阿里巴巴
不知道这里谁去了阿里巴巴股东大会？有没有全过程的问答？我网上查了一下，好像都是一部分。
就是想核实一下朋友告诉我的一点东西：1. 卫哲说10年内阿里巴巴点儿康姆会单独成为1000亿美金市值的公司（不含阿里巴巴集体其他企业）？2. 马云中途有急事退场了？
已经收到很多朋友和博友给的信息，现在基本清楚了，谢谢各位
。我发现这倒是个了解公司的一个好办法
。
1。我现在可以理解为什么卫哲说1000亿的事情。
如果不说10年的话我觉得其实也没有什么大问题，不然说不定将来要惹官司的
。
希望他们将来能更平常心地对待“华尔街”，不然“华尔街”的压力是有可能让他们犯错误的。
相信他们会很快习惯的。
在这点上我非常支持马云的“股东第三”的说法，但这次还是觉得他们心中还是有股东的，尤其是居然还提到索罗斯，有点怪
。
2。顺便表示一下对马云中途离开的不理解，实在想不出有什么样的急事可以让他提前离开这个他盼了很久的别致的股东大会。
希望不是什么坏事
。
3。这个股东大会没有改变我对阿里巴巴集团的任何看法和投资观点。
博友留言 · 600 条
是不是段总朋友也说了马云离开的原因？
有点神秘啊！
看来马云的“时间管理”有问题，股东大会时间是早已定了的，并且只有半天，这也是重要的会议，马云随便撇开股东会，可见马云日常工作安排很随意，如果是有其他的重要事情，也应该有序安排，而不是随便冲突其它重要事情。可见马云日常安排工作日程的混乱。
但斌博客里有很详细的阿里巴巴股东大会的介绍。
但斌对马云中途退场表示不理解的。
还好这是杜撰 段大哥是尊敬海尔他们的 不会以老大自居 
说起洒家立马想到鲁智深 哈哈 还好段大哥不是那等粗人 这又突然想到段大哥和水浒里哪个英雄人物贴近（抑或三国）？？大家说说 又都觉得没有
倒是觉得金庸和古龙的小说里靠谱些
段先生平易近人，没关系。
网易是不是把新浪博文的地址给封杀了？我传不上网址啊，唉~~~您在百度里搜“腾讯与阿里巴巴股东大会的不同感受”就可以了
看到了，谢谢。
没有卫哲1000亿的说法。
1、索老成为上市啊里巴巴第三大流通股股东（没找中投？）。2、啊里CFO股东会上表态阿里欲回购 所持40%股份。3、马云又云：阿里巴巴未来致力于发展成为21世纪第一个开发的数据平台，至2012年阿里巴巴集团旗下淘宝网、阿里巴巴网站及阿里云将完成初步融合。（融合
）
嘻嘻 拍在段大哥的牛身上 照此推理明后天都要红盘 段大哥要写两篇博文 
对对，美股变绿，没问题，哈哈。
什么思想？农夫山泉有点难对段总来说红色,绿色都有钱收..
段总完全有影响股价的能力：一是资金实力；二是名气；三是人气。
所以段总现在一般不再提个股了。当然最好有一些个股分析，也让我们学习学习。
段总为什么不直接吃阿里巴巴
你一定会说啊里巴巴卖750亿赚10亿这生意不如yahoo好！但我想说，如果估阿里巴巴150亿的话，yahoo是不是有点贵呢？
不如yahoo好！但我想说，如果估阿里巴巴150亿的话，yahoo是不是有点贵呢？哈哈，只有TB，和1688有价值，其它的都只是有点点潜力而以。我最看好的是支付宝。支付宝是生存在TB，和1688上的。224亿美元啊等于1523亿人民币YAHOO不便宜了！
，这可是一年一度的股东大会马总说客户第一、员工第二、股东第三 这个我认同；股东大会是总结过去 展望未来，未来是做出来的，所以.......
马总说客户第一、员工第二、股东第三 这个我认同。。引用段先生一段话：我确实见过很多一口一个股东利益第一的公司，在“华尔街”强大的压力下犯过很多很奇怪的错误，最后把股东利益反而搞没了。我真不是上市1688的股东。什么是信托责任我得去补习一下。
按照您的观点，创业者不能减持了，如果按您的逻辑，恐怕没人敢上市了。
马云减持，很正常，他需要现金给他的家人和他更好生活。股票是不能哪来买东西的。
马云在高位减持，很正常，人性所致。
关于融资，公司看到机会就融资很正常的，融资会稀释了原股东的利益，我同意。但要看什么样的融资，您不能一竿子撂倒一片。
对 ！
马云好沟通，他喜欢沟通。我觉他挺真诚的。
如果客户和员工照顾好了，股东的利益一样会有保障的，我觉得思行说的是对的。股东第3，也不代表没有了信托责任的。
不能撂倒一片，您说的对。
是我的个人观点。我接受不同意见。
我从一个潜在投资者角度，希望看到对于投资的认知。您说的是企业，两者不完全是一回事。
从投资者角度，我自己不会在马云减持的价位增持。这是我的逻辑，也许没有说清楚。
关于马云和马云先生的公司，我只能说没有看懂
关于马云先生的减持，不是说减持了就怎样。更扯不到什么不是人吧。您的逻辑能力，联想能力
但是我的印象里，真正的好企业，也许应该说卓越的企业，应该是持有自己的绝对数量的股权，可以被稀释。卖掉，如果向步步高，华为一样为了员工持股，利益分享，更好。为了生活，当然可以卖掉。问题是，他真的缺这些钱生活吗。卓越的管理者本来就是有很多不普通的特质。
减持的事情，让我们打住吧，还是让我们看企业和企业的管理者吧，看重点看本质。
行为我理解比语言更重要。从现在的情况看，我投怀疑票。不懂不做。
我理解的客户第一是指要对消费者保持敬畏态度，企业作为一个整体要把如何比同行能更好的满足消费者需求做为企业中所有人员的首要任务。
员工第二，只有尊重员工，员工满意了才能做好上述这个客户第一。
股东第三，以上两个都做得非常好的企业，股东利益没理由能差到哪里去。
可以是必要条件，但不是充分条件。我同意
段总，现在万科800亿市值，我估价万科值1000亿，我想不是很便宜，再等等，又怕错过机会,这种情况怎么买？
如果你没有坚定什么，那最好
没看明白，你说的什么？
请教1000亿如何估算的？
是，我也想知道大家怎么估算万科的，我也在7快附近忍不住了
不要把现价和历史价格比来决定是高是低和是否投资，这样很危险的。投资先要能看懂，看懂后就能毛估，毛估后跟现价比，如果现价是毛估价的五折就买啦，中间差的那一块叫安全边际，也是保证买后晚上能睡的着觉的东西。
我按5%的利率算的，万科每年50亿收入没有问题，如果存1000亿才能得到50亿的利息，就这样算的，比存银行强。
万科每年50亿的“收入”（账面利润吧）？地产行业风险也何我不知道，打打折是要的，就不知道打多少。万科企业文化不错。
纠正 风险几何。
净利润
1000*0.06=600
600/110=5.45
对 你说的要看清地产的未来 我没理解 没有未来是什麽意思 就是否了能否说详细些谢谢
深圳某旅游公司的经典广告：
只要半个平米的价格，日韩新马泰都玩了一圈；
一两个平米的价格，欧美列国也回来了；
下一步只好策划去埃及南非这些更为神奇的所在；
几年下来，全世界你都玩遍，可能还没花完一个厨房的价钱；
但是那时候，说不定你的世界观都已经变了。
生活在于经历，而不在于平米；
富裕在于感悟，而不在于别墅。
如果大家都住山洞，地产肯定没有未来，这是不可能的，中国人上到达官贵人，下到平民百姓有一个普遍的爱好那就是买房子和收藏房子，我也有一个爱好，平时喜欢看看一些楼盘。
有时间的话跟看房团去看周边城市看房子，既可以当做旅游，不用车费，又有免费的工作餐
住山洞，山洞可能比房价涨得还离谱。
李嘉诚做得那么大，房地产功不可没。
倒是感觉不错的一个大姐 蛮正直的 忧国忧民的
呵呵 茶水桶（老石说的）我也是觉得以后的很多年里地产还是很朝阳的 大量的村镇人口涌向城市。。中国人的思维方式安居乐业呀其实这个网名是我看《新不了情》连续剧里面的台词，感觉亲切而不是为了搞笑哈哈 饭桶，茶水桶都是近亲 真的是 茶水铺很亲切 就像鹿港小镇这个台湾电影的名字 有人拿她做了咖啡屋的名字也是很亲切温馨的没错 房子情结我也有 海南不是涨的猛就买了 多个度假的地方 享受生活
再说中国人多多呀 人多需求就会多
巴菲特说过：“用四毛钱的价格购买价值一元的东西。”这应该强调的安全边际，安全边际越大，越安全。投资首要之重不是怕错失机会，而是首先追求安全边际。安全边际第一，赚钱第二。
政府采取紧缩政策，当采取紧缩政策时，股票就下跌。这是市场的简单规律，不管在亚洲、欧洲还是美洲都是如此。怕错过机会，我个人觉得作为价值投资者来说这是不成熟表现。段大哥说投资不在乎失掉一个机会，而是千万别抓错一个机会。我个人意见就是当你发现机会时不要出手，发现大好机会时才出手。你所付出的价格要远低于价值，这样你的风险会很小，收益很大。价值10块钱的东西，你10块钱去买它，预测它会升很多，这本身就是错的啊。国内市场国际化，国内市场你要用一个国际化眼光看它。国际市场国内化.......
如果就这么简单计算，现在A股已经有好多机会了，你给算算兴业银行601166，看能否吓你一跳，都五折了。
个人有点不同意见，机会成本比某一次赚多一点重要（既然看好一个公司，那么等价格便宜一点没太大必要），比如说“同一个公司卖7块和5块，以后等到30块卖，差别不大，如果要等到5块才买，有可能错失掉一次机会”芒格说”不要在金堆里找金针”。
从长远和概率来计算，把握机会成本的收益是挺高的。
支持。
顺势而为才能四两拨千斤。转变经济增长方式，不仅仅是中国经济今年最重要的工作，而且是未来几年的中国经济重心，这样中国经济才有长期增长的动力。新兴战略性产业中是值得投资者去研究、发掘机会，结合新非公36条，不会找不到大牛股。
你很实在。这样操作呢？也很有意思。但真正很难赚到钱，而且陪钱的概率相当之大。张瑞敏说过，借来的火点不亮自己的心灵，还得自己去悟。你把价值投资者说成呆若木鸡，这里的投资者都不会介意你这么说，但市场先生会教育你的。5年、10年或者更长的时间可以磨磨你的性子。呵呵
回流？如果空气、水都破坏了。理性的人都会做出选择。
买东西有时就是相信第一眼的感觉 海南真的是猫冬的好地方（11月到第2年的4月之间） 
其实在欧美做个庄园主真的不错 国内的农村还是脏乱差些的 中国现在正在大跃进似的推行村镇城市化 将来就怕没农村了
。从这个角度别人讲我呆若木鸡，我应该自鸣得意才对我没在万科呆过，但从书里、从网络上、从身边买过万科房子的朋友口中对万科的评价觉得万科不一样。为什么不一样也许他们的愿景 、使命感、价值观和一般的地产商有所不同，这就是企业文化。
“企业文化”段先生博客里有一日志有提到，你可以去翻翻看。
还有就是买了之后，如果继续下跌，还有钱的话可以再买。
不喜欢买了马上就涨，喜欢所买的企业的盈利和增长累积到一定程度再涨，这样的收益更高。
。
中午翻吴晓波的《激荡三十年》，1984年里有一段对您的描写，读来有一番滋味——浙江大学毕业的段永平愤然离开分配单位北京电子管厂，他发誓自己以后再也不会在国营工厂里上班，因为那里“人人都觉得能干，却什么都不干”，他也将坐着火车到珠江三角洲去了。
1984年我出生，那年您已经打点好行囊去做自己认为对的事情了。现在我也在国企上班，总感觉似乎没有在做对的事情但又没那么肯定。感觉缺少历练，自我戏谑我欠练
这本书写的不好，里面写的一些东西跟当事人自己讲述的不一样。可能是赶时间，他本可以写的更好的。
有点乱了吧？我86年才离开去读的烟酒生
，88年才毕业，也绝对没有愤然离开的意思。这种词一加味道就完全不一样了，好像美式中餐
。顶起，不过可能难免会涉及到其他敏感人物，但很想知道段哥25岁到35岁在做什么在想什么。
段总，你觉得阿里巴巴与义务小商品城整合起来，他们的发展前景如何，规模是否可以上1000亿美金？我个人觉得阿里巴巴如何整合实体的话，会如虎添翼。
我说两句吧：第一，汽车业在机械行业里有点特殊，有点类似于房地产——就是那种一个行业可以拉动一堆行业的，所以都受国家特殊照顾。第二、国家根本就不指望直接从汽车公司赚钱。从科技上讲需要的是汽车业对机械制造、设计水平的推进。从经济上讲主要是靠在制造中汽车零配件和汽车业提供的大量就业机会，其实这都不算多，想想车卖出来后靠车活着的人数——这才是政府在乎的。当然提供的税收更是可观。
当然这些不是你想问的。你想知道上汽和比亚迪哪个活得更久？上汽的年龄远大于BYD，我毕业的时候上汽去我们学校招人——人山人海；BYD来学校时只有三个人去，其中一个是我，最后一个都不愿意去。上汽的盈利来至于合资品牌，主要是大众。BYD主要是通过逆向设计日本畅销车型来生产，销量近几年都是翻番。
汽车公司的销量有几道坎：十万保证生存，五十万进入主流，一百万就进入国家保护圈——就是说“大到不能倒了”。上汽早就大到不能倒了。BYD如果今后两年能像它过去那样顺风顺水，就大概可以加入“大到不能倒”的队伍。按它现在的势头和舆论条件，似乎没多少困难。
可能你想到了“电动车”，个人认为如果比较这两家企业的话，没必要考虑这个问题。汽车公司其实只是组装。绝大部分的技术属于零配件厂。所以汽车的品牌、工艺水平和规模才是王道。
当然这些只是我自己的观点，有所偏颇在所难免。
但“外星人”马云则不一样，即便是开股东大会，他也要演绎他的与众不同。
昨天上午，深圳华侨城洲际酒店大宴会厅内，马云率其团队摆出了透明、开放、分享式的阿里巴巴公司(HK.1688)股东大会。除四五百名大小股东外，还吸引了包括摩根士丹利、摩根大通等国际知名投行，而应邀前来的媒体记者也达到近200位。
现场，马云豪言：“我们公司的一切都是透明的，任何问题，只要你吃得消问，我就吃得消答。”
阿里巴巴首席执行官卫哲在股东会后还透露，索罗斯去年夏天参观了公司，同年第3季买入阿里巴巴的股票，现已成为公司第三大流通股股东。
马云承诺：有一说一
10点30分，全场的焦点马云准时出场：着中式立领白衣、走路依然有“飘浮”之感。
10点30分，全场的焦点马云准时出场：着中式立领白衣、走路依然有“飘浮”之感。
开场白是几句简短的寒暄，紧接着便直入主题。
“今天的股东大会，不仅是让各位股东了解财务报表上的阿里巴巴。我更想让大家了解阿里巴巴的客户、员工。”马云开门见山，一家公司只有做到彻底的公开、透明、分享，才能够走到未来。
马云虽然客气，但台下的诸位股东却毫不留情，尖锐问题一个接一个。
“请马总评价一下去年阿里巴巴在上市公司中的表现，你满意吗？地位如何？”(注：去年阿里巴巴的股价属于差生的表现) “上市公司的所有老总，卫哲的薪酬是同类最高的，而我们的股价是最低的，这样公平吗？”“为什么各位高管在阿里巴巴股票稍有起色的时候，就把股票卖掉！”……
且看马云的自如回答：“过去一年的金融危机对进出口贸易、中小企业打击比较大，阿里巴巴能有这样的业绩，自己很满意；我不敢承诺股价，但我承诺阿里巴巴是一个开放、透明的集团，非常健康！至于高管的薪酬问题，我认为我向我的高管付出这个薪酬，值得！至于，为何会有那么多高管在股价稍稍起色时卖掉股票，马云说包括自己在内的高管买卖股票都属个人行为。”
深圳将建阿里巴巴南方总部
去年5月，阿里巴巴开放式股东大会第一次在香港举行。这次开股东大会，为何首选深圳，而不是总部杭州？有不少与会人士提出疑问。
马云表示，选择深圳，阿里巴巴是下足功夫的。
首先，深圳是全球最富有创新精神的城市之一，同时是与香港距离最近的城市，在深圳举行全球股东大会有利国内小企业一同分享。另外，以深圳、广州为代表的珠三角地区是中国中小企业最为密集的地区之一，是电子商务应用最广泛、创新最多的中心地区。
去年9月，阿里巴巴集团与深圳市政府签署战略合作协议，将充分利用深圳在人才、资讯、金融等方面的综合优势，加快推进电子商务发展，建立起南方总部基地。根据协议，阿里集团将在深圳投资建设国际运营总部和商业云计算研发中心，并在电子信息、银行、保险、物流等领域进一步加强与深圳的产业合作，推动阿里巴巴B2B、淘宝网等公司在东南亚的业务发展，并辐射全球。
蔡崇信表示，阿里巴巴已意识到雅虎持有的股票对阿里巴巴的影响，如果雅虎愿意出售股票的话，阿里巴巴集团有意购买。据了解，2005年，美国雅虎用10亿美元现金外加雅虎中国的全部资产作为代价，收购了阿里巴巴40%股权。
我觉得用户第一，员工第二，股东第三没有错的。好企业就应该是这样的。如果前2个做好了，长期来说股东的利益也会更有保障的。
我也认为卫哲说得对,马云将是中国的第二个牛根生,如果阿里吧吧回A股,我们就有机会长期持有一次这个102年寿命的价值成长股了.还有潘石屹的SOHO
老牛是好人
倒不一定是他自己的意思，我猜可能是股东的意思，不要当挨枪的出头鸟，不知道情况乱猜的。总体上感觉还是不如王石“青涩”。
我看如果日本人毒了那么多人,会有人剖腹谢罪...
段老师您好.有个问题想请教您一下.您当初买万科A是通过那个证劵公司来购买的啊.您在选择证劵公司（中间者）的时候有什么建议吗？我是通过华泰证劵来购买股票的.
这么重要的场合中途退场，可能是政府找吧，听说马云花在与政府沟通的时间很多，马化腾等等也是，中国特色，身不由己啊。
段老师您好.您说的查理宝典是这本吗
（）
书名是叫（穷查理宝典：查理·芒格的智慧箴言）吗
对B2B不了解，不好评价。但是从理性上来看，感觉阿里巴巴（.com,不含其他企业）没有机会成为1000亿美金市值的公司。
要知道，YAHOO目前才225亿市值，如果被价值发现后，翻一倍也才450亿啊。
我很看好淘宝这一块，如果马云愿意，可以尝试把淘宝旺旺发展成类似于QQ那样普遍的即时通讯工具，分一杯羹，那就了不得了。
当所有人都能熟练使用互联网，所有人都跳过搜索直接进入阿里巴巴做生意的时候。。。。。
百度现在是独挡一面!
价值投资也要与中国实际相结合,要有中国特色
马云可不是今天才说这句话的阿
你？！
你还是太保守了些
白发人送黑发人。如果你是算股权的话，这三家都不是。中国的互联网公司没几家是的马云人品没得说.但是给别人的感觉有点不舒服.但说不出来为什么.呵呵也许是我多心了.我很欣赏马云.但我永远不会买他的股票.
卫哲说阿里巴巴网络公司和淘宝各自都有可能做成千亿美元的公司
我说道：
段总为什么不直接吃阿里巴巴
我：
你一定会说啊里巴巴卖750亿赚10亿这生意不如yahoo好！但我想说，如果估阿里巴巴150亿的话，yahoo是不是有点贵呢？
我明白了，我最看好支付宝，它将是网络上第一“银行”！
你说对了
怎么个挣利息法？
搬个凳子坐下来学习。
看段的操作，最喜欢的状态是：搞的懂的企业，欣赏认同的企业，由于某项不利事件，股价疯狂下跌时候买入，，，然后慢慢等，等事件烟消云散，便可获得另人咋舌的回报。
机会非常稀少，可遇不可求。但一直有这么一个心，与一块资金，在漫长的投资生命中总会出现的。
阿段，这么理解，对吗？
我的投资其实就是一个思路：未来现金流的折现。
这点很像打高尔夫，每支杆的挥杆动作都是一样的。
。就这个问题想问您.您指的未来现金流折现是不是指你能看到的未来.但是一个公司究竟能活多久.怎样发展.怎样增长.您想的和实际的相差多远?我说一下我的估值思维.我不折现.我是看一个公司现在大概值不值现在的价格.还有一个前提是公司是否还保持竞争优势.企业的管理水平.是否有变化.要是这些优势还是保持着我就买入.就很难卖出了.您说呢?
段先生，您这个平台太好了，终于有人给我们答疑解惑了，我有一些想不通的问题，想向你请教，望百忙之中给予详细的解答，太感谢了。积攒了好久的问题，所以比较长，在此先道个歉，浪费你宝贵时间了，先谢过。
1.不懂的不要碰，到底懂到什么程度叫懂，我拿我持有的股票举例说明：
a.比亚迪，垂直整合的成本杀手。（我是在老巴之前买入的，这一点我很骄傲，呵呵）
出售中低端汽车，净利率能达到14%左右，而国际汽车行业通常在5%，奇瑞吉利更是在4%以下。垂直整合的模式可以解决大部分成本过高的问题，太阳能，储能电站核心问题主要是民用成本太高，所以我对比亚迪的硅铁战略前途非常看好。
为什么他能做垂直整合，这种模式别的公司不可以照搬吗？我思考过这个问题，我给出的答案如下：
1.扁平化管理，高层的稳定，家文化
比亚迪的级别是从A-I级，A为最高级，最下层的员工到最高层只有9层，这可是一个16万人的公司，从工程师到王总一般只有5级，和很多大公司比，真的是很扁平化。主要横向规模的扩大，不向深度上扩张。
比亚迪的高层都还是创业初期的伙伴，已经完全实现了财富的梦想，目前主要是想做点大事，比亚迪A级基本属于亿万富翁，B级基本属于千万富翁，C级基本属于百万富翁，D级部分百万富翁。（唯一没有级别的人是王总）
比亚迪通过汽车油补，自建住宅小区出售给员工，自建幼儿园，小学，初中。如果你选择长期为比亚迪奋斗，这里将为解决人生所有的大事情，房子，车子，子女上学。
2.战略眼光
这个也许不用说了，王总的战略眼光是有目共睹。战略对了，员工工作4个小时，公司也可以蒸蒸日上，战略错了，累死员工也难逃最终的恶运。
3.对技术的重视
对技术上的投入从不吝啬，从来不会把钱投入到股市楼市上，一门心思的投入到技术上。
b.阿里巴巴,规模化优势的先锋。
看阿里巴巴的年报，我从来都是最先关注用户数，尤其是收费用户数，对阿里巴巴目前来讲主要不是赚钱，而是扩大规模，扩大用户数，用的人越多，规模优势越明显，未来的护城河才会更深更宽。
阿里巴巴主要是通过一个平台卖服务和信息的公司，应该属于互联网公司中业务模式比较简单的，把眼睛盯住中小企业日子会越来越好过，马总的战略眼光是不需要怀疑的，我认为。
c.蒙牛乳业，液态奶的龙头
当你留心观察当当网，卓越网的畅销书排行榜时，你会发现现在最流行的图书就是保健，养生相关的，提到保健养生自然离不开牛奶，所以 我坚信中国未来喝牛奶的人肯定越来越多。蒙牛在国内液态奶的份额在50%以上，假如和伊利同样的销售额，蒙牛却能产生2倍以上的利润。主要是营销成本，广告策略明显优于伊利，超级女声1000万的投入，绝对相当于10亿投入所能产生的效果。从电视上观察蒙牛的策略是花小钱让你每时每刻都感觉他的存在。不去竞争奥运会和世博会这种看起来好看，收效不明显的广告项目。
痛定思痛+中粮入股，未来是可以期待的。（当然职业过失也是不应该的，完全没有袒护的意思）
我想请教兄台，关于OMP这样的事情，您怎么看呢/
是否会影响对企业的判断。
物美的前身很有趣味性，本来是一家IT企业，开发ERP的。想开一家超市来验证自己的ERP系统有效性，结果就干起了零售行业。零售我个人认为主要看管理，沃尔玛其中一个核心就是有强大的信息系统支撑，物美在管理和信息系统方面明显优于香港上市的同行业。物美超市在北京的地理位置都是很优越的。近期对蔬菜水果的采购方式更加增强竞争力，山东的蔬菜夕发朝至，早晨北京居民可以在超市买到新鲜的山东蔬菜。
以上是我对懂的理解，我一直不知道这样算对一个企业懂了吗？还是需要更进一步的了解？但是更进一步的了解很难获得信息，我的信息主要来源于年报和网络，作为一个个人投资者是没有那么多精力进行上门调研的。我总感觉懂得有些肤浅，对每个公司对应的行业懂得就更肤浅，很难找到行业的整体信息，只能看对应竞争对手的年报，从而了解整个行业。段老师，这个疑问困惑我很久，到底到什么程度算真的懂了？
2.作为我这样的普通人所能懂的行业很少很少，我们主要精力是固守已经有点懂的行业，还是主要精力去研究新的行业？
目前我觉得自己有可能弄懂的行业 食品饮料，衣物皮革，零售百货，汽车，家用电器，房地产，科技互联网。但是感觉对行业的了解大部分来自于感觉，好像不能系统的了解这些行业，到底什么程度算是对行业吃透了。
3.个人的一些困惑，我想全职做投资，我觉得自己特别适合做投资，但是我等凡夫俗子放弃固定收入有点困难。我目前最大的兴趣是投资，目前年固定收入24万左右（上班，这个钱对段老不值一提），我的生活消费很低，在深圳年消费3万左右，我喜欢用钱去赚钱，不喜欢花掉， 段老师觉得拥有多少资产，可以全职投入到投资事业中，放弃目前的工作，现在有一些困惑和迷茫，您知道每天不能做自己最喜欢的事情是很不开心的。
很不好意思一次提了这么多问题，但是这些问题至少已经困扰了我半年，目前大部分人翻来覆去的总是再说巴菲特的投资思想，所以我的问题也没有地方可以问，终于看到你的博客了。请百忙之中给予稍微详细一点的解答，万分感谢。有一个不情之请，可否给我您的邮箱或者MSN这类的，方便我向您请教，请放心，不会经常打扰您。我的邮箱和MSN:Samfang@live.cn.
写的很好啊！
说实话，这也是我的困惑。真正做投资，我觉得很难业余。需要长时间阅读跟踪。除非是自己所处的行业公司。调研应该也是必须的。
感觉上费舍的调研路子是对的，有些东西光看报表还是差些味道。但是个人职业投资，渠道时间资金积累以及圈子都是很大的问题。
除非：
1. 长期空舱，等待某个大跌的时点，关注的好标的想泼水一样被倒掉，买进等大牛市完成原始积累，专职；
2. 长期只关注一两个行业和公司，最好是本行业，这样似乎也不用专职了
您的提问非常棒。可以看出是认真考虑过的，而且功力也挺高的。
不好意思，插一下嘴评一下是否全职的问题，还希望看到段兄本人的评论。
1. 定量
您的年收入是24万。您愿意长期放在股市中的总资产是多少呢？您个人估算的“长期”（10-20年）的平均回报率是多少呢（这个你自己最有底，另外也保守一些，引入边际安全概念）？
举个例子，您愿意长期放在股市中的总资产是100万，回报率是20%。那就可以严肃考虑辞去工作。
因为未来10年你的预计总投资回报平均每年51万。
2 定性
投资和工作还有钱无法衡量的得和失。投资相对独立些，时间支配上自由些，工作可能要被动些或陷入人际陷阱。工作可能丰富些，投资时间长了可能会寂寞。
从你的描述，我觉得你真可以认真考虑是否将投资作为职业，因为我看到重要的一点就是你最大的兴趣是投资
自己的一点想法，不成熟，供兄参考。
如果您还有些抉择困难，我建议还是暂时不要这样做。虽然也很痛苦。因为您心里还在打鼓。等鼓声停了，也许就可以了。
没什么，芒格当时也很不相信可以通过投资为生。还要继续律师事业。直到遇到老巴，老巴反复劝说下，才走上这条路。
另外，不知道您的另外一半或者潜在的另外一半和她的家庭是怎样的态度？ 这应该也很重要。
我也是凡夫俗子，所以也是凡夫俗子的论调。供您参考。
补充一点，只要您觉得这样的 两头工作，没有影响到您的健康我觉得都可以。如果影响了健康，喔觉得还是放弃一件比较好。
供您参考。祝顺利。
中国互联网的未来，是否主要是发展服务，而并非一般意义上的信息流和物流的组织？
这个服务的概念，中心放射性的方式和点对点的方式比较，哪种力量成为最终的社会主要价值？
万科不能够简单的评估。利润不一定是现金流。对万科的了解如果你不能写一本关于万科的小书你不可能评估出它的价值。
好的公司的价值可能高出大家的估值。差的公司会低于大家的估价
。不同周期估价又不同。
万科绝对达不到1000亿的价值《短期看》
请问段总网易您认为股价是高估还是低估了
请问阿段，如果看好了一家公司，想买他的股票。何时才是买进时机？怎样才算是低估了？一般一个股票你会下几成仓位？
其实我的问题和“加忠”上面的问题很像。股价在下行，想等又怕错过。
下单的如何下单的问题还是要请教下阿段。
老妈说想买俩空调，全家一致建议买格力的。上网搜搜格力的新闻，被俩条吸引了
1.状告广州财政局
2.（000651）公司周二在深交所上市公司投资者关系互动平台上表示，格力公司历来走稳健路线，坚持主营业务，绝不进行投机活动。
不知道企业家的定义是什么？
没有定义就开始说有没有那还不乱套？
上面有些外号是有些人因为不懂，甚至可能是以自己之心度他人之腹而的出来的结论。
马云讲过：客户第一、员工第二、股东第三。尽管有些投资者一度认为这种方式可能损害股东的利益，但事实证明，只有把客户放在第一位，股东获得的利益才是持续而稳健的。
大家怎么看？
我觉得客户第一是对，员工第一也是对（如京瓷的企业文化就是以员工为第一），股东第一肯定是错的，股东第一意味着企业行事以自身功利为第一，迟早会出错。因为股东的利益是由员工通过客户来实现。
不觉得股东第一就肯定错了。
如果是股东第一重要或者最重要的，那肯定是正确的。
如果管理层及其员工的一切的工作不是为了股东的长期利益而工作
真搞不懂投资者的投资是图什么。
当然仅仅是限于短期的逐利行为或者对长期的股东利益有伤害，
可以不用考虑。
最终企业的一切都是为了盈利，而这些盈利都是为管理层的老板即投资者的利益的增加。
否则的话，这些管理层对股东来说就是噩梦，至少说对长期股东
对公司的优秀与否确实很难分出。
这也是我目前只停留在投资傻瓜都能运营好的企业的原因。
谢谢推荐。比较困惑的再请教您
股东不第一也不能肯定就是伤害股东利益吧~~
没有听说过哪个，不善待顾客和员工的公司会赚钱的
这个应该是一个本末的问题~~只有员工满足了顾客的需求，股东都会有利益可言~ 当然像站在股东的角度多数会认为自己是老大才对，毕竟自己是出资人。但其实这种想法是对自己无益的~·
主要是对前面那位兄弟的“把股东放第一位肯定是错的”观点提出异议。
其实都一样，在保证股东长远的利益情况下，客户、员工都同样重要。
看了太多的香港上市公司里面很多管理层在胡作非为，侵害小股东利益的行径。对这些比较在意而已
同时这也是我看年报要看5年甚至更多年来，管理层对待股东的态度方面必看的一个方面。
如果需要一个例子，可以看看李泽楷的电讯盈科案例。
可能让段老师误解了。
丝毫没有诋毁马云的意思。。
段总，我持有阿里巴巴，但老实说对该公司不是太放心，和QQ相比，阿里更多的靠中小企业的发展，企业在强大的竞争压力下还能否拿出更多的资金来投阿里的广告？而QQ则类似一个内需消费股，在QQ上花钱的都不太在意，而QQ的业绩增长也比阿里高很多。
段总您对这两家公司如何看待呢？
我认为这两家公司都很厉害，但买yahoo可以很便宜买到阿里巴巴集团的40%的股份。
你持有的应该是1688吧？
我在这里说阿里巴巴时都是指整个阿里巴巴集团，其中包括1688。
中小企业是国家经济支柱的现象是会持续很多年的（也许是200到一万年）。
竞争压力越大，企业投的广告越多。没竞争的公司投广告干嘛？什么时候见海关投过广告？
核心竞争力的定义是什么？
那好像就只有海关可以这样了。
谁能举个例子来让我反驳一下
高速公路。
一夫当关，万夫莫开。
此路是我开，留下过路钱。
反驳不敢
可口可乐就是一个例子。卖糖水卖成这样，没有核心竞争力是不行的。而且它获得核心竞争力的方式比海关让人尊重。
中国企业好像的确还只能在本土称雄（请指正）。能想到的可能就是比亚迪，能让老巴和芒格这样评论和下本金的，能说明一些问题，也能让不少中国人产生遐想。当然它多数还是预期，还未真正达到丰田，福特通用，奔驰宝马的境界。
段总，我是持有1688，当时想在QQ和1688之间选一个股票持有，结果恐惧QQ的价格，还是选择了1688，yahoo只能在美国买了。
从行业垄断的角度来分析，阿里巴巴和QQ无疑都是所属行业在国内的垄断者，长期的竞争力肯定是不缺乏的，只是我觉得选择阿里巴巴相当于选择了制造业，选择QQ则相当于选择消费行业，现在无疑消费行业的增长比制造业大得多。
另外我也持有李宁2331，这个是打算长期持有做股东的，我比较看好国内的消费行业，李宁属于体育用品细分中的龙头，而国内的竞争对手也不是很多，包括李宁、361、安踏等体育用品公司的业绩增长都非常厉害，而产品的利润空间也可以说非常大的。曾经看过一个统计，国内所有的体育用品上市公司的销售额与GDP的比例和国外相比还属于很少的比例，说明发展空间还很大。现在李宁的市盈率大约是25倍左右，361只有10余倍，对于国内A股来说这样的市盈率当然是很低了，但对于境外投资者来看，20倍PE会否觉得贵呢？
在这几家体育用品公司里，个人觉得未来最有可能胜出的是安踏体育，无论是成本控制还是流程管理都做的相当到位。终端建设和管理也做得很不错。企业文化也不错，让超越自我体育精神融入到每个人的生活。争取成为受人尊重，中国市场份额和美誉度双第一。永不止步。361的发展方向基本是跟着安踏体育在走
1.贵州茅台离开了茅台镇就无法造出茅台酒，这个独特的资源优势算核心竞争力吗？（但别人有五粮液啊等等）
2.烟台万华的MDI技术是全球第五个掌握该技术的企业，目前国内只有烟台万华能生产，这个应该算核心竞争力了吧？（这个是别人也有，呵呵）
3.似乎只有垄断的才是只有你有，而别人没有。（不允许别人有）
段总很精，间接买到整个阿里巴巴集团的股份。
您跟孙正义熟悉吗？日本软银有超长远的战略眼光，敢于冒巨大风险投资创业企业，感觉他的投资简直就是狂热的押注在IT技术对人类社会的改变以及能产生巨大的经济效益的预期上。
我也这么认为。 主要是文化，因为制度是相对容易模仿的，但文化确很难。
我觉得对于企业而言，核心竞争力就是企业文化，企业文化中最为核心的就是核心价值观(core values)
下面是百度的万科和阿里巴巴核心价值观：
——创造健康丰盛的人生
1.客户是我们永远的伙伴
2.人才是万科的资本
3.“阳光照亮的体制”
4. 持续的增长和领跑
—— 客户第一： 关注客户的关注点，为客户提供建议和资讯，帮助客户成长
团队合作： 共享共担，以小我完成大我
拥抱变化： 突破自我，迎接变化
诚信： 诚实正直，信守承诺
激情： 永不言弃，乐观向上
敬业： 以专业的态度和平常的心态做非凡的事情
巴菲特可是买了很多耐克哦。^_^
香港堡狮龙和鳄鱼恤还有佐丹奴他们在大陆都经营都很一般，国内主要的竞争对手都比他们做的好。它们要在原有的市场再增长是很困难的。普通消费品有时打折促销是很正常的，关键是要看品牌有没形成竞争力，如果真正具有有竞争力同时未来也就提价的能力。就像NIKE也会有打折。老巴还是一直持有它。每家企业的定位不一样，有的是专注时尚的，有的是专注运动的。比如像2331李宁和3818中国动向，前者就很稳定但利润率较低后者就要跟潮流很紧但利润率高风险也较大。体育用品和服装类要很注意关注他们的库存情况。
王石曾说过这样一句话，我曾给万科带来了什么？首先，选择了一个行业；其次，建立了一个制度，就是现代企业制度；第三，培养了一个团队。
而文化，基于上面的要点同时更需要时间的沉淀。
这是我关于核心竞争力的看法。
大多数企业有自己的文化么，我觉得是没有的，因为这东西需要积累、沉淀，最后形成企业的一套价值观。
港口、机场算吧，像A股的盐田港、深赤湾、上海机场。
不过我认为资源只是核心竞争力的一方面。
段总，请教步步高的核心竞争力是什么？
正是如此，同样是制鞋行业，一家鞋厂动用数千人日夜赶工，还要背负血汗工厂的骂名，最终只是赚取5%的利润，而在流通领域动辄百分几十的利润，而且随着终端越来越多，销售额更高，向制造业的供应商压价的能力也越大，而终端的利润率就越高。
呵呵，我觉得我们有，不然很难活到今天。
我们的核心竞争力还不是很强大，所以不想说。
如果50年以后我们还在的话，也许就可以说几句了，但和那些优秀的102年老店比，还是会有差距的。
一两年不算什么。听说他被套的是他自己的股而已。
就算是他犯了错，也不等于他不是价值投资者。他说的有些东西是很有道理的。有时说的对也不等于每一次都能做对。老巴还犯很多错呢，你看看老巴在康菲石油上亏的钱，好像把中石油上赚的钱亏了不少。
前辈谦虚了，其实你在一些场合有不同程度地提过一些。
那文化可以量化吗?段总
也许很难模枋的东西也很难量化.不能量化.那我们知道好的文化值多少钱啊?
。还是段大哥所说的“平常心问题”林园先生只是对中国未来经济过于乐观而已
虽然07年9月份发的两个信托净值现在依旧打了7折，博客也停了
可面对08年大跌 其信托单位净值一度跌至40元后 至少人家用自己的行动证明了对价值投资的信仰！
再说了 与一个理想主义者大国梦的实现相比，旁人看对、看错，以及是否在其中赚了些钱，根本无足轻重!!
可能可以，单位是“年”。
~ 不过他讲的东西又的的确确是我在巴菲特和格雷厄姆的书上看到的道理，就算没看过巴菲特也感觉得到是很rational的道理，而且经常有“bling bling”的智慧小闪光。（但我发现一旦有那些闪光的时候，林园就会特别得意，嗓门提高很多）答复怎么没有了？
量化的单位可能是年吧，就是说有好的企业文化的公司活得长的概率要大许多。
优秀公司永远也不要因为价格高而卖出.您认同么?
呵呵，难也得去发现，不然投资的风险就要大很多。
你看看《基业长青》吧。
表现在“定价权”吧？
我的理解是“让对手知道真实情况了，对手也还是无可奈何。”比如通用的“271”或者阿里巴巴的“明星诞生野狗必走”，或者步步高的“零容忍度”这些“能够保证低成本地提供服务来满足需求的东西”。
我理解得对吗？
和低成本没有直接关系。
核心竞争力是一个企业能够长期获得竞争优势的能力。是企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。
。 感谢学长的推荐呵呵，好像我也是这样说的
段总，这是一位我认为很有见识 和视野的网友，在某个论坛发表的看了您的博客后，对于卫哲先生这段话的理解。应他的希望，转贴在这里。我觉得挺有启发的。
【 · 原创: 冬雷震震 2010-05-20 08:31 只看该作者(-1) 】 5月19日段先生说他买雅虎看上的是我买yahoo买的是整个阿里巴巴集团，不是1688。看来他确实是因为对淘宝与支付宝有兴趣而观察了雅虎。段对卫哲有没有说光是上市的阿里巴巴就值一千亿美元很关心，其实这个也没有必要太关心，博客中跟贴的没人提到卫哲的思路，卫哲对阿里网络的赢利模式有想法，比如银行通过阿里平台的贷款，现在才几十亿，想收一个点的费用很容易，但太少了，他们看不上，但等这个规模达到万亿了（万亿无非是百万家企业各贷个一百万，不多，中小企业对资金非常渴求，阿里现几百万将来上千万家企业，弄个一百万家进行贷款，不算太没有理智），到时候再收费不迟，万亿收一个点就百亿，如果自己做这业务当然利润率更高，所以今年4月阿里成立了阿里小额贷款公司。可见卫哲他们的思路所在。看到了在段博客可以回言的可以把这个思路与他提一下，卫哲的思路看阿里网络未来千亿美元的思路是明确的，但也是一种博弈，只不过这种博弈在未来客户养大后是有可能的。现在阿里网络的利润不重要，客户量与收入很重要。也要看到卫哲讲是这样讲，但能不能做到他们自己心中也不见得多坚定，不然不可能在2008危机中不真正展开大规模的股票回购而只是象征性回购了一点点。
他可能没有看到我的原话，我关心的是10年而不是1000亿。
对上市公司而言，没有时间的话就叫理想，有时间就叫承诺，是完全不同的概念。
巴菲特不喜欢企业的管理层对未来的业绩有预测或者承诺。
因为如果管理层达不到业绩承诺时，往往会采取会计手法或者歪招
的确如此，没人能准确的预测企业的明天或者明年一定能赚多少钱，
就跟预测市场一样困难。即使管理层也一样。
现在我也恍然明白了段老师为啥一直对这个问题比较关心。
又学到了。早上好段总！
我想请教您一个问题？假如您现在重新选择行业，您会选择什么行业？具
体想做什么？谢谢...
其他条件没有怎么选？
段总言之有理，看样子人需要保持平常心！您说只做对的事情，把事情做对真的不容易！只有真正认识自己，并做到【知、定、静、安、虑、得】才能算是走上正道了！您说对吧？
有些好奇段总怎么没有买call或者买put而基本说的都是在卖call或者put？options 对你应该是双行线是不是？
卖options是买保险，而买options就纯粹是投机了, 可以这样说吗？
买option相当于买保险，卖option的相当于卖保险。
估计你会晕的
是晕了段总兄....忘记了，买是要给别人钱，卖是收别人的钱....
我猜测善者定义之赌，为等于少于胜算50%，不能为。
广义之赌，或称之市场博弈，或称之投资，均需要筹码。
例：若以胜负算均为50%之游戏为例，输赢赔付率均为X=10%，这两条件是公平的。那么连续下注两次的话，后果应该是（1+X)*(1-X)=1-X^2=1-0.01=0.99. N次方的余者类推。
因此，只能玩（1+X+A)*(1-X)=1+A-AX-X^2之游戏，，A，就是价值。
善者如段老师，不辞辛劳（段老师的A=20亿美元/2000小时=1百万美元时薪）开此博客，就是教导学习怎样辨识A。
再次感谢
,我觉得股票很简单:不是涨就是跌,不然就平盘...我只是语文很差，小学作文时还拿了不及格，不敢用语文去表达。
数学应该也是一种语言，物理，音乐等当然也是，我看一只股票，如果觉得它的音律不好，或许它就真的不是一只好股票。查理亦如是说，信然。
没看太懂，请教下：
您讲的价值具体指什么，跟时间的关系是怎么样的？
后半段中讲到的段大哥的价值2000小时从何而来？
此价值，指经济价值，狭义上的。我喜欢亚当斯密的定义：涵盖使用价值和交换价值，也可以简单按需求论定义。不喜欢马克思的平均劳动时间说，或者说，我认为马克思这个定义是属于本末倒置。
企业现值可以采用对未来自由现金流按无风险利率和风险率随时间折现。价值是可以随着时间变化的，主要受企业经营状态影响，金融市场的意志对其影响较弱，但对价格影响较强。
一窥之见博取一笑。
另：一般一年的工作时间为2000小时
补充：公式中的1，指你买入的股票价格，外在价值。X：市场的波动。A就是企业内在价值了，也可称安全边际。
随时间的推进，不仅X会变化，A也可以变化。只不过价格投资者（说别人投机好像不礼貌）主要关心X,价值投资者主要关心A。无论价格投资者还是价值投资者，统计学上都是20%赢，80%输。要看个人的擅长。
您能提供一些对比数据吗？
2009年净利润53.3亿元
2008年净利润为40.3亿元
2007年净利润48.4亿元
现在万科市值800亿，这几年房地产业最好的时候利润平均50亿。假
如未来10年能维持50亿我感觉都很乐观了，保守点，如果未来10年平均年利润只有25亿，这种收益收益水平相当于上海买两百多万的房子每月收租金6000元左右。这投资就相当于花两万多价格买一平米的房子。
核心竞争力我们在东大的课上讲过。笔记搬到新房子中去了。
好像是说：由早先企业的CEO创造出来一种企业文化也叫做传统。其它对手无法做到《但可以学到》由员工自下而上的一种习惯或标准做法。
比如：沃尔玛的物流系统。奔驰的质量。KO的广告。卖当劳的员工亲和力<微笑>GE的內部管理控制.......
记不太清了...不对不要骂
如果是海关和高速公路上市我一定不会买的它的产品没有弹性.我不敢买除了中石油<其它原因>
一是以做空国际原油为主先期做空大宗商品；二是放大欧洲债务危机，贬值欧元。三是做多黄金市场使黄金市场形成一种看似可以保值增值的临时避风港。（借机再一举做空黄金市场）。四是集各方力量促使人民币升值。在内围市场，一是促使中国资本市场的国际接轨，促使做空机制的形成。二是资本借道埋伏国内各种战略性资源领域，农业领域等重要关乎民生生存大计领域，时机成熟形成里应外合之态。三是采用以夷制夷，在国内寻找中层管理要职的可以影响经济政策制定的人员达成利益联盟（俗语说的汉奸）。四是加速进入资本市场占领话语权位置，控制和影响经济资本的流向；挠乱经济秩序的平衡。五是促使人民币升值和汇率方式的改变；六是以资本操控的形式加速国内通货胀的产生让人民币对外看来是升值对内确是贬值的一个态势。然后以致于找准时机一举吃掉目标，坐享中国经济发展的成果，将中国的经济打回原形。
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上面的分析有道理吗？当年索罗斯怎么能调动天量资金狙击英镑，做空东南亚的？
阿段，问个问题:
你的财务知识怎么样？你觉得财务知识对于投资具有多大的重要性？
段总可能就像张无忌，练成了九阳真经，学乾坤大挪移就容易了
您曾经说过游戏公司可以看看
不知道您怎么看九城啊
现在现金及等价物就超过市值了
可不可以拣个烟蒂呢
我的一个在九城呆过的朋友说九城的企业文化还不错
还有你怎么看朱骏本人呢
谢谢！
朱骏是个精明的商人，做的事情基本都有道理的，make sense。
这个价格买点做价值投机也不错的。
只是听他说工作环境啊都挺不错的
不过最近在裁人呢。。。
我没见过朱骏，也没研究过ncty，但觉得他们在处理魔兽的过程当中好像有点不太好。
如果我碰到这种情况，我会全力以赴地把游戏交接好，绝不能让玩家有任何担心。我觉得这本来是一个很好的赢得未来玩家的机会，但他们好像有点丢了游戏又得罪了玩家的意思。
这样的文化我不太喜欢。
我在看九城的时候从没从这个角度理解过这个企业，读了这段话对“消费者导向”有了更深的理解。
实在太牛了，受益良多，谢谢谢谢。
呵呵，有悟性。
九城就算了，他那老板又放炮要收购利物浦俱乐部去呢，游戏业务都萎缩成那样了。这是家没啥核心业务能力老板也不知道整日忙啥的公司
不过不能长线持有，如果想晚上睡好觉的话。
2009 Q4，Total Revenue 20,898krmb，Operating Income 负220,173krmb，也就是说每个季度现金消耗2亿。每年8亿现金消耗，目前手上现金17亿，但是传闻2010年初花了1亿美金（7亿rmb）收购了杭州火雨。这样看来，手上的现金还剩10亿左右。杭州火雨的神仙传一定能够给他带来每年多少收入？按照出售价，我估计不会超过1亿吧？如果带不来足够的收入，他的现金能支撑多久？
还有 你怎么看网易接受魔兽啊 好像接手后市场占有率没有想象的那么高
谢谢段总回复！
现在有很多地产公司到香港借债，利率高达12%-14%，有个公司最近解释说，别看我们借债利率高，但我们借的是港币，换成人民币用，将来人民币一定升值，其实我们赚大了。
段总，在中国做正直的人好难啊，你移民美国真是先见之明啊。
段总，李嘉诚“建立自我，追求无我”是不要太看重别人想法，而要追求自己内心真正想要的东西的意思吗？
我觉得你挺圆滑的
没有贬你的意思，我很欣赏你
这么说我是不是也显得很圆滑
~ 莫非是从事互联网相关产业的？ 我爸都不知道wiki记得理想论坛有一个帖，让大家各自评论所在地的上市公司，就有类似意味吧。追踪看了一下，很多都是对公司流于表面的好与坏的评价，没太多参考价值。 只有众多在各自领域相对专业人士的参与才能做到真正的open source. 这个需要品牌向心力. 就像段大哥是这个博客的向心力.
段先生，刚网上看到企业家王石登珠峰的事，我就特别不能理解，像他那样的人有名有钱的，干吗非要去登那个珠峰，冒那个险。再说他以前也登上去过，这次再上实在是想不出有什么意义。要是万一他那个了，岂不是对企业和股东不负责任总之相对于收益来讲他的风险太大了，一次没事，两次没事，他要是登一百次，呵呵 那他可能就真那个了！反正我们价值投资者不干这么愚蠢的事，安全第一永远是我们追求的！段先生怎么看这事。
对于登山者来说，登山的理由是山在那里；
对于冒险家来说，冒险的理由是死在床上的人也很多；
对于价值投资者来说，投资的理由也不是因为他认为自己钱太少……
来一趟人世不容易，有些人纯粹为活命而活着；有些人知道自己生命的价值在于做他必须要去做的事情。
。为活命而活着也没什么错啊，很多人都是这种生命观，工作是为了活着，退休了修养也是为了活着。中国当今大哲赵鑫珊老人还说：人生就是为了活着，没有更多其它的意义。
同样的道理，有些人把有些东西看得比生命更重要，也有他的道理，也没有什么错。原本是没有高低贵贱之分的……
谢谢段总表扬！
来一趟人世不容易，有些人纯粹为活命而活着；有些人知道自己生命的价值在于做他必须要去做的事情。
谚语：淹死的大都是会水的。知道风险不等同于避开了风险，知行和一才可以避开风险。
有可能是通过行为体现某些价值吧。
囧。
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首先他必须为活命；如果他都不能活了,那还有什么"生命的价值~做他必须要去做的事情。"
王石再登珠峰，是5天前被黄怒波(53岁，破了王的记录）气的。
我心中的中国企业家榜样：王石第一，段永平第二，其余并列第三。
躲在家里，是学不会价值投资的。
登山可以转运，也可以投胎——2001年夜宿珠峰大本营的体会。
诶 段老师哪是你想象的 论辈份我该称您师叔
咋没学学段老师的“敢为天下后”呢
上 善 若 水 。
水 善 利 万 物 而 不 争
，我举个例子，您如果带太太参加一个宴会，敢不敢对她说：“老婆，我觉得你是咱们宴会里第二漂亮的女人，仅次于老李他媳妇儿！”
别太当真，我也是调侃一下
咦 真厉害 段大哥还知道这个词呢 与时俱进 哈哈
（送给段大哥哥一只香烟图标 画饼充饥望梅止渴）以活命为目的，和为了别的目的而生存必须借助于活命才能实现，还是有显著区别的。
虽然，为活命而生存也会成就一些事情，但在取舍上会有所侧重，从而彰显不同的人生轨迹！
。段老师尝试过自己下围棋吗？
右手执黑，左手执白，贴目后的结果是左手还是右手赢呢？
真正的高手，绝对是收获很大
阿里巴巴集团的收入增长率很高，但好像一直未盈利（见Yahoo年报）。 可见它的营运费用是很高的。我理论上可以理解未来规模大了，这部分费用会降下来。但为什么就可以有很大信心呢？它未来盈利能力和增长能力难道就没有值得怀疑的地方？
我本人非常喜欢马云和阿里巴巴。但让我投资，只能套用“不懂的不投”。
。这此我没什么要补充的。又学到一招，谢谢这位哥哥。
2,Sell in May and Go Away ?
Sell in May and Go Away ?
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今年好像有点不同，Buy in May and walk way .
这个价让我卖ge
谁说很难搞懂GE了？
我说过的是20块以后要好好看看。
当年我的网易就是这样，一路上一路想，所以没太早卖。不过ge想看透确实不太容易，只能毛估估了。
所以我猜...
主要是觉得周五抄YHOO的人好坚决啊，但GE却萎糜。所以我大胆假设一下，呵呵
或YHOO今天的走势是受段总影响的人在行动吧
中国企业家上看到的：
段永平接着解释为什么“中国巴菲特”是可为的呢，他说，研究巴菲特其实就一件事：不懂不做，只要你这么做，就叫价值投资。
刚刚提出巴菲特三个关键词的赵炳贤立即反对：“你这是把巴菲特思想片面化。”
段不觉得。他说，这就跟参佛一样，有时参透了就一句话。“巴菲特跟我(吃饭时)也是这样说的，价值投资的根本准则就是don’t do what you don’t understand。”
呵呵，他说的也没错：“能力圈”、“护城河”、“安全边际”。
“能力圈”永远是排第一位的。
有时投资标的不一定同时具备后门两点，但也可能是好目标，但“不懂不做”什么时候都不应该忘记。
我认为BYD就是没有“护城河”的企业，事实上，BYD是刚刚越过了别人的护城河，但对老巴而言，依然是个非常好的投资。
。其实我刚开始也看图.不过三个月之后就放弃了.是不是投资人刚开始都要经过这一步啊老段，BYD的成本优势应属于护城河，而且是比较重要的护城河，你认为呢？
。。学习了！
应该是 这篇文章吧
百度了下关键词“段永平 赵炳贤 赵丹阳”的搜索结果
另求证一下
王传福现身咖啡馆后，只是含笑静听了一会后便被媒体拉去做采访去了？
来报个到，感谢段兄加我为好友。又多了个学习的好地方。
最近遇到一家企业，他们公司要用三年时间从优秀到卓越。我不是很理解，回头把这个书好好读一下，再对比对比。
。
请懂的人指点一下：企业的价值是未来现金流的折现。为什么不是未来利润的折现？谢谢。
其实我倒觉得没有必要只认现金流或者说利润怎么的，两者都有参考价值。如果一个企业扩张的厉害，它可能利润为正，现金流为负，但你不能说这个企业不好。
但是现金流比较充足的企业，财务风险不是很高。
多谢了，就是说两个都要参考，然后还要看企业所在阶段。
其实如果时间足够长的话，现金流就是真正的利润。
。我请教个问题:散户资金小，通过价值投资要很长时间才能不必为钱工作，您有什么建议吗？能否帮人操作股票拿提成或者搞私募呢？谢谢回复！深创投持有很多潍柴，好像赚了超过100倍了。
。多数成功者都是慢慢来的。
？怎么个“狂热”法？我个人有个浅薄的观点，不管您做出多小的成绩，我相信您父母都会很骄傲的
父母有生之年多陪他们散散步聊聊天他们就会很高兴了~段大哥说得：对多数成功者都是慢慢来的。
我记得冯仑也说过伟大是熬出来的。
呵呵，狂热的价值投资者？“价值”与“投资”从来都不是狂热的。从你的问题就看出你是一个狂热的投机者，呵呵
请问各位大师！为什么人要重因不重果？常人重果...谢谢！
大概是享受过程的意思？
管理一定是要重结果的，所谓没有目标就没有管理啊。
但结果的达成必须是“取之有道”，这就是企业文化起作用的地方。
欢迎大家使用“有道”。
段总说的经典让人回味无穷！
您说的有道就是人要行王道，不能行霸道对吧？请问段总：什么是管理？管和理之间有什么区别？中国式管理和美国式管理有什么区别？未来30年内的管理，应该是那种管理方式好【中国式】【美国式】【日本式】。谢谢您！
不会是网易有道就是从“取之有道”这里来！百度来自“千里寻你千百度”
不会是网易有道就是从“取之有道”这里来！百度来自“众里寻他千百度”
您是说使用”有道“这个词吗？
还是说有道词典呢?
刚刚看网易一个有道搜索，想必您说的是这个网站。
，不过没问过。。那可能就是自觉和积极性
请教段老师，到目前的美国金融市场的总体杠杆率情况下，类似西蒙斯大奖章之类的量化投资，这10年是否真如网络所传闻的，总体跑赢市场很多？
在金融市场里，这种产物当然是计算机发展的历史必然。
可是它的本质主体是代表金融业生产力的进步？还是一种金融业的寄生？
有点不知道从何说起。
也许是能坚持就坚持吧。主要考虑的是机会成本的问题。
恩，谢谢你了，段老师。
我考虑得最多的也是机会成本的问题，如果把人生看作是一场投资的游戏，那就要考虑投入产出的问题了，当然，产出看不同的人包括很多，比如金钱、时间、快乐等等，还是想做自己最有生产力的东西。
哈哈，这个类比很好。不过巴老说过，如果人人都是国米，就没得钱赚了如果巴萨也照国米的方法打，球迷就没球看喽。
老段变相持有阿里集团多少，有话语权吗？
如果淘宝和支付宝不并入1688.hk，是否属于对1688股东的不公平啊，淘宝和支付宝的前期肯定有1688资金的支撑。起码让1688股东有优先购股权也行啊。
到时还请老段为民做主啊。呵呵。
阿里集团从1688上市拿到的钱不是1688的钱（等于阿里集团卖了一部分1688的股权）。就像你买了万科的房子后不能再说万科在花你的钱一样。你买了万科的房子以后逻辑上下次再买时也是没有优先购买权的。
如果yahoo都没有话语权的话，我拿着yahoo的股票怎么可以对阿里巴巴有话语权？
老段，为什么我总对东一个上市公司，西一个上市公司，就是不整体上市的公司心无好感，感觉没有一心做事。你觉得呢？
对老板总减持股票也没有好感，马云前一段减持，你怎么看？
多数情况下分拆确实不好，但有些可以接受。
我觉得你们如果要批评马云至少也得看过他说的东西。
如果马云永远都不卖股票，他岂不是没钱？
同股同权的情况下为什么别人可以卖他不可以？
老段，我不是批评马云，我也觉得他很强。我看过马云说过的话，关键是马云减持不是因为缺钱，因为他在国内也同样投资了华谊兄弟等，马云在那个时点上难道认为华谊兄弟比阿里巴巴更有竞争力或者估值更低？如果对阿里巴巴特别有信心，为什么减持阿里，投资华谊兄弟呢？百思不得其解。你觉得呢？
这点可以从马云的做事风格上来分析。马云是一个喜欢作秀的人，他选择在阿里巴巴十周年的时候卖一点股票，只不过是告诉员工，努力坚持得到的美好结果，同时，也给家人留一点腐败资金，人毕竟老了。
换句话说，卖这点股票，和投资无关。