有苹果店（至少省会城市都有一个），中国移动也开始卖iphone了，大家才会真正体会到苹果的东西好在哪里。
Forrest上面两位博友提到的可能是这段对话：
你能想想五年后茅台、五粮液会消失吗？世界在变，总有很多东西永流传，且产品涨价总能跑赢通货膨胀率？
我不喝白酒，所以我并不知道人们为什么一定要喝茅台而不是别的白酒。万一哪天我党真的将反腐进行到底了，你不觉得他们的销量会有点变化？
link：http://nteswjq.blog.163.com/blog/static/126998120102305214588/
在没有权威统计数据的情况下，如何判断一个产品中某类用户的大致消费占比？
想听听阿段在这方面的体会，谢谢！
这个像我说的，但看着像在调侃什么?
除非是自己特别熟悉的行业，不然也没办法了解。
以我个人对我们文化的理解，我认为茅台长期来讲确实不会受到太大的影响，短期很难说。
管我财应该是用了类似Nokia那种笔画输入法+关连词语联想，“年”和“手”头两笔是一样的。如果是PC的话，应该是下载了类似tt001.com之类的笔画输入法。
段总将来有空说说价值投资者如何赚合理价至泡沫这一段的利润？Sell call被call走当然是最理想的，但大部分股票无法sell call。
不会你说的这个。
远古的风能够长期focus在“做对的事情”的人也很少见。段总新手快乐！
突然想起来这可能是手写的。
abzy666第三张照片中“穿黑衣、带博士帽”的是你吗？
你什么眼神？
阿德找了几天没有找到原话，应该是我把前后语搭错了记到脑子里了。实在对不起。
我是对茅台非常看好的，也一直在等待再次买入的机会。以下是我对茅台的理解，请大道及各路大虾指教，谢谢！
买入理由：
1）生意模式或护城河非常强大，地理环境及微生物造就茅台酒的唯一性和特殊性，客户的黏度非常强。竞争对手不可能模仿。
2）“酿造高品味生活”的企业文化决定管理层不会在酒的品质上有什么愚蠢的想法。这个在酿造过程中坚持5年才出一瓶茅台酒可以说明。
3）营销也做得不错，有非常多的预收帐款，几乎没有应收帐款。这样的生意不容易啊。自营店和自营店的建立将更加完善茅台的营销网络。
4）随着人们的富裕对酒的品质及健康的要求越来越重视，那么高端酒的市场应该会提升和集中。至少不会萎缩。
5）货币不断的投放，通胀将会越来越严重，随着货币的贬值，茅台会越来越值钱，而且提价也不会很困难。既使卖不掉的酒还可以用来勾兑年份酒，这样就不怕库存，而且越存越值钱。
不利的因素：
1）公款消费，军队消费占的比例到底多少还是不清楚，可能还真在30%或以上。所以短期可能无法恢复往日的风采。但茅台会随着中产阶级的崛起，而真正成为国酒。
2）管理层有好大喜功的倾向，而且还要搞多元化，这些都非常危险。还好飞天茅台独一无二。
3）政府对茅台企业的干预和依赖也比较大。不知道对茅台会有多少不利的影响。
我记得原来说的意思是反腐败和茅台消费没那么大关系，和是否动真格不搭架。你把我的话说成我认为不会动真格的意思了，意思差别很大。
土豆巴菲特教导我们：“好消息可以晚点告诉我，坏消息一定要第一时间告诉我。”
俺认为，这里提出对苹果质疑的同志只是说了些自己的想法，希望在此可以讨论，目的并非要争个谁对谁错，只是可以在讨论中解除疑惑更快进步，让投资理念更完善。毕竟，提出反对意见比称赞鼓掌更需要勇气。
你大概没看发言要求。
蹦蹦鱼2008段总您好，不知道能否分享一下你们公司的那些不成功产品的经验呀，以前在网上了解到步步高退出生活电器，是否生活电器也算是不成功的产品，谢谢!
也许很多很多年以后说吧。
独立候鱼我确实看过，不是我党是我D，不过我认为这没绝对，价格此一时，彼一时。不好意思，我实话实说了。
那你也得找到原话贴上来，以为我不认为我说过这话，不然就到我不好意思了。
马龙段总您好！请问能不能把好的生意模式理解为，让竞争对手(产品）无法打败自己的护城河？“
the right kind of business指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在强大的企业文化上。”期盼您抽时间以苹果为例谈谈好的生意模式和企业文化。
说是说不明白的，有兴趣你用用iPhone加iPad，再加iMac，一段时间后就明白了。最理想的状态是在美国用，国内苹果产品的威力可能还要一两年才能显现出来。
susamsu请问大道，发现这里的人关注的主要是iPhone和ipad，大道有用过macbook吗？能评论一下这款产品的优势吗？
刚刚买了台27吋的iMac，官价1999，左加右加居然加到5000多了（苹果产品对价格敏感度低的人很有办法哈）。以前用过macbook，用ipad以后基本不用手提电脑了。
快乐圆周率我用的是三星的S3，主要原因是苹果不能上移动3G，而我又不愿意换使用了近十年的号，同时又想上网。使用4.8英寸的屏幕感觉上网或者阅读是方便了点，但是单手确实很难操作，用了2个月，摔过地，掉到过水池，拿不稳。我还是挺赞成库克说的以单手操作为基础的方式，以后若苹果和移动有协议了，我还是选择4寸的苹果。想上网或者阅读可以选择ipad更方便，日常上网查阅4寸的足够了。
最近雪球上很多说苹果6采用4.8英寸屏因为生产问题推迟到2014年出，同时6月左右推出廉价版苹果。我自己的感觉好像不太可能，从库克最近的言论看还是以制造伟大产品为宗旨，不会取悦市场。我自己不希望苹果出4.8寸大屏手机。当然出廉价手机我觉得更不可能。
其实有个大屏也未尝不可，用户自己可以选择用哪个。我自己依然可能会用4吋加ipad mini，但有的用户可能觉得两手用个4.8吋的iphone也舒服。无论如何，头疼的事交给库克吧，这不是个容易的决定。
远古的风能够长期focus在“做对的事情”的人也很少见。段总新手快乐！
也祝大家新手快乐！这都啥输入法呀？
c1367186网上看到一个流传很多的段子：国内名校的校长们一起交流心得。北大校长：我们学校出的基金经理数量最多，国内第一。清华校长说，我们数量没那么多，但我们有一个王亚伟。浙大校长狠狠思考了一会，1分钟没说话，其他校长着急了，就催促他。浙大校长嘴里憋出一句话：我们学校…没…太多金融从业人员，不过我们有段永平和史玉柱。
我觉得可以总结为：数量—优秀—大师
老史投民生其实也蛮经典：闲钱、搞懂了后高度集中、一直跌一直买。可惜我不懂银行，不然也可以掺和一下。
yesican888支持并感谢段总！在段总这个平台上，原本是希望学习到如何投资的，由于自己悟性较差加上工作原因，至今未能出手任何股票，对于喜欢的股票依然是处于“不懂不碰”的状态。但是，却有很多意外的收获，如我学习如何做人做事，体会到段总特别专一，只谈投投资和高尔夫，买入苹果前后，都一直专一地对苹果进行跟踪和研究。学习到了如何做正确的事情比正确地做事重要；学习到了如何建立正确的价值观去独立思考；学习到了Fast is slow；学习到了“简单但是不容易”真理；学习到“认识自己的能力圈比能力圈有多大重要”，等等。。。还学习到了，段总看人看事总能“一针见血，入木三分”，而且段总非常幽默。。。相信每个人每次看完段总的博客和发言都有不同的收获和感受，希望能将这些学习到的东西，也慢慢的变为自己的东西，慢慢提升和成长。 谢谢段总。 这里还想悄悄问一下，段总您上次参加职业业务配对赛，成绩如何？祝段总新春愉快，健康开心。
比赛没晋级，第三天没打好。
yesican888支持并感谢段总！在段总这个平台上，原本是希望学习到如何投资的，由于自己悟性较差加上工作原因，至今未能出手任何股票，对于喜欢的股票依然是处于“不懂不碰”的状态。但是，却有很多意外的收获，如我学习如何做人做事，体会到段总特别专一，只谈投投资和高尔夫，买入苹果前后，都一直专一地对苹果进行跟踪和研究。学习到了如何做正确的事情比正确地做事重要；学习到了如何建立正确的价值观去独立思考；学习到了Fast is slow；学习到了“简单但是不容易”真理；学习到“认识自己的能力圈比能力圈有多大重要”，等等。。。还学习到了，段总看人看事总能“一针见血，入木三分”，而且段总非常幽默。。。相信每个人每次看完段总的博客和发言都有不同的收获和感受，希望能将这些学习到的东西，也慢慢的变为自己的东西，慢慢提升和成长。 谢谢段总。 这里还想悄悄问一下，段总您上次参加职业业务配对赛，成绩如何？祝段总新春愉快，健康开心。
阿蒙去年一年换了3个安卓手机，包括华为2个、oppo finder，最终，选择了iphone5。最近越来越体会到阿段所说的苹果系统的黏性和强大。苹果的东西，很方便。如：imessage，用qq通讯录可以实现同样的功能。苹果的照片流，用网易云相册也可以实现同样的功能。但苹果的厉害之处就在于，它总会做的更好一点，简单一点，更方便一点。如：imessage直接在短信里面输入即可，照片流跟照片在同一个图标里面。而在安卓上实现这些功能，需要再点击一下app应用才行。最惊喜的是照片流在不同设备上的同步。当打开ipad，突然看见在iphone上拍摄的照片自动能在ipad上看到的时候，一下子觉得特别惊喜。而这种跨设备的整合，是其他对手所欠缺的。
之前用过一段时间iphone3gs，用了一段时间，感觉不好用，放弃了。现在的iphone5是坚决没有越狱的。现在觉得，没有越狱比越狱的功能强大多了。
用了苹果，觉得更简洁、方便。
托马斯小火车段哥您好，“做不对的事情” 我的理解是:公司在经营过程中易受短期利益迷惑，做一些自己没能力做好、或是只为赚钱的事情。
另外请问，您当初做企业的时候，从无绳电话、到复读机、dvd、点读机、音乐手机、等产品，电子产品推陈出新速度很快，但是每次bbk都可以准确出击并取得不错的成绩， 连续很多年，做这么多的商业决策，似乎都有北斗星为bbk指引方向。 这背后有啥奥秘，或是原则性的东西？谢谢！
其实你说的我们这些产品是三家完全互相独立的公司出的，时间跨度也很大，而且，你只是说了比较成功的那些产品，不成功的你可能根本就不知道。这个世界没有常胜将军哈。
卢玉强从本人用苹果3到现在共买过4部苹果手机一个爱派，期间丢过一个苹果4，个人理解苹果的厉害之处在于打造了一个软件平台，一个极致产品把一部分电子产品控变成粉丝，而软件平台非常好的整合音乐、游戏、图片，让你越用得多（指苹果的产品），越用得好（指对硬件以及第三方软件），越用得久，越是欲罢不能（本人在丢苹果4的一月里感觉太不方便了，当把新手机用原来的id一同步一切搞定）！本人是软硬件的外行，纯粹从一用户谈自己对苹果的感受和理解，欢迎拍砖！
学会用find my iPhone没？
a20860想跟着这个问题请教下段大哥，用郎咸平的话来说任何公司的成功必须把握人力、财力、技术同时还要把握行业的本质才是企业成功的充分条件，我想请教的是（1）您认为企业成功的充分条件是什么？（2）您是怎么理解手机行业本质的？（3）您认为目前步步高、OPPO都把握住行业本质了吗？谢谢
居然有人会认为企业成功会有“充分条件”的，你确认你知道“充分条件”是什么意思么？
a362355510同感。厨房里不止一只蟑螂。揪心。
wusowzp哪位朋友能谈谈iwatch?
那还是一个传说，从何谈起？
不过，关于苹果的传说最搞笑的就是廉价iphone。有了这个传说后，接着就有了苹果该不该这样做的争论。其实不管认为苹果该不该卖廉价iphone的人大概都是不太懂苹果的，因为苹果的文化里根本就不会有这个争论。
baoshou_pai首先感谢段总给了提问的机会，按照‘吃饭价’折算，一个问题也许值*****块美金呢，免费得到实在是被馅饼砸到了。
我的问题是您说的下‘重手’一般是多大比例？我自己一般是重仓30-40%觉得很多了，一只股票很少有超过50%的时候。我觉得就算我非常了解一家公司，也仍然有可能犯错，所以不太敢重仓太多，宁愿找3-4只平衡一下。也许是对公司的理解还不够深，我也只能承认不足，不敢买的比例太高。谢谢。
一般的比例是0%-100%，取决于你自己懂多少。举个最简单的例子，如果你只对一家放心，觉得这家肯定能给你自己觉得可以接受的回报，那你把所有钱放里面也是无可厚非的---比如全部钱存在银行---大家千万不要笑话采用这种做法的人，看见这条回复的人里有相当比例的回报是不如这种做法的人的，这还没算上这些年被心理折磨的损失。
汉钦 看到一个笑话故事 跟段总及大家分享一下
两位猎人雇了一架飞机，载他们到加拿大荒野中的麋鹿狩猎区。抵达目的地后，驾驶员同意两天后飞回来载他们，但提醒他们，飞机只能为每位猎人载一头麋鹿，太重的话，引擎吃不消，飞机恐怕没法飞回家。
两天后，驾驶员回来了。尽管有先前的警告，每位猎人还是都杀了两头麋鹿。驾驶员说，太重了。"但是去年你也说过同样的话，"一位猎人说道，"还记得吗？我们每人各多付了1000美元，你还是把四头麋鹿都载起来了。"驾驶员勉为其难地答应了他们。飞机终于起飞，但一个小时后，由于油量偏低，引擎咿咿作响，飞机迫降。两位猎人满眼金星，但毫发无损，爬出飞机残骸。"你知道我们在哪里吗？"其中一位问道。"不太确定，"另一位答道，"看起来很像是去年坠机的地方。"
1397866256别碰股票，大部分炒股输家都是以为自己搞懂了，但还是没懂造成的，认识自己和找到可买的股票一样难,原来认为乔布斯是苹果护城河的一部分，现在的苹果是个卓越的公司，公司的文化是最深，最宽的护城河吗？
那你来这个博客干什么？来告诉我其实我不懂么?
金匪段总，您那句“c.渠道成本低...”的话。您的意思是说“苹果单一产品模式”让苹果在渠道上降低了成本。我在思考的是“为什么单一产品模式可以降低渠道成本”，同时，我也能想出一些原因，但是可能很难想到根本性原因是什么。
“单一产品模式”可以降低单位开发成本和材料成本，相对容易明白。
你倒过来想也许就明白了。举个例子，20多年前我们卖小霸王游戏机（还没到学习机）时，小霸王游戏机只有两款：红白机和蓝白机（有点像iphone的黑色和白色），对手们经常都是有好几十款的。当时我们的销售部门最多被质疑的问题就是款式太少。好像最后款式多的那些对手最后绝大多数都消失了，原因大概就是品种太多最后导致的问题（其实是表象）。
dreamenjoy我倒是没想过您看不看得到这些
（若您觉得我表达有误我这边先道个歉），这只是我自己想到的问题，提出来讨论而已，并无冒犯或挑战的意思。您的意思是不是说这些问题的确存在，但不构成影响
谢谢！
其实我不知道你想问什么。你的问题是为什么iphone的用户忠诚度不是100%么？或者因为iphone的忠诚度只有不到90%，所以iphone就不行了么？或者身边有人把原来的iphone换成了三星或别的大屏，所以以后还有没有人会再买iphone么？如果你不在乎我对苹果的看法，为什么要问我关于苹果的问题呢？顺便说一下，这个回答其实不是只给你的。另外提醒一下，我们是卖安卓（大屏）手机的，我知道这个市场有多大。建议有些人们想一下苹果的生意模式，如果觉得三星的模式更好的话，这个博客其实不适合你们。
a20860想跟着这个问题请教下段大哥，用郎咸平的话来说任何公司的成功必须把握人力、财力、技术同时还要把握行业的本质才是企业成功的充分条件，我想请教的是（1）您认为企业成功的充分条件是什么？（2）您是怎么理解手机行业本质的？（3）您认为目前步步高、OPPO都把握住行业本质了吗？谢谢
郎咸平根本就不懂企业，你让我怎么接？
xmyiru-上官汉镳能以扣掉现金后五六倍的pe的价钱拥有这样的公司，我也感到骄傲！
请教段总，这个现金是否是应该扣掉有息负债后的净现金？
苹果应该没有有息负债。
smbbk苹果有没有问题，就找它工厂所在地供电局抄表班的一个普通员工就可以拿到它的用电数据，看它用电量的变化可以做为判断苹果公司有无问题的一个重要依据。相同的国家的经济好不好看用电量的变化也是个最真实的数据，去年居民用电是增长的，但工业用电是下降了，但最近几个月两项全是增长的，所以我的一个朋友是供电局局长，现在就开始买股票了。我推荐他买茅台的股票，他说查一下茅台厂的用电量是不是下降了？如果过完年，和上年对比用电量没下降，就买茅台的股票。刚得到的消息茅台的用电量现在还是增长的。因为我们在双汇出现瘦肉精问题时就查了它的用电量，当时用电量最低时下降了40%,等到又过了几个月开始回升时就买了些股票，现在收益还不错。
用电量是非常短期的数据，而且很少有人能拿到非常准确的数据。
Forrest记得阿段在iPhone5发布时针对转换头有过一些评论：
"这次iphone5发布有件事我很不喜欢，就是那个转换头居然要卖30-40美金（我还没拿到东西，拿到以后可以评估一下那东西应该大概多少成本）。我觉得这不是该用户掏钱的事情，苹果居然开始这么做了。当然，乔布斯在这事也可能会做的。如果只是收个成本价或基本价我的感觉会好很多。"
“ 正常的配件没问题，授权也是为了保证质量，但这次这个转换接口用户没得到任何东西却要为之付出，违背了提高用户体验的初衷，是个危险的信号。苹果的用户群是非价格敏感的用户群，有用的东西大家的价格敏感度低。但任何人对不该付的钱的敏感度都是很高的。”
“不过，我这只是第一印象，要花点时间看看才能了解真相。看有些已经拿到iphone5的人的评价，似乎大家觉得iphone5比想象的还要好，也许苹果做得有道理吧。这些年来还真没见苹果做过啥我看不懂的事，所以一直觉得苹果企业文化强大，这次要小心多看一眼，不过直觉觉得苹果应该不会胡来。”
很想听听阿段在看过转换头之后的体会？ 谢谢！
后来发现自己其实不需要那个东西，所以觉得苹果有道理。
dreamenjoy苹果的这些特点确实吸引人，但我想到两个问题：
1.苹果的竞争对手能不能意识到这些？
2.如果苹果的竞争对手意识到这些并且愿意改革（完全模仿苹果运营），需要花多少资源（包括时间）？
对于这类公司我比较在意其用户的黏性，我自己没用过苹果的产品（纯粹是因为个人不喜欢触摸屏类产品），但身边的朋友超过一半都离开苹果而转投三星的怀抱，虽然不能因此就断定苹果后续产品不好，但至少可以看出其用户黏性还不是很够。以上纯讨论，没有任何冒犯的意思。
难道你认为我看不到这些么？
市场老农民说说看完此篇博文关于投资的体会：
1.产品是企业作战的先锋，苹果产品在品质和体验方面确实做到了极致，但产品耐用性方面需要在提升，比如HOME键很容易坏；
2.好的企业文化保证了企业良性发展，不管是哪个领导人来引领，这是段总仍旧拿着苹果睡得很香的重要原因。
苹果的电视快出了吧？期待给电视一个革命哦。
有个非硬件的home键，你可以上网查查怎么调出来。
市场老农民他是伊利卖牛奶的
，肯定持有伊利股份
要求1：
任何博友的任何一条发言之间的间隔必须超过23小时（考虑到上网习惯，比24小时更合理些），也就是说每人每天最多只能发一条。
gaofeng168168我经常在新浪关注美国市场信息，能不能请段总介绍一个了解美股个股公司情况的中文网站？谢谢
好心情你说的这个公司可能是格力吧！我也认为它是一家好公司，虽然生意模式不是太好，但其它几方面（管理能力，产品技术，品牌等都很好），只要董明珠还在任上，我也会一直持有。
董姐确实是非常非常难得的了不起。只是没办法知道哪天她退休后这个机制下如何能够保持他们现在的文化。
金匪谢谢段总的回复。段总在博客上的文章和回复值得反复阅读，常读常新，特别是在心静的时候、杂音过后的时候阅读效果更佳。有些问题我还不知道自己不知道。段总的一些观点背后的逻辑与道理，需要常思常想，才能明白一二。
“c.渠道成本低。呵呵，不是同行的不一定能明白这话到底有什么分量（同行也未必明白)，我是20年前从任天堂那里学会的。那时很多做游戏机的都喜欢做很多品种，最后下场都不太好。”----这句话，我想需要想很久才会明白一点。我发现，没有理解的地方往往就是读了之后，过一周、二周就会很容易忘记的内容。某天翻出来再读时，发现原来段总早就说过了。
“苹果CEO库克高盛大会实录”--来自当事人的访谈原汁原味。
苹果的消费者体验自你远远的站在零售店前面看到logo的那一眼就开始了。
常思长想是很重要的，你能有这个体会说明你真的想了。
我说的很多东西都是讲过很多年思考得出的结论，虽然未必都一定对，但多数都是蛮有道理的。
“最后下场都不太好”这句话下面是躺着无数企业的，看不到这句话的意思确实有点可惜。
tonggang2001段总，非常感谢成为您的好友。很谨慎写第一个贴生怕违规。想弄懂一个生意真不易，我也深有体会没有持续跟踪和长时间质疑独立思考很难真正算得上说理解企业和作出正确的毛估估；基于这种困难学生请教您几个问题，先谢谢。第一个问题：您所说的“做正确的事”主要是指哪些内容，我的理解为加强企业竞争力和好的生意模式上，比如：企业想办法提高与客户的粘度的事。但这个又与“把事情作正确”又有点重复。第二个问题：目前我买入的企业至少要满足10年收回成本，然后享受后面的成长惯性，但这种企业给我提供的价格机会太少，东阿一直没有给予符合我的好价格 ，这种问题如何解决？
第一个问题你看我以前写过的东西，写过很多次了。第二个：等或错过。
昂成unchained还有疑问：
1，您回复中“所谓好的企业文化大概指的就是‘利润至上的追求’”，您说过，不要去追利润，把事情都做好了，利润会追着你；那么追求利润至上的文化，就不能算好的企业文化；
2，假定我说的企业文化就是步步高的企业文化，那么这样的企业文化是不是也不是能有好的生意模式的充分条件？（即使把事情做对的过程很长）；
3，毕竟好的生意模式不常有，但如果有了比较好的企业文化，就像您说的，犯的错误比竞争对手少，是不是这样的企业也能活得比较滋润？
这个属于只说不看的，根本就没认真看我写的是什么，来这里就为了提问题？希望提问题的人看看我以前说过的东西吧，再看看我对提问的要求的第三条。
昂成unchained还有疑问：
1，您回复中“所谓好的企业文化大概指的就是‘利润至上的追求’”，您说过，不要去追利润，把事情都做好了，利润会追着你；那么追求利润至上的文化，就不能算好的企业文化；
2，假定我说的企业文化就是步步高的企业文化，那么这样的企业文化是不是也不是能有好的生意模式的充分条件？（即使把事情做对的过程很长）；
3，毕竟好的生意模式不常有，但如果有了比较好的企业文化，就像您说的，犯的错误比竞争对手少，是不是这样的企业也能活得比较滋润？
让我说啥呢？你得先懂中文才行啊。
黑猫大道您好！
说来惭愧，我作为晚辈，社会经验贫乏。
您能讲讲“right people" 吗？如何分辨哪些人可以交朋友，可以信任。
一个人的道德水准比能力更难分辨，这也是一直困扰我的问题。
能谈谈您自己的感受吗？感激不尽！
我告诉不了你但时间可以。不过你能想到一个人道德水准比能力更难分辨，说明你已经开始明白了。另外，大概没人是可以绝对明白如何分辨的，我猜。
木买蚂蚁苹果现在的团队，他们为荣誉而战，库克是一个斯巴达式的清教徒，比乔布斯更柔软。这一点可以抵消他在创造性上的欠缺。< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
首先，我不知道库克的创新能力；第二，一家公司如果需要依靠CEO的创新能力并不是一件好事。乔布斯实际上被神化了，他实际上主要是建立了创新的文化而不是自己创新。
阿德您曾经说过我党如果认真反腐茅台会怎么样?现今从各种方面看这次反腐应该是动真格的。您怎么看?祝您新年快乐，身体健康!同时要真心感谢您在网易上的投资分享，谢谢!
顺便说下，你说我曾经说过，那你得找到原话贴上来，我不接受被人编话。
阿德您曾经说过我党如果认真反腐茅台会怎么样?现今从各种方面看这次反腐应该是动真格的。您怎么看?祝您新年快乐，身体健康!同时要真心感谢您在网易上的投资分享，谢谢!
难道你认为我们以前的都不是动真格的？茅台和腐败没有直接关系，但减少公款消费确实会减少很多浪费，短期内应该也会影响到茅台以及很多东西的销量。但公款消费应该不是茅台的大头。茅台之被很多人喜欢是因为茅台是很特别的好酒，喜欢喝的人依然会喜欢喝的，只是以后用公款喝的机会少了而已。
茅台如果短期销量下降些，那年份酒的产量就可以提高了？还真是很少见不怕有库存的生意模式。
闲云野鹤横批：谁敢造次
上网上找答案去吧。
smbbk介绍阿段一个好应用http://www.splashtop.com/zh-CN/streamer/downloadstart?platform=Windows先下载电脑板，再下ipad应用，这样就可以在ipad上用自己的台式机了，挺好用的。
谢谢！
peterlicn谢谢段大哥，终于可以发小言了！
我算是少见的从Ipone换到别的手机的了，现在主要用小米2，也用过小米1。感觉手机本身与苹果没有多大差距了，软件做了改进，使用更方便。开始是支持国货的心理（也许并不是纯国货），当然价格也是原因之一。
不过估计这些跟随企业产品在欧美市场上暂时见不到，所以会觉得苹果会强很长时间？
iTunes的软件许多同类型的产品在安卓市场也有的。
倒是iPad目前厉害，我买了3个了。不过没法完全用来工作。现在等着Surface Pro,不过看测评目前还不理想。
苹果个人认为看其它未来的产品，这个其实是个黑盒子，现在还很难判断。
管理也是个问题，这么大的企业，失去灵魂般的Jobs, 驾驭不好，也是容易出问题的。
用iPad不用iPhone确实有点怪。以后少在这提别的手机，希望你知道我们是干啥的。你大概不会跑你邻居家说你女儿比人家女儿漂亮吧？
1397866256小孩12岁，小学快毕业，去什么中学读书，是留在身边的学校，还是让他到远一点的地方读书开始面临选择，是让他自己选还是家长帮忙选都是问题，人生选择无时无刻不在，想在这里找找答案。
留在身边吧，这样小孩可以得到更多的父母的关爱，那是他和父母一生的财富。
李历＂说到不如做到，要做就做最好，步步高＂，用＂步步高"的产品是从用这句话开始的，那是1997年的深圳。那时白天上班、晚上读夜校、周末学英语和粤语，于是我拥有了步步高的第二款产品：复读机；后来拥有了无绳电话??????16年过去了，打动我的＂要做就做最好＂已经变成了我的信仰，而当我需要的东西里有步步高生产的时，会毫不犹豫的选择它，今年的过节礼物就给侄子（4岁）的是步步高的学习机，建议公司小朋友买的手机也是oppo的。2010年初有幸看到了段大哥的这个博客，3年了，补了我最大的一个健康短板，2012年总共行走了1500公里，（每月最少100公里）；还有在使用iphone+ipad的日子里，顺便用用不着的钱拥有了苹果的股票。16年前，如果没有"要做就做最好＂或许我今天就没有机会＂要用就用最好＂。谢谢您及您的公司出现在我最需要你们的时候，我才是那只会飞的猪。
steper1，感谢段老师三年来的分享，让我加深了对投资的理解。
2，三星和苹果的差距在于价值观。三星很多东西都不愿舍弃，苹果对该舍弃的东西是真的下得了手。
3,，全球智能手机过几年能卖出15亿部以上，苹果能占有20%份额，每年卖出3-4亿部手机，每年赚个600-1000亿，那时候软件部分应该也很厉害了，只要苹果的企业文化不发生大的变化，这些都会发生的，如果期间苹果再研发出个厉害的硬件，对投资者就是额外的惊喜了。
看三星和苹果有点像看篮球里美国队对其他队的比赛，场面上很激烈，其实差距很大。
owen_wd感觉苹果某种程度和茅台很像。商业模式很稳固，价格合适，外界对他们的前途有一定不同的看法。持有几年赚钱基本是大概率事件。如果再大跌就愿意买更多的那种公司。
投资理念我想还是蛮容易学的，就是知行合一很那做到，就像大道所说，一到关键时刻就会掉链子。
大道您怎么看？
简单但不容易。实际上简单的东西非常难。马云说平常心就是不平常心，我觉得也是这个道理。
newricher非常受教，尤其是单一产品模式给自己很大的提醒．我也曾从事IT类产品的市场销售，自己对苹果有疑惑，是因为他的不开放性．在这个行业中，总是会存在着开放式最后整体击败封闭式的宿命．请教段先生，苹果的护城河真的不能被安卓的群狼节节攻破吗？ 再回顾历史，MAC的用户体验做的很好，但在市场上与WINTEL联盟的竞争却不是很有利的，会不会苹果只是当下抓住了移动互联的一个便携化产品市场机遇而暂时领先呢？
开发式和封闭式的定义是什么？难道在大会场开会就一定不如露天广场么？Mac现在好像有越来越厉害的趋势哈。一般来讲，我们看NBA比赛时，不会用第一节比分的高低来定义最后的输赢的，甚至也不会用某场球甚至某年的表现来简单判断球队的强弱的。
小帅关于创业时机和时间的问题,请段总谈谈体会。05年刚毕业时，很多财经杂志在宣扬80后创业者，还用了一个题目叫生于80后，但这几年过去，很多都失败了；上月一档视频节目中，唐骏说，这些人积累不够，座旁边的投资家朱敏也说应先到公司打工，学习谈判、做预算、管理、看财报等再出来创业。但按这样讲会不会拉长战线，怠误机会呢？比如我学校就想创业，因读行政，05毕业到了一银行人事部工作，一干几年，想转岗业务（信贷岗）又用了几年，前年才做业务；想积累和提高能力，又要继续专心做好业务及等提拨，心中有疑惑1、银行平台不错，知识要继续学习，是继续积累，等时机成熟？时间会不会拖太久2、迅速积累人脉和学习创业路径和能力，马上出来做个小额贷款公司什么的？还是有他办法？请教段总怎么看。
其实无论怎么准备，创业失败的概率都会远大于成功。看看那些成功的创业家都做过哪些准备吧，比如马云？如何创业可能是个巨大的话题，但个人体会，绝大多数创业成功者都是有追求的人，这种追求经常能克服创业过程中的许多许多巨大的困难。
快乐圆周率自己感觉智能手机和平板电脑对幼教产品冲击很大。小孩4岁，以前很喜欢小天才电脑，现在我一回来就吵着要手机玩，要每天给她更新新游戏。很少再要玩小天才电脑了。
确实会如此，对我们未来的挑战会不小。
管我财桔生淮南为橘,生于淮北为枳。我发现自己和朋友们身处香港和身处国内时，对人、做事，甚至驾车的态度都会有一点不一样。尤其是开车，在国内开车竟然连班马线让行人先过这么简单的事也经常忘记，不知道段总有否同感？新年快乐！
让行人是基于对生命的尊重，国内人的生命和别的地方的人的生命都应该受到同样尊重，所以在国内开车也应该让行人。另外，自己打安全带开车或坐车是对自己生命的尊重，和警察管不管其实无关。不过，在国内开车让行人有时候有点郁闷，因为行人经常会慢慢地慢慢地从车前晃过，但尽管如此，你还是应该让的。
昂成unchained第一次发言，请教大道：
“好的生意模式是建立在强大的企业文化上。”这句话是不是一个关键，正如oppofind到了5，京东上已经买不到了，也许oppo没有乔布斯，但oppo迟早会到的，正如您讲的“快就是慢”“从来就没有什么意外”“做对的事情把事情做对”，也许把事情做对的过程很长，但只要做对的事情，早晚都能到达罗马。不管是企业还是个人，只要能有强大的“文化”好的“生意模式”迟早会到来。是这个意思吗？
所谓好的企业文化大概指的就是“利润之上的追求”，但“利润至上”绝不可能成为好的企业文化。好的企业文化未必能形成好的生意模式。个人觉得好的生意模式是一定要有好的企业文化做支撑的，所以是“必要条件”。但好的企业文化不是拥有好的“生意模式”的充分条件。
挪威的克朗感谢大道审批通过！不知不觉苹果成了重仓股，这次下跌的时候心里有一点点不爽（个人认为是正常的，还做不到老巴跌了很爽的境界），跟以前痛苦的程度不可同日而语哈，稀饭这种感觉。。
如果还想再多买且还有能力多买的话，下跌就应该爽，不然就应该尽量忽略。
han也许我们无法改变别人，但我们可以先从自己做起，我已经开始做义工了
bigfigure$1，呵呵，明白了，在A片中看到过类似情节，祝您玩的开心，取得好成绩。
另外，段总，我发现在“【转载】段永平投资思想 ---雪球小摘”中，有一些您没有在这里谈过，请问您在雪球中的发言在那里找？俺发现到处都有闪光点啊，不想错过这么精炼的投资悟道。
雪球上比较吵，以后我就只在这里发言了，有啥问题可以在这里问。
欲速v不达如果人生是一场高尔夫球赛，那么你一生只能发出十次好球，错过一次就只有九次了
这点上投资和golf有巨大的差别，因为打球经常是箭在弦上，到你了就必须打，不能等。投资里没有必须投的东西，不懂永远可以等。
guozhendl礼拜天就是大年初一，段哥会进决赛。
没进了。最后一天实在是有点累了，看的人也多，不小心犯了一些很低级的错误，加上职业那天表现也不太好，所以错过机会了。
金匪去年开始一直在思考苹果、三星的生意，说下个人的不成熟的观点，其中一些看法是吸收段总和大家的，希望段总和各位博友指正。< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
根据IDC提供的数据，2012年，全球手机出货量为17.36亿部，其中智能手机为7.12亿部。三星自09年以来，在智能手机市场出货量份额持续暴增，2009年为3.3%，2012年达到30.3%。苹果2012年在智能手机出货量份额的为19.1%，2009年份额为14.4%。
智能机取代功能机就如同彩电取代黑白电视，手机取代固定电话，大势所趋。便捷化（移动化、网络无线、清晰屏幕、重量轻、外观薄、运行速度快、触控与声控输入等）。个人觉得三星的市场份额和增加速度都将面临很大压力。而苹果的在市场份额这块表现是稳健增长，不追求份额也不愿意看到份额下滑。
三星的优势，三星在过去10年，在中国手机市场一直排名靠前。三星的研发、学习能力，芯片设计、显示屏技术等。三星在智能机上给我的感觉是迟到者，但是追赶速度极快。不知道是诺基亚、摩托罗拉等弱了点，还是三星强了点（我很疑惑的一点之一）？劣势：中高低端全线作战，利润率低，购物体验不好。更像一个卖硬件的，一次性收入。安卓机竞争者越来越多。负债率比较高、固定投资比较大。
三星的生意模式其实不太好，属于疲于奔命的那种，不然不会要求员工6点半上班哈（也许是谣传）。三星的问题在于其实没有产品追求，是生意导向的公司，焦点太发散，时间长了大概率会出问题。不过韩国银非常努力，会把危机延长到比较大才出来，这点和日本银比较像。
Huiwei美国因为资源多人少，所以民众们普遍心情好。
中国因为资源少人多，所以争抢太激烈了。
当然也可能有其他原因，比如激励式的教育和福利医保等等。
这个借口不太好，不然小日本应该比我们更那个啥。
1638312879Stanford, my dream.我一定会去那里的
还是有个违规被删的。大家发言前一定要看清规矩啊。不过今年真的进步很大，很少人违规。
已经关闭了加博友。
很高兴今年加的博友显然是看过我的要求了，居然到目前为止一个违规的都没有。
亏损大户刚刚被段总加了博友，真高兴
，祝段总和各位博友蛇年全家身体健康，和和美美~~
你改个名字好不好，这大过年的。别着急回哈，23小时。
市政府新办公大楼落成，大门口缺副对联，市委书记挥毫。 上联：说实话办实事一身正气。 下联：不贪污不受贿两袖清风。 市府的各位领导看后齐声喝彩。考虑到民主，书记让各位领导一起出个横批，
提醒一下新加博友：过去加的博友中大概有一半或以上在第一次开始发言后一天内就被删了。请大家发言前再看看我那三条规定。
第一天自己发挥不太好，Bob打得不错，现在成绩-6，如果三天都能有这个成绩则很可能可以晋级。
Sabbatini/Michael Cochrane (12) Bob Estes/Ping Duan (7) 8:00 9:39* 8:44
筑道段总，请教一下3m的生意模式是什么？研究了半天还是不太明白，3M的整个产品周期，“产品商业化流程”，实现了创新的流程化等，感觉不对。
3m我不懂。
touzi3210有些公司不用margin，账上躺着大笔的现金，没有负债，但管理层又是建机场又是投资地方银行，还把账上的大笔现金以1%-2%的年息存到银行里，还有上头压下来的各种政治任务，像这种企业你会重仓吗？比如茅台算一个
我说过不想和人争论，你违规了。
最好都有，家里用iPad，出门用iPad mini。不然就iPad mini就可以了。
大刀王五去年别人送了一瓶茅台, 在朋友聚会时打开尝了尝. 虽然大家都不太懂酒, 不过一致感觉味道很一般啊. 我小时候闻过茅台, 当时印象深刻, 真得很好闻, 不过这一瓶完全不行啊... 总之很失望.. 让我给倒掉了.. 也有可能遇到假酒了?
都不懂酒的人喝一瓶别人送的茅台？这个组合有趣。不懂酒的人的失望是啥意思哦，难道你打算喝出可乐的味道？
龙常青哥们儿，经常上来看你的博文。
春节在美国过吗？你的email我没有了，只能在这儿say hello， 我的email 是zhlong126@126.com, 希望能收到你的邮件，随时欢迎你的指点。上次收到你的邮件是10年前了。当年每次见面的场景记得很清楚，还在梦中和哥们儿会过几次面。怀旧了。
祝： “开心平安”春节快乐！
用iphone+ipad吧，丢地址的事情永远都不会再发生了。对很多人而言，丢一次的损失就远远大过买个iphone+ipad了。
要相信的是：做对的事情最后会有好结果，或者说做错的事情最后会有大麻烦。至于把事情做对则是个过程，有时候快有时候慢，需要投资者耐心等待。
touzi3210段哥，你之前曾说过：始终没完全搞懂银行的业务的风险到底在哪儿。美国的一些大银行隔个10年8年就来一次大动荡，还没明白是怎么回事。
记得后来你也用一些雅虎换成了BAC，不知是不是对银行的业务有了更深的理解看懂了？求教
我说过是跟着老巴买的哦。BAC的重建成本大概在13块上下（不包括人）；正常年景的盈利大概可以到2块左右（现在没有）；老巴在7块左右买的可转换债券，意味着老巴认为BAC的麻烦已经解决了。所以我在6块上下买了一些。无论如何，银行是用margin的生意，任何时候我都不会重仓的。
闲云野鹤段总，丘吉尔话的意思是 民主是现在最好的政治体制.(讲话的方式与芒格老先生很相似，都是用比较，类似机会成本的那种方式，不知道我是否理解错误)。
关于您投资茅台，大多数博友都是附和的多。我来拍点砖。我没有经营企业的经验，都是学自书籍或网络。对于茅台是家好公司，尤其是其强大的商标品牌，我是非常认同的，但是对于最近茅台董事长强令经销商不得低于1300/每瓶（大概是这个价）销售，否则严惩，结果是市场销售价根本顶不起来，结果这道命令不到一周便取消了，这让我感觉该公司董事长在经营理念上不是那么尊重市场，试想如今市场，销售渠道的强大是公司强大的重要表现，经销商的利益本质上是与公司是一致的，而不要把经销商当炮灰！
另外，目前，国内反腐，反浪费的大环境对茅台而言是一个回归理性市场的必然时期，时将上不是短期，而是中长期，所以就机会成本而言，目前价格偏高了些，我个人建议150以下动手！
（跟你学习价值投资三年不到，认识肤浅，不足之处请您谅解，有时间能点评下就更好了！）
你违规被删了。第三条。
邵元富个人理解：段总借丘吉尔的这句名言来释投资之道。投资就是价值投资，价值投资就是做正确的事情。这句话用在投资上也可以改说成“除了我们已经尝试过的其他投资方法之外，价值投资是最坏的了。”意思是说，价值投资是在试了各种其它投资办法之后不得不接受的最不差的一个，这和段总博客的标题“条条道路都可能通罗马，这里是一条未必最好但肯定能到的”的思想是一致的。< xmlnamespace prefix ="o" ns ="urn:schemas-microsoft-com:office:office" />
闲云野鹤段总，丘吉尔话的意思是 民主是现在最好的政治体制.(讲话的方式与芒格老先生很相似，都是用比较，类似机会成本的那种方式，不知道我是否理解错误)。
关于您投资茅台，大多数博友都是附和的多。我来拍点砖。我没有经营企业的经验，都是学自书籍或网络。对于茅台是家好公司，尤其是其强大的商标品牌，我是非常认同的，但是对于最近茅台董事长强令经销商不得低于1300/每瓶（大概是这个价）销售，否则严惩，结果是市场销售价根本顶不起来，结果这道命令不到一周便取消了，这让我感觉该公司董事长在经营理念上不是那么尊重市场，试想如今市场，销售渠道的强大是公司强大的重要表现，经销商的利益本质上是与公司是一致的，而不要把经销商当炮灰！
另外，目前，国内反腐，反浪费的大环境对茅台而言是一个回归理性市场的必然时期，时将上不是短期，而是中长期，所以就机会成本而言，目前价格偏高了些，我个人建议150以下动手！
（跟你学习价值投资三年不到，认识肤浅，不足之处请您谅解，有时间能点评下就更好了！）
我想说的是：条条道路通罗马，这条未必是最好但是肯定能到的一条。未必是最好的说法借鉴了丘吉尔的说法。
0811前天还有的，怎么删掉了这么长一截，
你违规了。
想飞Golfers spend a lot more time preparing to hit the ball than they do actually hitting it.
投资确实也是这样。
巴老的简单与查理的不简单，讲得都是一个道理。
预先准备、耐心、纪律和客观。
有点非常不同，golf到时必须要打，投资没有必须要投的。
raulzhuo不明白白酒市场还能再大多少
对茅台而言，不需要更大。对别的白酒而言，我不知道。
竹天有茅台人都很惜售，段老师要想重手买茅台，应要点时间，更让我欣慰的是段老师能投资A股市场，也就是说我们的市场有希望了，呵呵！
牛健成njc723段总：200元的茅台你认为大概是几折的内在价值？
假设茅台是一家非上市公司，现在手里有200块钱，要么放银行里，要么放茅台上，要么放别的投资，看看10年后的差异就知道折头了。所以多少折和自己的能力圈有关，如果自己能力圈内有比茅台更好的，那你买茅台在机会成本上就不合算，谈不上折头。
茶水铺题外话，虽然都是业余投资者很多人（包括我自己）和段总的投资水平比是很大的差距，巴菲特更加不用说了。好的投资者确定性很高。
投资大概是唯一的能看到业余比职业表现好的地方，但整体而言，应该还是职业好。别忘了，巴菲特也算职业的。
yiguxiang0822恭喜段先生啊!和茅台谈了5年爱，昨天终于！又把茅台买回来了啊！同时也谢谢市场先生给了我买茅台的机会啊！相信段先生一定现在弄懂了茅台的经营模式和核心竞争力。
买回来是什么意思？我以前没买过茅台，最近这段时间才开始买的。
相信自己段总，前些日子电视酒类广告铺天盖地，记得去年不知道谁说过：连联想都开始造酒了，当时就感觉酒太火了。
而且茅台的毛利率长期维持在90%以上，世界奇观 啊。
酒好是好，可是，总感觉在等等或许会有更高的价格。其实，从日常生活总能发现不少东西。
现在这个价格，十几倍市盈率，拿着应该不会太吃亏。
不知对否? 段总.
茅台的毛利其实没有看上去那么高，因为存5年的成本也不低的。
闲云野鹤段总，文章报道都是写你可能不怀好意，是要做空的！ 应该不会影响你打球的心情吧！
他们都是用这种心理去读别人，所以他们永远都读不懂价值投资，
我想能懂的人，真就是那种一说就通的人，而不是很多但是、这样、那样的人！
你送检茅台，其实就是要搞明白公司是否在酒中加入塑化剂，看看企业讲的是否真实，仅此而已！
我想有些媒体是故意的吧，也许背后真是有空头在和他们一起搞？对于想买的真正的投资者而言，空头越多越好，因为最后只有空头才会不惜代价地跳进来的。
abzy666段总：茅台是赚钱，可是赚了钱后，现金管理实在太有问题了，怀疑被zf挪用了。
有吗？
陈建冲想问下段总，现在国家反对铺张浪费，提倡节俭，是否影响茅台酒的销量？
我以为我们国家一直都是反对铺张浪费的呢。
付潭做空茅台的什么招数都用啊！新浪有新闻直接说段总疑似做空茅台！结果后面的评论好几个在骂段总！怨不怨啊，段总目前应该是从不做空吧。http://finance.sina.com.cn/stock/s/20130129/073714432814.shtml
很对呀，我不做空，当然不可能做空茅台。其实我是茅台多头哈，已经开始持有茅台了。
闲云野鹤段总，今天知道波特(美国管理大师)开办的公司倒闭了，挺有意思的！你怎么看?
波特五力分析模型很好用啊。波特的企业倒闭未必就是他的东西都有问题。波特的东西多是如何把事情做对的范畴的，如果这么有本身的人做起不对的事情来，出问题的效率肯定也比别人高。
topcp有没有电视直播，或者网络直播，视频重播也可以呀，也可以去看看
应该有电视直播，但应该看到我的概率比较低，因为其他都是名人。
xmyiru-上官汉镳如果浙大在未经过捐赠人的同意，把贷学金转换成奖学金，那就不太上道咯。贷学金是鼓励人自立自强，贷款又怎么啦，折射出整个教育（学校和家庭教育）确实问题不小。
浙大不可能转换的。我们确实在浙大设过一个奖学金，但规模比较小，记得好像是信电系的，但不记得细节了，有空回头查查看。
龙行天下的确是一个好的运动项目，我们只能看看，希望段总一鸣惊人，打败老虎，打败黑龙
估计乒乓球有机会。
宋大开祝段总取得好成绩。
我的孩子也刚刚考完大二考试，上次考试工信800多学生，取得150名成绩。得不到段总给的奖学金。这个吗，取得奖学金的难度很大，只有好好努力了。
浙大的吗？记得我们好像只在电信系有奖学金吧？工信是什么？在浙大我们主要投的是自立贷学金，在人大也是。在北京师大和江西师大也有自立贷学金项目。
科科段大哥：前几天买了本霍华德。马克斯写的书《投资最重要的事》。刘建位在推荐序中说这是一本巴菲特读了两遍的投资书。
霍华德在书中说：沃伦。巴菲特教给我耐心和逆向投资。
好像段大哥一般很少说逆向投资。
好的投资大多都是逆向的，但逆向的未必就是好投资。这是初中平面几何里学的逻辑关系哈。
张信华段总，想请教一下为什么安卓的体验总是强差人意，苹果都出来这么久了还是差距蛮大的，这是为什么？按道理来说有个样板在那里学应该很快能学到的，而且那么多人去研究。
安卓本身占用资源大，比如如果都是两核或4核的表现就要差不少，加上大家看到的苹果的东西是几十年积累下来的，安卓要全面达到恐怕不太可能。但是，安卓的表现其实已经很不错了，已经比当年用诺基亚的智能机的感觉强了许多倍，某些使用方面和苹果各有特色也是一定会有的，而且价钱还可以便宜很多。未来安卓phone之间的差异化会越来越小，三星的价钱要挺住不容易。苹果的生态系统会保住特别喜欢或习惯的用户，所以受安卓的影响不会像想象那么大。不过，有苹果和三星在上面顶着价格，其他卖安卓智能机的企业应该还有一段不错的小日子。
tyy1973祝段总取得好成绩。
主要是去干受一下，成绩好坏主要取决于配对的职业是否能打好，再就是我自己在难点洞能不能有好运气。
bigfigure兄弟，对中国动向和陈义红怎么看，中国动向现在基本处于负值白送的价格上。传统行业值不值的重仓？
其实我和陈蛮熟的，但仅限于球友啊，从来没聊过生意，也不知道他的生意情况，就像他大概也不知道我在干啥一样。
淮右布衣哈哈 在投资和高尔夫领域都有可能是业余打败职业选手的地方。有意思的两个领域
高尔夫业余没机会打败职业的，那水平不是差一点点，是难以想象的差距。
seeking bargains国内有个比赛应该很类似，搜到的：“在复出一年多后，陈义红难得地拿了一次冠军。陈是中国动向（集团）有限公司董事长兼CEO。2011年10月20日，他接替离职的桑德琳(Sandrine Zerbib)出任公司CEO，重新回到前台。但这个冠军并非是在商场上。11月13日，中国动向第四次成为汇丰冠军赛的唯一服装合作伙伴，陈义红与南非职业球员布兰登·格雷斯搭档参加职业业余配对赛，收获配对赛当日上午组的总冠军。与手握冠军奖杯的轻松惬意相比，陷入困局的中国动向却让陈义红开心不起来。”
那个一点也不类似，因为那是职业是在陪业余的老板玩。这个比赛是职业的正式比赛。
加忠好像只有5%的人是价值投资，郭主席不一定属于5%。
郭德纲？
科科知道段大哥看重马云，只是不知他有哪几条原因让段大哥在这么多成功的企业家中最佩服他。这也是没经营过企业的人很困惑的。真的想听大哥解释几句。因为我们买股票分析公司管理层常常出错。
我觉得马云对企业文化的理解和推行在国内是首屈一指的。
十年磨一剑388不看重马云，我倒是没有看出来，问一问不关心经济的人，几乎都知道马云。
知道和看重是一回事？
科科想再问下段大哥:能简单的说下是什么原因让您这么看重马云
我不明白为什么人们不看重马云，不知道大家认真看了没有。
第八大奇迹马云要是能把淘宝假货整治好就真的完美了。以前听说淘宝是假货集散地，现在信了。刚不久在淘宝集市上买到有质量问题的疑似翻新手机，退货无门，维权无果，很是纠结。以后买品牌货是不会再到淘宝集市了，甚至是天猫也得好好斟酌。
假如没有淘宝，你觉得中国的假货是会多还是会少？
茶水铺不需要克服，理性足够，有的钱你不能赚的，也赚不了。
何时卖不那么重要。
草自春标准和规则都是人为的；至于所谓的卓越，那是与人相比；如果我们自己与昨天的自己作比较；或者我们没有了参照物？
请讲普通话。
茶水铺我不喜欢手机是小卡和不可换电池，手机死机了，直接把电池扣出来装回去就可以了。
看来你喜欢常死机的手机哈。
想飞换到其他品牌手机，原因可能是没有汲取教训，也可能是以前没有体验过。
身边有朋友把4S换成Note II，现在后悔了。
问为什么要换？是被那外观所迷惑。
价值投资者是不会被华丽的外表所迷惑滴！
苹果的大屏手机一出来，这些人大部分会回来的。
事实上，很多做错事的人，在做错事时，是不知道那个事是错的
。