雅虎的微妙资产
http://news.imeigu.com/a/1274883514310.html
很典型的美国投资人的看法，居然根本不提淘宝和支付宝
。
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Yahoo paints brightening picture through 2013
博友留言 · 138 条
。不过，买yahoo风险挺大的，估计一时半会不会涨，最好不要跟
。
呵呵，我去看看。我自己可以开号的，谢谢。
即使已经发开的半成品，发现无法达致完美，也舍得全盘推掉。
每一个参与设计的人都是玩家，这保证了视角和体验的一致性。
值得尊敬的工作室。
饭不吃觉不睡倒不一定，但心里会挂念着
更不能随意离开团队。
坦克（战士）就不要说了，没他抗，啥怪也都不好打。
至于说法师和术士，那是可以离开的，顶多dps少点。
如果无故脱离团队，以后会被团队边缘化。
当然，我个人认为散伙饭比这个重要，在游戏里解释就行了。
打一个boss需要好几个小时呢。
这里有很多关于雅虎的介绍。。。。。。。。。。。。。。。
我的体验是玩了暴雪的游戏之后，就很少玩其他家的游戏了，暴雪游戏的操控和可玩性其他公司没比的。
这哥们太人个性了
。对我来讲，yahoo目前是风险最小的。
我在跟踪九城的游戏，最近几个其实都有些潜力，但是宣传和运营得不太好，有不少问题。 但我觉得朱骏这个赌徒有点意思，尽管高调得可爱，但是眼光和思维都不错的，今年申花队的成绩不错也是他的眼光对路。
等下去下载个仙途，看看巨人的游戏怎么样。
NCTY这个公司我跟踪了一段时间了。
史玉柱确实了解中国人的心理，此类国产游戏的净利润太恐怖了。当然，史玉柱搞的任何东西都是暴利型的。
赞成!
在自己熟悉的上面做起来,成功机会多得多,风险也就相对少
推出了一些游戏，效果不理想：
名将三国：前期人气不错，目前人气不够。原因还是游戏内容不够吸引人，画面不够漂亮。
三国群英传2： 公测开始一段时间了，人气现在还可以。但是技术上存在较大问题，服务器常常出问题，bug也还比较多，导致玩家流失。
这两天又推出个球王代言的热血球球网页足球游戏。貌似做得很粗糙。
雷军不知道为什么，一直在减持。。。
感觉求伯君更靠谱一些。
雷军现在做天使投资人上瘾了，做了好几家了，包括UCWEB，凡客，多玩等。。。
段总，他们提了淘宝和支付宝了呀，只是他们不知道该怎么估价，给出的估价好像偏低。
哪位美语好的哥们有空的话给翻译下，多谢了。这个不能麻烦段大哥。
段总，您对比亚迪公司本身的印象如何？剔除它过去一年股价的飙升和老巴持股，它真那么确定未来是卓越的世界级公司吗？
老巴最近的投资风格不再浅显易懂了。感觉钱多逼他扩展能力圈
不会吧。你是员工吗？你的看法有根据吗？
感觉比亚迪和阿里巴巴类似，现在还在投入期，有一些不确定性。但如果成功了，就可能成为世界级的企业。
这类企业似乎很难用用现金流折算，因为现在和未来可预见时间内的现金流都是负的。
在中国大陆有通过这家证券公司买美股的网友吗
是否可靠呢
谢谢~
晕死,网址怎么没有了呢?
,史考特证券.
真正的投资者会把投机取巧的想法完全抛弃，而是抓住最大的确定性。
实践不是检验真理的唯一标准，只是检验真理的必要但不充分条件。
实践之外更为重要的是思维方式和本分意识。
理论上，隐蔽资产型公司的表现形式可以是所拥有的土地、股权、无形资产等，以及它们的增值，比如，600814杭州解百，效益其实很一般，因为现在当地的商业圈已经不在湖滨一带，而是在武林广场一带，今后也可能会发展到钱江新城一带，因此湖滨（杭州解百）一带的商场效益前景未必看好，但是，重要的是，西湖边的地段的地价和房价可不得了，杭州解百10万平米的楼就至多少钱呢？3万一平米？那么杭州解百这公司至少也值30亿元（假设楼就在上市公司里的话），那么为何股价不去30亿呢，到现在也只有24亿。
可能的原因是：
1。资产重估必须由某一事件带来，比如资产重组需要重新评估时，那么土地的价格就体现出来了，而这种重组、整合或重估未必就在现在发生，因为还是存在一个时间上的问题，这就需要折现，用估计的时间折现到当前，就是公司的价值。因而杭州解百值不了30亿，除非地价继续涨。
2。控股子公司的资产是否就完全属于母公司呢？理论上也许是的，但这里也存在着时间上的问题，需要进行折现，只要子公司资产一天不增值（比如上市导致），那么就需要进行折现，但是如果显著的便宜到遗产便宜的状况，可能就不需要思考了，行动才重要了。。
。或许两点才能成一线，如果有三点，就可以成为一个面了。
1。缓慢增长型+快速增长型：这一类，即寻找公司效益有所改善的类型，属于转机股，并非巴老的最爱，但是作为把握边际投资报酬率提升的这一核心要素的思考出发点是很好的。。。
2。缓慢增长型+稳定增长型：缓慢增长型公司同样可以买，只要足够的便宜，约翰聂夫的成功就是靠这个了。。。
3。稳定增长型+快速增长型：贵州茅台、可口可乐、吉列、喜诗。。。关键是稳定，快速嘛，长期CAGR大于等于20%就算是快速了。。。。
4。周期循环型+隐蔽资产型：中国石油（当“标准化度量”的石油资产价值已经超过了公司的市值，且只有3折的价格时。。。）、北伯林顿。。。。。
5。困境反转型+周期循环型：。。。。
6。困境反转型+隐蔽资产型：圆石滩、不知道林园先生当年买的百仕达控股算不算好公司了，不过足够便宜。。。
7。好公司（稳定或缓慢）+隐蔽资产型：
8。好公司（稳定或缓慢）+困境反转型：2001年的网易、2008三聚时的伊利蒙牛，当年的美国运通（品牌优势未倒）和GAIGO（总成本领先优势未倒）——当一家好公司遇到一次巨大但客户化解的危机时（三要素：好公司、巨大危机、可以化解）
9。好公司（稳定或缓慢）+周期循环型：这样的公司基本不存在，或者这个条件不成立，因为对于周期型和非周期型的分类本身就是想把它们区分开来，严格说任何公司都是周期型的，严格说只有强周期型与弱周期型之分。。。。
其中，或许第8种、第3种、第4种公司是巴老的最爱，不过如果要说大机会呢，恐怕还是，第8种类型的公司了。。。。
个人浅见。。。。
（YHOO）雅虎，应该属于以上的第7种类型——好公司（稳定或缓慢）+隐蔽资产型。
2007年巴老和CCTV的付瑜说：付瑜啊，不同的公司有不同的买法，就像选择男朋友一样，你是看中他的才华呢还是看重他的体育才能，关键是把握它的价值。。。。
不同类型的公司有不同的买法，这话说得太好了，那么首先要对公司进行分类，分类方法太多了，聂夫、林奇、标普。。。都有分类，我看林奇的分类就足够了，关键是不能只是看到一点。。。。。看到的保险因素越多相待于也越有安全边际。。。
写错了，北伯林顿应该属于第7种类型，和雅虎是一个大类的。
北伯林顿：好公司（缓慢）+隐蔽资产型
雅虎：好公司（稳定）+隐蔽资产型
只是不知道说多了，还足不足够隐蔽了。。。。
不是可以有现金流入的资产才去算的嘛
土地可以这样考虑，森林的话，不太了解
如果不能产生现金流的资产，或者说不可以变现的，我觉得即使1W亿也不要去算它
铁路这类提供公共用品的企业和通货膨胀是好朋友，一是产品能随着通货膨胀物价增长能提价，定价权和通货膨胀是线性相关的，企业整体的收益应该能跑过通货膨胀。前几年外资在国内大肆收购自来水厂，企业即使亏损也买，买来就提价；再者，如你所说拥有土地森林这些隐蔽性资产，这些资产也是通货膨胀的好朋友，也能跟着水涨船高。
这类企业的股票收益和风险就像企业债券，但比债券强的是投资人对公司拥有所有权。
客观地讲，雅虎本身现在还不能称为好公司，但新CEO上来后，yahoo将有机会成为一个不错的公司。我认为大概需要3年的时间吧。在我眼里，Carol实际上是个非常不错的CEO。
【MarketWatch旧金山5月26日讯】记得2008年年初的时候，微软(MSFT)曾经出价每股31美元，想要收购雅虎(YHOO)，当 时，这家互联网先锋公司的股价大致是在19美元上下。
之后，伴随并购谈判的一波三折，雅虎的股价也坐上了过山车——最终，众所周知，交易还是以流产告终。2009年1月，巴茨(Carol Bartz)被任命为雅虎的新首席执行官，公司进入了变革时代，从那时以来，雅虎的股价一直在13美元至18美元之间徘徊，上周收于15.48美元。
现在，雅虎将于周三举行七个月后的又一次投资者日活动，华尔街当前对该公司的预期显然并不高调。不过，有一个问题或许的确会引发一些有趣的争论，那 便是雅虎在亚洲的两笔重头投资的命运——阿里巴巴和雅虎日本。
花旗分析师马哈尼(Mark Mahaney)在最近递交委托人的一份研究报告当中写道，“此处的关键问题其实是在于，雅虎打算怎样从这些投资当中为自己的股东们提炼出价值？”
外间对雅虎的预期有欠乐观，具有标志性的事件之一就是，投资者目前正在努力计算出他们的亚洲资产究竟有多大的价值。正如Thomas Weisel Partners分析师洛汉(Jordan Rohan)二月间所指出的，他之所以对该公司采取中立立场，是因为“管理层尚未明确勾勒出至关重要的反弹之后的成长策略”。
事实上，亚洲这两笔投资的价值是很难估算的。在中国，雅虎拥有阿里巴巴集团40%的股份，后者拥有中国最大电子商务网站、在香港上市的阿里巴巴网络 有限公司。马哈尼估计，雅虎在阿里巴巴的股份可以换算为阿里巴巴网络有限公司29%的股份。
在日本，雅虎拥有上市交易的雅虎日本34%的股份。
对雅虎在亚洲的这些资产的价值，华尔街分析师们的估计各不相同，最低的认为其价值每股4美元，而最高的则达到每股6.84美元。马哈尼在估值最高的 分析师之列，他相信，两份资产相加，意味着雅虎拥有不在账面上的130亿美元财富，计入30%的所谓非流动性和税务扣减因素，则为97亿美元。
显而易见，大家至少在一点上可以达成共识，即这些股份的确具有相当的潜在价值，但是同时，这部分资产又属于非流动性的范畴。然而，我们可以看到，雅 虎的股价事实上有些时候也确实可以和这两家相关公司同进退。比如，两周之前，阿里巴巴宣布，亿万富翁投资人索罗斯(George Soros)是他们的三大投资人之一。这一消息的发布同样推动了雅虎股价上涨。只是，这些可观的股份显然很难迅速兑现。
不过，分析师们这一次很可能在会上专门向巴茨和其团队询问阿里巴巴相关的问题，因为阿里巴巴集团首席财务官蔡崇信不久前曾经宣布，阿里巴巴已经做好 准备，想要购回雅虎持有的股份。
只是，巴茨和她的同僚们现在显然不大可能接受这样的交易。她们或许在私下里会评价对方的想法是“做梦”。阿里巴巴集团现在还没有上市，许多投资者都 相信，这家公司还有很大的成长空间，没有被市场充分认识到，他们是非常有力的初始股发行备选。阿里巴巴网站之外，阿里巴巴集团还拥有淘宝网和支付宝——类 似于eBay(EBAY)和其贝宝。
“我们认为，这些资产拥有非常可观的潜在成长空间，但是这些价值要真正释放出来，还需要很长的时间。”Caris & Company分析师阿佳沃尔(Sandeep Aggarwal)在接受采访时表示，他相信阿里巴巴集团旗下的两家公司至少有一家可能于2011年在美国上市。
巴克莱分析师安穆斯(Douglas Anmuth)也认为，对于雅虎持有的阿里巴巴股份，应该从更加长期的角度来进行评估。他同时还相信，雅虎可能会逐渐削减自己在雅虎日本的投资，但是估计 该公司不会在这次会议上有什么专门的表态。安穆斯写道，“只是我们确实希望能够更多了解该公司的想法，知道他们如何看待各种潜在的选择。”
显而易见，投资者这一次必然将听到更多关于雅虎不断强化的展示广告业务的新消息，以及关于和微软必应搜索引擎交易有关的新消息，但是与此同时，他们 肯定会向雅虎施加压力，希望他们吐露关于这些投资的内幕。
无论怎样，有一个问题都是值得重视的，即这些在中国和日本的资产是否有助于推动雅虎的股价上涨？或者说，如果没有了阿里巴巴和雅虎日本的因素，雅虎 的股价又该是怎样的水平？
(本文作者：Therese Poletti)
和大家分享一段《史记》，老祖宗们在2000多年前就将价值投资摸透了，博大精深：
计然曰：“知斗则修备，时用则知物，二者形则万货之情可得而观已。故岁在金，穰；水，毁；木，饥；火，旱。旱则资舟，水则资车，物之理也。六岁穰，六岁旱，十二岁一大饥。夫粜，二十病农，九十病末。末病则财不出，农病则草不辟矣。上不过八十，下不减三十，则农末俱利，平粜齐物，关市不乏，治国之道也。积著之理，务完物，无息币。以物相贸易，腐败而食之货勿留，无敢居贵。论其有余不足，则知贵贱。贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。财币欲其行如流水。”
转一个投行家写的微薄“刚才和一个朋友聊到在所有常见的奢侈品品牌中，品牌质感保持最好的就是爱马仕了。中国30年内不可能诞生这样的品牌，不是工艺，不是设计，不是资金，不是人才，而是...心态。那种对于品质的追求需要心灵中深深的寂寞。在我们这个被GDP、土地和市值骇着的国度，有哪个企业家能做到让心灵在寂寞中唱歌？”
拥有这种经营心态的企业一定会有一个好的文化。
如果你投yahoo是因为淘宝的话，怎么会和烟蒂联系在一起？
看东西一定要理性，不能一害怕就乱了。一定要知道自己为什么投。其实yahoo本身的情况还行，就是需要的时间长一点，投机者不太喜欢而已。
yahoo才是刚刚开始的一个投资，上上下下还会有很久，没有时间长的准备是不应该投资的，早晚会掉进去。
刚看了篇文章，相信很多人都已经看过了，《雅虎亚洲资产命运分析 不会抛售阿里巴巴股份》，尤其是最后一句话，如果没有亚洲资产，雅虎的股价应该是多少？
看了这篇文章在加上看段总关于雅虎的分析，深深的感到估值真是一件不容易的事情，DCF也是不好把握。价值投资，I am on the way,but i am on the right ,safe way,hehe.
段总，想请教一下你对企业文化对公司长期发展看法和投资这样公司的一些思路。我总想一个好的企业文化就像一个好的带路人，让公司长期稳定发展 ，主要看那些指标。。 谢谢！
刚才看了波士堂，请的是董明珠。
一，有个人问她，为什么最近格力的股票跌跌不休，她说我只对我的投资者负责，不对投机者负责。
二，她给这几者的排序是：1，消费者，2，员工，3，社会责任，4，股东。
三，格力一线员工年薪3万，如果哪个员工或家人得了绝症，医药费就算几十万也能解决。
大哥，会什么成功的企业家都有很强的个性？
请教段总这里有没有当年（2001年）的财报？
请教2001年买进网易时它的市值和PB大约是多少？
请教段总你这里有没有当年（2001年）网易的财报？
请教2001年买进网易时它的市值和PB大约是多少？
，不知道人们为什么乱讲。不会吧，根据《大败局》里（吴晓波，2001年第一版）描述。。。对于段总的描述都非常正面，到是胡志标先生一心想做中国的松下犯了贪功冒进的过失。。。话说1989年3月，段总来到怡华集团下属的日华电子厂，1992年，瞄准国内市场空白，致力开发学习机，企业更名。。。中山小霸王电子工业有限公司，一系列创意十足的营销策略和广告攻势，横扫杂牌军。。市占率一度高达80%，拍手歌成了新儿歌代表。成龙大哥“同是天下父母心，望子成龙小霸王”更是家喻户晓。。段总被评为“广东省十大杰出青年企业家”“全国优秀青年企业家”，小霸王品牌估值5亿元，1995年9月，段总辞职，“发展受限，观点分歧”怡华不断将盈利抽走，使其发展后劲不足，段总提出股份制改造被多次拒绝，。。。段总来到一江之隔的东莞另起炉灶，开发部“四大天王”、总助、外销部长、内销部长、工程部长、计调部长、生产部长、计财部长、后勤部长、供应部长、仓储部长几乎中层大规模出走，。。步步高实行股份制，股东上百人，主营生产学习机、电话机、游戏机，1997年CCTV竞标会上，步步高以8012.3456万元的价码竞投标的（不难理解FASTISLOW先生拿下巴老午餐会也是志在必得）经超常规发展，1998年，步步高投入1.59亿元成为CCTV实际上的标王。。。“敢为人后”“一般是市场做不好才谈自己是科技主导型！”。。
我记得我们中学的时候唱过这首歌：世间自有公道，付出总有回报，说到不如做到，要做就做最好。。。
浙大捐款几乎捐出一个2001年的网易（3000万美元）；
人大捐款又捐了一个2001年的网易（3000万美元）；
还有其它大大小小中国美国的捐款可能数不胜数了；
第一位拍下巴菲特午餐的中国人，唯一和巴菲特吃过两顿商业午餐的中国人，两次累积应该支出不少于100万美金，这也是慈善；
小霸王的中层愿意跟着走，经销商愿意跟着走，已经说明了一切；
段总的博客，其实也很浪费时间浪费精力，其实也是一种慈善了！
世间自有公道，付出总有回报，说到不如做到，要做就做最好，这就是我们看到的段总、段大哥！形容词，很苍白，无语，感悟，学习。。。
据书中记载，1998年11月8日林一平先生主持的那场竞标（没写清楚）感觉是段总让了胡先生一手的，真功夫让了一回好功夫。。。
段总做人这么品，现在又生活在加州，不知道现在和施瓦辛格州长——您的产品的代言人，是否还有联系？
呵呵，那个不叫标王。标王是有定义的。
那时候的广告真便宜啊，现在如果投同样多的钱，估计很难听到响。我们投这种规模广告也是挺辛苦的，但这种投资很合算啊，现在要难很多了。
我们公司投标从来都是很理性的，那时要花钱的。当然，有些人实际上后来就没付钱，对其他人来讲确实不公平，因为他们抬高了价钱。
怪不得那时VCD3000元一台，现在DVD也只要几百元一台。。。
什么SVCD、CVD，市场太乱了。。。我记得我们家买的第一台VCD后来才知道是市场的人骗我说是新科的副厂生产的，其实根本就不是。。市场乱了。。
联系他干嘛？
广告没播，你们也是受害者，他老人家就没请您吃顿牛排补偿一下？他们应该知道你们也是受害者的吧。。委屈了！不过马云先生说，男人总是在委屈中长大，向段总学习了！
呵呵，你知道的还挺多。
马云这话说得，有点大男子主义
。谁没点委屈
网易和QQ，当年我都看好，可惜那时不知道如何开户也没钱。
QQ三块多时。。。。。。
网易打算卖身给香港数码港（应该是这个名字吧，或者叫香港宽带什么的）时。。。。。。
不过现在想想，如果开了户，哪怕只放进去五万RMB呢，呵呵
过去的事啦，
还好，现在有段兄的慧眼给我这次的投资做背书。。。。。。
巴菲特“一生只需富一次的意思”是不要冒不该冒的险，不然可能需要去想办法富第二次。
不用margin也是这个意思。
，想起了新闻里“美的”对冰箱爆炸事故受伤消费者说的话：“我们知道您是受害者，但我们不知道谁是加害者。”无尽赞叹段师的一切知道不知道的善行,
随喜段师的一切功德能力,
愿大家都有如是的能力
上文说呀虎值97美元.我给打个对折,48美元.这是明面的价值.要投的是隐蔽资产.套宝,支付宝多少钱,不知道.投的就是这个不知道.
值.值,值
隐蔽资产型公司
不知道你的数据哪里来的？
如果一切都非常理想的情况下，yahoo到40+倒是有可能的，但至少也要3年才有可能看得到吧。投资不敢认为一切都是理想的
如果一切都非常理想的情况下，yahoo到40+倒是有可能的，但至少也要3年才有可能看得到吧。投资不敢认为一切都是理想的
97美元,毛毛估的.当然没有公式推了.安全系数50%.之后应该有戏.
不过我暂时没买雅湖.一是最近振荡,二是2,3年还长.而其真正生长期很短.小本生意.能持有一段,几段上升期就够了.
雪球财经用的是网易风格的用户评论界面啊。。。。。。
网易的产品确实很能抓人的。。。。。。
最难忘98年99年时的“思想之剑”，可惜后来被阉了。
那时有个说法，了解些互联网的人上网易，不懂的人上SOHU。
张董没听到吧
我记得我们中学的时候唱过这首歌：世间自有公道，付出总有回报，说到不如做到，要做就做最好。。。
浙大捐款几乎捐出一个2001年的网易（3000万美元）；
人大捐款又捐了一个2001年的网易（3000万美元）；
还有其它大大小小中国美国的捐款可能数不胜数了；
第一位拍下巴菲特午餐的中国人，唯一和巴菲特吃过两顿商业午餐的中国人，两次累积应该支出不少于100万美金，这也是慈善；
小霸王的中层愿意跟着走，经销商愿意跟着走，已经说明了一切；
段总的博客，其实也很浪费时间浪费精力，其实也是一种慈善了！
世间自有公道，付出总有回报，说到不如做到，要做就做最好，这就是我们看到的段总、段大哥！形容词，很苍白，无语，感悟，学习。。。
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在这点上老段是世人的楷模，他经营人生和事业的哲学，他的超脱和淡然，以及在公益事业上的投入让我等年轻人寻找到了一种新的价值观。
我们现在能力还不够，所以先从小事做起吧，哪怕是帮帮身边的人种种树都是公益。
祝你成功