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2015 年 · 371 条回复
按时间倒序xlli777借着这篇有关健康的文章，我想谈谈微信和腾讯，不知道学长是否愿意点拨一下。
今年微信运动里比拼步数的热潮改变了很多人的生活习惯。原来去停车场必抢电梯附近位置的人，现在宁愿停得远远的，以便多走几步。出门去1公里左右距离的地方，不少人开始选择步行。一个APP能够给这么多人的运动观念带来变化，以前不可想象。我是因此感觉到微信的强大，它几乎不可替代、而又屡屡增加能量。
微信支付今年在我的手机里几乎替代了支付宝，最近我又在微信钱包的“银行卡”里发现“借钱”功能，界面非常自然、让人觉得“就是应该贷一点儿”的感觉。我试着贷了9000块钱，然后过三天还钱，利息13.5元（日利率0.05%，年化约20%）。
微信用户已经达到6亿，支付用户已达4亿，每天越来越多的支付行为通过微信执行，而微信的社交属性又得天独厚。如果每人每个月贡献10块钱的利润给微信，腾讯的利润就可以达到480亿，足以支撑另一个腾讯的市值。
目前腾讯的收入主要还来源于游戏（2015年第2季度增值服务营收184亿、其中130亿来自网游），所以未来微信部分带来的巨大前景几乎是送的，不清楚学长是怎么看待腾讯这个公司。
我印象中您对腾讯的了解是挺充分的，但一直都没有买腾讯，想听听您认为投资腾讯中不妥的地方。
腾讯确实不错，我一直没买的原因主要是因为懒得调钱去香港（反正钱也没闲着），再就是老想等个更好的价钱。如果你已经买了，那就拿着吧，不要轻易卖掉。
小沈段总和各位博友好，有时思考一些管理方面的问题，想听听大家的看法（因为在现实中聊这些常被认为不切实际和想多了，因此变得少和周围的人交流这些了）。想聊的是，无论是一个国家、公司或团队，制订和公布的规则，如果没有执行，现实中遭到无视，那么伤害的不仅是这条规则，而是所有规则，久而久之，便会产生规则形同虚设，无法实现以制度管理的效果，或被选择性利用，其后果可想而知。不知大家是否同意，怎么看这个问题？第二，又进一步想，为什么规则不被大家尊重和遵守，是制订、实施、执行、监督及惩戒哪个环节出现问题都会造成？这个问题又怎么看？谢谢段总和大家解答疑惑。
在国内，确实经常经常见到有规矩不执行的情况。举两个小例子：很久以前，我曾在我们深圳的一个公司的办公室外面见到一个禁止抽烟的标志下放着一个大烟灰桶，我当时的建议是如果必须要把那里做为吸烟区，那就不能有那块不许抽烟的牌子在那里。另一个例子是，很久很久以前，在我们东莞总部的办公大楼前，看到在非停车区也停满了车，我当时就建议把原非停车区能画上停车位的都画上了。有规矩不执行比没规矩还不好，但规矩的制定要合情合理，且该调整时也要根据实际情况调整。
dujianping_ok段兄对汽车应该是挺懂的，谈过丰田汽车、特斯拉汽车。有时间可以具体谈谈怎样从CarPlay 的体验中发现汽车业的改进空间吗？又或者怎样的公司具备这样的改进质素呢？假如现在的汽车厂不具备，需要一个新进入的颠覆者吗？
我不懂汽车行业，但从用户的角度讲，有一些体验而已。有了CarPlay 后，iPhone接入汽车方便了许多（只要插上充电器），导航、音乐、接打电话、甚至包括iMessage的读写（英语语音）等，未来还会有啥不知道。可以看见的是，汽车导航仪、音乐电台、汽车电话等行业慢慢会像相机行业一样消亡的。以后买车CarPlay 会成为标配。
畅歌看了纪录片《乔布斯机器人生》，好恐怖的感觉。为什么一个这么不讨人喜欢的人能做出这么让人着迷的产品呢？想咨询一下段总，我们该如何客观地理解这种现象？
正常的思维应该是看下一直跟着乔布斯的人们怎么评价乔布斯。这年头人们为了夺眼球啥没逻辑的东西都敢写，因为多数人多数情况下也是没啥逻辑的在看的。
大刀王五请教段总早年有没有投资过“烟蒂”型公司？我时不时会看到一些股价在纯现金以下的小公司，这类公司一般要多大的安全边际才会引起您的兴趣？例如，一个药物研发公司，OncoGenex Pharmaceuticals Inc (NASDAQ: OGXI)，没有债务，现在股价连现金一半都不到。该公司几个药物正在临床试验， 把现有现金都烧完需要一年半。
烟蒂不是指的那些不停烧钱而且不知道未来的公司。我当年买网易是认为这家公司将来是会赚到大钱的。所以还是决定于你是否可以看到公司的未来。
八次方段总，您说的我理解，我的意思是我们要不要需要经常看公司的市值(股价），主要目的是和我们心中的公司内在价值比较。比如一个公司我们毛估估是20块钱一股，现在股价18块，可能我们不会买入，但是说不定2个月之后跌倒了5、6块一股。 所以我的问题是要不要经常去关注公司的市值(股价）。 我这里说的不是什么投机和技术分析等等。 就是一个和我们毛估估的公司内在价值经常做比较，以免不错过投资机会。
看个股价不需要看图看线的，偶尔看下就可以了，常看容易短视。
八次方老段，那我要是想经常关注公司市值，不经常看的话那怎么知道呢？ 你也知道A股变化快呀。 我年初买了一个股票6块，三个多月就到20快了（我估计值20块），我就卖掉了，后来涨到30多。 但是这次股灾，又掉到8块多。我有买回来了，现在17块。 我想请教的是，比如您研究了一个公司，感觉值20块，那要不要经常看看这家公司的市值，在有足够安全边际的时候买入呢？ 多谢
关注生意而不是股价。
投资很简单段总，是不是清楚自己在干什么，对自己的想法怀有很大的信心才算学会。做对的事情，不对的事情不要做。
我发现很多人分不清那些是对的事情，那些是不对的事情，把一时的成就当作对的事情，成王败寇。
后来发现自己成为圈子里的异类。
任何人都会知道有些事是不对的，但知道不做不对的事情不容易。
这种人拒绝学习，容易跟不上。不过，如果他们会点老把戏（老巴语），倒也不影响生存。我在苹果店见到很多老人家在上课的，去一次就可以了。
八次方老段，价值投资的东西在这里学习了太多，再次谢过！ 但是我有一个毛病，帮我诊断一下。 就是我还是经常看行情（就是看图看线），虽然看图看线不作为决策依据。 要不要戒掉
不用谢哈，反正你啥也没学会。
段永平船运像航空公司，生意模式很不好，时间长了后，什么价都不便宜，不是我喜欢的投资。我倒是喜欢喝点好的红葡萄酒……。
突然想到老巴说过的那句话：如果你在坑里，至少别再往下挖了。产品完全没有差异化的公司，将来早晚都会出问题的。航空公司是非常好的例子，其他类似的50步和100步差别的就不细说了。
xlli777上次跟学长说到的那个公司复牌了，董事长还在接受调查。据小道消息，被抓原因好像是行贿。虽然也狠跌了一下，很幸运的是木有亏钱（后来还很神奇地一路扶摇直上……）。但我犹豫再三之后就全卖了，换成了苹果，感觉Tim Cook总不会去行贿的。
现在手里只剩下两个公司的股票了，一个苹果一个腾讯。每天用iPhone发微信，觉得心里很踏实。
另外想请教学长一个关于EBITDA的问题。我们自己公司最近要融资，投行建议我们使用的估值依据是EV/EBITDA倍数。EV（Enterprise Value）好理解，就是市值加负债减现金。这个您在研究雅虎的时候就是这么考虑的。
但是EBITDA和EV的倍数关系有什么逻辑我就想不明白了。芒格很干脆说过EBITDA就是狗屎。我自己感觉跟EV做除法的应该是现金流。税、利息、摊销、折旧扣掉以后的东西那么理论化，参考价值到底在哪儿呢？
芒格都说ebitda是狗屎咯，狗屎的参考价值是什么？
张信华段总，请问，如果本分是做对的事情，然后把事情做对。那么这个“对”是怎么去评判的？每个人每个企业都不同吗？是不是要靠每个人去领悟，知道错就马上改，无论多大的代价都是最小的代价？
严格讲，做对的事情就是不做错的事情，或者发现是错的事情就马上停下来。错的事情往往是有短期诱惑的，比如可以赚快钱啊，投个机啊，搏个反弹啊……
快乐的投资生活谢谢段大哥分享。这段时间也比较关注IBM，可能最差的情况就当做格雷厄姆的烟蒂股投资了。
"也"是啥意思？我只是好奇为什么老巴会那么喜欢IBM却对苹果完全没兴趣。我怎么看都觉得苹果是比IBM值得投资的公司（我本人看不懂IBM）。想想10年后我是愿意拥有苹果或者Google还是拥有IBM呢？显然IBM不是我的选择。
能对你所说的“价格”、“价值”不敢瞎评论。不过真懂了，不会有买入or持有的困惑。专注看得懂的，选最安全标的，权衡机会成本。简单、自然......
另：看到大家和段总提个股，说一下对张裕认识。以前不懂时，“投资”过张裕一年多，运气好逃过大跌。后来也有所关注，随着对投资认知的加深，感觉企业偏市场导向，过于在乎营销、利润等，文化不太喜欢，可能个人理解有误。段总和大伙若有研究，赐教~~
没看过公司，但酒确实不是我愿意喝的那种，所以我不会有任何兴趣去了解这家公司的。
躲在树上的男爵段总好！前段时间把博客上的内容打印装订成册了，还送了本给亲戚。觉得应该把这么好的东西出版了，变成铅字，既可以让这里的博友看到自己学习提高的历程，又可以让更多后来人学习价值投资。其实不只是投资，再大点，让许许多多做企业的人都能学会把企业如何经营得更好，岂不是善莫大焉！如果产生了稿费，就捐给类似助学、扶贫的机构，再添一善。一直有种冲动，想像打磨一个产品一样（我是产品经理），把它细细雕琢后出版。段总，怎么看？
我没有兴趣让别人帮我做这个事情，自己暂时也没有打算做什么。如果你认为你可以"细细琢磨"后出啥东西的话，那就把老巴的东西整理一下吧。该说的老巴都说过了，而且说的比我好，你要真能明白，老巴的东西真的就足够了，不然看我的东西也没啥用。
我觉得现在这种交流方式是最适合我的，该看的人可以来这个博客慢慢看。我不认为还有一个更容易的办法，更不希望被别人"琢磨"成别的什么东西。
吴赔一个是张裕B。这两年来，以B股计价的张裕，总值多在10亿——20亿美元之间，个人认为是很便宜的！就是重建，这个价也重建不出一个百年老牌的。另一个是希腊船东（DSX)，这个行业目前处在极度困难期。但公司还是不错的，危机之前，他就看到了危机，并储备了大量现金，被业内称为最保守的船东。近几年不但在危机中低成本壮大，还保持了较低的负债，和一定量的现金。管理层也是租赁业中一流的！
船运像航空公司，生意模式很不好，时间长了后，什么价都不便宜，不是我喜欢的投资。我倒是喜欢喝点好的红葡萄酒……。
Zhong Jie Ming段总博文复制的网址我这里搜索不了，很想看看之后我的看法，和段总的看法有什么区别，加深对一个公司的企业文化了解和提高判断一个公司的能力。
《谁说大象不能跳舞》要买来看看。
我还没太多具体看法，只是觉得这家公司比较在乎华尔街这点让我不舒服。
不懂不投段总，我在IBM工作过三年，我觉得IBM的企业文化还是不错的。IBM现在的企业价值观是，“客户第一、创新为要、诚信为本”，我觉得大部分IBM人都是这么认为和这么做的。也许90年代IBM转型之前，IBM有很多不好的地方，但现在我觉得应该改正了很多。推荐一本书，郭士纳写的一本书，《谁说大象不能跳舞》是描述IBM转型的，我觉得挺符合现在的IBM的。
谢谢！那本书我很久很久以前看过一眼，好像没啥印象了，回头再找本看下。
小胡@Duanism来自老巴: The only reason to put cash into any kind of investment now is that you expect to take cash out--not by selling it to somebody else, that's just a game of who beats who--but by the asset itself ... If you're an investor, you're looking on what the asset is going to do, if you're a speculator, you're commonly focusing on what the price of the object is going to do, and that's not our game. We feel that if we're right about the business, we're going to make a lot of money, and if we're wrong about the business, we don't have any hopes of making money.
这就是我说的那个忘掉市场，只专注在生意本身的意思。
吴赔【请教大道】找到了更好的投资标的，却没闲钱买。如果要换的话，需把已经持有两年的标的给换掉。请教大道：会不会像猴子掰玉米一样，掰一个丢一个。最终一个都没有？
你这个想法应该会的。
xlli777
可能因为投行的人比较善于宣传。毕业生进入国内投行大概可以拿到13000到15000的月薪，相对很多行业，算是高起薪，不过应该低于很多人的想象。
我觉得行业间差别还是有限的，个人能力才是决定收入的最关键因素。所以还是得干自己喜欢的事情，有兴趣才能把事情干好。大部分行业里，工作能力越强，收入越高。
公务员道路似乎是个例外，能力越强有时候收入越低，到习主席那个级别，月薪才11385，在北京生活压力多大啊。常年加班还老出差，我猜他一定是靠兴趣支撑着工作动力。再次凸显了兴趣的重要性：）
我不太了解投行，但感觉做投行的人都很累很紧张且多数收入不是大家想象的那么高。
xlli777我觉得本科学工科挺好的，因为专业知识比较烧脑，可以保持高中练出来的逻辑思维和数学能力。学工科也可以让人更加严谨（一点点）。
金融专业热门应该主要是因为大家发现金融行业收入高（尤其是投行）。但是我发现投行里做得好的很多不是金融专业出身。学工科、学法律、学会计的多（也可能是因为以前金融专业设得不多）
有一句老生常谈我觉得其实很有道理：学自己喜欢的专业。曾经有人问过季羡林“你研究吐火罗语、古梵语，这对四化建设有什么用呢？”季羡林的回答是“不管研究什么，研究得好就有用，研究得不好就没用。”选专业应该也一样。学喜欢的专业，更容易学得好，也更容易用得上。
我其实一直非常好奇的是，很多工科出身的人，一到投资里，不知道为什么你说的那些逻辑训练就突然不起作用了，比如很多人会突然不知道充要条件到底是什么意思。
xlli777我觉得本科学工科挺好的，因为专业知识比较烧脑，可以保持高中练出来的逻辑思维和数学能力。学工科也可以让人更加严谨（一点点）。
金融专业热门应该主要是因为大家发现金融行业收入高（尤其是投行）。但是我发现投行里做得好的很多不是金融专业出身。学工科、学法律、学会计的多（也可能是因为以前金融专业设得不多）
有一句老生常谈我觉得其实很有道理：学自己喜欢的专业。曾经有人问过季羡林“你研究吐火罗语、古梵语，这对四化建设有什么用呢？”季羡林的回答是“不管研究什么，研究得好就有用，研究得不好就没用。”选专业应该也一样。学喜欢的专业，更容易学得好，也更容易用得上。
学自己喜欢的专业最重要！想想一辈子要干的事情……。投行收入高吗？但投行累人是真的。可以上网查查平均收入，也许会看到和想象不一样的东西。
“懂”对呀，这毕竟是在您自家果园里哈。
我想起您说的在步步高内建议员工们戒烟，我在想这个想法怎样才能很好的落实呢？
又不是命令，建议如何落实？不过，我们公司的烟民们更容易明白"更健康更长久"的道理，吸烟量和烟民比例会慢慢下来的。
“懂”哈哈，能感觉到您“发现新大陆”的心情。
是不是又感慨这句话：“有时我们不知道我们不知道些什么，以为自己知道了，其实还不知道。”
对我来讲，这不是新大陆，我只是发现居然还有很多东西可以学。所以我才建议人们应该多去上点儿这种课。
科科我和儿子对金融的定义就是股票投资。我的理解：段大哥是通过做企业而懂投资的人，但您也有经济学教育的背景。我想问的是您的经济学教育背景对您懂投资有多大的帮助？
1.我本科学的是工科，我研究生学过一点经济，但背景是工科生。2，这么学别人是很难学的，比如我小时候常去抓鱼的那条小河沟可能给了我一些关键的启发，你怎么学？3，要努力寻找事物的本质！
今天去苹果店上了一个小时的课，学了学怎么用iPhone的录像及编辑功能，居然发现其实有些东西自己还不会用，很有收获。建议用iPhone的人一定要抽时间去苹果店上上课，学啥都行啊－－－课是免费的，网上订好时间就可以。自己学确实不如去那里上几次课。
张信华如果每年把钱除掉税之后分给股东，那比较容易预算大概的回报率；但如果每年都回购，感觉回报率就不知道怎么算了，只是感觉有可能会很大很大。
其实是否回购或分红都不是回报率的关键，但真正能赚到钱的好公司最后都一定会通过某个或某几个途径将利润给到股东的，除非公司能像老巴那样用其多余的钱持续得到高于社会平均回报的投资……总有一天老巴的公司也会有用不完的钱的。
科科段大哥：儿子在深圳中学读高中，他说他和班上大部分同学对金融感兴趣。我的想法是让他本科在国内读财经类大学，再到美国读MBA工商管理硕士。想听下您的意见
我没意见，也没怎么见过这种履历的人真懂投资的。
万佳“CarPlay”是由苹果推出的一款车载服务型汽车产品，旨在为iPhone驾驶者提供更安全、智能和有趣驾驶体验的车载服务。CarPlay集成iPhone所有的重要功能，车主们可以通过触控或者基于Siri的语音输入来打电话，发信息，导航，听音乐等等。这个产品的市场大大的。
CarPlay用起来特别方便，上车把iPhone充电插座一插就可以用了，音乐，地图，短信（只能语音）和电话等等，想用啥用啥而且不影响开车。
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昨晚12点在苏宁易购买的6S plus送到我手里了，深空灰，很喜欢。这次双11，苹果新机促销力度相当大啊。
有多少折扣？苹果在美国的感恩节促销一般只有5%，一年就那么一天哈。
万佳在苹果公众号上看过幻灯片，觉得会有一个产品会代替，但现实我没有参观过什么高科技的展览会／什么公司的产品展示。所以具体到谁和什么日期普及商用这个太难了。有可能是苹果也不出奇。
以前我们做VCD时，有人向我挑战说DVD将来会取代VCD，我说你觉得将来卖DVD的会是谁？
xlli777今天终于买进了苹果的股票。本来是两个多月前要买的，下单的时候被提示说W8-BEN表格过期了无法完成指令，要回香港的开户行签字。一忙，再加上拖延症，就错过了两个多月。看到价格涨了15%，下单的时候觉得肉好疼。心里对美国IRS的“霸权”也感到五味杂陈。
从长期的角度看，你至少找了个比银行好的地方放钱。
xlli777我明白您的顾虑。是这样的：
一方面，我是在二级市场买到的股票，不是参与IPO或定增，所以并没有给他们公司增加运营资金。对于他们公司的基本面没有影响。
另一方面，我们所处的行业并不是你死我活的敌对竞争关系，大家的市场份额都只占到市场总量的较小比例。而且，在环保行业里，我们希望大家都发展得好一些，共同改进中国的环境也是一件好事。咱们都用“竞争对手”这个名词，台湾有个名词叫“友商”，我觉得更贴切。
退一步说，即使在激烈竞争的行业中，投资竞争对手、乃至互相持股也是一件正常的事情。最近去哪儿网的员工说了个段子，说去哪儿网与携程的合并让他们觉得自己是天龙八部里的乔峰：“老子带丐帮抗了几十年辽，现在竟然跟我说我其实是契丹人。”
您的顾虑主要在利益冲突的情形下会很重要，比如我们公司和友商公司在某个具体项目上竞标，我为了让自己买的友商股票增值，故意放水给竞标对手，因此损害了自己公司利益。但是由于我在自己公司里的利益足够重大，所以这种情形下，其实不会让我产生任何犹豫。就像步步高或oppo如果和苹果出现了正面对抗，段总肯定不会牺牲步步高或oppo而去成就苹果。
就投资而言，好公司最重要。
xlli777恭喜学长！
我来说说自己的一个不开心的事，让大家开心一下
：前段时间股市大跌的时候，我买了一个与我自己公司处于同一行业（环保）的公司的股票，自以为对这个行业和这个竞争对手了解很充分，是一笔非常聪明又安全的投资。没想到这几天他们的董事长忽然被抓起来了，原因不明。这让我深刻意识到we don't know what we don't know的道理。
：前段时间股市大跌的时候，我买了一个与我自己公司处于同一行业（环保）的公司的股票，自以为对这个行业和这个竞争对手了解很充分，是一笔非常聪明又安全的投资。没想到这几天他们的董事长忽然被抓起来了，原因不明。这让我深刻意识到we don't know what we don't know的道理。这个公司的股票目前停牌了，我账面有25%左右的浮盈。现在感到很犹豫，因为按照香港市场的惯例，这种老板被抓的事情一旦复牌，短期内会跌掉30%、40%左右，但因为公司本身的业务很不错，即使董事长被抓，公司将来再成长10倍也不出奇（目前该公司H股比A股折价45%）。开盘以后我是应该马上卖掉、稍等几天再趁它便宜的时候买呢？还是应该放着不管，坐等事态发展呢？
（我个人分析突发事件不太会影响他们的长期价值，但是由于董事长是创始人，公司一定会有动荡。）
这件事还让我反省了自己对于投资目标公司企业文化的忽视，按照stop doing list的思维，董事长会被抓的公司应该是在list里的（虽然还不知道犯了什么事儿）。但话又说回来，老巴当时投资中石油的时候，有没有考虑有一天这个公司的高管几乎半数坐牢呢？
还是那句老话，如果这是个非上市公司，你会怎么做？不要因为容易交易而做任何决定，这样才容易回到事物的本源，做出正确的决定。
e_fisher
期待苹果进入汽车领域。
我认为苹果只是围绕carplay在做事情，而不是要做苹果车，至少我目前还没有看出来苹果要做车的任何逻辑。似乎看上去未来很可能的结果是苹果会出现在很多好车里而不是出现在苹果车里。
段总以后可不能把它给私有化了啊！相信有很多博友跟我同样的想法~~去年这时总股数是59.648亿, 现在是56.735亿，少了2.9亿多股。这样下去20年后苹果公司就是我的了。
“懂”很惊讶，你竟然省略了段总说的这段话：“行业第一”好像对消费者而言并没有实际意义，很少有用户是因为看到你是“行业霸主”而买你东西的。
所以总的来讲，我们最关心的只是消费者体验，而不是行业排名，不然可能就容易犯一些很奇怪的错误，比如发动价格战等等。也许这也是我们“胸无大志”的体现吧。
所以总的来讲，我们最关心的只是消费者体验，而不是行业排名，不然可能就容易犯一些很奇怪的错误，比如发动价格战等等。也许这也是我们“胸无大志”的体现吧。
谢谢你的这个补充。
李历在段大哥这里学习了这么多年的投资，当遇到投资选择困难，越来越喜欢用“未来现金流折现”和“不想持有10年，为什么要持有10分钟呢”来看问题，它们能让我快速回到原点，以企业经营者或拥有者的角度去尽量看足够长的未来，能看得到看得懂才是自己的能力圈，从而帮助自己做出明确的判断和决定。
你可以毕业了哈。
正确方向+坚持最近大家担心人民币像其他新兴市场一样大幅贬值，好些同事兑换美元（不是小孩出国、消费用，纯粹为了投资避险）；有的去波士顿买房；但也有些人说，用换美元的人民币等待着去购买足够买便宜的优秀股票应该能对冲人民币的贬值。不知怎样做才正确？想请教段总：1）按您估计，到2016年底人民币会否较大幅度贬值？2）在人民币较大贬值的情况下，人民币现金在国内的购买力会大幅打折吗？除了持有美元资产，持有什么资产更好？买足够便宜的优秀股票是否可行（如果有的话）？谢谢！
对这么短期的事情我不太会预测。
正确方向+坚持委内瑞拉通货膨胀，货币大幅贬值，股市大涨；
巴西通货膨胀，货币大幅贬值，近几年来股市是向下的；
俄罗斯去年货币大幅贬值，从去年到现在来看股市影响不大。
请教段总，1）是否和货币能自由兑换有关系？2）如果中国发生货币大幅贬值，股市情况会怎样？谢谢！
你问的是明天还是明年还是10年以后？
李历以前您曾经说过：“如果找不到长期有效的办法去限制和杜绝的话，淘宝有可能会成为一个假冒伪劣产品的集散地，这对在淘宝上认真做生意的大多数商家来讲会有很大伤害，同时也会摧毁淘宝的reputation”；好几年过去了，长期有效的办法还是没找到。不过还是相信阿里的企业文化最终能找到有效解决假货问题的办法，以阿里建立起来的强大生意模式，最近股市价格下跌，或许会提供一个拥有102年企业的机会。
我随便查了几个我熟悉的品牌，发现卖家大多卖的是假货，价格明显不对，有些连牌子都是假的。有些打着我们的牌子的东西连我们自己都没有做过，看着确实恐怖。技术上堵住假货广告的难度应该不太大吧？有点不太好理解。
万佳不知段老师有木有在步步高20岁生日上发表了那些内容？能否对我们分享下？
三个CEO说的都很好，比我在他们这个年纪的理解要好且全面，所以我没啥好说的，只是建议吸烟的公司员工尽快戒烟，不然不符合更健康更长久的企业愿景。
danding52段先生您好：
我也算是巴菲特迷，巴菲特的很多名言都了解。但是最近听说了巴菲特的一句话，他曾说，“去太空旅游当然是激动人心啦。不过，我很乐意把这份激动让给他人。”我想您和他的思想比较接近，也比较了解他，能不能解释一下这句话的出处和意思，谢谢！
需要知道出处的巴菲特迷？这话的看上去是不喜欢风险的意思，谁说的不重要。
xlli777感谢学长的提醒，对于A50这个问题我觉得更审慎了。
前几天有朋友问起我巴菲特的公司股价多少钱，我好久没看过，所以脱口而出告诉他是10万美元左右，但是一查发现接近20万，不禁有深深的感慨。
以30年的长度看，学长您觉得行业类别对于选择好公司是否重要？
有些行业里很难出好的投资标的，比如航空业。简而言之，产品差异化很小的行业难找到好的投资目标。
李历段大哥：我下午仔细又看了看，对苹果有一点新的理解，不知道对不对：新的iPad pro + 键盘 + 触控笔 + 微软完全授权的 office ，结合之前和IBM 的战略合作伙伴关系，还有之前已经很牛的MacBook 。企业级市场的护城河越来越宽了。预计未来两年我们会看到因此带来的销售收入的增长，企业级的市场应该是很大。
已经订好6s啦，非常向往那个动态的照片哈。
我只是作为普通的用户去看iPad Pro，觉得那个东西非常好，苹果笔看上去也非常好玩。
我只是作为普通的用户去看iPad Pro，觉得那个东西非常好，苹果笔看上去也非常好玩。
李历看了苹果发布会，ipad pro，买买买！除苹果外，其他的笔记本日子会更难过了。
只有iPad mini 4不买，手表看看有啥表带可以买的，其他几个好像没有不买或升级的理由哈--iPad Pro(包括笔和键盘）， iPhone 6s plus, Apple TV .
万佳为什么选择这条路/产品/？你的优点/亮点是什么。你是别人所需求的吗。你能为别人创造价值吗。我们所选择跟段老师/巴老的方法去投资就是因为他们有着过往尝试的成功的经历，通过这方法尝试之后发现这种方法能为我们创造价值，所以就选择了。同样做产品也一样，同质化程度那么高。别人为什么选择买/用你的产品服务？比如说手机：先从外观开始（是个美女/帅哥吗，一眼就能知道了。身材的高矮胖瘦，尺寸大小看就知道了。身边的亲朋好友对你的评价如何，用过之后/从众的口碑）。
如果你觉得这是老巴/老段的路的话，你早晚还是会有麻烦的。必须要找到“同道中人”的感觉！
xlli777您说的没错，他指的是标普500指数基金，而且有特指“My advice ... could not be more simple: Put 10% of the cash in short-term government bonds and 90% in a very low-cost S&P 500 index fund. (I suggestVanguard’s.)”
Vanguard的标普500指数基金etf服务费是0.05%，确实好低。比起来，我买的那个几乎有点儿坑人
我买的时候主要觉得这个折价率有点夸张，以前从来没接触过基金，但觉得价格总是要围绕价值上下波动才对，（同样水平的服务费，有些etf还有溢价的），17%的折扣，可以弥补12年的管理费了。您说到用30年的结果计算，我确实感到惭愧，没想到那么远。
这个ETF买了没到一个礼拜，折价率已经缩回到10%了，而原先折价率低的那个ETF已经出现2%的溢价，感觉也是挺荒诞的，市场情绪就像是个模拟电路里的放大器。
不打算拿10年的股票为什么会打算拿10天呢？如果你打算拿30年的话，你就会觉得1%以上的年费率有点疯狂了。
谢谢你把老巴的东西找出来哈，我没注意过，只是从逻辑上猜的。
shenhonggang123我记得原来的话是“条条大路通罗马，这里是一条未必最好但肯定能到的”，后来您在大路后加上了“都可能”三个字，在未必两个字上加上了引号。我现在慢慢理解您的意思了。可能不一定就是能，未必也不一定就是未必。这样理解对吗？
都可能的意思其实是大部分都不可能。
xlli777学长您好，想请教您一个问题，背景如下
我在香港买了一个追踪沪指A50的ETF（不算投资，就算理财吧，虽然看了一下主要权重银行股的市净市盈率感觉值得拥有），这个ETF的价格对比资产净值有17%的折价，费率比较高，每年1.39%。
另一个A50的ETF费率1.15%、相对资产净值折价6%。
对比起来，我感觉费率高、折价狠的那个是划算的。巴菲特对“散户”的建议是把钱投到一个管理费低的指数基金里，您觉得这个选择题里我有没有做错？
老巴的建议是有非常重要的潜台词的：首先他说的应该是他知道的指数-我猜他指的是美股的某些指数，更重要的是，他推荐指数的原因是因为指数的费率非常低。你说的这些指数的费率都超过1%了，那应该是非常高的费率了吧？你也许该看看S&P500的指数基金的收费。
能我怎么觉得就只有一条且是最好的路了。投资的本质或者说信仰：买股票就是买公司，买公司就是买其未来自由现金流折现。其他路没了~
我说这句话的潜台词就是我认为其他的路没人可以证明肯定能到，反过来看其实就只有这条路了。
xlli777学长您好，想请教您一个问题，背景如下
我在香港买了一个追踪沪指A50的ETF（不算投资，就算理财吧，虽然看了一下主要权重银行股的市净市盈率感觉值得拥有），这个ETF的价格对比资产净值有17%的折价，费率比较高，每年1.39%。
另一个A50的ETF费率1.15%、相对资产净值折价6%。
对比起来，我感觉费率高、折价狠的那个是划算的。巴菲特对“散户”的建议是把钱投到一个管理费低的指数基金里，您觉得这个选择题里我有没有做错？
第一，你用30年后的结果算一下？第二，有折价未必就是便宜。
xlli777以前一直没有开过A股的户口，前段时间大盘暴跌，关注了一下茅台，整体估值这么高的市场里，中国第一品牌的市盈率只有15，确实让我挺意外的，一激动就想去开户了。
然后我仔细想了想风险。年轻人不喝白酒的问题是大大存在的，我到现在30岁只喝过10次以内的白酒，大部分喝酒的场合都是葡萄酒或者威士忌。身边的朋友和我情况也都类似。这个变化足不足以抵消低市盈率的诱惑，还需要认真地调研一下饮酒习惯变化。在充分了解消费者前，如果告诉我茅台销量5年后将开始下降，我也不会觉得奇怪。20年后会有多少人喝茅台，也不好说，说不定老龄化导致喝茅台的人更多了也有可能。
另一个风险是食品行业普遍面临的环境风险。我从别的行业了解到贵州的重金属污染问题比较严重，而环保部的数据也存在严重的虚报。在一个2009年的科研文献上看到茅台原料基地的土壤已出现表面重金属复合污染超标，污染有向下层发展的趋势。如果茅台出现质检丑闻，可能会导致严重后果。
但是综合起优劣双方，感觉还是应该去开个户。
在开户之前，先买几瓶茅台喝了吧。没喝过茅台说啥茅台啊？茅台是给喝茅台的人喝的哈。
躲在树上的男爵段总好，刚刚看以前的帖子，看到一个关于9.18创立，10年纪念的回复。一晃又10年了，今年20年庆了，和步步高也结缘10年了。小伙伴们，是不是在准备大party了？
没有大party,但会有很多小活动吧。
万佳小时家人都是教不偷不抢要于法律行事等等这些道理。这大概就是做对的事。怎么把事情做对呢？假设借了段老师100元，说好什么时候还的到那个时间点就还。如果不还的话，我在你心目中的印象要减分/严重的师生情也结束了。再假设在这博客规定时间内连发两条以上回复我就下课了的意思。
家人的言教只是很小的一部分。
月光宝盒
这样说来，聪明只能代表做事的能力了。如果把错事做完成了，便迟早会产生负面的效果，便应验了聪明反被聪明误。智慧则是先有个辨别是非对错的能力和品格为前提基础，再加上聪明的行动或不行动。
不然智慧和聪明有啥区别？
ycl76请教段大哥，假如以自己认为比较划算的价格买了一支股，但买了之后又跌了不少，这时候大股东却要私有化，私有化的价格还是会造成比较大的损失。这种情况虽然少但应该是可能发生的，怎么避免这种情况的发生？我觉得特别是大股东和投资者想法一致时更容易发生。
好像没啥特别办法，要么买的足够便宜，要么买超过10%。
arthor周鸿祎发飙：怒批“霸道总裁”余佳文太虚伪http://video.sina.com.cn/view/249735164.html
这个属于做错的事吧，还是因为太年轻？
不诚信公司大概率不会有好下场。
段永平把事情做对的能力只有在做对的事情时才能让时间站在自己的一边，不然早晚会出事的。
投机投的是零和游戏，投资投的是企业带来的利润。所以投资不需要那么聪明就可以了，而投机者就算很聪明早晚还是会掉坑里的。
月光宝盒
聪明人知道什么是对的。大智慧的人才能把事情做对。大智慧不一定是最聪明的，但他知道自己有多聪明，也会自强不息。大智慧也会犯错，但比较容易知错能改。大智慧比较本分，不爱冒险。
一般来讲，聪明人知道如何把事情做对，但有智慧指的是要做对的事情。
newricher请教大道兄，如果让我们能保持自己只做对的事情，我们是不是有必要 建设一个明晰的，正确的投資文化 作为基础？ 更细的说，明确 自己投資的价值观、愿景、还有 使命？ 或者 您在对自己投資的时候，有没有更细的对于这方面的稍具体规范或素求？或能分享一二？拜谢先！
没人可以保证自己只做对的事情，所以需要建立stop doing list. 可以参考《基业长青》和《优秀到卓越》。
把事情做对的能力只有在做对的事情时才能让时间站在自己的一边，不然早晚会出事的。
思享http://techcrunch.cn/2015/07/22/what-we-know-about-apple-watch-sales/
库克说：“我们当季的主要目标并不在销售上，而是如何找到产品的长期定位，因为我们开创了一个新的产品类别。”，看到这句话很受触动，国内的智能手表行业很浮躁，一直在跟风、功能堆砌，很少有能抓住智能手表的定位和核心需求。
库克说：“我们当季的主要目标并不在销售上，而是如何找到产品的长期定位，因为我们开创了一个新的产品类别。”，看到这句话很受触动，国内的智能手表行业很浮躁，一直在跟风、功能堆砌，很少有能抓住智能手表的定位和核心需求。
最近开始看见不少人戴着苹果表了。iPhone6 出来时，大概两个礼拜后才在湾区看到有人在用，现在已经满大街了。
刘加忠段总，去年儿子上一年级买了一台学习机2699元，一年来感觉作用很大，预习、老师的视频都很有价值，孩子不需要报什么补习班了，感觉在辅导孩子方面形成一个生态系统，而且优于其他品牌的消费者体验和口碑。视频价值最大，与一些名校和著名老师都建立合作关系，形成了很宽的护城河
。其中《新东方概念英语》也超过2699，现在有空就在家学习英语，太方便了。
，一年来感觉作用很大，预习、老师的视频都很有价值，孩子不需要报什么补习班了，感觉在辅导孩子方面形成一个生态系统，而且优于其他品牌的消费者体验和口碑。视频价值最大，与一些名校和著名老师都建立合作关系，形成了很宽的护城河。其中《新东方概念英语》也超过2699，现在有空就在家学习英语，太方便了。你是在说我们的产品？
小沈说到本质上了，上面说的三个不能做实质上就是不要去投机。还有一条安全边际是应对＂万一看错了呢？万一变化在预判之外呢？这个本质是讲＂懂＂的程度够不够。我认为投资风险控制除了注意上述几点之外，还要保证投入的资金是长期不用的投资专款，不能想着＂万一要用钱可以卖点股票＂，我觉得这些都是一不小心就容易犯错的。最重要是要懂企业，懂的才投，否则就会是投机了，投机的风险就大了，谢谢您回答指出的这个本质区别。
用margin就必须要“风控”，希望短期炒一把赚点快钱也必须要“风控”。老老实实买自己看得懂的好企业，想着10年都不卖的人是没道理用margin的，不然赚的钱都变成利息给人了。
李历今天已经769只上市公司停牌了……期盼不远的将来我们的管理层能实行注册制和快速的破产程序，让大家的成本都降下来。
如果停牌管用，可能有一天会见到停市的。
小沈这次事件，让我体会到，无论是市场监管者和市场参与者，做好风险控制都是至关重要的，可以说是首要职责和投资的前提。而作为个人投资参与者，巴菲特讲的不做空、不借钱做保证金交易、不做不懂的东西、留足安全边际，这些讲的就是关于风险控制的事，对吗？
我从来不做风控。银行需要风控是因为银行需要借钱进来还要借钱出去。投资的风控是什么意思我不太知道，但投机是绝对需要风控的。
鹏扬-牛扬投资嗯，大跌给我们提供了便宜股票的机会。对很多人来说是股灾，对投资者来说是个机会。
股灾时应该有遍地黄金的感觉，目前似乎能看懂的好点的公司都依然不便宜。
投资价值这是LTCM故事背景http://xueqiu.com/5256769224/32089311“LTCM的同一帮人在LTCM清算之后，又募集了2.5亿美元，成立了一对冲基金JWM Paterner。基金采取与LTCM同样的策略，但财务杠杆只有15倍左右。金融危机中，该对冲基金亏损44%后关门。这显示该类策略存在的巨大风险。”-----在巴菲特他们收购后又重复了老路。
这个有意思，说明吃一堑未必长一智哈。
方胜
段总博文：《巴菲特给MBA的讲话》（2010-04-13）；巴菲特1998年在佛罗里达大学的一次演讲，回答提问中的第二个问题。
谢谢哈，说明确实很多人看过了！我一开始也认为是这篇的，粗略听了一下（跳着听的）没听到。
听过这个讲话，忘了是哪一篇了。
畅歌谢谢段总的指导，我买的MacBook终于到手了。在这里我想提一个问题，MacBook的可用的软件挺少的，本来在windows系统下常用的网易公开课、优酷、同花顺都没有，有点不习惯，这个问题怎么破？段总会在MacBook上装双系统吗？
你说的这几个都可以直接到网站上看啊。
xlli777第2条说的三个手指放大屏幕的办法怎么都使不出，郁闷。
今天接到爸爸电话，说炒股亏钱了，妈妈在家发脾气，更郁闷。要劝父母不炒股真是一件奇怪的难事，本来父母都是挺有见识和智力的人，我跟他们解释股票的本质的时候，他们也都很认可，说不买也都答应着，但是隔几天一打电话，又是问某某股票我觉得怎么样，而且问的时候已经买了好几天了……
昨天在深圳街头，听到一个环卫工阿姨跟她的好姐妹讲一个重庆百货的内幕消息，还故意压低了声音、一脸很神秘的表情。当时我很想去劝那个阿姨，但一想也不可能有用，就算了。今天又觉得很后悔，也许当时说一句话吓唬一下她，可以帮她省不少血汗钱。
我回头查了一下以前的评论，4月18号的时候还跟学长讨论过泡沫的问题，今天有人跳楼了，据说是杠杆炒股，感觉真是很唏嘘。
只要不用杠杆，亏点钱下次记住就行。你事先讲也是没用的，搞不好还会被人抱怨。
“懂”“8.短信输入时摇晃手机是有撤销功能；在备忘录中，输入时误删除了，摇晃一下手机，即刻恢复。”
我用iPhone6试了下，在备忘录中，输入时误删除了，摇晃一下手机，恢复的是事先拷贝的文字。不知道别的型号的iPhone是这怎么样的？
我用iPhone6试了下，在备忘录中，输入时误删除了，摇晃一下手机，恢复的是事先拷贝的文字。不知道别的型号的iPhone是这怎么样的？
我只对60帧有兴趣，别的你可以上网上查的。
iPhone6/6+有个重要的功能，就是60帧的录像功能，设定的是30帧。需要改的上网查下怎么改吧，60帧的拍摄效果真是非常好啊，当然30帧的也非常好。
liuzuchang段大哥，请问您在打高尔夫球的过程中，会不会因为想到输赢而紧张从而导致技术动作变形？如果有这种心理出现，您又是怎么调节的呢？我的业余爱好主要是打打斯诺克。经常会出现一盘球开始打得好好的，但最后几颗或一颗关键球出现简单失误。除了技术的稳定之外，心理的波动对结果的影响太大了。想听听段大哥对心态的看法。
平常心在这里指的就是只想每一杆怎么打，别想结果，能做到的赢面就大了。
李历不到两周的时间，很多讲故事的公司已经跌去50%以上的幅度了……借钱做不懂的，就如同开车加速去撞墙……
买自己不懂的东西是为什么85%的人可以在牛市熊市都亏钱的原因。没有比因为股票涨了很多而买入更荒唐的理由了。
刘浩段总：端午节快乐，我现在在汉森葡萄酒做销售，这家公司在内蒙古市场是行业第一，年销售1.2亿。今年准备改革，让员工认购原始股，3年后上市。对于原始股，很多同事觉得有风险，我比较忐忑。我对原始股看不懂，段总能指点一下吗？谢谢！
段永平 回复 刘浩:原始股和别的股没区别，都是公司的一部分，买不买取决于你自己的了解度。
谢锐段大哥，这个合适性的时间长度以您的经验来讲一般是多久呢？格力电器的董姐在近期表示现在企业遇到了被人挖走人才的速度大于企业培养人才的速度（格力培养出一个人才需要大概五年），也明确表示只提高薪水对留人没用，需要在企业文化上下功夫。去年格力被挖走600多技术人员，这些离开的人员大多在格力待了5年，还是被挖走是不是说明他们不适合格力的企业文化？
大批人员被挖走可能是保健因子出问题了。
香飘两岸像地图输和入法这类的，苹果为什么非得自己整而不是开放给第三方，特别是第三方已经很成熟的背景下？这个重要性是怎么判断的。消费者有时要忍受一阵子苹果自带功能的笨拙啊，还好只是一阵子。另外，看到最近安卓厂商的厮杀，越发的反衬出苹果的厉害啊！
苹果地图在很多局部已经很好用了，整体可能还需要点时间才能赶上Google地图。前段时间我在280最堵车的时段和路段开车，苹果地图导航居然神奇地把我导到辅路上，绕过了最堵的一段，至少省了5分钟。
香飘两岸刚才第一次用语音收入法，发现是个好东西啊。1）科大讯飞的语音输入确实不错，一直有所耳闻，但就没安装试用过，他家股票都600亿元了。朋友圈里有朋友回复用讯飞来整理会议记录效果超好。不过苹果不开放语音输入权限，只能复制粘贴有点麻烦。2）试完讯飞后，用苹果自带的再试用一下，远超预期，效果跟科大差不多。回想起来，苹果拼音输入法进步非常快。本来很期待开放输入法，也在第一时间下载了搜狗输入法。但是现在用苹果自带的完全足够了，就是没想到语音输入也这么棒。siri和地图等应该也会在不知不觉中完善起来的
苹果的语音输入蛮神奇的，几乎涵盖了各国语言以及一些方言。中国话里就有：广东话，大陆的普通话，台湾的“国语”，新加坡的普通话。英语更绝，包括英国英语、美国英语、加拿大英语、印度英语、新西兰英语、澳洲英语...，想想世界上有多少个国家吧。
xlli777跟学长分享一件趣事，我有个叔叔非常喜欢奢侈品，什么东西都用最高级的。家用电器一水的B&O，花了上百万。前几天我在他家小住几天，发现他的蓝光是OPPO的，就很高兴地告诉他这是我们浙大人创立的品牌，他不太相信，“是重名吧？这在中国都买不着。”桃李不言，下自成蹊！
回忆起当年《波士堂》的采访，主持人（记得姓曹）说您开场以来一直都不提自己公司的名字，您说不想给人一种占他们节目便宜的感觉。这个态度似乎到现在还没有看到别人这样。
数学算法里有一个名词叫“上山性”，就是永远选择局部最优的路径。但事实上这种算法往往并不是寻找全局最优的方法。感觉学长在生活和企业中克服了“上山性”，树立了一个长远看全局最优的文化。
没学过“上山性”，这个东西放到投资里就可能演变成短线了？“全局最优”似乎只是结果，也许不该直接说成是“文化”。“文化”里有“结果”之外的追求。当然，“全局最优”似乎是可以包罗万象的，连“结果”之外的追求也可以包括在内，从这点讲，长远看全局最优的说法是成立的。
平常心V段总：为什么有些事很难坚持？比如减肥，不吃不健康的食品。给自己订的计划很少能完成。这是毅力和自制力的原因还是因为没有掌握一个有效执行的方法？或者是别的原因？
你是说谁很难坚持？你看施瓦辛格年轻的时候的身材，不坚持行吗？
snoopy10126前几天我还真的体会了一下，去电子城给孩子买步步高学习机，2000多的机器，一分钱也不给优惠，各种讨价无果，老客户也不给面子，原价买回。
我们不直接管零售店，只有建议权。
李历不过AW在运动时的热量计算单位貌似弄错了，我的理解应该是千卡，AW显示为卡；已写邮件给苹果公司反映我的理解。
网上查了一下，确实有吧这个叫做大卡的说法，但一般食物上标的卡路里就是AW里消耗的卡路里单位。为什么会这样我不知道，但苹果绝对不能改的，不然就乱了。
平常心V段总；店铺选址方面有什么需要注意的事没？建立企业文化时找到合适的人是不是要比后期培训要重要得多？
选址我不懂，从来没干过，大概不外是地利吧？找到合适的人很重要，合适指的是合适于企业文化，培养的是合格性，两者都重要。合适性需要时间才能真正知道。耐心最重要段总，看到您的回答----美股市场您最喜欢的是苹果，A股市场您最喜欢的是茅台，您也重仓了这两个公司，
我想问您的问题是：苹果是一家不断创造出更适应这个时代的产品，而茅台的产品却以品质稳定著称，网上也有报道说现在年轻人不太喝白酒，您觉得茅台需要在未来逐步地调整酒的口味来适应未来的年轻人吗？
你是说让茅台改成红酒的口味么？跟不喝茅台的人说茅台就像跟鱼说岸上行走的感觉一样，或者跟不会打golf的人说打golf的乐趣一样。茅台之所以是茅台就因为它是茅台，改了就玩完了！茅台酒的销量在酒的总销量里比例非常小，没啥好担心的。
段永平可以讲价实际上对卖家而言是个非常短视且成本很高的行为。成本很高指的是无法授权且容易造成管理漏洞，短视指的是如果可以还价，那就是在鼓励回头客来讨价还价。对于客户而
言，任何讨价还价都会让他们有可能吃亏了的感觉，因为客户很可能觉得价钱还没还够。
这里透露一个小机密：我们公司卖东西是没有还价空间的，所有的客户都是一个价，不管生意大小，生客熟客...。刚刚开始经营企业时我就发现，所谓谈生意谈来谈去主要是在谈价钱。人们把大量时间放在谈价钱上，而且在谈的过程中经常还需要诈来诈去的。对于卖东西的业务员来说，价钱的授权是件非常困难的事情，所以他们总是要找更上一级领导去获取更多授权，所以领导就会变得非常忙且没有效率。所以我们在20多年前就没有讨价还价了。不讨价还价的好处实在是太多了，大家慢慢想哈。
段永平任何东西都是标实价不讲价的好。
可以讲价实际上对卖家而言是个非常短视且成本很高的行为。成本很高指的是无法授权且容易造成管理漏洞，短视指的是如果可以还价，那就是在鼓励回头客来讨价还价。对于客户而
言，任何讨价还价都会让他们有可能吃亏了的感觉，因为客户很可能觉得价钱还没还够。
木买蚂蚁家里iPhone 6 刚刚被偷，小偷先用短信钓鱼，再用邮件钓鱼，很专业，小偷偷了苹果手机就是不能用的。
find my iPhone 是个非常有用的功能，单这一个功能就值一个手机的价钱。
seeking bargains想起两件事：
一，2007年左右在波士堂节目，有嘉宾对大道不把公司上市表达深深的遗憾。
二，现在又是“牛市”，很多公司争先恐后私有化，似乎准备飞赶a股盛宴。
八年过去了，大道似乎依然“胸无大志”，想请教为什么能做到这么淡定。
一，2007年左右在波士堂节目，有嘉宾对大道不把公司上市表达深深的遗憾。
二，现在又是“牛市”，很多公司争先恐后私有化，似乎准备飞赶a股盛宴。
八年过去了，大道似乎依然“胸无大志”，想请教为什么能做到这么淡定。
我们只是做自己该做的的事情，不需要淡定，就像投资不需要勇气一样。
思享比较喜欢Watch OS 2的“直连WIFI独立使用的功能”，独立使用会使手表有更多的使用场景，也能更灵活，只是功耗会是一个很大的考验。段总在WWDC上印象最深的是哪些点呢？
功耗绝对不是问题！
思享比较喜欢Watch OS 2的“直连WIFI独立使用的功能”，独立使用会使手表有更多的使用场景，也能更灵活，只是功耗会是一个很大的考验。段总在WWDC上印象最深的是哪些点呢？
亮点太多，目不暇接，一晃两个半小时就过去了，正在Apple TV上看第二遍。。总体感觉就是整个生态系统非常强大而且会越来越强大，用户使用起来会越来越方便。真正进了这个系统的用户是不太可能离开的。
张信华段总，请教一个问题：创业公司的创始人接受朋友的财务投资的时候是否有必要约定一个退出机制？如果有必要想请教段总一般按照什么原则去规定比较好？谢谢！
财务投资和朋友是两件独立的事情。
香飘两岸“所谓安全边际指的应该是自己对公司的理解度而不是价钱”，“什么价格买完全取决于你自己资金的机会成本”。这两句话解开了我的很多困惑，但自己理解还不够透彻，还需要多琢磨。我一开始无知者无畏不看估值，而后又陷入估值的迷雾，一直纠结于该给什么估值才是合理的？ 比如茅台，现价市盈率20倍左右，合理吗？其实某种意义上来说要问自己这个报价要吗，这个报价有更好的投资选择吗？
其实每个人都会有自己的答案的，就是：你还有更好的选择吗？
蹦蹦鱼2008段总，您好，最近又看了穷查理宝典中芒格的演讲，其中关于股市本质，芒格喜欢用赌场的投注系统来比喻，当市场定错价时下重注。又提到最佳的投资方式是以公平的价格买入伟大公司并持有。对于伟大的公司是等待市场定错价时再买入呢，还是见到公平价格就可买入，这里公平价格怎样去定量，是不是只跟自己的机会成本相关？谢谢
你一旦真的明白了什么是未来现金流折现，你就可以解答你的问题。
xlli777苹果的Email我觉得确实不好用。在windows环境下有问题。我上次用苹果邮箱申请英国签证，签证确认信息的主体无法在电脑上显示也无法打印，费了一番周折从手机上复制粘贴到别的邮箱才行，如果是临时要打印签证，肯定要急死了。用电脑进入icloud再打开邮件也很麻烦。手机上查收倒是没有什么差别。
苹果地图在大陆是挺好用的，我回到内地首选的地图就是苹果。当然了，主要原因之一就是Google地图在大陆被禁止，百度地图的信息又充满了商业味道。
在湾区苹果地图也很好用，但前段时间用苹果地图和google地图计划了一下旅游路线，发现苹果地图在这方面还有差距。
不懂不投追求财务自由段总，向您请教一个问题，同一家公司，AH差价很大的话，买便宜的H股很合算。但有没有考虑过汇率的原因，比如过5-10年后，港币对人民币假如贬值很多哪？
如果反过来呢？
大刀王五今天库克又演讲抨击谷歌等公司滥用用户隐私盈利。 我突然有一问：“为什么没有很多人用苹果的iCloud邮箱？”似乎苹果没有大力宣传？iCloud的邮箱肯定是非常安全的，除了免费空间少点。
确实很少见人用iCloud的Email，自己也不用，可能是人们已经有了别的不想改了？或者就是苹果的Email不太好用？苹果也不是什么都能马上做好的，地图到现在也还是不够好。
xlli777有个问题想请教段学长和各位博友，手机怎么看网易博客效果最好？以前的时候直接用safari浏览器看很方便，移动版的排版挺科学的。但是自从前几次iOS升级之后，每次打开博客都是奇怪的字号，字体有时很大有时很小。尝试过博客app，美观上没问题了，但是查看博友的博客和评论很不方便。
我的完全没问题，也没啥变化。
邵元富
其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。苹果现在拥有远多于运营需要的现金，所以苹果一定会用他们认为合适的办法还给股东，这是人们在投资苹果时应该认定的，不然就是投机。之所以认为这是个好机会回购的理由，因为这个价位以上套住的人很多，股价很可能不会反弹得太快，所以苹果有机会买到好价钱。我如果是苹果，现阶段宁愿贷款也要回购，因为分红都比利息高了。等将来有窗口时再将海外的钱汇回来就行。（博文：《大师赛》2013-04-13）
其实只要把公司想象成非上市公司，而且只有一个股东，大概就能容易明白了？——段永平
苹果最后确实就是这么做的，这也是我喜欢苹果的原因。
winstonopt我的理解是林园在用杠杆投资可转债，所以保本很重要。
我的意思是没人真的知道什么时候是牛市，什么时候是熊市。林园应该不会用杠杆的，至少他自己是这么说的，我也想不出理由他会用。
shenhonggang123阿段您在2008年曾经回到浙大参加了“自立 成长”为主题的一个会议，说的是自立贷学金的事情。我看了非常有感触，我觉得非常好，人的自立意识的培养对一个人的成长是非常重要的，我读大学的时候就非常有这种意识，可惜那时我们学校没有。我记得有一个同学提到第一年好像申请的人并不多，只有13个人，好像还担心10年之后会不会有人忘掉此事。此贷学金10年为期，从2007年开始，到现在8年了。
现在这个贷学金现在还在办吗？我很想知道一下究竟有这种意识的同学有多少，还款速度怎样？非常感谢！
当然还在继续，到15年后就由其自身发展了，如果学生不还款，这个项目就失败了。目前还款情况我不太了解，因为还没到还款期，现在还的都是提前还的。
本手不笨网络时代，人们不需要记住太多的“死知识”，更需要学习找到它们的路径。时常有人问我一些东西，我一边说记不清，一边拿出手机搜索，分分钟搞定，我想这个答案，远胜直接回答。
有了Google，知识确实不如以前重要了，但学习能力依然同样重要。
“Q:《华尔街日报》：人们都希望拥有一个大屏iPhone,你不想要大屏iPhone吗？库克：我们曾说过,在技术成熟之前,我们不向越过那条线。这并不是说我们永远不会生产大屏iPhone。我们希望的是,给客户的东西从各个角度来说都是正确的,不仅仅是尺寸,也包括分辨率、清晰度、对比度和可靠性。衡量显示屏有很多不同的参数,对这些参数我们都非常关注,因为我们知道,显示屏是软件的窗户。请问段总如何理解库克的话
A:库克的意思看起来就是苹果的大屏iPhone就快要出了。”
现在看来我确实“猜”对了，其实一生“猜”对几次就够哈。
“2014.2.18 (走到最后.你终于成为了你本该成为的那个人)
Q:段大哥我想请问一个问题。关于可转债的,假如A公司发行可转债,可转债票面利率远低于一年期存款利率,初始转股价格比当时股价高10%多点,我是这么考虑这个问题的,我觉得如果对该公司有信心应该买股票,每年股息远高于可转债利率,买入股价又比可转债转股便宜,如果没信心就连可转债也不要碰。请段大哥给点指点,谢谢！
A:可转债利于保本,也许帮人理财的机构喜欢？
Q:好像林园说过,他在熊市末期喜欢买入可转债,现在有些可转债到期收益率达到5%左右,风险应该不大！
A:知道到了熊市末期居然还会买债券？居然还有人信？”
在“走到最后.你终于成为了你本该成为的那个人”的下面被问可转债的问题还是蛮怪异的。
“Q:马道长以前信誓旦旦说不做游戏呢,现在也冲进去了。游戏的市场有那么大么？还是说平台的诱惑太大？”
几个月前曾经当面就这个问题问过马云，他说他发现不会玩游戏的老人很孤独，所以突然觉得游戏是个好东西。我从事游戏行业多年，一直觉得游戏是个好东西的。从这件事情上可以看到马云是个勤于思考和敢于面对自己的人，地球人都知道他说过他不做游戏，然后他要当着所有人改变他的看法，不容易但非常睿智哈。我可以肯定的是，他不是为了钱或市场大这种东西而做游戏的！
先谢谢博友的整理！时间过得很快，平时随性的只言片语回头拿来看也是蛮有趣的。
李历段大哥，是不是也可以这样理解：在没有平常心的地方是找不到平常心的。我亲身经历平常心不是求来的，而是“做对的事，把事情做对”后自然而然就有的一种心态。以前曾经有过的急躁其实也是在没弄懂或者没计划然后把事情搞砸后的一种自然反应。
在错的道路上是没办法有平常心的，比如用着margin的人们，昨天那种情况下，你懂的。
千里牛从这个投资道场我理解了“融资，融劵是投机，是不可为之事”。
紧急请教段大哥：
将准备长期持有的股票租借给证券公司（证券公司用来做融劵标的），证劵公司每年给我3-5%的利息。您认为这件事可为吗？您做过这件事吗？
不知道有没有其他风险，如果是无风险利息，没道理不要啊。
平常心V段总：要做到平常心好难啊，是不是在怎么努力也无法完全做到?有什么方法吗？
股市掉这么点儿就这样了？平常人是很难有平常心的，所以平常心又叫不平常心。如果你关心的不是事物的本质，没有平常心是正常的。倒过来也一样，如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。
oppohjw“前提之一”说的好。由此，我会把有“不好”的企业文化的公司作为不买的全部理由。
确实如此，不好的公司文化时间长了一定会伤害到企业自己，而且不好的企业文化一旦建立就很难去掉了。
喔喔叉叉叉最新消息，艾维被“明升暗降”为首席设计官，如果媒体理解的意思准确，这对苹果算是一件大事了。关键人员新老接替是所有公司都不愿但无法避免的事，苹果算是继乔布斯后第二次走到这里，我的第一反应是两方面的，一方面感觉苹果因此面临到挑战了（在产品体验、设计方面），另一方面又认为苹果这样安排新老更替是最好的：艾维彻底退休前看守新人度过过渡期。新老更替带来的主要应是新人在设计技术和价值观两方面能否一如既往让人满意。技术方面，相信世界上优秀设计师不只艾维一人，价值观方面，新人在苹果、在艾维、库克、乔布斯周围耳濡目染这么多年，相信已经完全被苹果文化“洗脑”了，也相信艾维、库克的眼光，所以，我个人还是偏乐观的。昨天aapl股价的下跌感觉跟这个消息有关。不知段总怎么看。
看来你对苹果是没啥信仰的！
喔喔叉叉叉?看看段总敢不敢买入
我不会只是基于企业文化买公司，但会把有好的企业文化作为想买的前提之一。
香飘两岸
从小读书就被告诫要形成正确的“世界观、人生观、价值观”，可是多少人对政治课本厌恶而熟视无睹。长大后见到不少邪恶，自己也被很多人评价为书生气。即使在股市，阴谋论、技术分析、追内幕消息依然大行其道，不乏在生活中和工作中我敬重的人对股市的看法让我诧异（牛市一来个个都再次冒出来），提起巴菲特有些人会引用微信里转的告诫我他有个议员老爸、他有源源不断的钱、他有比尔盖茨这样的朋友圈……于是我就闭嘴了。 另外，段总说过你比老巴更注重企业文化，而苹果的强大正是形成了正确而又强大的企业文化。今天继续看今年巴菲特致股东的信，特别是伯克希尔50年回顾与展望（强烈建议博友看看），老巴对企业文化也是非常强调的，他提到伯克希尔正是靠着企业文化而独特和强大的。想象一下，如果哪天老巴不在了，伯克希尔的股票应该会跌吧，几个敢基于其文化买入呢
补充一下，即使老巴不在了，老巴建立的文化还会在很久，如果你明白老巴你就会明白这句话的意思。老巴的股票短期会怎么变化我不知道，但我非常相信长期而言老巴的股票应该会比其他基金的平均回报好。
快乐的投资生活段大哥，我做了个老白干的分析，不知道您能否从如何看公司的角度予以指点和建议，非常感谢
1. right business:
（1）白酒行业总体的商业模式很好：
a :虽然老白干不像茅台存到数十年反而越好，但是几年的老酒总体是越陈越香，不怕库存，且库存越来越值钱
b :很少的资本支出（不需要研发），却有很不错的效益产出；
c: 消费者的口味有区域性，有习惯性口味，有重复性消费，构成老白干河北市场的护城河；
d: 老白干的酒的质量在提升，往中高端走，中高端酒库存在增长积累中，未来的量价齐升空间大。
（2）老白干在河北的竞争格局良好，竞争对手总体不强
a. 河北白酒市场规模150-200亿元；老白干目前只占15%左右的市场份额，但是是本地品牌绝对龙头，比河北本地品牌第二、三名的市场份额加起来都要多，也有整合其他本地小品牌可能性。外地品牌在河北以泸州老窖最强，洋河、古井贡等也在进入，但是河北人大部分更习惯清香型，未来老白干的市场份额可能会持续增长到40%，甚至类似汾酒的格局，在省内超过50%的市场份额；
b. 老白干目前在石家庄、衡水比较强，未来在唐山、保定，甚至北京未来都有较大的空间。
2. right people & right culture
（1）质量是根本。从访谈可以看出，包括集团层面，老白干股份公司，都对质量有着严苛的认识，“宁可饥饿市场”，年报里的”做名、做强、做大老白干“，塑化剂事件老白干也没有出事，说明整个团队还是有着本分的态度。
（2）团队对营销的理解较深，”衡水老白干、喝出男人味“，”大小青花、多少随意“非常出色、易记，朗朗上口，特别是大小青花的白酒生活场景嵌入，“多少随意”非常贴心，符合白酒往大众酒，少喝酒、喝好酒整个大的消费趋势，而且可以让消费者"share in mind"，十八酒坊感觉没有老白干和青花广告做得好。相信持续多年不变的广告语，持续的大量的在中央台、地方台投入，老白干和大小青花未来有比较大的增长空间。
（3）团队非常注重和消费者的沟通，第一线接近市场，在河南摸索的和经销商的合作模式有利于老白干对市场的第一线有清晰的认识；
（4）团队对现实有清晰的认识，认为老白干还做不到像茅台、五粮液的品牌拉动，还需要渠道拉动，但是团队在白酒很困难的时期，很多公司都削减广告投入，老白干仍大力加大市场投入
三年就到了？
seeking bargains突然发现有个关于中国人口结构的问题，似乎有点触目惊心。
请教大道，90后、00后人口数量锐减，是不是会对目前很多最终客户是年轻人，根基又不扎实的生意模式逐渐产生致命影响？
请教大道，90后、00后人口数量锐减，是不是会对目前很多最终客户是年轻人，根基又不扎实的生意模式逐渐产生致命影响？
会有影响，这个影响面回比大多数人想象的宽。
香飘两岸
从小读书就被告诫要形成正确的“世界观、人生观、价值观”，可是多少人对政治课本厌恶而熟视无睹。长大后见到不少邪恶，自己也被很多人评价为书生气。即使在股市，阴谋论、技术分析、追内幕消息依然大行其道，不乏在生活中和工作中我敬重的人对股市的看法让我诧异（牛市一来个个都再次冒出来），提起巴菲特有些人会引用微信里转的告诫我他有个议员老爸、他有源源不断的钱、他有比尔盖茨这样的朋友圈……于是我就闭嘴了。 另外，段总说过你比老巴更注重企业文化，而苹果的强大正是形成了正确而又强大的企业文化。今天继续看今年巴菲特致股东的信，特别是伯克希尔50年回顾与展望（强烈建议博友看看），老巴对企业文化也是非常强调的，他提到伯克希尔正是靠着企业文化而独特和强大的。想象一下，如果哪天老巴不在了，伯克希尔的股票应该会跌吧，几个敢基于其文化买入呢
我的意思不是老巴不强调企业文化，而是文字上老巴用的是不同的表述，也许是翻译的问题，也许是老巴也在进步的原因。以前老巴用的最多的就是right business, right people. right people也可以解释为企业文化。我们小时候的伟大光荣正确的“世界观，人生观，价值观”指的是什么哈？
耐心最重要
汽车之家创始人李想的微博：“屌丝铝的Apple Watch到货了。感觉比想象的要好用，很好的辅助了iPhone，减少了六七成掏手机的行为。42的表盘比想象中小的多，38的就别买了。AW不具备任何装逼的特质，是个不错的手机附件。”
今天 20:09 来自 iPhone 6 Plus
APPLE WATCH 确实牛逼啊，减少了60%-70%掏手机的行为，智能携带设备确实前景巨大：语音交互、随时监控、永远携带（未来会成为身体的一部分），从使用频率来说，估计再过个几年，手机就会被手表之类的智能携带设备替代了。
完全替代几年应该不可能实现的。
蹦蹦鱼2008段总，您好，目前纯从价格的角度来讲大多数港股的估值相比A股更理性，想请问一下，投资港股，汇率变化这个问题是否需要考虑，从买股票就是买公司的角度，只要估值足够低，汇率似乎是不需多考虑的，谢谢
RMB哪有汇率问题？可以自由兑换以后再说吧。
make_it_simple“A friend of mine at Apple likes to say that the best way to solve a problem is to walk into a room full of Apple engineers and proclaim ‘This is impossible.’ I can tell you, they will not accept that — and neither should you.
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解决问题的最好方式就是走进满是苹果工程师的房间，然后对他们说“这不可能。”我可以告诉你，他们不会接受这个看法的------你也不应该。（译者对苹果有意见哈）
谢谢翻译哈，那个译者实在是不负责任。
段永平中文翻译有些问题。
“华莱士在20世纪60年代反对种族隔离制度” 应该是“华莱士在20世纪60年代反对反种族隔离制度”。
“解决问题的最好方式就是走出满是苹果工程师的房间，远离‘这不可能’的论调”，这句话也把意思刚好说反了。能看视频的就看下视频吧。
中文翻译有些问题。
“华莱士在20世纪60年代反对种族隔离制度” 应该是“华莱士在20世纪60年代反对反种族隔离制度”。
太阳花记得当初段先生买美银的时候，应该也是自己没完全搞懂，但是信任老巴一把。嘿嘿～这次股东大会老巴和芒果依然力挺IBM，不知道段先生咋个看法？
没道理让我用苹果换IBM的，在我眼里，苹果要好很多。
xlli777包括我自己，很多人都慢慢远离facebook了。现在用得最多的社交媒体是微信朋友圈和微信群。
我觉得社交网站的根本问题在于社交本身的问题，人的圈子一定会慢慢变化，所以一个人常参与聚会的“老地方”一定也会慢慢变化。爱恨情仇的东西积攒起来，天下没有不散的圈子。一散了，很多人就会找新的场所，不想再纠缠于老地方。facebook被抛弃，应该和space、人人网一样，是早晚的事情。
北京的演艺圈名流90年代喜欢在昆仑饭店聚会，现在昆仑饭店仍然装修得豪华雅致，但想在这里常常碰到王朔、马未都、冯小刚聚在一起侃大山，那是不可能的了，不是昆仑饭店的问题，是他们自己move on了。而00后一代的新偶像们，可能根本不知道昆仑饭店。
我认为facebook每晚一年关闭，都是扎克伯格的一件本事（扎克伯格是个很有本事的人）。但如果10年以后facebook还能在alexa上排在前10名，扎克伯格未免就太神了。
虽然你说的很有道理，但10年关闭恐怕不会吧？AOL现在还有几百万拨号上网的客户呢。Facebook与时俱进的能力也蛮强的，移动做得不错哈，可惜我看不懂。不能因为诺基亚不行了就非认为苹果也一定会不行的。
maxfocus段总，前天发了个隧道股份的讨论发言，但现在找不到了，好像记得您说过当年买万科时就看到它早晚能每年赚100亿。您觉得隧道股份将来每年可能赚到这样的巨额利润吗？我一直在关注这家公司，它的隧道施工以及地下基础设施建设能力强大，同时具备盾构机自主生产能力。这样的模式的企业好像全球不多，而且具备了局部的垄断（跨江隧道的工程）。好像是不错的企业。
不懂这类公司，没兴趣和时间看。
kyybb段总好：你认为脸谱公司是那种有护城河的公司吗，扎克伯格会带领公司成为另一个微软吗。感谢段总！
我不用Facebook，一直看不懂人们为什么要用，所以不知道公司未来会如何。
段永平apple watch我最常用的是督促自己运动，到目前为止连续完成每天运动任务的天数已经超过10天。第二常用的功能是imessage, 主要是收到时可以看一眼，需要时也可以用siri回。接下来用的比较多的就是 每天的行程的提醒，天气，偶尔接个电话或打个电话。从来没有过想用手表回Email的想法。偶尔用来测下心跳。当然，手表的功能就不说了。总而言之，有戴表习惯的有足够理由买一个（其实我想说的是没理由不买一个），不戴表的只能自己去衡量了。
每个人只能多买两个表带，有点怪。
纸墨香对于创业板的高市盈率问题，有雄辩的观点指出：“为了排除苹果、谷歌等高市值低市盈率公司的影响，我们将纳斯达克和创业板的上市公司按照总市值进行分组，将市值相近的上市公司进行市盈率比较。可以看到，虽然纳斯达克市场当前的整体市盈率仅21倍，但市值越小的公司整体市盈率越高。例如，300亿人民币以下市值公司整体市盈率为88倍，200亿人民币以下市值公司整体市盈率为112倍，100亿人民币以下市值公司整体市盈率高达572倍，而对于50亿人民币以下市值公司其整体无盈利，可以理解其市盈率为无穷大！ 段大哥，纳斯达克真的有那么高的市盈率？如果有是不是纳斯达克也存在着泡沫，必竟美国货币政策宽松了很久了，美国跟国内的上市公司不能简单的对比吧，纳斯达克创新公司占比要高些，创业板还有很多传统企业。
我不了解也不关心你问的这个问题。这个问题有点像为什么老美可以愚蠢而我们不可以？能搞明白自己那一亩三分地就很好了，管那么多没人懂的东西干啥？
apple watch我最常用的是督促自己运动，到目前为止连续完成每天运动任务的天数已经超过10天。第二常用的功能是imessage, 主要是收到时可以看一眼，需要时也可以用siri回。接下来用的比较多的就是 每天的行程的提醒，天气，偶尔接个电话或打个电话。从来没有过想用手表回Email的想法。偶尔用来测下心跳。当然，手表的功能就不说了。总而言之，有戴表习惯的有足够理由买一个（其实我想说的是没理由不买一个），不戴表的只能自己去衡量了。
快乐的投资生活不好意思，段大哥，不知道是不是因为超过字数的原因问题没有发表上去。
我的问题是如何判断一个企业的文化已经“机构化”而不是“个人化”？
由于一些企业家实在是非常突出，比如季克良之于茅台，乔布斯之于苹果，巴菲特、芒格之于伯克希尔，韦尔奇之于GE。对于个人投资者，在很少接触新管理层的情况下，从公开信息观察新管理层的言行可能也要有几年的时间。这样感觉很难把一个企业在新老交替时的文化看到10年或以上的时间期限。
企业文化指的就是“企业”的文化，企业文化可以来源于“个人”但不会止于个人。
Focus段大哥，您好，您曾说下次如果有机会再与老巴吃饭，一定专门请教怎么才能搞懂银行与保险公司，后来有请教了吗？如果有请教了，或您自己悟明白了，可以谈谈您的对这方面的理解吗？谢谢！
大道理明白，细节上不太懂，所以我还是不太会投资这类公司。
快乐的投资生活段大哥，这次去参加巴菲特股东会了，收获还是很大的
其中有个问题向您请教下：
老巴在讨论到文化时，有这样一些comments（摘自网上的notes):
A question from a German investor from the floor, who asks whether Berkshire’s culture will continue once Munger and Buffett are gone. Buffett says the investor is right to be concerned, but says “Berkshire’s culture runs as deep as any large company.” He says it’s a “vital part of Berkshire to have a clearly defined and a deeply embedded culture,” and says he expects it will “continue and become even stronger.”
Once they’re gone, he says, it’ll become clear that “it’s not the force of personality” that’s driving Berkshire. “It’s institutionalized.” And it will “continue for decades and decades and decades to come.”
“Culture is everything at Berkshire.”
So, what is your question?
雷子段大哥：iwatch里的移动医疗的相关APP和附件体验没有，比如测血压和血糖什么的，国内目前还没有配件出售。另外想大致了解一下美国消费者在这块的体验如何，您怎么看移动医疗的盈利前景。
量血压的我有，非常方便。量血糖的我不知道。以后这类问题请自己上网查去吧。
shenhonggang123请教啊段一个关于公司员工薪酬是否适宜公开的问题：老巴在2014年股东大会上说，公开薪酬对公司并不好。而我觉得应该公开，因为不公开起不到鼓励先进，鞭策落后的作用。如果谁做得好都不敢表扬，公司昂扬向上的风气怎么能形成?
我这个看法有道理吗？不知道步步高的薪酬计划在公司内部公不公开？
以下是巴曙松的2014年巴菲特股东大会笔记：
巴菲特和芒格目前的薪酬一样，都是象征性地在公司领取一年10万美元薪酬，他认为，其他高管付出的努力完全配得上他们的薪酬。伯克希尔公司会按照美国证交会(SEC)的要求来披露薪酬计划，但是把薪酬计划完全透明化其实对公司股东有害无益。因为每个人都知道了他们周围人的工资情况，他们会相互攀比，进而产生嫉妒情绪而影响工作。巴菲特强调，所罗门公司每个人的收入都很高，但是到后来他们都很不满，因为他们看到了周围有人拿到更高的工资。
公开不好。
畅歌想买一台苹果笔记本电脑，在官网上查了一下，看到macbook air pro几个系列，但是搞不清楚各种产品之间的差异化，不知道怎么下手才好，段总有没有好的指示呢
最新的MacBook非常好啊，你看一下官网的最近的产品发布会，然后看官网的视频。
oppovnOPPO和VIVO都是好名字 而且不仅仅名字好 产品也好。希望能成为国内像苹果一样的优秀公司...
而且不仅仅名字好 产品也好。希望能成为国内像苹果一样的优秀公司...vivo的商标是都是小写的，小写的有些道理哈。vivo的商标设计有些小问题，在西班牙语里vivo是直播的意思，另外vivo在美国有同名的公司，似乎这个设计时有点仓促，当然找个合适的名字非常不容易。
心如止水
期待能够独立运行的apple watch出现，也期待圆形的表盘出现。有时候在想运动的时候，不带手机多好呀！说明一下：我现在还没买apple watch哈。
如果只是运动，不带手机Apple watch的记录功能应该也是一样的。圆的大概不会有的。
Focus记得段大哥曾说：“苹果会将利润以合适的方式还给股东。第二条在A股比较难解，这也是当时博友问我会选苹果还是茅台时，我毫不犹豫选苹果的原因。”那么我想问段大哥的是：1）您一般是从那些方面去确定一个公司会以适合的方式还给股东呢？除了A股系统性风险之外，是否还会有管理层与企业文化这些方面的考虑？2）如果乔布斯没有仙逝的话，你是否还会毫不犹豫地选择苹果？因为以我对乔布斯与库克的理解，库克在利润这方面比乔布斯处理的要好（譬如：分红、回购），当然我这里的意思并不是说，乔布斯会乱用公司的钱！
我只知道苹果会这么做。你看完tim cook所有的东西也许能明白。
xlli777学长您说的这个办法对于小朋友的心理是个挑战，小朋友一定会找到办法把手机解锁的 iPhone那么好玩，就像是上了锁的糖果盒，大利当前，小朋友的智慧可是无限的
iPhone那么好玩，就像是上了锁的糖果盒，大利当前，小朋友的智慧可是无限的突然明白为什么没有find my watch的 功能了。watch是连着手机的，自己根本就没有信号。
xlli777学长您说的这个办法对于小朋友的心理是个挑战，小朋友一定会找到办法把手机解锁的 iPhone那么好玩，就像是上了锁的糖果盒，大利当前，小朋友的智慧可是无限的
iPhone那么好玩，就像是上了锁的糖果盒，大利当前，小朋友的智慧可是无限的似乎二手的iPhone4不贵啊，设个很难的密码应该也不难的。
思享"小天才电话手表，能打电话的手表！"，广告来了：http://v.qq.com/boke/page/z/0/1/z01536wlqc1.html
苹果表以外的用户？似乎不是一个容易的市场。平凡价值低估时，会买入并持有，价值合理时会持有，但未必会买入。理解不了持有=买入？
理论上讲 持有=买入 其实不是一个观点而是一个事实，所以如果人们没有持有一家非上市公司的心态的话，每时每刻都会有卖出的冲动的。
加忠格力电器：公司2014年度实现营业收入1400.05亿元，同比增长16%；净利润141.55亿元，同比增长30%；基本每股收益4.71元；并拟10转增10股派30元。格力电器的10转10送30！起初因为格力生意模式不好换为茅台，但这几年高速增长，不过格力做手机，我感觉很奇怪！
10送10这种行为是非常滑稽的。
swhua10000
段大哥，知道什么不可为 比知道 可为什么 要重要的多，
跟巴老的：知道自己的能力圈有多大 比 自己的能力圈有多大 重要的多，
是一个道理吗？
那就是同一个意思哈。
思享针对儿童使用群体主打“安全”概念，尤其是在国内，儿童走丢和被拐的现象频发，加上城市的上班族很多家长都是没有时间自己接送孩子的。当然，家长可以给孩子买手机，但是很多学校是不让孩子带手机的，（手表还没有限制），所以“安全”的概念还是颇受关注。360推出的“360儿童安全卫士-智能手表”已经出到第3代了（第3代可以打电话，1、2代只能定位和发语音）。
iPhone是绝对可以起到定位作用的，苹果表还不知道。给小孩一个二手的iPhone其实就可以很好地起到定位作用了（静音放在书包里，密码不给小孩小孩也用不了...)。等苹果表有了定位以后，其他的儿童表该怎么办？苹果表早晚都会有的。事实上，没看到find my watch的功能我还觉得蛮意外的。
八次方Ipad早就用了， 手机买了64G iphone6 plus，彻底抛弃三星。 而且很可能再也不会回头再用三星的。老段，我也买过苹果的股票，可惜中途下车了。悔就一个字！
没什么好后悔的，下次记得就行!(一般而言，下次会更后悔哈)
newricherVIVO对我印象最深的是：前年我在郊县，看到一个VIVO店，进去学习兼聊天，没想到站台的小伙子在认真介绍完产品后，还很认真的和我谈 ‘本份’，眼神里都是一种压不住的精神气。 那一刻我感觉VIVO里蕴藏的潜力太大了。
企业文化确实很重要，这点上我比老巴要更强调。
笨笨媳妇根据IHS Technology的调研，中国智能手机市场2015年Q1的销量达到9900万台，较上季下跌5.6%。小米以1420万台的销量继续领跑 但是 oppo 8%+vivo 9% 17% 客单价和份额加起来领先小米 4% 确实很强
做到本分不张扬确实不简单，也验证了段大哥在波士堂里面说的自己公司进入行业 会最终进入top前列
其实也简单（但绝非容易），认为自己进不了Top的就不进去这个行业，另外长期进不了top的早晚也会被淘汰的。
科科昨天做步步高电教的代理一亲戚发微信小天才故事机上市了，刚好一哥们小孩子一岁多，马上拿了一台，哥们很高兴。据说是第一天上市的。步步高的儿童手表跟哥们说上幼儿园再送他一个。
故事机好像说了好多年了，终于上市了，可喜可贺！
从牛到爱一种新的生意模式在手机红海里出现了，硬件全免费，以内容+平台吸引会员缴费入会，自称颠覆者，老段怎么看这种模式？
你是说吸引那些不舍得花钱买好手机的人们吗？你想明白谁的平台和内容最有吸引力就明白了。
茶水铺如果你觉得自己是小投资者，那你很可能会一直是小投资者的。
呵呵，段总有时说话好笑又有哲理。
呵呵，段总有时说话好笑又有哲理。“小投资者”之所以很容易一直是“小投资者”的原因也许有很多，但个人认为最重要的是他们可能会因为自己小而想赚快钱，大钱，从而铤而走险而不追求真理。其实这个世界上没有投资人不想赚大钱，知道什么不可为比知道可为什么要重要的多。
思享针对儿童使用群体主打“安全”概念，尤其是在国内，儿童走丢和被拐的现象频发，加上城市的上班族很多家长都是没有时间自己接送孩子的。当然，家长可以给孩子买手机，但是很多学校是不让孩子带手机的，（手表还没有限制），所以“安全”的概念还是颇受关注。360推出的“360儿童安全卫士-智能手表”已经出到第3代了（第3代可以打电话，1、2代只能定位和发语音）。
“安全”的想法非常好！
补充一点，Apple Watch里最大号的字体基本够大，眼睛不太好的人应该也没啥大问题。
小沈
请教段总，怎样避免因担心市场大涨之后要大跌，害怕利润又没有了，所以拿不稳手中好股票的情况？我想段总都经历过市场的大幅波动，亲历过股价的高低起伏和股票账面利润的上下波动，怎样才能保持稳定心态拿稳好股票呢？为了讲清楚我的问题，有必要谈谈自己担心什么，我想主要是担心市场只是炒作，炒完了又回到不把好公司股票的价值当价值的年月，第二，担心持有的公司实际上没有自己认为的那么好，说还有就是担心持有这些年的获利又变成没有了（呵呵，自己格局比较小啊，呵呵）。现在段总在A股也有持有或关注的上市公司，可以就上述问题谈谈怎样拿稳好公司的股票吗（无论在中美股票市场）？谢谢！
如果你买了自己不明白的东西，你的担心是有道理的。有担心的时候就卖了吧，没人有什么办法让人能够拿住自己不懂的公司的。
gjpymzh深有同感，2015年4月23日去香港办事，因为是跟旅行团去的，只有其中一天的自由时间，结果在关键时刻手机没电了，流量也没了，而且当中感觉苹果四反应慢(当然也跟3G卡有关），最后事情没有办成(因第二天飞机票已买过)，很懊悔，感觉是典型的穷人思维，为了省钱，平常不舍得买新手机和开通流量，结果因小失大，人生教训之一。
亡羊补牢没？马上换iPhone6/6+!
潮·慢·ing小天才据说六月份要出一款针对儿童的，电话手表，因为是家好企业（也是段总旗下的哈）逻辑上值得期待，建议有小孩的到时候都该去当地的小天才体验店好好去体验下了?
我也听说了，和苹果表概念也许不一样。我不是很明白推这款产品的目的，也很好奇想看看到底会怎么样，但肯定不会比苹果表更受关注的。
躲在树上的男爵诺基亚鼎盛的时候中国市场的占比大概就在45%。请教下段总，怎么看WATCH的产品线，三个版本，衍生出38款，价格段跨度非常大。无论从生产制造、库存、消费选择上，都不是件容易的事情，至少比起以前的Iphone、MAC、IPAD产品线上看都复杂了很多，感觉不是苹果的风格呀！
很恶心当人们讨论苹果是有人拿诺基亚来说事情。
躲在树上的男爵诺基亚鼎盛的时候中国市场的占比大概就在45%。请教下段总，怎么看WATCH的产品线，三个版本，衍生出38款，价格段跨度非常大。无论从生产制造、库存、消费选择上，都不是件容易的事情，至少比起以前的Iphone、MAC、IPAD产品线上看都复杂了很多，感觉不是苹果的风格呀！
苹果只有一款表，只是包装材料不一样。这点难度的东西对苹果就不是个大事情。
bigfigure
虽然不怎么喝白酒，但觉得飞天未来的量会上去。上周看了看老白干酒，才知道还有一个白酒品类叫做老白干香型，衡水老白干是这个品类的第一，中华老字号。但是，感觉现在市场给出的价格好高啊，相比之下，茅台现在仍然相当便宜。这个看似不太正常的反差，也许是超出了我的能力圈。
从老白干的广告量上看，一年赚到十几个亿是早晚的事情。别问为什么哈，要问的想个三年后再问。
八次方Ipad早就用了， 手机买了64G iphone6 plus，彻底抛弃三星。 而且很可能再也不会回头再用三星的。老段，我也买过苹果的股票，可惜中途下车了。悔就一个字！
也许应该尽量买128G的（对价格不敏感的人而言），这样录像就不会有负担。假如两年中有一次因为内存不够没能录上一个好玩的东西，损失可能大过差价的。
耐心最重要我也定了3个，还没到货。
Apple Watch 一定要越早用越好，因为和自己的健康有关，用得越早，健康数据收集的越早、越多，对自己也越有利。
同时还可督促自己锻炼哈，不然有时候人会偷懒的。
manka我现在用的就是vivo。产品从外观、尺寸、工艺制作、手感；软件的优化、功能的完善、性能的反应、电池的续航时间、信号的稳定性、边用边充电时的系统反应和发热程度、等，对多个安卓系统牌子都体验过觉得vivo做得最好的。
vivo确实很好啊，不然这个价不会有这个量的。当然，继续改进还是很需要的。iPhone每年也改进不小啊，每代iPhone都比上一代有相当大改进，隔代看尤其明显。
kevin很 personal的设备，那个传递心跳和触觉的方式真是天才级别的发明（买个送人很好哈，大家懂的）；还有少坐多运动提醒功能太有用了。
光就以上两点支付几百美金还是很划算的，前提是你还喜欢天天戴在手上（别的设备和手表估计就没那么幸运了）。
（别的设备和手表估计就没那么幸运了）。在手机15米范围内手表都可以通电话。电池没有人们说的那么不经用。
李历段大哥，周末好！又有问题请教您：
1:您曾经说过苹果的市场份额会到40%，是因为快消品超过40%都很罕见吗？这几年下来苹果确实还没到40%（日本、美国到了），我发现两个因素有没有可能让苹果最终会超过这个比例？一、由于ios和Android不同的理念和出发点，随着时间越久，ios的优点会越来越明显，Android的缺点越来越明显；6和6+推出后，身边又有几个换iphone的人；二、ios系统下的产品越来越多；从开始的Ipod+Imac+iphone，现在是Imac+iphone+ipad+APPLEwatch，未来会有更多产品进到这个系统里；
2:上次向您请教APPLEwatch的定价策略后，去看了看服装、香水、化妆品等领域的相关信息，大致明白了能称得上奢侈品的（不知道该用什么词更合适，用高端产品好像更不明确），共同特点都是相比差一点的产品要为它一点点的质量提高支付巨大的价差，Edition在APPLEwatch里算得上奢侈品了，但从手表界只能算物有所值的产品，因为玫瑰金的手表有卖好几百万一只的；由此我想到了飞天，它目前的销量是奢侈品级别（不到总量的1%），但从产品本身和售价看，应该是物超所值的，那些拍卖的以及年份酒才算奢侈品；那么正常情况下未来飞天毛估估会销到多少呢？您能大概估一下吗？（我只知道不止1%，更上的部分不知道该怎么看）
3:关于心态
作为一个小投资者，面对所投资的企业，比如茅台的分红策略这样没办法的事，怎么样才是正确的心态呢？我之前在这一块表达出有情绪感觉是不对的，一个理性的投资者不应该是这个样子。
在投资路上能直接向您提问，想不出还有什么比这个更幸运的事了！辛苦段大哥了！！
1:您曾经说过苹果的市场份额会到40%，是因为快消品超过40%都很罕见吗？这几年下来苹果确实还没到40%（日本、美国到了），我发现两个因素有没有可能让苹果最终会超过这个比例？一、由于ios和Android不同的理念和出发点，随着时间越久，ios的优点会越来越明显，Android的缺点越来越明显；6和6+推出后，身边又有几个换iphone的人；二、ios系统下的产品越来越多；从开始的Ipod+Imac+iphone，现在是Imac+iphone+ipad+APPLEwatch，未来会有更多产品进到这个系统里；
2:上次向您请教APPLEwatch的定价策略后，去看了看服装、香水、化妆品等领域的相关信息，大致明白了能称得上奢侈品的（不知道该用什么词更合适，用高端产品好像更不明确），共同特点都是相比差一点的产品要为它一点点的质量提高支付巨大的价差，Edition在APPLEwatch里算得上奢侈品了，但从手表界只能算物有所值的产品，因为玫瑰金的手表有卖好几百万一只的；由此我想到了飞天，它目前的销量是奢侈品级别（不到总量的1%），但从产品本身和售价看，应该是物超所值的，那些拍卖的以及年份酒才算奢侈品；那么正常情况下未来飞天毛估估会销到多少呢？您能大概估一下吗？（我只知道不止1%，更上的部分不知道该怎么看）
3:关于心态
作为一个小投资者，面对所投资的企业，比如茅台的分红策略这样没办法的事，怎么样才是正确的心态呢？我之前在这一块表达出有情绪感觉是不对的，一个理性的投资者不应该是这个样子。
在投资路上能直接向您提问，想不出还有什么比这个更幸运的事了！辛苦段大哥了！！
1. 40%只是毛估估的想法，理由是iPhone虽好，但Android系统要便宜很多，而且现在的Android比当年诺基亚的智能机已经好用太多了。这是个多元的世界，总有人会因为各种原因选择不同产品的。我的40%的意思是，如果苹果能有40%的份额的话，这个投资就是极好极好的投资了，而且40%是有可能达到的，因为在很多发达国家或地区目前已经达到40%或以上了。实际上，苹果只要有25%以上的份额就足够好了。
2.未来飞天卖多少我不知道，但认为不会比现在少。
3.投资心态和大小不应该有关系。如果你觉得自己是小投资者，那你很可能会一直是小投资者的。
稳如泰山羡慕啊！上个星期去苹果店体验了20分钟，但还不是很清楚到底它的用途在哪里？读了众多专栏记者的评论，褒贬不一。也许还需要更多的killer app？最后决定：先买一个在说。
对苹果用“先买一个再说”的态度是非常对的---只要你的消费能力不是问题。
阿蒙请教一下“多”和“少”的关系：less is more。老巴也说，尽可能出手次数少的投资。我的理解是，少是一个高度生化的结果。为了达到“少”的这个结果。人们可能要尽可能多的去了解一些行业公司和事物。尽管每个人的能力圈是有限的，但也需要学习尽可能多的知识，去扩大自己的能力圈。我非常赞同段总说的，要呆在自己的能力圈之内。但是，对于年轻人来说，积极的扩大自己的能力圈，也是很重要的。否则，很容易被这些所困惑，从而可能会导致止步不前。不知道对否？请指导。
你想问什么？你为什么会认为扩大自己的能力圈和呆在自己的能力圈内是矛盾的呢（很多人问这个问题，我不是很明白大家问这个问题的逻辑是什么）？老巴讲的非常好：知道自己能力圈的大小（边界）比能力圈有多大要重要得多。
）大刀王五华尔街日报关于IBM CEO的最新文章。
http://tech.qq.com/a/20150422/002282.htm
当Tim Cook宣布和IBM合作时我大致看过IBM，至少没有让我有卖掉苹果换IBM的想法，现在依然没有。
急躁的圆周率酒的质量对于公司的重要性，觉得管理层有着清晰的认识。其他的都好，就是觉得“注重做大做强”这个策略还是怪怪的，而且把大放在强的前面，自己觉得留了点小遗憾。
“做大做强”是果不是因，这话像说给领导听的？
victorhu谢谢。你以前说的敢为天下后是否是可以做出差异化而且客户需要的产品或服务？
所谓差异化指的就是客户需要但别人未能满足的东西。没有差异化的“敢为天下后”是无法生存的。
maxfocus感觉IBM的弊病在于由于长期在企业级市场尤其是大型服务器市场垄断性领先造成的内部官僚化与员工进取心及效率不足，在注重个性化体验和竞争对手强大的大众消费市场很难胜出。但IBM的核心竞争力之一是强大的科研能力，以人工智能watson为杰出代表，目前正借助watosn切入大数据分析这个未来的金库，看消息软银公司的机器人也嫁接了watson以提升智能性；企业级应用软件方面，目前又与苹果排他性联手开发企业级市场，各取所需。所以好像又有些转型成功的希望。请教段总，对ibm正全力向cloud, analysis, mobile, social,security的转型是否看好，巴菲特如此重手ibm, 不能仅仅是因为看到之前ibm在大型机和企业级市场方面的粘性吧，是否有可能是看到了ibm在大数据分析和icloud方面的独特优势呢，以至于笃定ibm将转型成功成为明日之星呢，
赌转型难度很高哈，老巴怎么想具体的投资目标不是我需要操心的事。
木买蚂蚁
巴菲特2014年CNBC访谈中谈到：科技行业是最典型现金流充沛的行业。就我所知道的这些赚了大钱的科技企业中，没有一家公司遇到融资问题。但他们愿意借钱，就像亚马逊，就像苹果。因为他们已经有了大量的现金。他们借钱的成本很低。但他们不需要这些现金发展业务。他们需要用现金回购股票，这是股东的要求。但他们没有用这些钱在美国建设厂房和购买设备，他们只是回购股票。IBM也是借钱回购股票的。巴菲特说他就喜欢IBM的财务政策。
你比较一下IBM和苹果的债务结构就明白我的意思了。
徐雪平
相信以段总的能力圈，对苹果的理解应该会比老巴深入；段总，在您心目中10年以后的苹果会是什么样子哈？
多看几遍苹果的产品发布会（近几年的所有产品发布会），用着苹果的大部分产品，想想这些年被苹果慢慢蚕吃掉和正在蚕吃的行业，你会有个大致概念的。
victorhu段总，好的生意模式是否是有差异化的生意模式或者说是可以做出差异化的生意模式？另生意模式和企业文化是否像赛马里面的好马和好的选手的关系？
倒过来讲可能好点：没有差异化产品的商业模式基本不是好的商业模式--所以投资要尽量避开产品很难长期做出差异化的公司，比如航空公司，比如太阳能组件公司。
我不太会骑马。
我不太会骑马。
guobiaol段总：我知道第三句更有道理，不懂的钱不赚。但看一堆疯子炒卖臭罐头很热闹，偶尔还会被吸引注意力。我想克服这个心节，但没什么方法，想得到一些点化。
以前你好多话类似当头棒喝
，治我愚昧很有效。谢谢启发。
，治我愚昧很有效。谢谢启发。该说的都说过了，你要么再看看历史，看看每次那些非常激动的人们的结局？
邵元富
有两句话是这么说的：
1、股价低点由价值投资者决定，是他们买住了股价。高点由投机者决定，他们的疯狂连上帝都惊讶。
2、低点和高点其实都是由投机者决定，价值投资者的地位是中流砥柱。
觉得第二句说得更在理。
第三句话可能更有道理，就是你说的这两句话和你一点关系都没有。
不繁在交易所网站看了一下上证指数市盈率21倍，深市主板市盈率34倍，创业板92，中小企业板60.29，觉得看懂自己能懂的公司贵还是不贵比较容易些。
金融客平台：您如何看待现在实体经济疲弱、股市猛涨的状况？
吴敬琏：在农村，农忙的时候大家没空都埋头干活，农闲的时候大家有空就赌博。加尔布雷斯有一本书讲美国的股市（小编注：《1929年大崩盘》），他说美国人健忘，25年就忘了。现在看来，中国人更健忘。现在的情况不太正常，如果继续放钱，问题会更严重。但现在市场是一片狂热。泡沫迟早是要破的，但什么时候破没有人知道，美国那次大危机之前就有7年的繁荣，很多人觉得这个时候如果袖手旁观会错过发财的良机。所以我只能提醒大家谨慎。
xlli777最近很多国内的亲戚开始热烈讨论股票，街头巷尾都在流传着炒股致富的故事，甚至官方媒体上都在报道老人炒股多少多少年，为孙子买房子的新闻。我回家跟亲戚们聊天，觉得大家都像着了魔，全在聊K线图、国家政策一定会保股市什么的，我有一种随时会出大事的不安感觉。
可能是泡沫的初期，也可能是中期或者末期
。陈展感谢段大哥推荐的文章，看完己戒烟一个月，很神奇，我是每天两包的资深烟民，文中写的道理其实都明白的，最有用的是，根本无须用意志去同烟瘾长期对抗，在觉悟之后，跟自己讲一句戒烟就行了。
善哉善哉
刘启明啊段哥，同学正在重头看您微博的经营与投资，我做投资正处在您说的做对的事情上，就是花钱买股票就是拥有公司这一部分，在生意模式上赚钱，但我要怎样才能够提高自己把事情做对的能力呢？有什么方法更好的学习吗，比如您是怎么学习在投资上把事情做对的，研究很多公司吗？
更好的学习方法是啥意思？每个人都应该去找自己合适的学习方法。也许开个公司并做得很好是学习投资的一个好办法，知道买股票就是买公司但不知道什么是好公司也是没有用的。好的商业模式加好的企业文化一般是好公司的特征。
阿强A股今天4121点，以后如果过高了，请段总给大家一下预警！
2007年7月，段总在波士堂说：“我也不能说这股市高了低了，说它高了，大家确实会不高兴，虽然我确实是那样认为的”，诚实而委婉的提出预警！
2007年10月巴菲特全部卖出中石油！
李嘉诚2007年5月提出A股预警，“内地股市的PE达50倍至60倍，是惊人的市盈率，所以希望市民量力而为”
品质、能力同样一流的人才啊！
算大市是不是贵其实有个简单的办法：假设自己拥有指数的相关公司，20年不许卖，你马上就能感觉到是不是贵了。
喔喔叉叉叉今天看到苹果官方出售二手iPhone的消息，包括各型号的回收价与售价对比，最近款的iPhone 5S回收价1500，售价仅2000，iphone 5回收价800，售价仅1400，4s售价甚至只有900元…而且，还有一年保修！当时我就感动得哭了，业界良心啊！财务不自由人士的福音，你懂的。我想，这又要颠覆多少产业的饭碗啊！当然，对苹果产品体验的维护、生态的发展功劳自不必说了。段总怎么看？
我的看法是，只有苹果能够做这件事情，别人其实做不了。
月光宝盒段总，您好！我想请问垄断的生意，如自来水公司等，算不算好的生意模式呢？如果算，好像没发现有伟大的自来水公司？是不是垄断容易产生不思进取、管理混乱等因素？谢谢
自来水公司的“垄断”是在很多限制条件下的垄断，多有关民生，属于公共事业，不被允许赚大钱。
蹦蹦鱼2008段总您好，有一个关于Good business的问题想请教，比如房地产行业，房地产行业的企业普遍负债率高，不是很让人喜欢，不算是好的生意模式，可是房地产行业应该还是一个有差异化的行业，比如段总买过的万科，应该算是一个房地产行业的好企业，从是否有好的生意摸式的角度来看，似乎就把万科这样的企业排除掉了，万科这样一个处在房地产行业的企业能不能拥有一个好的生意模式，怎样来判断一个企业是否有好的生意模式？对于判断是否是好的生意模式有没有充要条件？谢谢
负债率高并不一定就是商业模式不好吧？银行的负债率就很高啊，但有的银行就不错。房地产行业这个说法太泛了，就像说电子消费品这个行业生意模式好不好一样，没办法得出结论的。电子消费品行业竞争非常激烈，但苹果就做出了一个非常好的商业模式，而其他的企业就非常不容易。投资很难找到充要条件的，不然就有公式可用了？好的商业模式，好的企业文化是我喜欢的投资目标，如果再有好的价钱就完美了。市场有时候可以非常疯狂（很贵或很便宜），有机会（很便宜）时，对商业模式不是那么好的公司的投资在一定时期内是有可能有不错的回报的。但是，长期而言（10年20年或以上）坚持只投好的商业模式，好的企业文化的公司大概率上是会有比较好的回报的，而且这种投资方法让人很愉快，不需要整天瞎操心。简言之，投资人每次做投资决定时如果想的是10年20年的事情，最后的结果很难不好，不然就难说了。要找到自己能想清楚10年20年的公司是非常不容易的，一生有那么10个8个机会就非常非常好了。
newricher请教大道兄，在2011年时，您对COOK了解的过程中，除了看他公开的一些言论資料和JOBS对他的评价，还有没有其他的途径，比如，有认识苹果内部的同事，再比如去见过他本人 或者其他 ？
都是公开资料。
bigfigure
段总，前两天看到您谈老子的《道德经》，您谈到的一些理念我相信就是大道。所以我自己找了本《道德经》（无注释版）看，几乎全都不懂。您自己是看注释版还是原版，谁的注释比较靠普，你平时是怎样悟道的？
我没看过。
稳如泰山
Tim Cook 被财富杂志评选为 #1 The World's 50 Greatest Leaders的文章。其中描写了Tim Cook当上CEO以后的成长以及遇见的困难。
http://fortune.com/2015/03/26/tim-cook/
让我2011年1月下旬决定买苹果时最重要的一点就是发现Tim Cook会是个更好的CEO，启用他绝对是Jobs的最大“发明”，不是之一哈。有了Tim Cook， 苹果的文化至少可以向前延伸50年。
稳如泰山
Tim Cook 被财富杂志评选为 #1 The World's 50 Greatest Leaders的文章。其中描写了Tim Cook当上CEO以后的成长以及遇见的困难。
http://fortune.com/2015/03/26/tim-cook/
实至名归。
make_it_simple现在除了在广告中，IBM基本已经不直接出现在人们的生活中了，IBM已经是一个2B（请用英语读，LOL）的公司。大机的式微已经使IBM的技术领先优势明显减弱，越来越进入价格的比拼的市场，品牌效应在降低。苹果是广大消费者的选择，一直在引导消费潮流，品牌效应很强，IBM不是。
IBM在企业市场上是有特色的，客户的转换成本很高。我曾经花过一点时间去想IBM的生意，觉得比较不容易想明白10年以后的IBM会是什么样子。
李历假设苹果和茅台都是打五杆洞职业高手：
1:苹果每一杆都打得又远又到位，导致经常打出：PAR、BIRDIE 、EAGLE……（这样的选手就算偶尔不到位，也知道接下来会发生什么；比如在推出大屏的时间上，您坚信苹果一定会推出大屏）；
2:茅台三杆打得远落点也不差，在产品这杆上是超牛，而在某些杆上却没有苹果那么到位，结果就是…（这样的选手能不能每杆到位有点说不好？更别说什么时候到位了？）
3:对于职业赛来说，一场18个洞的结果下来，差距还是不小的；这样的情况持续的时间越久（5年、10年……）差距越大；（好像有点复利的意思？）
没有打过高尔夫的人在一个经验丰富的高手面前说了这么多，感觉自己是个认真的纸上谈兵的家伙；家边上有一个不错的练习场，周末先去感受一下；没有自己打拼过企业而投资，不踏实的地方就在这里，纸上得来终觉浅。
茅台的生意模式不错，但对赚到的钱的处理方式不尽如人意，苹果在这方面则是完美的。从这两年两个公司出现回购机会时两家公司完全不同的表现就可以看出这点。茅台甚至有些滑稽的地方是分红居然还因为股价掉了而下降了。苹果对分红和回购的策略的阐述是非常清晰的，作为股东基本可预期，而茅台则会受到非股东因素影响。
shmazheng001
太好了，段大哥加了我，可以上来亲自对你说声感谢了。感恩！对于投资的缘份缘于七年前上海一超市门前一本关于老巴的书。初看老巴以为老巴很好懂，但事实不是这样，老巴的每句话都用心聆听，但很遗憾，脱离了当时的社会环境与心境，脱离了具体的事件案例，运用到新的环境，以及自身的学识感悟经验都不达标，直至后来觉得老巴越来越难懂，甚至于后来觉得对于投资好像是虚空，在这个虚空之中，误打误撞，踏入了段大哥的菜园子，在这个菜园子里观摩了许久，总算是恢复了些许自信，也不算枉费这么多年的精力。尽管如此，我仍认为老巴与芒格已足够经典，现时的老巴的能力圈已相当之大，甚至于可以在短时间内扩大边际，但他依然的小心谨慎，一再反复确认之后才行动。我相信段大哥认为自已约老巴40岁-50岁左右功力不是谦虚。段大哥以中文的表述让我更加深入的理解了老巴与投资（老巴的表达不知是翻译问题还是中美语境的问题，总之有些许不同）。上段大哥这个菜园子里我不会及太多的问题要问，或者说没有问题要问，原因是我主要依靠自已来寻找答案。作为一个长期的受益者，未来仍将受益，这里可能是我目前能找到的最理想最平静的投资家园，我可能会将这个菜园子当成自家的菜地（当然你的规则对于我而言如同在家一样），所以有可能的话我会很长时间的寄居在你这里。源于我习惯于纸质记录投资思考与感悟（我也不准备要打算改变这一点），对于在手机上或是电脑上表达有点辞不达意，但在申请加博友的过程中明白段大哥花费很大精力在照看他的这个菜园子，作为一个受益人，我也希望能出点力，所以合适的时间我也会在网络上发表一些短小的博文或是评论，当然评论会更少（我想我不会轻易作评论的）。呀，在电脑上写东西边想边写还真不习惯，这篇小短文就搞了一个多小时。再次真诚的感谢段大哥。祝福！
欢迎加入！依靠自己寻找答案是唯一正确的路哈，上帝也只能救那些自救的人们。投资最需要的就是理想的独立思考。
李历1:只要茅台一直坚持用固态法酿造并五年出一批基酒，查资料飞天的产量从78年的突破千吨到2003年突破万吨，那么再等10年、20年、30年……就以飞天目前每年的销量加年份酒，再假设茅台管理层能明白资本的本质，加大回购比例减少分红比例，如果这些都成真，那么以我目前的认识，30年后的茅台我能模糊的看个大概；而苹果我就没这个本事了；就现在苹果的生意模式和处理股东盈余这两方面比茅台理性和强大很多。（我能看到5年、10年内苹果比茅台的优势更大；茅台管理层要多长时间才能弄明白回购的好处呢？会不会在基酒储量足够多的时候就明白不要非废料运用呢？）
2:这些天在琢磨您曾经说过的苹果董事会为什么后来又请回帮主这事，不仅如此，在美国的商业世界，盖可保险在1970—1975犯下巨错后，能找到伯恩接手，巴老正是1976开始投资盖可的……这样的列子在我开始学习投资以来还发现很多。犯了重大错误后，为什么这些公司都能在不太晚的时候又找回正确的方向呢？（董事会的作用？理性成熟的商业规则？上百年的历史积淀？一大批人才储备？）
3:包括怎么处理股东盈余这块，不仅苹果选择了回购、巴老投资的华盛顿邮报、大都会/ABC……相比中美的差异，目前我能理解的就是，我们的商业历史短，还处在从优秀到卓越的学习阶段；希望茅台在未来不要交过多的学费啊！
段大哥：我以上的思考有什么错误的地方吗？希望您有时间的时候指点一下，谢谢您！
2:这些天在琢磨您曾经说过的苹果董事会为什么后来又请回帮主这事，不仅如此，在美国的商业世界，盖可保险在1970—1975犯下巨错后，能找到伯恩接手，巴老正是1976开始投资盖可的……这样的列子在我开始学习投资以来还发现很多。犯了重大错误后，为什么这些公司都能在不太晚的时候又找回正确的方向呢？（董事会的作用？理性成熟的商业规则？上百年的历史积淀？一大批人才储备？）
3:包括怎么处理股东盈余这块，不仅苹果选择了回购、巴老投资的华盛顿邮报、大都会/ABC……相比中美的差异，目前我能理解的就是，我们的商业历史短，还处在从优秀到卓越的学习阶段；希望茅台在未来不要交过多的学费啊！
段大哥：我以上的思考有什么错误的地方吗？希望您有时间的时候指点一下，谢谢您！
你打高尔夫不？
steper
我看到巴菲特在采访中说买入IBM的逻辑：
IBM和企业的IT部门一起工作，联系紧密，而且其产品具有延续性，这个生意模式让其客户一般情况下没有很大的动机换掉IBM，因为成本太高，这有点类似会计师事务所或律师事务所，和企业有多年稳定的关系，一般企业不会随意更换这类供应商。
巴菲特旗下一家公司的经理形容IBM就像艾滋病一样和其公司绑在一起，无法摆脱。
巴菲特对苹果的用户需求和商业模式的理解不足让他买入，感觉也很正常，能力圈不一样。
我知道IBM，我们公司也用。
大刀王五IBM这些年巴菲特在电视上其实谈的也挺多的。今年3月初他又接受CNBC直播采访时说"喜欢IBM", 而且"这几年来IBM跟他预期的一样；IBM做的事情也是他乐于看见的"。其实现在IBM的股价，除了价格比4年前还低，股票总数也已经减少了将近25%！
股票减少的同时债务增加了多少？靠债务回购是件非常不舒服的事情。
段永平IBM看不太懂，不觉得便宜。不太喜欢IBM借钱回购股票的办法（苹果借钱回购股票的原因是因为境外现金远多于贷款）。不是很明白老巴看不懂苹果却能看懂IBM。对我而言，苹果比IBM容易懂，即使在现在，苹果依然比IBM便宜啊。
也许老巴觉得IBM的护城河比较宽，而苹果则属于变化快的行业。在我眼里，苹果的护城河甚至宽过IBM，而且商业模式也更强大。
木买蚂蚁巴菲特说：对高盛等公司的投资机遇因金融危机原因是可遇不可求的，但对可口可乐与IBM 2家公司的投资是伯克希尔的立身之本，现在 IBM的162元的股价与巴菲特2011年以来买入IBM的170元成本相比，还是便宜的，事实上，巴菲特最近几年一直利用利空买入富国银行和IBM，段总，对IBM有兴趣吗？
IBM看不太懂，不觉得便宜。不太喜欢IBM借钱回购股票的办法（苹果借钱回购股票的原因是因为境外现金远多于贷款）。不是很明白老巴看不懂苹果却能看懂IBM。对我而言，苹果比IBM容易懂，即使在现在，苹果依然比IBM便宜啊。
小胡@DuanismBuffett: When I hear companies talking about “Non-GAAP” I am very suspicious of what they
do because “there really isn’t only one cockroach in the kitchen.”
http://www.bengrahaminvesting.ca/Resources/Interviews_Notes/Buffett_2015.pdf
It's so surprised that so many companies are still doing that.
黑天鹅
关键是产品要好，要符合消费者需求！
好的名字，也是好产品很重要的一部分哈那些做的好的产品，大多都有一个好名字。
国酒茅台，酿造高品味的生活。第一次看见，牢牢记住了
microsoft,panasonic都不是啥好名字，Sony是好名字。
平常心V段总：人应该如何渡过自己一生呢？以前总觉得自己想明白了，最近才发现没有
You only live once! 不会有个适合每个人的标准答案的。
李历申明：以下有提到的公司只是为了说明我看企业某个方面的角度，想请段大哥帮忙看看这样想有没有问题；绝对没有批评企业的意思。
1:特斯拉新推出了Model S P85D，比较Model S P85和P85D，还是偏重于技术提升的地方多，比如低速加速、移动充电器；对上一代比较诟病后排座椅还是没改变；包括我自己去店里咨询时销售员爱理不理的态度；感觉特斯拉文化基因里工程师导向重于消费者导向。
2:另外发现一个对产品型号命名的有趣现象：做得比较好的，名字都非常好记而且不会弄乱；比如汽车里的奥迪A4、A6、A8；宝马X1、X3、X5；奔驰S350、S600……像Model S P85D记起来就要复杂一些，取各种奇怪难记笔画又多的名字的车（这个就不举例了）貌似最后销量都不大。手机行业好像也存在这个现象。肯定不是由名字决定产品的销量，但我觉得一个重视用户的企业，会重视取名这个环节。
3:假设茅台按您说把年份标示清楚的思路想想，未来的茅台叫：飞天5、飞天10、飞天15、飞天30，很好记忆啊！
1:特斯拉新推出了Model S P85D，比较Model S P85和P85D，还是偏重于技术提升的地方多，比如低速加速、移动充电器；对上一代比较诟病后排座椅还是没改变；包括我自己去店里咨询时销售员爱理不理的态度；感觉特斯拉文化基因里工程师导向重于消费者导向。
2:另外发现一个对产品型号命名的有趣现象：做得比较好的，名字都非常好记而且不会弄乱；比如汽车里的奥迪A4、A6、A8；宝马X1、X3、X5；奔驰S350、S600……像Model S P85D记起来就要复杂一些，取各种奇怪难记笔画又多的名字的车（这个就不举例了）貌似最后销量都不大。手机行业好像也存在这个现象。肯定不是由名字决定产品的销量，但我觉得一个重视用户的企业，会重视取名这个环节。
3:假设茅台按您说把年份标示清楚的思路想想，未来的茅台叫：飞天5、飞天10、飞天15、飞天30，很好记忆啊！
取名字确实很重要，大概相当于锦上添花，最重要的还是产品。开惯了好车的人很难习惯特斯拉，尤其是长距离开车时。
旅行者能获得段先生的指正真的非常荣幸！的确，关键是不断修为自己的自我要求！倘若有，错误的世界观与行为习惯都可以修正。倘若没有，如戒烟这种对错清晰的事，人们依然无心去做！
同时还想请教一下段总，如何才能找到乐观积极的心态？因为生活中根本不想戒烟的，多是像鲁迅那样，满眼社会黑暗的人才会玩命抽烟。印象非常深，记者问您从小霸王出来第一年都在忙什么？结果您说您在打高尔夫，当时就能强烈感受到您是一个非常快乐放松会享受生活的人！请问您如何找到并保持住这种生活态度的？
同时还想请教一下段总，如何才能找到乐观积极的心态？因为生活中根本不想戒烟的，多是像鲁迅那样，满眼社会黑暗的人才会玩命抽烟。印象非常深，记者问您从小霸王出来第一年都在忙什么？结果您说您在打高尔夫，当时就能强烈感受到您是一个非常快乐放松会享受生活的人！请问您如何找到并保持住这种生活态度的？
"因为生活中根本不想戒烟的，多是像鲁迅那样，满眼社会黑暗的人才会玩命抽烟"---你这是什么神逻辑？
人就一辈子，有什么理由不好好活着？
旅行者对一个悟性一般的人来说，最大的困难就是分辨对错，比较良莠！有好的家庭教育的人，和能找对自己认同的人，都是幸运的人！
把对的事情做对是功夫，需要时间，需要学习，会犯错误。
“与此同时，路透社对iPhone用户调查后发现，近40%受访者表示有兴趣购买Apple Watch。”
还有人这么说！
随便普及一下搜索的作用：对这句话感兴趣的人只要copy这句话去搜索一下就能找到原文了---我发现养成搜索的习惯并不容易！
49893358段先生几年前整理的芒格主义基本上每隔几天都要用Kindle Paperwhite 读一遍，有意思的是每次读都还会有或多或少的不同感悟和思考（前几年初读时都是过眼不过脑，随着在市场深入的时间，对芒老的话越来越明显有强烈的认同感，句句的含金量都很足）。巴芒两位老先生，他们的观点都是经过几十年的沉淀慢慢积累汇集起来，看来吸收的最好方式还是一边实践，一边不停滴一遍一遍地看，思考，并吸收。
我没整理过，只是转一下而已，看得懂的是自己的缘分。
36、在与商学院学生交谈时，我总是说，当他们离开学校后，可以作一张印有20个洞的卡。每次他们作一项投资决策时，就在上面打一个洞。那些打的洞较少的人将会富有。
15、如果某些人建议让投资者卖掉他最成功的投资，理由是他们占据整体投资比例过大，这就相当于让公牛队卖掉迈克尔乔丹，因为他对公牛队的作用太过重要。
14、如果你不情愿在10年内持有一种股票，那么你就不要考虑哪怕是仅仅持有它们10分钟。
李历您这么一反问，明白我自己错了，谢谢您的指点！重新厘清认识：
1:“做对的事”是指明方向的，属于原则问题，只有对与错而无程度区别，而“错的事”底线是零容忍的；我原来不经思考地认为“做对的事情”和“把事情做对”上都有高低水平不同，而且还表达为有好坏之分；在这里学了这么多年，在大是非上还是这样草率的态度，感觉很羞愧啊：（（
2:决定一会儿重看纪录片《寿司之神：值得一生等待的寿司》，代替面壁。
1:“做对的事”是指明方向的，属于原则问题，只有对与错而无程度区别，而“错的事”底线是零容忍的；我原来不经思考地认为“做对的事情”和“把事情做对”上都有高低水平不同，而且还表达为有好坏之分；在这里学了这么多年，在大是非上还是这样草率的态度，感觉很羞愧啊：（（
2:决定一会儿重看纪录片《寿司之神：值得一生等待的寿司》，代替面壁。
把事情做对确实有高低之分。每个人都有自己的学习曲线，每个人都不可能不犯错误。据说在任何方面花够一万个小时后，大多数人都能成为专家。
沙其勇
OPPO创始人陈明永认为本分有着三种含义：含义一是指本分是隔离外力，在平常的心态下，把握住应该做的合理方向。所谓本分，就是当在面临外在的压力和诱惑时，要做出判断、采取行动时，能够把这种外在的东西摒弃掉，回到事物的本来面去思考，把握住应该做的事情。这时，面对者所秉持的合理的、积极的心态就是本分。含义二是指本分规范了与人合作的贪渎。OPPO期望与供应商坦诚沟通，平等互信，互利共赢，合作发展，成为健康长久的合作典范。不攻击竞争对手，攻击对手是人在压力状态下的不本分行为。这种不良情绪带到工作中，就会攻击同事，带到家里，就会伤害自己的亲人。含义三，本分是指出现问题时，首先求责于己的态度。陈明永说“本分是要求你做得比说的好；没有说的东西，该你做的你必须要做。如果每个人都这样做那这个公司运转就会非常好。有些事情介于临界点之间的，你觉得该别人做、别人觉得该你做，两个都没做，这个事情就放下了，这样做对于整个事情的推动没有任何的帮助。但是回归到本分的判断，该我做的我就会感觉到“可能该我做”，我就会直接去做，这个事情就解决了。在与人共事的时候，OPPO的员工都能主动地做到责己，就是在出现问题的时候，从自己身上找原因，并解决问题。”而这一本分的企业文化体现在产品上，最大的特点就是以用户为中心。OPPO对于至美的追求已经融入了整个公司的设计、工程和制造等各个环节，始终坚持理念来做最好的产品，让用户很惊喜。“不被外在的事物牵动，就可以把你该做的事情做好，做到极致。这时，你就可以触动用户——触动用户的产品，市场上总有你的一席之地。
含义一是指本分是隔离外力，在平常的心态下，把握住应该做的合理方向。所谓本分，就是当在面临外在的压力和诱惑时，要做出判断、采取行动时，能够把这种外在的东西摒弃掉，回到事物的本来面去思考，把握住应该做的事情。这时，面对者所秉持的合理的、积极的心态就是本分。含义二是指本分规范了与人合作的贪渎。OPPO期望与供应商坦诚沟通，平等互信，互利共赢，合作发展，成为健康长久的合作典范。不攻击竞争对手，攻击对手是人在压力状态下的不本分行为。这种不良情绪带到工作中，就会攻击同事，带到家里，就会伤害自己的亲人。含义三，本分是指出现问题时，首先求责于己的态度。陈明永说“本分是要求你做得比说的好；没有说的东西，该你做的你必须要做。如果每个人都这样做那这个公司运转就会非常好。有些事情介于临界点之间的，你觉得该别人做、别人觉得该你做，两个都没做，这个事情就放下了，这样做对于整个事情的推动没有任何的帮助。但是回归到本分的判断，该我做的我就会感觉到“可能该我做”，我就会直接去做，这个事情就解决了。在与人共事的时候，OPPO的员工都能主动地做到责己，就是在出现问题的时候，从自己身上找原因，并解决问题。”而这一本分的企业文化体现在产品上，最大的特点就是以用户为中心。OPPO对于至美的追求已经融入了整个公司的设计、工程和制造等各个环节，始终坚持理念来做最好的产品，让用户很惊喜。“不被外在的事物牵动，就可以把你该做的事情做好，做到极致。这时，你就可以触动用户——触动用户的产品，市场上总有你的一席之地。这个是对本分的一个很好的解释。本分简单讲就是“作对的事情，把事情做对”。所谓回到原点也是指的回到“什么是对的事情”或者是“如何把事实做对”这点上。我们公司在沟通上可能比绝大多数公司的沟通成本要低很多，最重要的一点就是当碰到难题时，我们能经常先回到“什么是对的事情”而不是停在讨论“这是不是最好的（赚钱）的办法”上。本分这个东西看起来似乎不起眼，但20年到30年后的差异就是我们公司的现状和当时我们那些竞争对手的现状的差异。我至少还能想起来几十个当年看起来比我们强大很多的对手，从游戏机到学习机到VCD到DVD...。
李历在“做对的事，并把事情做对”这方面，乔帮主和库克为苹果创造并实现的是：做最对的事，并把事情做到最对！
难道还有不太对的对的事情吗？你这是我们没对错的文化的一种体现吧？其实苹果就是一直坚持了“做对的事情”，其一直聚焦在“把对的事情做对”的长期结果就把事情做到了极致。
想得到的库克：我们每天都在变化。他在的时候我们每天都在变化，他不在的时候我们也在变化。但是核心，核心中的价值观和 98 年、05 年、10年的时候是一样的。我觉得价值观是不应该改变的，但是其他任何东西都可以改。
当然会有我们今天说某个事情，但是两年后我们对这个事情有完全不同看法的时候。其实，甚至可能有一周之后我们对今天所说的事就有完全不同态度的时候。对此我们觉得 Ok。说实在的，我想我们有勇气承认这一点也是很好的。
Q：史蒂夫也会是这样？
库克：他肯定会是这样。我是说，史蒂夫是最善于改变的人。因为他不是一辈子守着任何一个位置、或者某个观点的人。他是和哲学、和价值观“结婚”了。我们想改变世界的想法从未改变。这是宏观的观点。这是我们每天努力工作的原因。
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看了很多CEO的访谈，发现优秀公司的CEO都会讲到一个重要的东西：企业文化。
所谓企业文化讲的就是什么是对的事情（或者说哪些是不对的事情），以及如何把对的事情做对。苹果的企业文化堪称好的企业文化的经典，多看看苹果的发布会或许能有所悟。
平常心V库克：乔布斯最大的贡献、留给世界最好的礼物在于苹果及其文化。他非常关注这些。他花费了许多时间设计我们的新园区，这将是留给下一代的礼物。苹果大学是另一个例子。他希望通过苹果大学去培养苹果的下一代领导者，并确保过往的教训不会被忘记。
加一个：发现并任命库克为CEO。
段永平觉得CEO还是有beliving的，生意模式也还可以，但电影不是个成长的行业，而且不知道未来会有啥会对这种模式产生影响--facebook买的那个眼镜公司未来似乎有机会可以更好地看电影似的。
大概去年这个时间段买了一些IMAX，看来看去越看越觉得没那么吸引人，5年10年后这个看电影的方式很可能会被完全颠覆掉的，所以不准备继续拿着了。
xlli777这个标题实在太无语了……
按照这种渲染手法，“据调查，全球有1亿人愿意嫁给王思聪”也可以被写成“据调查，全球98.3%的人不愿意嫁给王思聪”，香饽饽写成臭饽饽。
25%的人有兴趣购买，6%的人表示举棋不定。3200万块的预计恐怕还是保守的吧。估计6月前我是买不到了。
从来就没有收藏的习惯，突然想着是不是可以考虑收藏一下苹果表。一代一代，三种规格，各种表带，很多年以后看着也许会很开心地。
科科我想给父亲买块表，但他的手机是安卓系统的手机，不知这个影响苹果手表的使用吗？我前两天去华强北问下了，有位哥门叫我等等说OPPO也要马上出手表了。
不会影响苹果手表的，如果你给你爸先买个iPhone的话，不然就等于去年买了个表了。
xlli777这个标题实在太无语了……
按照这种渲染手法，“据调查，全球有1亿人愿意嫁给王思聪”也可以被写成“据调查，全球98.3%的人不愿意嫁给王思聪”，香饽饽写成臭饽饽。
25%的人有兴趣购买，6%的人表示举棋不定。3200万块的预计恐怕还是保守的吧。估计6月前我是买不到了。
呵呵，没逻辑的人很多，不然你怎么混哈。
段永平如果这个调查准确的话，apple watch的销量会很恐怖啊！
到三月初，苹果已经累计卖了七亿iPhone了，如果真如调查所说有25%的人有兴趣购买Apple watch，那真是个恐怖的数字，而且这个调查好像还不是仅对iPhone用户的。到Apple watch出到第四代或五代时，很难想象会是什么情景。
如果这个调查准确的话，apple watch的销量会很恐怖啊！
喔喔叉叉叉这样的简短动作，如果口袋尺寸不是那么得当，可能掏和塞起来还得多搞几下，两相比较，把轻度使用从iphone中剥离出来放到apple watch中来，体验有了改善：更便捷、优雅、隐秘，这种改善与iphone之于ipad、ipad之于macbook的使用体验改善本质一样。有人说，我不在乎那点改善、不在乎优雅、我宁愿多掏掏iphone…好吧，其实你也可以带着macbook到处走的。体验改善就是价值，哪怕只有一点点，人类文明发展的本质就是获得改善，人们挣钱就是为了改善生活，好吧，你说你没那个闲钱，那就把这个改善机会给那些“有闲钱”的人吧。
其次，apple watch提供了iPhone所不能的功能，比如传感心跳（用于健康和社交）、血压，这是apple watch价值的另一部分。
我现在一般每天都会带着（不是戴着）我的Fitbit,以后就改戴Apple Watch了。这几天再认真看了一下Apple watch的功能，我觉得我很可能会三种都各买一只，不同的地方戴不同的。表带可能就更多了。
小沈用手机朗读功能把三篇都听完了，写得很好，分析问题很到位，揭示了本质，文字表述也很有意思。我自己年轻时也吸过烟，大学时开始的，同学、舍友都吸；工作后也吸了好些年，那时身边同事都是吸烟很厉害的，而我一直都吸的不多，三四天一包，他们说这其实都不算吸烟。是啊，对于吸烟这件事刚开始的时候其实我是拒绝的，包括后来也是咽喉炎一发作就会停止吸烟好多天，然后又开始吸。可能是身体原因，烟瘾不大，那颗烟树一直没能种得很大。......后来换了单位，身边的同事和接触的人几乎都不吸烟，加上对于吸烟很多时候其实我是拒绝的，所以，换了单位至今好多年都不曾吸烟了。基于以上经历，我认为自己看懂了这本书，并同意其观点，个中奥秘被他说出来了，真是那么回事。，谢谢段总推荐这本书，我也会推荐给亲友阅读。顺便想问一句段总，您现在是非吸烟者吗？假如段总方便回答的话！
，包括后来也是咽喉炎一发作就会停止吸烟好多天，然后又开始吸。可能是身体原因，烟瘾不大，那颗烟树一直没能种得很大。......后来换了单位，身边的同事和接触的人几乎都不吸烟，加上对于吸烟很多时候其实我是拒绝的，所以，换了单位至今好多年都不曾吸烟了。基于以上经历，我认为自己看懂了这本书，并同意其观点，个中奥秘被他说出来了，真是那么回事。，谢谢段总推荐这本书，我也会推荐给亲友阅读。顺便想问一句段总，您现在是非吸烟者吗？假如段总方便回答的话！已经属于非吸烟者了，不抽烟的感觉很好哈。这么多年戒过很多次，最长的差不多三年。早看到这书就好了，不用折腾这么久。
这本书说，在还没有决定戒之前，吸烟者还可以继续抽着，看完这本书再决定。遗憾的是，我猜大概90%以上的烟民会选择不看这本书。
《这书能让你戒烟》在书香云集上可以免费下载，戒了的和还没戒的都可以看看。
喔喔叉叉叉第一次有了在苹果用户的世界里开始区分出“高低贵贱”的感觉，不知这种区分是好事还是坏事，不知是否会影响果粉们的心情。不知段总怎么看？
这只是个产品的差异化而已，本没啥“高低贵贱”，但当你心里有的时候就有了？这种价钱的差别很有点像衣服，尤其是时装。表早就不是一个功能产品了，Apple watch只不过再次赋予了表一些以前没有人们又需要的功能而已。我相信这三种规格的表都是有人买的，我猜大多数人应该会买运动型的，买最贵的这种的应该不会到1%。作为苹果，尝试一下这个市场也是很有趣的。
李历段大哥：您能讲一下怎么看这次Apple WATCH售价策略？每款的功能都是一样的，仅仅是材质、略微的尺寸差距就能这样定价吗，我会买349?的运动款，另外两款的目标客户是谁，有点想不明白。
那些很贵很贵的手表的功能有比apple watch多的吗？喜欢又不价格敏感的人会买的！
蹦蹦鱼2008想请问段总，所谓不懂不踫，怎样才能判断自己是否懂一家企业，又或者懂一家企业必须懂哪些方面，您有什么标准吗，谢谢？
简单讲就是企业生命周期赚的钱你能看懂。
diy225大道，听您这样讲，冒昧问句：您这朋友多大年纪，做投资多少年了？他这是一直用MARGIN就没断过吧，不然他怎么可能将2万块翻了10万倍，才能赚到20亿美金啊!!!!!!!
这时间肯定不会短，居然一直没被清出场，做MARGIN到这步也算幸运了！
这时间肯定不会短，居然一直没被清出场，做MARGIN到这步也算幸运了！他做了30年，非常有天赋，非常看基本面，非常努力，绝不轻易出手，有过好多次经典的投资，也有过几次死里逃生的经历。08/09年那次在崩盘前一天汗流浃背地挥泪斩仓也是极端经典的，晚一天就彻底回到解放前了。即便如此，他已经富过超过一次了。人的行为有时候确实不容易理解。现在他的日子开心多了，颇有放下屠刀，立地成佛的感觉。
恰恰恰段大哥，您好！请教您一个私人问题，我们家儿子今年读初一，我们想送他去美国读高中，原因是我们感觉到国内应试教育问题确实比较大，高考竞争极为激烈，比我们高考的上世纪80、90年代更为激烈，在我们内陆省份江西南昌就更为严重，为了能考上一个比较好的大学，高中阶段学生基本就是不断补习做题，一月一大考，一周一小考，天天有测试，以提高考试成绩，这样的教育问题好大。我的了解美国私立高中教育小班教学、以学生为中心、培养综合素质的教育方式比较能培养身心健康人格健全的人。但对孩子比较小就离开家庭，到一个跨语言跨文化的新环境去独立学习生活多少还是有些担心。我还没去过美国，对美国的教育并没有直接的感受，也打算最近带孩子去美国高中考察体验一下。您在美国生活了蛮久对两边的教育都会有了解，想听听您对高中留学美国的看法。谢谢！
不太赞成高中送出来读书。
bigfigure
段总，太阳能转化效率越来越高，尤其是薄膜领域，最近深受追捧，未来太阳能发电看上去潜力很大，太阳能能源股可否作为重点研究领域？
产品没有差异化，最后看到的就是价格战。
管着这么多钱，找到好几家好公司，居然还亏钱，有点意外。结论是：千万别碰能源？
xlli777“羊羊得亿”用在您这儿还真不太得体 纠正一下，祝学长身体健康吧。
纠正一下，祝学长身体健康吧。柴静的纪录片我觉得重要意义在于引起大家对环保的重视，以及普及了12369这个热线电话。至于具体的环保关注点应该放在哪里，确实见仁见智，比如纪录片里提到了洗煤来减少空气污染，可是洗煤会导致水污染，这需要全面考虑。
纪录片里提到了杭州，这引起我很大共鸣。近两年回杭州回浙大，都觉得很痛心。空气太差，西湖上一层臭霾，钱江边看不见交通灯，走在路上让人心里很不痛快。10年前在学校上学的时候空气还挺好的，现在变成一个灰色的城市。
杭州是污染最严重的城市，有点意外！前几年回过几次杭州，确实感觉很不爽，到哪里都是灰蒙蒙的。
李历肺癌的主因方舟子先生说得没错，而柴静用女儿生病作为关注雾霾为引子确实有点不严谨，节目里说了抽烟和老龄化是肺癌主因还是引起不小的误解；抛开节目里煽情部分，有两点内容在推动改善空气质量上是很有价值的：
1:特别是代价不大，收效大的：卡车合标、褐煤洗干净再烧、餐馆装过滤器、个人下载app对明显违规排放的企业进行举报、提供更高质量的油品……；
2:一个人的力量，在现在大部分人有移动终端的时代影响力巨大（这个视频就有上亿点击量）；引发了大量的讨论，让更多掌握专业知识的人、理性的人参与进来，让大家接触到更多、更理性、更切实可行的信息和方法；（今天就看到好几篇有质量的文章）
至于立法、具体执法部门的管理、阻力、过程中不合理的事情……这些的讨论即复杂又困难，或许大量的理性探讨能一步步的解决而不跳入另些泥潭里？雾霾对健康的影响还处在众说纷纭，而现实pm2.5经常到300、500的情况下（我每月换空气净化器的滤芯脏得很糟糕），雾霾到了必须治理的时刻了，这个节目里提出的几个可执行部分是个了不起的开始。
1:特别是代价不大，收效大的：卡车合标、褐煤洗干净再烧、餐馆装过滤器、个人下载app对明显违规排放的企业进行举报、提供更高质量的油品……；
2:一个人的力量，在现在大部分人有移动终端的时代影响力巨大（这个视频就有上亿点击量）；引发了大量的讨论，让更多掌握专业知识的人、理性的人参与进来，让大家接触到更多、更理性、更切实可行的信息和方法；（今天就看到好几篇有质量的文章）
至于立法、具体执法部门的管理、阻力、过程中不合理的事情……这些的讨论即复杂又困难，或许大量的理性探讨能一步步的解决而不跳入另些泥潭里？雾霾对健康的影响还处在众说纷纭，而现实pm2.5经常到300、500的情况下（我每月换空气净化器的滤芯脏得很糟糕），雾霾到了必须治理的时刻了，这个节目里提出的几个可执行部分是个了不起的开始。
柴静用女儿生病作为关注雾霾为引子确实有点不严谨，节目中还有些不太严谨的地方，但节目确实起到了让大家关注环境污染的目的。
steper
视频中提她女儿是说明拍视频的起因，调查之后并没有归因于雾霾，反而说吸烟和老龄化是肺癌的主因，和方舟子的说法是一样的。
视频主要讲：1，雾霾危害大且影响到每个人；2，大量烧劣质煤、油且没有加装过滤设备是主因；3，解决办法是管理和严格执法。这个调查找该领域的专家、去现场、对比国外情况等都做的很好。
网页截图
离开公众视线一年后，前央视调查记者柴静带来了对中国雾霾情况的深度调查《穹顶之下》。关于这份自媒体时代的斥资百万的社会热点的调查报告，观众褒贬不一，赞美都相似，批评各不同。有网友称柴静呼吁环保，自己却开着排量极大的豪车，还有资深烟民的流言传出。关于这一评论，柴静发微博@柴静看见做出了回应。
博文称：小编很负责任地说：1.柴静不抽烟，要不就是戒烟三十多年了2. 请看视频41分19秒起，她说啦，家里基本不开车，先生上班骑自行车还经常被占道。抱歉，应该完整引用演讲内容“我们家有辆车，除了老人孩子，机场医院，基本不开”。
心如止水段老师厉害，任何一个结论的得出都须经过严格的推理。不过听JT说过，适度的抽烟还有利于人类提高副交感神经，有利于提高人类的幸福感。肺癌的最大危险因素是吸烟，这个结论也许也不完全，可能是人类生活无节制有关，每天抽两支可能没问题，还有益，如果每天抽两包，一根接一根就是抽烟者自己控制能力的问题了。
在书香云集里有本书《这书能让你戒烟》，免费的。你看看也许有帮助。
李历柴静自费的《穹顶之下》环保调查，强烈推荐所有人看！
方舟子：暂无证明新生儿良性肿瘤和空气污染直接相关
2015年2月28日，柴静发布视频《穹顶之下》中提到了雾霾与肺癌等各种疾病的关系，为此，凤凰健康独家连线方舟子，就雾霾与人体健康相关的问题进行探讨。
暂无证据表明新生儿良性肿瘤和空气污染有直接关系
凤凰健康：在柴静发布的视频中，提到自己女儿患有新生儿良性肿瘤，请问，新生儿良性肿瘤和空气污染有直接关系吗？
方舟子：没有任何证据表明有关系。如果有关系，空气污染重灾区新生儿良性肿瘤发病率会明显上升，但没有这个迹象。有人把柴静女儿得良性肿瘤归为她吸烟，这也没有证据。孕妇吸烟有很多危害，例如增加新生儿畸形、早产、死亡的风险，但无证据表明能增加良性肿瘤风险。
肺癌的最大危险因素是吸烟
凤凰健康：在视频中，很明显提到了雾霾和肺癌的关系，您怎么看？
方舟子：肺癌的最大危险因素是吸烟，占90%，空气污染是很次要的因素，占1%。肺癌发生是很缓慢的过程，要十几几十年时间，不是一有危险因素就马上得癌，所以不能把现在中国肺癌发病率上升归为空气污染，更可能的因素是改革开放以来烟民数量的增加。
美国肺癌发病率的变化，与平均每个美国人吸烟量的变化，存在二、三十年的迟滞。可以推知现在中国肺癌发病率的上升，是八十年代以来中国香烟消费量上升的恶果。
吸烟的危害比雾霾严重得多
凤凰健康：您认为吸烟的危害比雾霾大的原因是？
方舟子：吸烟的危害比雾霾严重得多，吸烟在吸入致癌物的同时也在吸入pm2.5。在北京住一个月不过相当于多吸了几根烟。烟民真的不用担心雾霾，当然这不妨碍你一边吸烟一边高风亮节地呼吁治理雾霾为我等非烟民谋福利。不过我更希望有央视辞职主持人能自费百万调查中国吸烟危害和控烟不力。
xlli777给段总拜年，祝新年羊羊得亿?
贫穷思维是个重要课题，贫穷久了的人常常回避这个根本原因。不少人对金钱的态度扭曲，对挣钱不屑一顾，而花钱又痛如割肉，既是金钱的奴隶，又是金钱的仇人。贫穷者对子女教育往往遵循自欺欺人的金钱观，导致跨代贫穷。我们成长在改革开放后的一代人深有体会，学校里的富二代除了特别不争气的，往往比穷人家孩子更善于挣钱，也更会做人，这和小时候的学习成绩并没有关系。成绩优秀但出身清贫的同学们，往往看不起有钱同学的行事方式，也不认为自己有思维缺陷，反而编织出富二代们不如自己的假象怡然自得。“富不过三代”是穷人获取自我安慰的理论法宝，殊不知这并不是因为富人孩子比穷人孩子更难致富，毕竟从来没听说过“穷不过三代”的理论，穷是可以延续N代的....
岔开话题请教学长一个经历，记得您以前为了体验做董事，进了fresh choice的board，而且买了20%以上的股票。在这么高的持股下，还是无法贯彻股东意图吗？我印象中您说对于管理层的战略您是反对的，作为大股东和董事，您没有办法控制战略局面吗？另外，对于上市公司董事会对公司发展的决定性，您觉得有多大？一般是正面还是负面的？比如苹果的董事会构成，是不是您投资时会重点考虑的一个方面？
贫穷思维是个重要课题，贫穷久了的人常常回避这个根本原因。不少人对金钱的态度扭曲，对挣钱不屑一顾，而花钱又痛如割肉，既是金钱的奴隶，又是金钱的仇人。贫穷者对子女教育往往遵循自欺欺人的金钱观，导致跨代贫穷。我们成长在改革开放后的一代人深有体会，学校里的富二代除了特别不争气的，往往比穷人家孩子更善于挣钱，也更会做人，这和小时候的学习成绩并没有关系。成绩优秀但出身清贫的同学们，往往看不起有钱同学的行事方式，也不认为自己有思维缺陷，反而编织出富二代们不如自己的假象怡然自得。“富不过三代”是穷人获取自我安慰的理论法宝，殊不知这并不是因为富人孩子比穷人孩子更难致富，毕竟从来没听说过“穷不过三代”的理论，穷是可以延续N代的....
岔开话题请教学长一个经历，记得您以前为了体验做董事，进了fresh choice的board，而且买了20%以上的股票。在这么高的持股下，还是无法贯彻股东意图吗？我印象中您说对于管理层的战略您是反对的，作为大股东和董事，您没有办法控制战略局面吗？另外，对于上市公司董事会对公司发展的决定性，您觉得有多大？一般是正面还是负面的？比如苹果的董事会构成，是不是您投资时会重点考虑的一个方面？
羊羊得亿不是谁都可以用的哈。
xlli777给段总拜年，祝新年羊羊得亿?
贫穷思维是个重要课题，贫穷久了的人常常回避这个根本原因。不少人对金钱的态度扭曲，对挣钱不屑一顾，而花钱又痛如割肉，既是金钱的奴隶，又是金钱的仇人。贫穷者对子女教育往往遵循自欺欺人的金钱观，导致跨代贫穷。我们成长在改革开放后的一代人深有体会，学校里的富二代除了特别不争气的，往往比穷人家孩子更善于挣钱，也更会做人，这和小时候的学习成绩并没有关系。成绩优秀但出身清贫的同学们，往往看不起有钱同学的行事方式，也不认为自己有思维缺陷，反而编织出富二代们不如自己的假象怡然自得。“富不过三代”是穷人获取自我安慰的理论法宝，殊不知这并不是因为富人孩子比穷人孩子更难致富，毕竟从来没听说过“穷不过三代”的理论，穷是可以延续N代的....
岔开话题请教学长一个经历，记得您以前为了体验做董事，进了fresh choice的board，而且买了20%以上的股票。在这么高的持股下，还是无法贯彻股东意图吗？我印象中您说对于管理层的战略您是反对的，作为大股东和董事，您没有办法控制战略局面吗？另外，对于上市公司董事会对公司发展的决定性，您觉得有多大？一般是正面还是负面的？比如苹果的董事会构成，是不是您投资时会重点考虑的一个方面？
贫穷思维是个重要课题，贫穷久了的人常常回避这个根本原因。不少人对金钱的态度扭曲，对挣钱不屑一顾，而花钱又痛如割肉，既是金钱的奴隶，又是金钱的仇人。贫穷者对子女教育往往遵循自欺欺人的金钱观，导致跨代贫穷。我们成长在改革开放后的一代人深有体会，学校里的富二代除了特别不争气的，往往比穷人家孩子更善于挣钱，也更会做人，这和小时候的学习成绩并没有关系。成绩优秀但出身清贫的同学们，往往看不起有钱同学的行事方式，也不认为自己有思维缺陷，反而编织出富二代们不如自己的假象怡然自得。“富不过三代”是穷人获取自我安慰的理论法宝，殊不知这并不是因为富人孩子比穷人孩子更难致富，毕竟从来没听说过“穷不过三代”的理论，穷是可以延续N代的....
岔开话题请教学长一个经历，记得您以前为了体验做董事，进了fresh choice的board，而且买了20%以上的股票。在这么高的持股下，还是无法贯彻股东意图吗？我印象中您说对于管理层的战略您是反对的，作为大股东和董事，您没有办法控制战略局面吗？另外，对于上市公司董事会对公司发展的决定性，您觉得有多大？一般是正面还是负面的？比如苹果的董事会构成，是不是您投资时会重点考虑的一个方面？
当年fresh choice虽然持股比例高但金额非常小，我实在是不愿意花任何精力，所以就任其发展了。如果真的花力气，理论上我可以再多花些钱把整个公司买下来的，但明知是坑就别再往下挖了。
呼啸＂但它会使人上瘾，一旦你从中获益，就很难回到谨慎行事的老路上去。＂说得真好!
我有个朋友两万块起家赚到20亿美金但始终觉得自己像个穷人，因为总是用着200%的margin。据说现在好了，不再用margin了。不过margin有点像毒瘾，戒掉不容易。
心如止水8%的确定收益，显然好于大多数的投资回报，好奇的是随着股价疯狂的上涨，收益降到多少以下，段老师会选择适时卖出?因为什么东西都有价吗。比如企业如此发展，5年后股票合理的价格能否是一个大概的高估点，模糊记得老巴在致股东的信中间接提过，段老师，你的标准是什么？
我不是刚刚说过了？三种选择而已。
急躁的圆周率在苹果身上赚到了投资以来最大的一笔钱，跟着段大哥博客学习快4年了，感谢段大哥。随着苹果上涨，也开始纠结起来，在苹果和茅台之间不知道如何选择，目前的价格自己更倾向于茅台。
苹果也是我自己投资上赚钱最多的公司（不算实业的情况下）。
snoopy10126
段大哥，苹果跌的时候一直买，现在价值回归了，估值您认为现在算是合理了吗？以前400-500美金的时候，我是能看出便宜，现在近1000美金了，有点含糊了。
现在其实也不算贵，只是没有以前便宜了。就我自己而言，拿着苹果的选择如下：1.继续持有，享受苹果的成长和成就。现在拿着苹果，在可预见的未来的复合回报应该还可以有8%或以上的（这里指的是企业获利）2，找到比苹果更好回报的投资。我目前还没有任何目标，主要是自己能搞懂的生意太少。3.卖了拿着现金吃利息？这个显然不是太靠谱。当然，有人会说现在卖了等回调再买回来，这么说的人如果有过苹果的话应该早就等得胡子都白了吧？
向往自由段总，您好！现在很多科技公司都在研发、推出穿戴设备，比如智能手环、智能手表、智能隐形眼镜等，看似到了一个科技快速改变人类生活的时代。请教一下段总，在可见的5年内，这些穿戴设备会逐步弱化智能手机的地位吗？
“这些”指的是哪些？
Belief段总，您觉得苹果会出电动车吗？如果出来也许给汽车业带来巨大影响哦，好期待。
个人理解觉得苹果自己做车的可能性不大，可能一切都是为了car Play? 很难想象苹果电动车可以比别的车多卖20-30%的价钱同时还会有足够量的。iPhone贵30%的绝对金额并不多，绝大多数人都可以承受，但车的绝对价格要高很多。
偷笑段总水平高，除了茅台手机，茅台空调，其它都会有的。茅台机场，茅台文化中心，茅台生态园区，茅台旅游园区也会有的。茅台留了很多钱，总要发展嘛，不然钱有什么用？管理层能力怎么体现？
地方的东西可能是不得已而为之的，冠名的东西有时候也说得过去。最怕茅台扩展产品线，不过似乎目前还比较清醒，在减掉一些不太合适的东西。
平常心V段总，怎样才能改变茅台在中国人心中的地位啊？
多推一些便宜的非53度酒,包括茅台啤酒和红酒,甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水，茅台酒店，茅台手机，茅台空调, 加快推出的速度，五年出厂的规矩也不要了，假酒也不管，……。十年后， 茅台的地位就应该彻底不一样了。
李历我理解的苹果就是一家高度聚焦的公司：用科技和艺术的结合为世界提供完美产品！
不管是ios系统、iPhone、iPad，还是未来的iWatch、iCar……，都在这一焦点指导下。
用了几年的苹果产品，说三点最深的体会：
1:安全、好用、实用、耐用
在ios足够安全，简洁的系统里，再也不用浪费时间去升级了（简直就是一个解脱）；不用再担心父母使用困难（又一个解脱）；把iWork、iLife统统存iCloud上，用任意同样流畅的终端调用。......
2:爱不释手
一个好的设计既要简约又要有内涵，同时还要有质感，这或许就是艺术的部分吧（我也表达不完全）；就是不管拿在手里，还是使用各种app，怎么用都不觉得腻。
3:性价比超高
其他衣、食、住、行，如果要达到苹果这样的高度和水准，基本上都贵得让一般人承受不起。
我使用过的产品不外乎或好用、或迷人、或不好还不迷人、也有好用又迷人同时非常贵的、……直到苹果的出现，它同时实现了好用又迷人还不贵。
IWacth推出会让我们重新使用手表，传统手表除了装饰和收藏外，已经没有使用价值了；而汽车也已经到了可以实现颠覆性产品的时代了。（其实我也不知道苹果会不会做汽车，特斯拉的问题虽然很多，但电动车的驾驶体验相对于传统汽车还是很震撼的，如果苹果找到了解决技术的人才，加之本身的设计能力，相信大概率能重塑这个行业）。
每次写苹果，都觉得生活美好，有盼头！
不管是ios系统、iPhone、iPad，还是未来的iWatch、iCar……，都在这一焦点指导下。
用了几年的苹果产品，说三点最深的体会：
1:安全、好用、实用、耐用
在ios足够安全，简洁的系统里，再也不用浪费时间去升级了（简直就是一个解脱）；不用再担心父母使用困难（又一个解脱）；把iWork、iLife统统存iCloud上，用任意同样流畅的终端调用。......
2:爱不释手
一个好的设计既要简约又要有内涵，同时还要有质感，这或许就是艺术的部分吧（我也表达不完全）；就是不管拿在手里，还是使用各种app，怎么用都不觉得腻。
3:性价比超高
其他衣、食、住、行，如果要达到苹果这样的高度和水准，基本上都贵得让一般人承受不起。
我使用过的产品不外乎或好用、或迷人、或不好还不迷人、也有好用又迷人同时非常贵的、……直到苹果的出现，它同时实现了好用又迷人还不贵。
IWacth推出会让我们重新使用手表，传统手表除了装饰和收藏外，已经没有使用价值了；而汽车也已经到了可以实现颠覆性产品的时代了。（其实我也不知道苹果会不会做汽车，特斯拉的问题虽然很多，但电动车的驾驶体验相对于传统汽车还是很震撼的，如果苹果找到了解决技术的人才，加之本身的设计能力，相信大概率能重塑这个行业）。
每次写苹果，都觉得生活美好，有盼头！
你确实是明白的果粉。只有真正的果粉才能明白苹果产品的性价比多数情况下是比别人高很多的。
段永平关于苹果的东西，你可以查Tim Cook 都说过啥。该说的他都说过了。你把所有的苹果发布会都看几遍大概就明白苹果是这么回事了。如果还看不明白，我相信也没有谁能让你明白。
补充一点，理解苹果确实不容易，我似乎从来就没让不明白的任何人明白过，所以也不可能在这里几句话说明白。我的建议就是把Tim Cook说过的东西都拿出来看一下，包括每一次发布会都认真看一下，哪怕不是为了投资苹果，至少也可以看到一家好公司应该是啥样子。如果看完这些还是看不明白的话，我确实也是没办法让人明白的。
快乐的投资生活段大哥，近来在看艾-里斯的书《聚焦》，很有收获，但有一个问题比较困惑，像GE这样的成功多元化公司是非常稀少的，多元化对管理的要求能力非常高，也很容易导致大公司病。我能理解苹果在比如手机领域产品是高度聚焦的（诺基亚很糟糕），但是如何理解苹果从手机，到平板，到手表，甚至有可能将来的电视和汽车领域，这样的“多元化”和其他公司的“多元化”有什么不同？
我初步的思考是不是企业文化的本质区别导致结果大不一样？比如苹果一直以消费者为导向来多元化，而其他公司是为了规模或者增长追求来多元化导致结果大不一样？
望段大哥能解惑，谢谢！
关于苹果的东西，你可以查Tim Cook 都说过啥。该说的他都说过了。你把所有的苹果发布会都看几遍大概就明白苹果是这么回事了。如果还看不明白，我相信也没有谁能让你明白。
段永平你确定你是突然困惑的吗？一般来说，拿着“核心指标”说事的人应该是一直困惑着的。你知道GM破产前的“净资产收益率”是多少吗？
“净资产收益率”是个很好的指标，可以用来排除那些你不喜欢的公司，但不能作为“核心指标”去决定你是否要投的公司。这个指标如果好的话，你首先要看的是债务；如果没有债务问题则马上要看文化，看这种获利是否可以持续。最后还是要回到“ right business, right people, right price"。
科科段大哥：怎么理解巴菲特衡量一家公司的核心指标净资产收益率.最近忽然对这个熟悉的问题有点困惑。您看这个指标吗？
你确定你是突然困惑的吗？一般来说，拿着“核心指标”说事的人应该是一直困惑着的。你知道GM破产前的“净资产收益率”是多少吗？
小胡@Duanism
Tim Cook:
I use Apple Watch constantly in the gym to track my exercise. If I sit for too long, it will actually tap me on the wrist to remind me to get up and remove. Because a lot of doctors think sitting is the new cancer. So ten minutes before the hour, it will remind you to move.
http://www.macrumors.com/2015/02/10/cook-goldman-sachs-conference-2015/
Wow, it's cool!
心如止水段老师，在我们买入股票后，除了持续关注公司的产品与服务，关注公司管理以外，在财务指标方面，请问您关注哪些指标？在什么情况下您持有？在什么情况下您会卖出？谢谢
好的投资是不用卖的那种。
xlli777不知道苹果是怎么处理汇率问题的，像澳元最近一路猛跌，现在澳洲买一部IP6的价格折合港元才4600（退税后），而刚出的时候折港元5800。美元持续走强，不知道苹果在海外提价策略怎么厘定。日本提过价，澳洲暂时没有。改价过于频繁估计对消费者有负面影响，改得不够快又跟不上节奏。
学长您旗下手机也是销往世界各地，您一般对于汇率波动做不做预测？把货币看作整个国家的股票是不是可行？
学长您旗下手机也是销往世界各地，您一般对于汇率波动做不做预测？把货币看作整个国家的股票是不是可行？
苹果的情况我不清楚，大概应该是尽量用美金结算吧。我们这个问题小，因为出口比例小，大多都是美金结算。
shenhonggang123一旦选中自己的目标后，好像无所事事了，觉得没什么事做，心里觉得很无聊，请问阿段您是怎么解决这种问题的，谢谢。
你为什么会认为持有一个好公司是个问题？你要真觉得无聊，那就买几个烂公司吧，你会变得很忙的哈。
急躁的圆周率关于苹果有个地方比较疑惑，请教段大哥和各位网友。iPhone6和phone6plus火爆程度和2012年iPhone4s推出时类似，而且销量也说明了。为何这次推出6毛利率不到40%，而iPhone4s推出的时候毛利率有45%左右。销量的结构应该是差不多的，都是以iPhone6为主，而且iPhone6没有降价，是成本高了？
45%的毛利确实偏高。
李历苹果的Q1 太吓人了，净利润就180亿美金；知道iphone6和6+卖得很火，也没想到火成这样，一个季度ihone总销量7450万部，名符其实的Bigger than Bigger！学段大哥的思路想一下：三年后ihone6变成入门机、Apple Pay随处可刷、那会儿已经售出10几亿还是二十几亿ios设备……苹果用安全又好用的ios系统，把护城河挖得又深又宽（而且还将继续下去）！忘说城堡里今年即将多一个宝贝iwatch！
没有太多意外的东西。知道什么会发生比知道什么时候会发生要容易得多。
平常心V袁仁国坚信「茅台酒目前在国内市场没有挑战者」，在他看来，中国人消费白酒的传统风俗习惯，并未因洋酒大举来华而有所改变；相反，白酒仍然是中国人偏爱的消费品。尽管中国白酒市场的白热化竞争已经持续多年，茅台在市场上的销量也时有起落，一方面受产能局限，另一方面，袁仁国认为，是他们始终恪守一个民族酿酒品牌的底线，「崇本守道，坚守工艺，储足陈酿，不卖新酒」。
据介绍，茅台的生产工艺分制曲、制酒、储存、勾兑、检验及包装六个环节。袁仁国表示，整个生产周期为一年，「端午踩曲，重阳投料，酿造期间九次蒸煮，八次发酵，七次取酒，分型储存，勾兑窖藏，五年后包装出厂」。换言之，茅台从生产到消费者手上，至少需要5年。
他透露，几年前茅台供应很紧张，市场出现短缺，价格被炒高，一瓶普通茅台酒市场零售价被炒到2000至3000元，当时库存有十多万吨，但为了确保质量，坚决「不到时间、决不出厂」。
http://www.ccwin.cn/article-33375-1.html
据介绍，茅台的生产工艺分制曲、制酒、储存、勾兑、检验及包装六个环节。袁仁国表示，整个生产周期为一年，「端午踩曲，重阳投料，酿造期间九次蒸煮，八次发酵，七次取酒，分型储存，勾兑窖藏，五年后包装出厂」。换言之，茅台从生产到消费者手上，至少需要5年。
他透露，几年前茅台供应很紧张，市场出现短缺，价格被炒高，一瓶普通茅台酒市场零售价被炒到2000至3000元，当时库存有十多万吨，但为了确保质量，坚决「不到时间、决不出厂」。
http://www.ccwin.cn/article-33375-1.html
茅台应该学学法国红酒的做法，让每一瓶酒都成为年份酒--每一瓶酒上都写明出厂年份。以后大家喝53度茅台前会说今天喝的是哪年哪年的茅台，而不仅仅是茅台哈。现在的年份在酒瓶上实在是不起眼。
manka技术这方面可以通过向其它软件公司发掘,引进,参照或直接招软件人才来开发完成.我觉得不难,致于成本嘛设置一个坐标范围内的:比如100万开发费用。前期先找腾讯等这些公司了解先,看如何做然后再作决定.
茅台如果能够做到让消费者放心地买到绝对的真酒，投个十个八个亿都是极为合算的。
A lifetime thing
昨天到证券公司去补了一下期权课，主要还是看了段总用过卖出认沽期权（应该就是美国short put）才有兴趣，觉得买入期权的的人好像都是在对市场进行预测和投机（我们买了股票是不怕跌的，更不怕涨），白白损失权利金。而对卖出期权的人，好像更有利一些，尤其在市场高估和低谷可以用一用，如有理解错误也请段总指正。
我现在除了娱乐一下外，已经不卖option了。原因是：喜欢的公司卖option可能会丧失机会，不喜欢的公司本来就不该碰。
“懂”很惊讶！您这么推荐《基业长青》这本书，竟然没有看过这一章。
您说过您看书时主要是翻阅，但听您这么一说，还是很好奇。能分享下您看书或学习知识时的方法么？
您说过您看书时主要是翻阅，但听您这么一说，还是很好奇。能分享下您看书或学习知识时的方法么？我同意这本书的观点，所以不需要看。
喔喔叉叉叉开始准备了，——建行与Apple pay！！！哈哈哈：“深圳2015年1月21日电 /美通社/ -- 2015年1月15日，中国建设银行（“建行”）在云南普洱举行“外卡收单终端率先全面受理Apple Pay发布会”，全球电子支付终端及解决方案提供商百富计算机技术（深圳）有限公司出席会议，并为发布会提供演示终端，成功受理 Apple Pay。
建行、 百富公司、 VISA以及苹果公司出席了此次会议并共同见证了用iPhone6购买一盒普洱茶这一交易过程。百富亮相本次会议的终端为S90无线POS，发布会上，礼仪小姐拿上一盒普洱茶，建行工作人员用S90扫描这盒茶叶条码，获得金额， Apple公司人员打开iPhone6支付程序，靠近S90，手指在iPhone6上轻轻一触，S90很快打单完成支付，过程十分流畅、快速、便捷。
隔日，建行在云南西双版纳曼弄枫大佛寺售票口进行了Apple Pay商户体验，售票员在百富S90上输入票价金额，旅客拿出iPhone 6，打开支付程序，靠近S90，利用指纹支付及NFC非接技术很快便完成支付，商户和旅客都认为体验很好，安全高效。”
该来的早晚会来的。
wangmeng75段总好，比亚迪2014年在新能源车上的进步的确很大，感觉比亚迪是国内不多的有核心技术的公司，有点觉得比亚迪能成为一家伟大公司，好像巴菲特也说过比亚迪有可能成为第二个通用电气。2013年初请教过您关于能否买比亚迪，您当时的回答是要以拿10年的心态来考虑这个问题。王传福在1月20日“唐”的发布会上描述了比亚迪颠覆汽车产业的技术路线，未来的比亚迪车不仅在电动方面，在操控性上也会有革命性突破，在爆掉对角的两个轮胎的情况下汽车仍能以180的时速行驶，感觉像在吹牛，不过比亚迪确实做到了许多看似不可能的事情，涡轮增压、双离合、双模三擎四驱都实现了。我很想知道您对比亚迪的看法，感谢您的无私分享哈
你如果看不懂的话，别人说啥都不重要，反之亦然。
e_fisher
段总，“看懂”是指认同公司的MISSION,VISION，护城河...等前提下，觉得有7,8成把握就可以动手吗？
投资没有充分条件。你的七八成把握指的是什么很重要。如果你指的是你对10年后公司的理解，那把握度就是你的安全边际。
阿强谢谢，段总不断的提醒！今天，A股暴跌8%，融资的应该损失不少！1月16日证监会规定不得向证券资产低于50万元的客户进行融资融券。
很多人是可以不管熊市还是牛市都让自己难受的。
从牛到爱请问老段：高成长高市盈率的公司，好像就没有便宜过的时候，追还是不追？你是怎么样做的？
看得懂的公司就没这个问题。最重要的是要想明白五年十年后这个公司是什么，别想市场会怎么看。
基本面《基业长青》第五章：胆大包天的目标
这一章实在不理解，文章列举波音二战后集全公司之力做民用大飞机的例子来说明胆大包天目标。
说胆大包天的目标，是刺激进步的强大机能。
这种目标是公司要在转型才制订吗？或者说基业长青的企业洞察力更强，能够感知到必须转型。
文中胆大包天的目标，和大跃进，一意孤行有何不同？
和“可控范围内的犯错”比，要怎么理解？
没看过这一章，大概指的是mission？
急躁的圆周率有个疑惑了好久的问题请教段大哥。就是二八定律让我们重视起决定作用的20%，而木桶理论中说要注意弥补自己的短板。在个人发展或者投资上，是充分发挥自己的优势好，不太管自己的短板还是要重点弥补自己欠缺的短板上？
投资里没搞明白的东西往往是带来麻烦的东西。
foolgenius不借钱，不做空，不做不懂的东西。前两条一直在执行，可是最后一条总没有完全的把握，现在的理解，你花了20%的精力了解到企业80%的东西，其余20%的东西就无须花大精力去研究了，只要把握住企业固有的商业模式，就是如何赚钱的。想100%的了解一个企业真的是太难了，追求完美的了解那样会不会束缚住自己的手脚？？
安全边际应该指的就是你自己的了解度，投资里没有数学上100%的东西。
不繁伟大的公司应该是具有“消费者导向”的文化并且能做出“伟大产品”的公司，比如苹果公司。优秀公司有哪些特征？
有本书叫《Good To Great》，翻译好像叫《从优秀到卓越》，同一个作者还有一本书：《Built To Last》--基业长青
何超经常有些股票明显很贵，像巴菲特说的，股价是内在价值的5-10倍，偶尔想是不是可以做空。想想巴菲特和段总的话，就放弃这个念头，但是借钱的想法经常都有，当然主要是想加快赚钱的速度，比如比较小比例的借贷如20%,(当然知道这是不对的，如段总说的，如果你懂投资，你不需要借钱，如果你不懂投资，你不应该借钱）巴菲特还说：“毫无疑问，有些人通过借钱投资成为巨富，但此类操作同样可能使你一贫如洗。杠杆操作成功的时候，你的收益成倍放大，配偶觉得你很聪明，邻居也艳羡不已。但它会使人上瘾，一旦你从中获益，就很难回到谨慎行事的老路上去。”知道这些道理，但做起来还是会有点纠结。
想办法吃个一两次大亏后大概就没机会再纠结了？
急躁的圆周率不是太理解小资金为何更适合格雷厄姆的投资方式，自己觉得无论资金太小，寻找优秀的企业是第一位的，其中的逻辑就是成长股是时间的好朋友，退一步说，即使买贵了，将来总会回来的，而平庸的企业却不是时间的好朋友。望段大哥能解惑
我理解的大概意思是，小资金的人对企业的理解一般也容易弱些，不容易看懂伟大、优秀、以及普通企业的区别，所以多数人都是容易从烟蒂开始的。只有很少的人最后会真正悟到投资的道理，并同时具备看懂伟大企业的能力。
大象无形请教段总，假如巴菲特一开始（小资金时）就买入优秀的企业而不是捡了不少烟蒂，现在会更富有还是可能不如现在？段总是否可以分享一下您的看法
啥都有个过程，老巴也是慢慢进步的。
bigfigure
段总，感觉你们说的“为道日损”是一个需要挺高悟性或者经历很多之后的事情。是不是必须经过“为学日益”，才能到达“为道日损”的层次，还是有些人也可以通过专注、聚焦可跳过一些阶段，直接到达“为道日损"。你自己的经历是什么？
先有道然后术才有用哈，不然就是瞎忙。
guobiaol为学日益，连巴菲特也一直在学习和进化，特别现代社会变化更大；为道日损，可能象段总曾讲过一句话（只记大意了）：“如果有一个方法你做得又开心又得利了，那么为什么还要去找其它许多方法呢？”损之又损，以至于聚焦一点。
你说得对，为学日益指的是学习把事情做对的能力或技巧，道则指的是对的事情。
newricher是的是的，熟练、融会贯通都需要时间，非常谢谢大道兄的指教。 另外，前些时候我读到一篇对美国全食超市WholeFoods创始人John Mackey的采访，觉得这个公司蛮有趣，想请问您在美国有没有去过这个超市，或者有没有更多的一些体验和了解。先拜谢啦。
wholefoods是好公司，但没怎么见过好价钱。
小胡@Duanism芒格背后的意思我猜是终身学习吧。读书是学习的一个的途径，但毕竟每个人学习的方法都一些不同。在这里交流也算是一种学习吧。
学习除了看外，最重要的是悟。那么多人读着看图看线的书，如何才能学会投资呢？
加忠段总，芒格说自己是有两条腿的书，可见他读书多么用功，段总好像说过多读一些书没有什么好处，老子说＂为学日益，为道日损＂，感觉很困惑？
如果你觉得困惑的话，你一定要多读书！
newricher个人观点哈：知易行难是一种比较割裂的说法，王阳明谈知行合一，其实是阐述：真的知道，行就能做到，行做不到，是因为知的不配套。 知行本来就是一回事。
知道什么是对的事情只是第一步，把事情做对需要学习，需要时间。
金匪
最近两年，在119元买过茅台，在13元多买过中国神话，在7.5港币买过民生银行H等几只股票，几乎都是在比较低的价格买的，也几乎有2-3成的利润都走了，后来它们的价格都接近翻倍。（由于初次买入价格低，买的仓位都不重（除了民生银行H），价格就很快起来了，也没有追）。想来想去，还是觉得段总那句“好公司要拿住”很有道理，也对这句话理解得深了一些，好公司不要轻易卖了，除非出现很离谱的价格才考虑离场。另外的原因可能有：1、我离市场太近，心态可能有点急。2、对目标公司了解的还是不够。(过去四年，我在A股市场只买过茅台和神华。在美股市场重仓过两只，在H股市场重仓过民生银行和部分地产股)。跟着段总博客学习了好几年，觉得在选公司时，谨慎了很多，严格了很多，能够懂的股票屈指可数，但是在“拿住”这个事上，需要好好反思。
再说一下关于“拿住”的观点：买股票（公司）和其曾经到过什么价没关，卖股票和买入价无关。不要老以为谁是“高手”，也不要老想着成为“高手”，老老实实找些自己能看懂的好公司，好价钱时买下拿着就好了。老巴讲过，最好的公司就是永远都不想卖的公司。一生找到几个这种公司，想不发达也难啊。
金匪
最近两年，在119元买过茅台，在13元多买过中国神话，在7.5港币买过民生银行H等几只股票，几乎都是在比较低的价格买的，也几乎有2-3成的利润都走了，后来它们的价格都接近翻倍。（由于初次买入价格低，买的仓位都不重（除了民生银行H），价格就很快起来了，也没有追）。想来想去，还是觉得段总那句“好公司要拿住”很有道理，也对这句话理解得深了一些，好公司不要轻易卖了，除非出现很离谱的价格才考虑离场。另外的原因可能有：1、我离市场太近，心态可能有点急。2、对目标公司了解的还是不够。(过去四年，我在A股市场只买过茅台和神华。在美股市场重仓过两只，在H股市场重仓过民生银行和部分地产股)。跟着段总博客学习了好几年，觉得在选公司时，谨慎了很多，严格了很多，能够懂的股票屈指可数，但是在“拿住”这个事上，需要好好反思。
真懂了就拿得住，不需要什么技巧。
简即美为两三岁的孩子选学习机器，选了一个多月，还是发现小天才好，内容经典，交互方便，集成性强，不用到处各种类型的教育内容了。店员极力推荐新出的平板型小天才，还没有看出升级版的优势，或许优势在内容上。
我没了解过，但应该在内容上有改进，不然没啥道理出升级版。
大刀王五老巴说过，“热门的代表未来的行业，对人类进步是好的，但从投资角度讲，经常都是资本的噩梦”。汽车，航空，收音机，电视，等，这些都是当年的高科技，血淋淋的例子。现在是安卓智能手机似乎？看看安卓阵营的手机商，都成本价卖手机了，互相之间竞争那叫一个惨烈。不明白明明竞争这么激烈，很难挣钱，为什么那么多人还要不断的跳进去造手机？而且感觉小米真的开了一个坏头啊，成本价卖手机，现在不挣钱赚吆喝，去指望未来挣钱；问题是它的模式是可以复制的，如果现在大家策略都纷纷跟进的话，那安卓阵营最后会不会和美国的航空业一个结局？段总怎么看？
android手机不赚钱吗？小米不赚钱吗？你听谁说的？
手机产品的差异化还是不小的，所以应该总是有人能够赚到钱的。航空业长期确实很难赚到钱，投资者应该尽量避开。
cuiran
敢问段哥： 马云讲京东注定悲剧，对此我觉得有些懂，觉得京东的模式有问题，也觉得阿里好，但又讲不清楚到底好在什么地方，不知道 段哥如何看？
马云说得很清楚了，只不过不应该在澡堂子外面说而已，你仔细看看，慢慢琢磨吧。
修炼段总您好：以前看过您对比亚迪和特斯拉的看法，比亚迪经过三年多的调整，好像专注了一些。三大核心业务：电动公交；混合家轿；储能柜。14年前两项有较大起色，后一项没什么进展。您觉得英国人研发的石墨烯电池8分钟充好电，一旦量产是否会对现有的电动车是颠覆性的革命？我还是没搞太懂
能说说吗
能说说吗能想办法搞点自己能懂的东西吗？你这有点像问老虎怎么打乒乓球哈。