好好投资的一个理由--转帖
媽媽，我找了你好久了
1994年2月，德國北部城市科部侖茲還是一片冰天雪地。伊特洛孤兒院就坐落在萊茵河畔，高大的院落肅立在風雪中顯得格外寂靜。這天早晨，孤兒院50歲的特麗婭修女外出辦事，走到大門口時突然隱約聽到了嬰兒的啼哭聲。她循聲找去，在門口的樹叢中找到了一個有著金色頭發的男嬰。修女將他留下了，並給他取名德比。
轉眼7年過去，德比在孤兒院裡健康長大，他心地善良，但性格卻有些憂鬱。天氣晴朗的時候，修女們帶著孩子們，穿過樹林，到河邊的青草地上散步。樹林邊鎮子裡的人們指著他們對自己孩子說：“這些孩子都是被父母拋棄的，如果你不聽話，也把你送進孤兒院！
聽了這些話，德比非常傷心，他忍不住問修女：“嬤嬤，我的父母為什麼不要我，他們是不是不愛我？”德比的聲音裡充滿了一種與年齡不相稱的迷惘。修女吃驚地問：“你怎麼會這麼想呢？
“大家都這麼說，我們都是被父母拋棄的孩子。”德比答道。修女安慰他：“雖然我沒有見過你的媽媽，但我相信她一定是愛你的，世界上沒有不愛孩子的母親。當年你母親之所以拋棄你，一定是很無奈的。”德比沒有說話，但是從此他彷彿突然長大了許多，經常獨自站在孤兒院的窗口，眺望窗外的萊茵河，靜靜流淌的河水帶走了德比對母親的思念之情。
2003年母親節，節日的溫馨氣氛再次燃起了德比對母親的強烈渴望。那天每個電視台都在熱播慶賀母親節的節目，他們拍攝了孩子們在母親節裡為媽媽奉獻愛心的鏡頭。有一個6歲的小男孩在汗流浹背地幫父母修剪草坪，他的母親在一旁看著兒子，激動得熱淚盈眶。德比對修女說：“我也想幫我父母幹活！你知道他們在哪裡嗎？修女沉默了，幾年來，沒有任何關于德比父母的消息。德比傷心地跑到街上，街上有那麼多母親，可沒有一個母親是他的。望著熙熙攘攘的人流，德比哭了。
幾個月後，9歲的德比離開孤兒院，到附近一所小學讀書。一次課上，老師給學生們講了一個故事：“古時有個皇帝，愛上圍棋遊戲，決定嘉獎遊戲的發明者。結果發明者的願望是讓皇帝賞他幾粒米，在棋盤上的第一格放上一粒米，在第二格上放上兩粒米，在第三格上加倍至四粒……依此類推，直到放滿棋盤。結果最後是18000萬億粒米，總數相當于全世界米粒總數的10倍。
這個故事讓德比的眼睛頓時亮了，他想如果他幫助一個人，然後請他幫助另外10個人，以這樣遞加的方式傳遞愛心，也許終有一天受幫助的那個人就是自己的媽媽。這個念頭令德比興奮異常，此後他每幫別人做一件好事，別人感謝他時，他總說：“請幫助另外10個人吧，那就是對我最大的感謝！”那些受到德比幫助的人對這個善良的孩子充滿感激，更對德比這種特殊的傳遞愛心的方式感到震撼。他們像實現自己的諾言似的，幫助另外10個人，同時也告訴那些受到幫助的人去幫助10個人。一個愛心的無形之網就這樣在該市的市民中悄悄地展開了……10件好事的魔力。德比絕對想不到，自己竟然幫助了德國著名的節目主持人瑞克，並成了德國的名人。
瑞克是德國電視台的資深脫口秀主持人，雖然50歲了，但穩健的台風和風趣幽默的語言使他成為德國人愛戴的主持人。他的節目通常會對所謂名人進行毫不留情一針見血的揭露，並讓那些表面上道貌岸然私底下品質敗壞的名人身敗名裂。也許是看到太多的社會黑暗面，也許是電視台激烈的競爭和工作的壓力，2003年瑞克患上了憂鬱症；幾乎到了無法繼續工作的地步。10月，瑞克向電視台請了一年的長假，希望能在旅遊中放鬆身心，恢復健康。不久，瑞克旅遊到了德比所在的城市，他被萊茵河的美麗深深吸引。傍晚時分他獨自沿著河邊散步，突然他的心臟病發作，還沒來得及把藥從口袋裡拿出來就昏倒在地上。多虧在河邊釣魚的德比及時發現了昏倒的瑞克，他給醫院打了急救電話，把瑞克送到診所急救。
瑞克經搶救終于蘇醒了，當得知是德比救了他時，他握著德比的手，萬分感激地說：“孩子，我該怎麼感謝你，如果你需要錢，我可以給你很多錢。”德比搖搖頭說：“如果你能幫助10個需要幫助的人，就是對我最大的感謝！”瑞克不解地問：“可是你真的什麼都不要嗎？”德比笑著搖頭拒絕了。
瑞克被這個奇特的少年吸引了，他留下了德比的聯系方式，並開車把他送到了學校。瑞克臨走的時候，德比再次叮囑：“請一定做10件力所能及的好事！”瑞克低頭望著這個目光灼灼的少年，心頭一熱，認真地點了點頭。
瑞克在這一瞬間找到了生活的希望，德比讓他感覺到生活的美好。此後他認真履行諾言，幫助了10個人。每次幫助別人，他都覺得心裡非常快樂，尤其是當別人對他真誠地說一聲“謝謝”時，他覺得自己的生命特別有價值。他結束了本來還有大半年的假期，提前回到了工作崗位。所有的同事都驚訝地發現瑞克變了，他變得樂觀豁達，樂於助人了。
10件好事產生的魔力，改變了瑞克，他的憂鬱症就這樣奇蹟般地好了。2003年12月1日是瑞克脫口秀節目重新開播的第一個晚上，精神矍鑠的瑞克站在演播廳中央，對全國觀眾講述了自己的經歷“以前我說了那麼多別人的故事，今天我要說說自己的故事……”他含著熱淚，用了整整半個小時講完了10件好事的魔力，最後他哽咽道：“也許，沒有人相信這是真的，但是當我付出愛的時候，那種快樂真是讓我熱血沸騰。請你也去幫助10個人，你的生命將會產生一種奇妙的感覺。
通過電波，瑞克的節目傳遍了德國的千家萬戶。人們都被這個故事深深觸動，很多人當即給瑞克打去電話，表示他們非常願意做10件好事。還有更多的觀眾強烈要求把德比請到演播室，他們想認識這位富有愛心的男孩。
2004年1月，德比被請到了演播室。有現場觀眾好奇地問他：”你為什麼會有這種想法呢？”德比的臉紅了，他有些猶豫地咬了咬下唇，然後道出了自己的想法。沒人能料到一個孩子對母親的愛竟然如此深沉，而很多成年人整天忙碌在名利場，早就忘了自己的母親。德比的話觸動了人們內心最柔軟最人性的一部分，很多現場觀眾都熱淚盈眶。
瑞克緊緊抱住了德比瘦弱的身體，說：“你的母親一定會非常愛你，你一定會找到她的！
整個德國掀起了一股“做10件好事”熱潮， 昔日冷漠的人們變得有人情味了，人們都盼望著自己所幫助的那個人正是德比的母親。
德比的形象與聲音出現在德國的大街小巷，他的故事家喻戶曉。同時，電視台加緊了對德比母親的尋找，然而德比的媽媽卻遲遲沒有出現。
2004年2月，一件更為不幸的事發生在這個善良的少年身上。德比所在的學校，學生多是生活在貧民窟的孩子，有些孩子很小就加入了黑社會。德比成名後，就被那些壞孩子盯上了，他們認為成名的德比一定有很多錢。2004年2月16日夜晚，德比回學校的路上，被一群小流氓圍住。然而他們在德比的身上沒有找到錢，惱羞成怒的流氓用匕首將德比刺傷。
德比的腹部以及肝臟被刺破，傷勢嚴重，倒在血泊中，直到兩個小時後才被巡邏的警察發現送到醫院。在醫院裡，昏迷中的德比一直在喃喃呼喚：“媽媽，媽媽……”
電視台24小時轉播德比的病情，所有關心德比的人都在祈禱他能蘇醒。幾十個大學生來到亞歷山大廣場，手挽手連成一顆心形，他們大聲呼喚：“媽媽，媽媽！”這呼喊聲感動了路人，他們紅著眼睛也加入到這顆“心”，隨著人數的增加，這顆心越來越大。
更為動人的是，自德比被刺後兩小時內，電視台接到幾百個女人的電話，紛紛表示她們願意當德比的媽媽。麗達是慕尼黑大學的教授，她哽咽著說：“像德比這樣的好孩子，做他的媽媽我感到自豪。”35歲的塔麗娜多次打進電話說：“我從小沒有母親，我也非常渴望母親，我非常能理解德比的心情。”有一個電話是來自科部侖茲市的名叫朱迪的女人打來的，她的孩子幾年前失蹤了，一直在尋找孩子的她動情地說：“如果我的孩子像德比那樣思念著我，我覺得太幸福了。我希望我能成為德比的母親，用一顆母親的心真誠地愛他！”成千上萬的電話湧向電視台，成千上萬個母親表達了她們最誠摯最迫切的心聲：讓我做德比的媽媽吧！
可是德比只有一個母親，電視台只能選擇一個人做為德比的母親去照顧他。時間緊迫，經過大家的激烈討論，一致同意讓朱迪做德比的母親，因為她就住在德比所在的城市，而且口音和德比相同，會更有親切感。
2004年2月17日早晨，昏迷多時的德比睜開了眼睛，朱迪捧著一束美麗的百合花出現在德比的床邊，握著他的小手說：“親愛的德比，我就是你的母親。”德比彷彿看到了太陽一般，他的眼睛突然亮了，他驚訝地說：“你真的是我的母親嗎？”朱迪含著淚用力地點點頭，在場所有的人也都朝德比微笑著點：“頭。兩行熱淚從德比的眼睛裡滾落.“媽媽，我找了你好久了啊！請你再也不要離開我，好嗎？”
朱迪點點頭，哽咽道：“放心吧，媽媽再也不會離開了。”德比蒼白的小臉露出了笑容，他還想說更多的話，可是已經沒有力氣，這是德比在人間停留的最後一天，他的手一直握著朱迪的手，不肯鬆開，他也不願閉上眼睛，他要多看一眼母親，在場的所有醫護人員的眼淚就沒有停過。
2004年2月18日凌晨兩點，德比閉上了眼睛，永遠離開了人間，他那只握著母親的手一直沒有鬆開。
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╰平╮║祝│║妳│║幸│║福│╰喜╮
☆╰安╘∞╛╘∞╛╘∞╛╘∞╛☆╰樂
博友留言 · 705 条
谢谢段总，明白了，捐钱、开博，两大善事啊，很有慧根的人！
老巴是SUSAN去世以及后来GATES干这事才悟到的。
虽然俺现在没什么钱，也会尽自己所能了。
虔诚请教段老师：
本世纪以来，我一直都在做一些自己认为有意义的，对别人有帮助的实业项目，比如种树，球馆，环保回收，气膜建筑等，特瞧不起炒股（或称价值投资），项目结果都是亏本。
不能明白的事情是，我上述的行为的后果可以当作做好事呢？
还是在犯罪？（有听说经营企业如果亏损，那么就是在浪费人力物力资源，浪费资源就是在犯罪. ）
另外，股市每年IPO融资给企业的资金量大约也就1%强的总市值。如果我股市赢利100元，那么其中究竟有多少元属于是我的股市操作对社会进步而给我的奖励？有多少元属于我因为赢了市场对手而产生的经济后果？
非常感谢段老师提供的这么感人的文章！！
向段老师学习，这几年已开始逐步这么做了。
看来不用问了。
看到这篇文章真是很感动。。。联系到国内最近连续数起幼儿园杀人案，真是不明白，我们现在这个社会怎么了，中国人真被逼到这种地步了吗
现在好多人都说努力赚钱，将来移民，，哎，，
是的,慈善首先从心开始,财力有大小,但境界要占先,这是段总对我最大的影响.其实帮助别人也是人生的一个高级快乐
钱只是能量的一种流转方式
你可以帮他觉悟
当然，这个事儿非常复杂
很现实的问题是，你有很大的机会得抑郁症
松下幸之助讲过，企业不盈利就是罪恶，但是企业的目的不是为了盈利。
你的问题我没看懂
精神的缺失是最可怕的。中国现在最需要的是一种主流的正确的价值取向。人都是利己的，但“己所不欲，勿施于人”，如果大多数人都是了利己而利他，那很多事都好办了。要想让大多数人这样，首先从自己开始，开头可能很难，习惯会成自然，而且不但自己会得到内心的平静，飞轮转动的力量是很巨大的！
我觉得帮人并不是简单给钱了事，那样会没完没了而且往往没什么好结果，有时可能还会被抱怨给的不够多。
所以我们基金会的钱主要是投在教育上。
我帮亲戚也只是帮在教育上。老家的任何直系亲属如果小孩上任何学，家里有困难的我都帮着付学费（有个很好的律师每年都要专门去核实一次）。别的我管不了（除非父母有需求）。
买卖股票就是对资本市场进行定价，好像从社会分工社会分工的角度来说，的确需要定价，这也是个工作嘛，做这个工作主要应该是由分析师，专业机构等，定价的方法就是通过买卖的方式。好像中国的股民比例非常多（对比美国），每天都交易，每天都在某种程度的进行定价。
每天都花很多时间，长线短线的。从社会分工的角度来说，这好像是社会资源的大浪费。
我突然觉的中国的股市其实是拉斯委加斯（对于很多人来说）。
谁说好人没有好报，段大哥就是好人有好报的例子。
不幸就是不幸，总会有人碰上的，跟他是否做善事没有必然的关系。
做实业和做投资都是在为社会创造价值，只不过是分工不同，每个人的擅长不同，条条道路通罗马、殊途同归。
大家都知道巴菲特是著名的投资者，但实际他也是一个实业家，例如他1988年买入了可口可乐的股票，至今20多年还持有，相当与他经营（间接）了可口可乐20多年，使全世界许多人都享用了可口可乐饮料。
一个优秀的投资者，通过买入优秀企业的股票，来发现优秀企业的社会价值，使社会资源能加快向优秀企业集中，这和企业给社会提供优质的产品或服务，社会给予其利润回报使其能扩大再生产一样。一个优秀的企业能产生很好的盈利，其股票价格上涨，能吸引更多的人向其投资，使其能有比当年利润更多的资金来扩大再生产，能更多地为社会提供优质的产品或服务。
当然，并不需要每个人都去投资股市，因为每个人的擅长不同，如果不了解投资的真谛、没掌握投资的好方法，经常亏损，就和办实业经常亏损是一样的，都是浪费了社会资源。
长期而言（因为短期的股市波动不能准确的算是盈利或亏损），如果您在股市盈利100元，就和您办实业盈利100元是一样的。
只是中国的股市仅有20多年的历史，还比较年轻（具有投资只是的人相对少一些），年轻人总比成年人犯的错误多一些，美国股市总算成熟了，但也经常大起大落（当然频率和幅度都比中国少一些），以至于美股市场大幅度下滑时，巴菲特都要呼吁美国投资者买股票。
相信中国经济就应该相信中国的股市，罗杰斯都写了一本书《中国牛市》，作为有责任心的中国股民，应该向社会多宣传价值投资理念，至少是向自己身边熟悉的人，这是我对段大哥这个感人故事的延伸理解。
如果有曲解之处，请段大哥海涵。
支持。授人以鱼不如授人以渔。
十年树木，百年树人。对贫困学生进行援助一方面可以使中国能有更多的人才；另一方面可以使他们从小感受到社会的爱心，帮助他们树立良好品德，等他们长大后，力所能及地帮助其他需要帮助的人。我们企业也是从成立开始每年拿出一小部分利润买书赠给贫困小学生。
努力去做到，等A股指数涨到4000点（因为这一两年内指数涨到4000点大部分A股已经超出了它的价值），我就全部清仓了，卖了之后涨到天上去也不关我的事，已经超出我的能力范围之内。
需要一个律师，这本该是一个不应该需要投入的成本
到4000点的时候再说。现在说的感觉像是解套心切的样子
。
再说，投资在任何点都可能找到有投资价值的公司，只是大盘低的时候要容易非常多。
向你学习做点小爱
我觉得帮人并不是简单给钱了事，那样会没完没了而且往往没什么好结果，有时可能还会被抱怨给的不够多。
所以我们基金会的钱主要是投在教育上。
我帮亲戚也只是帮在教育上。老家的任何直系亲属如果小孩上任何学，家里有困难的我都帮着付学费（有个很好的律师每年都要专门去核实一次）。别的我管不了（除非父母有需求）。
支持这个，他有上进心才助他钱财，否则是害他。
，跟他是否做善事没有必然的关系。
总会让你碰上好亲戚的
都重要呵呵，是的，大盘低的时候容易找，所以我一般都会在大盘低的时候买。其实到现在我也赚了一些了，现在房地产股由于受到政策的打压，跌了不少，我有一笔钱买入了金融街这家公司，这家公司以前我跟你提到过，你说不贵，但是现在又跌下去不少，因为看好所以买了，最近我也发现比尔及梅林达－盖茨基金会也买入有这家商业地产公司，看买的时间我比他买得便宜，比尔盖茨也挺认同巴菲特的投资方法，我估计他的基金会的投资会受到巴菲特的影响，其实我觉得商业地产真的是挺好的，金融街的商业地产又是在北京、天津、重庆的黄金地段，租金高，变现能力强，他们拿地成本又不高。最近我看了关于李嘉诚的书，里面也介绍有他挺喜欢商业地产的，他刚进入房地产的时候也是专注商业地产，很稳健也会不断升值，因为他以前开塑胶厂的时候就切身体会商业地产的好处，我没看李嘉诚的书之前好像也有点体会到商业地产的好处
现在说是因为不想赚自己没把握的钱，因为我估计短期内达到那个点位，公司的内在价值一般不可能增长那么快。
到时候再说，只要公司往着好的方面发展就OK了。
偶然发现一个公司，觉得有那么点意思。目标A公司市值为1，它持有B公司大量股权按市值折算一下就2多了（都非创业板股票）。持有B公司都是法人股，3年以后才能上市流通。它现在是我的目标公司。段大哥，这样的公司作为投资标的话，我要注意些什么呢？怎样更好的分析及买入呢？
港股，a股，其实几乎所有股票都随着大盘的震荡而大幅涨跌，所以我觉得判断大盘是否有泡沫，还是非常非常重要的。
偶然发现一个公司，觉得有那么点意思。目标A公司市值为1，它持有B公司大量股权按市值折算一下就2多了（都非创业板股票）。持有B公司都是法人股，3年以后才能上市流通。它现在是我的目标公司。段大哥，这样的公司作为投资标的话，我要注意些什么呢？怎样更好的分析及买入呢？-----------认真分析计算后，纠错一下。它持有B公司大量股权按市值折算一下为1多了。--------认真分析后，无投资价值--------------
这只股票以后我会适当关注一下，就是这样。
"做善事不是为求回报"是对的；
这样行善一定是有回报的也是对的；只不过不一定是现报，也不一定报在哪，因此，做善事和好的果报一定有必然的联系，不相信这一点，就是不信。
最好的慈善是“help those who help themselves”
我觉得不是这样子的。施而不求报一定是对的，施而有善报也一定是对的。关键是善报不一定报在哪，也不一定啥时间、以何种方式。就好像你推一个东西，它可以摆回来，但也可能是一串的多米诺骨牌引起的其它系统反应。“明德明报之，阴德暗报之”只是不一定报在哪，何时报，可能关键在于您站在多大一个能量场、因果圈、多长一个时间段去看待。因此，善心、善举一定是有善报的。段老师的做法当然很好，他是做自己认为有价值、能做到的事情
我们一直在做我们认为我们现在能做的事情。
一个人能干的事情很多，永远也不可能都干了。
最重要的是能够享受生活，顺便也回馈一下社会。
有很多事最好是做过以后才会明白的。你肯定没看到我前面说过的观点。我希望公益事业的旁观者最好不要说什么。
我们从不评论别人的公益应该怎么做。
每个人从事公益时都往往会有不同的观点、背景、想法和角度，旁观者指手划脚是件非常不礼貌的事情。
每个人尽管去参与自己接受的理念的公益事业或活动，但一定不要去评论别人。
呵呵，我知道。
这个世界什么人都有，但大多数是好的。
哈哈，我认真看了一下，自己的上述表达的某些部分的确会在某种程度上给人造成评论的感觉，甚至是批评、指责式评论，远离了建议的初衷。这个事让我更加深刻地相信巴菲特所说“学会表达有多重要”。
学习段总的投资方法看到你关于金融街一篇贴：
公司总市值：30.3*6.98=211.5亿
2010年半年报：长期借款88亿+应付债券58亿+短期借款45亿=191亿
货币资金：97亿 191-97=94亿
公司总值：305亿
2010年上半年拿地：189.52万平方米，毛估估1平方米为10000元，总价189亿元。自有商业地产：报告期内，公司继续持有丽思卡尔顿酒店、惠州喜来登酒店、金融街公寓和金融家俱乐
部，合计建筑面积约为14 万平方米，报告期内，公司持有的出租物业包括金融街中心（A5）、德胜国际中心部分房产、金融街
购物中心、金融街C3 四合院、金树街餐饮、金融街区域的零散写字楼和车位及重庆嘉年华部
分写字楼和车位等，合计建筑面积约33 万平方米。总合计：47万平方米*20000元商业地产=94亿 189亿+94亿=283亿。
好像刚刚等于价值哈。略还贵一点。有错的地方，向你请教。
你比我了解啊，我只是大概看看，从中国股市历史上来说买到太便宜似乎有点难度，指教什么啦，大家多多交流。太感动啦！帮助人是我们每个人都应该做的，段总提醒的好，从我做起，去帮助那些需要帮助的人。
吗呀！还含有敏感的字，？（我家乡的人现在到处都在私下赌，少数人赢了钱，大多数人亏，破产的也常有闻之，甚或有的为此而自尽）
前些年（资改后）的摸奖，以及福彩、体彩对这种风气的形成也起了推波助澜的作用。
股民们倒好，直接把股市当成了与博采无异的行当，五分钟不看自己的股票涨落都不行……
他们可能在还债，也可能在觉悟的路上，也可能在造新的恶业
可以肯定的是，您在觉悟的路上
为什么好人没有好报？
，挺伤感的。“爱，是可以传染的”
呵呵，这个经典！
传染比传递更厉害！
一年不算长
好像要有耐心也是投资的一部分。
问题是如果按几年来算的话，它的价格波动就大了，有时候高的离谱。也就是价格比它的内在价值高得多。所以很难知道那个价位和它的内在价值大概相等。
关于价格波动，绝大部分的情况下，还是可以采用Black-Scholes公式来衡量的(虽然黑天鹅让Scholes当众以泪洗脸了）。
否则芝加哥早就变成索马里了(2009年12月，索马里成立股票交易所，24小时交易，第一批上市公司24家，可以手榴弹，步枪，机关枪等入股，手枪不行)
被感动了，我得有所行动
我一定得有所行动！
这故事的确非常感人！为什么关爱与钱这样两种对需要的人如饥似渴的东西，往往总是姗姗来迟？而价值投资的慢速度是否能够赶得及？我想：价值投资还有一个巨大的理由，促使企业良性发展，乃至影响整个社会经济的形成良性发展；而不追逐短期效应、短视行为（如赌博、破坏环境影响未来的杀鸡取卵式的超速发展）。
经日不见，兄锐气丝毫不减!如果鲁迅先生在的话一定会给您大大的批上批语“真的战士！”
不是不想当战士，年轻的时候倒是想过；可能跟接受的教育有关。战士解救的人畢竟有限，往往还只是当了人家的棋子。中年将老还被人当成战士，是否很像堂吉苛德？
鲁迅先生也常常是昏话连篇，不是句句可信；可信的一些，世事变迁，卻已很难适用。
只是感叹：人生需要书的时候，没钱买书；等攒够了钱，买下足够多的书，却没有时间去一一通读。
想段永平先生也有此童年经历，所以創辦心平基金力主五年内为贫困山区学校大量捐书，以滿足千萬兒童近日之需求彌補自己童年之不足。
本人至今依然被書所困：居无定所，书籍、圖文资料难以归处一室，以便学习研究运用；等到哪天终于可以归拢一处了，我想大概也是我无力回天的时候……这样的无奈又有谁知？
約半月前會見一成功人士，言談閒指出老石今不如昔，一個研究藝術、文學的人，騰地多了許多銅臭氣。其實，他沒注意到的是，老石還是小石的時候，執著的是教育，以爲教育果真能夠興國；沒想到竟不能自保，教書育人十四年沒存一分錢，卻一紙中級之稱等了七年而未得……
但凡熱愛藝術、文學、技術……教育之人，如不自己管理好自己的錢包（地位、品位），又有誰幫忙打理？然而，如果人人只是打理自己的錢包（房子、車子、票子），整個社會的人倫道德又歸誰來思考？
我只是想：在管好自己的肚皮的前提下，有書可讀；沒書可讀的時候，想到自己管理好自己的錢包；錢包的錢夠買書（如今是上網了）的時候，喜歡思考點問題。如是而已。
說我是戰士，過譽了；我不如戰士——有戰士之心、無戰士之身，雖甘於犧牲、嫉惡如仇，卻不如戰士勇猛、機智，也不會如戰士般被人愛護、紀念、永垂天地之間。我之未死已在速朽，我之未竟尚需努力，鞠躬盡瘁、死而後已……
身在曹营心在汉，绿卡与我有何干？据今日新闻：“研究称地表持续升温，三百年后地球将不宜居住。”所以，有价值投资天分的我，早早地心驰神往地在北欧霸占一丁点地方，这里，大概会是人类地球上最后的聚居地啊……欢迎你也来！
好感动呀。所以我们每个人都要多争一点钱为社会做一点贡献。向段大哥学习。段大哥是我们的榜样。
优秀的公司满足客户需求，伟大的公司创造市场。这是张瑞敏学习德鲁克的管理思想。人之初，性本然。是张瑞敏和一个教授讨论人之初，性本善还是性本恶的说出的话题。那张瑞敏怎么得出一个性本然呢？源自《菜根潭》----------文章做到极处，无有他奇，只是恰好；人品做到极处，无有他异，只是本然 。在中国对企业文化最好的解读者就是张瑞敏。在中国价值投资最好的解读者是段永平。
江山秀丽叠彩峰岭，
问我国家哪像染病。
我个人对海尔保留意见，觉得段大哥胜一筹。
人无完人。
海尔是老前辈了，有很多地方做的非常好，我们很尊敬他们。
马云挺有意思，他曾说拿着望远镜都看不到竞争对手。他也说过淘宝最大的竞争对手是沃尔玛。我不懂什么商业模式，不过感觉沃尔玛进军电子商务模式会很大的发展空间。我要是沃尔玛重量级人物，肯定做重要的事大举进军电子商务，两条腿走路。我想马云看着大象慢慢转身，越慢越偷笑了，呵呵。突然间的感想，说出来表达一下----------
海尔的股权结构和激励机制怎么样，我不是很了解。了解一些美的，感觉他们老板挺放权，激励机制也挺不错的，新做一个产品一般在俩三年内都可以做到业内前三。
在中国对企业文化最好的解读者就是张瑞敏。在中国价值投资最好的解读者是段永平。
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前半部分不是很了解，后半部分同意你的看法。
。今天不提问题了，支持段老师的想法，尽自己的努力帮助需要帮助的人们。这种东西一比较就不对了。
巴菲特这个办法也是完美的办法
我收回～我收回～
很道理，斗胆跟777兄弟就这问题讨论下：我倒觉得巴菲特这也是好办法，举例：假设巴菲特在30年前拿100万美元做慈善，能帮助一些人，但留下来的100万美元今天可能已变成1亿美元，今天把1亿美元拿来做慈善能帮助更多人，唯一不同的是以前帮的是30年前需要帮的人，今天帮的是今天需要帮的人，这在漫长人类历史中算不了什么，不过，自己身边的人能帮的话还是尽早帮的好。一些想法，大家继续讨论，谢谢！
支持。
爱心是无法比较的，只要我们对社会献出了爱，方式并不重要。
嗯，用钱其实比赚钱更难，因为赚钱只要自己掌握价值投资就行，还能将经验传授给别人，结交朋友，但用钱却会有很多的陷阱，会无意间得罪很多的人。
各位前辈:在国内不知通过以下网站(号称美国第一理财证券公司)开户,投资美股是否可靠呢?
嘉信理財http://chinese.schwab.com/public /schwab-us-zh網上交易$8.95
E*TRADE:https://us.etrade.com/e/t/home網上交易股票$9.99
盈 透证券集团http://www.interactivebrokers.com/cn/main.php
TD AMERITRADE:http://www.tdameritrade.com
史 考特https://chinese.scottrade.com/www/index.aspx?supbid=82244
以上四家我都用过， 盈透证券还没用过
这样说好像太没有原则了
。
呵呵.巴菲特把钱给盖茨也是用钱啊.而且问都不问的把钱给他了.主要要是原因是.巴菲特知道别人知道什么...也就是他知道自己不知道什么.但是他知道别人知道什么.
呵呵.你那样做了没错.但是那样想还是有问题的.但多数人认为.那样做了是错的.那样想是对的.
那中国有最多的慈善家！前提是所有买福利彩票的人都不愿中奖。。
他是想开玩笑，不过开得有点那个
。
我希望你在网上的讲过这话后气能顺一点，而且巴菲特说过“生气是不划算的”。不过我有个建议同你分享，我们可以尽量把时间集中到应该做什么事情上，如果你有更好的方法，我很乐意向你学习。如果你听完这个话还有因我的发言有气儿，我欢迎你以任何方式来找我
哲学家学习价值投资，会像学习其它任何需要高智慧或高智商的技能一样，一旦掌握会发挥出比诸如从经济到经济、从管理到管理、从工程到工程……等就事论事的人更大的效能，因为他是从理性上去掌握根本规律，而不会仅仅局限于一物一事。同理，在一个领域登峰造极的人，也会形成他卓尔不群的哲学思想，巴菲特是这样、其他人也是。段博主明显比过去更有亲和力和善解人意了。既然你知道“我们可以尽量把时间集中到应该做什么事情上”，为什么还要管这些细节，什么晕不晕的。抓紧时间请教段大侠和诸位高手：在目前状况下，在国外如何买卖（管理）国内的股票，在大陆如何买卖（管理）国外的股票？这问题，以前有人问过，却没有一个完美的答案啊。
我每次看到四川地震大灾难的报道，我的喉咙就会哽咽，眼眶就会流泪。我开始有点怀
疑自己：“我是不是比较容易动感情，怎么动不动就要流泪？”
（续上）
我也搞不清，弄不明，到底是不是我的泪水比较“便宜”？
我转移了注意力，故意想些平时高兴的事情，想以前状态不好时无动于衷的情境。我不哽咽了，但是我的泪水却变成一串串，滴到了我胸前的衣襟……
近来从电视里看到我们泉州市的各中小学在进行逃灾演习，心中稍感欣慰，记得在08年的大地震期间，我还为此写过一首名为《愧盼》的诗词。诗词的后半阙为：
汶川噩耗环球惊震，
堰湖排程中国尽力；
死者虽矣生者犹抚，
苦时去也甜时即临；
多灾多难地震脉区，
少损少失人民想像。
(续上）
起步迟晚百姓理解，
索求稳定人们赞同；
盼求测技经济投入，
望至后时某域识逃；
灾难刚过切莫止息，
耕耘持续永不放弃。
（续上）
伤痛痕记渐渐淡化，
借鉴思维汲汲冰点；
恳求逃灾意识普及，
倡议学校实践演习；
国民欢庆勇挑重责，
全意奋进猛跃直前。
看看这编关于地震文章:[美国加州的建筑物为什么抗震?]
http://owenus.blog.163.com/blog/static/153589277201032095652842/
唐山地震之後，有過幾張招貼畫；汶川地震之後，招貼畫還沒有來得及印刷，就有了玉樹地震。
沒有去過地震災區人，不要說建築不重要；無論是否親歷地震，不要說逃生不必要！
問題是：沒有規範而相對堅固的建築，你無路可逃！
我們自己的事情往往不好說（我在08年汶川地震之後寫的文章沒人敢登，發在博客沒人願看，沒有你的事那麽幸運）；海地和智利的事實可以證明相對牢固的建築，是第一位的。安全逃生意識只是一個減少死亡幾分之一或百分之幾的補救措施……
上海的樓，地沒震也會倒；真的地震了，後果不難設想……
現在的打工仔、打工妹們，還有多少住在以往岌岌可危的房子裏？
一些房子的樓道，還有多少是當了臨時倉庫堆放著雜物？
生命，是否比一切東西更重要？
我的三十多年的資料存放在一所預製板房内，假如地震了，必然蕩然無存。如果，我不幸在某次災難中死了，那些資料可能會被認爲是有價值的文件資料；假如那些資料不幸在某次地震、火災、水災中沒了，我不知道我還有什麽價值——無論如何，我不可能再年輕一囘……
你懂了我的意思了麽？
他想如果他幫助一個人，然後請他幫助另外10個人，以這樣遞加的方式傳遞愛心，也許終有一天受幫助的那個人就是自己的媽媽。這個念頭令德比興奮異常，此後他每幫別人做一件好事，別人感謝他時，他總說：“請幫助另外10個人吧，那就是對我最大的感謝！”
希望自私冷漠麻木的人越来越少，善良博爱宽容热情的人越来越多。
呵呵，这有啥不明白的，再不明白去趟澳门就什么都明白了。哦，明白了，就象赌博一样的道理。
段哥的话，一针见血
不知道.要是我碰到我算长的对我来说有优势的公司.我能看到它几年后值1000亿.我100会买.但是在别人眼里可能认为他价格太高.也许会掉到50个亿.但我100亿买也没有错.换句话说.要是碰到一个我不懂的公司.它现在100亿我一定认为它太高了.也许跌到50个亿我也认为不便宜.这些东西都不好说.其实我是站在一个旁观者的角度在说这个话..对我自己来说不会遇到这种情况.因为不肯定的东西潜意识里就排除了.就不成在这种选择了.段总其实也一样.在他的思维里没有这些茅盾.如是长线好还是短线好.是大盘股好.还是小盘股好.是成长股好.还是价值股好.其实这些都是我们还不懂什么是价值.自己想象出来的一些茅盾.呵呵.把话题扯远了.段总您说呢?
太长了，不看了。。。
其实段大哥在帮助别人的时候，也成全了自己
人需要互相帮助
说到爱，西方的宗教大家爱自己，爱别人，爱世界，国内的拜神拜庙是想保佑升官发财、打麻将得自摸，扭曲了真正的意义。
茶水铺大哥后面解释的有点。。。
泪流满面
找到了一篇关于自由现金流估值的好文章 大家有空来我博客看看
《从自由现金流到内在价值》
这和yahoo无关，只是阿里巴巴对自己表决心而已。
再说，这也不过是旧闻重复而已。估计任何时候，如果有人问马云，他可能都会这么说。
这次人们感兴趣的原因是因为索罗斯出现了，所以人们有想象空间，觉得索罗斯可以出钱。
我不是很赞成阿里巴巴买回yahoo的股份。新的买家很可能分分钟不如yahoo，花这么多钱，很难不过问。yahoo由于当时花的钱少，反而容易接受不过问的条件（以上都是瞎猜的）
他们又没说什么价，怎么回购？
如果阿里巴巴能给个好价钱，可能还不如把yahoo买下来（其实不太可能，这个价钱买不到）。如果阿里巴巴给不了好价钱，yahoo是不会卖的。yahoo将来就靠阿里巴巴了。
阿里巴巴买回的话当然是MBO的形式啊。马云现在的资金实力今非昔比了。从其参与的华谊兄弟的PRE-IPO和成立云锋基金就知道了。而且目前雅虎40%，软银30%，除掉员工期权和股份，核心管理层股份比例并不是很高啊。与其去做PE，马云当然还不如在自己身上下注呢~~~您认为呢？
至于YAHOO，杨致远和大卫 费罗的股权比例其实也都不高。一旦其主营仍然继续如此颓势，不排除管理层会做出短视行为（卖马云）以粉饰短期业绩，当然我指的只是减持或稀释，未必会清仓阿里。因为毕竟在阿里巴巴，股权和投票权是分置了的，以保护管理层对公司的控制权，所以，yahoo终究只是财务投资者而已，您以为呢？（小子无知，望您赐教，呵呵）
激动什么马云MBO回购雅虎所持阿里巴巴40%股权有点难，这得筹集几十亿甚至上百亿美金，这么大规模的资金不好融。
最让我印象深刻的是“忠勇十一连”，听起来特有清末民团的江湖气息~ 还有一个“动感八连”，一听就知道那个连长不是正经人
干脆整个义和团算了。这位仁兄是在大陆还是香港军训的啊？
今天打高尔夫去了。
打了个78，一个鸟都没有，死活推不进
我知道新浪MBO是管理层杠杆融资，但那才1.5亿美金，这点资金找投行或者找私募凑凑能弄出来。1.5亿美金和100亿美金不是一个概念。
所谓的国内企业家圈子文化，那是务虚的玩意，生意归生意，喝茶归喝茶。
很难相信国内所谓的慈善团体，要帮助人也只能帮助身边的人，但可惜接受了帮助的人通常都很令人失望
突然想到，其实从哲学意味上说，投资和和许多生活、人生智慧都是想通的，是另外一种“条条道路通罗马”吧。
一个感人至深的故事，对个人而言，投资是生活的一部分，但绝不是全部……
第一次发言，有点诚惶诚恐、忐忑不安，呵呵～
子宫游戏。
大哥，不知道基业长青的作者怎样看待伯克希尔，是高瞻远瞩的机会主义公司？
段大哥认为中国的银行都不合您的胃口吗?
我不懂 大多数中国的银行比富国银行强多了.<十年来的赢利增长><PE.PB>
一百年后中国的银行必将是世界之最.美国人一年拿多少钱中国人拿多少?
中国人拿到和老美人差不多的收入时中国的银行的总赢利=中国总人口*工资*各种调整系数*银行的AOE=<天文数字>
对不起打错了是ROE.还是学金融的哪.激动了一下 别骂我
从心理学的角度看，社会认同原理------进行是非判断额标准之一是看别人如何评价，爱是可以传染的。
让我们以身作则，多做些传染源~~~~~~~~
他只是个孩子。
单纯、凄凄的目的应该不算什么目的吧？
有多少人能做到“老吾老以及人之老，幼吾幼以及人之幼”呢？
爱有很多种，表达爱的方式也有很多种，爱还有大小，如果单一的确立爱，或是单一的用一种方式表达，或是只有大爱或小爱，都是不完整的爱。
我理解的爱是充满内心，随遇而发。
但是最重要的是有着爱心，但是必须学会保护自己为先，因为爱一旦受伤，那将是刻骨铭心的，并且会有意识或无意识的关上爱的大门。
让爱的大门打开，也保护爱的大门打开。
法布施，财布施。说的好啊！
xlli777说的好呀，您是一个teacher at heart，而且做的比巴菲特要早，也许他也早，但没几个人注意到
。
好好投资的一个理由是，赚到钱拿出一小部分帮助一些需要的人
向段大哥回报：参加了阿里巴巴的周年股东大会，有位股东在问到关于雅虎，其实他发问的原话是是这样的：阿里巴巴能否考虑把美国雅虎买下？他刚好就坐在我边上，我个人当时觉得以目前来看这好像不用问。如果按照卫哲所描述的未来，单单HK1688就会是千亿美金级的企业。那么我大概估算了一下，不计淘宝，阿里云，支付宝等。美国雅虎所持有的1688将来就不止值雅虎现在的市值。可见段大哥买雅虎的信心所在。
这个有点雷。
不过我很喜欢听
。如果1688都值1000亿美金的话，我的小日子就更好过了
。
希望不是一万年。
卫总说的是再用十年时间1688要实现用户达到一千万的目标然后再为用户提供增值服务等。到时就是个千亿级美金的企业。因为我大部分投资是在传统的消费品方面。这几年才开始有涉及网络电子商务类。年初还专程去了阿里巴巴考察感受到它的企业文化确实非同一般。不过对这样的目标确实觉得震撼，但又觉得也不是完全没可能。请教段大哥能给点您的高见好吗？
有个公司叫环球资源的，上市得更早吧，阿里做的业务同他很类似，市值可以参照一下，当然阿里有可能会比它做得好。
支付宝、淘宝是另外一块。
汇报。刚刚打错了回报不好意思
“从大的方面讲，我们分两块业务，我们有专人去收购被价值低估或者具有成长性的资产，然后通过重组，资产证券化等包装手段卖给投资人，并从中获取高额利润。”
“当然这说的很简单，具体操作起来还有很多细分，比如有专门负责投资管理和资产管理的人去评估被价值低估或具有高增长潜力的业务。现在很流行的PE（Private Equity私人股权投资）就是属于这个范畴。PE通过投资有潜力的公司并最终通过公司上市、卖给其它投资者等手段实现退出，投资人也能从中获得非常高的收益。当然收益率取决于PE介入的阶段，越早介入，风险越大，收益也越高。”
。。有些pe也看市场喜欢什么概念。
当然，pe一定比短线trader要长线的多，大多数都应该是价值投资者。
感觉跟风投有点相似？
这个想法有点怪。
我认为卖put是价值投资的一个形式。比如现在假如你愿意16块多买yahoo，且觉得一年赚10%就很满意了，如果这时一个人出来说他愿意明年一月15块卖给你（如果价钱低于15的话），而且先付你1.5做定金（相当于他花10%买个保险），难道你不觉得这是个很好的生意吗？（如果到时他卖给你的话，你的成本就是13.5, 如果他到时不卖给你的话，你就赚了1.5/13.5=11%，半年多一点的时间）。--这时yahoo现在的实例。
我投资的第一个交易就是卖了一个put，觉得很舒服。
当然卖put的前提和买股票是一样的，你一定要很了解你的投资标的（和卖保险一样）。
卖put的最大坏处是可能会失去大涨所带来的利润。最大的好处是卖put比直接买股票的风险小。
巴菲特有时也用卖put的方式，比如他就卖了bni和s&p的puts。
如果你认为16块的股票你都愿意买，你还想怎么办？
如果你不想买yahoo，那为什么要卖put？
1.既然相信Yahoo值30元了，半年内到达30元的概率也不会低于20%的可能性，这和卖put收1.5元是等价的，
2.除非认为Yahoo的价值是20元，那么卖Put会相对合算约3%
3.既然是价值投资，那么自己会相信Yahoo价值在半年内发生了重大变坏的可能性也是极其低的，比如5%的可能性，风险价值折算过来也是1.5元。
3.倒是市场价格可以大幅下来，半年时间大约有50%的机会可以下挫20%的价格，放弃这个增持的机会好像也不是那么合算。
我这样想，出了什么问题？自己也有点晕
你这样想没什么问题。
无论怎么做都有个机会成本的问题。
怎么做也是取决于自己的投资策略是什么。
这两年我在yahoo上赚了不少钱，但yahoo得股票并没有大涨，你猜猜是什么原因？
当然，如果股票马上就大涨我就要少赚很多。
手里资金大时就很想求稳，觉得一年能有十几%的回报就可以接受了。但是，在去年3月份这种机会出现时最好就不要卖put，那种时候一定要贪心，过于保守会浪费机会。
比如卖10 Contracts YAHOO看跌期權Puts15块Jan 2011 @$1.5,
正常手上要有卖空1000股YAHOO股票,才可以卖Puts,如先卖Puts,
如果Yahoo半年多低于15块跌到14~13块或更低,那卖10 Contracts看跌期權者,应该卖空1000股YAHOO股票.而不是买YHOO 对吗?
put是根据Black-Schloes计算出来的衍生工具产品，C = S * N(d1) ? Le ? rTN(d2)，我的观察结果是，交易商一般按r=2.5%/年无风险利率计算，关键数据是其中d1和d2里的标准差σ，刚下载了Yahoo历史价格算了一下今年这5个月的历史波幅是年化33%。
关于这两条经脉，我认为如果把自己对此股票的价值判断除以现价后的比值开方（即两年，格雷厄姆说价值回归一般不超过两年），
1.若等于小于上述公式的期权金收益，那么就等价了。
2.若此比值高于期权金收益，那么不值得做。
一点浅见，见笑。
，感觉被高斯分布追杀了
。
我想我已经说得很清楚了，可能有点不太好懂。所以还是不要碰option的好。
我尝试猜测一下段老师这两年在Yahoo赚不少的原因：
1.以2009年1月1日的收市价12.2元起算，今天收市价16.39，正股账面部分利润应为34%
2.因为采用short call(put)工具（假设不孖展操作），可以满仓进行，根据2009年元旦至今的历史价格推算，历史波幅为62.8%/年化,.
又假设段老师的option操作平均周转期为2个月，可得出权证收益为：
3.还得假设平均option是两个月10%的部位，即可推算出每两个月的期权金为6.5%, 至今16个月，复利后果为利润65%。
4.即总利润正好是34%+65%=99%
太奇妙了，怎么结果正好是翻倍呢？99%，希望段老师也身体健康，长长久久
。呵呵，差不多吧。
最便宜的确实有10块以下的，但量很少。那时主要买ge了。
平均买进价可能在15块多，但有很多是put进来的，加上已经过期的put，估计实际成本可能在13-14左右。
不算是很好，但还过得去。
我之前只做过:买Call,卖Covered Call, 卖Call,买Puts,.没去想卖Puts,原来卖Puts这么好!
不过价低时不要轻易卖covered call。
对yahoo毕竟还有一些心理没底的东西，卖点coverd calls起码可以降低风险。
其实我最怕的就是yahoo突然神经兮兮地绝尘而去，现在这种状态我最高兴。
呵呵，这种做法可能应该叫做价值投机？
但只是赚钱是人生的过程，不是人生的唯一目的,。
买卖股票目的只是想赚钱,我是不管投资还是投机.。
但赚钱只是人生的过程，不是人生的唯一目的,。
“这两年我在yahoo上赚了不少钱，但yahoo的股票并没有大涨”
大家猜猜是什么原因？
此坊间高手可为大家指点迷津，惠及大众，共增智慧！
请教您个问题：我现在有四分之一的钱在雅虎里，其他钱在港股里，有一个大概半年的套利要等，那我现在可不可以卖半年以后雅虎的15块puts(价格1.4)？卖put需要把一笔13.6的现金冻结住吗？还是把等值13.6的港股放着也行？
你要没有现金在就等于在用margin，等于用你的港股在抵押。不是很推荐你卖puts。
我卖puts（有时也卖些coverd calls）的原因主要是资金量有点大，我把这个当套利。由于我能评估自己的风险，也很清楚自己在干什么，一年10-15%的回报还是可以接受的，尤其是没有发现非常理想的目标时。
。券商对put开仓的现金流安排其实全部采用保证金账户(B账户）进行的，并不理会你基本户（A户）是现金还是股票，甚至允许1个小时的补仓时间。
关键问题是，你自己是否应该采用margin. 我觉得和处境有关：
比如你的工作稳定收入支出后盈余是10万/年，那么你其实持有一个约为10倍PE的资产，你的透支额可以到达100万。
我是在开市的时候卖put的，卖put就是收取期权金，要承担按某个价位买进股票的义务。
。怎么讲都没用，多数人都是想赚快钱的。在补充一条，其实和钱多钱少没关系。
钱少的好处是option可以卖到好价钱，卖得多是价钱就不好了。
呵呵，那个时候我也曾经想买call来着，后来决定放弃了。毕竟这是投机，万一赚了大钱，以后心里说不定会老想着。再说，当时买的股票很多也赚到了两倍。
还有就是，买call时很难下大单，所以不管你倍数有多高，其实还是很难赚到大钱。
怎么还不明白呢？
（别人可能还觉得我赚大了
）是的。
。
……我是抱着买保险的心态去买的。那样万一涨飞了我也不至于捶胸顿足、万一跌惨了我也可以继续买入，可能的损失都是明码的、有限的呀～。，而您已经做了十年成功的投资。，三五年内的option都用模拟的，三五年以后再决定是否终身不碰～
（开个玩笑） 普通人一辈子交的保险费肯定多过领的保险金，不然没有保险公司了～你的case的核心问题是：“半年后雅虎涨起来的可能是40%，没涨没变的可能是40%，卖掉阿里一塌糊涂的可能是20%。”
无论你是根据什么来得到的概率，已经不是价值投资了。价值投资只应该估算价值，而不是半年的价格。
Call的成本12%/半年(相当于目前Yhoo波幅35%的概率成本10.4%加1.6%交易差价），是个非常昂贵的成本。
谢谢你的赞赏。
其实买大小不是50%概率，在全球的骰宝游戏里，闲家的赢面都是48.6%, 而赌场是赢面51.4%。
若每注下100，即每注你输掉概率成本2.8元。若每两分钟下一注，一个小时下来就该输84元, 一个晚上下来，就该输掉1000元了。
Covered call或put, 就是可以赚那个2.8元的概率，即你就是赌场老板。
你在家门口哭的时候，可能段sir正全家高高兴兴地到某个地方（譬如你平时所在的香港）度假去了。如果去了，不哭可以不可以？专程去申请做段sir的助手怎么样？
也谈一点看法：
1。任何形式的公益我都不反对。
2。同意。
3。公益的效果是投入人心目当中的效果，不是旁观者心目当中的效果。每个人都会希望达到最佳效果，但不能苛求。任何旁观者对效果的说三道四都是不道德的，因为长远来讲这会阻止人们做公益。当然公益人士内部的讨论却是有必要的，因为这样可以提高效率。
长远来讲，要求慈善把钱花在最需要的地方的观念是非常不成熟和极端错误的想法，由于没人知道如何才能做到这一点，所以大部分人会选择多一事不如少一事。谁愿意花钱买批评啊？
所以我特别希望喜欢对公益慈善说三道四的旁观者闭嘴！
（呵呵，不是针对你啊）
刚刚看到马云说要拿出0.3%的营业额投入到公益当中，作为间接股东，我非常赞成。
你在浙大的对话我看过，你的关于慈善的理念完全赞同。马云的1元和王石的10元我都赞同。谢谢你的回复。
呵呵.但的做慈善的方法和做投资一样的.正确的投资思维也可以改变一个人的价值观.是不是啊段总?
1.“所以我特别希望喜欢对公益慈善说三道四的旁观者闭嘴！”这个才是您的语言风格。一个受人尊敬的成功教练时不时的踢一脚替补席甚至举手狂奔丝毫不会影响大家对他谦逊品行的深刻认识。每次看到首页照片的神态很直接的脑海里都会出来“独孤求败”几个字，几乎能清楚地看到你臂膀中抱着一把剑。。。事实上以您现在的功力，完全可以做到语风犀利真实，从心所欲不逾矩。2.“马云说要拿出0.3%的营业额投入到公益当中”做为直接客户俺也赞成，因为这个原因俺会加大对其营业额的直接支持。只是他这个行为能不能达到好的效果我持谨慎关注态度。3.您一身好功夫，只用心搞价值投资太可惜了，您可以以问题为中心，成立个独立评价委员会，凡是您评价不行的公司一方面大家投资不犯错误，另一方面这些公司如有进步的愿望，您评价的问题会帮助他修正错误，他修正后产生的利润可自愿按比例投入到公益事业。（当然这个事儿可能有麻烦）但是您不吭声实在是太浪费、太可惜……就好像就您一个人知道明天要下雨##（您说过不避讳任何问题，故此感慨）
我没有承诺一定回答任何问题。
我自己在投资时不方便去发表评价。再说，我能了解的东西也很有限，很容易说错。我对一百次都没用，错一次可能就不好了。
我很赞成第5级开始爬行 的第 3 点建议“成立个独立评价委员会”；尤其是“您评价的问题会帮助他修正错误，他修正后产生的利润可自愿按比例投入到公益事业”。这是对股市、股民（包括价值投资者），对企业、对整个社会（尤其是慈善事业）有好处的事情。
100 次错一两次有什么关系？错 10-20 次也是 90-80% 的准确率啊。
天气预报因为一直不怕错，所以今天的预报相对比较准确。
地震预报因为怕错，不管有没有，一律不报并“避谣”说没有，才闹出笑话，乃至害人不浅。
对大家都有好处的事情也就是对的事情吧。
如何做对，形式上并不复杂，有兴趣的价值投资段粉们自愿成立一个小组，把自己认为好的、不好的、大家关注的……提出来，指出其增长潜力和潜在危机，段总作最后点评。
这会有什么负面作用么？也许，某些被指出危机的企业会不高兴，讳疾忌医，那就只说好的股票、好的企业，不看好的，大家都不去看就得了。
一个故事，竟然让自己流了眼泪，也许是真善美的东西太少!
最近有些闲钱，模糊感觉机会来临，但是因为工作，没有太多时间寻找精确目标，请教段先生！应该怎么办？
怎么办？谁给想个办法？
办法：1、腾出时间来 2、放弃投资机会 3、千万不要听别人的。没有他法。
1、彼得林奇有一本书叫《战胜华尔街》，可以推荐看一下，看完这本书以后或许会有一点思路。
2、要平常心，那种5倍股，10倍股的机会有时候真的是可遇而不可求
3、在股市大跌的时候买蓝筹，你想想如果你在08年股灾的时候买入蓝筹股，现在应该都赚了，只是赚的多少不同而已。
1，把钱分成10份买ETF或指数基金，指数每跌100点买一份。
2，跟风买YAHOO，把钱分成3份，每跌1块钱买1份。
3，啥都不干，等指数跌破2000点的时候再跑来这里问段总同样的问题。
yahoo就是个例子，里面还有很多变数，自己好自为之。
看了查理宝典之后，总觉得对我而言，yahoo并不是最理想的投资
鱼熊掌.取舍.
没办法,一心不可二用.顾此失彼.两个都抓,多半两头都抓虾.
唯一就是瞎买乱撞,买几个所谓的低价股,听天由命.过几年看,收几个算几个.
我觉得你全仓买入银行股应该是不错的选择，比如交通银行只有8.1倍动态市盈率，净资产3.57元，现价6.87元，中国财政部为第一大股东，香港汇丰银行是第二大股东，AH股份倒挂6%......
借李驰的一句话：存银行不如办银行，办银行不如买银行股。
谢谢，很好的建议，08年当时买了伊利，（9块多买的市值80亿）正好危机＋三聚氰胺事件，低的时候跌到6块多，因为早餐也喝牛奶，预计民生龙头企业不会倒闭。可是卖的太早在120亿市值。在09年.3月换了招行。
因为买股票，也是在图书馆不小心在看了巴老的书之后，当是很激动，才知道知识也可以直接变成利润！
一开始非常非常谨慎，只在08年（9块多买的市值80亿）正好危机＋三聚氰胺事件，低的时候跌到6块多，买了伊利。（因为早餐也喝牛奶，预计民生龙头企业不会倒闭。
可是卖的太早在120亿市值09年.3月换了招行也一路高歌！心头一热的时候还在高峰期补了些招行，民生银行。
现在读了段先生的博客，有两点长进：1.恢复到了最初买股票的心态，2.有了精确目标后会重仓！多谢指点！
一直在关注交通银行，自己也在交通银行有业务，服务还可以。
查理宝典，主要展现那种思维模式？
有机会我也去看看！
段总好，请问“看了查理宝典之后，总觉得对我而言，yahoo并不是最理想的投资”这句话怎么理解？
呵呵，我也觉得这种产品市场的变化很多。买yahoo的假设前提是yahoo本身不能出太大的问题，比如不能亏钱（现在看起来一时半会好像确实不会，但10年以后就不知道了）。
理想的目标是自己能觉得自己能清楚地看到10年或更长时间。
对阿里巴巴，我觉得10年以上我不太担心，但yahoo本身却说不清，有一些问题。
估计阿段的BLOG威力很大；订单很多；
居然还是LiLu写的序，哈哈
再问问关于房地产的事情，我觉得房地产存在一定泡沫，主要我是看租售比，现在租金回报率大概是2%多一点，尽管随着收入快速提升，租金会有比较大的涨幅，但是总觉得还是有点泡沫。你怎么看？怎么判断泡沫？
卖了
我也有一个关于帮助别人观点想跟大家探讨一下，不知道是否片面欢迎批评与拍砖。
1、我认为任何一个人都存在两方面，他既有自私的一面也有能关心别人帮助别人的一面这两方面共存于一个人之中，不矛盾也不冲突，就像亚当斯密即写了《国富论》也写了《道德情操论》。
2、我认为那种从利己出发的慈善和帮助更具有可持续性，就像现在的会计准则规定，捐款额可以抵扣所得税一样。但是我觉得现在社会有一个风气非常不好，就是你帮助别人就不能自私，就不能要求回报，这无疑要求别人成为圣人。
3、我一直认为帮助别人也是成全自己，就像在读书的时候给同学讲题一样，在帮助别人的同时自己也能加深理解。同时我相信段总在看到自己帮助过的学生成为栋梁之才的时候，也一样会认为自己的人生价值得到了实现，而这种喜悦感与满足感其实也是回报的一种体现。
1.您之前说买过的公司有分完红又融资的，是不是万科？
2.您说等万科够便宜了还想再买些，而且拿的更久一点，我想知道您会从那几 个方面来评估万科是不是足够便宜了。很贪心，想知道您的整个逻辑思维过程。
3.王石之前在做节目时说过自己59岁会退出万科，现在他已经60了吧，算不算不诚信的一种表现，虽然我这个小股东极不愿意他离开万科。
1.好像所有要融资（配股）的公司都一定要有分红的，没研究过为什么有这条规矩，也许定的时候有他的道理。这和万科本无关。
2.当我觉得投资可以在5-6年就可以赚会来时就觉得过得去了。
3.他说退出万科是什么意思？好像现在的CEO是郁亮吧？
一般人讲退出的意思往往是指退出日常工作，我印象中王石好像早就不管日常工作了。
呵呵，也可能你搞错了，我记得他好像还不到50吧？
段大哥，“觉得投资可以在5-6年就可以赚会来时就觉得过得去了”。在企业经营当中您对经营回报率是不是也持同样的看法？谢谢！
有些行业，再扎实可能也比较难有好的回报率。
1.万科总股本110亿,今日股价7.31元，总市值804亿，每股净资产3.55元，净资产总计390.5亿，资产负债67%,最近4年净利分别为21.5亿、48.44亿、40.33亿、53.30亿。如果以6年平均年利润50亿估计，那可以过得去的总市值是否是在700亿附近即股价6.37附近？
2.在我看来万科的管理层是我愿意跟他们一起合作的一帮人，无论是干房地产或是卖羊肉串，至少我能信任他们，在我的周围信任太稀缺了。
“6年平均年利润50亿”属于定性吧？
如果这样算那么万科在10、11年两年的利润平均要接近70亿即每年递增60%才可以，是不是高了点？
信任这点我没有异议，但觉得他们的利润不高啊，而且这还是在房产这么好的时候。我相信万科在大市不好时的表现可能会比其他同行要好，但毕竟也会受到些影响。
最近刚刚开始准备看看万科的情况，毕竟掉下来了这么多，万一再掉个一大块，说不定就是个机会了。
也许现在就是个机会，谁知道呢？但我宁愿再看看。
我反倒觉得“50亿”万科未来两年做到挺难的，按你的数据万科06-09 4年平均下来在40亿左右，其中07、09可是好年头啊。现在这形势未来6年每年要赚50亿对万科要求有点高了。
06、07年的净资产相对小些吧，个人感觉对于万科来说未来6年每年要赚50亿是个相对保守的估计。
2.5~6年回本意味着万科在目前的价位上还要跌去50%，不太可能吧？
3.王石，1951年1月出生于广西省柳州市，今年是60 了呢。
呵呵，行业的回报率较低也有一定好处吧！不会吸引更多的新来者加入。
看人年齡和說人年齡是兩回事，看人年齡當然越准越好。說人年齡則要區別對待：對小孩要稍稍往大裏說，對老人和女人要往小裏說，年齡越大，減的係數越大——這是我的小學老師教給我的“常識”。因爲這是常識，忘了的話，直言快語，尤其是如果萬一弄反了，往往會招來不滿和不快。對於具體的個股，談論的時候，是不是也受這條“定律”的影響？我很喜歡現在的年輕人的直言不諱，因爲這是科學的。科學能照顧到國情，就更好了。
可能是，也有现有的竞争就够呛的情况
我的观点和大哥同样，在大形势大好的时候赚钱不多，大形势不好的时候赚钱更加不理想，这是08年以来我一直不看好房地产公司的原因。
我经常对别人说，如果在牛市的时候你赚不到钱，或者赚得很少，那你就不要投资了。牛市赚不到钱，熊市时怎样？
呵呵，用心感觉一下。
其实大多数被骗的人最后都是知道的。
熊市才是好赚钱的时候。这也有区别？那也太短线了吧
对段大哥冒犯了 不许你说再看看 我的万科14买入的 10万成5万了 难道你让万科到5元吗现在已经很诱人了
不要啊，好不容易找到个实验活体进行研究分析，俺一直等着上现场版的案列分析呢
万科成长一百倍的景象一去不返 段大哥看那个叶檀的博客了吗？这就是她写的。。便不便宜是要根据你自己的能力来定的。
如果你有足够钱按市值买下这个公司，你愿意吗？为什么？有没有更好的选择？买了以后能睡好觉吗？等你回答完这些问题之后你就知道便不便宜了。
我的能力只能找到这种公司，我能睡好觉，打算长期持有，有钱时不断买入，这样做法对路吗？
段大哥的GOOGLE我实在是看不懂.我菜鸟吧.
YAHOO 百度,GOOGLE都难以估值.我找遍了<评估原理>也找不到一种标尺.
我谈谈我的看法<错了别骂>:搜琐引擎是核心之一,网民的偏好.CEO的水平决定了它们的价值的大部. 这3点变化太快了.
谁敢说自己的引擎领先100年.网民要的是便利快捷其它无所畏<看看360的例子>.CEO的年龄会不断的和年青人有代沟.
给网站估值太难了,能估出来的可能还没出生.
个人关点.乱说的<别骂>
你讲的很有道理。
我喜欢阿里巴巴和Google主要是觉得他们的文化很好。好的文化在变化快的世界里往往会有优势。
银行100年后还是要存钱.企业要借钱.老百信会去直接融资市场吗?<股市.债市》
太不方便了。我周日要用钱砸办哪？卖股票吗，不开市呀。跟高利贷借吗？不敢。大家都把钱放到家吗？呵呵。网络会降低银行的成本.
100年给你3000亿在中国开家银行。 谁有那么多的钱。有了银监会会批吗？
你能找到2万名优秀员工吗? 政府怕不怕金融安全<货币战争>.本地银行会打的你头破血流.
段哥：按照你的毛估估，我算了一下雅戈尔、冀东水泥、招商地产、万科，全部在价值以下。是否就可越跌越买？
为何我只能发两行，我看其他人都不是这样的呀？
雅戈尔公司现价13.39元、股本22亿、总市值295亿。以去年年报的数据试着算一下公司的价值。去年净利润为32.6亿,其中纺织服装、房产、股权投资各为4.45亿、11.9亿、16.25亿元，负债比率为63%。
1、股息率：每10股派5.5元（含税），4月29日股权登记日。以现价13.39元算,股息率为
5.5*0.9/13.39=3.7%（扣除10%的所得税）,高于我国现在10年期国债收益3.36%。雅戈尔从上市以来一直坚持高派息，还不说这10年来股价复权后涨了十倍，十年前，向前复权，股价是一元上下。
2、公司的估值及安全边际。要取得年净利32.6亿（去年的净利润）的话，应投入多少呢？以10年期国债利率3.36%算,32.6/3.36%=905亿元,即需投入905亿,因与十年期国债无风险相比有经营亏损、政策倒闭、无国家担保等等风险,把905亿的投资额再打6折算,宜投入905*0.6=543亿元,即(32.6/0.0336)*0.6=543亿,也就是说以543亿元的价钱全部买下公司是无见险的,而现在公司的市值为22*13.4=295亿。显然是低估很多的，就是价值回归还有84%的上涨空间。那么是否投入543亿就一定安全呢？
还不是很妥，因为其去年净利润中含有16.25亿元的股权投资收益,这部分是有风险的,再去掉这16.25亿元的股票收益呢，[(32.6-16.25)/0.0336]*0.6=292亿。也就是说，不考虑所投110亿股票市值的损益、纺织服装业的并购损益、亚麻产业的收益、7亿多的PE投资收益等，公司值292亿元,折合每股股价为13.3元,与现市值295亿现价13.4元是非常接近的，所以说下行空间不大。也就是说13.4元的价钱是有安全边际的,当然,越低越有价值。所以说下跌是好事，给价值投资者提供了继续介入加仓的机会。
招商地产的下行空间：09年度招商地产净利16.4亿,资产负债率62%,总股本17.2亿,(16.4/3.36%)*60%/17.2=17元,也就是说,在17元以下的价位,可以有多少钱买多少,越跌越买。
其它的不敢讲，关于万科我认为这里可能有一个持续盈利能力的问题需要关注下：
1、房地产受国家房地产、土地、货币等政策的影响非常严重。此次调控我认为政府的目的很明确，就是房价不降下来是不会善罢甘休的，目前的形势我觉得政府的政策远没有出尽。万科09年53亿的赢利跟去年的政府刺激政策、楼市泡沫有一定关系的，未来能否持续不可知。
2、万科一直以来的标杆美国帕尔迪出现了问题，万科的发展方向出现争议（好像王石和郁亮关于是否进入商业地产还是意见不统一的，最终大家各让一步妥协了）。万科已开始谨慎的进入商业地产（北京的赢嘉中心、西安曲江项目、东莞长安的项目），商业地产未来能否赢利属于未知，我自己是不太看好东莞长安的项目的。
我自己本身很喜欢万科，也非常喜欢和相信王石：
a.好像是在06年底还是07年他就有告诫过年轻人可以晚个两、年买房，事实验证了这一点；
b.王石不追求暴利，只追求行业平均利润；
c.地震时王石的言论明眼人都能看出他是在错误的时候说了一句大实话，就像他自己在股东大会上讲的还很“青涩”；
我自己最近也一直在关注万科的股价变化，如果按照段大哥在关于估值的那篇博文里所讲的方法买入机会早已出现，但我认为现在还不是最佳时候，可以买进但绝对不是下重手的时候哈：）
我这里讲的“段大哥在关于估值的那篇博文里所讲的方法”是指定量的方法，也就是您现在所运用的方法。
愚见，请指教。
我不认为按我的估值方法机会早已出现。事实上，我觉得万科在他们所处的行业里相对是个很好的企业，但目前的价钱并不是非买不可的价钱（或许在可买可不买的状态）。
你说的别的我都同意
关于房产政策调控目的我跟你有点不同意见，也说说。
1、调控方式上，为什么只调剂需求，不调剂供给。
2、调控为什么要等于加税，好像上海那边准备征收物业税，其实税收最终都转移到老百姓身上。
3、政府的目的是什么，是让成交量下降，还是让价格下降，到目前为止视乎也只是成交量下降，价格好像还是在逆势上涨。
4、政策的制定者是谁，中国现在的执政者表面上看胡温，实际上是处长，科长还有一些专家智囊们在发挥作用，他们应该都不穷，也应该能在北京买的起房，我用最大的恶意推测一下他们，房价下降对他们有什么好处
5、房地产问题的根源是什么，一是贫富差距过大，二是通货膨胀厉害，三是投资渠道不畅通，所以导致资金都流向房市和股市，我周围一些大叔、大妈他们连一些最基本的pe、pb都不懂照样在炒股。不过最近看到了一些政策有鼓励民间金融和民间资本进入垄断行业，不过要到什么程度还得观望（PS，如果真的是因为房地产泡沫问题而加快了民间金融的发展从而推动中国民主，房地产行业也算功德无量）
6、目前的政策我只看见了政府在迎合民意，比如说限购，加税，让央企退出房地产市场等等，但我个人认为这都不是解决问题的根本办法。
我对这次调控结果持谨慎悲观态度，对政策目的同样报怀疑态度
个人意见，欢迎拍砖
可否说一下按您的方法机会在那个价位出现，价位也不是那么特别重要，想知道按您的方法推倒的整个过程。
sorry，是我没表达清楚（“如果按照段大哥在关于估值的那篇博文里所讲的方法买入机会早已出现”，应加上“我理解的”），让段大哥见笑了，希望对其它人不会有误导。
刚又读了段大哥关于估值的那篇博文，之前自己的认识太肤浅了。段大哥所讲的“毛估估”看似简单，其实操作起来很难。定性分析是真正利润的来源，但定性分析做的好不好完全因人而异，属于“能力圈”的问题。定性分析不仅确保做正确的事情，也与把事做正确了高度相关。我们常说买股票就是买企业，但对于一个没做过企业甚至都没在企业呆过压根不懂企业的人而言要买家企业的难度可想而知。定量分析中的变量估值是源于定性的，如果定性部分没做好，我们这样简单的计算最终往往出现“精确地错误”。
愚见，请段大哥指教。
你考虑的比我要全面、深刻很多，我理解的跟你说的“迎合民意”是一样的，房价不降下来政府是不会罢休的，至于降多少不好说，但也不会把房地产行业给整死，呵呵：）
1、什么叫房价降下来，今天降下来，明天涨上去，是不是应该叫降下来，这个月降，下个月涨，是不是也应该叫降，房价是涨还是降，应该从长期来看。
2、市场经济是不可逆的，这就意味着不是政府想怎么样就能怎么样
3、我认为不管从调控还是改革都应该从降低交易成本角度上出发，段大哥讲企业建立品牌是为了增加产品的识别度，其实从另外一个角度讲，就是降低交易成本，怎么目前的政策我咋看咋都像在增加交易成本。
。。我认为万科的安全价值应是3.8元
1 净利有可能变动
2 长债利率会上升
别把万科估得太低了吧,那样难买到,
。我觉得要么买公司，因为你比较了解。要么就在指数低时买指数，风险相对小。买指数前还是最好能大致看懂是什么指数。我也是的，看了段总的博客，感觉买的时机不好。现在终点回到了起点。所以，一定要有足够的安全边际。
1.我也认为万科“好价格”应在3.5左右，大致为目前7元价格的一半。假设3.5左右的买入机会来临，可以预估上证指数在当前点位跌幅也会在50%左右，对应点位1300左右。
2.猜测上证指数可能在将来的某个时间会到1300点（或许还要等N年），而引起大盘继续暴跌50%最有可能的基本面应该是房地产泡沫破裂产生的杀伤力。从“出来混总是要还的”常理分析，泡沫迟早要破灭，政府调控希望房价软着陆的愿望迟早会化成幻影。我认为这泡沫真正破灭之时才是购入万科的时机。
究竟是什么因素推高了房地产价格呢？我感觉真正原因是“地方政府不断推高垄断的土地资源价格，与开发商玩双飞”。真正有效的调控降房价措施就是调整土地资源价格（可以加大土地供应量和大幅调低土地价格）
但我怎样知道指数高还是低呢.看整体市盈率吗.那是不是低了就买高了就卖呢?还是买着就不动了.
段哥你好！
看了《好好投资的一个理由--转帖》后想；不管是做投资的还是做投机的；也不管是赢钱还是输钱的，比起“德比”感觉我是世界上最幸福的人啦！另外“德比”的“做10件好事”让我想起了投资中的复利魔力！
马云早就想回购雅虎手里的股份啊，可雅虎不想卖，以后就跟不想卖了，或者说马云也很难出到雅虎肯卖的价钱。
我个人以为，没100个亿以上，雅虎是不会卖的（猜猜而已）。
你说的阿里巴巴应该是1688。
索罗斯现在手里没多少钱，就算他出钱估计也买不了雅虎那一块。况且，索罗斯接替雅虎对阿里巴巴集团未必就更好。
段大哥，小弟问一个问题：
关注目标企业的文化，具体如何操作？
是否就是关注它的经营过程、企业管理理念、发展发展，概括的起来就是检验：它是否一直在做对的事，并把事情做对？（呵呵，又盗用你的话！）
呵呵，那本来就不是我的话。
看起来你的理解是对的，不知道你的操作时什么？
是问我操作的具体个股吗？我操作的都是大陆A股！（601088）
其实A股整体估值都比较高，机会不是很好找！为此，我也比较懊恼！
也许你问我是如何理解企业文化，如何做的。我也随便回答一下：
我非常关注企业是否专业化，专注于自己的能力范围，突出自己的特点，是否加强管理（费用是否得到有效控制）,争取多将其与同行业竞争对手进行比较，公司发展计划是否贴近客观，特别是在描述困难时，是描述具体的困难，还是含糊其辞。另外，有无浪费公司资源的现象等等！
经过一系列数据的搜集，比对，分析，我想大致能判断该企业情况，如果我能做较大程度的了解企业，就会有把握做出是否投资的决策。大致如此，词语表达不精练之处，请见谅！（）
我看企业文化的方法就是经常看领导人访谈。
很多人说的到，做不到！需要警惕的
段大哥，请问，如何看待美国现推行的货币政策？
另外，当前，大陆通货膨胀率很高，且有进一步升高的趋势，加息的可能性很大， 按常理股票投资收益率需要更高才能战胜通货膨胀。但令人不解的是，大盘、股票价格却也在不断上升，我个人认为此种现状包含着比较大的风险。所以，我在（焦急）的等待好的投资机会。不知道我的思维在逻辑上有无问题，观点是否正确？请指教！
盯住自己的投资目标即可？
巴菲特也是这样回答问题的！我想也是，预测太多误差也许也大！！！？是这意思吗？
你这个叫in the money的call，一般不应该这么做。
打住了，说了不再说option。反正说了也白说，很难搞懂，还是老老实实找好股票吧。
段大哥是一个传奇，我们希望这个传奇能永远延续下去
看涨的说法也不完全对。卖put是长期看不跌（跌了就自然买进了）。
大概明白，如果跌的话那就继续买股票。
买卖两字怎么又搞一起了
还是不说option了，好像大家确实不明白。
。卖put，如果股票下跌，就买进股票，打住，呵呵！
好像只有买put可以做到。但买的put都是有时间的，过期就没有了，时间越长的put会越贵。卖put收的钱其实就是买put的人给的。
不知道为什么多数人总是把买option和卖option混起来，其实这是两种完全不同的东西，就像买保险和卖保险的区别一样。
不玩！
万科我的观点还是再等等看。对万科现在的价值不能只看PE。其实房地产的价值被夸大了，大家都把房产当投资品了。如果只是用来住和出租啦就不好说了。
注意:中国的房地产是个长期有大问题的市场而非短期.不是短期能解决的.万科是个好公司.但绝对不能出的价高.我认为最多4快不能只看这几年的业绩.
个人关点:不要骂
用钻石的价格买黄金肯定不是好买卖.
读您的博客一个月了，自己感觉最大收获是耐心等待，等待完美的投资机会的出现，向你买网易和创维那样。但是，读了一个月，您基本未讲持股的时间。以前读过时间的玫瑰，您讲的买股票就是买公司，该是一致的吧。那么，投资是在比思考的极限吗？要看未来的10年或20年吗？能看准吗？
呵呵，国内的就不举了，不太好。
记得很多年以前，有一次看资料，发现WMT的纯利大概只有5%左右，而Kmart的成本比Wmart大约高5%。我一想，这Kmart早晚要完蛋，只是不知道多久而已。结果3年后Kmart就到了。
有人说我是乌鸦嘴，说谁倒谁最后就倒了。其实，没那么邪乎，但确实我说要出大麻烦的公司好像大多数最后都出了。
投资里很重要的一点就是要避免大麻烦。
巴菲特讲的不想拿10年的企业你就不应该投。
股票可不一定会回来。
），所以我希望可以用足够的理性和逻辑分析来弥补自己的这个不足。万一那个老鼠在前头被别的蛇吃了，这个巨蚥岂不是要饿15天？
聪明
股票可不一定会回来。
也可能回来.
信念哪一个?
万一那个老鼠在前头被别的蛇吃了，这个巨蚥岂不是要饿15天？
"巨"蚥啊.
想想挺有启发啊.
如果了解的公司就会知道有没有机会。
段哥，我给发了一个问题，你看到没有？
你分析的没错，逻辑上是这样的。
段大哥，怎样才算了解呢？是仅仅对高盛的盈利模式的了解，还是能够像把自己放在公司管理层那样了解公司的运作、盈利情况为之了解呢？
如果可以的话，希望段大哥能把对高盛的了解过程写写。。。
看着这个故事,很感恩，激动！
如果你能幫助10個需要幫助的人，就是對我最大的感謝
我也能这样去实行一下，去至少帮助10个需要帮助的人，愿我能做到，并也去发展这个游戏。
段老师吉祥：
在我看来，这是最有价值的一篇文章之一，比您教我价值投资，更能实际操作。
价值投资，想学却是那样的难，
不如这块人生价值投资，易实行。
大行对淘宝的估价是100亿美元，是考量了未来两年的高速增长后的估值。Ebay目前的市值290亿已经达到增长瓶颈（PE=12), 两值的比例约为中美GDP的比例。换言之，淘宝两年后价值增长或许只能是略强于中国GDP增长率了，这两年的高速增长只是去确认这个110亿的估值。另支付宝的估值我个人的评估也是类似，两年后到达业务量20000亿人民币（即按0.5%收费率，支付宝毛收额为100亿）进入瓶颈，估值70亿美元
因此，Yahoo所持的阿里股权目前未入账对Yahoo的潜在利益，只能提供约不到50亿的折现安全边际（占Yahoo市值20%）。
我觉得对Yahoo的期望，已经不能寄托于阿里，而只能是Carol.
。他们也就顶多看两年，能看远点的都不愿意干这份工作
。前天申请博友,今早打开一看可以发评论了,看来是通过博友了,谢谢段总.
本人在生活在南京,所以取南京人,既喜欢价值投资,又喜欢下围棋(大概业余三段吧),若干年前看清崎的书就知道:
一等投资是自己办公司,上市;
二等投资是入股或买股权,类似于国内一级市场,但要高于一级市场,老巴是不是也是经常做的这类股权投资吧;
三等投资才是二级市场的价值投资吧.
段总一等二等三等都做得很好,值得所有中国人学习;
我们小散最多只能三等里修炼啦.
争取在生活中自己先办好小公司或加入好公司的股权
争取在这儿多交流交流,不也类似于入了段总公司的股权吗
段哥，我对下面这道题有点不明白？
每股6.5美元、税前收益为66%的股权债券在2007年的价值相当于1987年价值的多少呢？这由我们使用的贴现率决定。如果我们使有7%的贴现率（1987年长期利率水平），那么贴现回报率就为17%左右。用17%乘以每股6.5美元支付价格，我们就得到1.10美元的每股税前收益。再以1.10美元乘以可口可乐公司在1987年的市盈率P/E14，我们得到每股股票价值应为15.40美元。因巴菲特可推算，他在1987年以每股6.5美元买入一份可口可乐公司股权债券，并持有20年，那么这份股权债券的内在价值为15.40美元。
问题：1、15.40美元是不是可口可乐（未来现金流折现）为1987年的内在价值？
2、如果换成每股160元的茅台，税前收益为66%的股权债券在2030年在价值相当于2010年价值多少呢？如果贴现回报率为17%，得到27.2元的每股税前收益，再乘以2010年的P/E35，得到每股股票价值为952元。怎么PE越大股票价值越高？能说明我在买的茅台160元每股便宜吗？
3，假如2010年茅台净润为50亿，用7%利率计算的价值为714亿，每股价格85元左右。现在茅台的市值为1500亿远高于它的价值。都是计算内在价值为什么 85元与952元差别这么大？
7%的贴现率有点高。
这就是个算术题啊。
复利的威力是巨大的，不过没算你这个是怎么回事，自己慢慢算。
段大哥，想请教一下，你的投资中有“时间感”吗？
我觉得价值投资好像只有“空间感”没有“时间感”，巴菲特说这一行的秘密就在于价格总会回归到价值的，时间是价值投资者的朋友，是我们的资源而不是约束。但如果没有时间一维，价值投资者如何容错呢？
比如对五年投资视野的投资者来说，虽然我们在低估时买进招行，万科，平安，但考虑时间轴目前回报是不高的，这笔投资是对是错呢？
价值投资，应该是随时根据企业情况评估价值，同时只比较现价和现值的关系，对现价进行处理，而不预测未来的价格。
段老师，这样的理解对吗？
这次机会错过去了，就没有那么好的机会以低价格买入了。
但是回头一想，我既然设定了一个估值标杆，就应该按照这个标杆
行事，不被途中的各种诱惑和危险破坏。
手中持有现金，但是还想等接近估值或低于估值时再买，这是一件磨砺人心智的事情。
不过我看了段大哥的一些精彩回答，网友们的精彩发言，以及巴菲特和芒格的一些讲话，刘建位的书，感觉一颗平常心对待财富是最重要的。
只有看淡短期的涨涨跌跌，才能从容出手。
希望我能做到：
看大盘，判断估值高低，但不随波逐流，
看财经新闻，但不恐慌，
看名人博客，但要独立分析
看具体个股，分析财报
看估值高低，坚持自我观点
买不到就买不到，机会错过就错过，安全边际很重要。
很希望得到段大哥的指点，不知这样做有什么问题么？
未分配利润这部分怎么样去计算？直接看作现金吗？也就是5.3-1.9=3.4元为基准，然后再去算企业的价值吗
过去可以代表未来吗?我们的记忆中应该加入未来?有谁敢保证宝洁的市场份额一直保持,那么凭什么万科一年不可以赚200亿?万科在上海的绿色三星建筑相当漂亮环抱
阿段，有没有关注过BYD。
从侧面两点说明看，好像是不错：一、巴菲特与芒格非常看好；二、戴姆勒奔驰也要和他合作，打造全新的电动车品牌。
缺点就是，价格已经太高。不过今天跌了6％
强势文化造就强势民族，弱势文化造就弱势民族。股市文化归根结底是个理性文化，在这里玩不理性的是无法生存的。就象佛所说的如实关照，不着相即是如来！！哈哈谈何容易！！
21.2 附近进场???
降低成本!
博克可不可以分页啊?
近千个回复,一起显,等几分钟.
有人说我是乌鸦嘴，说谁倒谁最后就倒了。其实，没那么邪乎，但确实我说要出大麻烦的公司好像大多数最后都出了。
投资里很重要的一点就是要避免大麻烦。
巴菲特讲的不想拿10年的企业你就不应该投。
2、另外，在看10年以后的公司时，你说至少不好的公司可以看得出。
那么：是不是说您更适合做空呢？
我猜的，可能有下面几种原因
1、压根没有意识到，我们公司有个客户，管理水平远远落后于同行，但是他们老大却认为他们公司管理水平全国第一
2、意识到了，没能力去改，或者说市场没有给机会去改，经济学有一个叫马太效应，就是富者越富，贫者越贫。
蒋介石知道会败了，能做的也只是撤退台湾，无法改正。巴菲特那么神，都觉改变一个坏企业太难了。
最难改的是企业文化。
好感动的故事,
但做好事是要坚持下去,保持好的心态的人才会做好的事.
好事不是只做10件,身边很多的小事情都会体现个人的心态.
大家也保持好心态做好身边的每一件小事吧.
段总你好，从开始投资股票以后才发现价值投资的难度远超过自己想想，最近看了一些公司失败乃至破产案例，有了一些想法想跟段总讨论以下，请指教。、
我大概总结了一下这些公司失败乃至破产一主要有以下几个原因：
1、产权不清楚
2、大股东信誉不好严重侵占上市公司利益
3、企业家的个人英雄主义而导致公司的盲目扩张、盲目多元化）
4、一人机制，公司里面一个人说了算
我目前只总结了上面四条
是不是按照上面失败的教训可以这样讲
1、不投产权不清的企业
2、不投大股东信誉侵占上市公司资产企业（考察指标，即关联交易过多的企业不投、管理费用太多的企业不投）
3、不投有个人英雄主义的企业（多元化太厉害的企业不投，扩张太厉害的企业不投，考察指标：公司总资产、负债都在不断上升，公司固定资产大幅度上扬，公司利润增加但现金流却不断减少）
4、不投一人机制的企业（不知道怎么考察）
不知道这样分析，理解对不对，请段总指教
段大哥：阿里巴巴集团首席财务官蔡崇信在股东大会上透露，阿里巴巴公司准备回购雅虎所持有的股份，但是雅虎公司并未明确表示是否会出售。
蔡崇信表示，阿里巴巴已意识到雅虎持有的股票对阿里巴巴的影响，如果雅虎愿意出售股票的话，阿里巴巴集团有意购买。据了解，2005年，美国雅虎用10亿美元现金外加雅虎中国的全部资产作为代价，收购了阿里巴巴40%股权。
这是一个朋友在阿里巴巴股东会上看到的，
我觉得可能性很小。不然他们不会说的。
说这话的潜台词是他们表示对自己公司的信心，可yahoo高层也不是一次强调他们不会卖的了。他们知道亚洲资产的价值。
挺佩服当年杨致远在亚洲做的这几个投资，虽然觉得他做CEO做得不太好。
，杨现在还没拿到学位九月巴非特芒格 比尔盖次 要来为比亚迪的电动大巴剪彩,大家畅想一下比亚迪未来会是什么样?
段大哥，你又上网易新闻了!哈哈！对你评价很高！
如果我没有理解错的话，你的问题其实就是对“不懂不做”时，什么情况能叫懂。
我认为“懂”不是个绝对的概念，大概就是“毛估估”懂的意思。懂不懂只有自己才知道，任何别人都很难评价。比如说我觉得我懂ge的文化的价值，但不懂得人就会在其很便宜的时候把股票卖给我。
从投资的角度而言，当你觉得你买的股票掉的时候你真的不受影响的时候，你大概就是懂了（不是讲的心理因素），不然就有可能是在投机（尤其是当你觉得害怕的时候）。
比如，yahoo最近从今年的高点掉下来不少，我也重新review过我为什么投yahoo的理由，发现好的理由并没有任何减少，负面的东西也没有任何增加，我也就没有任何事情需要担心的了。
投资和投机的很大差别其实就在这里。投机的很多理由是和市场上其他人的观点有很大关系的，而其他人的观点（市场的观点）可以变化的很快，所以投机人可能需要每天根据他自己投机的理由的变化做出调整。厉害的投机者（比如索罗斯）确实也有机会赚（亏）大钱，但是很累且不好学。比如前段时间我看到有报道说索罗斯开始大举投入黄金，理由是他已经看到了黄金的泡沫正在形成，现在还是泡沫的初级阶段，所以现在进去，等到泡沫破灭前出来就可以赚到大钱。呵呵，我想我大致明白他的意思，但我自己绝对没有能力去搞清楚现在泡沫到底处在哪个阶段。我可不想让自己的生活处在索罗斯们的阴影下，最后还要在泡沫破灭前做他的买家。
投机是个刺激的游戏，建议喜欢玩的人一定要量力而行。
投资是个快乐的事情，投资人可以慢慢享受其过程。
感谢段老师回复，听君一席话又有所提高。关于第一个问题我觉得我对公司很有信心，但是还是希望大师级的人来给指点一下，也就是确定一下，大概分析到这样够不够。咱们就拿阿里巴巴举例好吗，最好段老师能列举一下您因为哪几点看好阿里的未来，这样是最好的教材，不知道方便不。关于问题2，3，请段老师也稍加点播，感激不尽。