段永平逐条点评《马云帝国体系与内幕》一文

可能你那最好玩的东西被和谐了,所以I美股去掉它就可以发了.

关于马云先生,我写了一大段,被和谐了,网易挺快刀啊.

关于苹果, 我也算是这个行业的人士吧. 认同段老师 所说的：二三年内 Apple没有对手.  但是从企业利润和未来自由现金流 角度我有疑问, 想请教段老师:

1.  利润率 是否会下滑.

 随着智能机 市场的市场扩大，且预期iPhone的份额还会提高。销量的增长，我认为概率很大。 但是价格和利润率呢？ 从市场占有率角度 iPhone大约是全部手机市场的5%，但是利润占比应该在50% 上下了。 

iPhone 50% 毛利水平 ，200美金的单台利润， 能否持续？ 运营商可以补贴，消费者可以暂时接受。 因为iPhone的产品品质和对手的差距摆在这里。

问题是，这个是否可以持续？ 华为这样的选手，推出的1700元左右的U8800，我觉得也是不错了。 Android手机确实体验不是太好。不过我觉得确实对于大多数人，是可以满足的。

2.iPad是很有潜力的产品，但是在这个价位，毛利率不高。我个人估计在 30%上下。因为要替代上网本，笔记本市场，这个中等定价是必要的。Apple应该是瞄准了市场培育后的电子出版平台等市场。

3.  即使未来Apple 在 App Store, iBook, iTunes上形成了对于应用软件，电子书，音乐的50%占有率的垄断局面，我认为 3年内，这部分的营收和利润 比 硬件的利润还是差很多。 所以商店本身不是估值重心所在。而且Android 必然会形成类似的平台。

所以，能否到500亿美金/年利润，我觉得自己还是没有能力推理出来。我已经买入了部分Apple，主要是觉得3年内确实没有对手能威胁他，年200~300亿美金利润基本有保证，市场价格下降的可能很小，这部分思想坦白说比较投机了。 

段大哥 ，看看这个http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-23/3MMDAwMDIzOTY3Mw.html?source=hp&position=focus

和你分析的很吻合。但如果按阿里的CFO所说。私底下签个利益协议就可以了。为什么人雅虎不同意。可能股份有稀释

段老师的判断,我个人理解是:

1. 苹果的销量随着智能机和pad 市场的扩大而扩大, 市场占有率苹果不会追求（只关心最好的产品）;

2. 由于没有竞争对手的产品贴身压力，所以即使苹果按照目前的定价, 还是会有相当市场。这些市场就是苹果的目标市场。毛利水平也可以保持。

我个人认同段老师的推断。 个人小小的期待是，未来苹果在例如TV这样新品种上推出创新，扩大品类。这样其优势会扩大，而股价吗.....  小小投机思想下

有个问题在我心中絮绕了很久。在这里我想让段大哥您帮我解答一下。为什么巴菲特的儿子和芒格的儿子都不懂价值投资，或者说投资不怎么厉害。难道价值投资真的是教不会的吗？如果真的这么难道，那象我们这样的小辈没什么人教，那不是更加学不会了。

点评的非常到位，确实让我受益匪浅，不光是马云的点评，包括做投资能首先变成生存的本事，这本身就不是很简单的事，而且注定很少一部分人能做到，这也挺好，吃这碗饭的人多了反倒不好，呵呵。

自打到了这个博客后也开始关注互联网企业，尤其我自认为对零售业还有些认识，马云本人肯定是没问题，但我对淘宝等确很难估值，而且我现在的水平认为淘宝具体能做到什么程度不清晰，我大概的理由有几个。1、淘宝提供虚拟店铺业务，店铺没有租金但需要不断的广告宣传，我测算过广告的成本不会低过实体店租，同样的一笔钱开一个实体服装店和开一个网店，不一定哪个赚的多。2、网络的比价能力太强，最后无差异化的产品将会无限接近成本，很多本身有差异化的产品因为无法看到真货就减少了差异化，没有差异化的产品最后集中在几家，这些对做大产值都不利。3、网络垂直商城的竞争，京东或者凡客这样的网站会对淘宝有冲击，毕竟这些专业化更强，而且质量更有保证。4、实体企业对渠道的控制，实体企业面对网络渠道如果全面依赖，往往就会牺牲其他渠道，比方说服装企业，如果在淘宝上建立淘宝商城，那么我们现在的做法是新款供应实体店，网络上供应的都是旧款或者断码等等，因为在网上一旦供应价格马上作乱，反倒冲击实体店的销售。

我是对淘宝这样的企业不知道怎么判断未来的现金流，也就是不会估值，我在想如果淘宝完全是成为纯渠道，那就一定要稳定住巨大的流量，而这一点现在的门户似乎更有后劲，但拍拍等确做的一般，如果淘宝变成部分合作企业的渠道（类似苏宁或者百货）等，那就有了天花板，以服装为例，就算淘宝能有上百个服装品牌进入淘宝商城都是不够的，服装这个领域有几十万个或者更多的品牌，注定是分散的。对淘宝的未来我是看不很清楚，尤其现在的估值还是很高就会更加担心，因为不管最后走向哪个模式，似乎都没那么清晰，当然这些都是现阶段我的体会，再学习的过程中也可能会变化，看的也比较浅。

Topcp兄,有一组数据,你可以参考下.
2007年淘宝营收433亿; 08年999.6亿,约占当年全国社会消费品零售总额1%;09年营收2300亿; 10年4000亿,约占当年全国社会消费品零售总额2.588%.

一直在找《安全边际》这本书，谢谢提供链接。