Omaha
其实昨天就从Omaha回来了，不过一回家就看到定的iPad已经寄到，自然要忙活一会，博客的事就
。。。
关于股东大会上讲的东西，相信关心的人都已经从各种媒体上看到了，我不想在此重复
。
说一些和投资没那么直接相关的事：
1. 一个4万人的会，有人早上两三点就在那儿排队了，就为了占个好位置。
我们6点45分到门口，然后从门口走到队伍的尽头居然花了10多分钟
。
整个过程中没见到人插队。
7点30分左右开始进场，听早到的朋友讲，里面也没见过有跑着抢好位置的现象。
听说前几天世博会的秩序也很好
。
2. 我简单地注意了一下到场的人，有几个东西也许有点意思：
a。老人还是非常多，但好像今年比例比前年（去年我没去）下降了一点；
b。亚洲人比例在继续上升，估计已经超过5%了，主要是中国人和印度人为主；
c。基本见不到黑人，和前年一样；前年我曾经专门在会场里数了数我能找到的黑人，大概花了近20分钟，只见到
6个黑人。（这里只是描述一个现象，没有别的意思。)
d。到场的人似乎看起来都挺开心的样子
（有点太主观的感觉）；
e。大部分男的都是正装或半正装，我自己却是休闲装。(第二天我也是正装）
不知道也去了的博友有没有补充的
3.股东大会每年最吸引人的可能是8：30分开始放的电影，因为只有这个时候场里的人是最满的；
4.80岁的 巴菲特和86岁的芒格在会上一讲（包括回答问题）就是近6个小时，好像身体好的很。第二天上午我见
到他们时，依然觉得他们很精神，一点也没看出疲惫的样子。
我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法
。
5号去听芒格讲，以前还没去过呢。
顺便说下，《穷查理宝典:查理·芒格的智慧箴言录》这本书不错，李路的序言写的也很好，我翻了一下，觉得自己该好好看看。
博友留言 · 361 条
赞叹随喜一切能参与股东大会听大师演讲的人士，
愿有生之年，愿我及有更多更多的人也有这样的因缘和能力参加1
从参会股东的着装看，这么多股东都是以“尊敬”和学习的态度，而不是玩一玩的“休闲”态度参加股东会的。段总第二天换了正装是不是也出于这种心情？
可见巴老的号召力依然不减当年。
什么时候黑人弟兄们也进化到高级资本主义的投资阶段，这个世界就更进步了。
。。能否和李路商量一下，打折卖一批。
老师，请问这本书是李路写的吗，作者是谁？
编者是谁，我好请人订一本，
你真幽默啊，
惭愧，还没有看到这样的书，去找一找。
段老师要是写了这么一本书，就算再贵，也要请一本来学习。
刚才打电话到书店，没有货，网上查了一下，还缺现货，
可能是太贵了，所以缺货
估计盗版的要出来的
我要能写出这么一本书，我就卖999一本，肯花这种钱的人才更有悟性。
---照段老师的思路，还可加上一条件：一次最少要购买十本。。
等等吧，作者也说了398元精装版基本是送人版。一些企业或者基金定制的。尤其是作为礼物定制的。
马上要出40元的平装本了。
不会是芒格收的版权贵吧？定价是个学问啊
。
1.我不会出书，至少我现在这么认为。
2.盗版是个道德问题，长远来讲我们所有人付出的代价远远大于我们从中得到的那点眼前好处。我现在坚决反对盗版！
已经有这么多好书了，我干嘛要添乱
盗版最厉害，害的大家都不敢出书。
纠错和盗版其实本无关系。比如，纠错中最有用的就是可以让被划伤的碟还可以看。中国人的碟传看率高，常有被划伤和磨损的情况，所以这个功能在中国很有用。日本人的机器放不了的原因是他们本土这个问题很少见，所以在开始设计时没考虑到，所以他们的机器在中国就不好卖。估计现在他们的纠错能力应该也不差了。你的博客越来越好看、娱乐性越来越强了。尤其是各种表情满天飞，很funny.
赞一下让我哈哈大笑的两句话：
听说前几天世博会的秩序也很好。
我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法。
稍微对阿段提出不同的看法，我个人认为需要分阶段看这个问题：
在中国的现实经济条件下，知识的普及需要盗版和低版税的支持。
如果没有中关村的盗版软件，我想很难有众多的软件公司的崛起。包括现在已经做大做强的众多公司。
如果没有盗版书籍，中国的知识普及速度和质量不会这么高，不会有这么大量的求学若渴的高素质，低成本人才涌现。也不会有他们的学习能力和求知欲望的用武之地。
当然未来需要逐步过渡到正常化。
浅见欢迎板砖。
最关键的是我知道我肯定不会写书。
现在的名作家都是纸上谈兵多经得起长时间实践考验的理论才值得发扬光大。。
如果不看老巴的书，我的书有什么用？
如果看老巴的书，我的书又有什么用？
，但您的书也许会更符合中国国情。。
这可能也是我们不会有世界级软件公司的原因。
关键看你用多长的时间去衡量这事儿了。
就谈投资，不提政治。。所谓书的东西，在网络时代，已经进化成博客了。。
如果不看老巴的书，我的书有什么用？
如果看老巴的书，我的书又有什么用？
精辟
呵呵，惭愧，您指点得对
。
不过，我说‘请’，‘请’是对书的恭敬，对作书人的尊重啊，
有些书，是没有办法用价值来量的。越尊重越得其益，故以‘请’来尊重。
若看到‘请’字不舒服，惭愧本人不善巧
，后不再说了。
我觉得价值投资能长寿是真实想法来着，不是joke
段总出书把老巴的书，老巴的投资战例作深入浅出的阐释
我们这些平庸之辈就能取得长足的进步啦
子孙若如我 留钱做什麽 贤而多财 则损气志
子孙不如我 留钱做什麽 愚而多财 益增其过
段大哥盗版 打击盗版 
但他的行为好像变了一些。。
。 全世界最受欢迎的非赢利网站~有机会学习永远没错，但不一定非要出国。但如果你有条件专门去学习当然好。年纪不小了，省省吧
呵呵 你又来直言不逊了。。
还真是 那个头像好像是林妙可那个早红的小女孩 要是秀兰邓波的相片更招人怜爱巴老讲过，价值投资不需要高等数学、高智商、高等商学院。
不想出国，从老家跑到深圳，还经常想回家乡。
月是故乡明，还是家乡好。
那本书确实太贵了，让我感觉：“看它还不如看《巴菲特致股东的信》。”顶级真理是不需要花钱的。我认为“实事求是”和“辩证法”学的好的人，应该比较容易接受价值投资理论，因为懂的“实事求是”的人就能接受“买股票就是买公司的股份”。
看了股东大会相关报道后的一个疑问：
巴菲特说看好中国发展前景，也提到中国房地产炒的很厉害。那么，他的意思是：
A，他认为“短期”中国经济会收房地产影响，但是中国“长期”快速发展依然没问题；
B，房地产的问题只是中国经济“局部”的问题，不至于影响中国“整体”经济。
C，其他。
我要问的是中国经济。我没问房地产，我不投资房地产。
当然他也承认，历史上有少数几次他对历史大势可以明确预测，但不是现在。
只是个人意见
我想讨论年龄是否是40 还是30是否合适做价值投资没有什么多大的意义，关键是你要懂你所要投你所投的标的。
我现在30，但我想我会成为一个优秀的价值投资人。
价值投资道理很简单，我想一是没有一定的经历很难领悟很深，到实际操作时就迷糊了，没有严格的规则；二是时间太短，价值投资的成果还太小，巴老之所以取得世界瞩目的成就，关键原因之一是活的时间长。
大股东许家印亦坐闲不住,一连两日重手出击两度增持公司股份托市。据相关资料显示,许氏先於本周三(2月3日)以每股平均价3.63港元大手增持6089.7万股公司股价,接著於次日马不停蹄再增持多2145.5万股,每股平均价为3.61港元,合共动用资金近3亿港元,持股量由68.01%上升至68.56%。此乃许氏自恒大地产上市以来首度出手增持公司股份。
值得留意的是,许氏1月28日才宣布,通过旗下的鑫鑫抵押手中的2.7亿股公司股份予工商银行(601398,股吧),作为向后者4000万美元的两年期贷款融资的担保。这边厢刚抵押股份借钱,那边厢又斥近乎相当的巨资入市增持,令不少投资者摸不著头脑,同时亦引起市场对其先通过抵押消息压低股价,然后趁机扫货,舞高弄低股价的不满声音,对公司的管治素质提出质疑。
事实上,恒大地产上市前,引入周大福、淡马锡和科威特投资局等多名机构投资者,由许家印私人作最低回报保证,倘若恒大地产上市后上述投资者出售恒大股份所得金额,加上继续持有恒大在上市第7至12个月内加权平均收市价算的总和,低於他们认购恒大新股的金额,则许氏需私人掏腰包作差价补偿,最多涉资将达16.19亿港元。显然,相对於,这次“空手套白狼”式的增持,只不过是小巫见大巫。
未来6个月,3.5的招股价或许是恒大地产的保底价.截至2010.05。04日收盘价为3.00左右
“事实上,恒大地产上市前,引入周大福、淡马锡和科威特投资局等多名机构投资者,由许家印私人作最低回报保证,倘若恒大地产上市后上述投资者出售恒大股份所得金额,加上继续持有恒大在上市第7至12个月内加权平均收市价算的总和,低於他们认购恒大新股的金额,则许氏需私人掏腰包作差价补偿,最多涉资将达16.19亿港元。”
这不是小道消息吧？
他们两人的饮食习惯听说不是很健康，好象也不是经常运动，年纪这么大了身体和精神这么好说明脑力劳动也是种运动，有利保证身心健康。
，也许更低些，完全取决于状态。但是在中国和印度我们在保险业务里只能持股24.9%。
文里的这一句是指保险前景很好吗~？
看了图片的报道，感觉巴菲特老房子周围环境很幽静的，应该是一个很适合阅读的环境吧，要是有机会，一定到房子周围树荫下静静坐上一天，感受感受价值投资的那份宁静。守静啊，旁观着纷飞万物，观察到万物循环往复的道理，守静啊！动终不如静
保安会过来请你离开的我想他肯定要请保镖的
“学而不思则罔，思而不学则殆。”
我看了很多书也想去好好思考，却发现脑子里总是一团浆糊
面对股市还是一点感觉都没有
也许你是对的
可是我都不知道自己该做什么
我只知道钱是多么的重要
你说的对，生存本身并不需要很多钱
可是我还想生活的更好一点，更有尊严一点
比如让老婆工作轻松一点，孩子受到更好的教育
最好能像段总一样移民发达国家生活
我希望你认真思考一下用4角的价格买价值一元的股票。价值投资者其实是很少的，好的投资标的很少。投资者大部分时间是等待---------
谢谢指点
最近股市的波动让我对你的话理解深刻了很多
不过我有个疑问：为什么很多成功投资人一直都是满仓操作？
段总，彼得林奇都是？
假如我能够用4角钱换一元钱，我确认是真钱的话，我也满仓操作。买股票就是买公司，说来简单但也不容易。
其中我早就想拥有这本书了，即使价格300多，我都找了三年了。段总，现在国内的物价上涨，起码预期很厉害，这本书的价值确实很高，因为都是芒格的人生精华，翻译过来是否是想让更多人接受先进思想的教育，难道是为了赚钱？李路似乎是做投资做得不错的，版权费对他不算什么吧。
我觉得价格不是问题。了解其价值的人可能会觉得这是本一个人一生当中能买到的最便宜的书。不懂得人也许有人送给他也是一本最贵的书，因为这本书好重，不明白就是个累赘。
芒格出书肯定不是为了赚钱，但不意味着他应该把书送人。
我就是喜欢送人书（有关巴老的书），可周边的朋友说那是美国才能玩价值投资，国内短炒才行得通。送书也要送对人。
芒格的书我找了很久，关于他的书不多，这本一定会买来看看。
价值投资确实是可以让人长寿。
心态平和，不以大跌而悲，不以大涨而喜。
haha，终于进来了，真羡慕段大哥！
"，段老师您的感觉是非常对的：
做了20年企业，一直找不到技巧段总的话我的理解是哪里有什么技巧，只有脚踏实际，符合逻辑、事实和常识的理智的去做而已，运营和投资都是如此吧，fast is slow,也是处于同样的思维吧。段总，不知道对不？
看了点股东大会的资料，怎么没有发现中国人的声音啊，什么提问我倒不在乎！
4万人，5%，差不多有两千人亚洲人。
在段总的带动下，会有越来越多的中国人走进价值投资，走进Omaha。
芒格说中国经济要想更好的发展，首先要解决几个问题，其中一个就是腐败的问题。稍微了解了一些美国行政透明度、行政效率和企业在市场竞争中的游戏规则，如果中国要想有更公平的规则和更高的经济效率，必须触及更深层次的改革。
在权贵资本主义体制下，利益和权力高度捆绑在一起。权力被过多地集中，掌握权力的人就成了最大的受惠者。出身好的功勋贵族们和出身未必好的官僚们，由于掌握权力，也就掌握了各种利益。权贵阶层们利用国家机器不断为自己聚敛财富。对权贵阶层来说，他们的主要利益来自于他们的权力，而不是来自于他们的俸禄和朝廷的赏赐，这样他们就完全没有了勤政和廉政的动力，他们在私利上无休无止地争权夺利，在公务上无所作为装聋作哑。他们的心不在勤政，而在如何转移财产，让妻儿子女移民上。
人类的历史说明，要实现社会稳定和可持续的发展，或收入差距较小，或者社会各阶层之间的收入流动性大.
中国现在已经不缺少富人阶层了，但是以专业技术人才、认识分子为主的中产阶层却太少。很多暴发户更不懂得尊重技术，尊重知识。这样的社会确实难以形成良性循环。
在您所了解的范围内，他们回国工作，服务社会的愿望强吗？我个人感觉应该都想获得美国的居留权吧。
国内的体制和大洋彼岸相差太远，僵化、保守、官本位思想严重。现代社会的服务型政府观念根本没有在他们的脑中生根。
扯远了……
想回来的早晚会回来的，不会来一样可以给中国做贡献。
不回来一样可以促进交流和合作，贸易往来，段总看得比较透啊。
回来更好，不回来也会把中国的一些元素带给身边的人，促进中外交流，增加交流才能促进共信。
段总对事物本质的理解非常深，非常人所能及。
以人为师好？还是以法为师好？
估计阿段前辈就是去了奥马哈，怎么样？好玩么？没买个哈雷骑骑？
网上已经有中文版的了，挺有意思的。
http://tech.qq.com/a/20100504/000440.htm
绝大部分的美国人都挺认YAHOO，我也使用很多YAHOO功能比如财经，同学会等，比GOOGLE强。可是很惭愧，我白用它的功能多年没掏一分钱，这就是YAHOO的核心难题。她已经没有机会拷贝GOOGLE的商业模型了，或许她还是得有广告推广部和信息流组织部的庞大成本这样的商业模式（GOOGLE模式几乎没有这两项成本）。从Carol的口吻看，似乎她适合把各部门的成本平均压缩一些，而不是砍掉很多部门，诞生一种新的思想和商业模型。
创新，如果杨致远做不了，Carol也不可能。42岁的雄性荷尔蒙和60岁的雌性荷尔蒙，更适合干啥？
雅虎现在需要的是洗大澡和动手术。洗澡，优化成本，在现有产品基础上寻找更多盈利点。
我觉得雅虎比弄一两款新产品出来更重要的是调整组织架构和调整企业文化，这个手术得弄好。看了一些Carol的资料，感觉她是那种既有章法又有手腕的人，应该能够把雅虎带到正确的道路上来。
同意。
我觉得现在的CEO有机会让美国yahoo活下来，这对我就够了。
那是因为巴菲特的东西简单，所以我能懂。不懂得人可能是把他复杂化（甚至妖魔化，阴谋化）了。我非常赞成你的态度，好书一本就够，有空多看看也无妨。
其实芒格的东西挺有趣的，和老巴的语言风格有点不一样，但东西没啥本质差别。有空看看很好玩。
我看报表也是晕晕的
嗯，谢谢段总的建议，看看消遣消遣也行啊
这点我跟老巴像，也是单调枯燥的，所以理解起来老巴的思想观点一点不费劲，一说就明白了，老巴还怕找不着老婆嘛我看报表也是晕晕的
段大哥：您是指的是什么报表呀？是说的深国商吗？还是别的？
我可以拿一只股票十年，我也有这个耐心等待，而且我觉得价值投资是我一生该坚守的，我也喜欢简单的东西。段大哥，你说我该怎么样做啊
。他们活着是为了看到自己的成果实现，我也搞了个理想，看看能不能使我长寿，这个理想就是中国平安成为中国第一高价股，这就算是我的梦想吧。笑死人山寨马董事长 这个网友的理想有点雷人耶 都说 仁者多寿耶
平安的报表看不懂；
平安的赢利模式看不懂；
不知道美国的保险公司是不是招一大堆业务员，向亲戚朋友死缠乱打推保险。业务员向割韭菜一样，一批一批换。这样做本分吗？
我觉得还是股市很好玩有兴趣
行百里者半九十，这话厉害!
芒格还有一本很令人兴奋的书Seeking Wisdom: From Darwin to Munger by Peter Bevelin
共分为四部分：(一)谁动了我的“思维”？(二)误判心理学;(三)误判物理学和误判数学;(四)思维能力训练指南。
没出版中文的，我看到一部分，国内媒体翻译过，思维清单或思维路径？
感觉芒格透露的比巴菲特多得多。。直到偶然看到巴菲特说过投资只有两个直正的问题
段总，你在“关于估值的一点想法”中说：“我总是认为大致的估值主要用于判断下行的空间，定性的分析才是真正利润的来源”，这句话是否可以这样理解：一个还算不错的企业如果其股价在核心的净资产值附近，从创办企业的角度，你在这时买入就相当于你以市场的“合理成本资本”开始创办了这个企业，可以说这时的估值是合理的，已经没有多少下行空间，也就是你所说的“大致的估值主要用于判断下行的空间”，这是从价值定量方面所考虑的；另一方面，你买入后至于你应该拿上多长时间，能够获利多少，将取决于你对这个企业的生意模式，资产结果，产品经济特征等定性的指标的认识和市场先生对这个企业产出经济价值的反映，这是事先无法定量的，所以是“定性的分析才是真正利润的来源”。
这么理解价值投资的估值问题对吗？
1990年5月4号BRKA股价US$6975, 2010年5月4号US$114800, 20年增长15.5倍，年复利15.0%.
1990年12月31号BRK股东权益16.6亿美元，19年增长17.3倍，年复合增长16.5%.
同期标普增长2.27倍（年均复合增长6.1%)。
1.BRK的增长率比标普约等于2.5, 其多年的杠杆也是2.2-2.5(即负债率55%-60%）
2.按6.1%贬值率，16.6亿美元等于今天的名义54亿美元，巴老约占40%（谁能查到准确数据？）的BRK,即巴老50岁时约等于现在的名义资产20亿（市值约40亿）。
我估段老师的资产约20亿弱。
段老师才49岁，属于成熟青年，是否跑赢巴老就是PK今年啦。
段老师加油
我猜段先生投资上肯定不会和谁PK，段先生和自个PK。
呵呵，谋事在人，成事在天啊
有PK的想法对投资可不是什么好事。
其实我不太清楚我自己的身价（好像光网易我就赚了有20亿rmb了），钱够用就行了，多出来的都是责任和乐趣，千万别成了负担。
这感觉有点象天龙八部里少林寺那位扫地僧。段总你好：
价值投资者，都是比较俭省节约的，知道今天的一块钱、明天可以带来数倍的回报，巴菲特就是如此的简朴，听说巴菲特和盖茨去吃饭，因为一个停车位价太高，就掉转车头另寻他处啦，两位超级富豪、真是令人回味
报纸上说的东西你也相信。听说巴菲特以前有些方面出手很大方，至于是哪方面我不想多说。以免被巴菲特的粉丝围攻。盖茨那不用多说了，住的地方超过1亿美金。中国人老是喜欢吹嘘富豪们小气的故事。就象段大哥说抽烟是最大的奢侈，如果不是段大哥说明白了，许多人还以为段大哥是抽的是高档烟。第二天报纸上可能为这样写道：“步步高老总段永平生活简朴，最大的奢侈是抽烟。”
这句话总结得非常好，不过要做到真的需要很多经历和很大的悟性：“我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法”
他们说的都很对，角度不同
我有时也这么说：投资很简单，不懂不做。但要能搞懂企业就算看一吨的书也不一定行。
投资简单但不容易！
想问一下段总，假设一个公司股价17元，手头如果现金握有5元，用17-5即12元去和公司未来贴现来作比较吗？
这个时候，负债怎么去考虑？
减负债。
先预览一下，在买个正版的。看到上海有一个很有意思的广告：“全球市值最大的银行”，银行名很小，这几个字N公里外都能看见，价格投资者哦。如果段总是这个银行的老总肯定不会这样做广告吧？
这种广告越多，这个老总当的时间越短
在网上收了些芒格的演讲
真是大开眼界啊~~
我突然觉得价值投资可能是个可以让人长寿的好办法。
老板说的很有可能，原因大家都知到。
我觉得价值投资能长寿是真实想法来着，不是joke
UP!身边还没有这样的例子，希望阿段是这样滴！
ipad?段总还是很时尚的一个嘛！哈哈
"2.盗版是个道德问题，长远来讲我们所有人付出的代价远远大于我们从中得到的那点眼前好处。我现在坚决反对盗版！"段总这话说得根本了。全盗版了谁还原创啊？
林肯说“专利制度就是将利益的燃料添加到天才之火上。”应该是同样的意思啊。一个国家、一个民族要是有了积极性，嘿嘿......现在A股里的便宜货慢慢的显现出来了，从价值的角度，很想听到段总的看法！
是的。