逃离欧洲
去了趟欧洲，结果去的时候差点降不下来，回来时为了找个能飞的机场居然要狂奔1200公里
，好容易才搞到张飞东海岸的票。
呵呵，倒是也不错，顺便走马观花式地看了看英国，法国和西班牙。
印象最深的是西班牙的晚餐好像是晚上10开始似的。
后果是时差倒乱了，晚上睡不着，爬起来写几句。
几个小时以后就要去打奥古斯塔球场了。晕晕乎乎的，不知会打成啥样，希望别到90就行。
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呵呵，今天站了个好位置，好欣赏段总的人生态度的。
1200公里
不容易，差不多有半个中国的路程了，段总辛苦了
。
这次火山灰的影响看来好大啊。
拿张名片垂直于鼻梁，最好是一面有颜色的名片，眼观2米外，看到一张名片还是两张？
如果是一张，看到的是哪一面？
如果是两张，清楚程度悬殊吗？
想知道各位观察的情况，尝试它和理解价值投资的潜能的关系
。还是第一次遇到段老师在线哦 荣幸ing
巴老说有人一分钟就理解价值投资，5分钟就可以动手了，还有人花10年也不懂。
我猜想是有天然的原因的，或许不是大脑的问题，是脑干的问题？
哇 你是奇人哦 一般都是看到右边的多 少部分好像可以看到两张。
看来你是典型的好色之人
没说距离鼻梁多远……咋看？
本人近视,隔2米看,只看到双影的,
一个深,一个浅,一个左一个右,一个前一个后,前面的清楚一点,后面的不清楚浅
看来本人是对价值投资是什么都看不明的人,
我以为名片是“垂直于鼻梁”“拿”着，谁的手有两米？笑话……
我刚试过，是两张，右边比较清晰，左边比较模糊。
这个事儿是注意力分配方式的的问题，有人习惯以左为主，有人习惯以右为主；同一个人在一天的不同时间侧重也可能变。和身体有关联，受注意力改变而改变。
看来段老师做option做上瘾了。听语气是short了一个put？
那为啥还要盘前买，是时间要赶飞机么hoho？我看到这帮做quant的计算机盘前拉高啊，盘后拉高啊，看着就觉得他们累，您这还5000一个单一个单的手动输入呢。我记得您不是说过买ge的时候很大的单一下也买的到么，所以好奇为啥要盘前买呵呵。
今天早上刚知道美股有盘后交易，没想到还有盘前交易啊。
我就有机会卖些put和covered call，靠时间赚钱。
不容易看明白，还是不看的好。实践证明我的做法就是让自己忙活些，往往还少赚，但安全度提高了。
同感，欧洲转一圈发现意大利和中国最接近，包括市容:)
长期来讲是没有关系的。
我有一个问题，如果华尔街都价值投资了，那岂不是很多金融机构要倒闭，所以投机存在也是必要的，不知道我这么说对不对，这样会把一些很有才华的人转移到实业上去，岂不更能解放生产力发展生产力
我也这么想来着
。
有机会我也带我爸去外国看看
招商地产2009年初月确定增发价不低于28.12 元/股，向大股东蛇口工业区和基金定向增发两亿股.最近由于国家出台针对二套房贷调控紧缩政策.招商地产前天下调整增发价至20.6元,而昨天的收盘价为18.01元.我在考虑,是不是机构担心后续还有诸如物业税等调控房市的政策,所以纷纷抛售.
在看招商地产的年报和2010年一季报,单从资产负债表上来看,该公司总资产47,429,575,500元,净资产16,664,489,800元,存货31,705,800,000元.货币资金8,074,520,000元.我想基金可能一致担心公司存货在2010年的销售情况不佳,而且产品价格下降,存货价值缩水.
如果该公司股价跌到13块,会不会把增发价调到15呢?招商地产每股经营现金流为-_负0.46元,公司总负债286.4484亿元,资金链比较紧.
段总,如果是您,您会怎么看待这家公司呢?
安全边际更大些就好了
万科到5-6元时可以重点进入啊,历只要有人购房,万科就不会倒,
大家再等等吧，估计这次国家宏观调控要看效果再决定是否继续推出新的调控措施。
意图很明显了，就是房价不能再涨，房市要稳定。泡沫刺破了，不是跟美国一样，很多人会变成负资产，断供人数快速蔓延的话，银行坏账收不回，难道又来一轮国家注销坏账，注资银行。
最近南方航空、中国国航涨的很多，可惜都是亏损股，去年两家国有航空公司巨亏，国家几十亿的注资。中国航空公司这么没有竞争力，到时候大规模的告诉铁路还要跟航空公司竞争。
航空公司还是碰为好。航空公司的产品难以做到差异化，没办法赚到钱，长期来讲没投资价值。
这是巴菲特教我的，省了我好多钱
。
。怎么少个字？段总在啊？呵呵，看了很多关于你的故事。不过还是很感兴趣，您在步步高工作时，公司决策营销推广方式，确定消费者导向还是技术导向的市场策略。
七八年前我家人买步步高无绳电话还有DVD都是因为电视广告的影响。呵呵
中国有决断力又舍得在广告营销上下大手笔的人，史玉柱、牛根生俺都看过很多资料。但是如果没有亲自创立公司，运作推广一个品牌，根本无法学到精髓。
牛根生11年前带12个人出来创立蒙牛股份，只有1300万资金没有工厂，到东北找奶厂代工。居然就那么舍得在品牌推广上下成本。
品牌在内蒙古做到第二的时候，也迅速找到了几家风险投资投入巨资，签下对赌协议，为2003年上市做准备了。
一般人没有这样的胆量，就算有恐怕也驾驭不了发展这么快速的企业。
产品的设计当然是消费者导向，技术是隐藏在产品里的，是为产品服务的。没有很强的技术是无法实现消费者导向的。
广告是效率导向的，就是把产品本身用尽可能高的效率传达给你的目标消费群。
最不好的广告就是夸大其词的广告，靠这种广告的公司最后都不会有好下场，因为消费者长期来讲是个极聪明的群体。
快速会翻车的。
史玉柱，牛根生都不是舍得在营销上下“大手笔“的人，他们不过是花他们觉得该花且花得起的钱而已。“敢”下“大手笔”的那些公司好像都不见了
。
在学校读市场营销时，书里都是举出行业竞争激烈，各公司产品高度同质化，提出差异化营销，为产品找卖点。据说当年甲壳虫汽车的设计出来后，卖到脱销。
研究目标消费群消费心理、消费习惯，以消费者为导向，找准市场发展趋势和产品定位，在打响品牌以后。要想长期的赢得消费者，扩大市场占有率确实是靠产品质量。
记得叶茂中的书里特别强调的是营销策略，大学看了他很多书，受他的思想影响比较大。
营销对公司来讲只能锦上添花，千万别夸大其作用。
段总，我一个朋友在海南某食品公司供职。主要生产椰子糖、咖啡、咖啡奶糖、海南特产、水果糖（香蕉、芒果、菠萝、荔枝等）、椰子奶、果酱、椰子粉、香蕉粉等。
但是他们的品牌一直打不响，全国各地的销量也一般。我感觉应该是品牌知名度不够，像过年时大家买的都是徐福记的糖果，27元/斤左右的糖果照样很畅销。
如果跟强势品牌竞争，食品的口感、包装都属一流，那在营销推广方面怎么攻占消费者的心，成为他们心中的一线品牌呢？
2007年几家航空股都到过30元，也是基于人民币升值。众基金迅速买入，抱团取暖，吸引散户跟风。
2007年我刚入股市投资股票都是看每股收益最高的几家公司，虽然躲过了亏损股。但是08年的大熊市每股收益两元左右的几家公司接近70%的跌幅还是让我心惊肉跳。
她们买手机时的心理有很相近的地方。段总：
很高兴与您交流，晚安
段永平 回复 putong001
广告是效率导向的，
段总关于营销的这几段话，我也跟着受益了！感谢！
广告本质上是效率效益导向的，我很认同，之前感受得到了，得总结不出来，段总这么一点，就清晰了
我总感觉，不管投入多大的广告，其效果，应该是可以量化出来的。那些老说得很好，影响很大，会造成很大的知名度和影响力，对品牌无形资产有多少贡献，但没法落实为数据，尤其是无法统计为销售增长数据的，往往是忽悠的为多。
BBK一直都使用央视这样的大广告平台，这方面的感受，段总能否多说一些经验和体会？谢谢！
本人在07年10月提前退场。当时市场太热了，人人喜洋洋，本人胆小，太热，怕烫着，就稍然全离场了。
那你有慧根啊。呵呵，好像是早些时候段总的一些访问视频里，的确有提起过类似的说法。这里的博客内容里，好像是没有关于这方面的论述。
我的理解，广告不仅仅是一个告知效率效益的问题，从经营上，更细一点，应该跟运营模式或者说是营销模式有一定的关联度，比如说，你是走渠道销售的，广告手段应该怎么组合，你是专注直营的，打法应该不一样，又比如，OPPO手机这个产品，与BBK点读机这个产品，我看广告的打法也是不一样的，点读机（还有一些电子词典）用了浓缩小专题片的打法（类似早年商务通）。
呵呵，主要是想在广告手法与产品特性的吻合度上，向段总取取经
。你说的海南食品真的有感受那个春园牌椰子糖和南园牌椰子粉很好 真是卖不过徐福记 这大概是段大哥说的酒香也怕巷子深吧 真要好好动脑怎样让好东西走出海南
感谢段总的指点！有很多地产公司存货多，现金少，资金链紧张。
如果真的股票大跌到价格低于价值，你全部接过来，你有把握把公司继续完好的经营下去吗？
我还是看好招商地产还有深天健。
我很后悔没有去深圳实地调查一下深天健在深圳香蜜湖的天健工业园21万平方米的地块究竟值多少钱。深圳出了政策让一些老牌的深圳地产公司在深圳拥有的工业地产，产房都可以自己改变使用用途。
现在这些公司拥有的地块不再是财务报表上的那点账面价格了。
段总免费教我的知识，我应该好好领悟。
呵呵，我用了两部摩托罗拉的手机了，感觉确实有很多不方便的地方，我上网，看电子书，上QQ都是要自己到电脑里拷软件装到一个JAVA的文件夹里，自己再安装软件，才能使用。
相反有些其他品牌设计的很人性化，使用很方便。
我知道你们步步高音乐手机和OPPO专门针对年轻消费者，在视频 音乐方面很注重使用者的观赏体验，又可以同时上4个QQ，手机上网速度快。存的照片质量也不错。
这段话我今天再看，又有新的感受。thanks
这样的想法确实与一般的企业主，广告主的想法不一样。
段总一开始就是致力打造全国品牌，布局全国市场。
。。蓝T不算职业T吧，我一年偶尔也能打个次把两次7字头，但从不敢说自己是单差点，我在这里下点小赌注，1000美金如何？赌你打不了8字头
你知道奥古斯塔的纪录吗？
。不过low80还是问题不大的。。。就怕到期日后会涨，现在如愿了段总的老朋友来了。。段大哥提提个股其实也无妨啊，又不是炒消息。不用老提个股，几年说一个就行
祝您上80,
压段老师100美金!支持!!!
厉害！原来估计我们差不多呢:)
我最好成绩是打过几场74
不过已经戒了几年了
不好意思，可能我搞错了。
只要有人群就有盲从
与其盲从投机炒作，不如先从盲从价值投资起步
巴氏的思想+案例才是通向‘罗马’的确定之路:)
几个朋友经常打,听他们说话之间,都是互相赌的,
自己离高尔夫球场不远,可怎么就不喜欢玩这个游戏.
先生曾带我去练,我不想练, 坐在旁边看,
也许打球和价值投资一样游戏 ,需要根机兴趣的,
惭愧.
不知道兄台怎么汇款到美国，现在好像外管局查的很严，有没有好的渠道啊。
段大哥不愿意评论，当然我看出来
他觉得3100亿有些贵了。
现在大盘都这么高了当然是贵一点了，如果按08年的最低点10.68元一股乘以147亿总股本，他的总市值就是1569亿元，而他08年的业绩却有210亿元，这不是刚好与段大哥说的他买万科是看他150亿的市值一年却有几十亿的收益相似吗？
只是现在招行的总市值翻番，而他09年的业绩却只有182亿。我知道现在不是买入的最好时机，但是综观A股，我觉得比招行更便宜更优质的股票可以说是聊聊无几了。
是呀！
我用招商银行已经有10多年了. 我感觉它的优势是创新意识强, 服务好, 特别是针对中国收入较高的人群(白领, 金领等), 有比较好的服务方式(例如白金卡等). 此外, 它的风险控制意识也比较强. 总体盈利比较稳定.
招商银行的总体质量, 我感觉比国外的多个银行要好. 例如, 汇丰. 我总的感觉已经老了, 从人员到质量.
招商银行的弱点也是明显的. 主要表现在资本运做能力较差. 例如动用300亿买香港上市公司永隆银行, 然后下市. 招商银行的净资产只有900亿, 一下子伤了原气. 此外, 最近的配股股价过低, 资本金虽然提高了, 但价值没有明显的变化.
所以从长期看, 招商银行会是一个比较稳健的好银行. 但增长也许一般.
很多优秀的企业都是昙花一现。
关于永隆，马蔚华说的也有些道理。
贵了，招行成本大（站在招行的位置）
便宜，人家不愿卖（站在永隆原股东的位置）
有了价值投资的思想，钱随后就来了！你说的非常好。
呵呵，球场上遇到对手也是高兴的事。
提提个股也不是坏事。
有了理论加案例说明，我们这些段迷也会进步得更快，常来这里的朋友也会更快更多地成为200只猴子的一只。
跟随买卖并不一定能赚钱，买进和卖出的时机很重要，关键是要自己理解价值投资，安全边际，加能力圈原则。
跟随买卖损失自负，不能怪责别人。
呵呵，哪里这么简单啊，做什么事情勤奋努力是少不了的，投资也一样，学费也是少不了的。
谢谢
2010胡润慈善榜
排名10 姓名段永平 五年捐赠（万元）34900 捐赠方向 教育、救灾 公司 步步高 总部 广东 出生地 江西 年龄 49
巴菲特早年做过一些套利，现在很少做了。但是，有好机会我相信他还会做的。
我对投资的理解真的和巴菲特的理解本质上是一样的，但和他的能力圈子（或者叫农民的局限性）不同，所以表象上不一样。当然，有些是我的水平还没到哪儿造成的。
你如愿了，上90了。提个股没太大意义，反而对我有压力。
。
。太好了！
祝贺老师！
送鲜花
翻译常常走样，还是原汁原味好:)
我想请教两个问题：第一，您觉得您和巴菲特的能力圈子分别是什么？第二，您老讲500大，那能否对您认可的世界500强举例讲讲为什么？
举个例子也许你就明白了。巴菲特有很多保险和金融的投资，我基本没有，因为我还不懂，总觉得不踏实。我投了一些和internet相关的公司，巴菲特没投过，因为他不懂。他认为可口可乐是人们必喝的，我认为游戏是人们必玩的。
500强就是500大，因为这是每年根据营业额统计出来的东西。我认为如果为了追求进入500大而盲目追求营业额是危险的，但自然达到则是健康的。自然成长而进入500强的公司往往能呆在里面的时间要长很多，而为进500大而跑进去的往往呆不长就又出来了。
谢谢。“我认为如果为了追求进入500大而盲目追求营业额是危险的”
我记得有人说过“为得诺贝尔去搞科研是很危险的”应该和您说的差不多，您虽然不是两院院士，但从这个意义上讲您也是大科学家了！起码用行动和追求实践了真正的企业精神。我觉得您和巴菲特可能还有一点不同，他背着一个公司，您好象不一样。当然我不懂，直觉吧。每当静下来想到巴菲特，内心都会在平静中涌动着亲切感，衷心祝愿他健康长辈，他也一定会健康长辈的。有时我说话也是挺管用的。。。
说点正题，关于投资，我对段总的理解是：1、高度的平常心；2、对不了解的或不熟的不碰，除非先去搞懂他；3、不要当职业；4、绝不做自己能力之外的事；
。问段总个具体问题：你曾买过创维，但创维是一个ROE低于10%的股票，一般好企业要大于15%，我想问的是，你投资的企业你看它的ROE指标吗？你判断企业的价值定量时参考ROE,自由现金流及经济增加值（EVA)这些指标吗？
另外，像创维这样的ROE很低的企业，是否容易陷入巴菲特所说的“烟蒂型投资”类型？你选创维时仅仅因为它的一座大楼的价值顶过了它的市值？
你是如何在企业定性的质量因素和定量的财务指标因素之间权衡的呢？先谢谢了。
没看过roe
我就觉得只要彩电市场还有的话，创维就死不了。
你好：
能否提供巴菲特写给股东的信，一直在找，找到93年至今的，望能提供之前的，谢谢！
现在当当网及卓越网正在销售一本新书《投资伟大的企业----解读巴菲特致股东的信》，是有中国投资者结合自己经验对巴菲特全部股东信进行贯通解读的新书，由经济日报出版社2010.1.1出版。上当当网和卓越网可搜索到本书简介。
我的书文笔肯定很差，不买也罢。如果我的书文笔很好的话，那一定是代笔或假冒的。
我觉得其实任何人写的巴菲特的书都可以看，但看一两本就够了。如果看一两本还不得其门而入的话，再多看也应该是没用的。
。百度一下，很多了，百度有啊
你是职业投资者还是业余投资的啊？
段大哥，你们是否有欧洲市场的证券帐户？假如没有的话，是否会开办？呵呵
大哥：富国银行的每股内在价值应是多少？你说你不懂银行业，不会是跟老巴的风吧？
昨天跟创维的吃饭，说道当时你以个人名义吃进了5%，加上委托fund吃进的快20%了，找他们谈希望有一个董事席位，结果张（黄）坚决不同意，他们怕最后你把他们吞了，一气之下，你在2－3快时基本抛了，结果没等到9－10快的时候，——“江湖传言”？
不可能！吃了20%能没有席位？呵呵
传言吧？
真的觉得有些像女人的怨。。怨你八级钳工车间主任段师傅。。
呵呵，我猜我知道你是谁了。
这个传言有点离谱。好像我想买个董事做做？有趣。
创维的事前面我已经说过了，你不信我却去信传言？
创维的人我只认识老黄一个人，当时还没办法联系到他，不然我们可能真会买20%。我们如果要买20%的话，干嘛要“委托”fund？
遇事还是要用用自己的脑子啊。
想起当年有个台湾供应商跟我讲，说有传言说我们在拖欠供应商的款，然后我问他：你的钱按时收到了吗？他说从来没拖过。呵呵，我说，那你怎么会信传言呢？
我没什么大变化，只是换了个地方打球而已。
昨天真打的不好，果岭好难，一堆3推，还有个4推，像个初学者，打了91
.我早就下岗了。我投资就是为了好玩。
其实我还挺喜欢Carol的，因为她我才觉得美国yahoo也有救了。她说的这话也很对呀，看你站哪里理解。
每个人对生活的理解和所处的阶段不一样，不好乱比较。
其实段大哥没有删除“球童”这个帖子，勇气非凡啊！
太tough了～我猜的是以前打球输过钱给我的人。 这人真像有些女人
的怨呢 不过他说以前的你不见了 。。这个不准确 好像段大哥还是很较真的一个人 人怎末会轻易改变呢 只不过用你自己调侃的话是“掩饰的好”而已 呵呵他是开玩笑的。我猜我知道他是谁。
这个你好猜的 有的留言就好恐怖的（像是同一个人留言） 麻麻的 说不出故意整蛊你还是。。向你请教2个企业经营方面的问题，望赐教，不胜感激。
1、企业的核心竞争力是企业文化，我们现在慢慢也这样认为。但如何让字面上的企业文化落实到所有员工的言行中呢？ 我们想通过以下方式做：1.列出公司的关键行为：可以做、不可以做的，成为员工的行为规范；2.管理者去指点和要求自己的下属，培养员工，成为企业文化的先锋；3.涉及到原则问题不妥协：与公司文化和价值观相违背的人和行为必须给予坚决的处理。 不知以上内容是否妥当？ 不知你那边还有其他的的方式来让企业文化落地。
2、我们这样在行业中的市场占有率还属于others 的公司，目前的战略是做细分市场的利基战略。通过对细分市场做差异化的解决方案来占领市场。要做利基需要对细分市场做了解，不以技术创新为导向，做客户导向，现在就在做客户易用性的事情。我想请教你之前做公司时了解客户需求时的前3种方法是什么？ 是想史玉柱那种直接找客户沟通吗？ 还是找客户一起测试产品。。。
1.最重要的是什么不可以做。你可以多看看韦尔奇的书。阿里巴巴在企业文化建立方面的水平也还不错。
2.真正用心的话，总能找到办法。具体的办法很多，变化也很快，比如现在网络可以大大提高效率了。
多谢，阿段兄。。
不过为了交流，就说出来，未必准确。
高速路的收益比较稳定，市盈率也比较稳。
在显而易见的将来，汽车保有量肯定是增加的。
他有2个不好的地方：
1、太稳了，不可能快速增长，修路的地方是有限的。
2、投入大，初期投入大，后期也要不断的修修补补。
还要注意的是，有些高速公司是有政府补贴的，没有补贴，
财报数字就会很难看。
这个和港口一样，
傻瓜也能经营好的公司，因为在同一个地域，几乎是垄断的。
火车飞机那是另一种交通模式
谢谢你的见解。
去年的财报显示政府补贴两亿多，占利润总额的13%，另外就是所得税低，带了个高科技企业的帽子15%。
考虑最坏的情况下，他是什么素质的公司。
希望段大哥也出来说说看法。
关于赣粤高速。
地方国企就这样，现金流比较充分，就拿去多元化投资了。
赣粤高速,
现在又修了一条从广州直接到武汉的高速,
原经江西到武汉的车会改道,
赣粤高速的收入的增长就可想而知了.
段总，你好！我在学习价值投资的书时，有些大道理，我觉得都好理解，但有些具体的名词或细节时就不好懂了，这对于我及一些初学者进行价值投资分析时就是很大障碍了，我以后会把这方面的东西慢慢摘录下来，供大家交流，也请您能多多指点，先谢了！
比如：“可口可乐公司在1980-1987年，每1美元留存收益产生了4.66美元的市场价值，这也正是巴菲特于1988年购入可口可乐股票的判断标准之一”，其中的留存收益、产生了市场价值怎么理解？
这几天A股股指期货套利活动汹涌，各位怎么看？
有点奉承的嫌疑
没关系的
有时候尊敬是从崇拜开始的
哈哈
真的没关系，因为这是段老师的地盘；
我也真的理解你，因为以前这里有个人奉承的嫌疑更大！有他垫着底儿咱们都不用担心！
有没有更详细的呢.
各有特色啊。。足球，篮球也不玩么？那您业余爱好是什么呀？好像围棋下得不错哟。