什么时候卖股票
这是很多人提的问题。
我其实也没有答案。
但是我有个理解，就是无论什么时候卖都不要和买的成本联系起来。
该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。
不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖。）
买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为你买的理由。
我的判断标准就是价值。
这也是我能拿住网易8-9年的道理。
我最早买网易大概平均价在1块左右（相当于现在0.25），大部分卖的价钱大约在30-35（现在价）左右。
在持有的这8年到9年当中，我可能每天都会被卖价所诱惑，我就是用这个道理抵抗住诱惑的（其实中间也买卖过一些，但是很小一部分。）
我卖的理由是需要换GE和Yahoo。所以为什么卖网易的问题已经回答过了
。
我会一直保留一些网易的股票的。
博友留言 · 374 条
恭喜你，不但是沙发，板凳也坐了七条！一桌子——首席全让你占了！
网易的我一点都不在乎。但是来自您的，我就很激动了。呵呵。您的成就，您的平易近人，在这个平台上对青年的点拨都让我对您心生尊敬。
我的理想就是走段老板的路,成功以后出国,国外的空气好,吃的也安全,房子也没有水分,最好就是加洲.呵呵.
那建议007去日本生活 膳食结构比中国合理 人长寿 爱护环境 想走段老板的路是农夫山泉有点难 成功的人毕竟是少数 达到生命的自由起码作拥上亿身家 革命尚未成功 007你仍需努力 
后面这个期待有点那个啥"我的判断标准就是价值"。
能谈一下, 您是如何在8-9年前就形成这个观念的吗? 谢谢.
谢谢您的回复. 段先生真是令人叹服. 我会牢记您的思想.
原话：我买股票时总是假设如果我有足够多的钱的话我是否会把整个公司买下来。
------您这句话如打雷一样震醒了我，买公司时总有这个想法，可买股票时却未用得上。惭愧自己真愚痴。
以后买股时，学段师这样的去假设，如果没有这个的想法和信心，就先不买。
又学到一点了，感恩！
“假设如果我有足够多的钱的话我是否会把整个公司买下来”？
这样一般的股民只能同时持有一只股票了。。
继续学习中
那您是怎么判断出网易的价值的呢？是因为了解吗？
段老师，您怎么去发现一只股票是值得你去投资的呢？谢谢！
没什么特别办法。有时候就看到了，但一年看到一次就很不错了。
段总你好：
请问 买入低估的股票，你说过要买到一定的数量，那么买多少才够一定的数量呢？确实很便宜的股票，是否可以找钱买入呢？毕竟机会难得啊。 谢谢
谢谢段老师的提醒，有不少朋友犯过这个错误，借钱买入，结果亏大了。
未来有的是机会，只要有信心，只要学会了投资。
学生记下了，并劝朋友也不要这样借钱买股。
再次谢谢老师
对于现在A股来说，我觉得很难去发现它的价格是否在安全边际以内的，用什么来衡量它的价格是偏高还是偏低呢？请赐教！谢谢
段总说判断标准就是价值！段总也投资过很多不同行业的企业，那么请教段总价值怎么评判，您是怎样评估一个企业的价值的?又是怎么结合安全边际来做的?
呵呵，价值和安全边际也是一个模糊的区间，宁要模糊的正确不要精确的错误
，人家是在基本保证安全的情况下动作越多越好。段总，您好！
我为我们江西出了你这样杰出的人才而感到无比骄傲！同时你也看到了，江西的发展是落后的，请问你有没有想过在江西投资办厂、为江西的发展做点什么？
人的感觉是对人对事的，不是对地方。
我前两年还回过南昌，好像没什么地方看着熟悉了。
投资办厂不是我能决定的。电子消费品的厂不方便到处设。
不过我回去捐钱了。
捐钱的事我知道，呵呵。
看网易财经对您的采访，我第一眼就发现那张照片是南昌工程学院的王志锋，您的那个啥...呵呵，其实他是我的老领导，直接领导。
有机会跟您直接交流，真的很荣幸！
价值投资这个词是好理解的，但如何判定有价值的企业，拿股的时间及持股时段是否做次级的高抛
我的理解：1、犯错的时候卖出（因为巴菲特也会犯错，我记得博主说过以前投的时候有时你很紧张特别是犯错的时候，请教过巴老，巴老说过，投资就像打高尔夫，每次都一杆进洞，就不会有人玩了）；2、高估或企业价值减少时；3、有更好的品种时（也算是套利吧，如博主卖网易换GE和Yahoo）。不知总结的对不对？？？？？？？
首先感谢回复
1、指的是自己犯错的时候，我记得您第一次和巴老吃饭时，说自己犯错的时候很紧张，弄得头发都白了不少，见完后，还做了记录，您夫人说要学的东西还挺多的。作为一个价值投资者伟大公司犯错的时候正是买进的时候，前提是你必须搞懂，因为别人恐惧时我贪婪，别人贪婪是我恐惧。但这一条很少有人提，后两条提的比较多，可能是跟国人的面子和文化有关。像您这样坦承的比较少。
投资源于生活您说对吗
段总：您好！你的网易财经会客厅里谈到“在如何把事情做对的问题上，那永远都是会犯错误的，比如说我看了一支股票，我觉得我怎么看都觉得不错，结果你可能看漏了一个东西”正准备举例子的时候，主持人插话说做快餐的公司，您就没有说出您想要说的那家公司，您能把投资那家公司的过程谈谈吗？大家都很想知道您的投资失败的案例。
我买过一只航空股，叫FRNT，亏了很多钱（之前有过一只航空股赚过很多钱）。这家公司现金流很好，就是有点太小，结果08年被信用卡公司突然要全额现金（因为有4家别的小航空公司突然破产）。当时如果CEO想办法给对方现金的话（当时可以卖些飞机和其他资产的），其实也能过关。结果这个CEO突然宣布进破产法庭，最后该给人的钱还是给了，把公司真搞破产了。当时买这家公司时，主要是觉得石油太贵了，一定会掉下了。石油一掉，航空公司最先受益。结果都对了，油也确实掉下来了，这家公司也确实后来赚了很多钱，但我们却亏掉了。
我这里犯的还是做了自己其实不明白的事。比较遗憾的是，之前巴菲特已经告诉我小心航空公司。这家公司破产后我真正想通了巴菲特是什么意思。所以以后不会再轻易碰航空公司了。
谢谢段总，这几天忙坏了段总。做实业做得多的人不多，从一个做实业很成功的实业家到做一个成功的投资家就是凤毛麟角了。
做股票最重要的是要搞清楚两个东西：价格和价值，当股票价格远低于价值时买进，当股票的价值回归后就卖出股票，我觉得进行资产型的价值投资是最安全的投资。
是不是已经被别人买了？我一直也想搞懂航空为啥不好赚钱，碰巧看了这周四的cnbc讲American airline的访问。真的是类非常差的投资，油价只是一小部分，这个行业涵盖方方面面太多了，连工会都分好几拨呵呵。您可以上CNBC网上找找看看。
是的。
我的理解：航空股的问题是消费者眼里航空公司没有差异化，所以消费者会趋向于只关心价格，最后的结果就是航空公司长期没法赚钱（因为没完没了的价格战）。如果在中国航空公司放开来搞，结果是一样的。
所以真正具有成本优势的航空公司还是值得留意的，
春秋航空在成本控制方面做的很到位，我判断这家公司未来应该会做的不错，其实现在已经做的很好了。
中国廉价航空这一块的市场应该比国外大的多。国营主体的航空公司又无法满足这一市场需求。
不过航空公司的负债率还是挺吓人的。
确实是，我买苏宁电器的时候就去他的门店逛过很多次，看到有人排队在交钱，那种感觉不言而喻，不过租金成本再低一点就好了，但他们管理层现在逐步推行自建店面，能买下来尽量买下来。福耀玻璃我在网上也查了一下，在大众迈腾的QQ群里，大家都说他们汽车的玻璃都是福耀制造的，看关于福耀玻璃的视频，有一条评论说他是福耀玻璃的员工的，福耀玻璃确实做得不错，综合起来看这家公司还是可以的。
我的理解早投资其实也并没什么优势，有个会投资的老爸好像也帮不上多大忙（我是指以后在投资上有大成就），巴老的搭档芒格说过，四十岁之前没有价值投资者，这句话我是理解到骨子里去了，像国内开始有股市时，现在好的价值投资者，都是从技术分析开始，投机遇到重大挫折的时候才有部分向价值投资靠拢的。
但巴老也说自己过自己没买第一只股票时是在虚度光阴，而且他老爸也是股票经纪人。
挺矛盾的
呵呵，我教儿子投资的第一件事是每天要去跑步
其实投资说到底是对人性的一种奖励，向您回馈社会的那些善举啊，看来我的想法还得到了您的肯定，感谢！！！
其实投资的好坏决定大部分再投资以外（除了必要的技巧），因为投资里没有所谓的关系啊，地位啊，背景啊。好的价值投资与内幕消息绝缘，与快钱（像投麦道夫就是想赚快钱）无关。
按照你的说话，巴菲特不会像现在那么富有，也没有今天的伯克希尔那么辉煌了。
巴菲特买第一只股票好像在十岁左右，高中的时候已经领悟了价值投资，他知道他将来变得很富有，因为他读了本杰明·格雷厄姆写的一本书，他以为凭着丰富的股票知识可以进入哈弗大学，但是哈弗大学拒绝了他，然后知道本杰明·格雷厄姆在哥伦比亚大学任教，他就去哥伦比亚大学参加考试（大概是这样），然后就被录取了，在这里他感觉如鱼得水，年纪最小的他，成绩最好也是他。然而到毕业的时候巴菲特想去本杰明·格雷厄姆的公司，但是被决绝了，后来他回到奥马哈，但是他不放弃，保持着和他的老师联系，后来终于有机会去跟随他的老师工作，他非常刻苦和勤奋，也很有悟性，除了学到老师的一些知识之外，他从老师的基础上去总结和提高，对保险公司有了很大的认识，这也是他在他老师那里学到很有用的东西，后来他的老师不想干了，巴菲特也不想永远活在阴影里面，回到奥马哈自己创业，成立合伙公司，不到三十岁已经成为很有钱的人了，成立合伙公司是他人生的另外一个起点。这些东西在《滚雪球》这本书里有，不要认为太厚而不读哦，里面有很多闪光点的地方，很值得一读。
跑步是最简单枯燥的运动之一，但比起其他很多趣味性更强的运动对锻炼身体更有效。因为其简单枯燥，现实生活中真正爱好并且能坚持跑步的人很少。这就好比价值投资总是遵循一些最基本，最简单的规律，但真正能坚持（在时间上持续很长时间）到位（在程度上做的百分之百）的人确很少。
或许是我想得太多了，呵呵。
。深受触动.
一直在想, 巴老先生的事业是很成功的, 但他的代价也是非常大的. 所以一直没有想好, 如何在事业和家庭中做好平衡.
你对于巴老先生的生活理解, 对我有很大启发. 有些明白您为什么总讲, 投资是您的爱好了. 您是在学习巴老先生的投资思维, 但不选择他的生活. 这样理解对吗?
这就映忖出来, 其实很多人投入股市不是因为兴趣.
反问一下自己,投资股票是自己的兴趣吗?
谢谢您的回复.
我们家一直在探讨这个问题. 终于有了答案. 向您学习!
与您有类似的兴趣，当了解到阿里巴巴的马云时，高兴得让我几天都开心，因为我曾经的幻梦和想梦的经营方式，因为他的幻梦和人格，招感那么多精英在奉献，激着他的员工个个象主人工一样在服务他人，马云先生正在实现着，并成功着，并正在利益无量的公司和员工，他人。
让全世界的生意更好做。自己只是一个服务他人的人！
这样的发心，这样的服务他人的人，让我发现了，真的是很开心！很开心！胜过我拥有这样的公司。要是这样的公司在大陆上市，价格合理时，我一定会投资的。
。这些书都蛮贵的，但是一般都买打折和处理的书和商业杂志，毕竟那时候是学生，买过一本新的书叫做《沃尔玛从优秀到卓越》，非常感叹沃尔玛那么厉害，那时候是读初中花三十多块钱买这本书都舍得，现在还保存着。那些过期商业杂志在旧货摊上买三块钱一本，读大学的时候每次去哪里都淘几本回来，上课无聊的时候就翻翻，如果买新的一本就要十几块了。对一些企业的了解是非常有意思。
看了一些书，对于国内的企业和国外的对比有一些肤浅的认识，相对来说国内的企业细节上还是做得不够，希望能打造出更恒久的品牌，当然现在国内也有一些很不错的企业，比如联想、步步高、海尔、网易、阿里巴巴等.........
说到到联想，印象最深的就是它的笔记本电脑，我没用过，但我朋友说挺好用的，她被偷了一台然后再买一台也是联想的，说明品质还是不错的。
时间是复利的两大动力之一，所以最好生下来就开始投资:)
跑步？？有什么联系吗？说来听听
呵呵。
我也在想以后怎么给我女儿进行投资启蒙教育（或引导吧）。虽然她才两岁
，还早了点。
我不希望给她太大压力，去考什么清华北大。希望她过得简单快乐。
段总有什么好的经验，一定要传授一下哟。
我不太喜欢跑步，比较喜欢途步，连续长时间4-5个小时，感觉也不错。
在深圳原来还参加了每周固定途步的组织活动。
最近一两年比较少了，有了小孩，事情比较多了，生活节奏突然就都变了，就耽误下来了
。还是要再捡起来，身体是革命的本钱。
我用的是联想 还可以吧 说点子题外话 那杨我觉得有点差劲 他给亚信的拉** 拆散家庭 恶心这件事 而且后来柳传志不出山 联想业绩一时很差的
真的么？就是坚持自己的理想,有毅力才能成事.
。经销商也理解公司的文化，操作起来就简单了！
尊敬的段先生，您好！
您是一位传奇式的成功人士，您的创业史感召许多人许多年，我们记忆犹新。近日看到您的博客，很高兴看到很多有价值的真情实感的文章，谢谢您将您的观点与我们分享，我们期待您的更多长短不限、格式不拘的文章。祝您开心，健康！
你是说看好？
没什么概念。有很多好企业，但便宜的少。
我想在这做一些小生意,不知道做什么好!呵呵
简单是一种高智慧。
问个问题是不是当有闲钱时，即没有生活压力的时候，才可以做投资？否则是不是很容易去做投机，因为需要赶快赚钱?
看到文章题目很有意思，就点击开看看；看完你的文章才感觉到，你是没屁在挠嗓子。佩服！
看博客的人越来越多，我是有问题要赶快问啊。以后每天那么多留言，段大哥就是三头六臂也回不过来啦。啥事都要早发现，早参与。
我刚看了老段的全部博文，说的投资道理一句话概括是“大道至简”，
难在能不能长期坚持和有没有水平把公司看透，那是个人自己的造化了。
巴老做的好是他把投资当做信仰，这不是凡人可以达到的境界。
老段要这样坚持到70岁，也会有人给他著述立传名留青史的。
希望多介绍一些分析公司的方法技巧。
段总：可否留一个邮箱，让我们80后有个渠道向您请教一些问题，无论是生活还是投资方面的，必定您是泰斗！
段总:您好.您当初做实业,是什么样的心态下做了投资的呢?
其实我觉得做为价值投资者，对于段总说的这些道理应该早就是很清楚的，但真正做得好的却极少，正所谓知易行难，我想问问段总如何能做到知行合一，有具体的可操作的方式没有？
另外，我个人感觉，炒股如做人，做人不好，投资也一定成不了大气候，段总以为如何？
知道道理和真正懂（付诸实施）是有很大差别的。
投资的目的到不一定是为了成大气候，至少这是个很好玩的事情。炒股如做人这话也许有道理，我要想想。
回过头来再看看，又有了新的感受，这就是温故而知新吧，呵呵。
知行合一，确实挺难的。我感觉自己有时候是貌似知道其实是不知道。
今天想想两年多来的操作和心态，挺有意思，悟出点东西：
1、投资的两个基本点：其一理解公司价值，其二保持心态平和，两者俱备才能操作好；
2、没理解价值，很难心态好，也就很难从容操作，快乐看结果；
3、理解价值，是安全空间买入，泡沫价卖出的前提；
4、理解价值，心态不好，还是很难赚大钱，也不快乐；
理解价值的前提是啥？我想是好奇心+学习，有了动机和动力，迟早总会理解；也许还得加上一点谦虚，sometimes we don't know what we don't know！
心态好的前提是啥？不知道，也许是爹妈生得好吧！
段总好，今天下午看了ouku，感觉这家公司的经营体现了您做企业的很多思路，当初成立这家公司的思路是不是这样的：
电子商务虽然竞争激烈，但竞争集中在价格上，行业存在着严重的产品质量问题、信誉问题，服务也得不到保证。
但实际上消费者买东西不单看价格，也很重视质量和服务，也就是表面上看起来竞争激烈，顾客选择很多，但实际上还有大量的消费者需求得不到满足，如果能在产品质量（信誉）和服务这两方面做到最好，电子商务还是有很大市场空间的。
看ouku怎么包装手机的，真是有点把事情做到极致的感觉。
实际的操作上，先做一个平台卖手机，在这过程中搭好公司架构，建立起企业文化，积累采购、仓储、配送、营销、销后服务的经验，在错误中学习改进，建立口碑，然后在把手机做好的基础上慢慢增加产品。以我的理解，ouku肯定不会一下子上很多个产品，有些产品看起来赚钱，但如果不能保证质量、服务的产品，ouku也是不会上的，以保证消费者满意度，这样表面看起来发展慢，但基础扎实，长期来看有可能还比别人快。
同样的东西做制造管用，拿来做电子商务也一样好用啊，突然想起了京瓷的稻盛和夫，从做陶瓷到做电信公司，现在准备用一样的东西救日本航空，呵呵，估计做陶瓷有用的东西拿来做航空也一样管用。
您的博客对于我理解什么是好公司什么是坏公司方面帮助很大，在判断企业的未来方面更有信心了。
这里气氛不错
我也说说我对A股的看法 从去年下半年10月吧 做了最后一次交易到现在 都没开过软件了 主要是觉得机会没了 炒股 特别中国这个环境需要的是想象 对应在指数上的就是空间 不能吹个翻倍的 基本就没大机会 所以 我觉得 A股没搞了 当然个股 还是有不错的 比如我觉得 新疆的 资源类的 还有比如红酒类的
至于以后炒否还是那句话 空间 特别是期货出来了 空间这个概念已是双向的 了 至于价值投资是个范围很大的话题了 所有的付出都是有价值的 至于是否是最高最好的价值 那就是 科技是第一生产力了 不过好像 中国不适合.
激动哦，谢谢段老师回答~
其他企业我不清楚，我只了解像华为这样的公司，现在新人都很难拿到股票了，可能步步高以后也会遇到这样的问题，对我来说这个很难看穿~
优秀到卓越里好像讲到这个问题。
好公司的收入一般都不是最高的。
我在中欧EMBA时学过一个很重要的东西。就是钱是保健因子而不是激励因子。
把段大哥当成千手千眼大慈大悲救苦救难的大自在观世音菩萨了 哈哈 这样下去博客要开不好了 怎末办？要菩萨心肠霹雳手段！
世界大了，什么人都有，
辛苦段老师了，愿保重身体！
能在网上请教老师学习投资，这是十分难得的幸事，愿珍惜这有限的因缘！
同时，也愿不是来学习投资的人，不要乱留言，影响大家学习，否则把大家学习的机会都弄失了，那罪过就大了，
呵呵，我没事，也可以删啊。
国人的素质不是一蹴而就的 你和那个xili777都有些“激扬文字”的情怀 可能是年龄小有关吧 
很单纯可爱的
不过很赞同“珍惜这有限的因缘”（差点打成姻缘）但私下觉得投资不是学来的 那个一米阳光说的对：悟性！通过这个博客倒是能了解些博主的经历感受。呵呵,惭愧！赞叹您的观点，要有悟性，这个悟是觉悟，性是事物的本性，觉悟事物的本性，按规则办事，
学生我工作性质要在股市上投资，就要想学会按规则办事，投资股市更需要规则，正如段师说的，把自己努力按规则来做，把要做的事做对，并坚持下去。正如其他生活，交通都是按规则来的，不按规则来，苦果是自己尝的。
呵呵愿人都能依规则办事，自在快乐，财报增长，一切吉祥
别呀 没有指正 我不是那个意思 我就是觉得你说话很淳朴 （唉呀越描越黑的 ）我就是说都是性情中人
呵呵惭愧什麽 国内的资本市场大概不如国外那样成熟 我目前就是投机 真的很刺激 你打算在股市上掘金 首先要喜欢这个工作 一定感兴趣才有心情去做 而且还要像做生意那样 你要耐得住寂寞 要有很好的心态和心理素质！（这是我的心得不代表别的高手）
呵呵，好像没人能做这件事。如果有人能做，能做的人不会去做的。价值投资者一般也不太需要。其实在美国用这个idea的网站挺多的，但开这个网站的我认为都是对价值投资一知半解得人。
无论如何，这是个不错的想法
国内也有一些价值投资网站，但是做的质量看起来不怎么样，我看过有一个做得还不错，但是后来大家只谈价值投资理念，也把上市公司调查的那一个版块都删除了，连经营者也跟着不讨论公司了，大家把价值投资和孙子兵法，老子，孔子都搬出来，
如果一年的年费500块的话，一千个是50万，一万个事500万，当然投入也会不小。
那你可以对我的澳酷价值投资网www.ooqqoo.com发表一下意见么？不过我的是一个导航性质的网站的。
段总,用最简单的话概括价值投资的意思:就是投资,而不是投机.
对吗?
段总是我们心中的神啊！
这是一个干净的讨论园地，怎么会蹦出这么多的垃圾消息呢！发送这些垃圾消息的朋友，请你的境界稍微高一点好不好？
他们就这样段总：中国有一个B股市场，估值水平应该说已经与国际接轨。但并未引起广大投资者的注意，但这绝对是价值投资者的一块自留地，无论B股市场是否解决，什么时间解决，都不重要。不解决，价值投资者能跟随上市公司获得正常的增长，而且也能得到更多的分红，用分红又能买到更多的股份；解决得，能一次性获得政策红利！但中国政府必将解决好这个市场的问题，不然无法对广大国内外投资者，B股的上市公司进行解释？不知这个市场是否引起过段总的注意？
巴菲特的公司不分红不送股，所以每股最高21万美元。
是因为现金分红要交税吗？
什么时候到了21万
巴菲特在给股东的信里讲了。我忘了他怎么讲的
段总周末都来回答网友的问题，不陪您太太和小孩吗？俺们有些许感动，呵呵。像您这样平易近人的企业家确实少。
俺争取不问废话和弱智的问题，
。您抛砖，俺们就引玉
，一会去打球。
，我最喜欢打篮球，初中三年级一年长了20多厘米。可18岁以后再也不长了
我跟踪三一重工好几年了，三一重工一直在向国际扩张，可我担心工程机械行业的景气周期。中国的房地产经济带动了很多行业的发展，不过建筑工程基础设施建设高速发展这么多年了。 三一重工的产品有不少配件都要进口，销售毛利也不高。
这是我们中国制造企业的弱点吗？
12万多。我也是很看好三一重工的，我是持有几年了。
段老师您好：
我有个小型养猪场，经营了几年，春节后把它转让出去了，感觉现在要经营一个小企业真的不易，特别是农业领域的，有好多制约发展的客观因素是我们不能掌控的，如气候、疫病、市场价格波动等。现手头有部分不急着用的资金，打算全用来投资，目前已把其中的三分之一买了四只基金（二只指数型二只混合型），还打算以后每月定投，您说我的做法靠谱吗？您怎么看基金定投？
，不知道是什么东东。有空查查。老段很真实，有些人不懂都会装懂的
风：基金定投能平抑价格的波动，因为您坚持买几年，基金净值的最高点和最低点都能被你买到，最后取平均价。
建议您多了解一下基金经理的投资业绩和投资风格。融资融券和股指期货出来以后，基金的业绩分化会更大。
段总你好：
请问——巴菲特信中的价值相关的重要指针，第一栏是我们平均每股持有的投资金额(包含现金与约当现金)，第二栏则是每股在扣除利息与营业费用之后，来自本业的营业利益(但未扣除所得税与购买法会计调整数)，帮我解释一下他的意思好吗? 特别是第一栏 谢谢！
投资如何更好应对和时间压力和生活压力??
好像没什么办法。时间压力让你充实，生活压力让你有动机，都不是啥坏事啊。
你要不太明白，反过来想想就明白了。
投资如何更好应对时间压力和生活压力??
。赞叹您这个善心！马云的阿里巴巴本来是可以开发网游的，但他觉得不好，坚决取消了，没有开发。
赞叹仁者马云！
呵呵，为人也是会说错话的。
你的id好牛啊。
游戏给人带来快乐。
任何给人带来快乐的东西过头都是有副作用的，不能因为有可能的副作用就因噎废食。
史玉柱看了会怎样 他可是说过下半生只做网游了 （人的精力有限不是谁都样样通） 特别是他经历了大成功大失败 男人到了中年都保守些 再失败怕搏不起了
呵呵。
我要赶紧注册一个BBK或OUKU。
。这个说法应该是对心智成熟的成年人来说的，未成年人，没有人引导的话是很容易成瘾的（其实好多游戏也是冲着让你上瘾去的）
很多人在现实中无法实现的东西，都想在游戏中得到补偿。
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要是有人把一些课程，技术整成好游戏就太棒了
不过我还没发现有这样的好游戏，谁知道，介绍下O(∩_∩)O~
我就是一个不容易克制自己的人，这一点我还是很有自知的，所以关于游戏我是一次都不玩的，因为我每次玩都会被迷住。你说的没错，对于别的我也一样会迷住，所以说别的我也一样都不玩，但是有人会说我：这样的生活很单调。我觉得不单调，因为我现在只“玩”投资，所以我还是觉得我的生活很是丰富多彩的。
段总，您坚守网易股票9年之久，利润也赚上百倍，我想请教的是：您目前还在坚持的理由是（一）还坚信以后十年有上百倍的收益；（二）目前没找到比它更好的投资标的，但我听您说过卖了一部分网易而买YAHOO和GE，为什么是卖部分而不是全部呢？想听下您的看法，谢谢！
。段总，听到你后悔没买到腾讯，但我觉得腾讯是一家卑鄙无耻的公司，很不讲道德、没人品的公司，这个在网上都很多人骂腾讯和马化腾的，你怎么看？
有人骂不一定是坏事。最不好的其实是没人骂
腾讯的产品我到现在还没用过，没有发言权。
曾经想装个QQ，结果一装就被装了一大堆东西，很郁闷就又都删了。删的时候发现还行，一删基本都能删掉，比当年的3721要厚道多了。
哈哈，你也知道3721啊，以前的流氓软件太多。
但是腾讯虽然被人骂，但是业绩偏偏高速成长。
腾讯的业绩比重里，游戏占比最高。而网络游戏里面，QQ飞车、QQ炫舞、穿越火线、地下城与勇士创造利润最多。占到公司游戏收入接近80%
这主要是青少年玩家太多，从9岁到25岁几乎都玩。
段永平最遗憾的错过是腾讯。他曾在腾讯还不到8港元时去拜访过马化腾，却在等待回调的侥幸心理中放跑了这只企鹅。30港元、50港元，到现在的150港元。他相信，QQ平台培养的用户会产生惊人持久的消费力。
原来您比我更早关注腾讯，我关注的时候已经是三十多港元了。确实没有想到，八零后和九零后能给腾讯贡献这么多利润。下一波可能又是零零后了。
段总：您当初见了马化腾以后却没有投资腾讯，是因为网易的成长性也很好，另外也没有闲置资金吗？
雅虎中国被阿里巴巴收购以后，没有中国其他门户强势了。
孙正义当初激进的投资中国互联网企业，也引发了一大批风险投资基金在中国开展创投业务。
你所说的我怎么觉得很大一部分是优点啊，轻资产高回报的公司，能做到这样的企业真不少。因为我对腾讯不是很了解，但是按照你所说的。
1.利用QQ秀得到原始资本的积累，能做到这样的头脑不多。
2.这所谓的抄袭，应该是模仿，也就是段总所说的“敢为天下后”吧，能做到现在的成绩不多。
3.靠赚来的钱巩固自己的技术，这一点比一些企业靠负债来巩固自己的技术差别很大，自力更生，也更安全而且回报又高。
4“.多买服务器填补了技术的不足，来支持这个平台，黏住庞大的QQ群体，靠人气、手段发展起来的公司而不是靠技术、实力”这些就是技术和实力啊，手段是一个贬义词，应该说是经营方法。
5.腾讯对社会的影响正面大于负面，中国大部分人网民都用QQ来聊天，为大家提供方便。
6.至于负面影响，每天都有人死于汽车轮下，不能把汽车等交通工具取消吧，大家回到古代，上北京都要准备好干粮，回来大家都要打听在路上发生有什么新鲜事，可是今天吉利收购沃尔沃了。
7.说得不对请谅解。
看到腾讯2009年度120的营业额，50多亿的净利润，想着
。可以和茅台有一拼了。
想想国内的制造业真的辛苦，不停的加班加点，只有几个点的净利润。
希望中国越来越多像腾讯一类的公司，我们国家也会越来越好。
非常认同。
我也觉得腾讯是一家不错的公司。
马化腾把段总的“敢为天上后”思想应用得很好，是一家学习型的公司。
腾讯的产品基本都不是他们最早推出来的，而是跟在别人后面，学习，改进得更好，更好满足目标客户的需求。
我读大学的头两年一直用3721，后来用了google。最后是因为百度提供大量的mp3音乐下载，我就直接把主页设为了百度。
有些刚创立的公司，为了吸引巨量客户的关注和使用，以让公司快速打开知名度，往往都会推出能无限大吸引用户的服务。
QQ推出的很多收费业务都做的不错，主要客户是年轻的学生，他们在娱乐的消费上每个月投入10--30块钱不在话下。
QQ的客户基数如此之大，加起来的收入也是惊人，毛利率也是相当高啊
不太明白。以前有推箱子的，现在没了？
我也挺喜欢推箱子的。不过我想公司没放上去肯定有什么道理或原因吧。
推箱子很费脑筋，我手机里有80关，我玩过五十多关以后，重新回头玩三十关又不记的当初是怎么过关的了。又重新思考。呵呵
我去年初HKD43.8买了一些腾讯，到09年7月份开始增持并购买一些认购证。
请问段老师，您有时也采用权证之类的衍生工具吗？它是否违背了不借钱炒股这个原则？
好想知道段老师您是否采用权证工具，使用衍生工具的心得是什么？
“通过美国资本市场上一些金融工具的运用(比如期权交易)，Enlight Foundation不用出售旗下股权亦能获取现金，从而有钱可捐”
——摘自http://finance.sina.com.cn/leadership/crz/20070209/11193328549.shtml
能否请段老师稍微讲讲期权交易的心得，谢谢
我有时会卖些puts和covered calls。有点像保险公司收保费。
不太想在这讲太多，不易明白。A 股现在还没有，港股也很不方便。
如果腾讯涨到200港元以上，您步步高的投资团队经过调研又发现腾讯的游戏业务增长接近极限。
您会考虑融券卖空腾讯的股份吗？
巴菲特好像做空过美元吧
我以后不会做空任何股票。
我不觉得腾讯到200块就贵的离谱，做空要小心。为什么要找这种让自己睡不好觉的事干呢？
巴菲特也许其实是想对冲他的美元资产。对他做空美金的事我没搞懂，总觉得他不应该做。他可能是好玩吧？
做空要小心。为什么要找这种让自己睡不好觉的事干呢？
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俺记住了
必须睡觉了，谢谢段总
段老师，能否谈谈您对创维数码的理解，为何一块以下买 6-7元卖
您对它是怎么估值的？
http://www.godsignal.com/article/tzxd/52.html
巴菲特这篇文章非常精彩，美国政府没有采纳他的绝招，中国要是采纳巴老担心的策略就厉害了！
看了这篇东西就理解巴老为何做空美元了，此外好几篇年报的信中也都有说明:)
其实我建议了一个浙江宁波朋友做空了比亚迪和腾讯，但是这两个股票都没有给他赚太多钱。
他说持有股票资产，和融券做空股票的心理感受是完全不一样的。
网易的薄科有没有预审? 总有"黄赌毒",乱七八糟的直接就登陆显示出来.污染空气
不可能24小时随时删啊.
段总，您上网跟我们交流的电脑和储存私密文件、做交易的电脑最好分开。
现在网上病毒和黑客不少，不可不防。
，我不点链接的。好!您认为巴菲特和比尔.盖茨 还是为了赚钱而赚钱吗?明白了,听您一席话胜读十年书.牢记.
总感觉国外的富人和国内的做法差别很多,不是一般的大.
不管是年轻一辈的还是老一辈的.
这个道理很精辟呀，可以帮助人减少感性因素影响，更理性的决定什么时候卖股票。我是头一次看到这样的总结，以后想卖之前应该先看看这一条。段老大是不是有两个本子，一个本子是买之前要看的21条军规，另一个是卖之前要看的21条军规。
没说过项目的事，主要是指股票投资。
没钱当然好办（其实也未必，margin就危险）
有钱没标的怎么办？巴菲特说：这事最难的事。呵呵，他也有这个问题。
当年的事可不是用等待能解决的。说来话长，不说了。
段老师，你好！
我是你的铁杆粉丝，从听到“你拍一,我拍一,小霸王出了学习机”就开始关注你了，特别是在你从事投资之后，我也跟着你开始转向价值投资，最近三年投资A股也还赚了不少，再次衷心向老师表示感谢！
对于老师这次投资yahoo这类隐性股权资产公司，个人也是非常关注的（A股赚的钱大多是这类含有原始股权投资的），这里有个问题想请教老师：
如果此类公司投资的原始股权暂时没有上市的可能，或这类股权永远不会上市，比如说像淘宝以后永远都不上市的话，这类公司的价值是否会打折？谢先！
非常感谢您的回复！！
理解了，实际上巴菲特经常通过整体买入已上市的公司，并将其私有化呢！！
在A股市场也有类似情况：吉林敖东持有广发证券，盘整了1年多后就开始暴涨，这一涨就有50倍！！
查了下大陆的主要未上市企业：
1、中国最大的网络商城：淘宝网；
2、中国最大的电子支付平台：支付宝；
3、中国最大的创投机构：深创投；
4、中国最大的通讯企业：华为；
5、中国领先的证券公司：国泰君安；
。。。。。。
持有上面这些企业股权的公司将是最大受益者。
暂时的后退是为了更好的前行！
段总，您好！
上面您解释了的是隐形股权投资，即使这个股权不上市，长期来看对估值是没有影响的。
问个问题：如果此公司不是含有的股权投资，而是拥有大量的土地资源，但目前大股东肯定不会出售这个土地，此土地在中国也是只有使用权的，请问这个土地资源如何评估？谢谢！！
谢谢段总的这么快的回复。
也许中国的土地更复杂：表面上是属于全体人民的，实际上是属于少数集团的，所以没有私有化的土地，其价值不是由市场决定，而是由权利决定的。
段总，您好，再和您讨论一个现象：就是巴菲特最近的投资明显在倾向于公用事业，铁路、燃气、电力等的总投资已占其投资组合的第一位了，超过金融。
巴菲特是否觉得铁路、燃气、电力等这些通道类的护城河还是最宽，应该超过那些由管理层、规模等形成的品牌、专利之类的护城河。
在经历过太多的企业忽上忽下后，巴菲特也许觉得还是通道类行业的寿命也最长，所以永续经营的可能性也最大，这些也就会体现在现金流折现上，体现在企业价值上了。
在巴菲特在2010年致股东信看到有一句话,原文是:“我们发现公众与我们的铁路企业之间存在某种‘社会契约’，这种关系与公用事业非常相似。无论某一方推卸责任，双方都将受害。所以，我们认为双方应该相辅相成。政府如果不评估大型电力和铁路系统，就几乎无法预测其潜在经济实力。”中国现在的高铁搞得热火朝天，会不会跟这个有关?有没可能影响美国政府对铁路的看法,甚至跟随?
公用事业最主要的特点是：牌照的垄断导致区域经营的垄断；另外中国特色的价格听证会几乎都是涨价的，即针对中国的公用事业价格，公用事业行业还是有一定的控制权的。
公用事业有特长的永续经营，每年都会不断产生稳定的现金流，且都是老百姓日常生活的必须品，如燃气、污水处理、电力等。
公用事业类企业有两个最重要的关键因素：
1、这类企业本身的主业是否具有长期稳定增长的空间；
2、这类企业产生的现金流是否得到了很好的处理，就像巴菲特购买这些企业，可以将这些企业产生的现金流用来股权投资。
能否将不断产生的现金流交与优秀、专业的投资机构进行再投资非常重要。
，也许正如巴菲特所说世界经济的复苏还是个缓慢的过程。
中国有句话：病来如山到，病去如抽丝。
巴菲特在对股东的信上有提到，“早期，查理和我曾经规避资本集中的产业，例如公共事业。截至目前，最好的投资依然是那些投入少，回报高的企业。幸运的是我们拥有一批这样的企业，而且还想拥有更多。不过，伴随伯克希尔日益强大，我们目前有意投资大资本运营企业。我们认为，伴随投资数额增长，这样的企业更容易取得合理的回报。”
我个人感觉是伯克希尔规模越来越大后，比较大的资金进入公用事业回报比较安全，比较确定。
呵呵，不好意思，我表达的有些不清楚。我指的是您这句话，
呵呵，谢谢你还查出来了。
我不明白的意思是难道老巴真的在安排百年以后的事了吗？
呵呵，段兄这个猜想够份量，下次吃饭的时候去问下巴老！
测试专用评论
段总，您好，我想问一个关于投资的问题：我毕业工作了几年，也算是你学弟吧 哈哈.... ，现在有些闲钱想做些投资，甚至以后做专职投资。最近一直看关于巴菲特的东西，下面是一段巴菲特股东会的对话，我有些不明白：
QUESTION – AREA 9: New York
问及巴菲特如果要获得一个50%的回报该如何投资
巴菲特：如果管理的是一笔小资金，我行事会完全不同。
芒格：现在没道理再来想这个问题。
巴菲特上面说的“管理小资金，行事完全不同”具体指什么呢，就像现在我们大陆做投机，短线，炒概念这样吗，还是怎么样的 我想您对巴菲特的理解他会怎么做呢，，，因为咱还是小老百姓钱不多，起步也只有那么点小资金啊...
段总你好：
请问---
你文中说：买网易大概平均价在1块左右（相当于现在0.25）怎么理解呢？
段总你好：
请问：
卖出股票的判断标准就是价值；那么你是在股价接近价值时就逐渐卖出，还是在价格高出价值很多再卖出呢？谢谢！
段先生，你在网易访谈的发言其实很好，化繁为简，没有任何不妥。人嘛，还是和以前一样坦然。 记得你做客波士堂的时候曾经表示：中国没有巴菲特。而在最近的访谈中你谈到：中国已经有了一些价值投资者。哪些事情使你对中国的股民有了新的认识呢？
我还是认为现在的中国没有巴菲特。
我一直认为中国有很多价值投资者的。
其实大部分投资者或多或少都是价值投资者来着，至少很多人是这么说也是很想这么做的。
Mr. Duan，你好
很高兴发现这个宝地。感觉您现在的人生真的是心想事成了：自由、财富和家庭的和谐统一，这也是我孜孜奋斗的目标。
请问评价一个公司价值，用现金流方法去折现吗？还是只是抓住大的方面，并不进行过多的计算和分析？
腾讯的东西有很多进化的啊！不然怎么这么多人用？
为什么我们不说苹果可耻？他那个ipod不就是mp3吗？
微软哪样东西不是在别人之后开始做的？
不能因为自己人干的好就说人家嘛。
该卖的理由可能有很多，唯一不该用的理由就是“我已经赚钱了”。
不然的话，就很容易把好不容易找到的好公司在便宜的价钱就卖了(也会在亏钱时该卖的不卖。）
买的时候也一样。买的理由可以有很多，但这只股票曾经到过什么价位最好不要作为你买的理由。
我的判断标准就是价值。
说的我太痛苦了
我眼睁睁的看着我选的股票在我抛掉之后扶摇直上。人性的那个贪婪啊！！
中国股市是资金推动型的，也没有制度来保证中小股民的权利。我们不能象你那样有能力去美国投资。在一个“不讲规矩”的地方怎么应用价值投资呢？
就像开一馆子，周围同行都用地沟油而你不用最后的结果是“劣币驱逐良币”你被淘汰出局了。A股很困惑。朱镕基时代把大量国企弄来圈钱，现在的市场在承担改革成本却没有分享到改革果实。果实都被国企高管等利益阶层拿去了。我认为价值投资的核心是买好公司，可是国内A股的上市公司既没有淘汰退出机制，也没有透明的监督制约，怎样价值投资呢？问问段总的看法。
A股里也有好公司，美股里也有大把烂公司。同股同权的情况下不知道用什么道理可以保证小股民的权利，美国也不行。
你如果在好价格买好公司，哪里都一样，什么时候都一样。
如果你觉得暂时没有好公司就先休息。
我的想法和你恰恰相反，在大家都“不讲规矩”（不按事物的真正规律办）的地方，“讲规矩”的人才更容易获利。好像巴菲特在致股东的信说过:“还有什么比和玩桥牌时不愿动脑筋的人玩更容易的事呢？”
能拿住8、9年时间，确实厉害！“如果你不愿意拥有一支股票10年，你就不要拥有它10分钟”的实践！佩服佩服！学习学习！