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Happy New Year to you and yours! May the New Year bring you all good health, peace and true happiness!
In Washington , DC , at a Metro Station, on a cold January morning in 2007, this man with a violin played six Bach pieces for about 45 minutes. During that time, approximately 2,000 people went through the station, most of them on their way to work. After about 3 minutes, a middle-aged man noticed that there was a musician playing. He slowed his pace and stopped for a few seconds, and then he hurried on to meet his schedule.
About 4 minutes later:
The violinist received his first dollar. A woman threw money in the hat and, without stopping, continued to walk.
At 6 minutes:
A young man leaned against the wall to listen to him, then looked at his watch and started to walk again.
At 10 minutes:
A 3-year old boy stopped, but his mother tugged him along hurriedly. The kid stopped to look at the violinist again, but the mother pushed hard and the child continued to walk, turning his head the whole time. This action was repeated by several other children, but every parent - without exception - forced their children to move on quickly.
At 45 minutes:
The musician played continuously. Only 6 people stopped and listened for a short while. About 20 gave money but continued to walk at their normal pace. The man collected a total of $32.
After 1 hour:
He finished playing and silence took over. No one noticed and no one applauded. There was no recognition at all.
No one knew this, but the
violinist was Joshua Bell, one of the greatest musicians in the world. He played one of the most intricate pieces ever written, with a violin worth $3.5 million dollars. Two days before, Joshua Bell sold-out a theater in Boston where the seats averaged $100 each to sit and listen to him play the same music.
This is a true story. Joshua Bell, playing incognito in the D.C. Metro Station, was organized by the Washington Post as part of a social experiment about perception, taste and people's priorities.
This experiment raised several questions:
*In a common-place environment, at an inappropriate hour, do we perceive beauty?
*If so, do we stop to appreciate it?
*Do we recognize talent in an unexpected context?
One possible conclusion reached from this experiment could be this:
If we do not have a moment to stop and listen to one of the best musicians in the world, playing some of the finest music ever written, with one of the most beautiful instruments ever made . . .
How many other things are we missing as we rush through life?
Yesterday is history, Tomorrow is a mystery,
Today is a gift. That's why it's called: The Present.
Enjoy life NOW... it has an expiration date
博友留言 · 103 条
看不懂,那位英语好的给翻译下
Yesterday is history, Tomorrow is a mystery,
Today is a gift. That's why it's called: The Present
好好享受现在的生活，昨天是过去，将来太神秘，谢谢段总！！！！
投资很简单,只需要常识.:)但常识也要很多的知识来积累.
violinist was Joshua Bell, one of the greatest musicians in the world. He played one of the most intricate pieces ever written, with a violin worth $3.5 million dollars. Two days before, Joshua Bell sold-out a theater in Boston where the seats averaged $100 each to sit and listen to him play the same music.
This is a true story. ...
*Do we recognize talent in an unexpected context?
我看过这个故事,这个伟大的音乐家在大礼堂的演奏是100美元一个座位,但他在路边的演奏却没有人注意到.
这很正常,每个人都注意到了巴菲特,但是有谁能真正识别出年轻时候的巴菲特呢???这样的人很少..:)--一个重要原因是现在的骗子太多太狡猾了,很正常.
我不是拍马屁,但段永平\赵丹阳\李驰\我认为是实践巴菲特理论比较成功的几个人.而刘建位\张志雄是翻译宣传巴菲特比较到位的人.
但我是一个自私而且还未成功的人,我个人还是最喜欢巴菲特的另一句话..:)
"别人越傻,我越开心",(大致这个意思.)呵呵..
也许以后大家就知道规矩是什么了。
也许每个被删的都冤枉，你真是最冤枉的一个。
无论如何，非常感谢你的翻译啊
。
见识到了
规则和纪律，没有例外，
昨天是历史,明天是谜团,
今天则是珍贵的礼物。这也正是为什么称它为:现在。
享受生活现在…它有一种有效期限
《功夫熊猫》台词
呵呵，我说怎么看见这一段觉得好熟啊，原来是在电影里听过
。只是不知道谁先用的，或者说是某个名人以前说的。
可惜的是这句话实际上翻过来后味道就变了，尤其是礼物和现在的关系，根本就没翻出来，虽然意思没变。
有点像周星驰的电影里的有些对话，翻成普通话以后味道就变了一样。
每种语言背后都承载着一种文化，翻译过来的味道不一样。中文发音的《Kung Fu Panda》，感觉像白酒掺了水一样
中文发声的韩剧更是惨不忍睹，所以我看节目都听原声，参考字幕。
音乐家的故事很有哲理，庙堂里放在墙角旮旯的佛是没人拜的。
但也有很多艺术家从街头走向殿堂，关键要有真功夫！
段哥你好！
首先，祝你新年快乐
在段哥暂时关闭评论的这些日子里，我用心看了三遍《功夫熊猫》，影片给我的感觉是（联系到投资上）投资没有“秘密”，但师父还是要的
其实这个故事告诉大家的也许是另一个故事：一个“伟大的音乐家”和一个“不错的街头小提琴手”的细微差别--只有在舞台上时才能看出来（那时的感觉可能是巨大的）。
“伟大的高尔夫球手”和“普通的高尔夫球手”难道不是这样吗？卓越的企业和优秀的企业的差别难道不也是如此吗？好的价值投资者和泛泛而谈之人的差别好像也是如此啊。
好像与此同理，说错勿怪：
段总在2006年与巴菲特吃饭以前，世人只知道作为企业家的段永平；而与巴菲特的午餐后，从此世人才有渠道和机会了解和醒悟，原来段永平是一个比企业家还要优秀不知多少倍的中国伟大投资家和资本家。
是巴菲特的午餐将中国伟大投资家和资本家的段永平推到了世人的关注下。。。。。
吃饭和我是哪家的有什么关系？何来伟大之说啊？谁关不关注又有什么关系呢？
再说，你怎么会觉得投资家比企业家要伟大呢？他们本来就应该是一个东西，快让你说成不是东西了。
在百度百科你们搜索 Joshua Bell ，里面有这个故事。也有翻译。
http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=20934497&ref=search-1-pub
开始还不错， 后面好像就是乱拼凑出来， 比较失望
前面讲过了，这本书和我无关。
这本书连作者的名字都是山寨的，书名也是山寨的，来这个博客的人确实不应该上当，你应该从一开始就比较失望才对，不然就轮到别人比较失望了。
我没写过书（主要是因为不会写），也没有授权过任何人写(和我有关的）书（大概以后也不会的）。
我倒是可以给价值投资者初学者推荐一本书《巴菲特忠告中国股民》，作者严行方。（我在ipad上买了个“巴菲特全集”，上面的资料如此）
这书的书名起的不好（my 2cents）,咋看像是大部分赚股民钱的书，但无意中看了之后我发现这其实是一本可以帮有些股民赚钱的书。
我认为这本书的作者对巴菲特的理解非常好，解释的也很通俗易懂，确实花了功夫，值得一看。
新年第二本书是“比亚迪的真相” ， 一般不看这类真相的书。
但巴菲特效应， 就买来看看。
从这本书来看， 比亚迪的优势是用中国的便宜的人工来代替日本人的全自动的生产线。 这样节省了大量的资本投入， 而且改生产线非常容易， 而且快速。
不过现在看来， 中国的工资的快速上涨也许会大大的消弱这种优势。
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BTW， 不是谈个股， 只是看书心得
郁郁不得志的人往往都是有他们自己的问题的。只是他们自己经常不愿意面对或真的不知道而已。
从长期而言，社会还是比较有效率的，就像股票市场一样。但就个体而言，还是要明白酒香也怕巷子深的道理。
Joshua Bell这个故事只是一个很特别的个案，时间也太短了些，而且虽然他拉的是同样的音乐，但大家听到的完全不一样，因为背景不同，每个人当时注意力也不同，甚至包括拉琴的人自己的感觉也可能会不一样（虽然是同一个人，但听者听到的可能是很不同的音乐）。
我想如果他不是在rush hour的话，如果时间稍微长一点的话，他一定会被人注意到的。
？无意中撞进段总的博客，就象无意中听到大师的美妙乐音，幸运的是我没有错过，仔细的聆听。谢谢段大哥，敬祝新年快乐，合家安康！
坚持价值投资真的是知易行难的一项人生修炼，每次听段大哥的访谈，都给我平和安定的力量。谢谢网络、谢谢新技术，再次特别感谢段大哥！
巴赫作于1720年的这部小提琴圣经《无伴奏小提琴奏鸣曲与帕蒂塔》，BWVl001—1006。 如果大家喜欢听Joshua Bell的版本，可以去http://www.joshuabell.com/找找。
试听Gidon Kremer版本也不错：
http://www.weamea.com/music/music.do?musicId=5d8bc61a1ee667fe011eef17a9450cdb
郁闷啊，为什么不看一下发言的规矩呢？
你不幸成为第5个（第6个？）因为两条发言间隔不到23小时被删的博友。我真的不想因为这个原因删博友，希望大家认真看一下规矩，就只有3条啊
。
珍惜每一次发言，同时做个守规则的人------谢谢阿段能让我们身体力行一些简单而珍贵的道理
言之有物，谨言慎行和价值投资的道理是一致的。胡乱投资就像是坏了规矩，遭到损失的惩罚，切肤之痛必有良效。
感谢段总一年三只股的劝诫。醍醐灌顶。只是在这里我有一个困惑：我们怎么在关注自己的核心投资标的的同时发展自己的能力圈呢?是不是可以这样理解：在新的领域，我们应该做个台下的好学生。
不做学生难道你还想做。。。？对我来说，和景阳岗的“三碗不过岗”一样，段总的“三股不过年”都是对风险的警示。在国内A股找不到好的投资时，我不得不关注B股，现在重点是港股。而随着港股市场的炒作日盛，又不得不开始关注美股。但是回头一看，我关注的企业已经有三四十家了。
尽管都是一些业务在自己认为可以理解的范畴里的企业。但毫无疑问存在着大量的不求甚解，推此即彼，经验主义，自以为是。这就造成了讨论交流时的错误百出，害人害己。
对看得懂的公司估值其实不算太难。
不过，很多人对估值的理解会停留在估价格上，而价值投资最本质的东西是去评估公司未来现金流（的折现）。
我倒是觉得A股在相当上的时间里平均pe会比美股高，主要的原因是国内的资金是不能自由流通的，投资渠道又不是很充分，只要银行利息足够低的话，pe很难在低位上持久。这个也是从未来现金流折现的角度来看的。
没看懂，然后盯着这段想了15分钟，还是没懂
“主要的原因☆是国内的资金是不能自由流通的，☆投资渠道又不是很充分，☆只要银行利息足够低的话，pe很难在低位上持久。★这个也是从未来现金流折现的角度来看的。”
3个☆的理由能直接推断出结果pe不会低，这个懂
★这个原因，如何推断的因果关系，没懂
也许这个问题很低级，不知道段大哥会不会解释
如果你手里有很多钱（人民币）没地方去，你周围的人手里也有很多钱没地方去的时候，你就会容易明白些。
这里说的自由流通指的是世界范围内的自由流通。
意义很简单，就是大幅度减低评论条数。不然占用我太多时间我就只能关了评论了。
我也希望能有个良好的讨论环境，同时让不发言的人也能从阅读中有所收获。太多的评论会把真正有价值的东西被淹没掉的。
我也希望能有个良好的讨论环境，同时让不发言的人也能从阅读中有所收获。太多的评论会把真正有价值的东西被淹没掉的。
现在感觉清净好多，每个人的发言也认真了。
看到这些要求的第一反应是巴老的一生20股 段总新年好
这个实验让我想起MUNGER推荐的CALDINI著作中的心理实验，没准是他帮着设计的。
同意段大哥的意见。我是把段大哥的的几个视频反复的听。下围棋时也边听边下。
一、24小时只能发言一次，所以必须想好、非常有必要才发；
二、可以谈个股，但一年之中不能超过三个，道理同前。——找到心爱的股票很难。我想我一年之中找不到三个。
段总的要求，就是投资的要求。
请教段总生产电子产品零配件的公司（如塑胶、五金、电子零件）如何进行价值分析：该类公司都有几个特点：一是有大量的应收款，目前国内电子行业普通都是三个月（90天）的结款周期（当然少数独家供应，不能替代的品牌零件除外）。客户是类似NOKIA，三星、LG及国内品牌等终端品牌客户。电子行业是充分竞争的行业，一旦客户中倒下一个，都会造成大量的款项无法收回。想想几年前夏新、波导的倒下，其大量的供应商一定很受伤。
二是公司业绩不稳定，易怱上怱下。当傍上像NOKIA、APPLE这样的超级大客户，业绩会快速飙涨。一旦合作出现问题，业绩也会一落千丈。当然如能超级大客户前介入，则是巨大的机会。
三是进入门槛比较低。基本很少有技术壁垒。
呵呵，你要是想忙一天的话，就请朋友来家里吃饭。
你要是想忙一年的话，就装修你的房子。
你要是想忙一辈子的话，就多买几个这样的企业
。
明白，谢谢段总！
最近一直在思考自己的能力圈，一直在电子行业工作，工作中经常对供应商进行技术水平、生产能力、成本进行分析评估，对这类企业比较了解。对其报表也能分析得比较明白。
2010年是A股创业板、中小板狂欢的日子，有好几家自己熟悉的这类的公司都上市了，高达60倍以上的PE，大股东马上拥有上亿、几十亿的财富了，对自己的冲击挺大。这类企业真的具有这么高的投资价值吗？很怀疑？从长期看，以及抗风险能力，都不具备投资价值。即使降到15倍的PE，我也不敢重仓。
呵呵，最失败的还要有几笔？那还能剩下啥？
从投资的角度看，往往失去的机会损失最大。
我没有投腾讯。在腾讯8块钱左右还专门去拜访过马化腾，对公司感觉也还不错，结果拖来拖去一直都没投。如果腾讯是在美国上市的话，我很可能会投的。
我没有投苹果。苹果12块多时我可是非常有兴趣的，但有些东西没搞懂，当时好像不知道要忙些啥事，就放下了，现在可是600多块啊。
这两个其实还不算太坏，毕竟我还没动手。
我损失最大的投资其实是在NFLX。多年前当nflx在9块钱左右的时候，我买了200多万股，当时我觉得看得挺明白的，觉得那个价钱实在是太便宜。结果没多久就涨到20块左右，我一高兴就卖了，到现在也没想起来当时为啥卖的。上个礼拜nflx190多，按这个价钱，我等于让我们少赚了接近4个亿美金。
那个时候刚刚开始投资没多久，有点稀里糊涂的，呵呵。
段兄新年好，我查了一下，发现NFLX的业务主要是DVD电影的免快递租赁业务，即客户通过NFLX网站搜索自己想看的DVD电影，在每个月缴纳一定的费用（5.99-47.99美元不等）后，NFLX通过自己在全国的配送中心把DVD一部接一部的免费快递给客户（每次递送一部，客户退回前一部时NFLX随即配送下一部），现在NFLX还提供在线观看电影或电视剧服务，但暂不提供下载业务。
9块钱的价格是在03年或者05年，05年下半年至09年初股价一直都在20块左右横盘徘徊，09年之后才强力攀升，目前是190左右，对应的市盈率将近70。
您能不能找个时间把你当年怎么看NFLX说的详细点吗？比如说NFLX到底好在什么地方？或者说NFLX哪些地方没有不好？
您当时看的明白的意思是觉得NFLX内在价值不止值9块钱？还是说您看到NFLX的某些优点或者说没有看到某些缺点从而认定它能够在较长时期的竞争中获胜的概率大大提高呢？
我觉得如果更多的了解一下您思考的逻辑的细节对我们大家更好的理解价值投资更有帮助，不知道您是否觉得方便。谢谢。
突然发现这现在这种方法很好，由于机会有限，所以更加珍惜，在提问之前都会做做功课，思考一下，以前那种“衣来伸手、饭来张口”的惰性减少了。
有2个问题请教，每次发言尽量多问一些了。
1、假如某个企业预测2年大概每年有20%的增长，但突然有一年增长了80%，而行业也就20%不到的增长，大概增长的原因是因为降价打压对手，同时对手这一年也做的确实不好，那么此时是否可以认为企业有些急功近利了，而这个增长如果不可持续，而市场却认为可持续，那这个价格看起来就高估了不少，这个时候这个企业是不是该不管继续持有，还是可以作为一个卖出点先卖出看看再说呢。
2、该怎么平衡新买的企业和手上持有的企业哪个好这个问题，比方说当时苏宁电器，我是认为我看明白了，也符合我的选股原则，但没买的原因还是心里有些没底，当时只是觉得这是一个至少15%的增长的企业，绝不会想到实际这么高的增长，另外也认为自己当时持有的也不错了，甚至可以继续买持有的企业。一般情况下遇到这样的问题，新的企业看起来不错，但认为再继续买自己手上的企业也可以的情况下，一般要买哪个会更好一些。再出现选择的情况下，假设两个看起来都不错，一个新的，一个自己手上有的，首先一般看哪一点，是不是市值小的做优先选择呢。
1。我认为，一般来讲，对企业而言降价就有点像核武器，能不用就别用，最后对谁都没好处。主动用核武的属于。。。
根据你说的资料没法判断该不该卖。好企业也可能会犯错的。
我一般看到企业犯错时，主要判断这个错是“做了错的事情”还是在想“把事情做对”的过程当中犯的错。
任何人在“做对的事情”的前提下，为了“把事情做对”的过程当中都是会犯错的，这种错误也可能给企业造成很大的短期损失，但长期而言却可能微不足道。而另一种错误的损失却可以是致命的。
2。主要取决于你有多了解，和新旧无关。一般来讲，你可能会对已经持有的企业更了解些。
段先生，是不是机会成本损失是最大的损失呢。
很久很久以前...，呵呵，忘了。
谢谢段总，这些都是您没有买或者没有拿住的公司，您有过买了以后赔钱的股票吗？是哪一类公司呢？谢谢段总！
问题都很低级啊，主要想向您多学习学习，谢谢
多谢段大哥的回复，我仔细体会一下你说的方向正确的这个意思。
有另外一个问题请教您，我投资了一个小公司，占了一点小股，现在也不管事，本来我以为是投资的是这个老板，感觉这个老板还不错，现在慢慢发现其实这个公司的核心是一个大的销售员，这个人比较厉害，一个人直接或者间接占了80%的销售额，而这个销售员每个月的费用也惊人，老板也拿这个人没办法，甚至所有的要求都答应生怕这个销售不满意，实际上每年利润的一大半或者通过费用或者奖金的形式都经过这个销售员手里。这样的企业我感觉进了无底洞呀，按照投资的角度看肯定不是一个好目标，我想问的是在我开始投资本来是希望投资这个老板，但实际上企业的核心可能不是这个人，但如果我不进来我是很难发现这一点的。该如何去识别呢？
我永远只有一种投资模式，那就是估算未来现金流（的折现）。
有点像高尔夫，只有一种挥杆模式。
不过，我要投机的话，那模式就多了。
top兄，我觉得你对这个小公司的投资值得推敲，这个老板可能不错，但公司产品可能是专业性很强，类似这样的企业在深不少，大多结局不会很理想，敬请慎重呀！小企业看老板，中型企业看看产品，大企业是文化，将心比心，如果你是这个关键人，你会怎么做？换为想象，大概能估算出这个公司的明天。
如有不妥请谅解！！
有人说：“要知道过去，必须了解将来”
同样投资要确定企业现在的价值，必须知道未来的现金流。
投资真是简单而不容易。
有人说：“要知道过去，必须了解将来”
这话怎么看着有点别扭？
总觉得应该是 “要知道将来，必须了解过去”要好理解些。
。总结一下2010年的得失:
1、10月中旬高盛邮件门事件出来时，我感觉到可能会出现向下的趋势，但考虑到价值投资的思想，并没有任何动作。现在看来，在市场出现“旗帜性的消息时，应该针对短期内发生较大升/降幅度的股票采用较有力的措施；
那可能是因为你误解价值投资的思想了。
价值投资的长期持有是在买对股票的前提下，老巴说的再清楚不过了。
不过有时候是需要采用一些较有力的措施的，比如当有人不守规矩的时候。真不好意思啊，你的两条发言间的时间不够长。
段总新年快乐！
看了几遍段总推荐的电影《功夫熊猫》，想从中学到投资的秘密，想从电影中找出投资最核心的秘密，思考多多，受益多多！
投资的最大秘密其实是没有秘密，或者说投资的最大秘密是我们从段总那里学到的“理性投资，做对的事情，不做不懂的东西”。段总、我总结得对吗？望指点。
这则故事我的感悟是正确的东西应该放在正确的位置，否者就不能体现出他的价值！
我当初就是没判断出来啊。如果那时真看懂了，没道理不下手的。我说的是，我如果花足够精力的话，也许是可以看懂的。很好的故事，非常喜欢，已经和几个朋友分享了，谢谢段总的分享。
等了两天再上来发言，看来安全边际这招学到了也用上了
，否则和段总联系的最后通道就堵了...
回不回来过年？
。段永平：我只有觉得便宜才买，大跌不等于便宜。
说得好呀
段兄您好，问一个关于“未来确定性”方面的问题。如果一个预期未来增长会非常好的企业，好到如果你以很高的贴现率（比如15%）贴现，他仍然大大低估，有充分的安全边际；只是这个企业有某些地方一时还无法看清楚，或者说他有某些地方做得不好，以至于您觉得他未来的确定性不是非常高，大约只有80%，算不上胸有成竹那种把握，也就是说，虽然贴现了，但是贴现的那个现金流您只有大概80%的把握，还有20%的可能是他达不到那个数，甚至远远低于那个数。按照经济学中的观点，由于15%的贴现率和含安全边际的价格已经足够覆盖率20%不确定中的风险，是应该投的。段兄您会投这个股票吗？如果投，您是敢重仓还是只买一点或者说同时买几个这样类型的以分担风险？谢谢
不知道你的80%是怎么来的。
一般来讲，我不敢重仓的就表示我没把握，一般我不太买。
所谓把握也是毛估估的，谁也不是算命先生，发现买错了也是一定要纠错的，千万不要用“价值投资就一定要长期持有”来安慰自己。
价值投资的长期持有是在买对股票的前提下才成立。
想请教段总。记得您在以前的评论中曾经讲过：
1、挺喜欢看谢国忠的东西，就是不喜欢他预测时间点，导致对一半错一半。——大家都知道，谢国忠是坚定的房产泡沫破灭论者；
2、如果万科足够便宜，我还会买。
能否请段总谈谈您这两个看法之间有无矛盾？为什么？
谢谢！
1。如果是泡沫，早晚都会破。但泡沫之所以会有，往往是有一定原因或道理的，好像无人能有办法准确预测泡沫的破灭时间。我记得索罗斯前段时间大买黄金的时候就说过，这是泡沫的初期，所以可以买，末期就要逃了。所以说投机也是要水平的，比价值投资难学多了。
2。房地产有泡沫不等于万科没价值。万科是个不错的公司，足够便宜当然可以买。